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author: Shijun Tang
date: '2025-11-20'
guest: ''
layout: post.njk
source: https://www.youtube.com/watch?v=Jj7kDvho78g
speaker: Shijun Tang
tags:
  - stock-analysis
  - aerospace-industry
  - investment-strategy
  - competitive-moat
  - company-valuation
title: GE Aerospace：8.5倍增长后的投资机会？深度剖析其‘自动提款机’业务与护城河
summary: 本文深入分析GE Aerospace的股票表现与财务状况，细读其商业引擎、高利润维修服务及国防业务模型，并评估其强大护城河。尽管近期股价大涨，作者仍看好其‘空中自动提款机’的维修业务及市场领导地位。
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category: investment-assets
area: finance-wealth
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  - GE Aerospace
  - Pratt & Whitney
  - Rolls Royce
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status: evergreen
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今天这期，我们来聊聊GE Aerospace
股票代码GE
这也是原通用电气的股票代码
GE Aerospace在过去的1204天中，已经涨了748.05%了
妥妥的已经翻了8.5倍
GE已经快要飞跃火星了
这个时候还能入场么？
今天这期视频，我们就从公司最新财报
公司基本面，以及公司护城河等多个方面来详细聊聊GE Aerospace
欢迎阅读这期唐石峻财富体验
如果你是第一次阅读我的文章，我的名字叫唐石峻
我目前在澳洲一家会计事务所做会计
我于2015年进入金融市场期间
虽然我经历过很多失败的教训 但是我也把握住了不少机会
目前我有幸跑赢了标普500大盘
我创作的内容，没有喊单
没有价格预期，也没有买入和卖出信号
我创作的内容只有一个目的
就是帮助你通过投资实现自由和快乐
GE Aerospace值得你持有么？
我持有GE的股票已经155天了
GE是我比较新的仓位
这张图是我的GE仓位表现
目前我的GE仓位复合年化回报率CAGR为23.14%
同一时间段，假如我投资的是美股标普500ETF的话
我的回报CAGR将会是11.52%
可以看到，我的GE仓位表现远超大盘
GE股价现在涨这么好，现在还能买么？
要回答这个问题 我们还是得从公司最新的财报开始着手来讨论
我们来看最新财报种这张图
财报中管理层用了很多很厉害的词来形容目前公司基本面的增长
比如Robust，比如Very Solid
图上也可以看到26%的营收增长
75%的利润率增长等等等等
接下来我们要尝试搞清楚
现在GE究竟是怎样的一家公司
它的业务模型是怎样的
财报中 其实把业务模型分的非常简单
一个是商业板块 一个是国防板块
但是在我看来 这并不能给你一个非常清晰的拆解
所以本着本篇的一贯的作风
我是给大家专门准备了一个我自己的分析
我们来看这张图这是我依据现有公司财报披露的数据
以及我自己合理的推测给大家总结的业务模型
我认为目前交易的业务应该分为三个类别 而不是两个类别
分别是商业引擎新机
商业维修服务业务，以及国防业务
首先是商业引擎新机业务，目前营收为2B，同比增长22%
毛利率有15.50
占总营收的17.95%
其次才是我认为GE Aerospace真正最牛的业务
也就是卖完引擎之后后续的维修服务业务
这个业务是在是太牛了
所以在财报中GE可能也是不想透露太多给竞争者
所以故意把这个业务和引擎新机合起来报告
我们看到，这个业务营收已经来到了6.57B
是卖引擎的三倍多
