--- author: 投资TALK君 date: '2026-02-13' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=4hOl4i0sQWk speaker: 投资TALK君 tags: - ai-disruption - market-psychology - investment-opportunity - stablecoin-future - data-moat title: AI颠覆市场：恐慌下的投资机遇与Coinbase财报深度解析 summary: 本期节目深入探讨AI对各行业的颠覆性影响，以及市场在恐慌情绪下的投资策略。分析了存储芯片涨价对算力供应链的影响，AI对传统保险经纪、运输、评级机构的冲击与误杀。同时，详细解读了Coinbase财报，探讨稳定币在AI Agent时代的应用前景及监管挑战，并强调了市场下跌中的投资机会与心态调整的重要性。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - OpenAI - Coinbase - S&P Global - Meta - Airbnb - Microsoft products_models: - ChatGPT - USDC media_books: [] status: evergreen --- 各位观众大家好，欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道，我是市场分析员小桃。欢迎大家来到周四市场的更新。周四市场下跌的幅度比较大，今天我想借用这个时间和大家聊一下过去几天被杀跌的一些板块和个股。基本上，市场的一个故事性就是 **AI**（Artificial Intelligence: 人工智能）将会破坏这个行业，所以很多个股都出现了比较大幅度的下跌。 ### AI颠覆下的市场恐慌与投资心态 最近两天我一直在思考，因为我自己本身非常看好 **AI**，而且现在算是半个 **AI** 的深度使用者。在使用过程中，我也遇到了很多瓶颈。这两天我在思考的是，未来 **AI** 的发展对于自己的一些持仓到底会有哪些影响，包括对于未来的一些标的到底是利好还是利空。如果看不清楚，那这些标的我们也不应该去碰。我们做股市投资其实就是对未来的预测，如果这个预测本身我们把握不大，那我们可以选择不去碰，或者自己持有的个股如果未来看不清晰，也可以选择离场。这是我最近两天一直在思考的问题，我也强烈建议大家可以静下心来思考一下。当然，能够对未来做出一个模糊正确的判断，基础还是建立在自己一定要了解 **AI**、使用 **AI**，并且知道现在 **AI** 到底到了什么阶段。不然的话，很容易简单地做出一个结论，说 **AI** 就是一个泡沫。 我个人今年到现在为止走得不好，跑输了 **道琼斯指数**（Dow Jones Industrial Average）、**标普500指数**（S&P 500）和 **纳斯达克指数**（Nasdaq Composite），总体的仓位下调了5%。我其实需要反思，反思的点在于我可能在操作上过于纠结于一些得失，包括在分享的时候自己还是有一些压力。但从持仓的角度来说，市场出现下跌，因为大科技股走得不好，我账户也出现了下跌，但我丝毫不觉得任何难受。我能够理解，市场走得好的时候，你觉得错过了什么；市场走得不好，觉得要做一些防守。但往往市场在比较悲观的时候，特别是对于一些标的在比较悲观的时候，往往是一些机会。机会一定是在下跌之中所产生的。我和大家经历过两次比较大幅度的回调，一次是2022年，另一次是2023年4月份。回过头你会发现，2022年非常难受，因为调整时间很长；2023年其实还好，幅度大但时间很短。当时市场情绪都非常悲观，2022年的悲观情绪持续了10个月。所以我觉得，一是市场需要耐心，二是当市场在下跌的时候，我们不应该恐慌。 当你担心自己承担的风险过高时，去做一些调整，配置一些相对防守属性比较高的标的，是可以的。