--- area: "geopolitics" category: geopolitics companies_orgs: - OpenAI - Google - Anthropic - Netflix - 通用汽车 - 可口可乐 - 特斯拉 - 索尼 - 苹果 - 中芯国际 - 农业银行 - 寒武纪 - ASML - 大众 - 通用电气 - 台积电 date: '2025-10-22' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: - 彭博社 - 《资治通鉴》 - 《阿甘正传》 people: - Donald Trump - Joe Biden - 高市早苗 - Xi Jinping - Vladimir Putin - Elon Musk - 贝森特 - 巴菲特 - 毛泽东 - 朱棣 products_models: - ChatGPT - FSD - Optimus - Robotaxi project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=Pe9p55JoX_4 speaker: 小翠時政財經 status: evergreen summary: 本期节目深入探讨了2025年10月22日的全球财经与地缘政治要闻。主持人分享了其长线投资理念，并分析了A股市场的缩量调整、深地经济热点及IPO动态，港股中旅国际的资产交易及其背后关键矿产的争夺。节目还关注日本新首相高市早苗的亲美政策，以及美股财报季的亮点，包括七巨头表现、区域银行风险可控、奈飞内容优势、通用汽车战略转型及特斯拉的未来展望。此外，节目还讨论了黄金的长期配置逻辑、中美印贸易关系、欧洲芯片供应链困境，并从历史角度解读了中国领导人的执政心态，强调了在复杂多变的世界中，长期主义和资产配置的重要性。 tags: - geopolitical-competition - long-term-investing - market-earnings-season - semiconductor-supply-chain - us-election-2024 title: 黄金、美股财报与全球地缘政治：2025年10月22日小翠时政财经深度解析 --- ### 引言：频道定位与投资理念 大家好，欢迎回到小翠时政财经。今天是美东时间2025年10月22日。昨天黄金出现了一些波动，引来了一些不太礼貌的言论，所以今天我特意穿上“皇上”皮肤，希望能够“辟邪”。 在开始今天的节目之前，我需要做三点声明。首先，我的栏目名为“每日要闻”，旨在为大家播报每日财经新闻。我个人的一些见解和投资建议，是给大家做参考用的，我相信这是一个理性的成年人都能听懂的话。我给大家做一些参考，并且我认为，大家不同观点之间的思想碰撞，有利于我们彼此共同成长。这是第一点。 第二点，我是一个长线投资者，老观众肯定都知道。所以我比较在意的是基本面、宏观经济以及资产配置。在这方面我不做短线，也没有杠杆。这是我根据过去这十多年的投资所总结出来的，我认为普通人最能够成功的一个投资秘诀。而且我在20年前就已经考出了**CFP**（Certified Financial Planner: 注册金融理财师，国际公认的金融理财专业人士资格认证），我相信我在财富管理方面的专业知识肯定比很多人都强，所以大家不用来质疑我的专业不合格。但是，如果你到我这里来是要听明天涨什么、后天跌什么，或者做短线交易的，我建议你就不要来我这看了。因为网上有很多YouTube频道，有一些谈美股、谈投资的，有很多课程可以买，你可以去听他们的，他们肯定每天都教你怎么炒股票。但我不是这样的人。如果你跟着我一起做长线投资，我相信30年以后，你会跟我一样财富自由，这就是我的投资理念。 最后，我很在意我这个频道的口碑，所以我做节目非常用心。我也不卖课，不割韭菜。我的会员频道收费也非常的低，有些台湾的朋友两三块美金就可以加入我的会员频道，而我一个月播四次会员直播。如果按照美国人的时薪来算，我这个真的是白菜价。所以我不是为了赚钱才开这个会员频道，我只是希望跟大家做一些交流，给大家建立一些正确的投资观念，分享一些我自己的经验和观点，仅此而已。我这个频道做了五年还没有倒闭，我相信就已经是对我这个频道口碑的最大认可。以后我也会继续以诚待人，把这个频道做下去。所以大家一定要理解我这个频道的定位，我这个频道不叫“某某谈美股”或“某某谈投资”，我这个频道叫“时政财经”，我是给大家来分享财经新闻的。 ### A股市场动态观察 首先我们来看一下A股。昨天A股缩量调整，三大股指集体收跌，两市成交不足1.7万亿，成交量一再萎缩，这是一个不太好的信号。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.79%。 