--- author: LT視界 date: '2025-12-13' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=zuahf5YonrA speaker: LT視界 tags: - ai-investment - geopolitical-strategy - real-estate-policy - fiscal-monetary-policy - supply-chain title: 全球经济与地缘政治：AI投资、美欧关系重塑及中国经济挑战 summary: 本期节目深入分析摩根大通对2026年AI股（Alphabet、亚马逊）的预测及散户投资策略。重点剖析川普政府《美国国家安全战略》对欧洲的强硬立场，揭示美欧关系重塑的深层逻辑。同时关注美军拦截中国运往伊朗军事物资事件，以及中国房地产“以旧换新”政策的有效性，并解读韩文秀对中国经济困境的坦诚分析。 insight: '' draft: true series: '' category: macro-economy area: geopolitics project: [] people: - Donald Trump - Han Wenxiu - Xi Jinping companies_orgs: - JPMorgan - Alphabet - Amazon - 欧盟 - 北约 - 万科 products_models: - Gemini media_books: - 彭博社 - 华尔街日报 - 经济学人 - 第一财经 - 21世纪经济报道 status: evergreen --- ### AI投资展望：摩根大通的2026年首选股 在年底之际，华尔街各大投行正积极向市场推荐来年的优质投资标的。**摩根大通**（JPMorgan Chase & Co.: 美国大型金融服务机构）的分析师团队预测，到2026年，全球**人工智能**（Artificial Intelligence: 模拟人类智能的机器系统）支出将再创新高。他们通过研判七大科技巨头的资本支出计划，认为其中两家公司有望获得最高的人工智能投资回报率，成为明年表现最佳的人工智能概念股。报告指出，仅**Alphabet**（Alphabet Inc.: 谷歌母公司）和**亚马逊**（Amazon.com, Inc.: 跨国科技巨头）等大型科技公司在人工智能领域的支出就可能超过4000亿美元。摩根大通的研究报告并非侧重于谁投资最多，而是旨在从这场投资“军备竞赛”中，发现哪家人工智能公司将率先实现盈利或盈利更多。 该报告的结论是，**Alphabet**被选为2026年首选人工智能股。其主要理由是**谷歌**（Google: Alphabet旗下搜索引擎及科技公司）的人工智能模型**金门兰**（Gemini: 谷歌开发的多模态大语言模型）再次在人工智能排行榜中领先，并且谷歌正将其人工智能模型整合到其全系列产品中。目前，谷歌人工智能产品的每月活跃用户已超过6.5亿人。摩根大通的报告预计，明年谷歌的**云端服务**（Cloud Computing: 通过互联网提供计算资源的服务）营收可能会增长40%，这主要得益于人工智能领域的发展。他们预测，Alphabet的股价到2026年底可能达到385美元，相较于目前的309.29美元，预计将增长20%。 **亚马逊**被摩根大通推荐为第二支人工智能股票。报告指出，亚马逊在2025年表现不佳，年初至今涨幅不到5%，主要原因在于其云端事业在人工智能竞赛中被认为有所落后。然而，摩根大通强调，亚马逊已推出自家芯片和基础模型平台，并扩大了合作关系，这显著强化了其在人工智能领域的竞争地位。他们预计亚马逊的云端数字服务业务营收将增长23%，并认为这一估计仍属保守。