但现在这些防守属性已经变得比较集中了，比如说像 **XLP**（Consumer Staples Select Sector SPDR Fund: 必需消费品板块ETF）到现在为止已经上涨了16%到17%，**沃尔玛**（Walmart）都40多倍的 **市盈率**（Price-to-Earnings Ratio, PE: 衡量公司股价与其每股收益关系的指标）了，**开市客**（Costco）也走得非常好。但很多人没有看到的是，**开市客** 在2023年市场走得非常好的一年，却是下跌的。所以，股市下跌的时候是一个最好的时机去审视自己的投资组合配比，或者自己仓位所能承受的风险，这恰恰验证了自己对于个股的信仰以及整体投资组合的风险承受能力。我对于个股的 **信念**（Conviction: 对投资标的坚定不移的信心）是没办法通过网线传递给大家的，我只能帮助大家分析市场和个股，并分享我自己的看法和仓位配比。 ### 市场走势与CPI数据前瞻 先来看一下周四市场的一个走势。**美元指数**（US Dollar Index）和 **美债收益率**（US Treasury Yields）出现了下跌，**TOT**（Total Return Swap: 一种衍生品）出现了反弹。**标普500指数**、**纳斯达克指数** 和 **道琼斯指数** 三大指数都出现了相对比较大幅度的下跌。美债收益率下跌，指数下跌，市场在定价什么？你可以说市场在趋风险，一些风险偏好比较高、**贝塔值**（Beta: 衡量股票相对于市场波动性的指标）比较高的标的，在周四市场下跌的幅度会多一些。配合美债收益率下跌，原油价格也出现了下跌，黄金也出现了下跌，感觉上好像所有资产都在下跌，唯一上涨的可能就是美债的价格。**罗素2000指数**（Russell 2000: 主要衡量小型股表现的指数）下跌的幅度也不小，2%。所以整个周四市场的一个下跌范围算是比较大的。 当然，也有三个板块出现了上涨，分别是：**必需消费品**（Consumer Staples）继续保持相对强劲，**公共事业**（Utilities）上涨了1.5%，**国防板块**（Defense Sector）上涨0.7%。国防板块我认为值得关注，因为国防本身就是 **唐纳德·特朗普**（Donald Trump）上任之后市场里面的一个主线条。所以还是有板块上涨，但大多数板块都出现了下跌。**等权指数**（Equal-Weighted Index: 指数中所有成分股权重相同）下跌1.3%，大科技股还是领跌，前期大科技股在周四下跌了2.3%。 我们来看一下市场的参与度。截至周四收盘，**纳斯达克指数** 市场的参与度20日均线是31%，50日均线是37%，相对在一个比较悲观的位置。**罗素2000指数** 分别在46%和53%，**标普500指数** 在58%和61%。**罗素2000指数** 在中性，**标普500指数** 在中性偏乐观，而 **纳斯达克指数** 则在一个相对偏悲观的位置。我们知道周五早上将会有 **消费者物价指数**（Consumer Price Index, CPI: 衡量通货膨胀的关键指标）数据的公布。我认为市场在周四时 **VIX恐慌指数**（VIX Index: 衡量市场未来30天预期波动性的指数）也出现了上升，某种程度也可以理解为市场对于周五公布 **CPI** 数据做出一定程度的对冲。市场已经很长一段时间没有关注 **CPI** 或宏观数据，现在市场非常紧绷，似乎每一组数据都能够影响一些什么。但其实整个市场现在交易的逻辑线和 **CPI** 并没有太大关系。当市场走得比较好的时候，大家基本上就忽略了一些宏观新闻；当市场走得不是那么好的时候，任何一条新闻都把整个市场的一个胃口给吊足了。针对周五的 **CPI** 数据，我自己没有做出任何调整。我的看法是，首先短期之内我们看参与度，就看短期，短期之内至少在 **纳斯达克指数** 这边是属于偏悲观的。如果周五因为 **CPI** 数据不好，导致市场直接盘前就出现下跌，比如说下跌幅度达到1.5%到2%的话，我认为周五就是一个加仓点，至少在 **纳斯达克指数** 这一边。如果周五出现下跌，我会不会做出一些调整？我会，怎么调整取决于市场怎么波动。如果周五 **CPI** 数据比较好，出现反弹那就算了。