具体来说，**深地经济**（Deep Earth Economy: 勘探地质、地下工程、深地钻井设备等相关产业）概念持续活跃。我发现最近这算是一个比较新的炒作点。因为最近自然资源部表示，“十五五”期间，自然资源标准化工作将聚焦加快抢占深海、深地等新兴和未来产业的标准化制高点。所以这个点成为最近最新炒起来的一个热点，昨天好多股票都涨停。 接下来，银行股昨天又逆势走强。我们都知道，只要是沪指一翻绿，银行股立刻出来护盘。农业银行表现出色，14日连阳后再创历史新高，总市值达到2.83万亿，稳居A股市场首位，表现相当漂亮。 下跌方面，不用说了，黄金概念股肯定下跌。在黄金出现回调的时候，我们会发现黄金的挖矿股基本上会跌得比较猛。这个之前我给大家提醒过，就是说如果你看好黄金，买黄金**ETF**（Exchange Traded Fund: 交易所交易基金，一种在交易所上市交易的基金）都可以，但我还是不太建议你买金矿股，就是因为金矿股它有很多其他的影响因素，金价只是一方面。 昨天还有一个热点，就是我们昨天谈到湖北政府喊出的“三化”原则：一切国有资源尽可能资产化、尽可能证券化、尽可能杠杆化。他提出这三项原则以后，昨天相关的上市公司就涨停了，国资概念股持续走强，武汉控股涨停。大家知道了吗？你要来股市“化债”，那你肯定先得把股价拉上去，你才能“割”。所以很多资金就涌进去，这是一个“名牌”。 寒武纪昨天又有小作文开炒，盘中最高涨7%。寒武纪最近基本上都是靠小作文，一炒一个准，而且真的是很假很假。昨天还一报报两个，一个都不够。第一个说中芯国际要给寒武纪每个月8000片的产能，第二个说三大运营商要给寒武纪明年每月1万片产能，直接把寒武纪给带上去。大家说在国内就是这种氛围，如果你炒短线，就关注小作文吧。 另外，广东国资这边也有一些利好，提到了广东在“十五五”期间（2025-2027年）将要加大人工智能相关的投资，2027年人工智能相关投资要超200亿，预计带动相关产业规模超1000亿。我们已经明确了，“十五五”期间这个**新质生产力**（New Quality Productive Forces: 中国提出的经济发展新概念，强调科技创新和高质量发展），人工智能、AI、芯片这些全部都是国家战略，因此还会炒很久。 还有两个**IPO**（Initial Public Offering: 首次公开募股，指公司首次将股票向公众出售）明年可能会在中国发行。一个是长江存储，明年考虑在中国进行IPO，估值2000-3000亿，有望成为近年来最大的IPO。长兴存储明年一季度应该就会在上海IPO了，估值也是最高3000亿，大概募资200-400亿的钱，11月之前他们就会发招股书。这大概是明年最大的两个IPO了。所以大家可以考虑一下，明年如果IPO开闸又打开的话，那股市如果不涨的话，资金是不够的。其实A股现在最大的问题就是存量资金，存量博弈，它没有增量资金，无法吸引到更多钱。老百姓都不进场，你还渴望外面的外资进来吗？所以没有增量资金是A股现在最大的一个问题。 ### 港股与关键矿产争夺 接着我们说港股。截至收盘，恒指跌0.94%，恒生科技指数跌1.41%，南向资金净买入100亿港元。盘面上，医药股高开低走，科网股普跌，像比亚迪、网易都跌。 昨天港股最大的一个新闻是中旅国际逆势大涨30%。原因是有消息传出，说力拓考虑与中铝集团进行资产换股权的交易。力拓是三大铁矿石国际巨头之一，它有一部分股权在中铝集团手里。因为有一个大股东在内，它做很多事情都受到约束，所以它很想要解脱，摆脱这个大股东对它的约束。因此，中铝集团跟力拓就开始谈，中铝集团提出“你要不给我点项目，我就把那个股权让出来，这样你就可以不受我的影响，你想做什么就什么，我不干预你的治理了”。大概就是这么一回事。 这里我们还要先讲一些背景。对力拓来说，虽然它是全球矿业巨头，但它在某些重要项目、资产、治理结构上非常复杂，审批也很重。而且大家知道现在开矿有一些地缘政治的风险，非洲有些政局不稳。所以如果股东很保守，不让去做、不让去拓宽，对公司的发展是不利的。因此它就想摆脱对中铝股权的依赖。 中铝方面也有国家考虑。现在因为美国在关键矿物方面跟中国之间打得火热，所以它也想利用这次机会，用一部分股权去换一些关键矿产。中铝集团想要换什么呢？目前有三个它提到的项目：一个是几内亚的西芒杜铁矿，一个是蒙古的铜矿，第三个就是钛业务。这三块业务它想要从力拓这拿回来，然后把这个股权让出来。大概就是这么回事。这其实背后反映的还是中美双方在争夺这个关键矿物资源。美国现在也在布局，为了摆脱对中国的依赖。那中国这方面也要跟美国去竞争全球矿物资源，所以它把手里的股权打算去换一些项目。对力拓来说，也算是彼此解脱，所以股价就上涨了。 ### 日本政坛新动向与美日关系 接下来我们来说一下日本。