--- author: 政經孫老師 date: '2026-11-01' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=DpsTYMyBEI8 speaker: 政經孫老師 tags: - currency-appreciation - economic-depression - debt-crisis - dual-economy - wealth-redistribution title: 人民幣外升內貶與中國經濟蕭條的利益格局分析 summary: 演講者認為中國的經濟蕭條不僅是客觀環境所致，也是主觀人為故意的結果。節目以人民幣外升內貶切入，指出中國形成對外生產與對內消費割裂的二元結構，政府藉由壓低利率化解內債、升值降低外債，並透過稅費、混改與查扣搜刮民財，但面臨斷財、破財與散財的不可持續困境。 insight: '' draft: true series: '' category: macro-economy area: geopolitics project: [] people: [] companies_orgs: [] products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 中國經濟蕭條的主客觀因素 大家老，今天這期節目我跟大家提一個觀點，就是中國的經濟危機、經濟蕭條不完全是一個客觀環境造成的結果，它也是一個主觀人為故意的一個結果。那麼當然我不否認中國的經濟危機它具有一種客觀性，具有外部屬性，比如說全球的地緣格局，全球政治經濟週期發展到一定階段的時候，就會出現這種經濟蕭條。但是這個當中有一個主觀的部分，我想大家忽略了，就是中國有動機去主觀造成這樣一個經濟危機。 那麼這個事情聽上去是反常理的，哪有國家會自己造成自己的經濟危機？哪有國家會搬起石頭砸自己的腳的呢？還真有這種國家，這個國家的名字叫做中國。那麼我相信經過我的分析解讀之後呢，你會發現這個事情其實一點都不矛盾。中國的這種人為的、故意的經濟蕭條，它其實背後有一個非常深刻的利益格局，所有的這一切還是從利益考量出發的。 ### 人民幣升值的短期與長期因素 那麼當然了，這個事情的頭緒很多，總要找一個比較容易的切入點來進行討論。從什麼地方切入呢？就從人民幣升值這個事情開始切入。我們來看一下人民幣升值和中國的主觀的、故意的經濟蕭條有什麼聯繫。 那最近人民幣的價值是不斷上升。關於人民幣升值這件事，網上有各種亂七八糟的解釋，大部分都是胡說八道。其實人民幣升值的道理很簡單，它有一個近期的原因，還有個長期的原因，要從這兩個方面去考慮。 那麼短期的因素是因為中國出口量增加。根據官方數據，2026年前三季度中國出口同比上升16.4%，其中第三季度的出口規模首次突破8萬億，單季增速高達22%。另外，通過中國和其他主要經濟體的外貿數據來看，進入2026年以後，中國對美國的貿易增速反常的快速上升。在2025年底，這個數據還是接近負的20%，而僅僅在大半年之後，這個數據就上升到正的10%以上。那其中的原因和美國的 AI 設備採購需求直接有關。 那麼出口數據大幅上升，就造成了中國的出口企業積累了大量的外匯，這就產生了不斷增加的結匯需求。根據統計數據圖可以直觀的看到，進入2026年以來，中國銀行業的結匯順差額度不斷上升，創造了近年來的最高記錄。那麼當市場上的企業拿著大量的外匯去換人民幣，就會造成人民幣短缺緊俏，人民幣的價格自然就上升了。所以從短期還有直接因素來看，就是這樣一個簡單的原理，是外貿出口高速上升帶來的必然結果。 ### PPI 與 CPI 脫節：割裂的二元經濟體 但除此以外，還有長期的結構性因素。這個結構性因素是什麼呢？那來看一個數據，這個是中國的 PPI 還有 CPI 增速對比。