--- area: finance-wealth category: macro-economy companies_orgs: - Federal Reserve - Oracle - NVIDIA - AMD - Intel - Microsoft - Amazon - Google - Home Depot - Tesla - SpaceX - XAI date: '2025-12-10' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: - 《金融时报》 - 《彭博社》 people: - Elon Musk products_models: - H200 project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=vvHw6Xylsb8 speaker: 视野环球财经 status: evergreen summary: 本期节目深入分析了美股市场的最新动态，包括在美联储会议和甲骨文财报前的市场缩量交投，以及最新发布的职位空缺数据对劳动力市场和美联储政策预期的影响。同时，节目详细探讨了英伟达对华出口政策的变数、甲骨文财报对AI板块的潜在推动力，以及家得宝的业绩预警和特斯拉SpaceX IPO传闻。最后，对CTA策略和历史市场表现进行了更新。 tags: - corporate-earning - industry - labor-market - us-stock-market title: 美股市场前瞻：甲骨文财报、英伟达出口政策与宏观经济展望 --- ### 市场概览与宏观经济数据 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是Reno。现在是美东时间25年12月9号周二晚上的7点35分。今天市场整体呈现**缩量交投**（Volume Contraction Trading: 指市场交易量减少，投资者情绪谨慎）的态势，交投平淡。罗素指数的表现相对不错，盘中还打出了一个高点。市场目前正等待明天美联储的议息会议，以及明天盘后甲骨文的财报。预计甲骨文财报的波动会比较大，可能对纳指起到新高推动或者砸盘跳水的作用，我们稍后会详细讲解。 首先，我们来看一下数据，然后直接讲解个股。今天的数据是由于之前政府停摆，因此9月和10月的职位空缺数据是同步发布的。9月的职位空缺从8月份的722.7万跃升到了765.8万，10月份则进一步跳升至767万。与此同时，9月份的职位空缺率从8月份的4.3%升至4.6%，10月份维持在4.6%不变。9月份的离职率从8月份的1.9%升至2%，但10月份回落到1.8%。数据显示，自从夏天结束以来，劳动力市场的状况有所改善，职位空缺率正在上升，这可能会支持美联储未来的**鹰派观点**（Hawkish Stance: 指央行或官员倾向于采取紧缩货币政策以抑制通胀的立场）。不过，货币市场认为明天降息25个基点的概率依旧比较高，仍高达87.6%。但很有可能在对于未来的**前瞻预期**（Forward Guidance: 指央行通过沟通未来货币政策路径来引导市场预期的行为）上会往回收，这可能是一次**割派的降息**（Dovish Rate Cut: 指央行降息以刺激经济增长，但同时可能伴随对未来经济前景的谨慎展望），但伴随着鹰派的前瞻。 ### 英伟达（NVIDIA）与中国出口政策 接下来，我们直接跟踪一些个股及其相关信息。首先是英伟达。昨天有消息称美国允许英伟达向中国出口**H200**（NVIDIA H200 Tensor Core GPU: 英伟达推出的一款高性能人工智能芯片）芯片，包括AMD和英特尔等公司也获得了同样的出口松绑待遇。然而，英国的《金融时报》报道称，知情人士表示，中国政府不打算完全放松购买限制，买家可能需要经过审批，提交购买芯片的申请，并解释为何国内供应商无法满足需求。但这仅是《金融时报》一家的报道，目前只是一个传闻，尚未做出最终决定。 