--- author: Shijun Tang date: '2024-03-31' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=Zwyz2AeI9sc speaker: Shijun Tang tags: - news-chasing - emotional-trading - value-investing - financial-literacy - risk-management title: 新手投资人避坑指南：告别情绪化交易，拥抱价值投资 summary: 本期内容深入剖析新手投资人常犯的错误，包括过度依赖新闻、情绪化交易及缺乏策略。强调回归公司财报、理解价值投资核心（如现金流折现法）的重要性，并提供风险管理、制定投资策略、了解税务机制等实操建议，助您理性投资，实现长期财富增长。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: [] products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 1. 新手投资人的“新闻依赖症”：不自信的信号 很多新手投资人特别喜欢刷新闻。这个行为背后的原因，是因为你对自己的投资决定不自信。因为你不自信，所以你需要在新闻上、社交媒体上找到和你一致的观点，找到认同。只有这样做，才能让你自己的投资决定觉得安心。比如，很多特斯拉的投资人就很喜欢在网上搜索特斯拉全自动驾驶（Full Self-Driving, **FSD**）的相关新闻。因为他们之所以投资特斯拉，就是冲着特斯拉全自动驾驶 FSD 能够“Take Over the World”才投的。当刷到 FSD 的新闻或者视频的时候，他们能够找到内心的慰藉。但是，这种行为和投资的成功与否没有半毛钱关系。特斯拉会不会（有）和你刷到这个新闻，或者你搜到这个 FSD 的视频，根本就没有任何关系。你要学会辨别，究竟什么信息值得你来关注。 ### 2. 公司财报：信息噪音中的真正指南针 对于任何一家公司而言，真正重要的信息，还是回到公司的财报上。因为不管任何信息因素，最终都会在公司的财报中反馈出来。公司的财报一般一年四次，每三个月一回。而财报表现的好坏，是公司股价走向的直接原因。其他的**新闻**以及**媒体内容**，绝大多数都只是噪音。学会**在噪音中保持冷静**，不为所动，至关重要。 ### 3. 炒作与FOMO：财富自由的迷思 你听朋友说，买特斯拉翻了好多倍，几年就财富自由了。刷个视频，满屏幕的“抄底特斯拉实现财富自由”。你又听朋友说，买比特币几个月就翻了三倍。社交平台上全是比特币，马上就要“十万一枚，一百万一枚”。你听到之后着急吗？为什么每次只要等你开始买，立马就会跌呢？为什么每次你都是那个“接飞刀”的人？你仔细想想，如果全世界都知道一个股百分之百要翻十倍，哪还轮得到你，早就涨完了。而**自媒体**之所以会围绕着这些热点做内容，本质上就两个字：**流量**。当然了，这里我并不是说这些自媒体都是坏人，但是他们肯定没有设身处地为你着想。你高峰站岗，他们赚得盆满钵满。 ### 4. 追求非凡回报：投资与投机的本质区别 那么，你究竟应该怎么做，才能够把握住非凡的投资机会呢？首先，你得问自己，你想要非凡的回报吗？不要觉得好笑，这其实是一个非常切实的问题。**懒人躺赢**，投资大盘回报不低了。第二，你要明白，究竟有什么投资产品是值得你去投资，而哪些投资产品是单纯为了**投机**而产生的。这里有一个小诀窍：**值得投资的产品，都是自己可以生成现金流的**，比如房产、公司的股票（频道老粉肯定知道）。这就是为什么我不会投资黄金和比特币的原因。