报告认为，从云端投资回报的角度来看，亚马逊是首选股票。尽管已投入巨额人工智能支出，亚马逊明年的**自由现金流**（Free Cash Flow: 企业在支付运营费用和资本支出后所剩余的现金）预计将增加一倍多，从2025年的240亿美元扩增至590亿美元，主要驱动力来自零售业利润的提高，这反映了自动化和物流网络效率的改善。 对于这些投资建议，个人投资者需要保持审慎。在年底规划来年投资时，甚至对于首次进入股市的投资者，看到此类消息应多花时间消化，而非第一时间盲目跟风。这并非质疑消息的可靠性或预测的准确性，而是需要进一步比较，例如探究其他投行是否指出了**谷歌**或**亚马逊**可能存在的弱点，以便综合比较后做出决策。此外，年度投资规划的理念本身可能存在误导。对于拥有三年以上股票投资经验的投资者而言，投资行为往往是跨年度的。投行按年度、季度、月度发布报告是其经营规律，以满足客户业绩报告和上市公司合规要求。因此，散户投资者不应盲目跟随投行的节奏，避免因短期市场噪音而错失长期潜力股，即“捡了芝麻丢了西瓜”。面对全球各地投行和证券公司推荐的大量信息，投资者需要经受住诱惑，辨别其中真正有价值的信息，同时避免打乱自身的投资计划。 ### 美欧关系剧变：川普国家安全战略的深层逻辑 近期，**美国**与**欧洲**之间出现了重大裂痕，其标志是**川普**（Donald Trump: 美国前总统）政府发布的**美国国家安全战略报告**。这份报告不再将**中国**和**欧洲**视为挑战或威胁，反而通篇将欧洲视为“眼中钉”，对其进行严厉批判，并强烈表达了降低与欧洲关系的意愿。这一事件迅速成为国际舆论关注的焦点：川普政府究竟意欲何为？是打算抛弃欧洲，还是欧洲的某些行为激怒了川普政府？美欧关系是否将从此走下坡路，甚至走向决裂？ 此事在中国也引发广泛讨论，一些中国舆论认为这是“天上掉馅饼”的机会。过去几年，**习近平**（Xi Jinping: 中国国家主席）一直强调“百年未有之大变局”，认为“时与势在我们一边”，并与**普京**（Vladimir Putin: 俄罗斯总统）共同推动打破西方主导的国际秩序。然而，当前国际秩序的“大变局”似乎不等中俄来搅乱，西方内部正主动瓦解，尤其体现在美国国家安全战略中白纸黑字地表达了美国主动拆散现有国际秩序的意愿。尽管这份报告并未直接赋予中国更大好处，也未在美欧显性矛盾中赋予中国新角色，但未来不排除中国在这方面与美国合作以获得更大角色的可能性。因此，无论是东方还是西方，都急于弄清美欧之间究竟发生了什么，以及在川普政府国家安全战略主导下，美欧关系将恶化到何种程度。 为了理解这次突如其来的西方阵营“大决裂”，我们分析了三篇相关报道。首先是**华尔街日报**的报道，其标题探讨了美国国家安全战略中对“欧洲衰落”的判断。该报道试图探究这份报告为何突然将欧洲视为敌人，以及这一理论是如何形成的。与**拜登**（Joe Biden: 美国现任总统）时期强调美国盟友优势的论调不同，这份新的国家安全战略报告的基调是认为欧洲正在衰落并面临危机，美国不应再像以往那样保护欧洲。 **华尔街日报**描述，上周川普政府发布的国家安全战略引发众怒，该战略警告称，美国的欧洲盟友面临“文明消亡的危险”。川普外交政策主张的核心观点是，大规模移民和日益严重的政治非法性正在削弱欧洲的活力，报告将欧洲形容为“衰落和衰败”。这项战略由**副总统万斯**（J.D. Vance: 美国政治家，曾任参议员）及其圈子构思，声称如果华盛顿认为欧洲不再值得保卫，美国可能会退出与欧洲的长期安全合作，其中一项特别威胁涉及**北约**（NATO: 北大西洋公约组织）。文件警告，大规模移民可能意味着北约成员国在未来几十年内成为非欧洲裔占多数的国家。