--- author: 视野环球财经 date: '2026-06-23' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=iWGjM9UPErc speaker: 视野环球财经 tags: - macro-economy - tech-stock - quantum-computing - capital-flows title: 美股四大科技凉了吗？行政令推量子加速IBM与6月跌7月涨数据解析 summary: 本期探讨了谷歌、亚马逊、微软及Meta四大科技巨头的估值与资金流向，指出AI产业链中四大科技巨头作为采购甲方的决定性作用；解读了美国政府加速量子计算的行政命令对IBM等公司的技术与股价推动；并通过做市商城堡证券的数据，剖析了六月底再平衡带来的机械式抛售与七月初资金重新配置的季节性上涨行情。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - IBM - Citadel Securities - Google - Amazon - Microsoft - Meta products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 防骗声明与板块行情 **[Speaker 1]**: 大家好，欢迎回到视野环球财经。我是 Reyo。现在是美东时间2026年6月22号，周一晚上的八点三十五分。 今天大家看到我这个声明上面加了几行字儿，包括写了很多很多的平台。再过一会儿，我估计以后再写可能写不下了，所以今天一次性强调一下，我没有什么群，什么群都没有，没有微信群，没有电报群，没有 Discord 群，也没有其他包括中国大陆的这些所有的社交媒体账户，一个都没有。没有什么小红书、抖音，也没有什么 B 站。凡是大家现在看到全部为盗版，凡是有群拉你进去说我在里边的全部都是诈骗犯。所以希望大家自己要擦亮眼睛。因为咱们视频的水印上写的清清楚楚，咱们是在 YouTube 上首发播放的。希望大家不要被骗到某一些地方，然后被大家喊单，因为我这里不组建任何的平台，不做任何的这个事情，就是为了防止有的人利用这种信息差。然后说，你看他有群，我这个就是正版群，他呢就几个群，这个我就没有，不需要解释，希望大家擦亮眼睛，谨防上当受骗。 那咱们说一下今天的行情。今天的**四大指数**是**标普**和**纳指**收跌，然后**道指**和**罗素**小涨。今天的板块方面，像**房地产**、**地产信托**，包括**能源**、**医疗板块**表现的都不错。但是像什么**通讯服务**、**非必需品板块**表现就比较的落后。 今天有一个跌的比较狠的就是**谷歌**。谷歌今天下跌，其实也受到一则消息的影响，就是他的 **Google DeepMind** 的数据科学家离职并宣布加入了 **Anthropic**，算是加入了竞争对手，所以今天他一口气跌的比较狠。另外，四大科技今天也是一块儿跳水，他们是不是要凉透了，还是说快到站了？很多朋友想问这个问题。我们稍后来讲一讲关于对他们目前情况的一些追踪。 另外，在上个星期四我谈到关于六月底七月初的行情，在今天我进行更多的一些数据补充。有可能的剧本会是什么？会不会是六月最后的两个星期表现不佳，然后七月份开始又表现的非常的好，有没有什么数据上的支撑？讲这些之前，咱们把今天其他的大的东西都过一下，包括会讲到量子计算，谈到 **IBM**。 ### 美伊关系与油价走势 **[Speaker 1]**: 首先我们还是来看一下关于国际油价的最新的走势。**布伦特原油**是已经跑到了80下方，今天是来到了78。盘中曾经有过一次上行，回到80的上方，但后来又掉下来。最主要的原因是，伊朗官员表示，美国和伊朗双方在瑞士举行的会谈取得了重大进展。卡塔尔和巴基斯坦对美伊会谈的建设性氛围表示赞赏。另外，美国副总统**万斯**也说，**霍尔木兹海峡**仍公然开放，并称伊朗已经同意**国际原子能机构**核查人员重返伊朗，这进一步加剧了价格的下行压力。