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author: Shijun Tang
date: '2025-04-15'
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layout: post.njk
source: https://www.youtube.com/watch?v=pxqpRAz46LI
speaker: Shijun Tang
tags:
  - stock-market-volatility
  - us-china-trade
  - value-investing
  - tech-stocks
  - consumer-spending
title: 美股逆转与投资洞察：关税、AMD及拼多多深度分析
summary: 本期视频探讨了近期美股在关税风波中的惊天逆转，分析了特朗普政府关税政策的不确定性及其对市场的短期影响。重点剖析了AMD与英伟达在AI及数据中心领域的竞争格局、CPU市场份额争夺，以及AMD面临的供应链和财务风险。同时，视频深入分析了拼多多（及其海外平台Temu）的‘农村包围城市’战略、海外扩张的成功模式，以及其在当前全球消费能力下降背景下的亲民优势。内容强调了价值投资的视角，将市场比作赌场，并提供了AMD与拼多多的评分与投资建议。
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  - AMD
  - Pinduoduo
  - Nvidia
  - TSMC
  - Intel
  - LVMH
  - Temu
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就在投资人普遍准备迎接新一轮暴跌时，本周美股却上演了惊天大逆转。川普内阁在舆论压力下最终宣布，将对除中国以外的所有国家执行关税。特别值得一提的是，在此关税政策发布前，川普还在社交媒体上公然表示“现在是买股票的好时机”。官方消息发布后，市场立刻产生了巨大反馈：纳斯达克指数单日暴涨12.61%，这一涨幅在我进入市场的经历中是前所未有的。

### 市场动荡与投资者的应对
美国对中国的关税已累加至145%，这种夸张的增幅对中概股造成了巨大影响，使其近期大幅下跌。面对如此反复的市场，作为投资人，我们究竟应该如何行动？本期视频将对此进行详细探讨，并分析我近期研究的两只股票。

我是唐诗，曾在阿里巴巴生态圈深耕电商十年，现为澳洲一家会计事务所的会计。自2015年进入金融市场以来，我把握了许多机遇，例如投资A股、重仓Meta、腾讯及阿里。期间我也经历了许多教训，这些经历深刻启发了我的投资理念。我创作内容的唯一目的，就是帮助你通过投资实现自由与快乐。

### 关税政策与市场性质的观察
上周，我在崩盘日的感受与很多人不同。我未预见到川普的关税政策会如此随意地改变，更未料到市场的反应会如此强烈。这个月我主要的体会有两点：
第一，关税不同于宪法，本身是临时且可随时调整的规定。川普的关税政策似乎并不值得投资人认真对待，他今天叫嚣收关税，明天就可能叫停。特别是针对中国的145%关税，这更让我觉得不可能是长期持续的现状，也许明天醒来中美关税就会达到1000%。目前的现状已脱离实际操作空间，更像是小朋友间的争吵，但后果却是极其严重的。高关税若持续，对两国弊大于利，这仅是中美贸易战的手段，而进出口生意老板们则成了短期利益的牺牲品。

第二，市场如此剧烈波动，让我想起巴菲特在伯克希尔股东信中提到的，当前市场更像是一个赌场。尽管现在是投资者的黄金时代，股市门槛极低，但市场参与者的行为反映出，投资者的心态和知识积累似乎不足。主动交易的投资者和大型机构更热衷于追逐短期新闻。无论投资者经验不足还是交易者增多，整体市场观感都越来越像赌场。

作为价值投资者，我们应感谢这些主动交易的参与者。虽然这显得有些“狡猾”，但市场短期内是零和游戏，你赚的钱是他人输掉的。这些参与者的积极交易提供了流动性，波动了公司股价，也为价值投资者提供了以好价钱购买优质公司的机会。坦白说，上周崩盘期间我加了不少仓。我的困扰并非市场是否下跌或是否应卖出，而是喜欢的公司都在打折清仓，我究竟该买哪家，因为不可能全买。

