--- author: 小翠時政財經 date: '2026-06-24' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=T7tLmRLSYys speaker: 小翠時政財經 tags: - macro-economy - monetary-policy - semiconductor-industry - geopolitics - ai-infrastructure title: 川普政策、贝森特财长观点与全球半导体市场深度解析 summary: 本文深入分析了川普政府的宏观经济表态，重点解读了新任财长贝森特的强美元策略、降息预期及对通胀的乐观预测。同时涵盖了伊朗地缘政治动态、韩国杠杆ETF风险、SK海力士上市计划以及台积电与美光在存储芯片领域的竞争格局，并探讨了AI企业在流程嵌入中的护城河构建。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: - 川普 (Donald Trump) - 贝森特 (Scott Bessent) - 孙正义 (Masayoshi Son) - 鲁比奥 (Marco Rubio) companies_orgs: - 美国财政部 - 美联储 (Fed) - 伊朗外交部 - 三星 (Samsung) - SK海力士 (SK Hynix) - 台积电 (TSMC) - 英伟达 (NVIDIA) - 微軟 (Microsoft) - 甲骨文 (Oracle) - Meta - 谷歌 (Google) - 字節跳動 products_models: - 豆包 - Kimi - Cloud Tag - Arena media_books: - CNBC - 彭博社 (Bloomberg) status: evergreen --- ### 宏觀經濟與川總表態 今天我們先從宏觀開始講起，又要從**川總的表演**開始。川總又開始密集發帖，今天早上我看了一下，他先是督促各大石油公司盡快降降低自己的加油站油價。他發帖說，大型石油公司並沒有按照他們購買石油成本大幅下降的幅度相應降低加油站的汽油價格，那些油價正在像石頭一樣直線下跌，換句話說，消費者正在被他們宰。我已經提示司法部立即開始調查此事，汽油價格最好比開始比。我看到的速度快速的下降，很有意思，我們川總竟然開始打倒資本家了。 接著提到加州人民剛剛把有他們加州的一批加油站告上法庭，指控他們利用AI搞價格操縱推高汽油價格，難得看到我們川總和加州人民站在一起，打倒萬惡資本家。我覺得他發這個帖子主要是做給選民看的，就說你看我多麼關心你們油價下跌，不是我的問題，我已經解決了我該做的問題哦，現在如果你們油價跌不下來哦，都是這些資本家乾的甩鍋第一名。有業內人士出來反駁川總，說我們油價下跌哪有那麼快啊，因為取決於這個煉油商了，原油價格下跌也需要幾周的時間，然後煉油廠的價格才會慢慢傳導下跌，所以消費者才最後做出反應要拖幾個月。這些個石油商利用這種地緣政治波動趁機斂財，我們也是可以理解的，對吧，大家都不是白蓮花不要裝得這麼無辜。那麼油價的下跌確實需要一個過程，但是大家的預期已經明確了，川總這個話也告訴我們它最重要，就是讓我們建立一個油價會下跌的預期，那他就贏麻了。所以他總是發帖直接對著我們美國人喊話，就是這個意思了。 ### 美國外交與國際局勢 那麼美國參議院剛剛通過了一項針對伊朗軍事行動的戰爭權利決議，要求川普政府停止對伊朗的軍事行動，除非獲得國會授權。少數共和黨人也加入了民主黨陣營支持這個措施。川普又開始發帖噴他們了，說他自己要已經把伊朗逼入絕境了，伊朗要自食其果了，結果美國參議院竟然決定進行一項時機不當且毫無意義的戰爭權利法投票，就是說要限制他。這個我們川總的表演都是這樣子，非常的誇張，很好笑很好笑，網紅式治國非常好笑。緊接著他又發帖說，伊朗已經通知美國在通過霍姆斯海峽的船隻上呢，伊朗沒有尋求或收取任何過路費、保險費或其他費用。那麼川普還說他將向美國農民和牧場主釋放伊朗資金，伊朗急需食品嗎，那就從美國這裡買吧，那也跟昨天釋放給我們信號是一樣。但是伊朗出來潑冷水，伊朗外交部的副部長就發帖說，他們根本就沒有允許什麼國際原子能機構在瑞士期間檢查和設施，他說儘管國際原子能機構總幹事提出了請求，但伊朗並未與他舉行任何會晤，同時伊朗也沒有任何計劃允許其進入檢查遭襲擊的核設施及核材料。他說這些議題呢，只會在最終協議框架內雙方可能會談到，但是現在根本就沒有做出決定。那伊朗的話呢，我們也打折聽啊，他們經常也是胡說八道。我看了一下美國國務卿魯比奧目前正在訪問中東，彭博今天報道說他和正在和阿聯酋總統討論伊朗諒解備忘錄、國防和商務事宜，接下來可能還會跟別的國家進行討論。那麼巴基斯坦也出來表示美伊將於下週恢復技術級別的會談，那60天你不能在這乾坐著，大家還要繼續談對不對？最終60天以後會給我們一份怎樣怎樣的結果呢，不知道啊不知道啊。 ### 資本市場與貝森特觀點 接下來我們看資本市場，今天內容非常多。早盤大家會看到美國10年期收益率現在已經跌到4.445%，昨天還站在4.5%的高位上。為什麼會跌下來呢？主要就是因為我們的**貝森特財長**出來了。