华尔街日报肯定了川普和万斯的部分观点，认为**欧盟**（European Union: 欧洲政治经济联盟）在外交政策和环境监管等领域表现不佳，而其本应做的，如建立覆盖整个欧洲大陆的自由贸易集团，却做得非常糟糕。欧洲选民对领导人未能有效应对持续近20年的移民危机感到愤怒。 然而，华尔街日报进一步分析指出，川普对美国与欧洲关系的定性以及对欧洲未来的判断存在问题。川普在剖析欧洲问题时，忽略了欧洲面临的最大威胁，即其慷慨的**社会福利制度**（Social Welfare System: 政府为公民提供社会保障和福利的制度）及其带来的一系列财政、经济和社会弊病。甚至移民问题，也是因为欧洲在全球范围内最具吸引力的社会福利制度所引发的次生问题。报道引用**经济合作与发展组织**（OECD: 促进成员国经济和社会发展的国际组织）的最新数据，2024年美国政府的社会福利支出占GDP的19.8%，而法国、德国、意大利的这一比例分别为30.6%、27.9%和27.6%，且随着人口老龄化还将持续上升。这一事实解释了欧洲诸多弊病：庞大的福利国家需要巨额税收来维持，导致法国、德国、意大利的税收占GDP比例高达47%、41%和43%，远高于美国的27%。如此高的税收削弱了创新和创业动力，慷慨的福利制度也抑制了就业，导致欧洲劳动力市场僵化。同时，欧洲各国政府税负沉重、债务日益加重，难以增加国防开支，因此在**乌克兰局势**中显得无力，加剧了经济低迷带来的倦怠感。 文章第三方面分析了为何川普和万斯明知欧洲主要问题是社会福利制度僵化，却只攻击移民和文化影响。报道认为，川普避重就轻，是因为他不想改革美国自身的福利制度。而万斯的言论常让人觉得他想扩大政府职能，甚至通过福利和官僚机构来增加美国的国家活力和社会团结。改革福利制度在政治上十分困难，尤其美国自身也正走向类似的福利国家僵化之路。因此，这份报告对欧洲的批评攻击，回避了福利制度问题，只聚焦于移民及其对欧洲文化的影响。华尔街日报的分析认为，川普政府对美欧关系的判断并不全面，批评欧洲也非全盘准确，但其背后有特定的目的性。然而，该文仍未能提出令人信服的论据，解释川普为何突然如此强烈地攻击欧洲并降低美欧关系，因为攻击主要矛盾未抓住，仅是战术策略问题，但其发动此次攻击的深层动机仍未阐明。 接下来，**彭博社**的报道《白宫误判了美国在欧洲的利益》对美欧关系问题进行了第二篇分析。该报道旗帜鲜明地反对白宫对欧洲的强烈攻击，认为其误判了美国在欧洲的利益。报道指出，上周发布的《2025年美国国家安全战略》中包含一段冗长且颇具争议的欧洲论述，如果川普政府中有人真正了解如今欧洲的含义及其运作方式，或许会有所帮助。这份文件引起轩然大波，因为美国政府警告称欧洲正面临“文明的消亡”，美国不值得为此付出任何代价。这一判断是争论的焦点，尤其令人担忧的是移民潮正在重塑欧洲人口结构，而过度干预的政府治理与繁荣和政治自由背道而驰。该战略尤其针对欧盟，美国政府将其列为破坏欧洲大陆政治自由和主权的跨国机构之一，并设想美国将在欧洲内政中扮演更重要角色，特别是支持挑战欧盟的新型政党。 彭博社的分析报道认为，白宫的这种判断存在三个明显错误： 1. **欧洲人对主权丧失的看法**：报告认为欧盟剥夺了欧洲一些国家的主权利益，这些国家应要回自己的主权。然而，该文批评白宫的判断，指出欧洲人对欧盟多数持正面态度，并非像报告所言那样焦虑。例如，在奥地利和荷兰的最新民调显示，70%的人对欧盟持正面态度，若举行全民公投，欧盟国家内选民大部分支持留在欧盟。 2. **川普政府结交的盟友**：川普政府在文化和主权议题上结交的潜在盟友并非最佳。文章认为，川普政府现在倾向于与**德国选项党**（Alternative for Germany: 德国右翼民粹主义政党）等右翼新型政党合作，反而与欧洲主流政党发生激烈冲突。