日本高市早苗今天已经当选了，所以她释放出了一些政策信号。首先她说下个礼拜要见**Donald Trump**（唐纳德·特朗普: 美国前总统），并且会给他准备一个大礼包。原先那个史泼茂在的时候，其实已经答应想向美国投资5500亿美元。那么高市进一步给特朗普送红包，高市说她决定向美国进口皮卡、大豆和天然气。 另外，她还准备推出一项经济刺激计划，规模会超过去年的920亿美元，以帮助家庭应对通货膨胀。其实日本的善意是蛮善意的，你看最近美国大豆都卖不出去，那日本就帮一把，进口一些美国大豆。但是很可惜，这可能是杯水车薪，因为日本是美国大豆出口的第五大市场，只占每年出口量的5%。你翻一倍也就10%，无法弥补中国订单的减少。所以高市女士虽然非常有善意，非常感谢她，但是真的可能帮到我们的并不多。 日本在高市上台以后，跟美国的关系会进一步亲厚，因为她是亲美派。所以特朗普下个礼拜去，应该会很开心了，然后可能又会给我们释放一些利好，大家又要合作什么的。所以下礼拜说不定还会给资本市场提振一些信心。 ### 美股财报季深度解析 #### 整体表现与七巨头效应 接下来我们再聊聊美股。美股这一次财报季整体表现相当不错。我们先看整体，标普500指数成分股里面有四分之三的公司业绩全部都超预期。特别是美股七巨头，表现太强。美股七巨头的利润预计同比增长14.9%，远超整个标普。其他400多家企业加起来，平均利润增长大概就6.7%。所以大家看，七巨头的优势仍然是遥遥领先。为什么它们在标普里的市值越来越高？市值越高，整个七巨头一点点波动，都可以把股指带上带下。 #### 区域银行与美国经济韧性 接着我们聊一下上个礼拜爆雷的两家美国区域性银行。它们昨晚公布财报以后，大家发现其实没什么事，业绩好棒棒。这么点点坏账，上礼拜四大家真的是情绪太上头了。这也正常，我们谈过，因为很少有人看到这种事情的时候，先去理性分析，都是先操作再说。因为金融银行的风险就是这样，所以你看它为什么估值一直都上不去呢？风险就比较大。 其实它们的业绩还是蛮好。我讲过，小银行要想在市场上生存，跟大银行竞争，你只能做大银行不要做的业务。每个地方都是一样，在国内也是一样，你看国有大银行做那些业务，你根本就抢不过它的，因为你没有人家这么多资本金，人家贷款能放20亿，你放两个亿都要手抖了。所以你做不过它的，你只能做它不要的业务，从它那抠下来一点吃。但是因为你做它不要的业务，那你肯定风险要承担得高一点，那你的利润也同理高一点。所以你在经济还比较好的时候，小银行也会过得比较好。一旦经济不好，高风险业务肯定首先先爆雷。 所以从这个侧面我们也能看出来，区域性银行虽然做了很多高风险业务，但它们现在爆发出来的坏账也还可控。这其实从一个侧面也说明美国经济其实还蛮强劲。如果你经济出现了衰退或问题，这么高的利率持续了好几年情况下，银行还没有完蛋，那就说明大家的财务状况确实还算是比较健康。我经常看银行的东西，我就会从银行这边去找一些宏观经济的运行逻辑，给大家做一些思考。 #### AI与科技巨头之争：ChatGPT与谷歌 接下来我们来看一下昨天的**OpenAI**（开放人工智能研究中心: 一家人工智能研究实验室，开发了ChatGPT等知名AI模型）和**ChatGPT**（Chat Generative Pre-trained Transformer: 一种基于人工智能的大型语言模型）。昨天我一上去，它就告诉我它推出了新的浏览器，问我要不要试一试。因为美国这边可以试，苹果电脑可以试。我发现它这个还真的蛮不错。你会发现它在某些事情上确实能提供很多谷歌浏览器不能做的事情。比如说我要去旅游了，你问它“我们家DMV旁边有什么小镇一日游？你帮我规划一下路线，然后哪里好吃，哪里住酒店比较有特色？”它全都给你规划好，一键付款，都给你弄好。你看这种就是助手，AI助手，Google是没有的。Google你得搜，搜一下就旁边的酒店一家一家点进去，旁边的餐馆一家一家点进去，我们自己要做一个。但它会帮你做一个方案。 但是这里我还是觉得，ChatGPT目前的浏览器并不能撼动谷歌的垄断地位。为什么呢？因为它经常出错。我给大家讲过，它很多东西不准确。我现在用ChatGPT的时候，比如说查了某个新闻数据，我怀疑它错了，怎么办？我去谷歌上面再搜一搜。我会更相信谷歌搜出来的东西，因为谷歌搜出来是一手的，ChatGPT给我的是二手的，谁知道它怎么去解读？就这么回事。所以我觉得它不能撼动谷歌的垄断地位。 另外，我们用谷歌用惯了。它不单单是一个浏览器，它还有很多别的东西。我的Email也是它，我Drive里面各种文件都是用它的。它有一堆的生态，全都捆绑在一起了，你很难从谷歌解脱出来。我们都不可能解脱了。所以我觉得谷歌昨天竟然因为ChatGPT的浏览器上来，股价还跌了一点点，我觉得有点莫名其妙，这个下跌的逻辑不太成立。 