--- author: 投资TALK君 date: '2026-11-13' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=S9q7IM_f7SQ speaker: 投资TALK君 tags: - semiconductor - ai-hardware - market-sentiment - corporate-governance title: 英伟达 CEO 黄仁勋辞职对 AI 行业及市场影响分析 summary: 讲述黄仁勋辞职事件的短期收尾，分析其对台湾半导体供应链、星云融资、大云厂商自研芯片及竞对芯片公司的中长期影响，并讨论市场情绪、个人仓位处理及相关热点传闻。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: - 黄仁勋 companies_orgs: - 英伟达 - 台积电 - AMD - 博通 - 特斯拉 - SpaceX - Anthropic products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 黄仁勋辞职事件与短期利空出尽 英伟达 CEO 黄仁勋出轨的事件经过几天的发酵，周四早上终于画上了一个短暂的句号。为什么叫做短暂的一个句号？是因为这件事情本身还没有完。黄仁勋自己本身也请了律师为自己辩护，国会这边的听证他也没有出席，因为到现在为止都没有去证明他第一个出轨的对象是中国间谍。 而在我昨天的视频里面，我有聊到他第二个出轨对象，因为是公司的内部人员，这件事情本身或者这个出轨对象本身，其实比第一个事件更加的严重。因为通常来说，在商业公司里边，内部有个 code of conduct，你只要违反了公司的一个内部准则或者道德准则，公司有一万个理由可以把你开除，或者说逼着你去辞职。 那这件事情短暂的一个收尾，就是黄仁勋在周四早上选择进行辞职。那某种程度，华尔街日报在昨天的那条新闻说董事会已经在准备把黄仁勋踢出去的这个新闻本身可能是真的。啊，所以周四黄仁勋选择了体面的一个自己辞职，好吗？ 所以今天这期内容，我主要想讲一下，我们对这个事情先去短暂地做一个收尾，然后我想聊一下这个事情本身对于整个行业的影响。行业的影响包括了 AI 的供应链，包括了星云，包括了大云，包括了其他的一些芯片公司。所以把这个事情本身先去做一个整理，包括聊一下，因为我在昨天视频里面和大家分享过，昨天的盘后、周三的盘后我是选择进行了开仓，那接下去现在已经有了这个结果了，有了这个结果之后，我开仓这一部分的仓位接下去怎么去处理。好吧，那我们就马上开始今天内容。在开始之前，大家记得留言、点赞加转发，让更多人可以看到我们这期内容。 首先先来看一下第一点，这边是结果已经出了，黄仁勋选择进行辞职。第二点，那短期来说，我个人的看法就和我昨天视频里面是一样的。在昨天视频里边我说，我认为在这一段时间以来，英伟达从最高点的这个回调幅度是市场已经在定价非常大的可能性黄仁勋将会离职或者被开除。那周四早上这条新闻出来之后，一度呃盘前的时候是下跌到了 150 左右，然后开盘之后就马上进行反弹，这也基本上证明了短期之内市场共同市场的一个认同，就是这个事件短期有了一个收尾。收尾完之后短期对于英伟达来说就是一个利空出尽，所以短期来说是一个利好。 但是长期的这一个不确定性，这是需要慢慢去解除和验证的。短期之内是没有办法去验证长期这个不确定性到底是往一个好的方向，还是往一个差的方向。起码暂时来说，市场只能往一个更差的一个方向去验证，因为应该在现在为止吧，没有被证明之前，不会有人认为有另外任何一个人可以去替代黄仁勋的这个地位，对吗？ 所以长期来说，这个不确定性是需要公司通过自己的财报、通过新品推出之后自己去验证的，现在是没有办法去证伪这个市场的一个质疑。