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author: Shijun Tang
date: '2024-04-04'
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layout: post.njk
source: https://www.youtube.com/watch?v=DWi6CQlscwo
speaker: Shijun Tang
tags:
  - micron
  - stock-analysis
  - financial-report
  - investment-strategy
title: 美股Micron疯了 盘后一根God Candle捅破天际！
summary: 博主分析Micron最新财报及其股票飙升情况。内容涵盖其营收结构（DRAM占71%，NAND占27%）、成本稳定、盈利重回正轨（净利润7.93亿美元），并将其归因于AI热潮。博主回顾了Micron过去面临的半导体寒冬及中国监管影响，对比了李录、Mohnish Pabrai等投资者的减持行为，并阐述了自己坚持持有的理由。文章还探讨了Micron的财务健康度、CAPEX优化趋势，并暗示了AI驱动下的长期增长潜力，同时表达了对未来趋势的审慎乐观。
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  - Micron
  - Samsung
  - SK Hynix
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大家好，欢迎回到我的频道。最近Micron发布了最新的财报，要知道我住在澳洲，财报的交易日那天我其实在睡觉。等我第二天早上醒来，简直是被吓了一大跳。Micron疯了，直接盘后一根**God Candle**（神之蜡烛图）捅破了天际。于是当时我在Twitter上也是第一时间发表了我的感慨。

### 惊人涨势：Micron财报后的市场反应
我们看到是3月21号那天上午，看一下Micron的周线图，之前Micron的股价一直处于一个上升通道中。财报日当天不但突破了历史前高98.45价位，而且直接这一根Candle（蜡烛图）捅破了天的感觉。接下来第二周，乃至最新的第三周，也是一直再创新高。那么最新，Micron已经一度站上了127.38价位。

### Micron业务解析：DRAM与NAND主导
这里要声明一下，熟悉我的老粉肯定知道，这其实是我关于Micron的第三支视频了。我是持有Micron股票的，我的平均价大概是$55.51，大概在这个位置。我真正累积头寸，也就是在Micron跌下来的这两个最低的位置，在这边我累计了一些，在那边我也累积了一些，我的均价是$55.51。从趋势上来看，目前Micron已经到了一个超买区域，并且在这里持续了相当长一段时间了。我们发现目前Micron的股价没有任何掉头的迹象。那时候我们也不好用Fibonacci（斐波那契）来计算它的回调会到什么地方，我们只能接下来继续观察。

接下来我们来看一下最新季度的财报，这边是它的Presentation（演示文稿）。首先我们看到Sanjay Mehrotra，他是老CEO，服务了很多年。他介绍了Micron的一些业务，比如DRAM内存、NAND闪存以及SSD的最新迭代。接下来是Mark Murphy，他们的CFO，这边是我比较关注的。映入眼帘的是一个又大又红的5.8B（58亿美元）。也就是说，这个季度Micron直接获得了5.8个Billion的营收，营收增加了23%。如果按季度环比看是23%，同比去年同期是58%。

很多投资人对Micron的业务不理解，觉得半导体芯片很复杂，又是内存又是闪存的。但其实它的主营业务就是做内存的。你看DRAM内存占了他总营收的71%，而NAND闪存占总营收的27%。加起来就发现，剩下的业务只有2%，基本上是很小的部分。所以说，Micron仍然是一家做DRAM内存和NAND闪存的公司。DRAM目前有4.2B，营收同比增长21%。NAND闪存有1.6B，营收同比增长27%。

### 损益表洞察：盈利拐点与AI助推
接下来我们来看一下Micron财报中的Income Statement（损益表）。营收这个季度是5.8B，确实比2023年Q1和Q2要高很多。而Cost of Goods Sold（销售成本）正如我上个视频所说，非常稳定，基本上每个季度都是4.5B、4.7B、4.8B，这是雷打不动的制造成本。然后是R&D（研究与开发）费用，同样是800M（8亿美元）跑不了，也是雷打不动。这说明Micron这家公司它的特点仍然没有改变，制造成本非常昂贵，并且需要持续高额的R&D投入（Up Keep）。

然后我们看到这一行，这个季度的净利润已经实现了正数，变成了793M（7.93亿美元）。从这个季度的净利润793M加上5.8B的Revenue（营收），我们已经可以感受到半导体行业的复苏，好像是提前发生了。这其中也有可能是AI热潮紧密相关。不过即便如此，整年它的净利仍然是负的，因为这是第一个报告正数的季度。

