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author: 政經孫老師
date: '2025-12-28'
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source: https://www.youtube.com/watch?v=4_RmiK7BkxE
speaker: 政經孫老師
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title: 人民币升值信号：中国经济的真实困境与硬着陆风险
summary: 近期关于人民币将长期升值的论调，实则掩盖了中国经济深层困境。分析指出，人民币升值并非源于经济实力增强，而是美元降息的短期效应。中国经济高度依赖外贸，房地产泡沫破裂导致内需萎缩与通货紧缩，结构性问题（如国企垄断、缺乏创新制度）使其难以转型。最终，人民币升值将削弱出口竞争力，加剧经济脆弱性，预示着不可避免的硬着陆。
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category: macro-economy
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### 升值信号的微妙意图
今天我们来谈谈人民币升值的问题。近期，人民币的价值持续上升，市场上也充斥着各种关于人民币升值的评论。其中，一个前中共官员的言论引起了广泛关注，他预测未来十年内人民币将保持长期升值趋势，兑美元汇率将从1:7升至1:6。

尽管这一预测引发了热烈讨论，但我并不特别关注人民币的最终汇率数字。对我而言，人民币并非一个能够实现自由兑换的自由货币。然而，中国当前对外释放人民币将要升值的信息，其背后体现的心态极为微妙，这是一种典型的“既要也要”的中国式思维。中国或许希望人民币升值，但其代价是中国难以承受的。因此，人民币问题实际上反映了中国经济本身的困境。通过人民币的过去、现在与未来，我们可以洞察中国经济的实际结构及其运作模式。

首先，让我们探讨近期人民币升值言论背后的真实目的。通过汇率走势图可见，近几个月人民币兑美元汇率稳步上升，今年已累计上涨约3.7%。按此速度，预计到2026年底，汇率可能达到6.8至6.9元。这种变化与以往不同，引起了财经媒体的广泛关注。

其中，**中共官员、重庆市前市长黄奇帆**的言论尤为引人注目。他预测人民币未来十年将稳步升值至1:6左右，并声称这是为了提升中国的国际影响力。黄奇帆虽非主管经济的最高官僚，但常被视为官方的喉舌。此时放出此类“奇谈怪论”，很可能是中国政府在向市场释放预期、提前吹风，同时测试市场对人民币升值的反应，这也可视为一种变相的市场调研。

黄奇帆言论中值得关注的是其为人民币升值提出的理由。他列举了中国经济崛起的数据，如出口产品中高端产品占比达60%，建成了完整的产业链，实现了全工业部门的自主生产，传统加工贸易占比降至20%。他试图以此说明中国已完成产业升级，成为接近美国的发达国家，因此人民币价值理应提升。他甚至套用了“中国经济阶段论”的观点，认为中国经济已跨越起飞阶段，进入成熟与大众消费阶段。这不禁让人怀疑他是否借鉴了我的会员内容，并故意反向解读。

### 全球价值链的挤压
实际上，黄奇帆这类言论并不新鲜。至少十年前，中国就已有经济学家和官员发表过类似观点：人民币应随中国一同崛起而升值，以增强购买力，降低进口成本，并使中国从出口国转变为消费国。说白了，就是希望中国成为“第二个美国”，复制美元的霸权地位。

中国官员和学者一直耿耿于怀为何中国不能成为美国那样的国家，他们嫉妒美国在全球价值链顶层的地位以及美元霸权带来的“收割”。例如，**郎咸平**曾指出，制造一部苹果手机，中国血汗工厂只能赚取小头，而美国品牌方则坐享大头，认为这极不公平，因此中国必须努力超越美国，人民币也应取代美元，以实现“躺着赚钱”。这种自卑感和抱怨情绪长期存在，与中国实际的国际地位和在价值链中的位置密切相关。

这张图（此处应有图表）非常经典，它展示了中国作为“世界工厂”位于全球价值链的中间市场。中间市场意味着从上游进口原材料和能源，进行加工，再卖给下游消费市场。然而，中间市场是三个环节中最无地位的。上游的能源和材料出口国（如石油输出国）可以通过联合涨价抬升成本；下游的消费市场（如美国和西欧）则会为了利润压低商品进货价。因此，中国这样的中间市场，利润被上下游联合挤压，生存环境恶劣。中国依靠“低人权血汗工厂模式”，才勉强做大了外贸总量，这也被称为“中国经济奇迹”。