该文观点认为，像德国选项党这些攻击欧盟、攻击主流政党的势力，并非亲美，川普政府可能被其敌视欧盟的态度所蒙蔽，这些政党甚至涉嫌纳粹倾向，似乎川普“看走眼了”。 3. **美欧价值观差异**：欧洲的价值观并非美国的价值观。尽管美欧拥有共同起源，但对个人、社会、国家之间适当关系有着根本不同的理解。美国当初脱离欧洲帝国的原因之一，正是因为在言论自由、宗教自由和经济管理等议题上形成了截然不同的传统。因此，现在攻击欧洲与美国的不同，是没有任何依据的。 彭博社的这三个观点认为川普误判了欧洲，误判了美国在欧洲的利益。然而，这些论点似乎并不充分，未能解释川普为何突然“掀桌子”与欧洲翻脸，因为这些问题是过去一直存在的，美国人对欧洲也一直存在这些不同观点。为何偏偏在此时，川普要发起如此强烈的攻击？ 第三篇分析来自**经济学人**，其报道标题《谁能阻止欧洲的民粹主义右翼势力呢？》可能更接近或更合理地解释了川普此举的逻辑。经济学人认为，川普此次与欧洲“掀桌子”并非一时兴起，也非他个人行为，而是反映了美国一些保守派势力的深层考量。报道指出，西欧三大国家的领导人如今身陷困境，生活水平停滞不前，全球影响力日渐式微。在英国和法国，民粹主义右翼对手正摩拳擦掌，伺机夺权；甚至德国选项党明年可能赢得几个州的选举。与此同时，他们最重要的盟友美国却指责他们加速走向“文明消亡”。 经济学人描述，德国总理**朔尔茨**（Olaf Scholz: 德国总理）称其政府中的中间派是“最后的机会”，法国总统**马克龙**（Emmanuel Macron: 法国总统）去年在欧洲议会选举中失利后也谈到“内战的威胁”，英国首相**斯塔默**（Keir Starmer: 英国工党领袖）本月告诉经济学人，**英国改革党**（Reform UK: 英国右翼民粹主义政党）是对“我们作为一个国家本质的挑战”。这段描述揭示了目前川普与欧洲的矛盾焦点：并非美国与欧洲的分裂或美国抛弃欧洲，而是“谁能主导欧洲”的矛盾。经济学人开篇便指出，川普此次“掀桌子”的目标是目前欧洲的中左翼或中右翼政权，其目的是帮助那些右翼政党（或被建制派贬称为“民粹主义政党”）上台。这些政党的理念与川普的“**让美国再次伟大**”（MAGA: Make America Great Again，川普的政治口号）理念一致，也与川普长期以来视欧盟为“眼中钉”的历史性判断和观点相符。而目前执政的欧洲主流政治精英，则在竭力防范这些亲川普或川普支持的右翼政党上台。因此，经济学人的判断比前两篇美国媒体“就事论事”的判断更为深刻。 经济学人接着描述，民粹右翼的理论固然有许多值得谴责之处，然而用“末日论”来谈论他们注定失败，则显得说服力不足。例如，德国选项党的影响力日益壮大，主流政治势力对其“妖魔化”已无法阻止其崛起，何况还有川普在背后支持。民调中民粹主义者的强大支持率清楚表明，大量欧洲选民根本不相信他们被告知的内容。与此同时，那些深谙权力运作的精英们正与他们曾经避之不及的民粹主义者拉近关系。例如，法国的**乔丹·巴拉德**（Jordan Bardella: 法国国民联盟主席）一直在秘密会见法国商界领袖，英国保守党政客纷纷倒戈加入改革党。目前欧洲三大主要国家中，除了英国和法国的主流政治精英对民粹政党或极右翼政党有所松动外，德国的主流政治精英仍在顽强排斥德国选项党。尽管德国选项党在议会是第二大政党，却被其他政党联手禁止担任联邦议会副议长，但在选民中其支持率却不断攀升。 经济学人进一步探讨，如果对这些民粹右翼政党的“妖魔化”失败，还有何替代方案？答案首先在于民粹右派惯用的“改变的急躁”。如果民粹主义者愿意改变对话，可以改变糟糕的政策，但他们拒绝改变，则暴露了其愚蠢。这指出了这些民粹主义政党和保守派新势力自身的问题，即他们也有些不耐烦，急于求成。最有希望的民粹主义项目是经济。