--- author: Shijun Tang date: '2026-01-12' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=-MyfDzvReA8 speaker: Shijun Tang tags: - investment-strategy - financial-reporting - stock-analysis - wealth-management - market-insights title: “13F 揭秘：巴菲特终于买了它！跟着会计师拆解顶级富豪的秘密作业” summary: 本期视频深入解析了美国证监会（SEC）的13F Filing报告，揭示了顶级超级投资人如巴菲特、Chris Hohn、Terry Smith、段永平及Bill Ackman的最新持仓与投资策略。通过分析他们的交易行为，探讨了价值投资、公司基本面分析以及构建个人投资体系的重要性，并结合了演讲者对Google等公司的独到见解与个人投资经验。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - Berkshire Hathaway - Google products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 揭秘超级投资人的公开秘密：13F Filing的价值 全世界最强的超级投资人们究竟有哪些不可告人的秘密？为什么他们能够管理上亿的美金？我们和他们究竟差在哪？这些问题曾经困扰过我许久，相信屏幕前的你也时不时被这个问题所困扰。假如我告诉你，所有超级投资人每三个月都会给你打一次电话，告诉你他们究竟买了啥、买了多少、卖了啥、卖了多少、现在持有哪些股票？股票的价值究竟是多少？你很有可能会觉得我在痴人说梦，说到底，哪有顶级富豪们会心甘情愿把他们的秘密告诉你呢？ 但是，你有可能还不知道，这其实是每一个普通人都能够拿到的数据。虽然超级投资人们不会真的给你打电话，但是美国证监会（SEC）有一项硬性规定：凡是管理资产超过1亿美元的机构投资人，包括对冲基金、共同基金、信托、养老金以及保险公司，他们必须在每一个季度结束后45天内，披露他们自己持有的所有的股票、期权以及可转债业务。而他们披露这些数据的途径，就是**13F Filing**。 所以我前面形容的一点也不夸张，超级投资人们绝大多数都在美国，他们是真的被迫要披露自己的持股以及操作。而现在呢？有很多网站都会专门来跟踪这些超级投资人们的13F Filings。今天这个视频，我就会来分析一下我所欣赏的这些超级投资人们他们最新的13F报告。 欢迎来到这期“唐石峻财富体验”！我是一名会计，自从2015年入市到现在，我有幸跑赢了标普500大盘。我和一般的投资博主不同，我不喊单，也不给买入价。比起提供情绪价值，我更倾向于用会计的底层逻辑来拆解公司的商业结构和基本面。我所分享的是能让你实现财富自由的底层认知，帮你搭建属于你自己的投资体系。 超级投资人们最近都有哪些操作呢？我们现在就开始来整体分析。目前市面上跟踪超级投资人13F报告的网站其实很多，我使用的是**valuesider.com**。这里我要澄清一下，我和valuesider之间没有任何利益关系，我仅仅是很喜欢用他们的网站来跟踪13F而已。 我们来看这张图。首先，如果我们把所有超级投资人按照他们所持有美股仓位的体量来排序的话，投资市场中的巨鲸们瞬间就映入眼帘了。股神巴菲特的伯克希尔美股持仓目前为2670亿美元，可以说是一览众山小，断崖式领先第二名Dodge & Cox。并且，伯克希尔目前还有将近3800亿美元的现金，所以他的体量几乎是巨无霸的存在。超级投资人我们看到目前有将近100位，但是我欣赏的、符合我投资价值观的超级投资人其实并不太多。接下来我就来一一讲解一下。 ### 股神巴菲特的最新动向与“神来之笔” 我们来看这张图。首先我想讲的就是股神巴菲特。