但是关于这一条，伊朗媒体的报道是，核查人员进入伊朗这一说法是他们不同意的，没有谈到这个东西。所以目前仍旧有一些核心细节，双方还在商谈。但确认的是，**美国财政部**已经向伊朗颁发了石油销售的通用许可证，暂停了对伊朗能源生产、交付和销售的制裁60天。所以伊朗的油就可以大大方方的卖出来了。 ### 行政令与量子计算 **[Speaker 1]**: 接下来我们讲一下量子计算。今天美国政府签署了两项行政命令，加速量子计算的发展。那么量子计算我们在盘后是看到又涨了不少。IBM 是一口气又涨了五个点。这两项命令，第一项指令要求开发有史以来第一台足以用于科学研究的量子计算机，该计算机将于2028年前安置在国家实验室。第二项指令是加快政府向**后量子密码学**的过渡，目标是在2031年前完成。这两项目标目前最引人注目的是第一个目标，就是2028年去部署量子计算。其实这个目标为什么是2028年呢？因为2028年要大选，大选之前部署，这不是大功一件嘛。但是从商业公司来讲，我们现在能看到的就是 IBM 预计到2029年他们才能够推出容错超级计算机，就是比较不错的、容错率比较高的量子超级计算机。IBM 已经是这个行业领域的前沿，就是从商业的计算机的角度来讲。所以他们能不能在2028年前搞出来，其实搞不搞得出来，大家也不知道。一台机器放在那，大家也不知道它到底是有还是没有。但是2028年这个时间很有趣，当然 IBM 这边是2029年才能搞得出来。所以谁能够在2028年前搞出来，那谁就很吃香，挺有意思的，这个也是要往前往前赶。 还有就是剩下的量子领域的很多其他的公司，其实从之前的商业计划上，大概要到2030年或更晚时间才能够推出商用化的量子计算机。所以这一块其实任务挺难的。不过不要紧，只要有白宫在，只要签了命令，只要一说，嘴巴上一吵，价格就能上去。这个现在我们已经看清楚了，在目前的今年的行情里面就是这样的。但我们相信一点，就是历史上所有做过的事情都会留有痕迹的。包括对于像美国的企业、美国的政府和企业进行的这种合作，其实在美国历史上发生过，也不是一次，以前也有，但大多数都是以失败而告终。因为私人企业它和政府在合作过程中，其实受到的这种束缚会比较的多。它不像纯商业公司。所以我们看一看，包括最近这一轮从**半导体**到**量子计算**，很多公司都开始慢慢的和政府绑定关系，做这种国家战略方向的一些扶持，看看他们最终能不能够不负众望，真正的把业绩搞出来，特别是像**英特尔**这样的公司。 那么英特尔这样的公司，几乎就是反正你要说他的业绩有没有改善，答案是没有的。你要说他的消息面有没有改善，那肯定是有的。从最早的大家还记得新的 CEO 去了，英特尔说他可能有问题，必须要辞职，然后去了一趟白宫出来就是好哥们了，然后就开始政府加大投资了。所以世界很奇妙，我们世界现在就这么个世界，大家也不要想太多，有些东西短炒就是短炒，你心里知道就行。 我们说到 IBM 又说回来，它的价格还是一样。既然有消息飞上去，我们要关注一下它的走势。从基本面上看，排除量子计算这一块，它的基本业绩本身现在的价格是合理的，也没有高，也没有低，中位非常非常合理的250块钱。那么上个星期实际上是跌破了251，当时是暂时性的有一点偏弱，但由于下方的连续的强支撑非常的密集，所以它也没有走的很深。今天加上一个利好消息的推动，直接看盘后跑到了265，相当于又把这个跌破的支撑位给收复了。而且它相当于是形成了一个非常短时间的、可能潜在的岛形反转走强的走势。所以大家关注一下 IBM 这只股票，搞不好市场的热度，资金又开始要来炒它了。因为265过去之后，上方只有一个295到313的压力，这个突破之后就是一个看新高的走势。所以技术面上，短期投机资金上大家自行关注，如果你对这个有兴趣的话，大家关注一下。今天我只是借着这条消息给大家带一下。 ### 四大科技巨头分析 **[Speaker 1]**: 讲完这个我们来看一看倒霉的四巨头。首先我们说这个大的方向，跟大家首先讲清楚，就是这四大巨头目前是超大规模数据中心的所有者，市面上他们其实是承担了更多的就是花钱的那一方。因为他们现在从收益端来讲，AI 给他们带来的贡献有没有？