法国的**国民联盟**（National Rally: 法国极右翼政党）、英国的**改革党**和德国的**选项党**在与企业对话时，都强调在国家层面放松管制，而对于法国和德国来说，则强调放松欧盟的管制，即“反欧盟”。他们表示希望政府经济税收降低，寄希望于科技力量，抱怨国家惩罚创新和冒险精神，同时在福利支出上投入过多。这一切固然值得欢迎，但这只是故事的一半。对英国、法国和德国而言，欧洲经济整合是最显而易见的增长来源，然而民粹主义者却执意与欧盟对抗，这将导致单一市场的萎缩，扼杀经济增长。 在其他问题上，民粹主义者利用民众的不满情绪，却提出愚蠢的解决方案。许多欧洲人担忧移民问题，害怕移民会损害公共服务并改变国家文化，但民粹主义者以及美国的警告都已经过时。合法移民数量已经达到峰值，除英国外，欧洲其他国家的非法移民数量仅为2023年的一半。民粹主义者也十分残忍，他们谈论大规模驱逐出境或使用旨在让移民感到鄙视的言论，都是仇外心理的表现。如今，美国越来越不愿意领导欧洲的集体防御，而民粹主义者却附和川普的危险论调。法国大选还有18个月，德国大选定于2029年3月，英国大选最晚于2029年8月，这段时间里很多事情可能改变。如果主流政客把时间花在歇斯底里地“妖魔化”民粹主义者身上，他们无疑会自我感觉良好，但这无助于国家发展。他们更明智的做法是，让即将上任的政府接受应有的民主监督。 综合以上三方面的报道分析，川普此次“掀欧洲的桌子”，在新版美国国家安全战略报告中将欧洲视为对手，其深层意图并非割裂与欧洲的关系，而是**重塑欧洲**，使其成为一个更多顺从川普理念的欧洲。经济学人的分析揭示了这一逻辑闭环：川普通过批判现有欧洲主流政治精英，实际是在帮助右翼政党（或被欧洲主流精英贬称为“民粹主义政党”）站台。此次川普的国家安全战略报告与**万斯**二月份在德国慕尼黑“教训欧洲”的言论如出一辙，万斯演讲的落脚点仍在力挺德国选项党。因此，川普此次重构美国与欧洲关系，并非在于美欧亲疏程度的重构，而在于让欧洲保守势力能够回到政治中心。与此同时，这也反映了川普长期以来的一贯观点——他希望欧盟解散。因此，中共可能不应过早高兴，或认为川普正在做中共期望的“大变局”。尽管某些方面可能与中共利益一致，但就更长远、更深刻的政治议程而言，中共可能“高兴早了”。 ### 地缘政治暗流：美军拦截中国援伊物资 **华尔街日报**的独家报道揭示了一则重要新闻：**美军**突袭货船，查获中国运往**伊朗**的货物。美国官员称，上个月一支**特种作战部队**（Special Operations Forces: 专门执行特殊任务的军事单位）在印度洋登上了一艘船，并查获了从中国运往伊朗的军事相关物品。长期以来，中国一直是伊朗的外交和经济盟友。这些官员表示，行动人员登船并没收货物时，该船位于斯里兰卡海岸外数百英里处，之后该船获准继续航行。据这些官员和另一位熟悉此行动的知情人士透露，美国一直在追踪这批货物。 这次此前未披露的突击行动，是**五角大楼**（The Pentagon: 美国国防部所在地）为扰乱伊朗秘密军事采购而采取的部分行动，此前以色列和美国在6月份一场为期12天的冲突中重创了伊朗的核设施和导弹设施。这是近年来已知的美军首次拦截源自中国运往伊朗的货物。该船的名称和船主无法确定。一名官员表示，这批货物包含可能用于伊朗常规武器的部件，并补充说货物已被销毁。另有官员和知情人士透露，美国收集到的情报表明，这批货物将运往专门为伊朗导弹设计采购部件的伊朗公司。据一位美国官员称，此次行动既有特种作战部队也有常规部队参与。 对于这则新闻，值得关注的是，在美国拦截了中国运往伊朗的货船并没收了中国物品后，**中共**对此事件却“忍气吞声”。这一现象颇为有趣。