--- area: "finance-wealth" category: geopolitics companies_orgs: - 美国财政部 - 中国商务部 - 白宫 - Newsweek - CNN - The Economist - 南华早报 date: '2025-07-16' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk people: - Donald Trump - Vladimir Putin - Mao Zedong - Xi Jinping products_models: - 半导体 - 稳定币 - VIX市场风险指数 project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=7zVKtjhrHRk speaker: 政經孫老師 status: evergreen summary: 近期中国大陆及香港股市出现反常上涨，与疲软的实体经济形成鲜明对比。本文深入探讨了这一现象背后的复杂原因，包括中美贸易协定、中国高层权力调整的传言，以及央行大规模释放流动性的影响。通过分析PPI、GDP平减指数等数据，揭示了中国经济长期通缩的困境，并指出股市的上涨更多是金融泡沫和短期套利行为，而非经济基本面的改善。文章警示，即使政治权力发生变动，中国经济的根本性质也难以改变，长期来看仍面临巨大挑战。 tags: - china-stock-market - economic - financial - political-influence - us-china-relations title: 中国股市异常上涨与政治传言：一场短期套利与长期风险的博弈 --- ### 中国股市的异常上涨与政治传言 近期，中国上海和香港的股票指数均出现不同程度的上升，这一现象显得异常奇特。因为中国经济的整体数据，特别是内需消费，并没有出现明显的起色，也没有传出任何内在的重大利好消息。在实体经济一路下跌的情况下，股市却反常上涨，这种矛盾现象引发了广泛关注。 与此同时，中美双方似乎达成了一项贸易协定，且中方释放出软化信号，暗示中国可能重新走向开放并与美国妥协。伴随这些经济信号，关于“梁家河”权力被削弱甚至可能下台的政治传言也甚嚣尘上。这些政治传言与股市的异常上涨之间是否存在某种隐秘的联系，是本文将要探讨的核心问题。 ### 中美关系变化与中国内部权力调整 在6月底，美国财政部长表示，华盛顿和北京签署了一项贸易协定，该协定将使中国放宽对磁铁和稀土（制造微芯片和半导体的关键原材料）的出口限制。随后，中国商务部也证实了这一框架协议，声称美国也将在某些方面取消对北京的限制。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）此前在白宫的一场活动中，也以非常成功的语气向媒体表示，他已与中国签署了对美国绝对有利的协议。外界普遍解读认为，美国实际上是在用强硬手段迫使中国在经济方面屈服，而中国此前强硬的态度也明显开始软化。 与此同时，美国对中国的态度却越来越强硬。近期，《美国新闻周刊》（Newsweek）和《CNN》等媒体都重提特朗普当年曾警告俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）和“梁家河”（指代中国最高领导人习近平），不要轻举妄动，不要对邻国发动战争，否则他将直接轰炸莫斯科和北京。虽然这是陈年旧事，但现在美国媒体重提此事，间接表达了某种可能达到军事交火程度的强硬态度。 在经济方面，美国在贸易战的基础上，依然不停加强对中国的围追堵截。特朗普近期宣布了对亚洲多个国家征收关税的标准。《经济学人》（The Economist）杂志分析认为，这些关税在深层意义上仍是针对中国。因为中国可以通过将零件出口到第三国进行组装，再将成品卖给美国，从而避开美国的关税。特朗普针对这些国家征收关税，正是为了堵死中国通过越南等第三国转运来避免关税的途径。这些第三方国家若想避免被征收高关税或被美国惩罚，就必须亲自与美国谈判，承诺不再和中国私下进行勾兑。 在外部重重压力之下，中国内部似乎也在被迫发生一些变化。根据媒体报道，中国高层已决定成立所谓的“中央决策议事协调机构”，被认为是分摊最高领袖权力的举措。香港官方英文媒体《南华早报》（South China Morning Post）也发表文章表示，中国最高领袖将分配更多权力给下属的党务代表，这是一种放权的暗示。虽然网络传言很多，但根据能够确定的事实推断，中国高层至少正在发生权力调整。受国际形势外部压力影响，“梁家河”的绝对权威可能受到某种影响，但未来发展仍不明朗。