他今天早上接受CNBC採訪的時候，他就說自己有能力讓美國重現上世紀90年代經濟持續擴張的態勢，因為大家知道最近這些年的話，美國經濟最好的時候就是90年代克林頓時期啊，所以貝森特給我們釋放了非常積極的信號，同時他否定了目前市場這些個加息鬼故事。 貝森特提出了一個概念，他說他曾經在這屆政府上任之前就跟我們說過他要的是什麼，是強勢美元。而強勢美元，他說目前市場特別笨，把強勢美元理解成加息、理解成美元必須上漲，他說這個是錯的，哪怕是降息，美元依然可以保持堅挺。這是他提出的一個概念，他昨天在紐約的一次會談當中也提出了這個概念，意思說強勢美元不應該等於貨幣升值。現在市場都是亂來的，就是基礎知識不扎實啊，他說美元的制度地位、支付地位、融資地位、制裁能力及全球信用這些東西強就是強美元，而不是說美元指數要漲、美元得要升值。他昨天在紐約的一次會談當中也提出了這個概念。 他提到他熱衷於採取行動讓美元堅挺，預計今年剩餘時間內經濟將加速增長同時不會推高通脹。他對握握石呢也表揚了，他贊賞沃氏取消前瞻指引，他認為實際工資增長將恢復到4月之前的節奏。他還提到兩月份的時候他就曾經說過今年的夏天通脹會接近2%，這個就是在給市場加息預期降溫了。而且他說他過去曾經在交易中不和美聯儲點陣圖反向操作，所以他認為不應該把美聯儲點陣圖當做是一種預測，沒有任何的參考價值。所以他對今年的經濟表示樂觀，對通脹也表示樂觀。另外他提到他和川普私底下都對沃什非常有信心，他們認為今年他們一起努力可以實現3%的經濟增長。 另外他還提到具體的目前財政部正在做的一些事情：第一個是**301調查**，他說如果推進順利的話，2026財年的關稅收入預期只會出現微不足道的下跌，立馬就是赤字問題。大家每天不是吵美國的財政赤字嗎？他說今年在財政赤字上不確定是不是可以取得進展，但是他認為在川普任期結束的時候，美國的赤字和GDP的比率可以降到4%以下，這是他說的事情。 貝森特關於這個美元主導地位的描述跟目前給伊朗放行都是有關聯，他解釋了一下，他說伊朗目前正在重回美元體系，那麼美元從來也沒有想過要讓全世界有些國家永遠用不到美元，因為美元體系最終是要做大市場而不是要把那個都排擠出去，這對美元體系本身是不利的。所以他的意思就是說我們要推動美元重新回去，這個是對美元敘事有利的，不單單是伊朗要重回美元體系，委內瑞拉也要重回美元體系，他說一旦俄烏衝突結束，俄羅斯也將重回美元體系。所以這個就是他對於強美元的定義，他從來都沒有覺得美元自動縮小這個使用範圍、制裁這個制裁那個對美元是有利的。這個實話實說，穩定幣當初的發行不就是為了讓美元可以把觸角伸到全世界各個角落嗎？所以制裁這種東西是短期的武器啊，可以拿來用，但是最終美元還是要做大它的市場。當然這個是處於財政部的立場，大家不要把它自動套入到這個地緣政治什麼對吧誰是壞邪惡軸心對抗這些東西，我們只單單從財政部美元這個貨幣的立場去看，貨幣當然希望更多的國家去使用。所以他就對這一次伊朗的這個解禁60天的解禁做出瞭解釋，就是說這個本身就在美國的計劃當中，讓美元重新變強的啊，那麼一個操作就這個意思。 貝森特今天早上對CNBC剛剛說的話可以說對這個加息預期是澆了一潑冷水。昨天他在紐約的一次活動當中還提到了一些比較更加具體的東西，剛才我們提到了這個美元，他還提到了美國的房價問題，他說美國的房價高不是不，只是因為很多人缺錢買不起房，也不是靠補貼可以解決的，他說需要有兩件事情一起發生：第一就是降息，他提到了降息要讓利率降下來，讓按揭貸款變得便宜；第二房子的供給要增加。所以大家明白了嗎？貝森特實際上還在告訴我們降息才是正確的路徑哈。 今天我看到瑞銀的報道，瑞銀他們認為現在這個加息預期也是鬼故事，他認為2027年美聯儲還會降息，而今年有可能利率是保持不變，加息是完全不可能的啊，這個跟我的判斷比較接近，我也認為今年是不可能加息的。至少貝森特告訴我們了他們要讓利率變得便宜，為什麼？因為他們要讓按揭貸款便宜，老百姓買得起房，這是他們中期選舉的競爭口號，對吧，讓大家可負擔的生活，那房價也是可負擔的一部分嘛。所以啊利率只有降沒有加，這是貝森特昨天透露給我們的。 另外他還提到了AI，貝森特對AI的態度一向是積極的，因為他的經濟增長幾乎都要靠AI來實現，所以他說他已經看到AI給美國帶來的經濟增長，但是同時政府要在創新和安全之間找到平衡，這個就是之前限制這個Anthropic的事情出來打了個圓場啊，意思就是說AI是個好東西，但是目前我們還要兼顧這個安全問題。 大家會看到貝森特幾乎都是說的是非常樂觀的話，他告訴我們通脹一定會回到2%的目標水平啊，大家別忘了我說過沃什甚至可以用他剛剛組建的一個數據調查小組把所有的數據全部改到2%，當然這是以小人之心度君子之腹但是我說如果他想要2%可以做到。另外呢，他還提到美聯儲主席沃什會優化增長和價格穩定之間的路徑。 另外他還提到了債券，他說川普和他都非常明白債券市場的力量，這話什麼意思？就在安撫市場，就告訴市場政府是不會完全無視債市的，也不是單純要逼美聯儲降息，而是知道如果通脹赤字利率預期全都失控的話，債券市場是會反過來懲罰政策的啊。這個話很明顯，就是告訴大家我的話不是亂說的，我們非常在意債券市場的反應哈，我們4.5%這條紅線被你們勒得死死的，明白了嗎？ ### 歐洲與亞洲市場動態 在這一屆川普政府裡面最值得信任的就是貝森特，因為他有他的專業背書，他在財長這個位置上確實做得很好，所以他的話大家要認真聽一聽。今天我還看到歐洲方面的消息，因為大家知道美元最近走強嘛，導致歐元對美元已經累計下跌，本月已經累計下跌2.6%，創2025年6月初以來的新低。輸入性通脹雖然已經在歐洲緩解了，但是歐洲的經濟數據非常的差，所以歐洲現在也不可能加息了。另外歐洲方面還有不好消息，就是德國可能放棄建設軍艦的計劃，因此歐洲國防股昨天也暴跌。歐元區目前的經濟壓力會比較大。 由於美元的強勢啊，全球貨幣全部走低，包括亞洲市場，所以我們接下來就看亞洲市場。亞股日經25指數收跌0.9%，日本東證指數收跌0.7%，韓國收中指收漲3.3%，台股跌2.24%，台積電大跌4%。大家會看到昨天亞洲股市仍然是延續跌勢，但只有韓國出現了反彈。這個不是說韓國的雷就排完了，大家一定要謹慎，為什麼是因為韓國這個市場它就是大起大落的啊，因為它槓桿放大了它的波動，而每一次擠槓桿都不是一次性跌跌跌跌，跌個5天10天槓桿擠完的，你可以去翻看歷史擠槓桿都是什麼一波一波的來。 韓國的事情還沒有結束，我們首先來看一下昨天為什麼韓國能漲呢？是因為三星有一個重大利好，三星昨天漲10%，因為他宣佈要花九十萬億韓元回購股票。那麼這個回購大家注意啊，這個回購跟我們普通理解的回購不一樣，這個這次回購是因為他之前和自己的這個員工勞資雙方達成了協議嘛，說同意將績效獎金以自家股票的形式發放，所以他才需要回購股票，他回購了以後他把這些股票是當獎金髮掉了。那他目前這個庫存股不夠嘛，所以他就要回購啊。那麼三星也出來回應了，說他們確實有在考慮要進行這個回購股票，但是時間還沒有確定、規模也沒有確定，一個月之內會另行公告，但是呢市場的解讀就是這樣，公司回購股票當然對股價是有利的。 所以昨天三星大漲的原因。那麼SK海力士就漲的一般了啊，因為經歷了一輪這個鬼故事的衝擊還沒有結束。韓國目前的鬼故事是比較多的啊，首先第一個是MSCI維持韓國在其新興市場指數中的席位沒有把它納入發達市場，為什麼原因也說了，是因為他覺得就是韓國目前存在多項障礙，包括缺乏完全可交割的離岸韓元市場以及賣空結結算中持續存在的操作摩擦，就說明不太成熟，那這其實是一個利空對吧。 第二個就是它的**槓桿ETF問題還非常嚴重**啊。韓國金融監管機構目前正在考慮針對槓桿ETF產品的潛在保護措施，一共有四項：第一項他們要提高槓桿ETF的最低保證金要求；第二加強投資者教育；第三提高交易費用；第四暫時限制此類產品的交易以遏制過度集中和波動。如果突然之間韓國的監管機構對槓桿ETF按下暫停鍵，那大家就知道這個事情有多嚴重。 但這還不是最嚴重的，為什麼呢？是因為韓國接下來還有大招啊，這些事情都是雷，都是雷。首先呢，就是彭博社昨天說韓國交易所將推遲個股週期、個股周度期權的上市計劃，就韓國現在股票只有月度期權沒有周度期權，那如果再推出周度期權，那賭性更大對吧？那麼原先本來在沒幾天他們就要按期上線他們的周度期權，那現在取消了。 另外還有一個最大的利空呢，就是韓國的這個銀根可能要收緊了。為什麼呢？因為我看到因為韓國股市他們現在借錢炒股的需求實在是太旺盛了。韓國V大商業銀行本來是答應了這個監管部門的說這個5月底的時候要把貸款餘額比去年年底減少1,253億韓元，結果結果他們反而增加了1.1583萬億韓元，也就是說突破了監管的紅線，因此他下半年可能會被監管強迫收緊銀根，把這些多發的貸款超支了1萬多億的韓元的貸款收回來。那麼大家想一想，一旦銀行開始收貸，這些個槓桿賭徒是不是就要上天台啊？銀根收緊、流動性危機，這對一個賭博市場是影響最嚴重啊，相信大家可以理解。所以我說韓國的雷還沒有排完，還沒有排完，我沒有看到昨天這跌10%就足夠把這些槓桿全部洗掉了，沒有韓國的雷還沒有排完。 ### SK海力士與中游邏輯悖論 SK海力士呢，他已經加快要上市美股了。今天我看到彭博社報道說，SK海力士計劃以SKHY為代碼在納斯達克發行美國存托憑證ADS，那麼SK尋求7月10號就開始交易，因為目前他是已經拿到SECP本了，所以7月10號這個日子不遠了，就十幾天的時間。我在想為什麼突然之間加速呢？本來說的可能是8月份吧，那麼現在為什麼7月12可能也是因為SK海力士覺得韓國的雷很有可能要爆，所以他要抓緊時間在這個雷爆的更徹底之前上市，對吧？否則爆，如果跌的太狠了他在美股來上市的話，那他就募集到的錢就可能會少一些，每股發行的價格要下來嘛。所以啊他在抓緊時間上市7月10號就要上市。 那麼彭博預測本來呢他可能只發80-140億美元，這一次上限拉到300億美元。也就是說我覺得SK海力士很有可能是，在市場在對上游失去這個資金熱捧之前趕緊把這筆錢撈了啊，很明顯嘛，所有人都是這樣。你要發新股啊、你要上市你肯定要選在自己公司勢頭好的時候，對不對？所以這裡呢大家就想想就是上游和中游的這個邏輯就出現問題了。現在中游所有公司都被打對吧，股價全部跌，可是他們是上游的金主爸爸，如果他們要維持現在這麼高的資本支出，那麼請問是不是他們需要讓自己的股價處在高位呢？大家想想看，是不是如果他們的股價不處在高位，他們是不會這個去股權融資的？那麼邏輯是不是就出現問題了？