因为你投资黄金也好，比特币也好，你都是期待下一个从你手上买黄金或者比特币的人，能够支付比你支付更高的钱。而你如果单单只是持有黄金和比特币的话，它们是没法给你带来任何现金流的。第三，要意识到，想要非凡的投资回报，你必须要**集中投资个股**。第四，非凡的投资回报，肯定不是满大街大家都在讨论的。当你的朋友们、你的理发师，甚至于餐厅的服务员都在谈论一个投资产品的时候，这个时候你千万不要有**FOMO（Fear Of Missing Out）**的情绪，反而应该多一份警惕。 ### 5. 情绪过山车：投资决策中的心理陷阱 “投资股票，为什么一到做决定的时候，你的情绪走向是在坐过山车？因为你压根就不知道你在干嘛。”其实，投资完全没有必要情绪化。任何投资决定都应该是理性的，并且已经在你的投资策略中制定好的。没有准备的投资，是你情绪波动的本质原因。讲实话，刚开始投资的新手，想要不情绪化是不可能的。我自己也一样。想当年我 $1 买入 A2M， $1.5 我就卖了，几乎踏空了 A2 的整个[损失]。原因很简单，因为当时的我压根就不知道自己在干嘛。买入没有准备，卖出更没有准备，完全就是凭借自己的感觉。这种毫无策略的投资，注定是失败的。而控制情绪，谈起来很简单，实际操作起来需要大量的经验。我认为，之所以现在我能够较为完美的控制自己的情绪，主要归功于我之前 2 年的 **CFD（Contracts for Difference）**实战交易经验。虽然我认为这 2 年的 CFD 实战交易是失败的，没日没夜的忙乎了 2 年，即便我实现了盈利，也就赚了个“买菜的钱”，并且最终我也放弃了交易。但是，我学到了两个宝贵的经验：**风险管理**，以及**情绪控制**。交易中做决定是非常频繁的，2 年我一共执行了八百多笔实战交易，所以我获得了大量的实战反馈。我也从最开始，光是点击买入和卖出键都会心跳加速，到最后，无论怎么执行都已经内心毫无波澜，因为我已经具备了完美执行交易策略的能力。 ### 6. 摆脱情绪化决策：三步实践指南 那么，你应该怎么做，才能避免情绪化的决定呢？ * **第一，刚开始投的时候，不要投太多**。学习**风险管理**的艺术。你的情绪以及你的心理承受能力，和你投多少是直接挂钩的。不要还没开始就“梭哈”，这么做你铁定会失败。 * **第二，多花时间研究公司的基本面**。少看图，了解你自己到底投了一家什么样的公司？这家公司未来有前途吗？这个公司现在到底是怎么赚钱的？ * **第三，多花时间来架构自己的投资体系，制定属于你的投资策略**。这一点非常重要。投资策略就是你所谓的“投资圣经”。任何的投资决定，都应该是白纸黑字写在你的圣经上的。如果没有写，就不要做。 ### 7. 知识鸿沟：正确评估股票的关键要素 面对成千上万只股票，确定投资哪只股票，往往是最让人困惑的问题。追根溯源，这个困惑的核心是你缺乏股票的基础知识。其实，这就是为什么你总是盲目乱投，你总是承担不必要的风险，你总是亏钱。相信所有市场参与者的目的都是为了赚钱，而投资知识的差距，正是为什么超过 90% 的市场参与者都亏钱的原因。那么，你究竟需要掌握哪些知识，才能够正确评估一个股票呢？ * 首先，你得要学会评估自己的**能力圈（Circle of Competence）**。 * 其次，你需要学习**金融的语言**，也就是**会计**。 * 第三，一定要学会分析一个公司的**财报**。 * 第四，你需要学习如何正确的给一个公司**估值**。 * 第五，你需要学习**投资心理学**。 * 第六，你需要学习如何搭建投资体系，制定投资策略。 * 最后，你需要做到**知行合一（Unity of Knowledge and Action）**，理性地执行自己的投资策略。 ### 8. 时间贫乏症？