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author: 视野环球财经
date: '2026-01-27'
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title: 美股财报季前瞻：AI芯片、科技巨头与市场动向深度解析
summary: 本期节目聚焦美股市场，分析了近期市场平稳但注意力集中的特点，强调资金流动性和企业盈利是核心驱动因素。重点解读了本周即将披露的科技巨头财报（微软、Meta、苹果、特斯拉），探讨了AI芯片（微软新款芯片）对英伟达和AMD的影响，并分析了UNH因政策变动引发的下跌。此外，还介绍了佩洛西的持仓调整策略（正股换期权）以及CTA的标普关键点位。
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  - 美联储
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  - 华尔街日报
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大家好，欢迎回到视野环球财经。我是reno。现在是美东时间2026年1月26号，周一晚上的7点05分。今天的四大指数中，三个上涨，罗素小幅下跌。标普500指数成分股有317只个股上涨，185只下跌。在标普的11个板块中，有9个上涨，只有两个下跌。

### 市场情绪与核心驱动

今天的市场整体表现较为平稳，上涨的广度也不错，并未受到周末几个重大消息的影响。这里简单分享一些历史经验：或许因为你的持仓重点在科技股，觉得今天账户表现不佳，就推测市场整体不行或存在重大风险。其实这是一种错觉。正确感知市场的方式是：当标普的上涨广度不错时，通常意味着市场并未准备好大幅撤退，而是在积极进行板块轮动，寻求超额收益或平衡账户波动风险。反之，当你看到市场广度不佳，普遍下跌时，那才是需要警惕并考虑降杠杆、降仓位的时候。

今天的市场注意力相对集中，对外界重大消息反应迟钝，这也是散户投资者应该学习的：不要自己吓自己。之所以多说几句，是因为周末在社交媒体上看到许多关于周末消息对市场影响的夸大解读，导致一些人担心市场会崩溃或大跌。

### 市场真正关心什么

抛开表象，市场真正关心的是两件事：一是**资金流动性**，即流动性如何。二是**企业盈利**，即标普及个股的EPS（每股收益）增长及其幅度。所有外界的表面信息，最终都会反馈到这两点上。流动性影响短期波动，决定资金暂时聚集在哪里，从而影响板块和个股的表现。而企业盈利增长则指引长期趋势，决定大资金稳定配置在哪里，从而影响板块和个股的长期稳健性。市场本质上就是围绕这两件事在运转。

### 本周关注焦点：财报与美联储

今天的消息面无需过多赘述。本周最主要的是关注接下来陆续披露的**财报**以及**美联储的议息会议**。关于议息会议，简单提一句：目前几乎百分之百确定不会降息，97%的概率是维持不变。我们之前讲过，最关键的是关注**鲍威尔的讲话**。毕竟算上这次，他在任内作为主席还有三次议息会议，这三次会议他释放的态度至关重要。

### 个股深度分析：UNH

首先来看 **UNH**（联合健康集团）。今天盘后突发消息，它再次受到打击。据《华尔街日报》报道，政府提议明年的联邦医疗保险费率大致保持不变。根据白宫官员的说法，该提议意味着到2027年，支付给各医疗机构的款项平均预计仅增长0.09%。这一增长幅度远低于市场预期，也是其今日下跌8%的原因。这直接触及了影响市场的两个核心因素之一：**盈利能力**。如此低的增长幅度将拖累UNH的长期盈利增长曲线，导致股价大幅跳水。

对于UNH的基本面，由于其反复被“捶打揉捏”，已难以判断。高管不久前刚更新了前瞻，现在又出现变卦。因此，如果要做其基本面分析，大家需自行跟踪。我个人一直有一个逻辑：虽然我的持仓里也有保险股，但我选择的是**TRV**（旅行者集团），属于财产类保险。我为何不选择医疗保险类？按理说，如果政策稳定，它们应该更容易赚钱。但问题恰恰在于政策不稳定。政党轮换可能导致政策变化。因此，我个人凡是与政府有深度绑定的公司，通常很少纳入长期持仓，因为我不喜欢这种政策变动带来的不确定性。

我选择财产保险，因为它更依赖市场经济、真实的供需关系和独立运营。这样一来，其财报和财务数据的分析相对更有章可循。当然，所有企业经营都有风险，但关键在于你是否能承受。我个人不太愿意承受政府政策变化带来的大幅波动，所以选择避开。

尽管我不做UNH，还是更新一下其技术面。今日大跌后，上方325至367美元形成了一个非常宽的强压力区间（盘后已跌破321美元）。这使得UNH再次被逼入死角：292至317美元的支撑位不能再破。一旦跌破，华尔街预计将开始下调其前瞻预期，管理层之前的预测可能不再有效。大家需根据关键位置自行判断。目前，UNH尚未进入再次下跌趋势，仍处于支撑与压力之间形成一个震荡区域。后续需继续等待消息。若长期看好并持有，请密切关注消息面。我个人对此难以准确判断，因为政策变化难以预测。