英伟达在昨天的盘前曾上涨两个多点，但在临近开盘时直接回吐涨幅，今天收盘时回吐了所有涨幅，还小跌了0.31%。因此，昨天盘后追这个消息的朋友，估计现在又感到困惑了。 其实我们在昨天的节目中讲到过这一点，关于中国的消息，大家就当没有就好。我们不必去管它能否出口中国。目前英伟达的业绩预期，我们应以英伟达官方的业绩指引为准。现在跟着消息跑，是跑不赢的，不要把预期打满。大家有没有发现，最近自4月份关税以来，很多事情都是**隔夜变隔周变隔月变**（Rapid Changes: 形容市场或政策变化迅速，难以预测），所以跟着消息走，现在这种做法是比较困难的。因此，我们以官方的业绩指引为基准。在这种高业绩增长预期的情况下，英伟达我们之前也讲过，可以适度打一点点折扣，但要保留一个长期增长的预期，无非就是从仓位上需要做一个合理的安排，不要过于激进。 英伟达今天是一个成交量萎缩的状况，这种情况属于横盘，基本上涨跌无所谓。对于它的长线买点，其实市价在184、185、170以上到185这一线。对于没有英伟达仓位的朋友，我的观点没变，它在七大权重股里边性价比最高，就市价这个位置来讲。对于仓位已经比较多的，很多成本已经在150、160、140，甚至有很多朋友已经在170买过大量仓位的，那就要忍一忍，不要太过于激进。因为现在大盘本身到了一个比较高的位置，上涨行情在12月的最后两个星期可能还会有一些，但我们不要抱太大的期望，因为很多业绩都需要慢慢去推动。比如看英伟达的价格走势，从周线上来看，你会发现它其实横盘了很久，在这一线从8月份一直到现在，都没有什么进展，所以过于激进，时间没到它就是没到，就是以**时间换空间**（Time for Space: 指通过等待时间来消化股价高估或市场调整，以期获得更好的未来表现）吧。但是向上的趋势，它还没有发生改变，因为现在它的业绩增长没有什么太大问题，无非就是增速高低的问题。 ### 甲骨文（Oracle）财报前瞻与AI板块影响 那么说到这里，我们说什么东西有可能会推动AI相关的板块，包括像纳指，有没有可能去打一个新高呢？我认为明天甲骨文的财报或许能成为AI的一个推动力。为什么这么说呢？ 我们看一下甲骨文的整个价格走势。我们之前讲甲骨文的时候，曾经提到过关于它的一些关键点位的风险问题。后来也确实是走破了这些位置，风险也是接连爆发。但大家有没有发现，市场上都是甲骨文自己在那儿下跌，很多业绩还不错、没有什么**供应链融资担忧**（Supply Chain Financing Concerns: 指对供应链中企业资金流动性和融资能力的担忧）的公司，相反走得还比较平稳。甲骨文这一波大盘涨它一直跌，大盘跌它还是跌，大盘最近横盘它稍微能够反弹起来，有一些企稳了。为什么说明天甲骨文的财报比较重要？ 其实现在甲骨文财报的关注点，如果我们按照FactSet的市场共识预期去看，预计甲骨文销售额会增长差不多15%。这主要是得益于它的云和人工智能软件产品的快速增长。客户之所以采用这些产品，是因为它们能够提高业务效率，并能够降低成本。这一块是甲骨文以前的业务，一直都有的。而且我们通过之前的财报能看到表现得非常强劲，类似于像微软的云、亚马逊的云、谷歌的云，类似产品，其实这一块甲骨文在几期的财报里边都没有问题。包括它后来的下跌，也不是因为它的基本业务出了问题，而是对于它的债务的担忧，未来OpenAI能不能给他结账，这表示担忧。目前这些产品需求仍旧比较强劲。如果明天的财报确实表现出了强劲，就这一块来讲，那么关联性的像微软、亚马逊、谷歌这些公司，类似的云提供商来讲，它无疑也是一个推动力。所以我们说，如果这一块它不错，那纳指的这几个大头是不是就有希望往上去走呢？这是第一点。 第二点是市场现在关注它的另外一个问题是甲骨文和OpenAI的合作。这两家公司已经达成了一项为期5年的合同，从2027年开始生效。根据这个合同约定，甲骨文将向OpenAI提供价值300亿美元的服务。华尔街质疑OpenAI是不是有能力长期支付这么大一笔钱，因为OpenAI的营收比较小，同时支出又那么大。