如果继续出现下跌的话，短期之内我认为仍然会是一个买点。 ### AI对供应链与云服务的影响 接下来我们聊一下和 **AI** 相关的一些新闻。第一个是 **3M分析**（3M Analysis）在周四晚上发了一篇文章，主要聊到最近 **存储芯片**（Storage Chip: 用于数据存储的半导体元件）的涨价。他们的一个逻辑推理是：存储芯片涨价最终一定要有人买单。如果最终是 **新云服务商**（Neo Cloud: 新兴的云服务提供商）去买单，那这些 **新云服务商** 原本签下的协议，无论是和大科技还是其他公司，这个协议本身可能就从赚钱变得不赚钱，或者利润空间被挤压得非常多。这有可能导致这些 **新云服务商** 不愿意接单，从而造成接下来 **算力**（Computing Power: 指计算机系统处理数据和执行任务的能力）的紧缺。如果算力出现紧缺，那整个 **GPU**（Graphics Processing Unit: 图形处理器，用于并行计算）的租赁市场价格将会上涨，直到价格涨到一定程度，才能让 **新云服务商** 有动力去建造数据中心。这其实也合理，只有单价上涨，数据中心建成后能赚到更多的钱，才能使得他们的投资变得更吸引人，才能促使他们去做投资。所以这一轮存储芯片的涨价，最终一定有人要承担这一部分利润，就看在整条供应链或产业链里面，到底最终是谁去承担了这笔存储芯片的涨价，是不是最终的消费者，也就是消耗 **Token**（Token: 在区块链或特定系统中代表价值或权限的数字资产）的那些人。消耗 **Token** 的人可能是一些中小型企业，也可能是一些 **大语言模型**（Large Language Model, LLM: 基于海量文本训练的 AI 系统）的提供商，如 **OpenAI** 和 **Anthropic**。 如果这种情况发生，利好谁呢？肯定是利好现有的这些 **超大规模云服务商**（Hyperscale Cloud Provider: 提供大规模云计算基础设施的公司），无论是 **亚马逊云服务**（Amazon Web Services, AWS）、**谷歌云**（Google Cloud）还是 **微软Azure**（Microsoft Azure）。包括这些 **新云服务商**，如果现在有一些已有的订单，也就是有数据中心，就可能拥有优势。因为接下来如果 **GPU** 市场这块涨价，至少他们的利润率就会上涨。对于这些云大厂来说，我的一个期待仍然是他们今年不仅增速会上涨，而且利润率也会进行扩张。 ### AI对传统行业的冲击与护城河再思考 最近一段时间，**AI** 对各个板块的杀跌，就有点类似于 **AI** 举着一把镰刀，像一个死神一样，敲一扇门，敲一个板块，敲一支个股，这支个股就一定要下跌，这个板块就一定要下跌。周四市场发生的事情是，它敲掉了 **运输板块**（Transportation Sector），整个运输板块很多标的，如 **XPO**、**RBA**、**CHRW**，都出现了将近10%以上的下跌，有些标的甚至20%以上的下跌。因为整个行业到现在还在用一些最简单的 **传真**（Fax）、电话和 **PDF**（Portable Document Format: 一种文件格式）。现在整个流程或者在这个行业里边，只要和软件相关的一些流程，基本上现在市场的交易逻辑性就是它们可能都会被一些新出来的 **AI** 软件给替代。这两天，我们基本上看到每天都有一个板块被 **AI** 所造成的破坏，至少是从价格上就已经造成破坏。最终基本面上能不能造成破坏不一定，但是市场现在那个逻辑就是：先杀了再说，先卖了再说。我自己都不知道未来会发生什么，我觉得现在市场真的是出现一种恐慌，就是对于 **AI** 的恐慌。我并不是非常清楚 **AI** 到底对于我的一些板块或者持有的板块或个股能否造成风险，但是既然市场已经开始杀跌了，故事也写起来了，那我就先卖了再说。如果最终被验证无法破坏这个市场，那我再买回来就好了。 从 **保险经纪**（Insurance Broker: 代理保险公司销售保险的机构）开始，然后到 **金融经纪**（Financial Broker），再到今天的整个运输板块，每天一个板块。