所以长期这个不确定性是要慢慢去解除和验证的，包括了接下去新的 CEO 的一个人选、新的 CEO 的一个执行力，我说过了产品这一块的一个推陈出新，包括销售、包括怎么去带领整个供应链随着英伟达一起往前去进，这都是对于下一任 CEO 的考验。 好吧，那下一周英伟达将会发布财报，那在下一周发布财报的时候，我相信整个英伟达的管理层包括他们董事会，应该会有一些新的一些想法和举措。那举措之一，我认为可能最大的概率就是提高英伟达回购的这个力度，来提振或者来抬正整个市场对于英伟达的一个信心。 ### 对 AI 供应链及台湾上游的影响 然后我们来聊一下对于行业的影响。行业的话就分为好几个层面了，我们聊一下第一个层面，对于整个 AI 供应链层面的这个影响。那主要这一块就是台湾芯片的一个上游，我个人认为呢，包括台积电啊，还有其他的一些公司，我个人认为所有其他的一些公司从投资这个角度都会相对比较保守。 昨天视频里面我有聊过，我有举过一个例子，对吗？黄仁勋基本上只要他一句话，他都不用下订单，只要他一句话，整个供应链的上游就会跟着黄仁勋去进行投资。但是现在没有了黄仁勋，没有了他作为一个信用担保或者人格的一个担保，其他公司是不敢那么激进的，他宁可保守也不敢那么激进。所谓保守就是在没有看到订单之前，在没有看到非常明显的趋势之前，这些芯片公司他们不敢去进行资本开支的一个投资。那不敢这么去做，而底层的这个需求的增速又非常快的话，那只会使得未来的一到两年之后，整个行业的供应链会变得更加的紧缩，对吗？ 所以短暂来说，比如说我们看到接下去无论是 Sandisk 也好，还是美光也好，包括台积电也好，他们的扩产、他们的资本开支应该还能够保持。但是如果当时间线到了 2027 年以后，你再问他们对于 2027 年下半年甚至 2028 年的这个资本开支，我认为这些公司、这些芯片公司会往一个保守的一个方向去，对吧？那这就是我说的，任何一个 CEO 的一个替代者，任何一个新的 CEO 都没有办法去替代以前老黄所打下的这个基础和信任，因为信任本身是需要时间去培养的，所以这是第一点。 ### 对星云厂商融资与基建的影响 然后第二点对于星云的一些影响。星云的影响我认为也会比较的大，因为前段时间大家还记不记得，差不多两个月之前，黄仁勋找了 6 家做基建的大公司，贝莱德，然后黑石，全部坐在一起，对吗？坐在一起去商量未来为这些星云去进行融资。这六家机构负责去找钱，负责去找投资人，黄仁勋负责对于他们自己的 GPU 进行剩余价值这个担保，从而去降低这些星云的一个融资成本，也就是黄仁勋在为自己去找未来的这个客户。 我们去看英伟达的这个财报，星云包括 Sovereign AI，我们把大科技放在一边的话，大科技这个增速并没有这些星云和 Sovereign AI 的这个增速要快。Sovereign AI 的这个增速已经超过了大科技，未来非常有可能会取代，从营收体量上去看未来非常有可能会超过大科技，其实已经非常接近了。那所以黄仁勋非常明确地知道，他未来的客户就是在这些星云身上。 因为大科技你看，几乎现在每一家大科技都有自己这个自研芯片，且自研芯片都已经开始往外去卖了。那谷歌的 TPU 已经开始往外去卖了，亚马逊自己的自研芯片，他们的 Trainium 我记得上一次财报会里边有聊到，到明年，可能明年年底、明年下半年的时候会考虑往外去卖。 所以在现在没有了老黄在整个行业里边的一个牵线搭桥，当然新的 CEO 他也会支持这些星云的一个融资，因为我说无论今天是老黄也好，还是另外一位 CEO 也好，他们非常明确地知道未来他们的一个营收增速和客户到底来自于哪，所以他们一定会去扶持这些星云。但是你去扶持这些星云，一家公司的能力范围是有限的，对吧？你必须需要其他的公司一起来帮你为这些星云去背书、去找资金。那现在黄仁勋不在了以后我都不知道这个基建本身可以走到哪里。那当然我说新的 CEO 也会去支持，但是毕竟星云是不如老黄的。那所以星云这一块的融资可能会有潜在的风险。 