那所謂的 PPI 就是指企業和廠商生產的價格指數，CPI 是指零售商品的消費價格指數。一般來說，如果這兩個指數同時上升，就表示市場出現了良性的通貨膨脹。自從新冠疫情以後直到現在，整個中國的 CPI 消費指數沒有任何上漲的跡象，從疫情之前6%的增速下跌到0左右，低迷的消費指數其實已經持續了超過5年以上。換句話說，中國的國內經濟一直是處於通縮的情況，也就是俗稱的經濟蕭條。而企業的商品生產價格也是長期出現負增長，增速低於 CPI，因為只有這樣，企業才能保證生產的價格要低於消費價格，企業才會有利潤，才能夠生存下去。 但是我們也可以看到，圖中有一個比較詭異的部分，就是在2021年左右，還有2026年開始，都出現了 PPI 增速快速上升超越 CPI 的情況。那麼難道這兩段時間中國的企業生產成本都要高於銷售價格，所以企業一直在虧錢，他主動去做虧本買賣嗎？當然不是這樣。實際上中國這些企業，他們生產商品不是用來賣給中國人的，商品主要是用來出口賣給外國人的，是為外國消費者服務。換句話說，中國的 PPI 還有 CPI 是脫節的，生產和消費是兩個完全彼此割裂的部分。內需消費是長期低迷、陷入蕭條，而當外國經濟復蘇、國際訂單變多的時候，中國的外向型企業它生產的價格就會上升。 那麼從圖表的時間來看，疫情爆發之後全球第一個消費的復蘇階段就是在2021年，這一年全球央行開始大放水刺激經濟，所以消費出現了報復式反彈，訂單增多，這個自然就推高了中國那些為外國打工廠商的業務量，造成 PPI 突然升高。那時間來到2026年，外國訂單同樣是突然增多，那原因在於美國等等發達國家都開始大力發展 AI 基礎建設，這個需要購買大量的相關電子工業設備。中國的相關生產企業就大量出口和 AI 基礎設備相關的商品到美國和西方，這一部分訂單大量上升，造成 PPI 大幅升高。 那麼通過這些數據可以非常直觀地看出來，中國內部實際上已經分裂成了兩個互不相干的經濟體，分別是對外的生產性經濟體和對內的消費經濟體。這兩大經濟體的處境差距非常大。中國的那些廠商基本上是為外國人服務的，不是為中國人服務的，因為中國人根本就沒有消費能力。如果他們為中國人生產商品，那只會讓自己死得更快。 那麼至於說中國的內需消費，現在基本上是屬於自生自滅的狀況，幾乎要被全球徹底的遺棄。在低迷的 CPI 數據背後，是中國上億的半失業人口，是大量倒閉的企業，不斷惡化的內部營商環境，以及不斷拉大的貧富差距。 ### 外升內降格局下的化債機制 那麼這樣的一種畸形的經濟結構，客觀上來說是開始於川普的第一任總統任期。那個時候中美貿易戰開打，全球化開始走向終結。那隨著外資的撤離，整個中國經濟越來越走下坡路，整個就業情況越來越不理想，經濟蕭條情況越來越嚴重。 那麼剛開始呢，這種情況是引起了中國的政府還有各個利益集團的擔憂。但是長期下來，這樣的情況無法改變，逐漸的它變成一個固定的經濟模式。那這樣的一個經濟結構呢，看上去非常瘋狂，但是中國的政府還有權貴卻把這樣的一個不合理的結構變成了一個巨大的利益攫取的機器。我們來詳細的分析一下他是如何攫取巨大的利益的。 那麼現在的中國經濟可以說是債務壓頂，各種非金融機構的債務還有隱形債務相當之高，所以中國政府急需化債，這個任務相當艱巨。而人民幣的對內貶值、對外升值，它是非常有利於化債的。那我之前的節目也曾經提到過，目前中國對內實行了寬鬆的貨幣政策，不斷降低官方基礎利率，讓人民幣的借貸成本不斷降低，這個實際上是變相的讓貨幣內部貶值。那人民幣的利息降低之後，國內債務的利息負擔也同步降低。 那麼人民幣對外升值呢，則是會降低外債負擔。當中的道理也很簡單，因為中國的政府和機構，他們所欠的外債都是以外幣作為計價的。那如果人民幣升值，就代表這些中國機構手中的人民幣可以兌換到比原來更多的外幣用來還債，這個就變相地降低了外債實際的負擔。那現在人民幣這種外升內降的格局，對於緩解中國的債務危機是很有幫助的。