--- author: 投资TALK君 date: '2025-06-10' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=yRwgos46JsI speaker: 投资TALK君 tags: - macro-economic-data - stock-analysis - market-trends - fiscal-policy - inflation title: 美股市场周报：宏观数据、个股分析及债务风险洞察 summary: 本期视频深度解析了本周即将公布的关键宏观数据（CPI, PPI），并探讨了其对市场的影响。分析师分享了对个股CRCL的长期投资策略，强调耐心与基本面分析的重要性。视频还更新了中美贸易谈判进展、川普与马斯克的动态，并深入剖析了市场参与度指标及美元指数与美债收益率的背离现象。最后，通过对比家庭与政府债务结构，揭示了美国债务问题的核心所在，为投资者提供了宝贵的市场洞察。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - circle - US Treasury products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 市场概览与本周展望 各位观众大家好，欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道。我是市场分析员小涛。 今天这期视频，首先先带大家一起去展望一下本周将要公布的宏观数据。然后和大家聊一期个股 **circle**。这只个股上市之前和大家分享过，我看好这只个股并且想买入，但是到现在都没有进行买入。那接下去会采取哪些策略？ 聊完 **circle** 之后，和大家去看一下市场的参与度，现在在什么样的一个位置？接下去根据市场的参与度，我们可以做出一些什么样的调整。 聊完市场参与度之后，和大家分享一下最近这段时间我在思考的一个问题，就是美元指数和美债之间的这个背离。这个背离我们是不是应该关注？是不是应该引起我们的警示？ 好吧，那我就废话不多说，马上开始今天的内容。 在开始之前，老规矩留给各位观众5秒钟的点赞加留言时间。你们的每一个点赞和留言，都是对我最大的支持和鼓励。最近这段时间视频更新的比较少，一部分的原因是市场走的比较好，大家可能也不需要我；另外一部分的原因是每一期上传的视频，好像大家的点赞和留言都不是那么的积极。所以大家懂的好吗？接下去的5秒钟留给大家。 two thousand years later... 那废话不多说，先来看一下资产价格的走势。美元和美债市场周一波动并不大，美元小幅下跌，美债收益率小幅下跌。**TLT** (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF: 追踪长期美国国债表现的ETF) 上涨了0.1%。三大指数周一的一个波动也并没有非常的大。黄金反弹0.5%，原油反弹了1%。**VIX** (CBOE Volatility Index: 恐慌指数) 今天和美股，应该说 **VIX** 今天伴随着美股的横盘，出现了2.3%的反弹。比特币今天反弹的幅度比较好，周一啊，反弹的幅度比较好，2.4%。 整个周一，其实有一点值得我们注意的是，我在2022年标出的四个相对防守属性比较强的板块：**XLP** (必需品消费)、**XLU** (公共事业)、**XLV** (医疗板块)、**IAK** (保险板块)。周一这四个板块都出现了下跌，分别下跌0.1%、0.6%、0.2%和1.8%。这说明什么问题？说明整个市场，起码在周一，有一个非常明显板块之间的这个轮动。相对防守属性比较强的板块，周一走的非常的弱。那反过来，相对比较激进的一些板块，周一的反弹会比较好，也反映在大科技上涨了0.9%。而标普的等权指数在周一是出现了横盘。 