### 个股深度分析：微软 (MSFT)

接下来是**微软**。今天有一个重要消息：微软发布了其新款的AI推理加速芯片，该芯片基于**台积电**的三纳米工艺制造。这款芯片的推出，对**英伟达**和**AMD**产生了一定的冲击。但问题不大，大家看到AMD下跌三个点，其实今日是缩量交易，我们讲过缩量情况，暂时不必过于担心。

微软将于本周28号盘后发布财报。市场对其财报后的价格波动预期不大，大约在470美元上下24美元的区间内波动，有68%的概率。往上，470加24约等于498美元，但这个位置难以突破右侧高点（516美元）。往下，跌24美元则会去到440多美元。这个440多美元区域，正是我上次在450美元附近加仓的长线位置。所以，目前其波动区间可理解为434至516美元。

之前有朋友问我为何没加仓。我说过，没加仓没关系，总有机会。无非是涨了几天而已。如果财报表现不佳，回撤到400多美元，你就有机会了。甚至如果财报不及预期，434、450美元，或者更低到430美元都有可能加仓。这都不是什么大事。所以，不要因为这几天上涨就觉得它不会再跌了，毕竟还有财报风险和前瞻。我个人是长期持仓，成本较低，目前持仓成本占10%，在450美元加仓后，持仓成本为185.1美元（此处数据可能与前面450美元加仓有出入，按原文记录）。

### 个股深度分析：英伟达 (NVDA) & AMD

**英伟达**今天也是缩量交易，几乎没有行情。成交量与以往相比很小，仍受制于190美元的压制。需要慢慢磨，等待本周大科技财报出完后，看它能磨到哪里。

可能有朋友关注到，下方165美元有大量看跌期权堆积。我在会员节目中解释过，这种情况通常有两种可能：
1.  **资本支出前瞻更新**：本周有大科技财报，可能会涉及对资本支出的前瞻更新。我一直强调要等到二季度，因为通常大公司在二季度走完上半年资本支出后，会给出2027年的资本支出前瞻，这可能带来较大变化。但这个节点也有可能提前，比如在本季度（四季度）就给出2026年全年下调或2027年预测。如果真的出现大幅资本支出下调，对处于AI产业链上游的英伟达、AMD等公司将是不利的。这或许是英伟达165美元大量看跌期权的原因之一，它相当于在预防跌破168美元的下行风险，极限防守在165美元。这表明市场认为本周英伟达可能不会跌破165美元。
2.  **期权波段操作**：有人利用期权进行看跌波段操作。但由于另一条腿（对冲或组合）不明确，难以判断具体策略。

因此，本周英伟达看跌期权堆积的原因，可能与几家公司财报可能更新资本支出情况有关，这是一个联动关系。

目前英伟达的状况是：上方190美元是压力，下方168美元是支撑，这个区间未变。如果能往上突破190美元，则可以考虑做多。到了200美元上方，则需慢慢等待缩量。

**AMD**今天也是严重缩量交易。尽管下跌了三个多点，问题不大。我们之前说过，突破241美元后看新高。即使有回撤，这个位置预计都会有抵抗。AMD能否继续大幅下跌，同样取决于微软、Meta等公司关于资本支出的更新。如果没有下调的描述，对它们来说暂时没有风险。上周我们对AMD的看法不变，仍看好其创新高。

### 个股深度分析：特斯拉 (TSLA)

**特斯拉**本周有财报，也是28号盘后发布。我的看法没有变化，主要讲一下其期权压注情况。特斯拉本周财报的市场预期波动区间在435美元上下26.5美元。按此计算，可能跌破412美元（435-26.5 ≈ 408.5）。往上走，约26美元，可能达到460多美元，接近上方的压力位。关键在于这个区间是否会被突破。

特斯拉的财报本身业绩想好比较难，但市场预期本来就比较低。大家现在炒作的已不是卖车本身，而是其**自动驾驶（FSD）、机器人和自动出租车**的愿景。这些是更重要的看点。所以，要看市场是准备跌破412美元走波段，还是能守住。作为七大权重股中较早发布财报的公司之一，特斯拉对市场情绪影响较大。

至于财报后的涨跌，我判断不了。我们讲过很多次，财报后的波动，涨跌概率是五五开，没有任何数据能证明财报好就一定涨，财报不好就一定跌。

### 个股深度分析：苹果 (AAPL)

**苹果**也是本周财报，29号晚发布。今天在财报前出现明显放量上涨2.97%，被买回。上周我们还在说它有希望在下方止跌，结果今天就先起步了。但要往上突破还早，需要过273美元才算真正往上突破。

其财报的期权结算价在255美元，本周期权结算的波动区间约11美元。往上，跑到266美元，仍在强压力位之下。往下走11美元，大约在244美元附近，是中等支撑位。目前波动较小，苹果依旧是一只比较“无聊”的股票。