当然了，你说星云的融资会有潜在的一个风险，其实比起融资这个潜在的风险，在中期选举之后，现在民主党掌控了两院，民主党掌控了两院又不喜欢 AI，又不喜欢资本基建，又不喜欢资本开支，不喜欢 AI 这个基建，那这个本身如果把基建放缓的话，那这些星云都不需要去考虑融资了，因为客户订单都拿不到。因为即使你订单拿到了，你也没有办法开工，你也拿不到这个 permit。 某种程度来说，你说黄仁勋现在离开之后，未来英伟达对于这些星云的一个扶持有没有影响？一定是有负面的一个影响。但如果整个 AI 基建放缓，甚至于他们拿不到一些新的订单，只能够把自己的一个焦点全部放在现有订单身上的话，那黄仁勋的这个离职影响其实没有那么大。但是对于英伟达的话是有影响，对吧？因为我说过他们未来营收这一块的增速全部是来自于这些星云。当然我说 27 年的话，增速是不会受到任何影响的，因为整个 27 年，这些星云本身他们手里的钱也已经为 27 年的这个 GPU 的一个订单去做好准备了。好吧，这是第二点对于星云的一个影响。 ### 对大云厂商、算力定价及开源模型的影响 然后对于大云的一个影响。那前面我稍微有聊到了一些，大云基本上现在都有自研芯片了，那连微软都在做自己的一个自研芯片，亚马逊和谷歌，谷歌已经是往外去卖了，亚马逊在明年也会往外去卖。对于这些大云来说，有自己自研芯片的，而且你又可以往外去卖，那包括微软未来有可能也会去往外去卖，那从长期来说都是一个相对的利好，对于这些大云来说都是一个相对的利好。 但是呢，这些大云最近这段时间股价的一个表现，特别是从老黄出事之后嘛，就这几天的股价表现其实是不如 AMD 和 AVGO 来得那么的直接。当然也可以理解，毕竟从 GPU 这个市场、从定制芯片这个市场，这两家公司是直接受益的两家公司。 第二点，在大云下面，云服务相对来说受影响其实不大的。那么反而因为从中期选举之后，AI 数据中心的一个建造如果被迫放缓的话，对于算力的一个价格是一个更大的一个影响。所以比起老黄离职，中期选举之后的这个结果、AI 数据中心被迫放缓之后的这个结果，其实对于这些大云来说影响会更大。因为短期之内短租这个价格一定会上涨，所以利好所有现在拥有这些算力的公司，你拥有算力这个体量越大就越利好。 但我其实前段时间我已经有聊过了，对于这些大云来说影响其实没有那么大，是利好，绝对是利好，但是这个利好其实没有那么的明显。为什么？因为这些大云背后都是一些长订单。当然了，因为以前所签的这些长订单，你每一年，对吧，到 27 年或者 28 年都会有以前的这一份长订单结束了。当你的订单结束之后，已经履行完义务之后，27 年再续的这些订单、28 年再续的这些订单，就和 CoreWeave 财报里边一样，续的这些订单这个价格，无论是签短租还是签长租，这个价格都会比以前要好很多。 再加上大科技，微软和亚马逊稍微有些不一样，我记得亚马逊它 GPU 或者芯片的这个折旧周期应该是 5 年还是 6 年，然后微软的话 GPU 的这个折旧周期和他们那个订单是完全匹配的。也就是从微软这个角度去看，在 27 年或者 28 年，特别是 28 年和 29 年之后，我觉得会比较的明显，就是因为一旦你的 GPU 和你的订单周期是匹配的，你三年这个订单，那三年你的 GPU 就完全折旧完了，从第四年开始你就没有任何的一个折旧成本，你唯一有的一个成本就是一个维护成本。当你只有一个维护成本，而到那时候你的短租价格仍然非常高，或者你长租价格仍然非常高的话，其实对于芯片的第四年、第五年、第六年，它的一个 margin、它的利润率将会非常的高，这是第二点。 然后第三点就是开源模型。那大科技相对来说是喜欢开源模型的，因为无论是开源也好、闭源也好，从大科技利润率这个角度来说都是类似的，但是开源模型本身你价格相对会低一些，所以你可能会卖出更多开源模型这个服务。 那这两天网络上有在传，这一次黄仁勋的一个下台背后是 Dario 在搞事情，为什么？因为黄仁勋非常支持开源模型，而 Dario 肯定是站在自己的这个立场去看待这件事情嘛。