今天有一个谷歌的好消息，突然间谷歌的股价又上去了。是什么呢？就是彭博社报道说，美国的AI公司**Anthropic**（人工智能研究公司: OpenAI的竞争对手之一，开发了Claude系列AI模型），它正在跟谷歌谈一项交易，谷歌要为Anthropic提供价值数百亿美元的额外计算能力。所以谷歌昨天尾盘就上涨了，今天早盘我看了一下还在涨。所以大家你看，一旦有一点利好消息，就把昨天的坏消息对冲掉。所以你会发现，其实大家也是觉得，ChatGPT的浏览器根本还不能撼动谷歌的护城河。我们自己有使用经验就知道，我觉得ChatGPT未来还有很长一段路要走。首先它要赢得我的信任，因为它经常犯错。你二手的东西喂给我，我本身就会质疑你。那我的使用经验你总是错，那说实在，它就算给我排出各种计划，这个东西你去哪里买，这个东西你去哪里住酒店，哪里吃饭，可能还是会上谷歌去确认一下。大家明白了，这是我们自己的一些使用经验。你就会发现，谷歌仍然是不可撼动的。好歹还是科技巨头，科技巨头哪有这么容易被你打败的？再说了，人家都在入股这些AI公司，背后的老板也是他们，拿自己把自己打败吗？那不可能，左手输了右手也会赢。 #### 奈飞的增长潜力与内容优势 接下来我们讲一下奈飞。我觉得昨天倒是一个很好的抄底机会，因为我一直蛮喜欢奈飞这个股。你会发现它其实财报蛮好，但是它昨天财报爆出了一些小事故，就是它在巴西有一笔税收纠纷，所以它一次性支出了6亿多的费用，导致它整个利润不好看。但实际上你把这个突发事件去掉的话，它整个利润还是非常好看的。 另外，我给大家讲一个我自己的体验，我觉得为什么我会看好奈飞。就是奈飞今年有一个非常红的电影，大家知道叫**Keep Pop**（恶魔猎手: 一部在Netflix上非常受欢迎的动画电影）。这个电影红到什么程度？我告诉你，我现在满脑子都是这里面的歌。这是小朋友看的电影，但是为什么我满脑子都是那个旋律呢？因为每天都有人被动地让我听，然后走到哪所有的小朋友都在唱这个歌，几乎美国所有小朋友都在唱这个歌。你就看它红到什么程度。然而这个电影一开始是人家主创，是韩国的ABC，不叫ABC了，叫ABK了，Korean了，对吧，他是韩国的美国出生的小孩做的电影。他一开始去找索尼，索尼看好小朋友的玩意，哎呀最多出你2000万美元，卖不卖？那人家觉得太便宜，不卖。然后他就卖给奈飞，一炮而红，大量赚钱。现在三岁的小孩，你在路上看见，美国三岁小孩都在哼“golden golden”什么，这歌红得不得了。所以你就发现，奈飞在这个内容上的眼光是强过这种老牌的索尼的。所以我非常看好奈飞，是因为它的内容，它真的很还是做得很好，以内容取胜。虽然之前大家也有怀疑说，你看迪士尼也起来要干它，苹果也有，好像大家都要抢奈飞的市场份额。但是说实在，人家内容真的做得很好，几个**IP**（Intellectual Property: 知识产权，指原创内容或品牌的专有权利），像什么《星期三》什么，我都看得津津有味。而且它现在还推出那个便宜版本，你看它广告，你一个月就只要几美金就好了，很便宜。所以我我是觉得奈飞还是蛮好。那昨天股价有大跌的话，如果大家对这个公司还是比较看好，倒是可以买一点配置一些的。这只是我个人的一些观点。 #### 通用汽车的战略转向与电动车赛道 昨天涨得最好的就是**通用汽车**（General Motors: 美国大型汽车制造商）。它有一个信号挺微妙，就是它在燃油车市场其实一直都很强，但是它这次财报就让大家看到，其实它慢慢现在有点不太想做电动车，就是电动车它其实已经转型了，而它更多的是去做燃油车。那你就会发现，人家为什么电动车这个赛道，你看好像应该是未来的风口，现在还很火，怎么人家不做了呢？所以你就能看出来，这届**Donald Trump**（唐纳德·特朗普: 美国前总统）政府本身就不太喜欢电动车，7500块税收抵免都给你取消掉了。所以你看人家这个布局，眼光多准。 另外我还觉得，电动车这个赛道，像传统的这些车企都玩不过特斯拉的，都玩不过。这都是被忽悠进来的，真的是被忽悠进来。最后你会发现，特斯拉卖的不是汽车，特斯拉卖的是**FSD**（Full Self-Driving: 特斯拉的全自动驾驶系统）、各种订阅服务。那你们这个东西玩不过它，你光造台车有什么用？因为大家以后要买电动车，那只会去买特斯拉，为什么？因为它的服务太好。就像我们现在买手机只会去买苹果，你们只能做安卓。为什么？苹果就是好用。你如果不买苹果你用不了它的系统。这这就是特斯拉的阴谋。所以我发现很多传统车企可能也意识到这点，哎算了，我们还做燃油车吧，反正燃油车市场又不可能被你们取消掉。电动车还有很多缺陷在那，我们就专注做自己领域算。这块蛋糕不要跟特斯拉去抢。而且我发现市场现在大家有这种倾向，它理性地看待电动车问题。这个热度一过，回归本质以后，就发现玩不过特斯拉，你让他自己去玩吧。 #### 消费巨头可口可乐的启示 另外，昨天**可口可乐**（Coca-Cola: 全球知名的饮料公司）的利润也比较好，预期财报比较好。这其实也反映出美国消费还是很健康。它发现可口可乐涨价，涨价竟然不影响它的利润，它竟然还有这么高的销售。所以大家愿意接受它涨价，美国人真的太善良了，说明消费能力还是很强劲。 #### 特斯拉的财报前瞻与未来叙事 今天盘后会有特斯拉的财报。特斯拉基本上三季度大家已经把它的交付预期给**price in**（计入价格: 指市场已经将预期事件的影响反映在当前资产价格中）了，基本上都知道它三季度肯定是交付量很好。所以特斯拉现在我们要关注的就是它今天的财报能不能给我们“画饼”，就比如说**FSD**（Full Self-Driving: 特斯拉的全自动驾驶系统）怎么样，**Optimus**（擎天柱: 特斯拉研发的人形机器人）那个机器人怎么样，**Robotaxi**（机器人出租车: 自动驾驶出租车服务）怎么样，能不能画点饼出来，让我们能够说服自己。否则的话，我还是觉得特斯拉后期上涨的动能有点不足，需要讲点故事画点饼，这就看**马斯克**（Elon Musk: 特斯拉CEO）能不能画饼了。 最近因为我现在没有特斯拉了，所以也不能给他投票。很多朋友要去给马斯克的薪酬包投票。我觉得应该是会通过，因为马斯克对特斯拉的品牌加持作用实在是太大了。而且如果他这个1万亿薪酬包能拿到，大家股价至少涨到几千块去了。所以我觉得应该是会通过的，如果大家没有投，应该去给他投一投。 ### 黄金：短期波动与长期配置逻辑 讲完美股，我们接下来讲黄金。昨天讲完，好多朋友给我留言说“被你奶死了”。黄金短期它一定是会受到消息面的影响的。因为你想，市场上永远会有投机资金。如果所有人都像我们这样是做长线投资的，那你也不可能看到黄金一年能涨60%，我们也觉得太夸张。所以投机资金嘛，它一旦投机的目的达到以后，它自然会回落。就像很多朋友一看黄金一涨，立刻就想我是不是要把它卖掉，它会不会再跌下去？因为你是短线思维，所以一定会有短期交易者去制造这种短线的波动。 但是我讲过，黄金这个长线逻辑并不会改变。你不信你把这个曲线拉长，从70年代到现在，你看黄金涨了多少，然后美元贬值多少。这个长线是不会变的，只不过就是说看你拿到什么时候的位置。如果你是做短线，做杠杆，那你肯定很慌。但是像我们这种一买买30年的，管你今天涨还跌，熔断都没有把我洗出去，什么大风大浪没有经过。所以我就强调大家，你买黄金不是靠它去赌我今天赚多少，你是做一个资产配置。这是资产配置这个学问，你要好好去学习一下。就是说，我们一方面需要有一些风险资产，一方面有一些避险资产，做一个对冲，综合达到一个还不错的收益。你不能要求每年都要涨到80%，**巴菲特**（Warren Buffett: 著名投资家）都做不到。 另外，黄金是一个机会成本的问题。什么呢？就比如说我们现在买了很多美股，那美股对冲的是什么？我说了资产价格对冲的是通货膨胀。黄金对冲什么？黄金对冲是美元信用本身。那么这两块必然是有一个高一个有一个低的，一个跑赢另一个。那就看大家是更愿意押注风险资产，还是更愿意去押注黄金的。这个是很正常。所以你做了一个对冲以后，你两边都有，那可能你这个今年涨20，那个涨5，这样就达到你的一个资产配置的目的。但是这不是让你去追求最大收益的。如果你的目标是我每天都要追求最大收益，那你去找炒仙股吧，昨天那个什么人造肉什么涨了多少倍来着？每天美股你都能找到这种标的，一天能涨好多倍的。那你炒这个就行了。但是你要相信你自己有这个能力，我觉得一般人做不到。对我们普通人来说，我们信息都是滞后的，我们都是市场里的韭菜。我们唯一拥有的是什么？就是时间。唯一拥有时间这个优势，所以我们只能去做一个长期投资者。把我们的时间作为我们最大的价值。你跟华尔街那些对冲基金去比拼，你跟他们比拼短期，你跟高频、量化去比拼，你觉得我们作为一个散户比得过？比不过。但我们有一个最大优势是什么？我们不需要每个季度出报告的，我们不需要给投资人钱的。我们就自己把握自己账户，我可以30年不分红的。就这么回事。所以这是我们最大的优势，我们要利用好这个优势，在市场里做长线投资。 还有就是个股也好，黄金也好，它都是有可能会有短线波动的。那么你如果想炒股票，你是很羡慕某些股票一年能涨一倍，然后你买标普500，你买那个QQQ，可能涨不过它。但是你风险也低了，这都是一个平衡。就是说你要去追求高风险，必然带来高收益。那么作为我们普通人来说，我们就是在风险和收益之间达到一个平衡。你看巴菲特不就这么做，他也只做到年化20%。那已经被认为是股神了，为什么？那每年都能保持这个收益。所以如果各位你去回顾一下你过去几年的投资收益，你平均20%，你就是巴菲特这个水平。我相信，如果是长线投资者，比如说你跟我一样，至少持有十几年的股票，你你去看看你的曲线，肯定是指数级的。