一方面你要求他不停的資本支出，而另一方面你又把他股價打到很低，那麼他的股價低了以後呢，他就不能夠維持這麼高資本支出、借不到錢了嘛，對不對？那麼他為了把自己的股價先拉上來，他可能就不資本支出了。所以你看，如果一味的拉上游而砸中游，是不是最後的結果就是無論怎麼樣哪條路徑都是通向資本支出減少啊？所以這個市場現在已經很荒謬了，大家明白是不是這個邏輯對吧？你要他資本支出增加，你必須讓他有股權融資的通道，那麼他的股價就必須處在高位。那你現在把他股價打下去以後呢，他就要有可能先拉股價再去資本出，所以無論他先拉股價還是不拉股價，減少資本出，最終的結局都是減少資本支出啊，是不是？所以這個市場邏輯現在已經出現了悖論了，不可持續。我從這個推演上我覺得不可持續。 ### 亞洲貨幣與日本動態 除股票市場的事情外，亞洲的貨幣市場也情況一塌糊塗。MSCI新興市場貨幣指數已經抹去了2026年的全部漲幅，韓元兌美元再按收盤報1,541.8創2009年3月以來的最低收盤水平，新台幣兌美元也跌到31.784啊。那日元就更不用說了。日本央行行長剛剛動完手術馬上就出來工作，為什麼？因為日本等著他救命啊，之前河南哦那個動完手術馬上復工復工立刻表態重申通脹超出2%目標的風險依然存在、央行要加息。 為什麼我們昨天說過日本央行必須要加息而且加的還不夠快？因為美元現在在講鬼故事。那麼之前河南禮拜三呢發表講話說隨著潛在通脹向2%靠攏且金融環境仍然寬松，央行預計將力繼續上調利率、調整貨幣寬鬆程度以回應經濟活動物價和金融條件的變化，昨天我們具體分析過就不說了。 那麼日本方面還有昨天孫正義開年度股東大會在當中發言，我們看看他說了些什麼啊。以他作為AI對吧，最最樂觀最激進押注的一方，他當然是唱多AI呀。首先呢他堅決不承認AI有泡沫，因為他說哎呀AI熱潮只是剛剛開始，真正的AI潛力還沒有釋放出來，當然自己中蠱了嘛對不對？他本來說他是要60歲退休的，聽見他說我退休也不退休了，我要乾到70歲為什麼要親眼見證AGI時代的到來？哈哈打雞血打的可以啊。 第二呢，軟銀給自己定了一個非常誇張的目標，他的這個孫正義說未來十幾年他要把軟銀的淨資產做到1,000萬億日元，而現在軟銀的市值只有37萬億日元、資產價值只有74萬億日元吶，他要做到1,000萬億日元。哈哈大家有沒有軟銀股票是不是有點慌啊？他說軟銀未來就是一隻下金蛋的雞，你可以這麼理解啊，市場你們還沒有看到我們真正的潛力呢，對不對？ 然後第三呢，軟銀說自己已經開始量產機器人，孫正義說軟銀已經在實體AI工廠啟動機器人製造，甚至說可能全球第一家實現機器人批量製造的公司啊，不過他沒有披露具體的細節。第四呢，孫正義繼續押注他的投資ARM、Internet、AI數據中心，不得不說他的他買中的股票都是今年漲得特別好的，對吧？他認為ARM以後會非常值錢啊，因為自己買了90%，當然要唱多了對不對？他說ARM的估值空間還有10倍以上的空間。哎呀聽他吹了，聽他吹啊，軟銀現在持有接近90%的股份呢，當然要說了。另外他還有英特爾的股份呢，所以他也為英特爾對吧唱多，說美國出於國家安全考慮必須強化英特爾，英特爾所以持續看漲。另外數據中心方面呢，軟銀還在推進海、歐洲、德州、法國、日本等多地的這個AI基礎設施項目，還推進和OpenAI相關的星際之門項目啊，最後出來踩一下競爭對手，說不看好馬斯克的太空數據中心啊，你們看看孫正義畫的餅，你們吃不吃啊？反正沒有比他更激進的了。 ### 台積電與美股半導體回調 那麼台積電終於要漲價了，但是台積電還相當的克制。台灣工商時報影院這個分析師報道說，台積電已陸續向客戶通知要漲價，漲價範圍不僅涵蓋市場盛傳的3納米製程，還會擴展到7納米級以下的先進製程，整體漲價幅度5%到10%，哎呀才長這麼一點點，太克制了。台積電今年的這個營收30%的漲幅應該是沒有什麼問題的啊，漲價嘛又會利好股價，不知道今天表現怎麼樣大家可以看一下。 接下來我們看看美股，美股今天有英偉達的股東大會還有美光的財報啊。那麼半導體今天早盤有所反彈，昨天半導體大跌，很多人覺得應該是美光財報之前有一部分人先跑，因為最近的趨勢都是誰發財報股價就大跌，這個魔咒幾乎100%靈驗，沒有一個人可以逃脫，不管你是什麼板塊啊，非常的有意思。 其次大家覺要知道這輪半導體回調其實它有一定的結構性原因，為什麼呢？是因為雖然美國人的這個賭性沒有韓國這麼強，但實際上美國現在槓桿也太高了。大家知道美股的槓桿ETF目前也正在創記錄，3倍槓桿多頭納斯達克100指數TQQQ現在已經有400億的美元，接近歷史最高水平，這個AUM那麼3倍槓桿多頭的這個ETF半導體ETFSOXL AOM已經340億美元了，4月以來SOXL資產規模增長超3倍，TQQQ的資產規模也幾乎翻倍，兩倍槓桿QLD的AAOM也增長70億美元，增幅高達88%，達到創記錄的150億美元。所以整體加起來美國槓桿ETF的AUM已經達到創記錄的1,980億美元，同一時期增長超55%，這個槓桿水平達到歷史最高啊。所以大家要理解一旦某一個板塊槓桿拉的太高，那麼鐮刀自然就要想辦法收割你們哈，所以賭徒最後一定是上天台啊，因此我一直不是很建議大家去賭這種去買這種槓桿ETF，這完全是給賭徒配備的啊。像我這種超長線基本面死多頭就就不會去碰這種東西，當然他有可能短期內讓你掙到錢，但是你也要警惕這個信號，一旦你這個槓桿加的太高，鐮刀就會看到這塊肥肉他就要割你啊，割美國還是割韓國都是一模一樣的道理。 ### AI市場與企業護城河 那麼接下來我們來看一下昨天這個Parrot那個Network CEO呢，他有一個博客，他對於現在的整個AI市場發表了一些意見，我覺得還可以聽一聽。他說現在因為他是企業嘛對吧，企業怎麼用AI啊，他提到了他們自己公司的一些個經驗，他說現在企業用AI最大的問題是太保守，就說只是在舊流程裡面加了一點AI而不是用AI來重做整個流程。他說消費級的AI可以容忍錯誤，但是企業級的AI必須極度可靠。 那麼另外他還提到為什麼目前AI算力那麼貴？他說是因為現在大模型公司給免費用戶吃掉了大量的資源，那免費這客戶這邊要賠錢嘛，所以他們要從企業客戶這裡把錢賺回來，因此呢就給企業用戶增加了這個價格。所以他覺得這個不可持續，未來長期TOKEN價格一定會大幅下降，因為企業現在負擔不起啊，那麼這個是大模型自己的結構錯配，市場錯配造成的，他是這麼意思。 另外他提到未來大模型公司真正的護城河是誰能夠記住用戶、理解上下文並且深度嵌入企業流程，這個作為一個軟件公司CEO講出來我們絕對是可以理解的，我們曾經講過微軟CEO也講過啊，大模型未來除非你能夠在公司這個整個流程裡佔據一個不可取代的節點，否則你的護城河都不夠。那麼Anthropic明顯OpenAI和Astro都在努力的進入企業流程。今天我還看到Anthropic發了一個全新的企業協作工具叫Cloud Tag，大家可以去看一下，這個工具它就是為了把自己深刻嵌入到企業流程裡面來發的一個產品，這個產品的核心賣點是什麼？是團隊協作，是團隊協作，它可以深度的進入到這個公司的運營流程啊，所以幾乎是如果你用慣了他的這個東西你就不太可能被繞開了。所以就是SOP不停的在滲透企業用戶的這個這麼一個產品啊，那麼Open也一樣啊，他們最近對企業這一端的爭奪非常的激烈，非常激烈，所以大家能夠看出來確實大模型不停的要打到企業內部，那麼像谷歌、微軟他們又聯盟起來要把自己的入口權守住，這個對抗還很激烈呢，最後誰搶走最多的蛋糕我們就看戲好不好好。 ### 谷歌與Meta動態 那麼谷歌有點好消息啊，谷歌已經正式進入道指成為一個老登股，因為大家知道道指都是老登，都是老登。那麼還有呢，谷歌有這個日本方面有個好消息，日本財務大臣派天山高月說谷歌將向3家日本的大銀行提供最新的AI技術滲透這個日本市場，所以谷歌有一點好消息。 接下來我們看看最近前陣子剛剛發的一隻新股CBS哦，CBS這支股票昨天第一份才爆發出來立刻盤後重挫11%，這支股票也是木頭姐買的很凶的股票啊，木頭姐這個賭徒是全美國最著名的賭徒，這家公司剛上市他就咣咣買，人家Spacex剛上市也咣咣買對不對？然後全部虧損哈哈全部虧損。如果你很有幸5年之前買了木頭姐的基金的話，那現在大概只剩一半可能一半都不到啊，還要繼續虧啊，行業明燈知道了嗎？那麼這家公司的財報我們值得看一下，為什麼？因為他出道的時候被認為是可以挑戰英偉達的，當然這個都是噱頭，但是我們要看一下這這樣的公司跟英偉達的差距在哪裡。我們可以看出來啊，這家公司其實它的表面看它的數據不差的，它是OpenAI的白手套了，它第一季度營收是1.93億美元，同比增長接接近一倍，說明它確實搶到了一些訂單的，AI需求是很旺盛的，公司也搶到生意。但問題就是它的毛利率啊，毛利率一季度的時候還有45%，二季度毛利率直營只剩36-38，為什麼呢？不是因為他的芯片賣不出去，而是因為他賺不到錢，為什麼賺不到錢呢？就是因為他成為了OpenAI的白手套，那他為了滿足OpenAI的需求，OpenAI說了我馬上就要算你，可是他自己的數據中心根本就建不起來，交付能力跟不上，那怎麼辦？如何把這個收入刷出來？公司需要有營收、有財報為了盡快確認收入，那只能用最貴的成本把這個收入做出來啊。很簡單，他比如說租第三方算力，甚至把自己已經賣出去的系統再租回來用，這樣就把收入給衝上去，但成本也抬高。所以這樣的企業其實很脆弱，大家明白啊，他跟英偉達就不一樣，他沒有什麼很強的技術競爭力，他確實跟英偉達有一些差異化的產品能夠吸引到蛋殼大客戶，但他沒有一點議價能力，而且為了把自己的營收做出來，對吧還得不斷地提高這個成本侵蝕利率。這個就好像大家想你為了把你的公司的產品賣出去結果對吧，你倒貼客戶一筆錢啊，對吧？這個是非常差的一種非常弱勢的一種企業啊。那麼真正強勢的企業對吧，你得你得掌握議價權啊，對吧，個客戶要找你排隊塞錢給你要訂單。那麼現在存儲你看台積電就這樣對吧，黃仁勳恨不得給台積電買地權，對不對？這就是強勢的企業，所以這家企業其實是比較弱勢的啊。如果你用毛利率去換市場，對吧，你用利潤給大客戶背書，那你最終就是OBN的白手套哈，對不對？他為了要OBN訂單甚至把自己的股份不是也也讓出去嘛，跟那個當年AMD做的是一樣的啊，所以這家公司別說跑這個啊、別說去跑這個這個跑過這個英偉達了，自己能不能活下來都是一個問題啊，都是一個問題。 那麼他的CEO呢，昨天說他說目前公司最大的挑戰是獲得足夠的數據中心空間啊，他說諷刺的是我們發明瞭這麼多技術結果建築反而成了我們的限制因素，什麼意思呢？就是說唉我造不出數據中心、我交不出算力，這個就是它跟英偉達的區別，因為英偉達呢它主要是賣GPU嘛對吧，它賣它的這個生態嘛，所以他的客戶像微軟、Meta、亞馬遜是吧，客戶以為他自己去建數據中心對不對？