关于保险板块，我个人的看法是，我知道有一些观众可能持有 **Lemonade**（一家利用AI和行为经济学提供保险服务的公司）这个标的。对于这个标的本身，我确实关注了很长一段时间，但我希望能够验证这家公司如果能经历一次保险行业的熊市，且证明它的模式是可行的，那我认为就是可行的。因为至少到现在它都没有赚钱，如果真的有这种 **运营杠杆**（Operating Leverage: 衡量公司固定成本相对于变动成本的比例）在那里，那即使接下来经历一波保险行业的熊市，它也能够走出来，那我认为这家公司就是经过验证的。 最近一段时间，市场所聊的 **AI** 对于整个保险经纪这一块的破坏，我认为对于像 **Lemonade** 这类的公司其实没有太大影响。因为 **OpenAI** 接下来可能出现的情况是，它作为一个 **流量入口**（Traffic Portal: 吸引用户访问的平台或渠道），会直接破坏那些保险经纪的网站。例如，在加拿大，如果我要买车险，通常的方法是自己去网上搜索。现在都有一个固定的网站，你输入车型、年份等信息后，这个网站本身就是一个经纪，它可以帮你拿到不同保险公司的价格，告诉你哪家公司最便宜，再帮你联系到那家公司的一个接线人。所以这种网站本身我认为将会直接受到破坏。很多网站可能不上市，你不知道，但这些网站接下来会被这些 **大语言模型** 受到非常大的破坏，因为它的流量入口改变了。以后我要购买车险，我不会再去 **谷歌**（Google）的网站上搜索了，当然可能对 **谷歌** 会造成一定影响，因为原本的模式是在 **谷歌** 网站上的。接下来我可能直接通过 **大语言模型** 的流量入口了，例如我直接在 **ChatGPT**（OpenAI开发的大语言模型）上问它：“我要买车险，这是我的车，你能不能告诉我哪家公司最便宜？”这就可以解决了，或者我去 **Claude**（Anthropic开发的大语言模型）上问也是一样道理。所以流量入口的改变，对于这些传统的在线保险经纪网站是一个直接且非常大的打击。 我未来的一个期待是，包括未来的一些券商和币商，他们都会去像 **ChatGPT**、像 **OpenAI** 这些平台上去做广告。为什么？因为这些平台就是流量的入口，有了流量就一定会有人愿意去做广告。只是，最终你在他们这个平台上做广告，你的 **投资回报率**（Return on Investment, ROI: 衡量投资效率的指标）是什么？作为一个商家来说，你在这些平台上的 **投资回报率** 是什么？我们知道，至少在现在广告业务这一块，所有平台里边 **投资回报率** 最高的平台是什么？是 **Facebook**，或者说是 **Meta**（Facebook的母公司）。**Meta** 下面的 **Instagram**（Meta旗下的社交媒体平台）到现在为止都是 **投资回报率** 最高的平台，就是商家愿意去这个平台上做广告，因为他们背后的推送机制非常厉害，你投入的钱回报是最大的。这是从商家这个角度出发。另外一点也是我在周四晚上刷到的，**爱彼迎**（Airbnb）的财报中，其 **首席执行官**（Chief Executive Officer, CEO: 公司最高行政主管）提到，他们现在可能在 **AI** 的这些平台上面做了一些广告，他说 **AI** 和 **AI** 之间的对话窗口，这种平台的转换效率比在 **谷歌** 上打广告要高。所以如果 **爱彼迎** 的 **CEO** 验证了在 **AI** 上打广告会变得更加高效，这种模式被验证的话，那我相信凭借 **OpenAI** 8亿周活跃用户的这些用户，他们在广告业务这一块的变现手段将会非常强。 昨天我在 **APP** 上做直播的时候，有人问我对于像 **标普全球**（S&P Global, SPGI）这类公司来说，因为在周三市场里，市场对于 **标普全球** 这一类的评级机构杀跌得非常厉害。市场故事线就是 **AI** 可能对于这些公司也会造成一定程度的破坏。首先，这些公司他们依赖于什么？