因此，中國政府從自身的利益出發，是會主動地去維持目前的這種結構。 ### 維持現狀的兩大手段：壓制內需與外匯管制 那麼如果想要維持住目前的結構不垮掉，維持住人民幣這樣的內外兩種升降格局，那就必須要做到兩件事情。 第一就是中國必須保持內部經濟蕭條。當然官方不可能承認這個事實，那中國政府對外的宣傳和他們所做的事情呢完全相反。對外宣傳是要全力發展國內的消費，那現在中國的各種新聞媒體報導都是採用的官方說法。那前段時間中國還提出了所謂的擴大消費十五五規劃，聲稱在下個五年計劃當中要讓全國的消費零售總額達到60萬億元，並且還把這份計畫下發給中國各個地方政府，要他們學習和貫徹。但很顯然，這只是在開一些空頭支票，並沒有行之有效的具體辦法。因為拉動消費根本上來說需要提高居民收入，要藏富於民。如果想要藏富於民呢，政府就必須把權力下放，給予市場充分的自由。那非常明顯，目前中國做的事情與此是截然相反。中國政府目前在執行的政策是要加強中央集權，加強計劃經濟，這一套組合拳打下來，市場經濟還有民間消費已經是奄奄一息。低迷的國內經濟造成利率不斷下降，政府坐收利息紅利。因此提振消費它並不符合中國的實際利益，因為真的如果消費上升的話，那中國的利率會上升，政府的債務會爆雷。所以不要相信這些說法，它都是一些口號而已。 那除此以外，中國政府還必須在外匯政策方面採取強硬措施。具體來說，就是要極為嚴格的管控人民幣的跨境流動，嚴格限制普通中國居民用人民幣兌換外匯的行為，要用嚴苛到幾乎變態的手段強制打壓民間賣出人民幣、買入外幣的需求。那只有這樣做才能夠造成外匯市場永遠是人民幣的供給小於需求。那與此同時呢，中國還必須不斷用行政力量提升外貿出口的產能，讓外貿企業有大量的結匯需求，這樣就可以造成外匯市場上的外幣供給總是過剩、供大於求。那人民幣和外幣在外匯市場上供需失衡的情況，就可以人為的打壓外幣價格，變相的持續抬升人民幣的價格，從而降低外債負擔。 那麼總的來說，中國政府出於短期利益考慮，必須持續的讓內部經濟蕭條，並且嚴格操縱人民幣的匯率，這樣來避免債務負擔過高，避免債務馬上爆雷。 ### 財富抽取機器與外貿困境 那麼維持這樣的一個畸形的經濟體系不垮掉，它有什麼好處呢？當然有好處，不過這個好處不是對普通人而言，普通人是撈不到任何好處，但是對於權貴、對於統治階層來說還是很有好處的。那這樣的一個奇形怪狀的經濟結構，已經成為了一個巨大的利益抽取的機器，它將快速的抽幹中國的財富。我們來詳細說一下。 那麼用最簡潔的語言形容一下目前中國經濟的結構：首先是人民幣對內貶值、對外升值，與之相應的就是國內市場蕭條、出口貿易繁榮，自由市場不斷在縮小，國家的計劃經濟力量在不斷擴大。那麼在這種格局之下，任何的民間人士都很難掙到錢，包括那些所謂的出口外貿企業，也是很難有大額的利潤的。因為中國的外貿它主要是靠惡性的價格競爭，企業把商品的零售價壓得非常低，因為只有搞這種價格內卷，中國的商品才有競爭力。但是價格內卷的代價就是中國那些外向型的出口企業它的利潤也會降得很低。因為作為出口廠商，你確實是可以人為降低你的最終零售價，但是成本價沒有人幫你降啊。 那新聞媒體在這個方面有很多報導，比如說根據某公開的媒體報導，去年中國的工業企業利潤持續下降，當中的原因就在於中國的出口嚴重依賴大宗的低價商品，企業普遍以低價格來搶訂單，就造成自身利潤低、工作壓力大、勞動密度大，但是報酬低這樣的一種惡性循環。換句話說，中國的所謂外貿行業現在看上去是一枝獨秀、表面光鮮，但是其實從業情況並不理想。做外貿呢，只能是讓自己勉強餓不死，但是也掙不到什麼錢。 ### 政府聚財的三大途徑 那麼社會上所有的經濟資源還有利潤都到誰手裏了呢？答案就是中國政府。其實全世界的政府古往今來都只負責兩件事：第一是用強制手段搜刮民脂民膏，第二是按照政府的意願對搜刮來的民脂民膏進行再分配。 那麼中國政府搜刮民間財富的手段我們都非常熟悉： 首先是徵收各種稅費，用來創造政府收入。