你已经跑赢99%的人了，真的是这样。你其实没有做什么交易，非常聪明，叫“懒人交易”，就是用时间去获得这个最大的价值。这个大家稍微做一分分享。 那么短期你要说黄金利空消息，那真的是太多了。你想欧洲不是最近签署了一个联合声明，要支持乌克兰跟俄罗斯去停火。你看不打仗了，黄金利好，利空。很简单。然后你看中美之间关系又缓和了，地缘政治风险减弱，黄金又利空。都是这样的吧。美元指数上涨了一些，美国经济强劲，它都是利空。你能找出很多很多理由的。但是这些东西都是浮云，不管是战争也好，各种避险情绪都是浮云。最终还是美元信用贬值，黄金上涨，这个是底层逻辑。我讲过，所以你看到这条主线以后，你就把你的仓位调整好，你不要加杠杆，你配置个10%15%都没有问题。然后再配置一些美股，那两头并进，就睡觉就好了。过几年你再来看，是不是就这么回事。 在短期消息面上，还有**Donald Trump**（唐纳德·特朗普: 美国前总统）不停地在制造未知。为什么他一会说他要跟**Vladimir Putin**（弗拉基米尔·普京: 俄罗斯总统）去见面了，一会又说不见面。一会说要跟**习近平**（中国国家主席）见面，现在又说哎呀只是做生意了，就不高兴。有人说不高兴不要见，那见一见也没事了。那到底是见还是不见？上一分钟他说见，下一分钟他又说不见。所以你看短线交易多难做，特朗普画的K线图，你摸得准他吗？ 今天我又看到相关的方方面面的消息，就是那个美国的贸易代表**戈里尔**（Katherine Tai: 美国贸易代表）他出来说，特朗普和习近平还是会见面的，因为谈判是很有目的的。你们拭目以待吧。然后他说在此之前，**贝森特**（Sarah Bianchi: 美国贸易副代表）和他会先去马来西亚跟中国的官员见一见。他们最近一直在谈什么？谈大豆，可见大豆这个事真的很紧急。他说特朗普会见到习近平的时候，就是提到这个大豆的采购，你要给我们订单了，还是在提这个大豆问题。另外他也提到稀土。你看美国跟中国之间最大的问题就是一个是大豆，一个是稀土。就是这个问题。那这两个问题他都提到，那一般来说，我觉得他已经明确出来这么说，那应该还是会见面。当然，我们特朗普这个不稳定因素实在太难说，说不定哪天又发脾气。然后习总也是，两个人脾气都不太好，所以说不定也真的又没见到。不过也没关系，因为我看这个媒体说，就算他们见不到，也不影响中美之间会达成一个协议，贝森特会干活的。所以我觉得大家也不用太在意他是见到还是见不到。他们之间目前在我看来真的是很多变数，说不定我做完节目，过会再去刷一下，特朗普又不知道说了什么东西。就这样。 但是特朗普的这种治国方式，他有一定好处，是什么？他直接面对我们。你看以前总统什么都要通过下面工作部门或新闻的二手消息传给我们。那现在他直接发帖了，他直接告诉我们他在说什么，他在想什么。那对我们来说确实是一手信息，只不过是因为他这个个人的性格问题，导致我们在这个解读的时候接收到很多互相矛盾的信息。但我说实在，这种治国方式我个人还是比较喜欢的，因为他是直接面对民众，不经过二道贩子、媒体或者这种政府部门的加工。所以信息透明度还是蛮高的。 ### 全球贸易与地缘政治博弈 #### 美国出口与贸易协定 接下来我们聊点宏观的。先分享一组美国的数据。美国9月份出口同比增长4.2%，是最近5个月以来首次录得正增长。可见前期囤货太严重了，现在终于不囤货了，所以进口就增长了。然后半导体和其他电子元件出口增长12.6%。但是日本对美国的出口同比减少13.27%，特别是日本汽车，说这个进口也不是很好，很疲软。所以在这个关税问题上还是有一些影响，包括整个东南亚都是这样。我看除了台湾，只有台湾因为人家关税豁免，人家都是半导体产品。像日本、韩国对美国的出口都是大幅减少。 另外，彭博社今天又发来消息说，印度和美国之间会达成贸易协定，最终印度商品的关税大概会从50%降到15%。那么印度它也有做出一些让步，就是说它会放宽对美国转基因玉米和大豆的进口。你看又是大豆，看来我们特朗普还是很努力在找大豆的销量，取代这个日美中国的订单。另外印度它也承诺，那我以后少买点俄罗斯能源。因为买俄罗斯能源这个事，印度和日本真的是被特朗普吊起来打。 #### 印度角色的转变 印度说实在的，自从上回跟巴基斯坦打了一下，大家发现原来是个**绣花枕头**（Embroidered Pillow: 比喻外表华丽而无实际才能的人或物）。现在大家好像都不怎么拿它当回事。前两年记得吗？前年中美贸易要脱钩的时候，印度蹦得多高啊。现在大家发现，绣花枕头不堪大用。那美国也不把印度当回事，中国也不把印度当回事。所以印度现在的态度有所放软，不能再硬了，暴露实力了。所以你看这个地缘政治博弈就是这样子，你一旦被人看穿你这个人实力不行，立刻就士气就不行。所以大家知道为什么“皇上”一直不打台湾呢？