--- author: 视野环球财经 date: '2026-07-15' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=_QAe6h9_ycs speaker: 视野环球财经 tags: - semiconductor-industry - capital-expenditure - market-volatility - inflation-rate - valuation-analysis title: IBM历史性暴跌重创软件，半导体能否在波动中重回上行？ summary: 本期节目回顾了美股最新行情，分析了纽约州首发的数据中心禁令及低于预期的CPI数据。重点剖析了IBM因企业预算向AI硬件转移而暴跌25%的黑天鹅事件，以及软件板块IGV、医疗设备龙头ISRG与阿斯麦（ASML）财报前的关键估值和技术支撑位。 insight: '' draft: true series: '' category: tech-trends area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - IBM - ASML - HCA Healthcare products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 行情回顾与停更通知 **[Speaker 0]**: 没有没有没有没有没有没有证据。 **[Speaker 1]**: 大家好，欢迎回到视野环球财经。我是 **Reynow**，现在是美东时间2026年7月14日，周二晚上的11:45。今天这个时间比之前预告的要早一点，但比昨天要晚很多。 首先我还是说一下明天的节目通知，提前跟大家讲一声，免得大家这个时间猜来猜去有点难猜。明天不用猜了，明天是停更一次。明天7月15日，美东的周三就不更新了，周四的时候会恢复更新。为什么呢？因为明天有阿根廷和英格兰的世界杯半决赛，所以我得好好看球，好好地去玩一玩，所以明天就不更新了。而且预计明天其实也没有什么大事。今天大事都已经出完了，什么 **CPI**、**PPI** 等等，等会儿会讲到。所以明天大家就不用等，咱们等到周四的时候再见。周四我尽量早一点，尽量不要拖到第二天的盘前去更新了，我尽量在周四收盘之后早点更新，大家也更希望早一点更新。 那么我们把这个讲完，来说一下今天的行情。今天西班牙2-0赢了法国。今天的行情，四大指数集体上行，但是差点意思。今天纳指领涨，但是整个的成交量最近挺低迷的。为什么低迷呢？有一个数据：最近市场的总成交量较20日平均成交量下降了差不多20%，整个成交量都是这样，整体的市场广度其实也是比较差的。比如标普500指数成分股中，上涨203只，下跌290只。在板块方面，大家看到今天上涨的板块只有5个，下跌了6个，一共11个大板块。其中像医疗保健、消费品表现都是比较差的，医疗保健跌了差不多2%，消费品跌了1.38%。另外，像科技、通信、金融板块涨得还不错。 今天有很多大型银行发布了财报，也标志着整个二季度财报季的开始。但我偷懒了，不好意思，对不住大家。因为休假期间安排的事情比较多，所以银行财报说实话我没看，没法今天详细跟大家讲。大概看了一下概览，大多数公司的财报表现不错，像投行类的会更强一点；有一些也不好，像花旗表现就不佳，但大多数还可以。后面等我看完了，有空再抽空给大家讲，因为最近金融股其实本身讲得也比较少。 **[Speaker 0]**: 嗯。 **[Speaker 1]**: 好，我们今天还是把一些重要的信息和大家过一下，包括大家比较关心的一些股票，比如 **IBM**、**ISRG**、**IGV**。还有，明天节目不更新，大家也比较担心**阿斯麦**的财报。等会儿给大家说一下关于财报市场的波动押注、当前的估值和支撑位情况。 ### 纽约州数据中心禁令 **[Speaker 1]**: 我们先来看一下一条和数据中心相关的消息。