此次行动发生在11月初“**川习会**”（Xi-Trump Summit: 习近平与川普的会晤）之后，这传递出第一个信息：中共正在维护川习会达成的短暂而表面的休战或缓和，不愿节外生枝，这是其忍气吞声的原因之一。第二个原因可能是该船的挂旗或船主（即运送方）与中国无关，这也能为中国提供一个“台阶下”，使其能够忍气吞声，因为并非查获中国船只，也非发生在中国领海。第三个信息是，伊朗方面同样没有发作，也选择了忍气吞声。既然伊朗都不反抗，如果中国也已收到货款，那它为何要发作呢？然而，在当前习近平“信心爆棚”、不可一世的“第二个顶峰”时期（2021年是第一个顶峰），美国这种拦截行动可能仍会对其台前的“高大上”形象带来一些负面影响，暴露出习近平在面对美国拦截时，可能不像其言语表达的那样自负和自信，而是不得不忍受。 ### 中国经济困境：房地产“以旧换新”与宏观政策挑战 **中共**对**房地产**问题的处理一直“头疼不已”。年初，**习近平**曾提出“稳定房地产业”的目标，但一年下来，房价下跌反而加速，未能实现稳定。因此，在**四中全会**（Fourth Plenary Session: 中国共产党中央委员会全体会议）上，习近平“一气之下”未再提及房地产，许多中国舆论认为房地产可能将“自生自灭”。然而，随着房地产危机在**金融系统**全面蔓延，标志性事件是金融系统开始大规模拍卖**法拍屋**（Foreclosed Property: 因债务人无法偿还抵押贷款而被银行收回拍卖的房产），即抵押贷款无法偿还导致银行收回并出售房产。这使得房地产危机全面波及金融系统，中共因此“吓坏了”。此前有观点指出，金融系统大规模拍卖法拍屋将进一步压低房地产价格，因为银行急于回收资金，无暇顾及“熬房价”或等待好的时机，一旦处理坏账，将加剧房价下跌。 在此背景下，**中国央行**开始叫停，并在最近的**经济工作会议**上，习近平重新将房地产作为重点工作。此次经济工作会议的提法是“**着力稳定房地产市场**”，比年初的“稳定房地产市场”增加了“着力”二字，这表明不仅要坚持稳定房地产市场，习近平也反思2025年可能对房地产市场的危机“掉以轻心”，认为一般性的稳定措施未能稳住，反而使情况恶化。因此，此次会议提出“着力稳定房地产市场”。那么，“着力”具体意味着什么？中国的财经媒体普遍捕捉到新的迹象，即习近平的“着力”体现在与以往不同的政策上。中共的监管机构和房地产业管理部门在最新文件中，展示了“着力稳定房地产”的新招数。 **第一财经**的报道标题《中国房地产政策定调去库存 山东推住房已旧换新》成为当天财经媒体的普遍头条。中央经济工作会议11日闭幕，对房地产定调“去库存”。**山东省**于12日公布了《关于住房已旧换新的指导意见》，鼓励各市对换房居民发放购房补贴，并鼓励各类主体收购二手房。**“以旧换新”**一词，本是近两年中国政府为刺激消费，对民众购买家电、手机甚至汽车等消费品发放补贴时使用的词语，如今也进入了危机中的房地产领域。**中央电视台**新闻报道，山东省住房和城乡建设厅12日召开新闻通气会，对该指导意见进行了深入解读。指导意见提出了“卖旧换新”、“收旧换新”、“折旧换新”三种模式，支持房地产经纪机构提供“帮卖服务”，并引入“兜底收购机制”，鼓励各种主体市场化收购二手房。在符合规划和安全要求的前提下，探索城镇老旧住房“原拆原建”更新路径，新增公共设施不计容积率。 从中央电视台报道的山东省新政策措施来看，中国财经舆论普遍认为这是中共经济工作会议提出的“着力稳定房地产市场”的新措施。LT认为，中共将措施聚焦在“以旧换新”，可能是想解决目前房地产市场“人们消费意愿不足，不愿意买房”的问题。国际和中国舆论普遍认为，中国民众不愿买房的共识性判断是“目前房地产尚未见底，仍在下降期间”，除非“傻瓜”才会现在“接盘”，明知还在下降为何要去买？