在进入宏观数据分析之前，首先让我们回顾一下周一的市场表现，以及板块轮动的迹象。 ### 关键宏观数据解读与价值信息平台 然后我们一起来看一下本周将要公布的一些宏观数据。主要有两组数据非常的重要。一组是在周三，6月11日将要公布5月份的 **CPI** (Consumer Price Index: 消费者物价指数) 数据。这边我们看到市场的一个预期，我们只需要看一个核心的环比增速，市场预期是在0.3%；广义的环比增速，市场预期是0.2%。**彭博** (Bloomberg) and one 这个团队，他们的预期分别是0.1%和0.2%，也就是比市场预期要低了0.1%。那背后的一个理由是，关税政策对于通胀有没有影响？有，但是主要反映在商品通胀这一块。而服务通胀这一块，**彭博** 他们的预期是，将继续会保持在一个相对的低位。所以服务通胀的一个利好，抵消了在商品通胀这一块受到关税的影响。 然后是周四将要公布的 **PPI** (Producer Price Index: 生产者价格指数) 数据。同样也是一样，市场预期在final demand这一块，是环比增速0.3%；**彭博** 他们的预期是0.2%，也比市场的预期要好了0.1%。 那 **CPI** 数据加上 **PPI** 数据全部出炉之后，将会对月底将要公布的 **PC** (Personal Consumption Expenditures: 个人消费支出) 数据会有一个非常好的把握。所以即使现在美股在一个相对的高位，也马上要回到历史的一个新高，周三和周四这两组数据是不是需要担心？我个人认为可能不需要太过担心。当然不排除比如说数据非常的好，然后美股出现下跌，但是我个人认为，这起码现在去看的话，并不是一个大概率事件。所以我并不会对于周三或者周四做出特别的一些调整。要做调整的话，在过去这段时间也已经进行调整完毕。 前段时间和大家分享过，我和台湾那家公司一起合作做了一个APP。那APP其实有过一段时间的一个上线。上线完之后，我对于APP的这个推广进行了一个喊停。虽然推广进行了喊停，但是APP的内容在持续更新。周日的时候，我对于本周将要发布的一些宏观数据，全部在这个APP上面做了我个人的一个点评。包括我也和大家分享了我更新的 **彭博** 他们对这些数据的一些看法，包括了本周将要公布的密歇根调查指数、 **CPI** 数据、 **PPI** 数据，这个APP上面都有。好吗？包括在上一周，我对 **特斯拉** 仓位的这个减仓，在这个APP上面也有。然后还有一些我马上将要更新的，对于一些个股上技术面的一些更新，在这个APP上面也有。那这些东西基本上都是免费的。怎么去下载这个APP？可以直接进入苹果商店或者安卓的这个商店，搜索"talk群"就可以搜索到，或者用手机扫描这个二维码，也可以直接进行下载。Again，这些数据我每一周都会进行更新，都是免费的。 宏观数据是市场的重要指引，特别是即将公布的CPI和PPI。同时，演讲者也推广了他开发的APP，该APP提供了对这些数据的深入分析和个人点评，以及其他投资相关内容。 ### 个股CRCL：耐心等待的投资机会 然后我们来聊一只个股 **circle**。 **circle** 这家公司就非常的有意思。他原来上市之前的一个市场指引价是27-28美金。当时我对于这个指引价做出了分析，我认为这只个股是非常的便宜，即使是翻一倍的价格我都愿意买入。然后那一天上市的时候，我挂了60美金的这个单子，我个人认为可能起码稳了吧，你就算翻一倍28翻一倍也是56，那我60挂单的话应该可以买入。但是最终开盘的话是开在70以上，接近80美金。所以那一天完全没有买到。那之后也并没有，之后的两个交易日也并没有买入。所以我现在对于 **circle** 这家公司仍然是在一个观察的一个阶段。 从短中期这个角度去看，我仍然愿意继续等待。这个等待的时间可以是一个月，可以是三个月，甚至可以是六个月那么长。我记得当时 **Airbnb** 上市的时候，我也没买，我说我要买，但是也没有买到。