伯克希尔最近季度又在继续卖苹果（Apple）的头寸，即便如此，目前苹果仍然是伯克希尔最大仓位，占总投资仓位的22.69%。另外，伯克希尔还在继续卖美国银行（Bank of America），这也是已经持续好几个季度了。可能有的观众不知道，伯克希尔其实不止巴菲特一位投资经理。但是呢，从体量上来看，基本上占总投资组合超过1%的仓位，应该都是巴菲特的手笔。 这其中就包括很多巴菲特传奇的持仓，比如**美国运通**（American Express），直到今时今日，美国运通仍然占伯克希尔总投资仓位的18.84%。然后就是**可口可乐**（Coca-Cola），占总投资仓位的9.92%。再下来就是石油巨头**雪佛龙**（Chevron）和**西方石油**（Occidental Petroleum），再接下来就是**穆迪**（Moody's）。这些都是巴菲特长期持有的头寸。 而我最新注意到，也是我在方框中特意圈出来的两个仓位：首先就是**Chubb**（安达保险）。安达可以说是近两年来老巴的“神来之笔”。他是全球最大的财产意外险保险公司，遍布全球五十四个国家。虽然我对保险业研究不深，但是从很多资料上显示，安达可以说是保险市场中非常低调的一个王者，他也是一个典型的现金牛公司。所以老巴买安达可以说是也在情理之中吧，因为老巴毫不夸张地说，当年就是靠**Geico**保险公司发家的。老巴之前建仓的时候还向SEC申请了机密处理，所以伯克希尔买安达直到最近才在13F报告中显示。所以这里呢，我们也能看出来，当超级投资人遇到难得的合适机会的时候，他其实还是有办法保密的，只不过虽然能够延迟一两个季度，但是最终还是要公之于众。我们看到，即便到了最新的2025第三季度，老巴仍然还在加仓安达，又买了相当于总投资仓位0.45%的仓位。 最后，也是这个季度实战中最大的一个亮点，就是老巴，他目前开始建仓**Google**了。我们看到一口气老巴就买了相当于整体投资组合1.62%的仓位，显然Google是老巴的手笔。Google也是直接成为了伯克希尔前十持仓。说实话，看到老巴买Google，我可以说是感慨万千。因为Google是我最好的一个Idea，我很早就建仓Google了，并且在市场极度不看好他的时期，我一直在加仓。而且我每一个季度都在做视频解释，为什么Google的搜索业务不会受到AI的冲击？为什么Google在AI领域有得天独厚的优势？为什么Google云它会越来越赚钱？为什么Google的软件生态系统是全世界最强一档？为什么Google旗下的Youtube能干翻Netflix，常年保持观看时长第一？为什么Google旗下的Waymo能够跑赢特斯拉，成为目前世界上最大的Robotaxi玩家？为什么在当今世界上，Google拥有最强的垂直整合体系？ 我们看这张图。Google现在已经赢麻了，短短273天，Google的股价已经翻了2.35倍。Google已经给我赚了很多钱，它也成为了我投资组合中最大的仓位，并且在整个过程中，我一股都没有卖过。因为我认为Google它的股价未来还会涨，Google现在做的所有事情，在未来还能够带来更大的增长。目前Google也是成功干翻苹果，成为了全世界第二大的公司。我相信在未来，Google最终能够干翻英伟达，市场也将迎来新王的登基。所以啊，看到老巴也开始建仓Google，可以说从某种程度上我找到了认同感。看到自己的偶像认同自己的投资理念，说实话，我感到很欣慰。并且我看到老巴，他的建仓价格是243美元，比我的均价差不多高了两倍。这也给我带来了一定的信心。这也说明了普通人通过学习投资的底层逻辑，并且运用这些投资的底层逻辑来分析属于自己能力圈中心的公司们，最终做出高信心的投资决策这么一个打法是行得通的。我已经不再怀疑这套打法的可行性，因为通过10年来的业绩，我已经验证了这套打法是可行的。 屏幕上的观众们，我有一个小小的请求。我发现平时观看我视频的观众，居然有一半的人还没有订阅我的频道。假如你认为我每周创作的视频能够给你提供那么一丢丢的价值，我唯一的请求就是请你们按下那个订阅按钮。