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author: Shijun Tang
date: '2026-01-22'
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source: https://www.youtube.com/watch?v=N6HTRf61wvA
speaker: Shijun Tang
tags:
  - investment-companies
  - company-fundamentals
  - business-structure
  - future-outlook
  - ai-impact
title: 2026年我心目中的 Top 10 投资公司
summary: 演讲者（一位会计）分享了他在2026年最看好的十家值得投资的公司。他强调不以排名先后区分，而是侧重于公司的基本面、商业结构和长期复利能力。入选公司包括Apple、Microsoft、Mastercard、Visa、标普全球、穆迪、Amazon、GE Aerospace、ASML和Google。演讲者分析了各公司的核心业务、竞争优势（尤其在AI时代），并阐述了其投资逻辑，旨在帮助听众搭建自己的投资体系。
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  - Apple
  - Microsoft
  - Mastercard
  - Visa
  - S&P Global
  - Moody's
  - Amazon
  - GE Aerospace
  - ASML
  - Google
  - NVIDIA
  - OpenAI
  - AWS
  - Azure
  - Pratt & Whitney
  - Rolls Royce
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  - iOS
  - Azure
  - Microsoft 365
  - Excel
  - AWS
  - Gemini
  - TPU
  - YouTube
  - Waymo
  - DUV
  - EUV
  - iPhone
  - Windows
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status: evergreen
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今天我将分享我心目中目前全世界最值得投资的十家公司。需要强调的是，这里并未设定严格的先后排名。尽管我对某些公司信心更高，但从公司基本面分析和复利增长潜力来看，这十大公司之间几乎没有显著区别。

事实上，全球优秀的公司不胜枚举，仅选择十家带有我个人的主观判断。因此，未入选的公司绝非“垃圾”，即使选取二十家，它们之间也难分伯仲。

欢迎来到唐石峻财富体验，我是一名会计，自2015年入市至今，有幸跑赢了标普500大盘。我与众不同之处在于，我不喊单，也不提供买入价。比起传递情绪价值，我更倾向于运用会计的底层逻辑，为你拆解公司的基本面及商业结构。我所分享的，是能够助你实现财富自由的底层认知，以及搭建属于你自己的投资体系。

### 苹果：生态系统与用户至上

首先，我认为全世界最好的公司之一是 **Apple**（苹果）。我知道，很多人可能会质疑：“你现在还投苹果，是不是脑袋被门夹了？苹果已经过气了。” 他们认为苹果在 **AI**（人工智能）领域基本是“毫无建树”，别的巨头大力投资AI时，苹果却似乎“啥也弄不成”。诚然，目前市场上最火爆、股价涨得最快的几乎全是 **AI** 概念股，甚至一些被 **OpenAI** 点名的公司股价都能在短期内翻倍。相比之下，苹果在这个大 **AI** 时代似乎显得有些“过时”，甚至被 **英伟达 (NVIDIA)** 和 **Google** 超越，掉到了全球第三。

然而，如果我们深入研究一下苹果，可能会有不同的体会。首先，我们需要理解苹果这家公司究竟是做什么的？它是靠什么赚钱？为何能在过去十几年里长期保持世界第一？早年间，苹果的崛起依赖于 **智能手机**。智能手机的诞生，堪称人类历史上继互联网之后的又一“奇异点事件”，而苹果正是这个奇异点的载体。但仅仅依靠智能手机，苹果也难以登顶世界之巅。那么，它究竟是如何一步一步爬到顶峰的呢？

这里，我将为大家剖析苹果的商业结构。根据最新季度苹果财报的数据，直到今天，苹果的 **硬件** 营收体量依然庞大，而其 **服务业务** 营收占比仅为28%。但若仔细观察，苹果服务业务的 **毛利率** 竟高达75.28%，这正是为何这28%的营收能创造出接近苹果一半毛利的原因。这个所谓的服务业务，核心便是苹果的 **iOS** 软件生态系统。所以，毫不夸张地说，如今的苹果，一半是硬件，一半是卖软件。这两个业务相辅相成，共同构建了苹果无敌的 **双边网络效应**。