但是我个人认为，因为像大科技，像微软、像亚马逊，他们是不会放弃对于开源模型这一块的一个支持的，所以我并不认为 Dario 能够和这两家 CEO 或者和这两家公司去扳手腕。 但是，如果美国把英伟达 GPU 这一块的芯片在中国能够获得 GPU 这一块想尽一切办法全部卡死的话，对于中国开源模型往前进是可能会造成一定程度的一个影响的。那所以未来有可能会出现，比如说美国本地的开源模型。所以从这个角度看，如果中国的开源模型它们能力的一个抬升速度如果放缓的话，对于这些大科技来说会是一个利空，但是这个利空可能没有那么的明显，这是第三点关于大云这一块。 ### 对非英伟达芯片公司的资金轮动与估值重塑 第四点，对于行业里面的第四个板块，就是对于其他那些芯片公司，比如说最近这段时间涨得非常好的 AMD 还有 AVGO，那这两家公司是非常明显的一个获益的。但是市场好像忽略了一个，我说市场忽略了数据中心的这个放缓。当中期选举结束之后，我们说数据中心如果要放缓的话，那和 GPU 相关的公司直接受到最直接的冲击，而反而和 GPU 二阶冲击的，比如说像 HBM 也好、CPU 也好，它的冲击其实没有那么的明显。 但黄仁勋的事件出来之后，市场好像就完全忘了中期选举之后民主党要对数据中心这一块的建造进行卡脖子这个行为，完全没有了。AMD 的这个价格可能离新高还差多少，百分之十五左右。但我更多的认为可能是短期之内市场资金的一个轮换，我相信肯定会有非常大一部分的一些资金从英伟达出来，然后就像我在那期视频里面有聊过，我说部分的资金会从英伟达出来换到 AMD。换到 AMD 这背后的一个逻辑是仍然保持在 GPU 这一块、在芯片这一块的一个风险敞口，但是换了一个标的。 短期之内我相信无论在这两家公司的 AMD 也好、英伟达也好，看不到任何的利空和利好在营收或者盈利里面反馈出来。那资金这样轮动所出来的一个结果，无非就是对这两家公司进行一个 rerating，英伟达的话就是 rerating down，而 AMD 的话就是 rerating up。 但总体来说英伟达的这个事件，我说短期之内对于英伟达，起码一两年之内吧，对于英伟达营收和盈利其实不会有太大的一些影响。但是从一个长期的角度，因为我前面说了有一个不确定性在那边，这个不确定性是接下去需要去验证的。但站在当下我们能够做出的这个结论，或者市场也会做出这个结论，就是总体来说长期会利好其他所有非英伟达的芯片公司，而不仅仅只局限于在 AMD 和 AVGO 身上。我前面说了两家接下去，像谷歌已经开始往外去卖 TPU 了，亚马逊在明年也会往外面去卖 Trainium，对于这两家公司来说其实也是一个利好。好吧，所以这是对于行业的影响。 ### 市场情绪面冲击与投资节奏 然后第四点就是对于市场情绪面的这个影响。对于情绪面的影响，我认为非常大的这个打击就是一轮接一轮的这个打击。感觉市场里面的这个声音，可能从 9 月份加息到现在为止就没有停过：加息，然后还有这个 IPO，宏观美债利率这个上涨，对吧？然后到了中期选举，中期选举完之后那一天上周四 5% 的这个下跌，然后突然之间又来了一个英伟达黄仁勋的这个离职。情绪面是一件事情、负面的事情一件事情叠一件事情。 但是股市就是这样的，可能我们会认为除了今年的 3 月份以外，整个今年好像比较的太平，对吧？但其实从走势也好、从板块这个轮动也好，今年其实整个市场会非常的难，在市场里面要找到阿尔法的话我认为是非常难，因为板块之间的这个轮动其实非常的快。 但我个人认为这其实是一个比较正常的一个市场。那即使站在当下去看后视镜，没办法得出这个结论说今年的市场是差的，因为标普 500 YTD 还是上涨，三大指数 YTD 都是上涨的，只是板块的轮动相对会大一些。 然后过去这段时间、过去这两个月吧，市场情绪面特别是在半导体这块相对会低一些，整个市场的情绪面的冲击是非常的大。