换言之，中国目前确实处于某种政治和经济的变革节点，但未来不一定会朝着好的方向发展。此前“梁家河”那种“稳如泰山、定于一尊”的格局有所松动。 ### 政治权力与经济走势的宏观逻辑 这种政治环境与中国经济及股市走势有何逻辑关系？从宏观层面看，如果按照经济发展的一般规律，中国经济在中等收入阶段后自然会减速，这并非“梁家河”的责任。然而，当前中国经济并非缓慢回落，而是急速的“自由落体式”坠落，加速坠落的原因很大程度上是“梁家河”彻底搞僵中美关系。因此，“梁家河”的权力越大，中美关系越糟糕，中国市场经济就会越差，越应该看空中国经济。 反之，如果“梁家河”所受限制越多，权力越小，就越应该看多中国经济。这是一个简单的数量经济推理。近期中国上海和香港股市的回升，恰好与关于“梁家河”权力受限的流言开始传播的时间大致吻合。从最宏观的角度来看，这符合上述逻辑。 如果金融机构能编纂一个**梁家河指数**（Liangjiahe Index: 衡量中国最高领导人权力大小的假设性指数），这个指数就一定是做空中国的指数。它有点像美国的**VIX市场风险指数**（VIX Market Risk Index: 衡量市场对未来波动性预期的指数，通常与股市走势呈负相关），当VIX指数越高时，美国股票指数越低。同样，当梁家河指数越高时，中国股票指数就会越低；反之，当梁家河指数越低时，股票指数就会越高。因此，“梁家河”本身就是一个指数，是中国最有效的市场风险指数。 从最宏观的逻辑来看，近期中国股市的微妙变化可以这样理解。但这种理解仍缺乏细节支撑，现实情况远比这复杂。将“梁家河”的权力指数化，虽然目前指数明显下行，但这不一定代表长期趋势，也不必然意味着“梁家河”会失去权力，更与中国经济的长期发展没有必然联系。 ### 股市上涨背后的货币信用创造与实体经济困境 当前中国股市不正常的上涨，其背后原因何在？与其说投资者在做多中国经济，不如说他们是在做空“梁家河”的权力。这种“做多”只是一种短期的、情绪化的行为，缺乏可持续的基础。因此，长期来看，中国经济依然没有明确的发展前景。 这种账面上的股市指数增长，完全可以通过货币信用创造来解释。近期中国相关数据明显有利于金融指数的上升： * **社会融资数据**（Total Social Financing, TSF: 中国央行统计的实体经济从金融体系获得的资金总额）开始触底反弹，社融存量同比接近9%。 * **M1和M2**（Money Supply M1 and M2: 衡量货币供应量的指标，M1主要指流通中的现金和活期存款，M2则包括M1及定期存款等）的同比增速差距也在逐渐缩小。 * 中国政府持续**降息降准**（Interest Rate Cuts and Reserve Requirement Ratio Cuts: 降低银行贷款利率和存款准备金率，以增加市场流动性），释放更多流动性，进一步推高了股票等金融指数。 * 中国方面近期还大力进行了**逆回购操作**（Reverse Repurchase Agreement: 央行向商业银行购买有价证券，并约定在未来某一日期将证券卖回给商业银行，以向市场释放短期流动性），通过借出资金获取债券质押，进一步释放流动性。 实际上，中国的流动性数据完全可以被中央政府掌握，账面数据的变化是可操作的。因此，从表面上看，根本看不出中国经济的实际状况。许多数据中国根本不统计，或统计了也不公开，例如真实的失业率（官方城镇失业率5%无人相信），以及中国企业的实际经营情况。我们只能通过一些周边数据来猜测大致情况。 首先，中国大型企业的经营效率非常低。在《财富》世界500强榜单中，美国上榜企业139家，中国133家。美国大企业利润率超过8%，而中国仅为4%左右。至于中小企业，它们连生存都非常困难。民间统计数据显示，中国中小企业平均寿命非常短。在不同国家拥有百年企业的数量统计中，日本超过2.5万家位居世界第一，美国和德国分列二三位。日本企业平均寿命52年，美国24年，而中国最多仅有三年。中国企业存续时间短，与经营不挣钱、没有利润有直接关系。这也能解释中国民间失业率为何如此之高，间接反映了中国民间就业面临的巨大压力和不稳定性。 通过中国**PPI增速数据**（Producer Price Index, PPI: 衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和程度的指数）可以看到，该数据自2022年以来一直负增长。PPI下降为负数，表明企业出厂价格越来越低，单个产品利润空间减小，企业利润下降。中国连续三年PPI为负数，是典型的通货紧缩和经济萧条表现。 通货紧缩情况还体现在**GDP平减指数**（GDP Deflator: 衡量一个国家或地区在一定时期内物价水平变化的综合指数，剔除了物价变化因素后的实际GDP增速）的变化。