这形成了一种恶性循环：越不买，开发商越卖不出去，不得不降价；越降价，大家就越不买，形成螺旋式下坠。习近平最初可能将这个问题看得过于简单，年初提出“稳定房地产市场”，认为一声令下便能再现2015年“涨价去库存”的局面。然而，群众不听从“指明方向”，银行也不配合，交易机构也缺乏积极性。因此，此次习近平智囊团可能想到通过“以旧换新”来“解扣”，阻断这种螺旋式下降，认为只要给民众补贴，他们就会去买房。 然而，习近平的这一判断是否准确，能否依靠“以旧换新”来激发民众踊跃买房的意愿，目前仍有待观察。LT认为，这一政策不足以吸引群众“以身献身”房地产市场。其原因在于，目前中国的二手房库存已严重过剩。根据**易居研究院**全国百城库存房报告显示，11月份中国百城二手房去库存周期长达27.4个月，创历史新高，超过了去年的高点，表明二手房根本卖不动。同时，1-10月新房销售下降9.4%，新房也卖不动。在这种情况下，政府给予购买二手房或新房的民众一定补贴，能否“勾引”这些民众入场买房，LT持谨慎态度。房子与家电不同，家电总价低，补贴额可能占其价值的5%到10%；而住房补贴不可能达到如此高的比例。因此，有限的补贴能否让中国家庭冒着房产价格进一步下跌的风险，LT认为这场“仗”习近平可能又“过于乐观了一点”。尽管如此，该政策已经出台，并且报道认为各省都将出台房地产“以旧换新”政策。 第二则房地产相关新闻是**彭博社**报道，**万科**（Vanke: 中国大型房地产开发商）未能获得足够的债券持有人支持，已推迟延期计划。这表明万科“爆雷”，可能符合许多网友的预期，即万科“没救了”。接下来的时间将是“垃圾时间”，重点在于官方如何处理万科破产及相关受损的个人和企业，以及中共如何进行“维稳”。 最后，我们分享当天中国最大的政治和经济新闻：中共党媒普遍显著报道了**中央财经委员会**（Central Financial and Economic Affairs Commission: 中共中央领导经济工作的议事协调机构）副主任**韩文秀**的一个讲话。韩文秀的讲话透露了大量中共官方此前未公开的信息，也揭示了中共最高决策层对当前中国经济的判断，以及未来官方政策的一些考虑和设计，对于理解中共来年的经济政策具有重要意义。 **21世纪经济报道**的标题是《韩文秀称：加大解决拖欠企业账款 推动投资止跌回稳》。韩文秀在谈到明年的经济工作时表示，要“下更大的气力”解决拖欠企业账款问题，促进物价合理回升作为货币政策重要考量，并推动固定资产投资止跌回稳。韩文秀指出，明年将继续实施更加积极的**财政政策**（Fiscal Policy: 政府通过调整税收和支出影响经济的政策），保持必要的财政赤字、债务规模和支出总量，并为应对未来风险留有余地。同时，继续实施适度宽松的**货币政策**（Monetary Policy: 央行通过控制货币供应量影响经济的政策），把促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活搭配**降准**（Reserve Requirement Ratio Cut: 降低银行存款准备金率以释放流动性）和**降息**（Interest Rate Cut: 降低利率以刺激经济）等多种货币政策工具，促进社会综合融资成本低位运行。今年以来，全国**固定资产投资**（Fixed-Asset Investment: 企业用于购买固定资产的投资）累计增速一路走低，与去年同期相比减少了1.7%，其中**民间固定资产投资**（Private Fixed-Asset Investment: 非国有企业和个人进行的固定资产投资）年减4.5%。 