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area: "finance-wealth"
author: Lei
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date: 2025-08-09
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- 课代表立正
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summary: 投资的核心在于建立深刻的“认知”，而非追逐市场热点。本期与Terry探讨了如何通过理解投资标的的核心价值，来克服FOMO情绪和市场噪音，实现真正的长期持有。内容涵盖了从比特币到特斯拉、NVIDIA的实例分析，并深入讨论了集中投资策略、加密货币的未来以及法币体系面临的挑战，为投资者提供了建立独立思考框架的宝贵见解。
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- bitcoin
- investment
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title: 嘴上长期持有，身体追涨杀跌？投资认知如何建立？
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## 开场与近期回顾

课代表: hello Terry。

Terry: hello课代表。

课代表: 好久不见，你那边几点？

Terry: 我这边大概是凌晨12点。

课代表: 你现在在东京。

Terry: 对，来这边有大概半年多的时间。

课代表: Terry是之前美国这边的程序员。我相信我频道的观众应该大部分都看过你，起码认识你。你现在YouTube上有多少粉丝了？

Terry: 应该是52万左右，我其实没有特别注意数字。

课代表: 上次你从日本来到我家的时候，我们还聊了一些这个**冷钱包**，然后数字货币的东西。然后我觉得都很有道理，我回去以后就根据你的推荐去买了一个**冷钱包**，去买了一些**比特币**。那个时候可能是七八万吧。

Terry: 对，我记得我们还聊了一下。我说其实可以尝试用你接下来几年可能用不到的钱，稍微布局一点在**比特币**上面，我认为是一个不错的回报。

课...: 现在差不多是12万嘛，十一二万的样子，所以我觉得还行。是，然后到了12万的时候就后悔当时没有买更多，然后又买了一个。

Terry: 哈哈，**FOMO**（错失恐惧症）的情绪。

## 投资中的错失恐惧症（FOMO）与认知的重要性

课代表: 这个我觉得在投资上是一个蛮难克服的心态。包括现在你如果去入股**特斯拉**，你的很多资产配置在**特斯拉**上，入股**NVIDIA**。包括昨天晚上刚出的财报，**Microsoft**和**Meta**都涨了很多。大家很多时候是在这种大涨的新闻之后，然后才注意到，然后去入局。可是这个时候呢，另外一些人就会也有一个心态，就是“啊！我已经错过了入局的最好时机了”，就是它已经涨了，感觉现在入局就很亏。尤其是这种早就关注早就知道的，他可能3天之前在想，我要不要买**Meta**呢，没有买，然后三天之后大涨，然后就后悔，然后这个时候又有一种错过的感觉。可是我发现，反而是这种时候，你会错过他未来更大的涨幅。那这个时候你怎么想呢？就是你怎么去思考这种情况？

Terry: 人是赚不到你认知之外的钱的。举个例子好了，譬如说我第一次认识**比特币**的时候，我是在大学的时候，大学室友跟我讲的这个事情。然后我们聊了一下，**比特币**那时候一颗好像20还是30块美元这样子。我们就聊了笑一笑就过了，就没当这是一回事，因为我们认知不够嘛，那那个时候我们也赚不到到现在这个涨幅的钱。我记得我大学毕业的时候，又认真再次关注到**比特币**，那时候刚破1,000块美元，也是一样其实认知不够就买的很少。对这个东西就是觉得说很投机，很有趣，但是不把它当成一回事去看，就也是一样，这个认知就很不够。那当我真的认知足够的时候，是**比特币**已经涨到了4万5万的时候了，那那个时候我就买的比较多，开始持续的**DCA**（定投），一直到现在。

所以说，你的认知会决定你能不能够赚到这笔钱。那至于很多人是像你刚刚讲的**Meta**的财报，或者是**特斯拉**的财报，你没有认知，你只是赌博的心态去尝试做这件事情，你确实可能赌对了，你可以赚到这个钱，但是这些都纯粹只是运气而已。那接下来你还是会继续在赌，那你也会把这个你赚到的钱给吐回去，这就是认知之外了。那当你变成一个更成熟的一个投资人的时候，你就不会去想说哦，我好像又错过了这一波涨幅。随着你投资的年限，还有你对这些事情的成熟度，慢慢的你就会有这个认知，就不会再有这种**FOMO**的心态了。