那我说不要抱着一种芯片马上就可以去创新高这种想法，我认为是不切实际的。因为既然这一波的情绪面已经被打压下来之后，你再要回到新高，再要起到这个情绪面的这个叠加，必须要一件一件事情、乐观的事情或者积极的这些事情一件一件去叠加的。现在你就要去预测这个情绪面又能够去到非常高的一个位置，完全是不切实际。 那就像今年的 3 月份到了 4 月份、到 5 月，就 3 月份的一波下跌，情绪面一定是低到了低谷之后市场慢慢地爬出来。而在慢慢地爬出来的一个过程里边，一定不可能你四月份走完你就能够预测到五月份和六月份的走势，是不可能的。现在回过头去看就是这样：四月份的时候当时我说散户也没进来，机构也没进来；五月份才看到了机构进来开始去追多；而到了六月份整个市场其实已经开始出现了一些派发的一些行为了；然后到了七月份、八月份、九月份，真正开始下跌其实从九月份、十月份这两个月开始下跌。 所以不要抱着，因为整个这一轮从四月份到现在半年的时间，其实我们也经历了很多，从开始一波非常急速的一个拉涨到现在非常急速的一个回调。所以再要回去的话是需要时间的积累的，没有时间的这个积累是不可能做到这样。但是我觉得从个人的一个角度去出发，我还是认为我们应该去更加多地关注公司这个盈利，更加多地关注基本面，关注 AI 这一块的落地。因为我认为长期价格来说，股市的一个价格从长期来说它是一个结果，只要一家公司长期在往一个好的方向去，它的 EPS 增速在上升，公司持续在 execute，那随着在不同的一个环境里边，市场在未来在某一个时间点一定会给它一个比较高的估值溢价。好，这是第四点。 ### 个人投资逻辑、仓位应对与周边事件 然后第五点就是从个人投资这个角度出发。那昨天其实我有聊到一点，已经有的这些投资者，我们需要去思考的是投资逻辑有没有发生改变。那我个人认为是已经发生改变了，因为管理层毕竟变了嘛，而黄仁勋又是一个没有办法替代的一个个人。这就是在投资个股的时候我们叫做一个 key person risk，一个主要人物的风险，很多公司都会有。特斯拉就是一个最经典的一个例子，明天如果老马离开特斯拉，你觉得特斯拉能够跌多少？我个人猜测起码是 30%~40% 以上，甚至于腰斩我认为都有可能，因为特斯拉或者 SpaceX 身上老马的这个溢价非常非常的大，这也是为什么今天特斯拉能够交易在 100 倍、200 倍的 PE，这中间背后有很多老马自己的一个溢价在那边。 我想在英伟达身上也是有的，那英伟达的这个溢价我认为像黄仁勋的溢价就是在 15%，现在从结果去看相对的这个溢价就是在 15% 至 20%。那什么意思？就是当这一个 CEO 离职的时候，市场因为他的一个离职会下跌多少。因为我说对于英伟达来说短期之内一两年之内，它的营收、它的盈利不会出现非常大的一些变动。所以从已经持有的这些投资者这个角度，我认为是基本面出现改变了，除非我们认为已经下跌完之后的这个估值可以抵消这一份投资逻辑上的改变，对吧？ 那这样的一个观点就引申到了对于新投资者，比如说对于我个人来说。我本身在昨天视频里聊，我本身对于它的一个定价，有些人对于我昨天视频有些误解，我不是昨天在猜测黄仁勋可以留在那个位置，相反我认为可能大概率的事件他是会离开的。主要是我认为市场已经去定价了黄仁勋将会离开英伟达的这个结果，市场已经对于这个事件去定价了。即使最后是离开也好、不离开也好，其实对于整个事件它都是一个 closure，它都是短时间来说是画上一个句号，都不见得是一件坏事，因为市场已经对于最坏的这个结果去做了一个定价，这是我昨天视频主要的一个看法。 所以对于新的投资者来说，我需要去关心的就是没有黄仁勋的英伟达护城河是否存在，现在的股价是否有一个足够的一个安全边际在那边。那昨天的视频里面我有比较详细地去聊了一下，做了一些 stress test 压力测试：如果它的利润率出现下降、毛利润出现下降，三年之后英伟达的利润在哪里，给它多少的一个 multiple，那这个舒适的一个价格是多少。