那么付不付得起，付不起只能借，那借不借得到是一个问题。如果OpenAI没有办法支付，那么它就会打击甲骨文，还有其他和OpenAI合作伙伴的整个产业链。目前整个AI的**资本支出**（Capital Expenditure, CapEx: 企业用于购买、升级和维护固定资产（如建筑物、厂房、设备）的资金），我一直在节目里强调，人们担心的不是人工智能领域的支出不增长，而是支出增长的速度没有预期那么快，高估了市场的需求。所以甲骨文明天的财报，如果我们看到它的营收和利润增长都超出了预期，并且对于大家比较担心的未来订单的担忧情况，做出一个非常积极的回应，那它对于纳指来讲，将会是一个非常不错的推动。这是我认为会有这么一些推动力。因为刚才讲过，包括它在它自有现在运行得比较好的业务，对于几个大头是推动。那么如果对大家对于OpenAI的这个担忧，它能给出一些积极的回应，打消大家的一些疑虑，那么这一块人工智能的炒作的增长，这个担忧也会解除一些。所以对于纳指来讲，它是一个比较不错的推动。 相反的是什么呢？相反的就是如果明天甲骨文表现不佳，对OpenAI这件事情说得含含糊糊，说得呢这个胸脯都不拍一拍，轻描淡写，那市场就该担心了，大家有可能会去打击纳指，打击整个AI的板块。所以这里边明天要关注一下甲骨文的财报。估计还有朋友会问，为什么说是甲骨文呢？为什么不去看博通呢？那博通不是也很重要嘛，它的盘子也很大呀。因为博通已经是新高股票了，它的信心本来就很足，它都已经是提前计价了那么多了，你还让它怎么去推呢？但是甲骨文是已经跌了这么久了，供应商融资的担忧，担忧了一个多月两个月了。如果甲骨文都起来了，你想想是不是代表着这个板块炒作的信心更足了？代表着资金又回来了？你说它重不重要呢？所以甲骨文明天的财报很重要。 说到这，就来说一下甲骨文财报后市场预期如何。目前甲骨文财报在这个星期12号的周五的**期权结算的波动压注时间**（Options Expiration Volatility Bet Window: 指期权到期结算前，市场参与者对标的资产价格波动进行押注的时间段），以220块钱为中心，大概是上下波动23美元左右。这个波动超过了10%。位置上，我给大家做了一个全新的更新，技术面大家可以看一下，目前197到204是它的中等支撑。市价所在的正好是压力位，209到226向上有一个止跌的潜在突破，在240块。那么我们刚才谈到220块，往上差不多是23块钱左右波动，那么可以跑到243。如果能跑到极限，收盘能站上240，甲骨文止跌了。甲骨文一止跌，代表着很多的AI板块的炒作，可能又会起来。所以这是一个看点，就看它能不能过得去。相反，如果它往下走呢？往下走，它220块往下走23块钱，那就要跑到差不多200下方了，又是在下方的这个支撑，去找这个止跌形态去了，那对于市场来讲又不是什么好事呗。那代表市场呢对他还不放心。他不放心，不是他一个人的事，是整个行业的事。所以甲骨文之前作为市场的一个担忧的发起者，在这一轮财报之后，能不能作为市场把这个担忧暂时放一放，往后再炒两个季度的一个推动者，我们看看甲骨文。具体怎么样，我也不知道，我看甲骨文的管理层怎么说，看看他们这个胸脯怎么拍。这个说实话，不好讲。但是呢，从管理层、从市值管理、从公司股价稳定的角度，对投资者股东负责任的角度，我相信他们还是会争取给一份不错的财报和很好的前瞻。 但是强调一下，大家不要去**赌财报**（Gambling on Earnings: 指在公司财报发布前，基于不确定性信息进行高风险的股票买卖行为）。我们说过，财报这个东西是一个**五五开**（Fifty-Fifty Chance: 指事件结果各占一半概率，具有不确定性）的结果。财报好不一定涨，财报坏不一定跌。所以我们说财报大家不要去赌。因为你长期赌财报，实际上你一直在玩一个五五开的游戏，你玩久了，某一次你输个大的，或者连续输小的，心态一崩，然后你就加码加注。很多时候我们说赌博这件事情，它输钱不是连续输小钱输成的。