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author: Shijun Tang
date: '2024-05-24'
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source: https://www.youtube.com/watch?v=4VbXQmEOJZ8
speaker: Shijun Tang
tags:
  - investment-strategy
  - risk-management
  - value-investing
  - speculation-vs-investment
  - market-behavior
title: 拆解1000万财富计划：投资 vs 投机，普通人如何驾驭市场波动
summary: 本视频深度解析了“普通人如何赚取1000万”的投资策略，指出其不切实际之处，并区分了投资与投机的本质。通过分析巴菲特、查理·芒格及詹姆斯·西蒙斯的理念，强调风险管理、能力圈和长期价值的重要性。视频还探讨了当前市场疯狂现象、科技巨头派息趋势，并为投资者提供了在波动市场中保持理智、积累财富的实用建议。
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  - Berkshire Hathaway
  - Renaissance Technology
  - Meta
  - Google
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### 揭秘1000万财富计划：梦想与现实的距离

最近，我接触到一套关于“普通人如何赚到1000万”的教程，其核心思路是：通过努力工作，在两年内攒下10万本金，然后将其投入风险投资，追求10倍回报，使本金达到100万。接着，用这100万进行价值投资，寻找下一个谷歌、苹果或亚马逊，最终实现财富自由。

这套策略听上去极具诱惑力，但经过分析，我认为其可行性极低。

首先，**两年攒下10万美金**这一前提，对于全球绝大多数人来说几乎是不可能完成的任务。这通常只在发达国家的部分高收入职业或成功的生意人身上才可能实现。如果一个人两年就能轻松攒下10万美金，那么他为何不花十年时间，稳健地赚取人生的第一个100万美金，并在此期间进行低风险的被动投资，例如标普500指数基金？按约11%的年化率，七年翻倍，十年即可积累可观财富，这是一种纯粹的被动收入。

其次，关于用10万本金进行**风险投资**。创作者声称此方法源于巴菲特早期的“雪茄烟蒂”投资法，并列举了**未来你友**、**AMC**以及**新东方**等案例，表示这些投资带来了超过10倍的回报。然而，即便不考虑资本利得税，税前10倍的回报也意味着在扣税后收益会打折扣。更重要的是，该创作者提出的“万一押错了，公司真倒闭了，也没关系，再攒两年钱重新来过”的观点，是一种**忽视永久性本金损失风险**的all-in（孤注一掷）策略。这对于多数人而言，可能是一个永无止境的死循环。

### 投资的真谛：价值、价格与风险管理

此处有必要澄清，创作者提到的“风险投资策略”并非巴菲特真正的**雪茄烟蒂投资策略**。巴菲特的雪茄烟蒂策略是指在股价回落到合理价位后进行买入并获利，其目标通常是30%-40%的回报，而非动辄10倍。且该策略不仅限于“被市场抛弃的公司”，也包括**被低估的优质公司**。

而创作者最后一步，即本金达到100万后，寻找下一个谷歌、苹果、亚马逊并all-in，更是忽视了风险管理。在当年的互联网泡沫中，谁能预见到苹果和亚马逊的最终成功？即使是发现了风口行业，也难以精确赌中那个能翻10倍的公司。这种没有风险管理的投资策略，本质上与赌博无异。即使是最顶尖的投资人，成功率也不过五成，且10倍股票的概率更低。

### 市场狂潮与理性之锚

提到近期市场大事，不得不提**GME**（游戏驿站）的疯狂暴涨。随着“华尔街赌徒”的一条推文，GME股价在两天内飙升284%，翻了3.84倍。这不禁让人思考，是空头未吸取教训，还是散户找到了报复的时机？正如巴菲特所言，当今市场更像一个赌场。在这种时刻，散户投资者极易被**FOMO情绪**（害怕错过）裹挟。但请记住，市场是考验，也是累积财富的强大工具。关键在于你选择将其作为积累财富的工具，还是将其变成赌场。

### 大师智慧：从巴菲特到西蒙斯

**伯克希尔·哈撒韦**（Berkshire Hathaway）目前持有高达1880亿美元的现金，这相当于可以直接买下市值约1900亿美元的阿里巴巴。巴菲特解释，持有巨额现金的原因是**市场缺乏值得投资的机会**。在他漫长的投资生涯中，总有现金充裕的时期，这都源于缺少好的投资标的。

此外，当前5.5%的国债利息相比2020年的接近0%，已相当可观。对于伯克希尔的庞大体量，全球符合投资标准的公司屈指可数，这限制了他的选择。深受**查理·芒格**（Charlie Munger）影响的巴菲特，视芒格为伯克希尔的“建筑师”，他俩的投资理念一致：只有在公司大幅打折时才买入。伯克希尔囤积现金，正是为了在未来市场出现机会时，能有足够的弹药进行扫货。当前美股市场过热，特别是科技股和成长股大幅上涨，整体估值偏高，使得打折的股票寥寥无几。

本周，著名的数学家、对冲基金经理**詹姆斯·西蒙斯**（James Simons）去世，享年86岁。他是**文艺复兴科技**（Renaissance Technology）及其**Medallion基金**的创始人，以其使用数学模型和算法的量化交易策略闻名，号称税前66%、税后39%的年化回报率。