這些個折舊啊，對吧，全部都是在這些公司的這個賬本上，不會在英偉達的賬本上。但是這個CBI他為了推廣自己的這個推理平台，對吧，他還得直接造數據中心讓客戶直接調用雲浮啊，這就是他弱勢的地方，他被迫在往下游走自己參與數據中心的部署，然而他搶不到店、搶不到樓有什麼用呢？所以他自己也說哎限制我們的是沒有樓哈，沒有事務中心，所以事務中心這個生意不是誰都能做的啊。我跟大家說過了，沒有店沒有樓怎麼交付算利呢？所以你始終不是因為大啊，這個大家理解。 所以稍微講一下啊，這個新股一般大家都不要去炒，為什麼呢？新股上市啊基本都是來收割的啊，那麼多上一一級市場韭菜等著要割你們對不對？好那麼接下來我們看看Meta的消息啊，26月23號紐約時報報道說呢，Meta正在秘密開發一款名叫Arena的預測市場應用，直接對標著Poly Markets。那麼知情人士透露這個產品目前被公司定性為實驗性項目，但同時也是最高優先級任務。哈哈這個Arena呢，它將獨立於Facebook Ins的運營，允許用戶對政治、體育、娛樂及國際事務等未來事件做出預測。那麼和Polly market不同的是呢，它初期可能採用類似電子遊戲的積分體系而非真實貨幣，但最後肯定是要賺錢的嘛，對不對？未來肯定要引入貨幣哎。那麼大家看啊，扎克伯格又開又開始動歪腦筋了，他以前還搞過穩定幣你們還記得嗎？他以前搞過穩定幣、還想做這個支付錢包啊對，但是最後都失敗了，所以這一次他又開始動歪腦筋來，他想要做預測市場哈，總想開賭場對不對啊？這個就是扎克、扎克伯格也行。那這這次會不會成功不知道，但是呢Meta最近的麻煩挺多的啊，歐盟據說準備要升級對Meta的調查，因為他旗下產品對兒童有成癮性一直被他指控嘛，兒童色情也是他對不對？反正很多國家現在甚至禁止兒童使未成年人使用這個社交平台嘛，而且像Ins被大家一直認為是一種炫富平台跟中國的小紅書差不多，反正裡面都是很精緻的大家都是對吧各種打扮，那麼這個好像給小朋友的教育對吧，就就攀比啊，那他就有很多指控啊。那麼Meta在歐洲呢可能要被罰款了，哈哈可能這個款呢是停不下來了，所以他最近不是很好的消息，我就不喜歡買買Meta啊，就跟大家稍微說一下好。 ### 中國市場與長興存儲展望 最後我們來看中國消息。中國a股截至收盤滬指漲0.1%，深成指漲1.24%，創業板指漲1.41%，港股截至收盤恆指恆指漲0.33%，恆科指漲1.81%。啊芯片半導體算力硬件都反攻了。那麼最近呢中國a股最紅的一隻IPO就是**長興存儲**，我甚至跟大家說過這支股票確實你們可以去參與打新啊，在a股現在你如果打中新大家就籌錢嘛，對不對？打中基本上都是賺錢的啊，而且這支股票呢我覺得它1萬億市值很快會到啊，據我對咱皇上的瞭解就是這樣啊。 那麼美國現在知名的一個半導體研究機構SEMI這個analysis呢，它最新的報道顯示正在推進IPO的這個長期存儲估值被明顯低估，認為是低估的報告預計到2026年底長興存儲月產能將達到35萬片12英吋等效晶圓，僅略低於美光預計的38.5萬片啊，就它的產能擴張是很快的。若單純以金源產能衡量，長興存儲已接近全球第三大DRAM供應商的位置，僅次於三星和SK海力士，擴廠擴產的步伐仍在持續加速。那麼隨著合肥基地全面釋放產能、北京項目也在爬坡、上海還有一項這個哎還有一期項目啊，所以長興存儲月產能預計在2027年底會達到42萬片每月，2028年底進一步提升到50萬片每月，屆時全球DRAM產能份額有望從2025年約11%提升到17%左右啊。 那麼這個擴產的速度確實絕絕對是冠絕全球啊，因為大家可以對比啊，像長興2026年至2028年這個產能新增產能光是新增產能，2026年是8.5萬片、2027年是7萬片、2028年是8萬片。相比之下，三星新增產能2026年只有1.5萬片、27年5萬片、28年才有11萬片；SK海力士26年6萬片、27年6萬片、28年才有9萬片；美光27年26年3萬片、27年9萬片、28年才有11.5萬片。所以啊從他們的這個數據你也能看出來，存儲芯片這個供需不平衡應該就到27年為止，到28年這個供給就會大大的增加，再加上有中國的介入對吧？但是呢，呃這個公司這就是預測機構還寫還覺得就是即使長興現在追趕的速度這麼快啊，你把長興全部納進來，長興、三星、SK海力士、美光全部納進來好了，2026年全球DRAM市場仍然有很高的這個供應缺口，2027年也還有很強的供應缺口，只有到2028年才恢復啊。 那麼從目前我們看如果存儲板塊2028年供給才能追上的話，那麼呃這個週期如果存在週期是不是2028年就是週期的這個拐點啊？那是股價什麼時候做出反應就不知道了啊，股價不會跟這個產能週期同頻的。市場走在哎大家知道股市是走在這個數據的前面的啊，所以如果你們手裡有存儲的朋友啊，你們還想要覺得這個存儲可以一直拿下來，那你要關注這個產能什麼時候供給跟上來啊，那目前是2028年啊，你要覺得近27年找個時間跑路啊，那相對來說對吧，你要自己想好到底什麼時候。 ### 字節跳動與中國政策風險 接下來我們看字節跳動的消息，6月24號，字節跳動旗下AI助手豆包專業版正式上線，推出專業版付費訂閱服務分三檔定價68塊、200塊、500塊啊。