然后之后上市完之后，股价出现了起码30%以上的这个涨幅。但是接下去随着我的这一个耐心，还是去到了一个更低的一个位置。也就是虽然看上市的时候没有买到，但是接下去还是以一个更低的价格买入。所以我是觉得，起码以我的这个经验，这个市场里边只要我们给耐心的话，一定会有这个机会。 当如果说非常心急的话，从技术指标去出发，也并不是说完全没有机会。我打个比方，现在这张因为刚刚上市几天，所以K线图并没有一些非常多的一些历史。那我这边看的是15分钟的这个K线图。照着15分钟这个K线图，如果可以看到比如说 **RSI** (Relative Strength Index: 相对强弱指数) 进入一个超卖区间的话，那也许短期之内会有一个买入的这个机会。这是我短期之内唯一想到的这个机会。或者说布林通道这一块去到一个下区间，或者突破下区间，伴随着 **RSI** 进入一个长卖区间的话，也可以作为一个短期之内的一个看多的信号。但是again，我希望大家如果要去碰这只个股的话，还是从基本面去出发。这只是短期之内也许可以找到一个买入点。那做好的这个准备，是不是马上进行反弹？我反而希望，如果短期之内通过这些技术指标进入一个买入呢，我希望他可以继续下跌，可以因为继续下跌，可以使得我以更低的价格吸入更多的筹码。 在关注宏观和市场整体情况的同时，许多投资者也在寻找个股的投资机会。演讲者详细分析了 **circle** (CRCL) 这只股票，分享了其上市前的期望、开盘后的错失买入机会，以及他所持有的耐心等待策略，并辅以了技术分析作为短期参考。 ### 贸易谈判进展与政商关系动态 然后我们对于关税，包括川普和老马之间的这个事件做一个更新。关于关税这一块，中美之间再次进行了、再次展开了这个谈判。周一是第一天，然后周二马上要进行第二天的这个谈判。经过周一的这个谈判之后，我们发现，美国这边他们同意对于中国科技制裁这一块，有可能会放宽松一点点。那中国这一块，明显现在是抓到了美国的这个命门，就是稀土这一块的一个禁运。美国这边承诺，有可能会对于芯片设计的软件和飞机的引擎部件进行一定程度的宽松。中国这一块就是稀土。 上一次川普和习近平通完电话之后，中方这边并没有这个公告。但是美国这边，川普这边说了，他说他邀请习近平来访，习近平也邀请川普去中国拜访。那我以前我就说过，我说如果有一天，习近平和川普之间确定了他们见面的这个日期，那一定是关税这一块已经谈妥，不然的话，这两个人根本没有见面的必要。 然后我们对川普和老马之间的这一个肥皂剧进行一个更新。表面上看，今天川普在接受采访的时候，他说我和老马之间，他说had (记住他用的是一个过去式)，也就是我和老马之间以前是非常好的这个关系。未来他说我希望他好，我希望他非常的好。这句话的意思其实也就是说，川普和老马之间的这个关系已经结束。但是未来的话，就是以前所发生的过去，就让他成为过去，然后未来我们互不相干。这句话其实已经和老马之间划清了这个界限。但是同时希望未来就希望另一半就，也就是说这两个人之间现在开始分，就现在已经分手。分手完之后，我仍然希望未来你会过得好。老马在下面直接留了一个爱心。这背后我并不知道两个人之间有没有通话，我估计是没有通话，但是应该有一个中间人在背后，起码让双方在社交媒体上没有必要再唇枪舌战。而且最近这两天，明显川普把这个焦点放到了加州身上，某种程度也是用一个事件去覆盖了另外一个事件。那现在就今天川普，在周一的时候，川普已经给了老马一个台阶下，那老马也是顺着这个台阶走了下来。 除了经济数据和个股，地缘政治和企业高管之间的互动也对市场情绪产生影响。演讲者更新了中美贸易谈判的最新进展，以及川普与“老马”（Elon Musk）之间关系的动态。 ### 市场参与度分析与仓位策略 然后，我们来更新一下市场的参与度指标。现在看到的是20均线市场的参与度。白色这条线是标普，蓝色这条线是纳指，红色这条线是罗素2,000。从参与度，20日均线参与度这个角度去看，三大指数基本上是在60%至66%之间，相对比较低的是纳指，相对比较高的是罗素2,000 66.2%。 