那么，在大 **AI** 时代，苹果还有未来吗？我认为是有的。投资苹果的逻辑其实很简单：如果你认为未来5到10年，人们还会继续使用 **智能手机**，那么大概率苹果不会被取代。它的硬件营收体量可能已接近天花板，但其软件生态系统却能持续为苹果“续航”。

最后，我之所以喜欢苹果，还有一个原因是欣赏它的 **企业文化**。苹果的企业文化是“用户至上”。如果苹果认为自己无法为用户提供“独一无二的价值”，它就不会轻易涉足。这也能解释为何苹果不参与 **AI** 的军备竞赛——因为它认为自己无法创造出“独一无二的语言模型”，也不参与 **AI** 数据中心的竞赛，因为它同样无法建造“与众不同”的数据中心。仔细想想，即便 **AI** 语言模型再强大，最终落地应用，不还是得回归到 **智能手机** 吗？

### 微软：多元化增长与生态霸权

第二家我认为是全世界最好的公司—— **微软**。微软的强大毋庸多言。在经历了数十年的激烈竞争，送走一轮又一轮对手后，唯有微软屹立不倒，甚至一度重回世界第一的宝座。许多老一辈的微软工程师，即便从未主动购买过微软股票，仅凭每年的股票薪酬，如今也已积累了相当可观的财富。

如今的微软，早已不是当年那个仅靠 **Windows** 操作系统和 **Office** 软件的公司了。它拥有三个高速增长且令人羡慕的核心业务。

首当其冲，也是目前微软最大的业务，便是 **Azure 云**。微软旗下的 **Azure** 是全球第二大云服务提供商，仅次于亚马逊的 **AWS**。我个人非常看好云服务，这也是我为何投资了全球五大云服务公司中的三家。尽管微软是第二大云服务公司，但我一直未建仓。注意，这并非不看好，而是我认为再好的公司也不能买得太贵。全世界都知道微软的实力，其股价自然也不会轻易打折。目前，**Azure** 占据了微软约40%的营收体量。

其次，我想说的是微软旗下的企业云软件业务，这也是微软进入成熟期后手中的“王炸”。为什么这么说呢？因为 **Microsoft 365** 在办公软件市场始终是当之无愧的王者，尤其是 **Excel**。无论什么行业，**Excel** 几乎都是公司的必备软件。举个例子，在我们会计事务所，虽然会用到 **MYOB**、**Xero**、**Quickbooks** 等多种会计软件，但若要进行任何分析或计算，我们唯一依赖的就是 **Excel**。而且，**Excel** 模型已成为我们事务所的标准流程（SOP）。只要你能在 **Excel** 中实现的，它几乎都能帮你办到。

在我看来，任何生成会计报表或报税的软件都可以被替代，但唯独 **Excel** 无法替代。对我个人而言，**Excel** 不仅在工作中提供了巨大帮助，更渗透到我生活的点点滴滴。我几乎每天都用 **Excel**：分析公司财报，搭建整套投资体系，分析房贷、净资产，甚至小到儿子幼儿园账单的对账，我都会用到 **Excel**。

再者，我想提到的是微软起家的业务——个人电脑业务。从 **Windows 95** 开始，我就一直是微软操作系统的用户，并且在那之后，我从未考虑过使用其他系统。在新时代，微软依然沿用了其“百试不爽”的打法：无论其他公司如何创新，微软总有雄厚的资金实力，一旦看到有前景的领域，便会将其收购，例如之前的 **Linkedin** 以及最近的 **OpenAI**。因此，在我看来，微软堪称“完美公司”的代名词。

### 支付网络：经济的动脉 (Mastercard & Visa)

接下来，我要讲的两家公司，我认为它们都是全世界最好的公司，它们是 **Mastercard** 和 **Visa**。时至今日，这两家公司仍然被很多人误解。绝大多数人想到 **Mastercard**、**Visa**，直接联想到的是信用卡公司，认为它们是“通过信用卡利息剥削穷人的资本家”，并将其视为“万恶资本主义体制下最丑陋贪婪的形象”。