這個定價大概是美國大模型的1/3，那麼根據中國目前的消費能力，這個1/3我都覺得挺貴的啊，挺貴的啊。截至2026年第一季度豆包它的月活用戶是3.45億，但是每天都虧錢啊，每天都虧錢，日均算力消耗是數千萬人民幣，但日收入不足百萬元，所以他現在要收費，虧死了虧死了啊。除此之外像中國已經收費的大模型像Kimi Kimi它也有四檔定價，入門款是49塊錢、效率版99塊錢、專業版199塊錢、尊享版699塊呢，這個是中國大模型的價格，我不知道大家覺得便宜還是貴啊，你們有沒有在用啊？到時候我們看看他們的這個營收數據怎麼樣啊，看中國人的這個消費能力，反正中國人現在消費能力是不強的，在大模型這一塊上能夠貢獻多少營收給他們啊，我們到時候可以觀察中國人這個消費的走勢好不好。 最後一個消息就今天我分娩說哎呀咱皇上實現長臂管轄，中國7月1號要實施民族團結進步促進法，又是一個口袋罪啊，他要把我們所有海外的人全部關起來，哈哈非常的誇張啊。這個法律裡有一條63條說中華人民共和國境外的組織和個人針對中華人民共和國實施破壞民族團結進步製造民族分裂行為的依法追究法律責任啊，這部法律還有一個內容就要求學校和政府公務必須以普通話作為基本用語，在公眾場合如果同時屬於使用普通話和少數民族語言，普通話要在位置順序等方面更突出。宗教團體、宗教院校和宗教場所也要堅持中國化方向，看這個大一統啊，全部消滅少數種族、消滅別人的語言很可怕這個法，這新的口袋罪啊，這個法律概念是很寬的，全部都是隨便抓什麼破壞民族團結製造民族分裂啊，這怎麼解釋嘛？對不對啊，我今天在這畫了一個皇上漫畫我是不是破壞民族團結啦？啊這個製造民族分裂啦，對吧隨他說的啦，那就把我抓走了啦。哈對不對，特別這個罪啊非常容易啊，針對台灣人為什麼？因為他們覺得台灣是屬於中國的嘛，哎所以這個這個法就被他們管了嘛，對吧啊，那台灣人吶、海外支持台灣的人吶、還有藏族人、維吾爾族人吶，對不對？這些人啊全部都在這個法這個共這個管控的範圍內，全長臂管轄所有海外華人全都被他管到了。你隨隨便便說批評一句這個中國的民族政策都可能被扣上這個法律的帽子，然後就通緝了。所以我們基本上大家看我頻道的朋友我們大概所有人都在咱皇上的這個這部法律的攻擊範圍內啊，知道嗎？全世界都被被他關起來很可怕而且這個法以後可能會被皇上隨隨便便拿來攻擊台灣呢，對吧哎動不動就扣帽子破壞民族團結，台灣嘛最破壞民族團結不是被叫台獨嗎？對不對啊，什麼破壞民族分民族這個概念我們都都都沒法一致你還要跟我分裂、分裂個屁哈，大一統的毒太可怕啊，太可怕。還要把人家宗教團體全部滅掉把人家那個方眼眼全部滅掉啊。我現在聽說現在香港你你都聽不到人講粵語，全部講都普通話的啊，真的很可怕啊，香港人普通話什麼時候這麼好了？對不對？全是大陸人過去給人家同化啊，再加上現在這個國內的基督徒大家可能不瞭解，我是很瞭解的啊，國內地下教會動不動就被迫害破壞啊，迫害啊啊那個我們國內的弟兄姐妹都每天躲躲藏藏被被抓的很嚴重啊，都前兩年跟我有聯繫的一個國內的一個弟兄了然後就失聯了，動不動就失聯，我覺得他可能被抓了，因為他們地下教會地下教會動不動就被抓了對吧？所以哎很多事情我們都看不到報道不到的啊。 ### 基督徒處境與總結 我們很多這個海外這個對吧，天天反共的這些這些個什麼民運人士、知知名反賊天天要做頭啊，謝謝這位朋友，對吧反賊頭子你聽他們什麼時候跟你講過啊中國迫害破壞基、破壞基督徒抓了多少人？他本論沒有講過吧，因為他們根本都是無神論者，他們他們看我們基督徒啊就跟看法輪功一樣都覺得我們是歪門邪道，我們被共產黨抓了都活該你知道吧，但實際上啊比起普通人被共產黨迫害那基督徒被迫害的多了，你知道中國有多少基督徒幾千萬呢？幾千萬不少了，那多少人被抓了？我以前在灣區的時候我們教會都不知道營救過多少個人呢，來了我們就捐錢對吧，給安排住處然後哈去國內這個找關係給他救回來，國內還有一些親屬還要捐點錢啊讓人家孩子老婆那個父母啊能夠生活對吧，所有人呢都看不到的了這些事情啊，因為教會做事情嘛還會天天對吧跟那個反共組織一樣對吧，還弄個X跟你說今天我們營救了一位啊國內的弟兄啊明呃昨天我們給國內的某某家庭捐了多少錢，教會做事不會這樣子對不對？做了就做了。所以啊很多人都看不到實際上啊在中國真的大家可以要多關注一下我們基督徒的處境很慘的真的很慘，你們都想像不到啊，坐牢那是稀松平常的事情啊，人都不知道幾年都聯繫不到啊能救出來都是很少的知道吧啊，真的很少。 OK好就跟大家今天分享那麼多，大家有什麼要問的嗎？大陸教會兩套系統啊是的啊三字教會全部是頭功的迪基督了啊不用去看它了。哇這只一隻股票你如果倉位讓他賺到你的2/3微軟佔1/3哇你這個有點太激進了啊，我說過我們炒個股啊你首先要想好啊，這個個股我一個股票給他多少倉位如果你所有的錢都壓住在一個股票或者兩個股票你的持股體驗可能會比較差，倒不是說一定會讓你虧錢呢，因為這些大公司了基本上都不會讓你虧錢的啊，你就套一套嘛，最多就是花點時間成本啊都會回來的。但是呢你的持股體驗你自己要對自己有一個瞭解，你的心理波動強不強對不對？大家要知道吧甲骨文這支股票從上一次跌到130的時候我們群裡面就有人割肉的，那現在跌到160、170那又有人割肉了為什麼心裡崩潰道心破碎嗎？