### 投资逻辑：名家影响与价值低估
（讲到这里，如果屏幕前的你也想学习一套非常完善的投资体系，并且制作属于你自己的价值投资策略，可以考虑我的这套投资课程。链接在描述区，有很多内容可以免费学习。只要是下划线的内容都可以免费学习。在每个章节，我都会放出一些免费课程让大家感受一下。如果你订购五十个课程，大概能学到很多知识点。整套课程有十个章节，超过五十节课，其中30%可以直接免费观看。）

其实我最初投资Micron是因为我非常喜爱的超级投资者们，他们投资了Micron，包括**李录**、**Mohnish Pabrai**、**Guy Spier**。后来通过我自己第一个和第二个视频的分析及学习，我发现Micron是目前全世界最大的三个DRAM制造商之一，与**Samsung**和**SK Hynix**形成了寡头垄断的局面。当时通过我自己的计算，Micron的股价确实感觉被市场低估了。当时Micron最低的时候跌到48点几，而我最后买完的均价也就55.51。

### 历史包袱：寒冬、监管与投资者动摇
记得我发布第二支Micron视频时，大约是去年七月份，当时Micron发了一份非常疲软的财报，视频中我对Micron的评价可以说是惨不忍睹。当时对Micron的业务而言，有两个很大的头风：第一个是半导体的寒冬期；第二个是中国网络管理局（CAC）直接Ban掉了Micron在中国的大部分业务。当时对Micron无疑是巨大的打击。公司的财报直接爆了一个净亏损1.9B，经营性现金流只剩下24M，而2022年同期可是有3.84B。而且当时Micron大量的库存都卖不出去，只能销毁。

另外一件非常考验我的事情是，当时我看到**李录**和**Mohnish Pabrai**投了Micron。而**李录**在23年Q1和Q2季度两次直接清光了他所有Micron的头寸（Q1清掉了40%，Q2直接100%卖掉）。**Mohnish Pabrai**也进行了相同的操作，在Q1减持，Q2与李录一起清仓。这两个大佬卖出Micron，对我来说是很大的挑战，因为我就会质疑自己的投资决定，想他们是不是了解了我不知道的内部信息，自己是不是也应该一起清仓。当时他们卖出时Micron股价在八十多，对我来说已有部分浮盈，但我最终还是没有卖。也可能是我没有找到更好的机会把这笔钱放在其他股票上。从目前暂时的结果来看，我没有卖出的决定感觉还是正确的。

### 财务稳健：现金流、回报与CAPEX优化
那么这边我们看到我总结的一个最新Micron的各方面数据。Twitter上很多推友问我数据来源，我想说这是我自己从Stock unlock上抓取，然后输入到这边做的一张图。Micron的财务一直非常健康，资产负债表很强劲，现金和现金等价物有8个Billion。虽然借款不能一次性还清，但压力不大。回报率方面，虽然目前三项回报率（TTM）仍是负的，但从图上看，Micron的回报率有非常明显的周期性。目前各项回报率指数都有大幅回落。

营收增长还是比较快的。目前经营利润和净利润仍然是负的（TTM数据）。经营性现金流有2.89B，但是自由现金流是负的3.31B。上个视频我们也说到，自从去年七月份左右开始，Micron也开始破天荒地发放股息了。

Micron之所以被人诟病，是因为它有非常大的制造成本（COGS）、高昂的R&D，以及非常高的CAPEX（资本支出）。从2018年以来，平均每年CAPEX就有9.45B。最新Micron已经有所收敛，只有6.2B。这个趋势，从2022年九月份开始的12B CAPEX，到目前只有一半。这是一个有趣的现象，说明Micron在减少CAPEX的同时，还能保证Revenue的稳定增长以及Earnings（收益）的增长。如果这个趋势能够保持下去，Micron将是一个非常非常赚钱的生意。

### 视频制作总结与互动
不过，我们还是有待观察。好了，这就是我第三支Micron视频想要讲到的所有点。这也是我第一次尝试用这种形式制作视频。你们应该能看出来，我没有写稿子，就是把所有收集的信息一股脑儿直接说出来，这样可以提高产量。如果你喜欢这种格式的视频，记得在评论区告诉我。记得查看描述区免费试学价值投资课程。另外，我还提供会员服务，可以看到我往期的研究报告、实时仓位和交易操作。同时，我还提供一对一辅导服务。如果你感兴趣，链接都在描述区。这边，我会让算法决定下一个你喜欢的视频。祝你们投资顺利，我们下次见。