对于韩文秀此次在中国引起轰动的讲话，有三点值得分享： 1. **对经济形势的判断更具体**：韩文秀的讲话与经济工作会议及习近平的讲话相比，对经济形势的判断更为具体，更直接地报告了中国经济的矛盾。他指出当前最大的问题是中国经济增长缺乏动能，最直接的表现是企业和民众都没有投资意愿。企业投资意愿不足体现在固定资产投资下降，这在中国改革开放以来是前所未有的现象。投资增速下降是过去几年的趋势，但今年出现刚性下降，前所未有。这个问题在经济工作会议决议和习近平讲话中“一带而过”，但在韩文秀讲话中被非常正面、毫不掩饰地提出：如何解决缺乏动能、都不投资的问题？这种发展已非增量问题，因为企业即使不创新不提高，也需要更新设备。投资下降，其他谈什么“新质生产力”或解决房地产、金融危机都无从谈起。因此，韩文秀此次讲话给中国舆论带来最大震动的是，他指出了经济工作会议“含含糊糊”不愿正视的中国经济当前最大的症结。 2. **应对经济困境的策略**：韩文秀作为财经专家，透露了中共如何应对目前经济困境的信息。他谈论最多的仍是“注水”，即增加经济领域的货币供应，增加政府的债务规模。他还提出了一个中共此前从未有过的表述方式，即印这么多钱、发这么多债，体现的是“促进社会综合融资成本低位运行”的金融财政策略。这句话非常重要，意味着中共的货币政策和财政政策目标是让融资成本长期处于低位运行。这也意味着中共对目前**通货紧缩**（Deflation: 货币供应量减少或物价总水平持续下降的经济现象）的理解比之前更深刻，认识到问题并非一两天能解决。因此，步入“日本式”的衰退或低增长，中共看来从韩文秀的表达中已“认了”，只能如此。未来相当长一段时间，将依靠这种大量印钱来维持，若不大量印钱，经济将立即衰退。这个信息对于关注财经或有一定财经基础的网友可能更为敏感，它可能为未来一个时期中国的货币政策和财政政策定下了基调。韩文秀不敢随便讲，这显然来自于习近平决策层对中国通货紧缩的理解，他们认可并接受了这种“没有办法的办法”。 3. **拖欠企业账款问题**：韩文秀此次讲话中被媒体普遍关注和引用的观点是“要下更大气力推动解决拖欠企业账款问题”，这显得“非常可笑”。年初，习近平曾煞有介事地邀请**马云**（Jack Ma: 阿里巴巴创始人）等人开座谈会，也提出要解决拖欠企业账款问题。这里的“拖欠企业账款”并非指企业之间互相欠款的“三角债”，而是特指政府欠企业的钱。习近平从年初说要解决这个问题，到年底问题反而更突出，政府欠企业的钱不还，而且越欠越多。这非常“离谱”且具有讽刺意味。首先，欠钱不还并非作风问题或道德问题，而是法律问题。在美国，无论是政府、企业还是个人欠钱不还，毫无疑问都会收到法院传票，根本不需要“苦口婆心”或领袖“三番五次”地动员强调。因此，从韩文秀将明年经济工作的一个重点定为“敦促各级政府尽快还人家钱”来看，这体现了中共的执政“远离法治”。现在欠钱不还不是靠法治解决问题，而是要靠“党教育”。这不经意间暴露了中国目前经济秩序上的一个弊病或薄弱环节：党和政府“歹徒”欠钱不还，而且还不能依靠法律，还要在党的领导下通过思想教育来解决。如果欠钱都可以不还，欠钱都可以在习近平领导下“讨价还价”或讨论多年，那么经济如何运行？如何谈论法治经济、经济秩序？因此，从韩文秀此次讲话的重点，仍能反映出中共对经济秩序的理解仍处于“初级阶段”、“野蛮阶段”。反过来想，如果民营企业欠政府的钱，是否需要习近平从年头讲到年尾呢？显然不需要。因此，韩文秀此次讲话的观点被中国舆论普遍报道，而LT认为这些财经媒体可能存在一种“高级黑”的舆论在里面，因为拿中共没有办法，只能放大这条让全民感受到中共“不堪”的观点。从韩文秀这种表达方式来看，仍然明显反映出中共并不打算马上还钱，因为他讲得非常弱：“下大力气推动解决拖欠企业欠账问题”，仍然是“推动”。这给各级地方政府吃了“定心丸”：欠钱仍然可以不还。这种“流氓执政”不知要到哪一天。