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author: 视野环球财经
date: '2026-03-04'
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source: https://www.youtube.com/watch?v=llMFflXdeCs
speaker: 视野环球财经
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  - geopolitical-risk
title: 美股惊险：标普指数波动分析与投资策略
summary: 本期节目深入分析了美股市场的近期波动，特别是标普500指数在6800点附近的剧烈震荡及其触及6710点的低点，指出负伽马挤压和CTA抛售是主要驱动因素。同时，关注了霍尔木兹海峡的地缘政治动态对能源贸易和市场情绪的影响。分析了英伟达、AMD、亚马逊、谷歌等权重股的最新消息及估值情况，并重点探讨了机构流动性变化、交易策略转向风险规避以及软件股的空头回补现象。最后，给出了标普指数的关键支撑与阻力位，并强调了地缘政治风险和流动性对市场前景的潜在影响。
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  - Nvidia
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### 市场开盘与波动

**Speaker 0**: 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 RENO。现在是美东时间二六年三月三号、周二晚上的七点二十五分。今天的**标普 (S&P 500)** 在**六千八百点 (6800 points)** 的下方开盘，直接是迎来了一波**跳水 (plunge)**。那么这波跳水呢是六千八百点附近的**负伽马挤压 (negative gamma squeeze)** 导致的 **Delta**，也就是正股的抛售指数。今天最低呢是下探到了**六千七百一十点 (6710 points)**，眼看着呀是可能会破位**六千七 (6700 points)**，即将触发 **CTA (Commodity Trading Advisor)** 更大规模的抛售。好在呢市场是暂时顶住了压力，没有跌破六千七，并且今天的收盘是收回到了六千八百点的上方。不过呢这个危机啊只是暂时解除，稍微的放缓了一些，真正的恐慌其实并没有结束。今天的 **Wix (Volatility Index)** 呢是已经回到了这个二十三，也就是在二十二的上方。

### 市场分析与潜在风险

**Speaker 0**: 大家看到啊都是坏消息，那有没有什么好消息呢？有的，今天呢实际上在经过这一波六千八百点的负伽马的这个释放之后啊，现在的负伽马已经是下降到了**六千六百点 (6600 points)** 附近。这个就意味着呢如果想要继续的下探，必须要先让 CTA 的六千七百点释放一波，得它先跌。只要现在不跌破六千七百点，那么这个大幅的下跌的这种卖盘的这个卖压就释放不了。所以啊远期的风险是如果发生了最坏的连锁反应，击穿六千七，然后呢连带着击穿了六千六，那这个后面的跌幅可能就比较大了。

### 地缘政治动态：霍尔木兹海峡

**Speaker 0**: 首先说一下今天的市场的一些进展。首先呢是**总统川普 (President Trump)** 宣布对**霍尔木兹海峡 (Strait of Hormuz)** 采取行动，试图恢复目前关闭的海峡的航运。他表示说啊，美国将立即为所有途经海峡的海上贸易，特别是能源贸易提供政治风险，还有保险的担保，以确保他的财务安全。如果<bos>有必要呢，美国海军将尽快的开始护送游轮通过霍尔木兹海峡。这个预期呢和咱们昨天说的差不多，无非是还没有释放这个战略的原油储备，因为现在的价格还没有开始大幅上涨。所以简单来说呢就是目前美国出钱担保你的财务安全，出兵担保你的生命安全。那么剩下的就是船公司和船长们敢不敢通过海峡的问题了。美国海军的护送呢，对于像导弹、无人机、还有潜在的水雷能不能防住？这个我不懂军事，难度有多高，耗费资金有多大，我并不知道。但是人性我知道，凡是和命有关的，而且呢是把命交到别人手里的。大家可以把自己带入到那个场景中啊，如果你是船长，你愿不愿意干？那么今天呢实际上我们看到，这是一张实时的航运图，就是全球**自动识别系统 (AIS)** 能够显示目前的船所在的位置。大家可以看到现在中间没有绿点点红箭头，绿箭头的地方，这个就是霍尔木兹海峡，现在这里空空如也。截止到今天为止，没有任何一艘船尝试去通过霍尔木兹海峡。所以呢这个担保我们看看后面，一旦真的落实到位啊，给你进行财产担保，给你进行这个军舰的护卫，看看呢哪艘游轮最先去通过霍尔木兹海峡啊，关键是要安全通过啊，说实话风险系数相当之高。