中国GDP平减指数已连续9个季度下降，这是自1993年公布数据以来持续下降时间最长的一次。这说明中国现在已长期陷入通缩和萧条，几乎无法走出困局。 ### 金融泡沫与“讲故事”的虚拟经济 中国目前的实际情况是：央行不断释放流动性，同时PPI数据低迷，经济陷入通缩。换句话说，实体经济萎靡不振，同时加大力度不断“放水”。在这种情况下，市场上多出来的资金肯定不会流入生产部门，而是会流入金融和虚拟经济，随时可能吹大金融泡沫，卷起金融风暴。资金只能依靠炒作虚拟概念来拉动股市价格，例如虚拟的**人工智能**（Artificial Intelligence, AI）、**虚拟货币**（Cryptocurrency）、**稳定币**（Stablecoin）等概念。这些概念不会直接反映在PPI和CPI（Consumer Price Index, 消费者物价指数）中，因此这些行业的数据“死无对证”，编故事比较容易。这些概念股的虚假宣传不容易被拆穿，炒作这些行业的股票也远比炒作实体行业容易。 总结以上内容，中国大陆和香港的股票指数已出现跨季度的连续上涨。这种增长是因为中国政府大量释放流动性，疯狂向市场投放货币。但实际上，中国经济的本质却是通缩，通过PPI数据和GDP平减指数等指标都能清晰看到中国经济的通缩问题。中国经济的实际发展与股票指数相互背离，表明中国金融股市中目前已存在一定泡沫。即使当前股票指数涨幅不高，其中也已蕴含泡沫，这足以说明中国经济的糟糕程度。 ### 对“市场开放”预期的质疑与长期风险 在这种情况下，中国通过境外媒体等渠道对外释放“梁家河”权力被削减的消息，并暗示中国未来的市场开放程度会更好，这无疑是在制造良性的市场预期。但问题在于，“梁家河”的权力真的被削减了吗？中国真的会在未来走向市场开放的道路吗？退一步讲，即使“梁家河”真的下台了，中国的营商环境就会永久性改善吗？中国会变成一个很规范的现代化国家吗？我认为这一系列问题的答案都是否定的。 首先，假如“梁家河”权力被削减，他一定会还击。就像当年毛泽东（Mao Zedong）的权力被削减后，他也发起了反击，反击方式就是发动**文化大革命**（Cultural Revolution: 1966-1976年间在中国发生的政治运动）。“梁家河”的反击方式目前不得而知，有可能是内部的权力斗争，甚至是发动战争。这些都将形成实际风险，造成经济和市场的不稳定性。因此，权力重组和权力动荡对市场来说并非好事。 其次，即使我们用最极端的思维去推理，“梁家河”同志“挂了”，其党羽也完全消失了，中国的营商环境会永久变好吗？中国会成为一个尊重法律规则、尊重市场和企业家的国家吗？答案是不会。我们常用“狗咬狗的斗争”来形容自己不喜欢的人的内斗。如果把共产党的权力内斗形容为狗咬狗，“梁家河”这条狗被咬死了，但新上台的领导人毕竟还是一条狗。狗咬狗咬到最后，获胜的依然是狗，而不是人。所以最后产生的必然是“狗的政权”，是“狗统治的国家”。 直白地说，在中国人口结构、文化、信仰和社会没有完全改变的前提下，无论内部斗争结果如何，都不会改变中国的性质。这种国家依然是不尊重市场、不尊重经济规律、不尊重法律制度的。总之，无论内部权斗结果如何，实质上不会发生什么变化。这种国家对经济和市场是非常不友好的。 ### 短期套利与“洗钱黑市”的未来 因此，目前这一波上涨的唯一作用，就是让那些中国的金融帮和一些准备跑路的所谓权贵，利用香港的金融市场、虚假的利好消息以及自己炒出来的金融泡沫，进行套利、走资和“割韭菜”。由于中国经济未来发展不可持续，这一波炒作很快就会偃旗息鼓，股市在小涨一段之后又会沉沦。只有那些又蠢又坏的人，才会长期看多中国股市和中国经济，这些人最后肯定会高位接盘。 整件事情说到底，就是一个大型的“割韭菜”行为，是一个局。中国的金融帮联合一些权贵，搞出一些真真假假、虚虚实实的消息，吸引“韭菜”去接盘，而他们实际上要做的是高位套现，然后跑路。 从现实出发，中国经济怎么可能在短期内触底反弹呢？从宏观层面来看，中国政治的探底、经济的探底、社会的探底，乃至中国人的探底，这是一个长达几十年的大趋势，不可能短期发生逆转。因此，任何现阶段对于“触底反弹”的宣传都是不实的，都是有所阴谋的“割韭菜”行为。 然而，我也必须提醒大家，在接下来的时间中，中国会经常出现一些短期的利好行为，利用这些利好来拉抬短期的股市，以继续“割韭菜”。这种行为会反复出现，因为中国整个市场已经改变了性质，从过去的世界工厂、世界工地，变成了世界最大的“黑帮洗钱黑市”。换言之，接下来在中国和香港所发生的“洗黑钱”故事，将会非常精彩和有趣。我们作为看客，可以继续收看这部中国大型“黑帮洗钱”连续剧。