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author: 投资TALK君
date: '2026-04-08'
guest: ''
layout: post.njk
source: https://www.youtube.com/watch?v=VytDVrPz418
speaker: 投资TALK君
tags:
  - value-investing
  - macro-economy
  - ai-application
  - geopolitics
  - market-sentiment
title: 川普宣布停战两周：宏观噪音下的价值回归与 AI 落地加速
summary: 本次直播聚焦特朗普宣布的伊美两周临时停战协议及其对市场的深远影响。作者强调应抛弃对随机战争事件的预测，回归底层价值投资逻辑。重点分析了苹果、微软、特斯拉等科技巨头的估值现状，并探讨了 Anthropic 营收暴涨所反映出的 AI 落地加速趋势，以及美联储政策转向与加密货币立法的新进展。
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category: investment-assets
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people:
  - Donald Trump
  - Kevin Warsh
  - Jerome Powell
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  - Apple
  - Tesla
  - Microsoft
  - Intel
  - Anthropic
  - OpenAI
  - Google
  - Amazon
  - Broadcom
  - Coinbase
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  - FSD
  - Cybercab
  - Siri
  - Copilot
  - H100
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  - Project Hail Mary
status: evergreen
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### 策略性临在：回归价值投资的纪律

大家好。原本周二我应该录制视频，但因为今天盘后市场因停战消息出现明显上涨，直播这种方式能更直接地回答大家的问题。在川普公布消息前，我已经在盘中加仓了**苹果**（Apple），目前已是满仓状态。当时我并没有盯着手机，而是去看了一部电影《Project Hail Mary》，等我看完电影刷手机时，看到盘后的涨幅就知道结果了。

现在社交媒体上有很多讨论，看空的人在找细节，看多的人在庆祝，但我认为这些都没有意义。我过去一个多月一直在强调一个方法：**价值投资**（Value Investing：基于资产内在价值而非短期波动的投资策略）。战争本身具有极强的随机性，没有人能精准预测它何时停战或反转。如果你因为对战争的判断而影响了仓位，甚至错过了这波上涨，说明你最大的逻辑点已经踩错了。

我的观点非常明确：当数据告诉我们资产便宜了，就该买入，没必要让随机的战争事件干扰操作。这种方法虽然偏向**左侧交易**（Left-side Trading：在价格下跌过程中分批买入，先于市场见底），执行起来比较困难，但它能帮助我们穿越牛熊。如果连今天的停战都判断不准，凭什么能判断接下去战争的走向？因此，请务必放弃用战争预测来指导仓位，回归到你的投资纪律中。

### 停战博弈：两周窗口期内的拉扯与确定性

关于这次停战，我们需要从三个维度来看。首先是斡旋者**巴基斯坦**，其总理已宣布伊朗与美国之间即时生效的停战。其次是**川普**（Donald Trump）的表态，他明确了停战的前提条件：伊朗必须立即且安全地开放**霍尔木兹海峡**（Strait of Hormuz：全球最重要的石油运输咽喉）。第三是伊朗方面的回应，他们提出了十点提议，而美国提出了十五点。

目前的状况并非永久停战，而是为期两周的谈判窗口期。双方都承认对方的提议可以作为谈判的基础。尽管伊朗在声明中提到需要与**革命卫队**（Islamic Revolutionary Guard Corps）协调技术细节，与川普要求的“立即完全开放”稍有出入，但这属于典型的谈判拉扯。正如我之前所说，市场是走出来的，它在定价不确定性。当分歧存在时才有**风险回报比**（Risk-Reward Ratio：承担单位风险所能获得的预期收益），如果等到一切尘埃落定、海峡完全恢复通行，市场早已不在现在的点位了。

我们要关注的是**加速度**。只要霍尔木兹海峡的通行量从之前的每天 30 艘逐步回升，最糟糕的时刻就已经过去。即便中间会有喊话、擦枪走火甚至再次开战的风险，但整体方向正在好转。海湾国家如沙特、阿联酋是这场冲突的受害者，他们也急于在伊美之间找到平衡。对于投资者而言，与其纠结两周后会不会打得更凶，不如观察美债利率和油价的走势，这些可量化的指标比新闻头条更有参考价值。