### 权重股与芯片市场

**Speaker 0**: 接下来呢我们简单看几个个股的权重个股的重要消息。首先呢是**英伟达 (Nvidia)** 啊，英伟达还有 **MD (AMD)** 是美国呢会考虑将 **H200** 的销售上限设定为每位中国客户七点五万颗。那么 **MD 的 MI325** 的芯片的出货量的预计也会进入这个上限。所以这是目前的一个最新的消息。那么对于这两只股票来讲呢，今天也是跟随大盘下去，然后上来，这是一个跟大盘的走势。而且成交量呢没有明显放大。所以这种情况呢也没有看到什么方向点位，还是之前的一些点位啊。**一七五 (175)** **一八五 (185)** 破位走弱，**一六八 (168)** 破位之后确认走空。没走空之前呢，仍旧有望守住，然后呢发起反攻上行。那么 MD 的情况呢，是在跌破了**两百零八 (208)** 之后呢，是已经陷入了这个震荡行情。往下走呢就要去到这个强支撑看测试一下。
之前呢和大家没有去更新一个对比啊，就是我们之前不是说英伟达这边有增速下调之后，曾经有一个二十倍到三十倍的参考给大家。先看一下，有基于原来的高增长的三十到四十倍呢，它的下限二七年一月是二百二十八，严重低估。但是呢，如果基于增速的下调，那么二七年一月的下限是一百五十二到二百二十八，中位是一百九，目前的价格属于合理。
那么我们用同一套逻辑用在 MD 身上。如果按照二十到三十倍呢，MD 的下限是在一百三十一到一百九十七，中位是一百六十四，那么三十到四十倍是一百九十七到两百六十三，中位是两百三。
但 MD 的情况呢和英伟达略有不同啊，因为英伟达的市场这个高性能的 GPU 出货更早一年，所以呢它的市场份额和这个基数本来就比较大，所以它的增速已经是没有那么快。但 MD 呢，由于现在呢是一个后发，所以它的增速由于基数较低，同比增长增速仍旧维持非常高的水平，没有出现明显的下调。没有就是说没有说明显下调到百分之十几的这种情况啊。我们看到二六五十八，二七五十一，未来五年四十七，然后英伟达是二七年五十九，二八年是十九。这是一个比较明显的一个下调啊，所以它们的区别在这儿。所以呢 MD 还是有望能够维持到更高的倍数上，这是一个区别，请大家注意好。

### 亚马逊与谷歌的最新消息

**Speaker 0**: 然后呢，还有就是**亚马逊 (Amazon)** 的一些消息。亚马逊这边呢是这个无人机袭击，导致中东的三个数据中心受损。那么 **AWS** 警告呢，服务可能比较长时间的中断。我不知道最近大家有没有用相关的这个互联网的相关服务啊，很多的包括人工智能模型都出现了严重的卡顿啊，或者是直接死机的状况啊，反正我是碰到了很多。其实部分原因就是因为它的中东的数据中心受损。
亚马逊的价格情况呢目前是一个震荡行情，一八二一九幺到上方的，目前是二幺九到二二六这个范围的一个震荡行情。从前端估值上来看呢，如果进行了这个匹配的一点点的下调，就是往下调是在一八五到二四八，目前的价格两百零八属于中位合理的状况，没有高也没有低。这个目前的基本面上没有什么太大的问题。
还有一个呢是**谷歌 (Google)** 啊，谷歌的情况呢之前没有给大家更新估值啊。今天给大家看一下，谷歌呢是二十到三十倍。五年增速的调整呢，二六是二三二到三四八，中位二九零。目前的价格仍旧是偏中位偏高啊。二七年是二六六到三九九，中位是三三二。那么价格呢现在**三零三 (303)** 往上还有百分之十，它的增速呢并不快，并不快。所以是基于二十到三十倍。它在跌破了**三百一十一 (311)** 之后，已经是有一个做头，陷入了向下的一个震荡。那么目前呢你要想激进呢，就是二七六到二九二。你要想稳妥呢，当然是越接近这个下方的二三二越好，也就是二四零到二五七的强支撑。所以呢看大家考虑。这个情况呢目前也没有什么太大别的动静。今年的资本支出今天确认了是**一千七百五十亿 (175 billion)** 到一千八百五十亿啊，这是他的最新的消息。