## 如何对抗市场噪音和媒体影响

课代表: 但是它似乎有这个前提条件，我不知道这是叫一个天赋，还是叫什么东西。就我们聊的时候，我记忆很深刻的一句话是，你说你的股票从来不卖。那句话其实帮我多赚了很多钱吧。因为我那个时候，你知道就是美股正好要大跌，在之前我可能会说哦，在这种跌的时候是不是应该卖掉一些。然后我想起那句话，我就说那不行，我不应该卖。但是我担心跌怎么办呢？我就买了一些**Options**（期权）去对冲一下。后来那些**Options**（期权）都赔光了，但是也因为我没有卖，赚到的钱是远远超过那些**Option**（期权）赔掉的东西的。如果我当时没有听你的一些话的话，以我过去的投资习惯，我可能会卖掉一些，从而就陷入了一个，“啊 **NVIDIA** 我在100块钱卖掉了，然后现有150块钱，我就更不想买回来了”，很典型的散户心态。这就是我说的认知，理论上我是有，就是我看过书，我知道这个道理，可是我很难践行到自己身上。你觉得这是因为什么？

Terry: 第一个就是外在原因。现在social media或是新闻的资讯接收实在太容易了。传统主流媒体，都很喜欢用一些很夸张的标题，还有一些误导大家的内容，去博取流量。我觉得最经典就是之前马斯克在买**Twitter**的时候嘛，那个时候主流媒体都一直在报道**特斯拉**完蛋了，然后**特斯拉**的CEO没有在线工作，都在去买其它公司。其实事实并不是这样，媒体会大肆的去操作文章。这些外在的影响太多了，你看到这个文章的时候，你肯定会没办法控制住自己的情绪。你会觉得说哇那完蛋了，或者是哪一家财经新闻，又突然发了一个文章说，**特斯拉**接下来几年都会非常的惨，然后他们讲为什么为什么。然后你看一下我手上**特斯拉**股票这么多，那我是不是该卖掉一点？你会觉得说，这是某某财经专家讲的东西，那我是不是应该也相信一下。

课代表: 我们说到的就是一个信息的选择嘛，你因为相信更正确的事情，所以赚到了钱。那你怎么样去选择那个更正确的事情呢？

Terry: 当我在投资一家公司的时候，我会去想，我投资这家公司的初衷是什么。这家公司还有没有继续再往那个方向去执行，有没有违背我当时投资的那个初衷。如果没有的话，那对我来讲，股票的波动都只是短期的噪音。然后新闻的报道，还有这些Elon买**Twitter**，Elon 参与政治，这些全部都是短期的噪音，都只是炒作。很多我认为反而都是很好入场的时机，给我们这些长期投资人一个很好的机会。我相信，百分之八九十的人都是看不到这一点。大家都会因为这些炒作，因为这些新闻，因为媒体这些报道，因为这些资讯恐慌。因为这涉及到的是你的钱嘛，你那么辛苦赚到钱，去投资在一家公司上面，然后你看他一天暴跌个15%，你肯定会觉得害怕，你会想它会不会继续跌，过一周之后跌回0了怎么办对不对？这些都是散户的投资的一个心态。

如果这家公司在持续的按照他们的目标去执行的话，那对我来讲，这个公司的价值本身是没有改变的。那短期的这个股价波动呢，就只是噪音而已。我相信**特斯拉**在做的事情，是可以造就更大的财富机会的。所以这是为什么我投资**特斯拉**的原因，而不是因为说**Meta**的广告业务很赚钱，那我就把钱投资在**Meta**上面。因为我投资大盘嘛，那我投资像**VOO**这种**index fund**（指数基金）ETF，那这些都会涉及到像**Meta**，**Microsoft**这种比较稳定的。那这个就是属于偏向于这种被动投资，都是在我一些比较像**401K**这种账户里面去做的操作。我自己本身最主要的投资还是在公司，我认为他们做产品，或者是提供的服务或者是在解决问题，是接下来人类最困难的问题，真正能够创造更多价值的东西上面。这是为什么我投资**特斯拉**的原因。