**纽约州**针对数据中心的强烈反对情绪进一步升级。今天，纽约州成为美国第一个颁布**数据中心禁令**的州，暂停新建数据中心一年。州长签署了行政命令，禁止州议员批准超大规模数据中心的环境许可。她表示，该州仍然欢迎人工智能领域的投资和企业，并且期待他们发展壮大，但当你享受到纽约的人才和活力时，我们希望你保护我们的资源并回馈我们的社区。纽约州将要求数据中心要么自行发电，要么支付额外费用才能接入纽约的电网，并反对为人工智能数据中心提供任何税收补贴。这就是纽约州目前暂停一年的情况。 ### CPI利好与美联储态度 **[Speaker 1]**: 接下来我们看一下今天的经济数据。今天的 CPI 确实对市场来讲是一个利好消息，因为市场之前预期通胀可能会超预期上行，结果出来之后反而不及预期。我们看一下这组数据：6月的整体 CPI 低于预期，缓和了近期的鹰派情绪。整体通胀环比下跌0.4%，预期是下跌0.1%，此前是0.5%，同比上涨3.2%，此前是3.8%，再之前是4.2%。核心通胀环比是0%，预期增长0.3%，前值0.2%；同比是2.6%，这个值比预期的2.8%要小很多，所以这个数据是相当不错的。另外，能源价格指数在6月份下跌了5.7%，而5月份是上涨3.9%，4月份上涨3.8%，3月份上涨10.9%。整个数据发布之后，鹰派情绪有所缓和，市场现在押注年底加息预期是32个基点，而之前是41个基点。 关于这个 CPI 到底怎么样，**美联储**理事**沃勒**在众议院有一个作证的证词。他说美联储对持续高企的通胀是零容忍。资产负债表工作组（有5个工作组）将深入研究充足储备制度的利弊，并探索其他的替代方案。谈到今天的通胀数据，他说这并不意味着任务已经完成，也不认为今天的 CPI 报告之后一切都好转了，这只是一个数据点，他不想过度解读或判断。简单讲就是维持了他之前不给任何前瞻的大体思路，他仍旧认为一次两次数据不足以说明问题。那我们就看一看今年年底的时候，美联储到底会有一个什么样的改革。 ### IBM暴跌与资金流向 **[Speaker 1]**: 讲完了今天的经济数据，接下来我们看一下个股。如果要问今天的半导体为什么再次伟大，那么就不得不感谢一下 IBM。它用自己的暴跌成全了半导体板块。今天 IBM 突然发布了初步财报，并给投资者发了一封信。这并不是完整的财报，完整的财报应该是在22号。结果股价一口气暴跌了25%，创下了历史上最大的单日跌幅，超过了互联网泡沫破裂和1987年股市崩盘的跌幅，这也是一个活久见，对不对？ 我们看一下到底出了什么问题。IBM 的 CEO 把糟糕的业绩归咎于客户资本支出转移，这令交易员措手不及，引发了新的担忧。总体上讲，企业技术预算正在被重新分配到人工智能基础设施，牺牲了传统的软件和 IT 服务。因此，它的业绩受到了冲击。第二季度的销售额下降了22%，为172亿美元，低于预期的178亿美元；每股收益是2.93美元，低于预期的3.02美元。IBM 表示，意外的资本支出优先级调整影响了客户的购买模式，导致许多大型交易没有按时完成；网络安全问题也分散了注意力；还有供应链也受到一定影响，客户将季度的资本支出转向了服务器、存储和内存的采购，以确保在预期价格上涨之前能够满足供应紧张的基础设施需求。 他的表述验证了刚刚过去的二季度市场炒作的逻辑：确实市场对于存储、内存、服务器等硬件设施的需求非常大，客户优先采购，所以对于软件方面的采购就变少了。 关于软件我们等会儿再讲。先把 IBM 讲完。IBM 的价格在消息出来之后暴跌了25%。之前我们给过 IBM 的估值前瞻：185、309，2027年是200到333，之前并没有预期到下跌。当时仍旧保留着突破看新高的希望，结果一口气跌下来，这个价格可就不美好了。先说一下它的基本面，现在大家看到的估值到底是贵还是不贵？217美元。我给大家看一下当前的估值和市场共识预期。彭博追踪的分析师对 IBM 12个月的平均目标价是300美元，一共25位分析师中，17位给予买入评级，6位给予中性评级，只有2位是卖出评级。