### 机构流动性与市场情绪转变

**Speaker 0**: 讲完了这几个之后，那么接下来今天我要讲一点点重点啊，因为市场不断的在发生一些新的变化。还是要讲一下关于**机构 (institutions)** 的流动性和宏观以及大盘的风险机遇点位。昨天的时候呢，咱们的节目说过啊，最近主导市场的是机构和**系统资金 (systemic liquidity)** 的流动性啊。比如你看到跌破六千八百点的迅速的下跌啊，这个都不是什么个股基本面导致的啊，就是属于这个负伽马挤压导致的。
那么今天有一个最新的迹象正在发生。之前咱们讲过标普的成分股啊，就是指数成分股中个股的高波动，就是个股涨跌都特别猛，已经接近了历史的最高值，但是呢大盘完全不动。大家之前我们讲这个的时候，大家也觉察到了。大盘呢它的波动性就几乎是接近了历史的最低值。这是一个严重的脱节啊，这种脱节这种离散已经是达到了历史的一个高峰，但在今天它回归了接近了一，这个脱节正在消失。今天呢标普是有一百三十五只个股上涨，下跌了三百六十七只。
我们看一下一些明显的利好板块啊，比如你看一下**基础材料板块 (Basic Materials sector)**，今天基础材料板块这里边很多的股票都是和大宗商品价格相关的，大宗商品的价格都涨得飞起了。那为什么基础材料的板块出现了大跌呢？而且今天它的跌幅是标普十一个板块中跌幅最大的。
与此同时我们观察到了另外一件事儿啊，就是最近包括像**软件 (software)** 啊，我们看软件今天独树一帜，在整体市场疲软的情况下，整体软件个股都走的非常的好。软件股的空头继续退出，继续空投回补推动软件上涨。为什么有明显利好的板块在大跌？那么空头还在回补软件呢？这里边就涉及到一个交易策略和逻辑。今年早些时候啊，部分**对冲基金 (hedge funds)** 的主要交易策略就是做空指数或者特定行业的波动率，同时做多个股或不同行业的波动率啊，这是一种轮动策略。这个策略主要是利用比方说做空大市值股票，还有软件板块这个做空通过这个获利的资金作为杠杆，买入了什么呢？买入了工业能源还有材料。所以当时就造成了个股和大盘波动率脱节的情况。但在今天很明显的利好不涨板块啊，就是大利好材料被杀的最狠。说明一点，最近个股和板块的基本面仍旧不是市场的主导啊，比方说你看它估值多少钱，不是市场主导，反而是防范市场的整体风险，已经成为对冲基金的首要目标。对冲基金从特定板块下手，转为防范大盘的整体的一个防御姿态。那么软件股最近的上涨是做空软件板块对冲基金空头回补的结果。由于我现在呢目前看不到实时的回补数据啊，就是目前的持仓，他们的退出情况程度如何。所以呢我没有办法直接判断后面会不会造成更大的嘎空的出现。

### 私募流动性风险与软件股展望

**Speaker 0**: 因为这里边还有一个不确定的背景在哪里呢？之前催生导致整个的软件板块下跌的这个私募的流动性问题。这个私募危机啊，他还没有解除。**黑石 (Blackstone)** 旗下的一只私募。在周一昨天晚上的时候呢，是有一个这个消息传出来，他呢是创下了历史最大的赎回记录啊，投资者纷纷要求赎回在私募的投资。所以私募对于流动性的潜在的打击仍旧是个雷。只不过现在呢做空的对冲基金，他们正在空头回补，退出了这笔交易。所以让现在的软件板块呢没有单边的一边倒的在下跌，反而走的非常的强势。
那么这里边的观察点是什么？观察点？像 **IGV** 就是能不能有效的站稳**八十五点七 (85.7)** 的上方，决定了软件板块的这个反弹到底能不能延续下去啊。因为一旦站上去之后，上方的压力更小，会催生更多的买盘进场，那么就反弹继续往上走，这个概率就大的多啊，所以很快就要到了，我们看看到底能不能过得去。
既然讲到了软件呢，有两只个股和大家稍微的跟一下啊。第一只就是这个 **ITUINTU (UiPath)** 呢，目前已经是回到了**四百二十 (420)** 块钱的上方，它先于 GV 止跌，止跌任务已经完成，剩下的就是向上慢慢的爬。这两个目标，**四八四 (484) 到 五零四 (504)** 第一目标。第二目标是**五九三 (593) 到 六四四 (644)**。时间不能确定啊，这只是两个目标。因为这两个目标是它基本面应该有的价格。中的风险是什么？风险是流动性危机，不要再恶化了，私募那边的问题没有解决。如果机构的空头回补完毕，那么买盘变少之后，私募那边如果流动性再次恶化，继续砸盘，那就是下一轮的事儿了啊，那个就不知道了啊，所以这个风险大家要关注一下，特别是私募最近的一些新闻。
那么第二支是这个 **CRWD (CrowdStrike)** 啊。由于它的财报呢，我**没有**来得及给大家更新的啊。基于之前的这个数据呢，即便上调了一些，那么上调应该不多。那么基于三十到五十倍，它上限是两百三十七，目前的价格仍旧涉嫌被高估较多。所以在这种情况下，我们看一下技术面。技术面呢给大家做一下更新。**三六二 (362) 到 三九五 (395)**，突破后会止跌。上方只有两个中等压力啊，两个中等压力之后就可以看前高了。好吧？所以这是目前 CRWD 当前的一个技术面的机会。当然它的风险同样刚才我讲过，私募那边会不会当软件。空头回补完毕之后，买盘减少之后，那么私募那边再次出现降杠杆砸盘，特别是大盘如果跟着往下错啊，这个就无法预计了。好吧，我这里只谈目前的技术面的情况，突破**三九九五 (3995)** 呢能够是暂时止跌，未来想要继续往下跌呢，难度就比较高一些。