你完全想不到，你轻轻的点击一下订阅，对我来说究竟有多大的意义。作为对你订阅的回报，我承诺我将会继续努力，每周创作优质内容给你们提供源源不断价值。 ### 价值投资的严谨实践者：Chris Hohn与TCI 聊完老巴之后，接下来，我们来聊**Chris Hohn**爵士。Chris Hohn爵士管理的**TCI**（The Children's Investment Fund）对冲基金，目前美股仓位有520亿美元。虽然不及老巴的伯克希尔，但是他在所有的超级投资人中间，他能排到第三。并且他施行的也是高度集中投资的价值投资理念，这在超级投资人当中也是极为罕见的。说实话，我认为Chris Hohn爵士属于精英中的精英。这些年下来，虽然说他的访谈不多，社交媒体上他也不活跃，但是每次Chris Hohn发言，我都受益良多。他教会了我护城河的重要性，他也教会了我竞争是所有生意最大的杀手。而他这种只买极高护城河公司的打法，也是我想效仿的一点。他同时还是一个非常激进的投资人，他言辞犀利，并且他还经常参与所投资公司们的决策。同时呢，我还发现了Chris Hohn爵士也是会计出身。 我们来看下Chris Hohn最新的持仓。近几年来，**GE Aerospace**可以说是被Chris Hohn“并一己之力”带火了。目前GE Aerospace也是他最大的头寸，占总仓位27.12%。而且我们还能注意到，Chris Hohn一共只持有9只股票。GE之后，就是**Visa**，**微软**（Microsoft），**穆迪**（Moody's），**标普全球**（S&P Global），**Canadian Pacific**（加拿大太平洋铁路），这也是超级投资人很喜爱的一家垄断型铁路公司。接下来是**Google**，**Canadian National Railway**（加拿大国家铁路），最后是**Ferrovial**。这是一家经营机场和收费公路的公司。Ferrovial可能你不熟悉，但是伦敦**Heathrow机场**你肯定不陌生，Ferrovial持有Heathrow 25%的股份。不过有一点你要明白，这里valuesider上公布的只是TCI美股持仓，TCI在欧洲还有相当大的布局，比如**Aena**（西班牙机场巨头），再比如**空客**（Airbus），近两年空客也是成功干翻波音，似乎在寡头垄断的市场中目前已经胜出了。再来最后还持有**伦敦交易所**（London Stock Exchange），这也是和标普全球、明晟（MSCI）一样的指数巨头。 所以你从Chris Hohn他的持股就能看出，他最喜欢的投资类型就是极宽的护城河，他最讨厌的就是竞争和风险。我们回到这张图。最新季度，Chris Hohn又加仓了5.82%的Visa。再来就是它大量减持了Google。对于Chris大幅加持Google，虽然我不认同，但是我表示理解。因为从Chris投资组合的角度出发，不管你相不相信，Google反而是它的投资组合中风险较大的公司。而我们知道Chris他讨厌风险，所以我能理解他的操作。这里推测，虽然减持了Google，但是他也没有完全错过Google，因为他还是差不多保留了一半的Google仓位。 ### 英国股神Terry Smith的“买好公司，勿贪贵” 按照美股投资组合体量排名，接下来我们要提到的就是另一位传奇投资人，**Terry Smith**。他管理的**Fundsmith**，目前的美股持仓为190亿美元。虽然体量上明显比巴菲特和Chris Hohn要小很多，但是仍然也是前十的超级投资人。从Terry Smith的持仓上来看，他的仓位较为分散，不过前十的仓位基本上也都有总仓位5%以上。Terry Smith被人称之为“英国的巴菲特”。他有一句名言也是广为流传：“Buy good companies, dont overpay, do nothing”（买好公司，别买太贵，然后啥也别干）。