我完全理解这种看法，因为世界上绝大多数人都生活在“斩杀线以下”，而信用卡借款常常被视为将他们推向万劫不复的始作俑者。然而，每次我提及这两家公司时，我都试图告诉观众，它们所做的事情可能和你理解的截然不同。我并非为信用卡辩护，而是希望更多人理解世界是如何运行的。

**Mastercard** 和 **Visa** **根本不是发信用卡的公司**。发信用卡的实体是银行和金融机构，因此赚取信用卡利息的也是它们。这些银行和金融机构，其实本身就是 **Mastercard** 和 **Visa** 的客户。**Mastercard** 和 **Visa** 真正做的是**支付网络**，它们赚取的是每一笔交易的佣金。换句话说，每当你使用它们的支付网络完成一笔交易时，它们都会从中抽成。

至此，你就能理解为何它们是全世界最好的公司。它们反映的就是经济本身。它们的支付网络已覆盖全球，达到了一个“天花板”，并且它们的财报和基本面数据堪称无敌，好到令人夸张。因为它们的生意不需要持续不断的巨额资本支出，相反，它们是资本支出极轻的公司，并且极度注重股东利益。

### 信用评级与市场洞察 (S&P Global & Moody's)

接下来要讲的两家公司，在我看来同样是全世界最顶尖的公司：**标普全球 (S&P Global)** 和 **穆迪 (Moody's)**。坦白说，这两家公司在大时代（指近期的科技股热潮）的表现略显“差强人意”，近两年股价涨幅不大，甚至有人开玩笑说，**标普全球**的股价还没跑赢自家发布的 **标普500指数**。那么，它们还有未来吗？

要回答这个问题，有必要先讲讲这两家公司究竟是做什么的。它们都有多个业务板块，但我最关注的是其最核心的业务：**借款信用评级**和**市场数据洞察**。

全世界所有公司，无论是上市公司、私有公司，甚至是初创公司，都需要做一件事：借钱。需要强调的是，一个公司不借钱不代表它一定会失败，但绝大部分公司（我认为接近百分之百）都会需要借钱。而一旦需要借钱，就必须进行信用评级。**标普全球**和**穆迪**，就是这个市场中仅有的三家主要玩家中的两家。

因此，当央行利率低、经济好的时候，这两家公司的信用评级业务会非常赚钱。相反，在当前经济“一蹋糊涂”、利率高企、极不景气的时期，它们的评级业务收入会相对减少。但有一点可能很多人忽略了：借款是有期限的。一家公司即便可以持续尝试拖延，但“跑得了和尚跑不了庙”，最终它还是需要进行“refinance”（再融资）。

正如之前Chris Hohn爵士也提到，**标普全球**和**穆迪**有点像“Recurring”（周期性）业务，因为它们的业务非常好预测。唯一的变数在于公司重新贷款的具体时间节点可能各有不同。

除了信用评级，它们还是金融市场行业规则的制定者。它们拥有市场中最详细、最精准的数据洞察，并且非常擅长将这些数据变现。所以我认为，只要目前资本主义社会的运行机制不在短期内发生重大改变，这两家公司就会一直处于食物链的顶端。

### 亚马逊：极致用户导向与增长潜能

再来，我想介绍的是我心目中另一家Top 10公司——**亚马逊 (Amazon)**。**亚马逊** 也是近两年略显“掉队”的巨头。那么，未来的 **AI** 世界中，**亚马逊** 还有一席之地吗？我认为有。而且，**亚马逊** 可能将在未来迎来另一个增长周期。

首先，我们来谈谈**亚马逊**是做什么的。如今，**亚马逊** 的业务已遍及各行各业，它早已不是那个仅卖书的“书贩子”。但在它众多的业务中，最大的依然是电商和 **AWS**（亚马逊云服务）。**亚马逊** 是目前全球最大的电商平台以及最大的云服务提供商。从最新技术图表也能看出，**亚马逊** 电商业务虽然仍能保持两位数增长，但明显不如 **AWS** 20%的同比增长快。其次，电商的毛利率非常低，小于5%，而 **AWS** 的毛利率有34.70%。相比之下，**AWS** 显然是更亮眼的业务。