所以今天的业绩，当然这个300美元的目标价是在今天初步业绩发布之前的市场共识，今天突然发了初步业绩，把市场搞得措手不及，估计后面会有所下调。但之前目标价是300美元，而暴跌前的价格也刚好在300美元附近，差不多就在目标价的位置。如果再往上走就是技术性新高了，但很可惜没过去。像这种突发情况完全没有办法，你完全不知道它会发这个业绩预警，这完全属于正儿八经的黑天鹅事件。 我想说一下它技术面的情况。今天这么一跌，跌到235以下已经是走弱了。我们之前给过大家的位置，现在已经走弱。所以如果你考虑当时要减仓的，那么该减就减了。如果跌破213，该止损就要止损了，因为情况发生了改变，下方可能要去到185下方才能止跌。当然在没有跌破213之前，还保留着一线在此反弹的希望。但反弹到235到270，要看一看会不会二次被卖掉，这是大家要关注的。如果你还持有 IBM，你要关注这个技术性的走势。往下走，如果跌破213，那你可能真的是暂时在技术面上没有办法持有了。如果你想等一个反弹，在没有跌破213之前反弹，看看能不能给到一个反弹机会。因为今天开盘的时候就开到了差不多226，刚刚开盘就破位了。这种情况按照纪律来讲应该是要减仓的。但我知道很多朋友可能措手不及，来不及反应，不知道该怎么办。所以我在这里给大家做一个技术面的补充。基本面的看法，预计等22号正式财报之后，还会重新做一个更新。 ### 软件板块IGV走势 **[Speaker 0]**: 给大家看看就是和软件相关的。 **[Speaker 1]**: 好的。IBM 在它的初步业绩里谈到了资本支出从软件转向人工智能基础设施的言论。说实话，这个言论今天一出来，重创了软件板块。软件板块今天开盘一开就跌了2%多，大家都有点崩了。你想想，IBM 说大家把钱拿去买硬件了，软件往后靠边站，往后排了，所以它跌了25%。这让大家一下就很害怕。但大家发现没有？很有趣的是，尽管软件开盘暴跌，但是逢低买盘迅速介入（IBM 可没有逢低买盘介入，它几乎收在盘中低点附近）。但是 IGV 的收盘价格明显高于开盘价，拉升了差不多3个点。这说明什么？说明 IGV 依然有资金在运作，大家还没有放弃它。最近 IGV 突破了94.5，咱们说上看101及上方，大家肯定会问：这个看法有没有改变？没有改变，仍旧上看101及上方。这是一个波段的反弹，不是趋势性的大反转。趋势性的反转需要突破107才有可能。这只是一个波段，至于时间我不好确定，是一个星期、两个星期，还是一个月、两个月，我确定不了。但这个方向目前我的看法是没有改变的，除非收盘跌破了90.1。如果跌破90.1，那就得继续往下磨一阵、横盘一阵，再去寻找下一次机会。在没有破位之前，收盘价或者开盘价没有跌破90.1之前，仍旧上看101及上方，这是一个技术性的波段看法。 ### ISRG遭遇同行利空 **[Speaker 1]**: 接下来我想讲另外一只股票 ISRG。大家会说，ISRG 今天怎么了？ISRG 今天也被 IBM 带崩了吗？没关系，这两个公司一个是硬件软件，一个是医疗设备，完全不搭边。ISRG 主要是受到同行利空消息的影响，被整个产业链上的消息带崩了。**HCA Healthcare** 这家公司指出了一些非常不好的数据，说他们二季度末参保患者数量增加，但手术量下降。手术量下降对 ISRG 意味着什么？ISRG 赚钱靠两点：第一是卖**达芬奇手术机器人**设备，第二是手术中的耗材。手术做得越多，消耗的耗材越多，它就越挣钱。现在手术量下降了，大家自然会担心它的利润率和利润前景会下滑。这就是我们之前给大家讲过的关于 ISRG 的估值前瞻问题。它的前瞻估值增速曾经是20%多起步，甚至30%多起步，现在只有百分之十多起步。虽然在科技股里算高的，但对比它41倍到51倍的历史高估值区间，这个增速有些不匹配，这是一个潜在估值下调的风险。这不就下调下来了吗？这个风险我们之前讲过，说你要做好往下下调30%的准备。30%是什么概念？2026年前瞻估值下限是420，往下下调30%就是减掉120美元，那估值下限会不到300美元。