然后是50日均线的参与度。罗素2,000是领跑了其他两个指数，参与度是在76.5%，破了前段时间的这个高位，是其实已经破了过去一年的这个新高。这是市场参与度。上一次比现在77%还要高，是在2024年的7月份，当时是在84%。再上一次是2023年的12月份，当时是在90%。 如果我们把50日均线、罗素2,000市场的参与度，和罗素2,000的这一个价格放在一起，其实我觉得可以得出一个结论。什么结论？就是前面我举到了两个例子，一个是2023年的12月份，分别是第一个时间点；第二个时间点是2024年的7月份。那这两个时间点，参与度都去到了80%以上。而接下去，就图里白色这条线是罗素2,000的价格。那接下去去到了80%以上之后，罗素2,000都出现了不同幅度上价格的一个回调，或者白色这条线出现了一个下跌。那其实基本上，我认为可以得出一个结论是，如果说50日均线市场的参与度去到80以上，进行一个减仓的行为，我个人认为是非常的合理。当这些指标走向极致的时候，根据这些指标去做出一定仓位上的一些调整，我个人认为是我们应该去做的。 即使我们回过头来看，当时那个操作有可能是错的，或者并没有那么的准确也没有关系，因为这些指标从历史数据告诉我们，大概率的事件，这些指标的确是有一个指引作用，但是不是告诉我们每一次这些指标都会正确。 上一次那个时间点就是4月8日。我记得当时我在视频里面直播的时候，我有聊过，既然这些指标已经给出了我们非常明确的这个信号，即使当时并不是一个绝对的一个低点，但是我们也应该根据这些指标去进行加仓。上一次4月8日时候，50日均线罗素2,000市场的参与度是多少？3.84%，非常低的一个位置。 周一在X账号上面，和大家分享了我的现金仓位，我的 **贝塔** (Beta: 衡量投资组合相对于市场的风险暴露程度)，和我看待市场现在的这个态度。总结一下就是30%的现金，1.1的这个 **贝塔**。什么是1.1的这个 **贝塔**？就是现在的投资组合仍然是承担了比标普500更大的这个风险。当然我所有的一些仓位，包括仓位的这个配比在APP上面也有。然后我现在在等待的，就是一个开仓 **circle** 的这个机会。我前面已经说过了，对于开仓 **circle** 的这个机会，我可以非常的耐心，这个耐心的程度取决于市场，我可以等一个月、三个月，甚至于半年以上。 理解市场的整体参与度对于调整仓位至关重要。演讲者通过分析历史数据，提出了在市场参与度指标达到特定阈值时进行减仓的策略，并分享了自己当前的投资组合情况。 ### 美元/美债背离与国家债务结构透视 然后最后一点，我说我现在正在思考的是，长期美债的这个利率，最近这一段时间和美元指数的这个背离。我的这就是非常好的总结了。我现在的这个状况。什么是一个背离呢？我们来看这张图。图里白色这条线是10年期美债的收益率，蓝色这条线是美元的指数时间。整个时间跨度是2023年到2025年，也就是过去两年的时间。我们可以看到，白色这条线和蓝色这条线大多数的时候走势是非常的一致。为什么非常的一致？道理很简单，如果整个市场是美联储所主导的市场，美联储的加息、美联储的降息所主导的这个市场，那大概率当美联储加息的时候，长债的利率会出现上涨，美元指数会出现上涨。反过来也是一样，美联储在降息周期的时候，或者美联储偏鸽的时候，利率出现下跌，同时美元指数出现下跌。这就是为什么当美联储主导市场的时候，这两者之间的相关性是非常的高。 但是在4月2日之后，我这一个方框里面我们所看到的一个区间，这两者白色这条线和蓝色这条线明显是出现了一个背离。而当时市场所写的这个故事线，就是因为川普的这个关税，使得国际上的这个资本开始流出美国市场，体现的一个方式是卖出美债，卖出美元。所以从图里我们看到，白色这条线和蓝色这条线确实出现了这个背离。但是呢，其实我说实话，我今天看到了这组数据之后，我可能没有那么担心。不是说完全不担心，但是没有那么担心的一个原因是下面这个。