“懒人躺赢”投资策略也能跑赢大师 “我的工作太忙，家庭责任太重，所以你没有时间投资股市，只能放弃这条累积财富的唯一途径。”如果你有这种想法，要么你缺乏正确的知识，要么你是在为自己的懒惰找借口。所有人都应该投资股市。你花的时间可以是 0，也可以是一周 2 小时以内。如果你觉得工作太忙、被生活压得喘不过气来，你也不思进取、不想学习任何投资知识，你可以选择**懒人躺赢的投资策略**。不要觉得不好意思，懒人躺赢的投资策略也能让你“干翻”全世界 90% 的基金经理，比你的邻居花钱请人打理钱要明智得多。找个目标日期的基金，或者找一个跟踪大盘的指数基金或者 ETF，设置好自动的**定投**就行了。你不需要关心任何的新闻，不需要研究任何一只股票，每周一分钟都不需要花在投资上，你也能累积财富。但你，如果对自己还有一些要求，你想在工作之余，通过正确的投资来实现非凡的回报，学习如何投资是非常有必要的。花一周的时间学习正确的知识，在接下来的生命中，每周花一到两个小时在投资上，轻松轻松获得非凡的回报。 ### 9. 机构评级：一种昂贵的“智商税” 很多新手投资人非常喜欢看机构评级，因为这些评级上都有专家给出的“合理价”。你一看现在股价比合理价低，这个时候你就会想，是不是到入场的时候了？其实这都是**智商税**。比如投资人经常订购的彭博社（Bloomberg）以及晨星（Morning Star）。可是问题来了，你会发现这些评级五花八门。并且当你跟踪了一段时间之后，你就会发现，他们给出的合理价经常波动很大。你刚买进去，突然下一个报告评级就给调低了。你说这个时候你是割肉呢，还是继续持有呢？估计你自己也是一头雾水。这种投资模式怎么可能能够取得成功呢？怪不得超过 90% 的市场参与者都亏钱。这些人中，绝大多数都会把机构评级当作自己的投资圣经。我认为，机构评级基本上是智商税。如果你掌握了股票估值的基本知识，我可以负责任地说，你完全不需要所谓专家的合理价预测。 ### 10. 估值的核心：用现金流折现法丈量价值 那么，究竟怎么给一只股票估值呢？给任何一只股票估值，你实际上在做的事情，都是把这家公司未来的**现金流贴现（Cash Flow Discounting）**到现在。这也是**价值投资**最核心的内容。所以，谈到这，你也明白了，为什么上面我提到我不会投资黄金和比特币。它们有没有价值，我没法回答，因为我没法计算它们的价值。它们在未来根本就产生不了现金流。不过，这里你要记住，虽然绝大多数的公司都可以用现金流贴现的方法来估值，但是这套计算并不是万能的。某些板块，比如金融板块（银行啊、保险公司啊）以及某些原材料板块（比如矿业股等等），它们其实就不太适合。 ### 11. 突破价格壁垒：散户投资的黄金时代与零碎股 有的股票一股就要几千上万，你没有这么多钱就投不了了么？你如果有这种想法，说明你还停留在 20 年前。可能我平时讲得少，我以为大家都知道这个概念了，看来我想多了。没关系，我今天再讲一遍。如今，你处在一个散户投资的黄金年代。随便找一个支持**零碎股（Fractional Shares）**的券商开户，你便可以想买多少买多少。即便是伯克希尔的 A 股，一股就[要]六十二万五千美元，你也可以只投 $10 就能拥有伯克希尔的股份。这种便利和优待，是过去的投资人从未有过的待遇。一个股票的股价太贵，所以没法投，这个概念已经成为了历史。 ### 12. 知行合一：投资策略执行的纪律性 我说的（是），但是不要选我做的。你有没有听说过这样的话？“我不知道这种理念适用于哪个行业。”在投资中，你如果无法做到**知行合一**，无异于自绝坟墓。所谓知行合一，在投资中，说白了，就是你执行投资策略的**纪律性（Discipline）**。如果你没有制定策略就杀进了股市，那现在我谈的这个点，对于你来说有点超纲了。