### 货币霸权的现实鸿沟
那么，中国这个“血汗工厂”与美国相比，差距何在？实际上，所谓的美元霸权背后有严格的前提条件：首先，美国拥有强劲的国内消费市场；其次，美国拥有强大的国内金融市场；最后，美国拥有全球第一的军事力量，并在全球部署军事基地。这几大要素共同支撑了美元霸权。

然而，中国并不具备这些条件。中国是内需不足的国家，国内消费能力不强。中国的金融市场，尤其是股市，更像是一个缺乏法制监管、国家直接“割韭菜”的诈骗市场，缺乏长期投资价值。至于军事力量，尽管中国近年来投入巨资扩军，但部队的战斗素养仍显不足。从根源上看，中国人历来并非擅长打仗的民族，无论投入多少，最终制造出的可能只是“新版北洋水师”。

在这些准备条件都不足的情况下，人民币霸权根本无从谈起。因此，近期人民币的升值并非因为中国实现了产业升级或经济变得更强大，它纯粹是因为**美元降息**造成的。美元一降息，全球商业和政府机构便会抛售美元，导致美元汇率走低，相对而言，本国货币价值便会升高。人民币升值也遵循此理。

### 美元降息的短期幻象
然而，从中国官方的态度来看，他们对人民币升值并不感到开心，反而为此担忧。根据彭博新闻报道，中国监管机构正利用技术手段抑制人民币过快升值，以保护中国的外贸出口。人民币升值过快会进一步削弱中国外贸出口的竞争力，导致出口行业倒闭规模扩大，这是中国经济面临的严峻问题。

实际上，中国经济长期存在两大问题：一是**过分依赖外贸**，外贸数据占比过高；二是**中国经济本质上并非自由经济体**，这使其难以实现产业转型升级和创新。由于这两大原因，人民币不可能成为霸权货币，中国也不是霸权国家或发达国家。中国在全球价值链结构中，依然处于中游市场，并且长期将处于此位置。这意味着中国经济将长期受到上游和下游市场的压榨与剥削，经济缺乏自主性。只要中国处于全球中游市场的地位不改变，人民币升值对中国来说就是一场灾难。

### 通缩阴影下的出口狂欢
通常，中国的宣传喉舌喜欢吹嘘外贸数据来证明国家强大。但实际上，对于渴望产业转型升级的国家而言，外贸占比过高并非好事，这说明中国仍依赖出口赚取外汇。真正的发达国家输出的是知识产权、技术和品牌，而非具体产品。

从数据上看，近期中国外贸的上升究竟是为何？如果深入探究其内在原理，会发现问题很严重。这一波外贸数据上升的背景是中国陷入**通缩**，且房地产彻底垮塌。对外数据的走高，更像是一种病态、不健康的虚高，如同血糖过高。

根据中国海关总署统计，2025年1-11月，中国外贸进出口总值同比增长2.7%，贸易顺差超过1万亿美元，创同期历史新高。其中，对东盟、非洲及“一带一路”沿线国家的出口增长最快。然而，这些数据背后的助推因素，实际上是中国内部的萧条和通缩。PPI（生产者物价指数）的长期走势图直观地说明了问题：截至12月10日，中国官方数据显示，由于通缩影响，商品出厂价已连续38个月同比下降。通缩使得中国商品出厂价越来越便宜，换言之，中国正在将大量廉价商品销往东南亚及“一带一路”沿线国家。这些地区原本的市场价格体系必然受到冲击和破坏，中国商品的倾销可能导致当地民间经济遭受巨大冲击，未来甚至可能出现企业大规模倒闭。

中国之所以出现通缩问题，是因为国内缺乏消费能力，同时产能又严重过剩，只能通过降价倾销商品到国外。这从根本上说明了中国国内消费与生产比例失调，凸显了中国经济本身的结构性不合理。

### 房产泡沫破灭的连锁灾难
在2020年以前，中国依靠房地产泡沫还能维持表面的经济繁荣和数据增长。但随着“梁家河皇帝”主动刺破房地产泡沫，中国房价连续下跌，导致国内固定资产投资数据也出现下跌。从2025年9月开始，中国固定资产投资增速罕见出现负数，且跌幅持续增加。整体来看，2025年1-11月，中国固定资产投资同比下降2.6%。