Terry持有的公司其实还是值得仔细研究的，他非常喜欢那些非常低调的垄断者。比如他最大的2个头寸：**Stryker**是全球最大的骨科器械商，比如你要换腰椎呀，你要换个膝盖啊，大概率你会使用到Stryker的产品。其次，**Idexx**是全球宠物检测巨头。这年头，其实养宠物已经成为了高端消费。我不养宠物，所以我对Idexx没什么了解，不过呢，在宠物经济中，Idexx仍然是一个不可忽视的巨头。 最新季度Terry大量卖出了**微软**（Microsoft）和**Meta**。这边在方框中，我也是给大家highlight出来了。可能是因为估值的原因吧，这两家公司目前市场也是的确给了相当高的估值。但是我们注意到Terry其实并没有大幅加仓某一家公司，也就是说这并不是换仓，而是单纯的止盈。可能是因为投资人大量挤兑，毕竟近几年Terry老爷子他的回报着实是有点难看。也有可能是因为Terry觉得目前市场估值太高了，他选择止盈来防止AI泡沫破裂会给他带来很大的损失。不管是什么原因吧，假如是我的话，我自己其实是持有Meta的。假如我还持有微软的话，如果没有任何投资人挤兑的前提下，我想我自己是不会选择这个时间节点来止盈的。因为很多时候你害怕市场崩盘，所以止盈等待市场崩盘，这个机会成本其实比市场真正崩盘的损失将会更大。 ### 华人之光段永平的价值集中投资 我们接下来要提到的就是华人之光，中国股神**段永平**。老段目前美股仓位为140亿美元，在所有超级投资人中他也能排到第十一位。其实老段还有巨量的茅台和腾讯，所以他的实际体量会更高。我们看到老段美股仓位60%都是**苹果**，这还是他已经卖出很大体量苹果之后的数据。2年前，老段的美股仓位80%都是苹果一家公司。我们看到最新季度老段大幅加仓了**伯克希尔**（Berkshire Hathaway）。这可能是在之前老巴宣布退休，伯克希尔股票大幅回调期间买的。老段是我很佩服的一位超级投资人，我跟踪他已经很多年了。最近呢，我也是刚出了一期关于他的视频。他同样也是一位坚持价值投资，并且坚持集中投资的这么一个类型的代表。他目前只有三只核心仓位，这也是说明了，当老段真的搞懂一家公司之后，他会毫不犹豫的下重注。从老段的核心仓位以及他的其他仓位来看，他对公司的理解以及他的投资理念其实很对我的胃口。 ### Bill Ackman的价值投资与Uber重仓 接下来我们要提到另外一位顶级大佬，就是**Bill Ackman**。虽然Bill Ackman很喜欢做空，他也总是因为大量做空某家公司或者某一个的Credit Swap而上头条新闻，但其实他也是一位价值投资人。他目前的美股持仓有140亿美元，和老段美股持仓体量其实差不多。他同样也是一个集中投资型的价值投资人。我们看到目前Bill Ackman最大的仓位就是**Uber**，占总仓位的20.25%。Uber也是我很感兴趣的一家公司，我已经做过很多期内容了。其次就是**BN**，**Brookfield corp**。Brookfield也是被誉为加拿大的伯克希尔，CEO Bruce Flatt在投资界也是享有盛誉。另外Bill Ackman还持有**Howard Hughes**这样的土地开发巨头，**Google**，**Restaurant Brands International**（汉堡王背后的母公司），再来，他还持有**亚马逊**（Amazon），**Chipotle**（墨西哥连锁快餐品牌），关于Chipotle我也是做过很多期内容，最后就是**希尔顿**（Hilton）这家连锁酒店巨头。我们看到目前最新季度Bill Ackman其实没有任何最新的操作，不过他在头两个季度大举买入了Uber，这也是看得出来，他下了重注。 ### 投资体系的构建与未来展望 好了，这期视频我先介绍这五位超级投资人以及他们最新的13F报告。下期视频我会继续介绍其他我非常欣赏的超级投资人们以及他们最新的动态。感谢你的收看，祝你们投资顺利，我们下期见。