通常都是连续小钱输多了，**输红眼**（Seeing Red: 形容赌徒因连续亏损而情绪失控，盲目加大赌注）了，然后一次性想回本，一次性把大钱输掉的，这是赌博经常会陷入的一个困境。 ### 家得宝（Home Depot）业绩预警与投资策略 说完甲骨文，我说一下Home Depot（HD）和特斯拉。Home Depot这边是两年多以来首次投资者日，给大家带来了警告消息。人们期待已久的家具装修装饰支出的复苏仍然遥遥无期。公司重申了截至2月1号财年的年度财务预测。管理层对下一年的预期也比较低，说是自2023年以来困扰该行业的挑战，将继续抑制需求。那么预计截至2027年2月的财年调整后的每股收益将增长在0到4之间，本财年预计会下降5%。后面这个27年1月这个财年，这个地方我没有更改，它的预计是0到4之间。所以预计这就意味着27年1月**前瞻估值下延**（Lower End of Forward Valuation: 指对公司未来盈利能力估值的最低预期范围）会往下再下调一点点，大概下调十来块钱左右吧。 这个情况其实看完之后并不意外。因为现在房地产的情况大家也看到了，利率的情况也看到了，通胀的情况大家也都看到了。所以整个像家具装饰装修行业，目前它很诚实地告诉了大家，包括今天这个Toll Brothers（TOL）建商的财报也不灵，也是表现出每股收益低于预期，所以这一块确实是不好，暂时。但是不好归不好，那价格走得其实差不多了，已经是反映了较差的预期。所以我对于Home Depot的观点，我们上次讲的时候就谈到，它即将到达上车的点位。那么现在其实仍旧给了一个上车的点位，就是我认为这一轮有可能会跌至下方307区域的稳妥区域，能让你有机会买得到。当然上方的330到340这个位置是个强支撑，这是**激进买点**（Aggressive Entry Point: 指风险较高但潜在回报也较高的买入时机，通常在价格波动较大时出现）。激进买点的意思是仓位要小，**稳妥买点**（Conservative Entry Point: 指风险较低、相对安全的买入时机，通常在价格回调至强支撑位时出现）是仓位要大。下方上次测试过一次买回去，但是现在又发了一个悲观的预期，所以又跌回来。那么下方仍旧稳妥位置，我认为是有比较大概率买到的。那么这个稳妥位置买到，其实就非常不错了。尽管可能会下调10块钱，但是在286，你想想离前瞻估值下延也没多远了。然后下方还有266、283，那也是非常不错的这两个位置，我预计跌破的概率非常非常低。对于它来讲，所以有喜欢做这种行业的，或者说喜欢拿着它同时也吃一点点**股息**（Dividend: 公司向股东分配利润的一部分）的朋友，你就考虑了。我个人是没有任何的建仓计划的。Home Depot目前下方大家耐心地等一等，有机会。 ### 特斯拉（Tesla）与SpaceX IPO传闻 最后说一下特斯拉。根据《彭博社》报道，其实跟特斯拉不是直接关系，是间接关系。就是SpaceX可能会在2026年进行**IPO**（Initial Public Offering: 首次公开募股，指公司首次将其股票向公众出售），但是官方没有对此发表任何评论。但是Elon Musk发了推文，淡化了这种可能性。他说SpaceX目前的**现金流为正**（Positive Cash Flow: 指公司在一定时期内现金流入大于现金流出，财务状况良好），他并不迫切需要通过出售股票来筹集资金。 大家说，那为什么像特斯拉和SpaceX两家公司会有大家关心这么多呢？主要是由于目前Elon Musk和它关联的几家公司，像特斯拉、XAI、还有SpaceX，它们未来可能在相互的投资上产生更紧密的联系。其实现在它们已经是有部分**交叉持股**（Cross-Shareholding: 指两家或多家公司相互持有对方的股份），但不是说大笔的和大幅份额的。但是未来有可能通过一些股东同意之后，比方说给对方投资更多，把特斯拉投资XAI更多，投资SpaceX更多。