有，但足不足够覆盖他们的投入成本？还不够，所以他们的**自由现金流**逐渐的在转负。那么现在的问题是，他们的成败，由于他们是花钱的那一方，他们的成败决定了咱们现在看到的所有的 AI 的概念，不论是硬件也好，软件也好，就是决定了这轮 AI 的底层逻辑能够走多远。只需要记住一件事情，他们是 AI 产业链上采购的甲方，他们的 AI 得有盈利能力，才能够持续采购下游产业链的产品。所以他们的资本支出的预期是预期现在很高。如果他们承受不住压力，选择了不同路径，不再去堆砌算力，那么这个资本支出的预期是可以改变的，他们的下游产业链的营收预期相当于也是可以改变的。所以逻辑就是，这四大科技如果他们完蛋了，那这么说吧，那产业链上的其他的公司可能就没有机会了。 你可以想一想，如果这四大科技公司完蛋了，他们最差的无非就是停止那么多支出，然后自由现金流大概有两年的负的。然后随后回到自己正常的业务上，不再加大投资，他的业务是可以回去的。可是产业链上的那些公司，靠着他们的巨额支出吃饱了、吃撑了的公司，他们还能回去吗？大家自己思考这个问题。因为他们现在的很多的股价是建立在高预期的基础上，高预期是谁给的？四大科技给的。所以这里边你要看它的源头在哪里。所以很多朋友说，当谈论到半导体和 AI 行业的时候，说四大科技完了，他们没希望了，都是昨日黄花了，没有想清楚这个问题——他们没了，哪有后边呢？所以大家不能绕着看。无非就是在目前的资金严重集中扎堆的情况下，大家可能忽略了基本面的研究。 我给大家讲一下目前这四只股票的大致的情况： **谷歌**的情况，其实它今天跌了五个点之后，之前在这里破位走弱之后还是缓慢的往下滑，要滑到311到325。看起来这个样子是有比较有机会的，因为今天已经滑到了348。在这个小支撑位置停留一下，如果后面整个的六月份整个资金弱势，大方向的资金弱势，往下滑一点也是正常的。但它的价格现在的情况高不高呢？谷歌的**前瞻 PE**（前瞻市盈率）差不多是在24倍左右。那么这个和标普来比的话是会高一些的，因为标普的话也达不到那么多，所以是相对标普讲是高的。那么和他自己来比，它不高。但下一次的财报我预计会有调整，五年的年化不会有调整。但是2026、2027年可能会有调整，会有一个颠倒过来。2026年可能会上调到双位数，2027年可能会下调到个位数。这里边有一个调整的问题，这属于资产负债表的一个会计调整问题。所以这个到时候我们再讲，但是五年的变化不大，甚至略有增长。所以前瞻估值上这个估值是没有问题的，所以价格相对不算特别高，但是指数它比标普要高。 **亚马逊**现在今天没有止跌形态，继续是往下寻求随时的止跌形态。就在目前的240、227到240的这个位置，下方是219到216。那么跌破了219之后，相对于风险来讲就会加大很多了，技术面的风险加大很多。基本面上，它比谷歌还要稍微高一点，它的前瞻市盈率差不多是在25倍左右，那肯定比标普要高一些。所以亚马逊这边也算是目前的从估值的下行压力上相对来讲是这四个里边最大的一个。亚马逊中位230，现在232的市价会稍微的高一点。 **微软**的前瞻市盈率现在差不多是在19倍左右。19倍左右其实它是属于低于标普的，标普一般现在还在20倍左右，它低于标普一点点。和它历史比也是偏低的，所以它的情况也是随时等待止跌，进到了目前375下方的这几个区域。 **Meta** 的前瞻估值情况，在这几个里边算是比较低的，它前瞻市盈率差不多只有16倍左右了。这16倍左右相当于这四个里边它是最被低估的。同样它的价格目前也是接触到下面的三个强支撑，越接近500，之前讲过，你的持仓成本越接近500，你的安全边际相对越高，潜在的超额收益也越高，这是你需要自行控制的。 另外，关于他们最近的价格走的比较差，是不是要凉，是不是最后真的没希望了？我给大家说一个关于短期的资金流的数据。参考**杰弗瑞**的数据显示，他们自己的交易客户在过去20天内净卖出了差不多60亿美元的七大权重股票。那么这个是近两年来第二糟糕的20天的抛售期。最糟糕的是今年的三月份，那轮大跌大家都在卖，那个时候卖了差不多80亿。除了三月份之外，现在这20天的60亿已经是抛售最多的。