但是，如果你仔细研究**亚马逊**，就会发现它与世界上其他所有公司都截然不同。世界上找不到任何一家敢于模仿**亚马逊**这种打法的公司。它的打法虽然与苹果有点相似，都是“用户至上”，但其企业文化又稍有不同。**亚马逊** 永远不会安于现状，它始终将“今天”视为公司创业的第一天。它这种“用户至上”的理念，比苹果更为“极致”。它基本是“除用户之外，不把其他人当人看”——无论股东还是华尔街机构，都得靠边站。

因此，我曾一度不理解**亚马逊**，认为它是一个完全不顾及股东利益的“老顽固”。每当投资人认为**亚马逊**可能会稍微放慢资本支出、稍微回馈股东（如回购股份、发放股息等）时，**亚马逊** 就会立刻开启新一轮更大规模的资本投入周期。所以，**亚马逊** 的股东们（例如代表性的投资者Nick Sleep）也与普通投资者不同。**亚马逊** 始终“油门踩死”，不断坚持创新，开展新业务。这种“遍地撒网”的打法，也成就了它许多成功的业务，因为你永远无法预料，现在看似毫无意义的一笔投资，未来会不会长成下一个 **AWS** 这样的参天大树。

再者，现在不是很多人说**亚马逊**不是一个 **AI** 公司吗？但在我看来，**亚马逊** 很有可能成为下一波吃到 **AI** 红利的超级巨头。我的想法是：无论 **AI** 还是智能机器人，目前最现实的提升在于它们能否取代低技术含量的工种。而放眼全球，**亚马逊** 可能是目前这类低技术工种最大的雇主。设想一下，如果自动驾驶汽车或 **AI** 机器人真的能够取代送货司机，或者分拣中心的工人，这将极大地减少**亚马逊**的开支，其电商毛利甚至有可能提升至两位数或更高。

### GE Aerospace：工业巨头的转型与垄断

接下来，我认为全世界最好的公司之一是 **GE Aerospace**。和前面提到的所有巨头不同，它是一家工业巨头。经过近百年的时代变迁，**GE** 居然至今仍屹立不倒，并且未来有可能成为越来越多投资者追逐的标的。

为什么我会这么说呢？因为自2024年4月2日起，**GE Aerospace** 完成了最后一次大型拆分，其股票代码 **GE**（沿用近百年）背后，仅仅代表着航空飞机引擎业务。目前 **GE** 的财报中，可能还能看到一些历史遗留的“噪音”，但我相信随着时间的推移，**GE Aerospace** 的财报会越来越好。

**GE** 目前的业务中，真正销售引擎只占总营收的18%。而 **GE** 还有24%的业务来自国防业务，这属于非常稳健的垄断型业务。另外，超过58%的营收则来自后续的服务业务。同时，我们可以看到 **GE** 各项业务的增长都非常快。飞机引擎市场经过近50年的发展，目前已只剩下三个主要玩家：**GE Aerospace**、**Pratt & Whitney**（雷神）以及 **Rolls Royce**（劳斯莱斯）。

**GE** 目前占据了整个市场约40%的份额，尤其是在窄体客机领域，其市场份额超过70%，几乎是一家独大的局面。**Pratt & Whitney** 目前约占全球25%的市场份额，**Rolls Royce** 约占25%。值得注意的是，**Rolls Royce** 专攻宽体客机市场，几乎不做窄体，似乎 **GE** 和 **Rolls Royce** 之间有某种默契，故意避开重合的市场。目前全球飞机引擎市场呈现出这种“三国鼎立”的寡头垄断局面，而 **GE** 显然是其中最大的参与者。

在我看来，如果未来5到10年，人类乘坐飞机出行的方式没有改变，**GE** 的客户们没有严重压缩 **GE** 的服务费，那么我认为 **GE** 仍然会是全世界最好的公司之一。