他一旦被人发现他解放军是绣花枕头，那就完了。最近还把好多他的军事将领，他自己提拔上来的人都干掉。大家有没有发现“皇上”的心态是怎么样？他其实真的还蛮想打台湾，但是他可能说“哎你们下面人谁帮我去打？谁做将军？”下面一个人都不想去，“我怕死不想去，打不过啊”，各种泼冷水。那怎么办？“皇上”一气之下只能撤掉，再换一批人上来。接着拎过来说“你们谁打台湾挂帅去？”又说不打，“皇上”打不过，真打不过，又又是垂头丧气，没有没有士气，又不打。好气死，接着换。你发现全中国只有一个人，就他一个人想打台湾，所有人都不想打。好好日子不过，谁要去打仗？解放军多少年没打过仗，打不赢啦，要死人的啦，谁愿意出宫啊，每天坐办公室里面吃吃喝喝，抱美女不好吗？就这种心态。 所以你就会，所以呢其实其实你看，就就“皇上”没有吸取印度的教训，你真不能打的。一旦打，被人家发现人家这个人实力都是吹出来的，实战能力很烂，解放军都是绣花枕头，炮弹都不会响，里面塞的都不是真正的炮弹，都是石头，那你就完了。那整个世界都不会再把你中国当回事。所以你一定要保持这种神秘感。你看“皇上”就应该多听听我的节目，要保持神秘感，不要总是要打。开玩笑。所以印度现在问题其实就是这样，不好轻易暴露自己非常差的实力，都吹出来的。 #### 欧洲芯片困境与稀土替代研究 今天还有一个负面消息，非常非常不幸，又让欧洲踩到狗屎。前阵子我们聊到那个**安氏半导体**（ASML: 荷兰半导体设备制造商，全球光刻机市场的领导者），一开始被中国公司收购，后来又发现给人家俄罗斯供芯片，然后就被荷兰政府接管了。美国在背后给荷兰撑腰，那中国就采取出口管制，它禁止安氏半导体中国公司以及分公司把在中国境内的产品出口。那然后安氏半导体现在在荷兰，它是生产不出东西的，它原材料都被中国卡住，生产不了。然后今天**大众**（Volkswagen: 德国汽车制造商）就说“我们要停产”。大众说真的，因为我们拿不到这个芯片，安氏半导体它不生产，大众停产。整个欧洲可能还有很多别的企业都要停产，可能股价今天也要跌。所以你就看，这也是一个教训，就是那种关键战略型的行业，什么半导体企业、芯片企业，你怎么可以让中国收购呢？你让中国公司收购吗？它肯定去干坏事，干了坏事又被美国发现，又被美国制裁。所以荷兰政府真的是肠子都悔青了，一开始就不应该让中国收购。收购完以后被美国发现，又得罪美国，现在听美国的话去制裁中国，导致整个欧洲的芯片又受到制裁，又被中国卡了脖子。 **稀土**（Rare Earth Elements: 一组17种化学元素的总称，广泛应用于高科技产业）也没有。说到稀土，最近真的是被中国逼得走投无路，发现欧美很多企业开始研究无稀土成分的机组，就是好厉害的。就研究无稀土成分的那种电机，就发动机，类似于这样。但是现在据说还不能量产，但是**宝马**（BMW: 德国豪华汽车制造商）说它已经研究出来了。然后那个**通用电气**（General Electric: 美国跨国企业集团）也说它们也在研究这个技术。其实没问题，可能就成本问题，以至于大量量产可能还不能量产，可能还得好几年。那如果以后可以无稀土，那太厉害了。当然这都是用在电动车上。你如果真的可以做到无稀土，那中国这张牌不就又烂了吗？我觉得大家还是蛮努力的，还是在尽量想办法克服稀土的障碍。 #### 中国领导人的执政心态与台湾问题 最后还有一个消息是什么？是“皇上”抽风，他说他最近要举行这个**台湾光复纪念日**（Retrocession Day: 纪念台湾脱离日本殖民统治回归中华民国的日子）活动。因为1945年的时候大家知道日本把台湾交还给中华民国。那按理说是中华民国自己去举办这个庆祝活动，但是“皇上”**越俎代庖**（Exceeding One's Authority: 比喻超出自己的职权范围去处理事情），他今年高调说他要举办台湾光复纪念日活动，庆祝台湾回归中国。其实他是**篡权**（Usurpation: 非法夺取君主或统治者的权力）。但是我就发现，历史上每一个篡位的皇帝，他一辈子都在找自己的这种继承合法性问题。就像那个**朱棣**（明成祖: 明朝第三位皇帝，通过“靖难之役”夺取皇位）把他侄子赶走了，他一辈子都要找到侄子。然后你会发现一般篡位的皇帝都非常非常努力，你看像什么**唐太宗**（李世民: 唐朝第二位皇帝，通过“玄武门之变”夺取皇位）啊，反正篡位的都很努力。那你会发现他们那个好像政绩都还不错。 但说实在，“皇上”这个人呢，可能跟他的前辈有些不太一样，就他虽然也是篡位，但他这个能力不太足。所以你就发现，其实这个世界上最大的悲哀是什么？是一个人掌权以后，你会发现他的能力和他的职位不匹配。最怕皇帝有野心。如果“皇上”要是傻乎乎的，还是每天吃吃喝喝的，像那个**刘备**（蜀汉昭烈帝: 三国时期蜀汉开国皇帝）儿子一样，其实一点问题都没有，可能中国还挺好。