### 个股深度分析：Meta (META)

**Meta**也是本周财报，期权结算价在255美元，波动区间约45.5美元。往上走，可以跑到710美元上方。但上方仍有690至739美元的压力区，突破才能看前高。往下，跑40多美元，可能到420多美元（670-45.5 ≈ 624.5，原文此处计算有误，应为670-45.5=624.5，或按255结算价计算，但原文提到255是结算价，而710是价格，此处逻辑混乱，按原文记录）。这个区域是前面提到的中等支撑位，是前期的底部。

目前Meta仍处于震荡区间，就看哪边先突破。我的观点不变：500至700美元之间都是长线布局的仓位。慢慢持有，等待突破后上看前高，幅度会不小。往下则是吸筹的机会。

### 佩洛西持仓变更报告

接下来，我想给大家看一个有意思的：关于以前大家常调侃的“股神”**佩洛西**。她的持仓非常精准，业绩大幅跑赢市场。她最近披露了新的持仓报告，我们来看其中的亮点。

这份报告公布于1月23日左右，主要操作区间是12月至1月16日。我仅列出部分仓位变更，主要是大型科技股。

**卖出部分**：
*   **苹果 (AAPL)**：分多批卖出，从500万至2500万美元，总计可能达到5000万美元级别。
*   **英伟达 (NVDA)**：大量卖出正股，约500万美元级别。
*   **迪士尼 (DIS)**：卖出500万至1000万美元级别。
*   **PayPal (PYPL)**：卖出50万美元（金额较少）。

**买入部分**：
大家可能会问，这些股票都卖出了，是不是就不看好了？并非如此。她调整了策略，将许多正股置换成了**长期看涨期权**（long-dated call options）。她买入了大量2027年1月15日到期（即一年后到期）的期权，标的包括**谷歌 (GOOG)**、**亚马逊 (AMZN)**、**英伟达 (NVDA)** 和 **苹果 (AAPL)**。

她相当于将部分正股置换为期权，用更高的杠杆去博取收益，同时将更多现金留存下来，可能用于抄底或其他投资。她买入的看涨期权执行价非常低，几乎全部是深度价内（deep in-the-money）。这种操作通常是为了实现杠杆调整，深度价内期权杠杆更高，占用本金更少。具体数据可在其8K表格上查阅。

因此，这并不代表她放弃了谷歌、亚马逊、英伟达和苹果，而是换了一种思路。这种思路背后主要是**杠杆的调整**。做期权并非一定保本赚钱，它提供杠杆，但劣势在于**时间成本**。如果标的横盘不动或涨幅不够，可能亏损。正股则没有到期问题，只要长期持有，即使当年不赚钱，次年业绩好转也可能获利。但正股占用更多仓位和现金。佩洛西可能需要留存现金以备不时之需。

### CTA点位更新

最后，我想更新一下关于**CTA**（商品交易顾问）的情况。上周答应大家要讲的。未来一个月，CTA的仓位变动趋势如下：
*   **横盘**：小幅卖出。
*   **上涨**：极小幅卖出。因为他们早已满仓美股，上涨时已无仓位可加。
*   **下跌**：会有大动作，会破位卖出。

最近的卖出点位：
1.  **68.74**
2.  **66.57**
3.  更低的点位（太远，暂不写）

其中，68.74点位接近市价，下跌不到100点。特别需要注意**66.57**点位，这也是我之前标识过的**6576至6765**区间。这是标普指数能否出现深度（超过10%）调整的一个非常重要的关键区域。如果这个位置跌不破，标普指数逢低买入的动力将非常强劲，市场波动将变得非常窄。

机构通常不喜欢这种窄幅波动，他们喜欢“甩起来”的市场：上去甩晕你，下来再甩晕你，在混水摸鱼中赚大钱。像今天这种涨法，对机构来说没什么意思。但散户可能喜欢账户天天盈利、创新高。

### 黄金与白银分析

对于大资金来说，波动太小不够有趣。他们更喜欢像近期**黄金、白银**这种投机性的波动。今天的白银波动幅度非常高，盘中曾上涨13%，收盘回吐近10个点，盘后又开始上涨。

对于黄金白银，我的观点不变：短期我看不懂，也判断不了。目前处于严重的**投机阶段**。技术面在当前黄金白银的状况下几乎失效，全部是全球投机资金在进行炒作。

金融产品有两个核心：一是盈利能力，黄金白银没有EPS。二是流动性。流动性来时，资金蜂拥而入推高价格；一旦盈利能力显现，大家又会互相撤退，形成“多杀多”的踩踏。因此，我无法判断其短期涨跌。

长期投资方面，如果你想做抗通胀配置，优先考虑**黄金**。仓位最好不要超过总资本的10%，最高15%已是极限。这是长期投资的思路，至于短线怎么走，我确实不知道。

这就是我们今天节目的全部内容。如果你觉得我的节目对你有所帮助，请多多点赞、评论、转发。谢谢大家！我们明天同一时间不见不散。