### ASML：光刻技术的垄断者与科技文明的驱动者

再来，我想分享的这家全世界最好的公司就是 **ASML**。最近，YouTube上的超级大V Veritasium专门做了一期关于 **ASML** 的专题视频，短短两周播放量就超过了1.4亿。其实，在我观看这期视频之前，我已经研究 **ASML** 多年，并且它是我重仓的股票之一。不过，即便如此，当我看到视频中介绍 **ASML** 的过往历史时，我依然深感震惊，不得不感叹任何一个奇迹都不是偶然事件，而是人们不断努力才能达成的。

如果你还不了解 **ASML**，它是一家专门生产 **DUV**（深紫外光刻）和 **EUV**（极紫外光刻）光刻机的公司。它可以说是目前世界上该市场中“垄断性的巨头”，因为它是全世界唯一一家能够生产高精度光刻机的公司。这张图（此处应有图示）已经说明了一切。

**ASML** 的业务总结下来就是：增长较快，**毛利率**特别高，并且后续服务占总营收的体量也很高。我刚开始投资的半导体公司是 **Micron**，后来我将其换成了 **ASML**。从目前时间节点来看，**Micron** 的涨幅似乎更大，毕竟后续很长一段时间的内存已被 **英伟达** 预定。很难想象就在去年，**Micron** 还有大批库存卖不出去只能销毁。当然，这是后话，等我做 **Micron** 视频时再详细谈。

我之所以选择 **ASML**，是因为我对“摩尔定律”有了新的认知。我曾误以为摩尔定律已接近极限，当摩尔定律遇到瓶颈时，像 **Micron** 这样的内存巨头，是否就不需要大量资本投入来购买最新制程的光刻机了？如果不需要大量资本投入，那么利润将相当可观，这些现金是否能带来爆发式增长？股东是否能获得巨大利益？我之所以持有 **ASML**（此处作者可能表达的是对摩尔定律的预期，而非直接持有ASML三年）就是基于这个想法。

后来我发现，正是因为 **ASML** 的存在，它“强行”给摩尔定律续命，并且按照目前的趋势，摩尔定律似乎还远未到头。这就是我投资 **ASML** 的原因。因为它不仅是一家垄断性的工业巨头，它更是凭一己之力，支撑着人类科技文明不断向前发展的公司。

### Google：AI时代的搜索巨头与垂直整合

第十家，我认为全世界最好的公司就是 **Google**。**Google** 目前可以说是“赢麻了”。我的频道曾多次制作关于 **Google** 的内容，它非但没有破产，也没有被 **DOJ**（美国司法部）强行拆分，反而 **Google** 逆袭成功。并且最近，**Google** 似乎在 **AI** 语言模型的竞争中，也成功“干翻了” **OpenAI**。我个人现在也转为使用 **Google** 的 **Gemini** 了。

**Google** 目前一半的营收来自搜索业务。但我们看到，**Google** 的订阅业务（**YouTube**）以及 **Google云**，在我看来都属于优质业务，增长速度快且 **毛利率** 很高。我认为，**Google** 目前是全世界拥有最强垂直整合体系的公司，也是现在流行的“Full Stack”概念的绝佳体现。**Google** 的搜索业务非但没有受到 **AI** 的冲击，反而利用 **AI** 实现了进一步增长。**Google** 自主研发的 **TPU**（张量处理器）目前也已被证实，在 **AI** 数据中心是可行的。**Google云** 作为全球第三大的云服务提供商，增长速度特别快。

**Google** 旗下的 **YouTube** 在我看来也是一项非常优质的资产。你现在观看的正是 **YouTube** 视频，并且你可能还不知道，**YouTube** 的观看时长市场份额常年领先于 Netflix。此外，**Google** 还拥有全球最大规模的 Robotaxi 品牌 **Waymo**。**Google** 目前也是我最大的仓位。并且我还认为，即便放眼未来，**Google** 专注的这些业务同样有着广阔的前景。

好了，以上就是这期节目的全部内容了。这相当于我自己在2026年最看好的十家公司。之所以我没有全部持有，其实也是因为市场不给面子。还是回到我之前说的那句话：公司再好，也不能买得太贵。如果你对“超级投资人”的秘密感兴趣，千万不要错过这个视频。感谢您的收看，祝您投资顺利，我们下期见。