### 宏观经济与市场主题不确定性

**Speaker 0**: 讲了这个软件之后呢，我们接下来再回过头来看一下宏观，还有大盘的点位走势。过去的一年啊，市场到底在交易什么啊，我们看一下这三个交易主题和逻辑到底还存不存在。
第一个是**人工智能革命 (AI revolution)** 强劲的长期发展趋势。
第二个是经济持续繁荣的周期性势头。因为这个 **GDP** 一直都表现不错嘛。
第三个，**美联储 (Federal Reserve)** 更换主席，货币政策预期更加宽松。
这是目前我们说去年年底至少半年至少半年吧，就是往前二五年的后半年，一直在炒的东西。但是呢现在啊这三个方面呢都面临着不确定性。哪个不确定呢？比方说人工智能是否颠覆传统软件的鬼故事的叙事？最近是不讲了，因为它软件涨了，它就不讲了。还有呢就是大公司资本支出的增速的潜在的下滑啊，就是明年二七年资本支出那边模型预测已经出现了非常大幅度的下滑。还有就是人工智能到底能不能有效货币化，就是把投出去的钱转为收益。现在呢都成了市场的怀疑对象。
这是我们说前两个。再看后两个呢，到底有什么风险呢？本来啊这个经济增速呢 GDP 增速预期都不错，通胀暂时呢虽然没有降的太快，但也维持稳定，有望是随着时间的推移去下降。但是随着**伊朗冲突 (Iran conflict)** 的升级，周期性的、经济的、周期的、通胀的潜在的上升可能性正在加大。这个就给美联储是否能够继续宽松提出了挑战，对吧？这是我们明显能看得到的。因为市场呢是降低了对于降息的压注，所以伊朗的问题给市场带来了更大的不确定性。
现在呢逢高对冲是很多机构的想法，他的意思就是哎我不赚大钱，但你千万别让我亏大钱就行。黑天鹅之所以叫做黑天鹅，不是因为他每天出现，是因为他出现的几率很低。但是他每次出现呢总是以意想不到的这个方式摧毁市场。所以呢机构的这个谨慎我完全可以理解啊。另外呢你像**巴菲特 (Buffett)** 连续十几个季度在减仓啊，大家也骂他太谨慎了，踏空了啊，老了不行了，对吧？他呢也只是喝口可乐，笑而不语啊，从来不争论。
所以呢这里边我们就需要理解，就是现在市场的情绪啊，刚才讲过大盘啊，它呢不是基本面带动现在啊完全现在处于一个波动性以及有短期资金面带来的一个变化上，主要是伊朗局势的不确定。所以我们说短期波动，看资金流向和大家怎么调仓啊，怎么持仓。那么长期看基本面，这是两个，这是并行不悖的事情。一个影响市场的短期波动，一个影响长期的方向嘛。