**标普全球** 主要是一家评级公司，它很大一部分的业务依赖于它的评级，包括它的指数等等，所以这一部分其实并不会受到 **AI** 所破坏。它下面还有很多数据平台，比如说它有一个 **Capital IQ**（S&P Global旗下的金融数据平台）。如果是这一类平台业务的话，因为它有竞争者，竞争者比如说像 **彭博**（Bloomberg）、**路孚特**（Refinitiv）和 **FactSet**（金融数据和软件公司），这都是一些数据型的平台，而且订阅费都不便宜。大家知道我自己算是 **彭博** 的一个非常重度使用者，包括我自己在一个月之前，也用 **Claude** 帮助我去做一些 **应用程序**（Application, APP: 应用程序），在整个过程中我也碰到了一些瓶颈。我个人的感受是，首先我认为，我当时在做 **APP** 的时候碰到了一个瓶颈，就是数据到底哪里来。数据基本上有两种方法：一种是建立自己的数据库，那建立自己的数据库一定有非常大的人力成本投入；第二点就是调用 **应用程序接口**（Application Programming Interface, API: 允许不同软件系统相互通信的接口），调用 **API** 势必背后就是有钱，你每调用一些 **API** 都需要钱。我这时候碰到了一个瓶颈，还不知道到底往哪条路走。所以我自己的感受是，将来整个市场对于 **API** 的调用将会呈几何性的增长，因为现在制作软件的成本下降了。如果你在制作软件的时候需要数据，那大多数数据都是以调用 **API** 去获得的话，那调用 **API** 的需求将会呈几何性的上涨。 所以再回到 **彭博** 这种平台，或者像 **标普全球** 这一类的公司来说，我个人的看法是，首先他们的 **护城河**（Moat: 竞争优势）在哪？他们的 **护城河** 其实是他们拥有大量 **所有权数据**（Proprietary Data: 独家拥有的数据），这才是他们的 **护城河**。在这些 **护城河** 的基础上，他们有很多应用，有很多附加价值，然后靠这些附加价值每年去涨价，给你推这个功能，推另外一个功能。但是一切的核心都是建立在他们有数据的这个前提下。所以我认为他们的 **护城河** 是他们的数据本身。这一点本身你觉得这些 **大语言模型** 或者 **AI** 能够破坏吗？它是完全没有破坏的。除非未来有一天有哪一家 **大语言模型** 开始在自己的平台上做出类似业务，首先他们要有非常大的数据库，他们必须得有数据库。如果他们有这个数据库的话，那未来这个产品本身呈现的方式，或者通过 **AI** 去做一些分析的话，那 **大语言模型** 是绝对可以破坏现有的这些公司的，这是绝对的。但是，在他们没有做之前的话，我要打上一个非常大的问号。所以我认为这类的公司至少是没错杀的。 从这一类公司延展出去的话，我会发现未来这些软件公司他们的 **护城河** 在哪？他们的 **护城河** 不再是你能够做出这个应用本身了，因为很多应用我们现在都可以通过 **Claude** 直接去完成的，可能无非就是一个时间问题，一天两天，一个月三个月。那软件类的 **护城河** 就变成了你和客户之间的 **信任**，就客户到底信不信任你。包括对于很多公司，对于很多大公司来说，**安全** 是一个非常重要的问题。今天并不是你任何一家公司都可以进来去销售，就是你的 **声誉**（Reputation）和以前的 **过往记录**（Track Record）是不是好。这里我聊的就是像 **微软**（Microsoft），我觉得 **微软** 在很多企业的社交里面，它就是有客户的 **信任**。即使它的产品再差，**Teams**（微软旗下的团队协作软件）产品本身好不好，但是大家都用，为什么？安全、信任，这是非常重要的一点。然后就是数据，你有没有一些 **所有权数据**？你有这些数据的话，那些数据本身你是没有办法通过 **AI** 去生成的。数据是一方面，客户的 **信任** 和 **安全性** 是一方面，另外一方面就是 **整合的深度**。对于很多企业来说，你要去改变一个软件，这背后的成本是非常大的。企业愿不愿意花出这个成本去完全对自己公司内部进行整改，这是非常大的一个需要去考量的一个指标。