## 投资案例分析：NVIDIA vs. Meta

课代表: 我在想我要不要去试图把我的理解表达一下。

Terry: 我觉得你可以分享一下你的理解，我蛮想知道，因为你是AI背景嘛。

课代表: 因为我很相信AI，所以说，我差不多像你**特斯拉**的那样的一个比例，投在了**NVIDIA**上。我刚刚在反思你的认知，一个是想你对**特斯拉**的理解，一个是**Meta**，是一个我其实不知道我的认知应该落在何处的东西，和**NVIDIA**一个我很有conviction（信念）的东西。然后我就去想我投资**NVIDIA**的经历，我确实是很相信这个，所以说我一直拿得住**NVIDIA**。拆股前吧，它已经涨了很多了，就是我一直可以做到不卖它，就是因为我相信它所做的事情。和我能感觉到市场上发生了，比如说deepseek之后**NVIDIA**跌是吧，我知道那是噪音，所以说这确实就是属于我的认知。

然后**Meta**这件事情，确实就不是属于我的认知。就是，哪怕我对AI已经了解了这么多了，**Artificial super intelligence**（超级人工智能）会不会在几年内发生，我不知道。我能知道的是它不见得不会发生，就很多人会觉得不会发生，我觉得它是有可能发生的，但是可能性有多大，我不知道。然后，它在一个所谓的entertainment connection上的应用到底是什么，我不知道。小扎有没有机会把这个事情做成，我不知道。做成了以后这个东西是不是真的解决了很大的价值，我也不知道。所以说在这些东西我不知道的情况下，就是没有认知，然后这确实就不是属于我能赚的钱。所以说假设我今天重仓了**Meta**，然后有什么风吹草动的话，我一样会怀疑那几个问题，就是这个东西它能做成吗，然后这个东西它真的有解决价值吗，然后这个东西解决了以后，真的能赚钱吗？我都不知道。

Terry: 我记得你刚刚讲到那个很好的一个点，就是你对**NVIDIA**有认知，所以说，你能够在拆股前就一直抱到现在，那这就是你认知内可以赚到的钱。像我我对**Meta**也没有任何认知，我更不知道他们这个**super intelligence**（超级智能）的team在做什么，我没有去研究，我也不知道他们的产品路线是什么样。我只知道说他们有很宏大的这个理想，至于这个产品最终能够解决什么核心的问题呢？我也不知道。所以说这就是我缺乏这个认知。那假设，假设今天现在**Meta**已经涨了多少，我不知道，七百八？那我现在把钱丢进去好了，我说OK我虽然不知道，但是我相信他们会成功，我就赌一把，然后我就把钱全部丢进去。一年或是半年之后，**Meta**从七百八假设跌回了500，我肯定会怀疑我自己当时这个决定到底是不是对。那我会开始说，他们到底能不能做这个东西？而且那个时候一定是市场不是很开心，肯定会对**Meta**开始很多的批评，然后大家也会说，这个**Meta**一直在浪费钱，然后花钱请那么多人来，结果什么东西没做成。像当时那个**Metaverse**（元宇宙），类似这样的道理。那等那个时候发生了我会不会想要把这个钱给割掉，然后就离场了？那我就成了这个韭菜了嘛。如果他们真的到时候做成了，从500又涨回到了780，涨回到1,000涨回到2,000，那我是又错过了这个涨势。所以说这就是我刚刚讲了，我觉得人是赚不到认知之外的钱，是这个道理。

## 集中投资 vs 分散投资

课代表: 不管你是学校里边学，还是你问任何的一个投资顾问，他都会推荐你去做**diversification**（分散投资）。但是你的投资其实不是完全这样子的，真正的投资人，其实也不是这么建议的，就是你要做**concentrated bet**（重仓押注）。你觉得反对**diversification**（分散投资）的理由是什么？或者说你是怎么想的？

Terry: 我之前有做过一集视频，就是我在YouTube上面跟大家分享我的这个整个资产配置。其实如果按照**sector**（行业）去看的话，其实我的资产其实还蛮**diversified**（分散）的。我记得百分之19%还是多少是在房地产，股票大概占45%，然后加密货币呢，可能占20%还是25%，我也忘记了，然后有现金的部分。以**sector**（行业）来讲，我其实还蛮**diversify**（分散）的。我知道我想要的是一个稳定的现金流，像我的房地产投资呢，就是现在给我一个稳定的现金流，让我可以，我如果今天没有工作了，我还是可以过得还挺好的，正常的生活开销是没有问题的。这是给我一个很稳定的现金流。