### 科技巨头审视：特斯拉的阵痛与苹果的 AI 逻辑

在板块表现上，近期避险属性较强的**必需品消费**（Consumer Staples）出现下跌，这说明资金正重新流向风险资产。**特斯拉**（Tesla）这两天表现较弱，市场将其归咎于 **FSD**（Full Self-Driving：特斯拉的全自动驾驶系统）14.3 版本的延后，但我认为这并不影响基本面。特斯拉今年正处于一个关键的**投资周期**（Investment Cycle），正从一家确定性公司转变为一家“初创公司”。

由于补贴取消影响销量，加上研发投入加大，特斯拉的现金流在短期内不会好看。我个人认为 **Cybercab**（特斯拉的无人驾驶出租车）的量产会延后，因为证明“无人在位”的自动驾驶安全性需要比预期更长的时间。目前特斯拉的价格远未到我加仓的点位，如果跌到 300 左右我才会考虑。

相比之下，我更看好**苹果**。今天利用苹果因“折叠屏手机延后”这一利空消息下跌 5% 时，我加仓了。折叠屏对苹果的基本面影响微乎其微，我核心关注的是 6 月份 **Siri** 的 AI 智能化落地。这才是今年苹果交易的核心逻辑。同样被错杀的还有**微软**（Microsoft）和**Adobe**，微软的估值已经回到了 2018 年的水平。尽管市场担心 **资本支出**（CAPEX：用于购买、升级或维护实物资产的资金）会挤压利润，但只要 AI 需求真实存在，这种投入就是护城河而非负担。

### AI 落地加速：Anthropic 的暴涨与行业启示

与其关注战争，不如关注 AI 领域的实质进展。昨天 **Anthropic** 爆出其 3 月份的 **年化经常性收入**（ARR: Annual Recurring Revenue）已经达到 300 亿美金，一个月内增长了 110 亿。这说明大公司的订单正在加速落地。同时，他们与**谷歌**（Google）和**博通**（Broadcom）签署了巨大的 TPU 订单协议。

这有力地反驳了“AI 落地放缓”的论调。**OpenAI** 目前虽然在变现手段上稍显逊色，但其大模型的“智商”上限依然极高，产品化只是时间问题。谷歌近期推出的 **Gemini** 新模型也证明了巨头们的持续发力。如果你关注这些落地的实证，比如 **H100** 芯片租赁价格比年初上涨了 40%，你就会发现 AI 浪潮非但没有结束，反而正在进入深水区。

对于拥有 Anthropic 股份的谷歌和亚马逊来说，这是直接的估值利好。市场现在对这些科技股过于悲观，但我认为空头不敢带着目前的仓位进入接下来的财报季。无论是芯片板块的**英伟达**（Nvidia）、**博通**（Broadcom），还是软件板块的微软，目前的估值都具有极强的吸引力。

### 宏观格局：美联储转向与加密货币立法

最后聊聊宏观政策。我认为今年美联储降息两次以上的观点不变，因为劳动力市场仍存在潜在风险。潜在的美联储主席人选**凯文·沃什**（Kevin Warsh）是一个偏鸽派的人物，他的上任可能会引导美联储在数据模糊时倾向于宽松政策。

在加密货币领域，**清晰法案**（Clarity for Stablecoins Act：关于稳定币监管的法案）近期有了实质性进展。银行、Circle 以及 Coinbase 等利益集团在大的框架上已达成一致。这也是为什么近期 **Coinbase** 和稳定币相关标的表现强势的原因。一旦法案通过，将为币圈带来长期的合规确定性。

总结来说，市场正在慢慢走出来，最大的不确定性已在身后。投资中最重要的就是耐心，不要在上涨时手痒追高，也不要在下跌时因恐惧而离场。找到一套适合自己的判断标准，无论是看均线、看估值还是看宏观，坚持下去。我们要做的不是预测未来，而是根据已有的确定性进行博弈。