那这就意味着严重的卖出不平衡，买家随时会入场去平衡仓位。这是我们从历史资金流向上来看的一个东西。所以我们可以这么理解，这四大科技短线上资金流向流出的抛售弱势已经是接近了顶部，已经抛了非常大了，是两年来的除了今年三月份之外的最大值。这个抛售后面可能会减缓，但不代表说完全不跌了。你至少知道大额的这种抛售已经差不多了。 那么基本面的情况是什么呢？就是 AI 的货币化，最晚就是明年初（也就是今年年底去验证四季度），明年年初的四季度财报会见分晓。到底事成失败？如果他们败了，那整个 AI 行业都败了。我看还是那句话，有的股票今天你看到的高点，未来的很多年它都回不去。这就是如果他们出问题，除了他们自己会失败、股价下跌，这四大科技会走入股价低谷之外，更多的股票可能未来很多年都回不去了。这四大科技还是有可能回去的，因为他们其他的业务还足够的稳定，只要少花钱，利润保留下来，业绩还是可以持续增长。 接下来我想说一下关于 **SpaceX**，简单讲一句。今天已经是又到了之前的一百五、五十块钱附近了。当时这个价格走的很快，因为上个星期讲了一个星期，我们这个星期不多讲，已经回到了把投机盘全部走掉了。然后看看下一轮投机盘什么时候进场，大概就这么一个交换、一个换手的过程，今天换手百分之三十。 ### 城堡证券报告与大盘再平衡 **[Speaker 1]**: 我们说一下大盘。我想今天说的大盘是对于上个周四的六月和七月的价格走势的补充，我们之前说未来两周是个酱油行情，我想更详细的提供一些线索给大家。因为今天看到了**城堡证券**（Citadel Securities）的这份报告。为什么看他们比较有参考价值呢？因为他们是美国最大的做市商，也就是他们能看到最多的资金流和仓位的变化、买卖情况。他们本身自己就承接了超过百分之二十的美国股票交易量。另外，散户的交易量里边有百分之三十五左右由他们来进行做市交易。还有，他们是纽交所最大的指定做市商，负责纽交所百分之六十二的上市公司提供做市服务，也是美国最大的场内期权做市商，市场份额差不多在百分之三十，所以他们的报告值得一看。 他们的报告里面提到的几点，包括我在上个星期四的时候给大家讲过的一些，今天有一些数据补充。首先我们看一下这张图表。由于我们马上进入第二季度末，随着金融市场的大幅上涨，所有采用资产配置策略的基金经理，目前都是超配了股票、低配了债券。因为股票涨得多，所以它的总的资金仓位在上行，它未来要把这个总的仓位进行再平衡。你们现在看到的，就是美国的前一百大养老金的资金充足率，目前是百分之一百一，这个是自2001年以来的最健康的状况，赚了很多，非常的不错。那当然股票超配了，因为他们要做股票股债的六四配置，传统的要做六十股票四十债券。如果股票的权重超六十了，达到七十了，那他们就要把它配回来，卖掉百分之十、卖掉百分之五，然后去平衡到债券里面。 为什么这个重要？我再补充一句，就是因为一般来讲，在大型管理资金的机构来讲，你资金越充足，资金越不会冒险，越会降低风险。在传统的金融市场里，只有小资金想着冒风险、单车变摩托，这是非常正常的。你资金越大、体量越大，你越求稳；你只有资金越小，你才想快速累积本金。所以为什么有的时候大家会看机构觉得，机构跑不赢大盘，机构怎么样，基本没有我今年收益高，那没法比，人家那资金体量和你的资金体量，你是没办法了。很多朋友说句难听话，是因为资金量太小了，实在没辙了，要给你几个亿让你去做投资，你也不可能直接 all in 到一些三倍杠杆上，你肯定不能这么做。所以呢，这就是一个巨大的区别。 所以越充足的基金越不会冒险，越会降低风险。但这也就意味着这个再平衡在月底会出现机械式的抛售股票、买入债券的情况，它跟基本面完全没有关系，它就是一个再平衡的问题。那么卖了之后，市场就会走差了吗？我们看一下七月开始的资金流向的走势。七月一号这种负向的资金流会逆转，因为七月一号会有退休金缴款、目标日期基金被动配置，还有系统性策略都会重新开始买入，投入到下半年的战斗中。有一些基金他们在等时间，等到六月底过完之后，七月初重新配置。所以资金流向又变正了，养老金一卖，然后有的人承接要配置，七月份要往上买，所以有出也有大量的机构想进。 