至于股票的部分呢，没有那么的**diversify**（多元化）。我在视频里面讲说，我股票50%是在**特斯拉**上面，然后剩下来的主要是在**NVIDIA**跟**Palantir**这两家公司。然后还有一些**VOO**嘛，一些大盘的index。当然还有一些其它的公司，像是**Amazon**，**苹果**这些都是持有量很小，就是以前买的一直以来都没有卖嘛。光是股票的**portfolio**（投资组合），基本上全都在tech上面。因为我认为在接下来的十年二十年，会是AI的时代。这是我自己对这个世界发展的一个认知。我觉得我们还在非常非常初期的一个情况。加密货币也是一样的道理，就是我觉得我们整个世界未来趋势就是虚拟资产。我认为法币是没有任何未来的。所以说，我有很大一部分资产也是在加密货币，也是投资在上面。

如果我们回到这个股票，为什么我要这么多都重仓在tech上面呢？就是我们还年轻嘛，都是在这个20到40岁这个范围，我可以承受这个风险，波动是可以很大的。那对我来讲呢，今天**特斯拉**跌了50%，对我生活并没有什么造成影响，我还是照样正常吃饭，做我的视频，工作，这些都是一样的。当然心情会不好，但是我可以承受的这个时间的经历会比较长一点。

## 加密货币的投资逻辑与未来

课代表: 数字货币这边多问一点点，就是除了投资**比特币**，还有没有什么推荐的其它的？

Terry: 当然第二大市值就是以太嘛，**以太坊**。我自己个人也是有投资**以太坊**，但是不多，我主要还是在**比特币**上面。以前刚刚开始的时候，有买一些乱七八糟的东西，那最后也是都亏得乱七八糟。所以最后我其实也不太买那些小币种。尤其是大家都是新手，对于加密货币来讲还是很生疏，那在这样的情况下，最好当然就是买**比特币**。其它的我觉得它波动太大了，可能不太适合新手。

为什么我还是持续的只买**比特币**呢？主要仓位还是**比特币**，因为我觉得现在是基本上就是传统金融的钱进来了，才会把这个**比特币**价格炒这么高。因为以前基本上只有币圈的人炒币，所以说我们会看到什么以太，各方面其它乱七八糟的币在涨。但是现在呢，尤其是像**MicroStrategy**，还有很多Web 2.0的公司，已经开始慢慢把钱进到这个币圈。然后还有**BlackRock**这些资产管理公司，慢慢钱都开始进来。那他们第一站是什么呢？那肯定是**比特币**，最简单最安全，他们也可以比较容易跟他们的投资人去交代的一个投资标的。所以说我觉得**比特币**在未来的发展还是非常非常的好。

课代表: 法币没有未来这件事情，因为人类历史上，货币也发生过很多次的大贬值，或者说是国家的信用出问题，但是好像没有到这种挽回不了的程度，就是每次都recover（恢复）回来了。然后银行也没有说就是完全都破产，应该说慢慢变得irrelevant（不相关），会被其它的银行收购。银行的业务很简单嘛，靠这个钱的流动去赚钱嘛。前段时间，刚刚采访了huma的创始人，然后我在那个访谈之后的一个理解是，就**区块链**吧，它在交易上所带来的巨大的便利，在跨国的时候体现的比较明显。在境内转账，你看美国的银行系统很慢，但是其实ACH也可以。大陆的话，用微信支付宝等等，任何的转账都是秒到账，没有什么特别大的friction（摩擦）。当然跨境就出现问题，可是跨境本身就不是经济交易活动的一个特别大的点。那些真正的跨境贸易公司，已经有了一个比较稳定的渠道。那另外一个点，就是法币的超发，信用的滥用，那就回到了债务这个东西怎么理解上。然后我就觉得，经济体其实很多时候是比较resilient（有韧性的），法币这件事情，它可能会出很多问题，但是它也不至于信用破产到无法挽回的地步。就是人类的经济活动，还是通过法币进行的。你对这两个点怎么看？就一个是它的所谓便捷性未必有那么重要，第二个就是背后的信用的问题。