房地产泡沫破灭带来的第二个大问题，是彻底破坏了消费结构，造成通缩。中国人的消费能力主要依靠投资房地产获得，而非创新或工资上涨。据统计，过去四年中国房地产市场可能已蒸发超过100万亿元人民币。中国楼市的功能类似于美国股市，是民众储蓄和投资的主要场所。一旦房地产泡沫破灭，巨额财富蒸发，家庭消费能力大幅缩水，形成需求不足，最终导致全社会通缩。

中国原本的消费和投资数据，都是寄生在房地产之上的从属性分支数据。只要房地产一垮掉，消费和投资便会迅速枯竭。我们常听到“中国经济主要靠三驾马车拉动”的说法，即投资、消费和外贸。如今，投资和消费都随着房地产的垮掉而走向衰退，唯一支撑中国经济的力量只剩下外贸出口。因此，中国经济并非如官方宣传的那样变得更好，而是更加脆弱、风险更大。

### 创新困境的体制根源
在此可以做一个简单预测：随着美元降息及其连锁反应，其他国家的货币也会跟进降息。届时，人民币原本的低息优势将缩小甚至消失，这会变相导致中国出口商品涨价，失去价格竞争力而难以售出。从长期来看，那些大量进口中国商品的国家，面对中国的低价倾销，迟早也会采取贸易保护措施，对中国商品加税以保护本国中小企业。到那时，中国的外贸出口也将出现问题。

当支撑经济的三驾马车全部倒下，中国是否可能通过创新和科技发展来实现产业升级和转型，从而规避经济风险并实现持续增长？答案是否定的，主要原因在于中国缺乏相应的制度基础。

这里我引用《外交事务》杂志2025年10月的一篇文章，该文讲述了美国当年如何通过经济手段战胜日本，颇具借鉴意义。文章提到，从1950年至1973年石油危机期间，日本实现了年均8%的人均GDP增长率。日本的经济官僚机构（通商产业省）大量引进西方技术，迅速提高了经济产出。日本的策略是先进行技术转移，然后发挥日本人精细改良的专长，并用远超西方的劳动强度提升效率。这一策略曾卓有成效，但富裕起来的日本也逐渐形成了新时代财阀，政府未能有效制止，导致日本创新能力逐渐下滑。

与此同时，美国致力于反垄断、反财阀，抑制企业过度扩张，不断鼓励创业，激发民间经济的竞争性和活力。两国不同的选择带来了不同的结果。到上世纪90年代，随着网络经济和电子经济的崛起，大量美国新创公司逐渐成熟并统治市场，如亚马逊、苹果、思科、戴尔、谷歌、微软等。而同一时期的日本，完全没有适合初创公司成长的环境，老牌财阀缺乏创新动力，导致日本与美国迅速拉开了差距。

### 经济硬着陆的必然结局
中国目前的体制是一个绝对垄断的体制：政治上，党垄断一切；经济上，国有企业垄断一切。中国的国有企业比日本的财阀还要官僚腐败万倍，它们早已不是创不创新的问题，而是一个紧密团结的经济犯罪团伙。国企唯一的“创新”就是不断翻新“割中国韭菜”的花样。从根本上说，专制主义和经济创新本来就互相冲突，因此不要幻想中国会有什么产业转型升级。

总体而言，中国未来经济的状况是，拉动经济的“两驾马车”（投资、消费）已经车毁人亡；而随着人民币升值，最后一架马车（外贸出口）迟早也会“弯道翻车”。三驾马车全部翻车之后，被政府和国企垄断的市场又无法进行产业升级，只能任由情况恶化。整个经济将是没前途、没出路，最终只能硬着陆。

因此，所谓“中国经济日渐强大，人民币要升值，加强货币实力和购买力”的言论，纯属风言风语、胡言乱语。中国未来的经济概括来说，就是一种“翻车经济”，三驾马车相继翻车。而寄望于中国通过创新和科技来“弯道超车”，最后很可能是“弯道翻车”。

中国本来不至于那么快就“弯道翻车”，还可以再拖几年。但偏偏，中国这位“汽车驾驶员”是“梁家河皇帝”，一个小学毕业、没有驾照的皇帝。这个小学生正在无照驾驶。也许他本意是好的，想踩刹车，但因为没有驾照，结果踩成了油门，导致这辆车直接飞了出去。所以，无照驾驶真的是非常危险。

好，就这些。下次再见。