同比增长28%
毛利率有31%，占总营收58.12%
好家伙差不多六成的营收直接就是来自维修和服务
再来就是GE的国防业务
目前营收为2.7B，同比增长26%
毛利率为13.6%，占总营收23.93%
GE的业务在我看来很好理解
它就是卖飞机引擎的
不仅仅有商业客户，还有军方国防客户
而它赚钱的大头主要来自飞机引擎的后续维修和服务合同
这些合同往往都是长期的一签都是十几年
所以我在之前的视频中把GE卖出去的引擎
比作飞在空中的自动提款机
很多人可能对GE的的认知还停留在之前那个
聚集一系列累赘业务于一身的老的通用电气
但是，在经历一些列spin off之后
目前股票代码GE里面
已经只剩下GE Aerospace这一个主业务了
具体GE是如何一步一步演变到如今的局面
我在之前的视频中其实已经有详细的解释过 这里我就不赘述了
感兴趣的朋友记得点击右上角考古之前的视频
接下来我来谈谈GE目前所处的竞争环境
飞机引擎市场经过近50年的发展
如今整个市场上几乎已经只剩下三个玩家了
GE Aerospace，Pratt & Whitney（雷神）
再来就是Rolls Royce (劳斯莱斯)
GE目前占了整个市场的差不多40%的市场份额
其中，GE在窄机体中占了70%的市场份额
可以说是一家独大的局面
Pratt & Whitney目前大概占全球25%左右市场份额
Rolls Royce目前占据着同样约25%的市场份额
劳斯莱斯专攻的是宽机体市场
几乎不做窄机体
等于和GE Aerospace好像是故意不做重合的市场
目前全球的飞机引擎市场大概就是这么一个寡头垄断的局面
可谓是三分天下 而其中GE是毫无疑问的龙头
接下来我来谈谈GE的护城河
我认为GE拥有全世界最强一档的护城河
它的护城河具有极高的技术壁垒
仅仅从近十年来 这个市场就没有出现过新的玩家在这一点上
就足以看出这个市场的进入壁垒 究竟有多高
其次，GE的护城河还具有极高的切换成本
或者换句话说，GE在窄机体领域基本上是一家独大
所以客户基本上没有其他可选项
假如不用GE，就得停产了
进入壁垒和高切换成本也是我认为最强的护城河属性
所以 综上所述
我认为GE Aerospace的护城河可以排到全世界第一梯队的头部
现在的我有一个小小的请求
我发现平时观看我视频的观众
居然有超过63%的人都没有订阅我的频道
假如你认为我每周创作的视频能够给你们提供那么一丢丢的价值
我唯一的请求就是请你们订阅我的频道
你完全想象不到你轻轻点击一下订阅对我来说究竟有多大的意义
作为对你订阅的回报 我承诺我将会继续努力
每周创造更加优质的内容 为你们提供源源不断的价值
我们来看下这张图。这是GE最新财报一页概览
首先我们看到公司财务健康
现金+1年的FCF是借款的0.96倍
最新ROIC为19.76%，这个ROIC表现还是很不错的
营收刷新新高，经营利润刷新新高
经营利润率目前为23.03%
POI为34.82。Price to FCF为50.19
R&D开支占OCF的20.08%。SBC派发占OCF的3.79%
CAPEX占OCF的14.68%
股息占OCF的22.31%
股份回购占OCF的95.62%
我们接着看这张图。这是公司1年下来的现金分配情况
11.48%的钱用来CAPEX
增发了一点借款
17.44%的钱用来发股息
派发了一丢丢SBC
而花钱最多的地方，就是股份回购
目前74.76%的钱直接用来回购股份了
我们接着看这张图。这是GE最新公司品质分打分
在我的打分体系下，GE最新可以打到79分
这个分数不低了。算得上是一家复利机器的打分
主观分我给得很高。我认为GE的护城河算的上是全球第一梯队的头部
所以我给了14.5分
回报可预测性和定价能力我给得也是很高
不过公司因为完成spin off时间不久
它还保留了很多历史遗留的基本面数据
所以我们看到它的客观打分其实不算特别高
很多项目上得分似乎很低
这都是因为GE原来是一个集聚无数累赘业务于一身的公司
所以随着时间的推移 这些项目上打分也会逐渐变高
综上所述，我持续看好GE
不过市场似乎非常罕见的在这一点上也同意我的观点
目前GE的股价也是越来越高
假如市场肯给机会的话，我应该会继续加仓
好了以上就是这期的全部内容了
假如你对美股亚马逊感兴趣的话 千万不要错过这个视频
感谢你的收看 祝你们投资顺利 我们下期再见