还有就是一个统计也支持这个比较不错的结果。通常从1928年统计以来，标普五百指数在七月上半月上涨的概率高达百分之六十九。纳指一百在过去十八年中有十七年上涨，概率达到百分之七十六。也就是说，正常的情况下，在资金机械流动的推动下和基本面无关的推动下，市场会出现六月底承压，那么今天其实就开始了，对不对？七月资金会重新进入推高股市的情况，这是我们指的正常。但它们是百分之百吗？不是，这个是理性的市场的情况下，基于历史统计的大概率。再次提醒，不是百分之百，没有办法保证一定是这样的结果。我们只能说资金流向季节性上就是这么回事。那现在的市场有很多诡异的事情，那谁知道会不会今年走反向呢？我们只能说大概率是这样，但不是一定这样，这个我们要边走边跟。在心理上大家知道六月底会发生什么有利的，六月底会发生什么不利的。 所以整个的七月份，按照城堡证券的一些提示，我给大家解读一下。简单来说： 第一，七月的上半月是传统的季节性表现的强势月份，就是前面的两周，第一个半个月。 第二，现在不是有很多朋友说半导体一跌我就买，一跌我就买，是因为跌的不够多。那什么时候这种逢低买入通常会停下来呢？根据城堡证券提供的数据，当 **VIX**（波动率指数）接近30的时候，那些习惯性逢低买入的投资者就会停止买入，开始害怕了。现在是因为 VIX 还跌了，还在20以下，那大家可能就买买买无所谓。但是一买跌了，一买又跌了，一买暴跌了，位置到30了，这个时候不敢买了。通常这种情况反而容易出现底部的情况。 第三，就是广度。如果高于50日移动平均线的股票的比例持续地在下降，但指数还在缓慢地上涨，那么这种背离通常是朝着错误的方向发展。城堡证券说的没那么直接，简单讲是后面暴跌、大跌要回撤。所以现在是什么情况呢？截止到今天为止，逐渐在下降，大概降到百分之五十四了。也就是说，只有百分之五十四的个股高于五十日平均线，有百分之四十六的股票低于五十日移动平均线。 还有一件事是对于利率市场，也就是密切关注债券市场。如果持续发出鹰派信号，推高十年期国债收益率。我们看一下十年期国债收益率情况，之前有一波突破之后下来了，但现在又在缓慢的上移。现在大家市场有一种声音认为，如果美联储不给前瞻指引了，那么市场对国债来讲，要求的风险补偿就要高。实际上不给前瞻，变相推动了长期国债收益率。你不给我太多信息了，我如果要投资这个产品，我需要有更高的收益我才能冒这个险。所以这是市场目前的一个看法。在周一的时候，大家看到今天涨得也比较多，涨了一个多点。那么如果鹰派信号持续推高十年期国债收益率，那这里边有一个问题。十年期国债收益率其实是一个全球的基准利率。它如果水涨船高，意味着利率市场都要水涨船高，那也就意味着从 **DCF 估值模型**中的十年期国债收益率这个分母部分放大了，导致整体的值会变小，那就意味着估值会打折扣，也就意味着科技股会明显承压。因为科技股它的估值模型中通常成长性厉害，加上和十年期国债收益率的关系密切性又更高一些。所以这个对于科技股来讲，如果真的大幅攀升，一定也不是什么好事，至少这一点上大家要做到心里有数。但具体能打压多少，那要看十年期国债收益率到底跑的有多高。 另外，还有一点是请大家一定要记住现在标普市场的情况。标普指数中，前十大市值的股票总市值已经占到了标普权重的将近百分之四十了。也就意味着，如果你买的是标普的 ETF，你每买一块钱，其中有四十美分都流向了前十大公司，和你自己买十个公司差不多达到一半的效果。所以他们决定了市场的高度或者低度到底在哪里。现在的前十大的市值公司越来越厉害了，很多股票随着大幅的上涨已经是跑得非常的快了。美光一点三七万亿了，博通其实是一点八七万亿了，现在万亿市值公司很多的。所以大家要注意，这是一个非常头重脚轻的市场，再加上市场的广度也不好，所以想要指数不出现重大的回撤，那这些排名前十的市值的公司，他们得好好支撑。如果他们凉了，那大家也都热乎不了。 好，这个呢就是咱们今天节门的全部内容。如果你觉得我的节目对你有所帮助，还是希望大家能够多多的帮忙点赞、评论、转发，谢谢大家。那我们今天到这儿，咱们就明天的同一时间不见不散。