### 标普指数的关键点位与操作建议

**Speaker 0**: 那么我们现在就要说一下，从短期来看，标普应该怎么去跟踪，哪里重要，跌破哪里涨破，哪里会发生什么。首先呢，这个就是我们讲一下向上的位置啊，我给大家都做了一个更新。目前的标普五百指数向上**六千八 (6800) 到** **六千九百八 (6980)**。这个里面我是一个概述啊，并没有显得那么精确，是为了让大家比较好记一点。六千八到六千九百八往上，如果能够突破，那么就会形成新高，就会往上打新高。现在很明显，今天跌下去，然后反弹上来承压，这个地方是在承压的啊，不能判断为就此止跌。很多人会说这个止跌形态行不行？强不强？这个止跌形态很强，但是有效性排序靠后。为什么？因为今天的收盘价低于昨天的这个开盘价了啊，这个实体下沿了这种情况，它是一个有效性，要打折扣的止跌形态啊，请大家注意啊。
第二，往下两个位置非常重要啊，决定了它到底能够跌多深。首先第一个是系统性的抛售，也就是 CTA 是在**六千七百点 (6700 points)**，**六千七百零七点 (6707 points)** 吧，我们就把六千七百点当成一个整数。它跌破之后呢，我们说他有一千多亿的资金要卖啊，就是直接就扔出来。
那么往下走，它是第一轮杀。但是它还没有杀穿呢。下面有一个**六千六百点 (6600 points)** 附近非常重要，就是刚刚讲过的，今天被挤压的六千八百点，那一波的负伽马下移到了六千六百点。这个六千六百点，我这里呢写的是**六千五百七 (6570)**。这个地方我往下放了一点点，是为了提高一些这个容错空间。这个地方如果再被杀破，那么预计后面的跌幅就不小了。与此同时呢，如果标普回撤到六千六百点附近，我们应该能看到 Wix 上涨到**三十 (30)** 左右啊，这是从换算得出来的。预计啊现在的六千六百点的这个位置会遇到较多的买盘。这个地方如果跌不穿啊，我们假设一下跌不穿，就是这一轮回撤的阶段的低点。也就是如果你是指数投资者，这是你上车的位置啊，上车的位在六千六百点附近。
如果他不幸没守住，跌穿了六千六怎么办呢？那那个时候技术面风险加大，下一个上车的位置是越接近**六千一百四 (6140)** 越安全啊。如果跌穿之后，这个下挫的幅度那就大了，他就有概率去接近六千一百四的下方了。好吧？所以呢这是两个档位。
那么如果所以呢我们这里说这是指数投资的朋友。因为个股还要看个股跟指数不相干啊，我们说的是指数想要获得超额收益的朋友。那么从六千一到六千七这个区间，你去等机会啊，跟着盘面的走势，流动性的问题。
当然我说的这个点位呢是基于正常的霍尔木兹海峡，能在未来一个月重新开放的前提之下，请大家一定知晓风险。如果三月份都结束了，霍尔木兹海峡仍旧没有开放，那么需要重新评估经济前景，那么会影响到标普的前瞻，EPS 的定价会大幅影响，那就不是一点点的影响了。
所以呢所以机会和风险它是永都存在的啊，机会呢有时候转化成风险。那么有的时候呢底部的出现啊，伴随着恐慌性的砸盘，伴随着系统的 CTA 抛出来的廉价筹码，它也可以转化为机会啊，所以就看能不能扛得住。就跟今天一样，今天扛住了六千七这个地方，它就是一百点的一个机会。但是你要没扛住呢，没扛住，今天我们可能见到六千六百五了。所以这就是区别，你中间可能就差了一百五十点了。
所以啊短线我们看资金流向和机构的想法，长期看基本面。那么现在呢霍尔木兹海峡能不能够如期在一个月内开放，决定了美股标普 EPS 在未来的基本面到底怎么去判断？

### 节目总结与感谢

**Speaker 0**: 这个呢，就是咱们今天节目的全部内容啊。非常感谢大家昨天啊这个非常多的朋友的咖啡赞助啊，点赞率也很高，赞的总数也很高。还有很多朋友呢都留下了评论，告诉我呢比较喜欢看我的哪些内容啊，我也都收到了啊。然后呢我会尽力的满足大家，尽量的为大家提供更多的方方面面的信息，照顾不同朋友的口味啊，把咱们的这个信息，包括信息量呢在更多的给大家提上去。但前一是市场有信息的情况下啊，如果市场就是很平静，那也没办法啊。你像新兴这种就属于东西比较多，那我就可以给大家多讲一点，方方面面都知道。
再次感谢大家持续不断的点赞、评论、转发，还有昨天的这个咖啡的赞助啊，非常感谢大家啊。这个也非常感谢大家持续不断的这个陪伴啊，这个很多年了。
而且呢现在今年马上就过这个正月十五不是都过完了吗？真正的没什么理由了，新的一年真的开始了，对吧？阳历阳历年也过完了，是农历也过完了。
大家呢这个不是有那么一句话嘛，我也不知道是哪里的啊，叫做什么吃了月半吧，各自回家种庄稼，对吧？那咱们呢也好好种咱们的庄稼啊，咱们金融市场就是咱们的田。
好，那我们今天到这儿，咱们就明天的同一时间不见不散。