但實際上這樣的大公司啊我們自己買的，買了就是覺得他未來能漲的對吧那你幾個月幾天你你道心就破碎了。那為什麼要麼就倉位太重、要麼加了槓桿、要麼就是根本就對這家公司是不瞭解沒有信心的被市場上的這些鬼故事全部都打擊了，所以你自己買股票的時候你要想好這支股票我給他多少倉位對吧，然後呢買了以後它大起大落我會不會道心破碎啊？你倒問一下自己。因為炒個股跟ETF是不一樣的，炒個股我們追求的是超過大盤的收益，對吧，我們是要的是超額收益那自然要承擔更大的風險啊、波動的風險，對吧？所以這一點上你自己要先做好心理建設才能炒個股。如果心裡很脆弱建議你就直接買大盤好吧，大盤波動比較小嘛，但是它的收益也可能不會讓你有感受到什麼一倍兩倍的這種收益啊不可能啊是吧？165甲骨文真的很便宜啊，為什麼呢？你去看他現在EPS多少，他告訴你了EPS8塊嘿，那你算算165PE多少20倍對吧，這個價格跟3月份的時候130是一樣的，因為財報更新了嘛，EPS又增加了嘛，對不對？那你EPS8塊啊然後呢價格160啊這個PE20你覺得是貴還是便宜？對吧，那你自己都可以算出來，都不用我跟你說貴還是便宜。我之前說200塊都便宜是因為200塊它PE也只有25啊，25你們覺得很貴嗎？便宜的都是便宜的好不好？你去看看微軟現P多少，微軟P可能20都不到了十幾吧哈，對不對你說貴嗎？那肯定便宜的。但是為什麼你會覺得這個呃你你要割肉、你拿不住呢？就是因為你對這家公司沒有信心啊、不瞭解然後你的心裡特別的脆弱啊，對吧那你就不行。還有呢就是你可能資金不多，所以你在賭一隻股票重注啊，但像我們做這種超長線的對吧，我都是做長線的，我買了一隻個股以後能放5年10年的所以我等得起願意付出這個時間成本啊，所以這個大家一定要理解任何一隻個股你投資的時候都要有計劃，我給他多少倉位對吧，然後呢我對他的預期目標價是多少啊，我可以拿幾年這些問題你都要想好好不好。 Spacex在7月份入指數8月份解禁前收購特斯拉機會多大？我覺得特斯拉不太行哈哈特斯拉不太行啊，那這個合併的可能比較比較低。諾基亞就是一年前的閃迪我已建倉OK祝你成功好謝謝謝謝祝你成功啊哈哈哈川普最近帶貨諾基亞怎麼看啊？我說過了我不怎麼看好諾基亞，雖然黃旭也入股了但是我覺得他的敘事還沒有那麼的強啊，他還有其他的一些拖累項，拖累的傳統業務所以我不是很想買啊，你們有可能我我也賺不到我認知以外的錢對不對啊，所以啊你們可以自己看著辦吧。如果OpenAI輸了甲骨文就敗了啊，對沒錯，如果OpenAI倒閉了微軟也完蛋了啊，所以呢就是你可以壓住一下他們完蛋了啊。那麼近幾個月如果說微軟和甲骨文有好的消息呢，應該就是在OpenAI上啊，因為有可能川普會入股大模型公司對吧，然後OpenAI宣佈上市對吧？但是呢我覺得如果你們覺得OpenAI要完蛋了這個概率是非常小的啊，概率是非常小的好吧。還有大家要知道像甲骨文和微軟都是中游雲巨頭，他們要資本支出就像我剛才說的一樣，他們要股權融資的話他一定要先把自己的股價拉起來的啊，特別像甲骨文他曾經說過他今年有200億要股權融資，可是現在這個價格他是不會股權融資的250塊的時候他都沒有股權融資對不對？所以這個價格他不會了啊。你去看任何一家公司啊基本上要股權融資的時候會提前把自己股價拉起來，所以如果你們覺得這股票拿不住啊，心裡面天很慌你可以等一等等到他要股權融資之前把自己的股價拉起來你再跑就好了啊，對不對？那你就不用不用再拿著了對不對？我還有470的微軟我我還我我朋我們群裡面還有500塊的微軟呢對吧那之前買的嘛這沒辦法。但是人家是大公司對吧大公司你覺得這家公司要完蛋了你也太這個啊，太看不起人家大公司了對不對？中共20多年前就開始抓信教民眾對對對我知道啊，23年抓的教徒跟抓的法輪功學員一樣多是的是。我知道啊我在教會聽過很多催人淚下的故事，聽過很多國內弟兄姐妹的遭遇啊非常的同情啊，希望上帝能夠憐憫我們、憐憫我們保守我們。 台積電現在還適合買嗎？我說過了台積電不貴的啊，台積電不貴的回調就是上車的機會，它沒有漲的那麼誇張，它基本上是跟著它的基本面同步上漲的啊，公司不貴POTR能買嗎？POTR目前已經跌到很低的一個位置我說過可以啊開始開倉啊，當然啊因為木頭姐昨天買了POTR了這個明燈一來股價就跌啊。那你看啊，木頭姐前陣子買這個Spacex Spacex就跌對吧？買CBI CBI也跌，然後據說前幾天木頭姐還買了谷歌啊，谷歌立刻就跌破巴菲特的價格對不對？昨天他又買了POTR把我們PO p o t r又拉下來哈，我希望他把p o t r再砸低一點啊100塊左右的價格啊，我可能會會買一點好吧。我跟大家有說過這支股票在下游目前是我認為確定性最高的一支股票，但是因為它出來的比較早，所以它的價格目前是貴，但是他的公司你去看看他的這個盈利增長去看看他的業務啊相當的厲害，他是按結果收費的啊別別忘了，所以你會發現他的PE雖然很高但是他EPS增速也很高，業績每年都翻倍啊，所以這家公司可以買一下、可以買一下啊。我覺得下游裡面目前我比較看好它啊，因為它是未來哎軍工業的龍頭，這是我自己對它的判斷OK好吧。那今天就跟大家說這麼多啊，我們明天再見啊，今因為今天信息的盤後可能還蠻多的我們明天再來總結好不好包括美光財報後的表現整個存儲板塊的鬼故事還會不會繼續好好謝謝謝大家我們明天再見希望大家可以幫忙點贊哦拜拜