这条线是两者之间的这个相关性。在我前面去的这个区间里面，我们可以看到这两者之间的吧，非常的正相关。所以绿色这条线会是在一个非常，就起码是在0.5%以上。过去这段时间看，4月2日之后，一度进入了一个红色的区间，就代表这两者之间出现了一个负相关。但是最近这一段时间，这两者之间的正相关再次回来。截止到周一的一个收盘，正相关是在0.3%。我这边看了一个相关性，是过去40个交易日。所以虽然从图形上去看，这两者之间仍然是非常的偏离，或者起码从点位来说，这两者之间并不在一个水平线上。但之所以不在一个水平线上，是因为4月2日之后这两者之间的一个背离。但是从相关性去看的话，最近这一段时间相关性再次回来，就代表市场交易的这个逻辑线，再次回到了以前的这个逻辑线。所以，从最近这段时间交易这个逻辑线或者相关性去看，OK的。 但是我仍然觉觉得，接下去我们需要担心的是这一次，比如说7月1日之后，大美利法案正式通过之后，市场有可能再次会把这个焦点放到美国的财政赤字上面，放到美债这一块的一个超发上面。这是有可能市场会再次，比如说杀跌美债，使得美债收益率出现上涨，而对于美股产生压力。所以我并不认为我们可以完全把这个潜在的风险完全抛诸于身后。基本上从2023年的7月份开始，市场做空美债，然后做空美债的这个行为，对于美股产生压力的这个故事线，时不时的会回到市场的一个焦点之中。所以我认为，下半年，这可能仍然会是市场里面的风险之一，或者市场会写的这个故事线。 但是有一点，我希望我们可以做的一个区分是，美国这边那个债务并不是集中在消费者或者家庭身上，而主要是集中在政府身上。我举个例子，图里两条线。第一条线，蓝色这条线是美国家庭这边的债务比上他们的可支配收入。我们看到蓝色这条线从2008年、09年之后，一直在一个下跌的趋势。什么意思？就是比起可支配收入，债务除以可支配收入，这一个比率一直在下降的话，就代表整个家庭的这个杠杆非常的健康，并且一直在下跌就代表越来越健康。同时另外一个指标，白色这条线，还是整个家庭的这个债务除以 **GDP** (Gross Domestic Product: 国内生产总值) 的话，这条线也是持续在下跌。所以也是告诉我们，家庭的这个债务杠感到现在为止仍然是非常的健康，并且是一直在改善的这个情况之下。所以家庭这一块的债务比例并不高。也就是意思就是说，即使未来利率出现下、利率出现上涨，或者持续保持在高位，因为家庭的这个杠杆现在并没有太高，所以我个人并不认为一旦有一些风险爆发的话，可能不会出现比如说08、09年这种债务危机，或者并不会因为家庭这一块的杠杆并不高，就是可以承受相对比较高的利率持续比较长的时间。 相反，如果去看美国财政部或者美国政府的话，这张图里，蓝色这条线显示的是美国政府的盈余或者赤字除以 **GDP** 的这个比率。福利这边有白色这条线，这条线是在负的3%。什么意思？这其实就是贝森特的这个目标，他希望把美国的这个财政赤字控制在3%。因为如果这也是redo的一个观点，如果美国政府可以把财政赤字控制在3%的话，那就可以保证美国的这个债务不进入这个螺旋上涨。但是现在起码在2023年底的话，这个财政赤字是在负的6.3%，并且在24年底和25年到现在，这一个赤字占 **GDP** 的一个比率仍然没有任何的一个改善。而且25年看起来比24年还要糟糕。并且现在利率，如果长债这一块的利率持续出现上涨的话，将会对这个比率造成更加负面的这个影响。所以美国的债务，如果以家庭这一个单位或者视角去看的话，现在还是非常健康，并且变得越来越健康。而美国的债务问题，主要是集中在政府身上。 好吗？那今天这期内容就到这边。最后大家别忘了留下你们慷慨的点赞。我们下期见。 最后，我们来深入探讨一个近期备受关注的现象：美元指数与长期美债收益率之间的背离。演讲者分析了其历史相关性、近期出现的背离现象及其原因，并讨论了潜在的未来风险。他还通过对比美国家庭债务与政府债务的结构，指出了当前美国债务问题的核心在于政府层面，并评估了其对市场可能产生的影响。