所以单就 **标普全球** 这一家公司来说的话，我认为它至少暂时来说是被市场错杀的。现在大家看到的下半部分是 **标普全球** 向前看的 **市盈率**，周四收盘是19.8倍。在下跌之前是在26倍到28倍，市场一直给这家公司相对比较高的溢价，最高的时候能够给到33倍，在2024年的时候。19.8倍是什么时候？上次看到19.8倍是在2020年疫情的时候，疫情的时候最低看到是18倍多一点。所以这家公司我个人认为暂时来说是被错杀的。 ### Coinbase财报与稳定币的未来 最后我们来看一下 **Coinbase**（美国最大的加密货币交易所）的财报。首先数据本身 **双重不及预期**（Double Miss: 营收和盈利均低于市场预期），营收比市场预期低了2.6%，盈利比市场预期低了23%， **调整后息税折旧摊销前利润**（Adjusted EBITDA: 衡量公司盈利能力的指标）也比市场预期低了14%，基本上是全部不及预期。通常来说，这种财报出来，在当下的市场至少跌20%以上，但是盘后并没有下跌，且出现了一定程度小幅的反弹。这某种程度上来说，有可能意味着短期之内没有太大的一些卖盘，价格有可能短期之内见底。这有可能，因为我以前给大家举过这个例子，我提前做过这个判断，就是在2024年第二季度 **特斯拉**（Tesla）的财报。我记得当时在2024年年初的时候，**特斯拉** 市场情绪面非常低迷。我说 **特斯拉** 见底的话有两种信号我们需要去关注：一种是技术面上可能拉出一个非常长的下影线，那代表短期之内可能要见底；第二种情况就是坏消息也砸不下去了。**Coinbase** 这次财报有点类似于这样的情况。当然了，周五还有一个宏观数据 **CPI**，我们看一下周五收盘 **Coinbase** 到底是怎么走。如果周五走出一定相对强势的话，那可能代表短期之内负面消息也砸不下去，那情绪面可能见底，卖盘也可能空了。 在他们的财报会议里面，我挑了两点，我个人认为应该是现在市场的一个重点。第一点就是 **稳定币**（Stablecoin: 价值与法定货币或其他资产挂钩的加密货币）和 **USDC**（USD Coin: 一种与美元挂钩的稳定币）是相关的。关于 **稳定币** 这一块，**Coinbase** 的一个看法，当然他们是老王卖瓜，他们肯定是看好整个 **稳定币** 的市场。并且他们认为未来 **AI Agent**（AI Agent: 能够自主执行任务的AI实体），特别是 **Agent** 和 **Agent** 之间的对话，包括支付，基本上都会通过 **稳定币** 去执行。这一点我不是说我现在完全想清楚，我其实在我昨天直播里面有说过，针对未来在 **Agent** 和 **Agent** 之间的交流，包括这个支付是不是一定要通过 **稳定币** 去执行，我还没有想清楚。我还是需要非常长的时间去思考，完全把这个问题思考完，思考清楚之后，我才可以决定，比如说要不要去加仓 **Circle**（USDC的发行方）这一类公司。这是第一点，但是 **Coinbase** 肯定是这么去看的。所以他们在今年有三个主题，有三件事情，三个首要任务，其中第二个任务就是加强 **稳定币** 整个市场的使用率。 我们知道当下的 **稳定币** 卡在哪儿？就是卡在 **稳定币** 这些派发的一些机构，他们能不能给消费者一些补贴，就是能不能把每一站的利率补贴给消费者。现在银行背后有非常大的一个利益集团，他们不想让 **Coinbase** 这一类的公司能够去补贴消费者。但是 **Coinbase** 也有一个非常强的一个点，就是他们说如果说你不补贴，如果 **USDC** 你没办法去补贴客户，那美元的 **稳定币** 在全球市场，至少 **USDC** 吧，在全球市场将会就没有这个竞争力，因为其他的市场里面，其他类型的 **稳定币** 它是可以给客户补贴的。我觉得这是一个比较好的点，这就看最终美国政府他们的目标是什么。他们的目标如果是要增加美元在全球的统治地位的话，那应该要使得美元 **稳定币** 在全球要有这个竞争力在那里。