### 投资工具与科技股分析
许多朋友问我股票研究的数据来源。我试用过许多分析网站，最终认为**CC**（或其他类似金融数据平台）最为好用。它不仅提供实时财报数据，还能第一时间获取最新财报。这点非常方便，我无需再去公司官网查找。**CC**（或其他类似平台）目前与我的频道合作，为观众提供七天免费试用及30美元福利，可通过屏幕二维码或描述区链接获取。

#### AMD：下一个英伟达？
**AMD**（Advanced Micro Devices）是目前备受关注的股票，因其与**英伟达**（Nvidia）有诸多相似之处，且股价尚未经历英伟达般的暴涨。许多投资者设想，若AMD成为下一个英伟达，现在投资将带来巨额回报。

目前AMD有利好：在CPU市场，其**Ross系列**已成功超越**Intel**，成为行业领导者，这与其前身（在GPU市场取得成功）如出一辙。AMD在数据中心领域也在发力，近年来通过并购**Xilinx**等公司，展现出管理层强大的决心。

然而，我们不能仅听信管理层的“大饼”。结合实际情况，AMD在CPU市场虽抢占Intel份额，但Intel的反击不容忽视；一旦Intel在技术工艺上恢复领先，AMD优势可能不保。此外，与英伟达一样，AMD芯片也依赖**台积电**（TSMC），这带来了供应链和地缘政治风险。

同时，在AI爆发式增长的背景下，数据中心服务器的需求是否会进入周期性低谷，也是一个考量点。最重要的一点：目前数据中心市场由英伟达一家独大，AMD作为挑战者能否真正抢占市场份额？尽管CEO表示市场足够大，但面对如此巨大的竞争差距，AMD能否一战？

目前，AMD在我打分体系中获得67.75分。最新财报显示其盈利能力和营收均表现不错，但扣分项主要来自主观评分。我给的评分不高，因为它想竞争的数据中心市场，竞争力并非最强。此外，公司持续增发，**RD**（Research and Development，研发）和**SBC**（Stock-Based Compensation，股权激励）派发巨大。经过多轮并购，**LLC**（Limited Liability Company，有限责任公司）表现低迷，这可能是因歧视性并购导致。

#### 拼多多（Temu）：下沉市场的全球化胜利
**拼多多**（Pinduoduo）发展令人满意，我已从最初的不解到逐渐看出其门道。其在中国成功的关键在于“农村包围城市”的下沉式打法。尽管在中国增速放缓，拼多多正发掘新消费群体，加强一二线城市渗透，打响“城市保卫战”。

我关注拼多多，更多是因为其海外市场的成功——旗下的**Temu**（拼多多海外平台）是中国各大电商品牌中海外业绩最佳的。Temu成功延续了拼多多在国内的下沉打法，以海外底层消费者为核心找到了突破口。随着我在Temu消费增多，发现其“无限压榨生产厂家”的模式深得消费者喜爱，毕竟能以低廉价格买到实用商品，谁会和钱过不去？

加之近年全球消费能力下降，各国央行开启**QE**（Quantitative Easing，量化宽松）模式，加息同时缩减资产负债表，市场资金减少，物价上涨。连奢侈品巨头**LVMH**（Moët Hennessy Louis Vuitton）都开始走下坡路，消费者更青睐Temu这类亲民公司。

最新财报后，拼多多得分88.5，在中概股中分数极高。除了流通股有增发外，几乎没有短板。其财报一直令人难以置信地优异，表现耀眼，一度让我觉得不真实。但深入研究其经历后，我开始认真对待这家公司。

短期内，受关税影响，拼多多面临不小挑战。未来我将继续关注其发展。

#### 总结与会员福利
我平时发布的个股研究报告只是完整报告的一小部分。如需查阅完整报告、我的观察单、以及实时交易和持仓信息，欢迎订阅网站会员（链接在描述区），现订阅可免费使用一个月。若对我的价值投资理念感兴趣，也欢迎试听我总结的价值投资课程。如想了解我上周美股崩盘日当天的感受，请勿错过相关视频。

感谢收看，祝你们投资顺利！