那你想一想，那两家公司如果**市值膨胀**（Market Capitalization Expansion: 指公司股票总市值大幅增长），特别是SpaceX目前占据了整个的**航空航天发射**（Aerospace Launch: 指将航天器或火箭发射到太空的活动），包括**国防承包**（Defense Contracting: 指公司与政府签订合同，为国防部门提供产品或服务）里边很大一部分的份额都是它。所以它如果真的能够IPO上市，获得了极大的市值膨胀，你持有它的股票，特斯拉持有那家公司的股票，你想想它是不是会获得一样的比较好的收益，能够提振股价嘛。所以这是一个关联性的问题。 你包括市面上有很多可能和SpaceX投资相关的一些其他的沾点边的股票，它们也会随着这些消息波动。但是大家我还是建议大家仔细去查看你们所投资的那些关联公司，它们到底在SpaceX里边买了多少的股份？有的是非常非常少，几乎可以忽略不计的。你千万不要，本来它这里边打个比方，有100只股票，然后里边有99只是其他的私营公司，有一个是SpaceX占的份额极小，其他99个极大，你想一下，如果99个都非常的糟糕，只有这一个好，那它一定就会涨嘛。不一定，它必须要这一个足够好，要涨99倍，比如说那99个全亏光了，你这个呢起码要翻，你要涨百分之百，你才能把其他的99都给收回。所以是这么个状况。所以大家自行去观察其他的公司做一些测算。很多的像关联的投资SpaceX的公司，我平常并不讲，因为没什么可说的，都属于风险投资范畴，所以大家自行关注，自行跟踪。目前看起来这个IPO的消息仍旧停留在消息层面，大家也别太当回事儿，时间还很早。 那么特斯拉的股票呢，目前今天也是缩量横盘，点位没有变化。在突破452之后，目前仍旧是维持一个上行结构。回撤是给你更好的想做**波段**（Swing Trading: 一种短期交易策略，旨在利用价格波动赚取利润）的朋友好的盈亏比的机会。就是这么个考量。根据你自己能承受的盈亏比去考虑你是不是做这个波段就可以了。416跌破之后，这个上行波段肯定是会结束的。 ### CTA策略与历史市场表现 然后呢，最后我想更新一下，关于**CTA**（Commodity Trading Advisor: 大宗商品交易顾问，通常指管理量化策略基金的机构）有一些点位。CTA上方这个仓位我没有更新，因为仓位有变化，但主要变化不大。我主要是把下方要在下跌过程中要卖的点，我也给大家更新一下。第一个位置上移到了6754，现在是6840。第二个位置是6512。现在主要看这两个线，后面这个6070比较远，可以先不看6754和6512，这是目前的CTA的一个状况。那么只要不跌到这个位置下方，它都是买盘，都是横盘，买上涨也是买，但是买得不多，非常少。它在全球买入，但是在美股市场的买入金额是比较低的。而且买着买着很快就会把子弹买光。所以他们暂时想让他们砸盘是不砸，但是想让他们买太多，也没那么多资金。 还有一个小数据给大家看一下。因为明天是美联储的议息会议，盘后有甲骨文的财报。那么周四的交易，就是明天是周三，周三估计大家盘中就是跟着美联储的一些会议的消息来回波动。到了盘后看甲骨文，所以周四有可能是一个有比较大的波动的一个日子。但周四在历史上不是很好。我们来看一下。周四在历史上从2017年至今，是周一到周五里边唯一的一个平均回报率为负的日子。但是它这个负也比较小，大概只有0.0%几，并不是很多。但是呢，就代表着周四通常都是大家一个是周五提前平仓，不想拿到最后一天期权，周四就平仓了。再一个呢，有很多时候周三它都会发一些美联储会有一些东西在里边，通常周三比较多一点，偶尔也有周四，但是周三比较多一点。所以包括有一些报告，也是在这个周三发布的多一点，数据性的东西。所以周三多一点，所以影响到周四的行情呢，它就会变得有那么一点点不太好看，但是没有那么那么恶心。我只是给大家看一下，这是一个历史统计。 好，这个就是今天带给大家关于市场的一些内容的更新和解读。如果你觉得我的节目对你有所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发。谢谢大家。那我们今天到这，咱们就明天同一时间不见不散。