上限560多，乘以30%大概是减去180左右，会调到380到400左右。所以300到400左右才是它的合理位置。所以当时跟大家说不要着急，也不要去抢。当时走得这么差，跌破位之后不要盲目抢反弹。我的持仓量很低，一直没有建仓。一方面是因为我在休假，没觉得现在是一个必须建仓的时机；另一方面它的股价确实没有走得特别好。在震荡区间来回摆动下来时，并没有特别强的止跌形态。今天是一个放量下跌，我们需要留意360下方一直到300美元的这个区间。我个人预计，因为震荡的下沿在接近300到360，往下可能就差不多了。因为再往下调整，估值就降到30倍左右了。那时我觉得应该差不多了。虽然 EPS 增长预期可能还会有一点点下调，但我并不担心这只股票。还是那句话，有两只股票是不用担心长期套人的：一个是阿斯麦，一个是 ISRG。因为它们的行业垄断地位摆在那里。但不套人是指长期，不代表你短时间买高了它不套你时间。所以这家公司我仍旧会考虑买入，但必须等待非常强烈的止跌形态。我之前的估值位置是321到405，现在379在370这个位置，再往下走一步，360以下就越来越接近我期待的好位置。当然如果要买，肯定要承受前瞻增速下调导致 PE 估值下调的风险。目前我的底仓预留的仓位比较多，因为之前的仓位减得差不多了，现在给了一个机会，我会慢慢等到合适的时候再上车。请大家自行抉择，做好功课，不了解这家公司的千万不要盲目抄作业。 ### 阿斯麦前瞻与半导体 **[Speaker 0]**: 然后最后呢我想说一下阿斯麦。 **[Speaker 1]**: 阿斯麦，这是我们在上一次财报之后更新的前瞻估值情况。2026年估值上限1641，偏高了；2027年中位是1567，也不低；上限是1821。现在盘后涨到这个位置，因为明天就要出财报，我认为这个价格已经不算便宜了。虽然我不知道明天财报具体会怎样，但市场预期的波动还在合理范围内。截止到本周五的期权结算，阿斯麦价格大概在1780美元上下波动137美元。往下的话大概是1600多美元，往上的话就会冲到接近2000美元，那确实就不便宜了，马上就要触及下个财年的估值顶了。所以这个位置追进去是比较激进的。我标注的比较安全、激进买入的位置是在1550美元以下。所以现在持有的朋友，可以继续持有看能不能冲得更高；而想追的朋友，之前阿斯麦并不是没有给低吸的机会，900到1000美元的机会给了很长时间。我们之前标注过，去年9月到11月给了两个多月的机会，包括后来也给过一次1300美元左右的机会，其实机会挺多的。阿斯麦虽然长期看涨，但不代表它不会在短期套人。从历史走势看，它依然经历过较大的下行趋势后才慢慢重回上行，买高了会消耗很多时间成本。现在是半导体板块的一个重要验证时间点，涉及到我们讲过的 **AI 货币化**。昨天讲过那个逻辑，大家在追逐半导体相关股票时，一定要综合考虑时间成本和周期。 明天由于我不更新节目，所以没法给大家详细讲阿斯麦的财报，今天只能提前讲一下它的波动情况。别的我不多说了。今天半导体表现不错，又涨了两个多点。但后面的变化还是一样，半导体指数需要突破621才能重回上行通道，现在都只能当成破位后的反弹来对待。只要没过621之前都叫反弹，期间仍旧可能会出现“神经病”走势——今天涨、明天跌、后天又涨，然后又跌。股价看上去没怎么动，但如果你持有杠杆工具，会发现本金越来越少，因为杠杆在不断的上涨、下跌、横盘来回刷的过程中被磨损掉了。比如100块钱，涨10%是110块，110块再跌10%就是99块，已经小于100块了，这就是杠杆磨损。 明天再次强调一遍，不更新节目，要去看球。周四会和大家继续更新。明天市场估计随行就市，成交量萎缩，可能大家都看球去了。如果你觉得节目有帮助，欢迎点赞、评论、转发，谢谢大家最近的踊跃点赞。那我们周四盘后见，我尽量早点更新，不拖到凌晨，早点更新早点放假。祝大家享受体育赛事，理性看待市场波动，长线的机会都是等出来的。接近好位置的股票做好准备，还没到位置的就好好休息。周四同一时间，我们不见不散。