## 加密货币的现实价值与法币的困境

Terry: 我觉得首先我们来聊一下便捷性吧。人在中国微信支付，或者我们在美国用**Zelle**或者**Venmo**，其实非常的方便。但是我还要讲一点是，其实并没有想象中那么方便。譬如转钱给我朋友，**Venmo**我记得好像一天上限只能转个3,000，还是**Zelle**只有3,000，每个银行它会管制你能转多少钱。其实转钱这个步骤也挺麻烦的，你可能还要等个几分钟这样子。当然这个跟其它全世界其它国家比了，已经好很多了。跟中国肯定还是没法比，中国好像更快吧。

课代表: 应该更快。然后我不知道微信支付和支付宝转账有没有上限，你如果转太多钱会不会被标记，这个我不是很清楚。

Terry: 但我觉得在美国，这些现有的支付体系，比如转个10块钱20块钱这种小钱给朋友，这非常非常的方便。但是转大一点金额的话，我个人是觉得非常麻烦的。当然在美国，它的这个真正价值体现并没有那么的高，因为绝大多数人也不会每天转那么多钱。我觉得最大价值体现是在其它国家，我们本身生活看不到的那些国家，其实他们非常非常的可怜。在南美洲阿根廷那些国家，他们的通货膨胀是几百个percent。你的paycheck（薪水）一到账，过两天钱就已经贬值了。

课代表: 说到这个我有一个特别好玩的故事，就是可以帮大家体会一下，因为我们没有经历过通货膨胀。我是19年的时候去南极玩了一下，从阿根廷的乌斯怀亚上船。我们上船之前，一只帝王蟹是1,800块钱，阿根廷的当地钱比索，对应的可能是20多美元。9天之后下船了以后涨到了2,500比索，然后对应的美元更便宜了，就很夸张。

Terry: 因为我们很幸运，没有办法体会到世界很多国家，南美、土耳其，可能很多一些中东国家，甚至稍微发达一点的国家，都会有这样的问题，货币贬值的问题。政府不负责任，都在这样的系统下，你要怎么生存对不对？你总不可能每天就是想办法把这个钱存到银行，然后看能不能拿更高利息，这个肯定是追不上你货币贬值。那以前可能把钱放到黄金或是买美元。那买美元这个事情呢，你到你local bank，他给你买美元吗对不对？他们有美元给卖给你吗？然后政府会让你做这件事情吗？很多国家，很多人是没办法做到的。尤其是很多国家，其实他们的人民甚至连这种基本的银行体系系统都没有，他们连**SWIFT**都没有。

我觉得不管是**比特币**，美元稳定币或任何加密货币，都是对他们来讲是一个救赎。因为你只要有了网路，这些都可以变成线上的资产。当然就是你要想办法把你的法币转进去，变成美元的稳定币。但当你的资产在链上之后，这些都会变得非常非常容易。如果说今天在阿根廷的某一个城市，整个城市愿意说，我们全部都crypto化，我们不要用任何政府发行的法币。公司的paycheck下来，到你的银行账户，到你去买咖啡，到你去买面包，到你去买米，到你去消费存钱，这些全部都是在链上。那这样的话，整个城市的经济体系，你可以独立起来的。这样的话，你也不用再担心说你的这个钱，你的资产一直在缩水。我觉得这是稳定币最能体现它价值的一个地方。

我们刚聊到就是法币的价值嘛对不对？为什么我说法币没有未来呢？应该说他跟比如说**比特币**来比的话，就相对来讲，我们也知道**比特币**它这个资产，它的存在的意义，就是希望能够把所有的**比特币**上限就控制在2,100万颗。等于是他把这个cap（上限）给设定好了。那你现在入场的**比特币**价格呢，很有可能是你这辈子再去入场**比特币**最低的价格。

课代表: 再买一点**比特币**。哈哈哈。

Terry: 对很多人来讲，第一次看到**比特币**的价格，估计就是你这辈子能够看到最低**比特币**价格的时候了。所以说这就是为什么，我们说法币的价值呢，越来越不值钱，是因为它一直在贬值。然后政府可以一直疯狂地印法币，尤其是我们现在准备进入这个降息的阶段，我相信美国政府呢，会继续持续在疯狂的继续印法币。那这都是没办法避免的，那你也不能做什么，我们没有什么东西可以做，我们的通货膨胀只会越来越高而已。这是为什么我觉得法币它只是一个工具而已。我为什么会有一个现金仓位呢，就是因为当市场跌的时候我可以入场。我觉得有现金仓位是非常重要的，但是我个人是不是那么看好法币，我觉得他在未来，这个通胀会越来越严重，应该这样讲。