首先，学习如何根据自己的特点来制定一套投资策略。即便你有了投资策略，执行纪律性也将伴随你整个投资生涯。举个例子，你本来有一套自己的投资策略，可能是坚持定投指数基金，或者你投资了在自己能力范围内的，你认为价格合理的一些好公司。而同一时间段，你在 Instagram、推特上刷到了人家晒出来的截图，他 ALL IN 了比特币，短短几年就财富自由了，换了大房子，换了豪车。你看看他每天晒出来的照片（虽然你也不知道他到底是自己买的车还是租的车），然后你看看自己的投资组合，你的回报也还行，但是离财富自由感觉还远着呢？于是，在潜意识中，你说服自己：“要不我也投了 10% 在比特币里吧。”虽然你知道为什么你会选择之前的投资策略，但是你没有做到知行合一。最终你向**FOMO**妥协了，因为你害怕了。你害怕比特币真的涨到了 10 万一枚、 100 万，因为你害怕别人把你远远地甩开，只有你还在原地踏步，虽然你压根就不知道为什么比特币能够赚到 10 万或者 100 万。在你接下来的投资生涯中，你还会经历各种像比特币一样的诱惑。很多时候，我觉得投资和你玩游戏是一样的，等级低、没有经验的，你是经不住诱惑的。只有用知识不断武装自己，提升自己的经验，提升你的等级，你才有可能去克服知行合一的挑战。 ### 13. 税务杠杆：优化投资回报的隐形翅膀 投资新手经常忽略税务对投资回报的影响。你说的股息是要缴税，你卖出股票如果赚钱需要缴纳资本利得，你卖出股票如果亏钱是要报告资本损失。合理利用税务机制可以帮你事半功倍。相反，不懂税务机制会让你平白无故损失很大一笔钱。对于投资人来说，你需要懂得哪些税务机制上的知识呢？ * **第一，在大部分的国家，资本利得是直接参与个税的计算的**。但是持有超过 1 年的股票，当卖出获利的时候，是可以享受到资本利得税上的减免。比如在澳洲，持有超过 1 年的股票，当你卖出盈利的时候，只有一半的资本利得参与个税的计算。而在美国，则是给予长期资本利得一些在税率上的优惠，根据你的收入从 0%、 15% 到 20% 不等。这也是长期投资和短期投资相比最大的优势之一。 * **第二，股息收益和你的工资收入一样，也是直接参与个税计算**。而在澳洲，**Franking Credits** 是公司在发股息的时候，已经支付过的公司税。假设公司百分之百 Frank 它的股息，对于你来说，根据你的个税档位，以 25% 为参照，少退多补。 * **第三，资本损失是可以抵扣资本利得的**。但是税务局并不是傻子，你需要理解什么**Wash Sales（洗售交易）**这个概念。学习如何正确的执行**tax harvesting（税损收割）**，避免“偷鸡不成蚀把米”的情况。 * **第四，非美国居民收到美国股票的股息的时候，是需要支付预扣税的**。一般来说是 30%，但是你可以填写申报表格，把预扣税降低到 15%。 * **第五，你需要利用免税账户来投资**。在美国是 401K 和 IRA，而在澳洲你可以利用 Super 账户来投资。 * **第六，合理的利用股息再投资计划（Dividend Reinvestment Plans, DRIPs）**。通过参加公司的股息再投资计划，你可以规避掉股息收入的税务。只有在你卖出股票的时候，才会产生资本利得。 ### 14. 总结与进阶：开启你的理性投资之旅 好了，以上就是我总结的一系列新手投资人可能面对的问题。这里并不全，以后我也会继续整理。如果这期反响不错，我会考虑多出几期。再次提醒一下，如果你对学习整套价值投资体系以及制定属于你自己的投资策略感兴趣的话，链接在描述中。如果你想查阅我的研究报告，及时掌握我的交易信息以及实时仓位，同样链接在描述器这边。我会让演算法决定下一个你感兴趣的视频。今天我们先聊到这，祝你们投资顺利，我们下次见！