這個部分收入在中國經濟大蕭條的今天居然還是在增長。根據中國財政部公佈的數據，2026年前三季度一般的公共預算收入達到17.2萬億元，同比增長5.1%。 那第二就是利用所謂的公司合營2.0進行企業混改，把民營企業收歸為政府所有，完成了國家對於企業的合法搶奪。 第三個方法就是更為殘暴的方法，那就是直接對中國的民營企業家進行抓捕，對他們的財富進行抄家充公。最近這些年，中國政府用所謂的遠洋捕撈手段抓捕了大量外逃的企業家，企業家毫無疑問已經成為了政府的提款機。根據新聞報導，中國一年當中就會有82家的上市公司老闆被跨省抓捕，而更多中小公司老闆被抓的情況更是不計其數。 ### 竭澤而漁：斷財、破財與散財之路 那麼中國政府用各種各樣的手段把財富聚集到自己手中，這個是不是說明中國變得更強大了？恰恰相反，這個是一種不可持續的發展模式，因為它是殺雞取卵，或者說竭澤而漁，它屬於崩潰之前最後的瘋狂。那我們用具體的示意圖來直觀分析一下。 政府首先用強制手段把財富搶到自己手裏，這個幾乎算是目前中國政府唯一的財富來源。但是在這條聚財之路以外，還有三條失去財富的路，分別是中國政府的散財、破財、斷財之路。 什麼是斷財呢？斷財的意思就是斷掉財富來源。那由於中國目前惡劣的政治環境和營商環境，造成大量企業家外逃，國內市場經濟急速萎縮，那中國基本上就失去了內生性的財富創造能力。所以不要看現在中國政府搶錢搶得歡，但這就是最後一波搶錢，搶完之後就徹底自斷財路，沒錢可搶。 第二是破財。中國大量的搶奪民間財富，必然造成官民的矛盾激化，社會壓力不斷增大，還有大量的失業人口也會加劇基層社會的不穩定。那麼在這樣一個不穩定的情況下，中國政府就不得不大幅增加維穩的經費，加強維穩。那不斷增加的維穩相關開支還有各種行政開支，也就加重了中國的財政負擔，讓這個入不敷出的情況更為嚴重，讓經濟衰落的速度更為快速。 第三條路就是所謂的散財，也就是中共會把自己手中的錢主動地耗散、消耗掉。因為政府搜刮的財富最後還是要分配和使用出去，那麼最主要的方式就是用政府投資還有國家補貼這個方法來實行財富的再分配。那麼眾所周知，中國政府的投資和補貼是最容易產生腐敗的地方。政府的內部人士還有政府專案的承包商，他們已經結成了牢固的利益共同體，通過黑箱操作還有權錢交易以及各種巧妙手段，他們把政府的公共投資轉移到自己私人帳戶裏面。所以中國政府的投資還有再分配，最後並不會在所謂的國家建設層面有任何積極作用，它無非就是成為財富轉移的工具。 綜合來看，中國政府只剩下這一條不可持續的聚財之路，但是卻有三條散財、破財、斷財的路，那財富流失的速度遠遠高於財富聚集的速度。因此這個模式它只不過是在加速地抽幹中國的財富，而這樣的一種經濟結構已經形成了不斷自我加強的惡性循環。經濟環境越是糟糕，政府就越是要竭澤而漁；而政府越是採取竭澤而漁的方式，經濟就會更糟糕。這個牢固的邏輯閉環會不斷持續下去，直到徹底改朝換代的那一天。 ### 走向解體的二元經濟 那麼我一直都在說，最大的做空中國的勢力就是中國自己。中國搞出來的這一套自殺式的經濟結構是完全無師自通，活學活用的，沒有人教他，他自己就會。 那麼目前中國的經濟呢，呈現出一種明顯的二元經濟特徵：在上層來說，那些權貴、那些官員的瘋狂給自己撈錢，把國家的錢變成自己的錢，這個幾乎是要肢解整個國家財政的這樣的一種強度；而對於底層來說呢，底層的人想方設法都要逃避國家的收割，所以要轉入地下經濟，就底層大量轉入地下經濟。上層瘋狂撈錢，底層大量轉入地下，那這樣的一個情況呢，就是會迅速的讓中國經濟解體。 那麼實際上現在的中國也只有這兩條路能夠讓你掙到錢：第一個是上層的分贓式的經濟，第二是下層的地下經濟、非正規經濟。除了這兩條路之外，第三條路就是去死。所以沒有什麼其他的選擇，各位真的是要好自為之，謹慎選擇你的未來。 好，今天就這些，我們下次再見。