尽管西蒙斯的成就非凡，但与巴菲特相比，有几点不可比性：
1.  **投资起点**：巴菲特11岁开始投资，而西蒙斯40岁才起步。复利的效应使得巴菲特拥有天然优势。越早开始投资，越能享受复利带来的巨大回报。
2.  **投资规模与普惠性**：巴菲特的投资方式可无限扩大，帮助更多投资者致富。而Medallion基金的管理规模被严格控制在100亿美元以下，以保证其交易策略的高回报率。
3.  **公司性质**：巴菲特执掌的伯克希尔不仅是投资公司，更是一家拥有大量实业的综合性企业，其多年经营利润已远超Medallion基金30年的累积利润。

### 投资与投机的本质区别

你以为你在做投资？其实你可能仅仅在做**投机**。投资和投机是两个截然不同的概念。
*   **投机**：通过资产未来价格的波动获利，关注技术面（价格图表）。
*   **投资**：出发点是资产的价值，以获取资产长期增值为目的，通过持有增值获利。

近期，财经博主Andre与Dave Fzy关于比特币是否属于投资的辩论，揭示了这一核心分歧。Andre认为长期持有即是投资，而Dave则指出，投机定义上即是短期的。然而，Dave未能完全解释为何长期持有比特币仍属投机。

我认为，一个值得投资的资产，必须具备**可追踪的业绩记录**（track record）。股票之所以值得投资，是因为其背后的公司业绩可见于财报，并能产生现金流，可用现金流贴现法估值。而比特币或黄金这类**商品**（commodity），本身无法产生现金流，其价值完全取决于市场供需关系。购买它们往往是出于贪婪，而非基于合理估值，你只能寄望于下一个买家支付更高价格。

### 查理·芒格的逆向思维与段永平的“不做什么”

我从查理·芒格（Charlie Munger）身上学到的最大启发是**逆向思维（invert）**。无论是做人还是投资，确保成功的关键，并非寻找捷径或妙招，而是通过试错，明确哪些事情**绝对不能做**。正如芒格所言：“只要你不做蠢事，你很难失败。”

我也从**段永平**（Duan Yongping）那里学到了“不做什么”的宝贵经验。他将投资定义为“买公司”，并总结了自己坚决不做的几件事：
1.  **不用杠杆做投资**：在不缺钱时人人愿借，缺钱时无人搭理。
2.  **不做空（short selling）**：做空最大回报是翻倍，但可能无限亏损。
3.  **不投资不熟悉的股票**：坚守自身**能力圈**。
4.  **不梭哈（all-in）**：一生只需抓住2-4个非凡回报的机会就足够，风险管理至关重要，避免永久损失本金。
5.  **不做情绪化决定**：投资中90%是心理学，多数错误源于情绪波动。需制定策略并坚决执行。

### 市场短期波动与长期价值

当前市场可谓疯狂。**英伟达**（Nvidia）500天翻9倍，**MicroStrategy** 400天翻14.3倍，GME 14天翻6倍，AMC 1天翻3.7倍。市场短期是“投票机”，短期价格波动为聪明投资者提供了以**折扣价**购买好公司的机会。

长期来看，市场是“称重机”。尽管市场波动将持续且可能加剧，真正的价值投资者稀少且愈发稀少，多数参与者热衷于投机交易。选股固然重要，但**买入价格**对回报的影响同样关键。投资一家再好的公司，若买入价格过高，回报也将平庸。

如今是散户的黄金时代，也是无知投资者最易亏损的时代。在未来通过投资积累财富，需要学会**无视噪音、保持耐心**，并在**合适的价格买入好公司的股票**。

### 科技巨头的股息新趋势

本周我注意到，科技巨头们（如阿里巴巴、Micron、Meta、Google）纷纷开始发放股息。这在2024年成为一种新趋势。原因可能有几点：
1.  **吸引收益型投资者**：派发股息直接将现金返还股东，吸引了以往不考虑非派息公司的投资者。
2.  **公司进入成熟期**：这些公司现金充裕，增长接近顶峰，适当返利股东合情合理。
3.  **股东回报多样化**：在此前股份回购已达返利目的后，股息成为另一种选择。对非美国居民而言，股息收益效率较低，需面对较高的税收。
4.  **成熟期标志**：派发股息通常是公司进入成熟期的标志，也可能反映其已找不到更优的现金配置方式。

**亚马逊**（Amazon）是少数坚持不发股息的巨头之一，仅在股价严重低估时进行股份回购，并将所有经营性现金流投入公司业务扩张与创新。我个人更倾向于亚马逊的操作模式。不过，Meta和Google派发的股息相对于其体量而言，仍属“毛毛雨”。

本期视频因我感染流感，录制过程颇为吃力。如果你想查阅我的观察单、估值及安全边际排名，请订阅网站会员。想了解我的价值投资体系，可购买我总结的体系。想学习如何在任何市场环境下稳赚不赔，请勿错过相关视频。感谢收看，祝你有一周愉快！我们下期再见。