但如果说美元 **稳定币** 主要是针对美国市场内部的话，那可能就没有那么大的必要。所以就看美国政府他的一个目的到底是什么。如果只是针对美国本土的市场，那可能银行最终会赢得胜利，就是不让像 **Coinbase** 这类的机构去补贴消费者。但如果说你是全球去竞争的话，那这个补贴似乎是没有办法，就一定要给这个补贴，不然的话你没有这个竞争力了。 在之后的财报里边，有一个人就问他了，因为现在这个监管卡在哪？卡在 **《清晰法案》**（Clarity Act: 针对加密货币监管的法案）。在这个法案里边，首先这个法案本身 **Coinbase** **CEO** 是不同意的，因为他说这个法案现在对我们的限制太大了。所以他和银行这些监管被银行这个利益集团背后在线地进行商讨，有没有一些进展呢？有，他说：“I'm actually quite optimistic.”他其实相对来说还是比较乐观。乐观在哪？在未来的几个月，并不是马上就可以决定了，在未来几个月之内应该会获得一些进展，就是在 **《清晰法案》** 上面应该会获得一些进展。并且他还感谢了一下当下的政府机构。这并不是白白感谢的，因为他和 **All-In Podcast** 里面的一个 **AI沙皇**（AI Czar: 指在AI领域具有重要影响力的人物），就是 **大卫·萨克斯**（David Sacks），他和 **大卫·萨克斯** 的关系是非常好的。**Coinbase** **CEO** **布莱恩·阿姆斯特朗**（Brian Armstrong）和 **All-In Podcast** 里面四个人都关系非常好。**AI** 的可能是站在政府这边，可能是站在 **布莱恩·阿姆斯特朗** 这边，但是背后又有那么大的银行的一个利益集团在背后，所以中间可能要找到这个平衡。但是，就取决于最终美国政府的这个立场。如果他们想使得美元 **稳定币** 在全球占据更大的市场的话，那最终我个人的判断在利息这一块或者补贴这一块是应该要给，或者至少要做出一定程度的一个妥协。但与此同时，你看到现在银行那么激进地去把这个补贴给取消掉，就银行其实也确确实实看到了未来 **稳定币** 对于银行存款这一块的一些威胁。不然的话，现在银行不会原来已经通过了 **《天才法案》**（Genius Act: 可能指与加密货币或金融创新相关的法案），现在银行在有点类似于要把 **《天才法案》** 里面那些东西要给剔除掉。现在的明显银行的反应非常大，那银行也看到了未来这个威胁，不然的话，他不会要去通过 **《清晰法案》** 阻止像 **Coinbase** 这类的机构去补贴客户。 ### Seeking Alpha新春活动推广 最后今天带给大家的是 **Seeking Alpha**（一家提供股票分析和投资策略的平台）这次的新春活动。新春活动还有两天的时间，到2月15日就结束了，所以大家如果感兴趣的话要抓紧时间去订阅。他们有两档订阅的服务。第一档是 **Premium**（高级版）的服务，**Premium** 的服务你可以看到各类的研报，还有非常完整的一些数据。现在有7天的一个免费试用，并且首年的订阅是85折。**Seeking Alpha** 另外的一档活动就是他们的 **Alpha Picks**（Seeking Alpha的量化选股策略），它是一个量化的分析策略，等于说每个月它会给你推荐一次个股，然后它会告诉你，如果有些个股更新的话，它也会以邮件的形式去通知你。现在这个 **Alpha Picks** 如果去订阅的话，首年也直接可以省去75美金，原价应该是499美金一年，现在是424美金一年。我这边挑了一些个股给大家做一些参考，比如说是在2025年10月份的时候，他们曾经有推荐过 **美光科技**（Micron Technology, MU），**美光科技** 到现在的一个涨幅大家知道，特别是今年到现在为止涨幅也是非常夸张。然后在三个月之前，他们推的一些个股其实涨幅都还是不错的。所以他们这个量化策略本身还是有点意思的。大家如果对两个服务都感兴趣的话，也可以在制定的留言里面找到订阅的链接。这次的活动是在2月15日就截止了，还有两天的时间，大家感兴趣的话要抓紧时间。那今天这期内容就到这边，我们下期见。