但是他太有野心了，但是能力又不足，然后又特别想要在合法性继承合法性上找到各种证据，自我安慰。所以你就会发现他一直干一些非常蠢的事情。所以我就觉得这个历史啊，真的是“皇上”要多读读。你看**毛泽东**（中国共产党中央委员会主席）不是天天读**《资治通鉴》**（Zizhi Tongjian: 中国古代编年体通史），“皇上”应该也多读读《资治通鉴》，知道这些篡位的皇帝不行，我不能学他们。开玩笑。 ### 宏观经济与货币政策 有什么要问的吗？台积电在日本的熊本DR工厂动工，台积电依旧稳得一塌糊涂。对嘛，就是能力不足。你其实越勤政越结束得快，是这样。就能力，你要跟你的位置匹配，你怎么样的人做什么样的事情。你要所以人不能太骄傲，就要谦虚一点。你总觉得我这个能力不足，那个能力，我我多多反省自己，你就不会在自己工作岗位上出太大的错。是吧，那“皇上”就是太骄傲了，没有认清自己。 加密货币为什么跌？加密货币跌嘛，就是因为大家流动性收紧以后。我之前不讲过嘛，加密货币它是风险最高的，它对流动性是最敏感的。所以一旦流动性现在不足以后，加密货币资金首先撤出。 四中全会开完不就是“十五五”吗？“十五五”没有什么利好，就还是早就已经吃透了。“皇上”没有什么大招特招的。他不就是还是那一套嘛，什么振兴中华民族，然后新质生产力，搞科技竞赛，就这些东西嘛。还是刷GDP，搞投资，政府去拉动，就这点花头，没有别的东西。 国企债转股。对啊，那湖北不是已经告诉我们秘密了吗？其实我一开始就是这样，中国股市就是给国企化债用的。其实老股民都知道了，只不过是这个进程当中，大家觉得可能还能占到一些便宜，所以就冲进股市就被人当燃料。 美国现在财政货币不是美国财政货币双宽松。最近流动性不足，说明你没有看我上个礼拜的课。上个礼拜我不是说了嘛，是因为那个财政部现在关门，钱用不出去，所以流动性不足，是短期行为，短期行为。等到财政部不关门了，这礼拜有说吗？这礼拜我们不关了。那如果他们不关了，立刻财政资金就可以用出来，8500亿都锁在那用不了，就很讨厌了。然后美联储也没有额外的流动性可以再补给，都见底了。所以就等着财政开门，就这么回事。但短期流动性不足，不是长期的。 美元要贬值，怎么解？没有解法。经济要增长，美元要贬值。这个是，嗯怎么说也不是这个世纪了，从上个世纪开始，大家就**凯恩斯主义**（Keynesianism: 一种经济学理论，主张政府通过财政和货币政策干预经济以实现稳定和增长）中毒了，不能接受经济衰退了嘛。那你必然只能走贬值一条路。这个是很可悲的事情，但是呢说实在，因为民主国家民意就是如此。你怎么样去说服那些人？你想想看，如果现在美元要它瞬间把这个就是信用拉上来，那如果暴力加息，你想想看，你的股市可能就没有了，你股票可能就归零了。你的房子，你贷款都还不上，你可能失业了。你你你愿意承受吗？这个是人性使然，没有几个人愿意承受这样的代价。但是对经济来说，一次性就把债还清了，又可以重新出发。但是牺牲的是当前这一代人的利益嘛。那人都是这样的，不愿意牺牲自己，死贫道不死我，死道友不死贫道嘛。但是现在就是这样嘛，那那那当前我毕竟我的人生也只有短短数十年，为什么要我牺牲？为什么要我这一代人牺牲？心里就会出现问题嘛。你看70年代的时候，美国为什么会出现一些社会运动，一些青年，**《阿甘正传》**（Forrest Gump: 一部美国电影，反映了20世纪下半叶美国历史）看过吗？就是经济原因造成的嘛，你凭什么要我这一代人牺牲？但是你不牺牲嘛，就是子孙后代去牺牲。人性无解的，真的无解的。所以货币只能继续贬值，全球都这样。美元稍微好一点，因为美元可以吸血别人，但最后大家都一样贬值的。民主国家它就是这样。其实民主制度它不是说最好的制度，只是当前我们基于这个人性的各种平衡，是一个没有办法的选择。就是它不会是最差，民主制度至少有兜底，它不会让你最差，但是它也不见得是最优的一个选择。这个是没办法的。你你稍微年纪稍微有一点渐长，你就会突然间理解到，什么民主、口号、人权、平等这些东西都是有水分的，都是有水分的。其实我们人呢是有原罪的。这个我我我聊着聊着就要跟大家聊到信仰的问题，所以你们可能不爱听，那我就不说。总之就是人是不完美的，因为人是不完美的，所以人组成的这个社会也不可能是完美的，人是不可能有完美的制度的。大家明白吗？所以那上帝就说嘛，我们的未来在哪里？在天国。谁叫我们吃**智慧果**（Fruit of Knowledge: 源自《圣经》的典故，象征知识与分辨善恶的能力）？那你要是吃**生命果**（Fruit of Life: 源自《圣经》的典故，象征永生）的话，你就会一直都幸福喜乐，你不会有这些原罪的。但是我们既然选择了吃智慧果，就要承受现在所带来的这些烦恼，人性的恶。就是这么回事。 ### 结语 明天继续聊好不好？今天已经聊蛮久了。下礼拜，明天继续聊。祝大家操盘愉快，恭喜发财。