最后从我个人的角度，我是昨天盘后进行了一个开仓，价格是在 158、161、159 不到一些，158.8。那我的一个目标回报就在 20% 至 30% 左右，短期之内如果达到的话我可能就会离场，继续观察。 好吧，那这就是对于黄仁勋周四事件我们先去做一个总结。 然后我们聊一下也是周边的和黄仁勋事件相关的，今天有两条新闻。 一条新闻就是 SpaceX 和特斯拉。我们看到收盘之前特斯拉出现了一波上涨，为什么？因为有一条新闻说 SpaceX 和特斯拉有可能合并案取得了进展。那这个合并案是现在两家公司所成立的特殊小组，那这个特殊小组老马是不在里边的。在上一次财报里面老马其实已经有聊到了，现在两个特殊小组在进行沟通，在商议一些细节。那主要这项新闻聊的是这些细节可能有了一些进展，但是即使这些细节有了一些进展之后，最终可能会提出一些细则，那这些细则从特斯拉的投资者是需要进行投票的。所以即使出来了一个细节和细则，也不代表这两家公司未来就一定会合并，一定是需要通过进行投票的。 而从老马这个角度，这也是为什么可能特斯拉其实在周四的收盘之前没有出现非常大幅度上涨的原因，就是因为即使有这个细节出来也不代表一定会被通过。起码从我个人的角度，因为我是特斯拉投资者，我并不是 SpaceX 的投资者，从我个人的角度我是不愿意被 SpaceX 收购或者合并的。如果一定要收购或者合并的话，我个人认为这个溢价起码是 50% 以上，所以我们到时候等这个细节出来之后我们再看。 然后另外一点也是网上现在有人在聊的，在周三的时候晚上老马有发过一条推。他说因为有人建议老马把黄仁勋直接请到 SpaceX 或者请到特斯拉，主要是要请到 SpaceX 这边来担任 CEO 或者来和老马一起进行合作，老马说 “it will be an honor”，如果他能够请到老黄的话这将是他的一个荣幸。然后市场上就在传说老马有没有可能黄仁勋现在离开了英伟达之后和老马进行合作。那我个人认为短期之内这个事件不大会发生。而从一个中长期的角度，起码 6 个月以后吧，我认为黄仁勋并不会离开这个市场。短期之内我能够明确地感受到他可能自己觉得需要一定的时间去沉淀这件事情，然后对家人可能有些交代，所以我相信黄仁勋是会回来的，只是可能需要一定的时间。 然后最后一点，那只是我的一个观察，我认为这个可能性不大，但是存在微乎其微的这个可能性在那边，就是短时间之内黄仁勋可能会回来。那这个回来是需要社交媒体、需要英伟达的投资者给整个管理层、给整个英伟达的董事会非常非常大的压力，这件事情才有可能会发生。因为我看到现在整个社交媒体上大家都在为英伟达的董事会把黄仁勋逼退这件事情感到惋惜，认为他们做了一个非常错误的决定。在社交媒体上我们永远不知道一个事件本身的发酵程度到底能够到哪，就像放在一周之前谁能够想到一周之后黄仁勋选择辞职，没有人能够想到，对吗？所以社交媒体上事件的发酵没有办法去预测它会或者能够达到什么样的一个效果。但这件事情本身我会持续观察，但我认为这个可能性存在，但是一个微乎其微的可能性。 ### Anthropic IPO 与平台福利 那最后一个就是 Anthropic，也是和前面黄仁勋的事件稍微有些关系的，是 Anthropic IPO 的认购倍数达到 6 倍，市场对于这一次 Anthropic 的 IPO 还是非常看好。那我个人认为，如果说你打新能够打到的话会是一个比较好的机会，但如果打新没有能够打到的话，我不认为开盘之后你如果进去的话那就是短期之内资金的一个博弈，可以去搏。但是从投资这个角度去看，我认为这一次和 Cerebras 上市的时候也像，当时 Cerebras 三百多上市的时候市场也非常的狂欢，因为当时就在市场非常狂欢那个时候认为价格是合适的，所以都是一样的，包括 SpaceX 也是一样。 特别是 Anthropic 比其他所有的公司历史都短，所以很多一级市场上的投资者在 Anthropic 身上的回报非常大，第二点投资的时间周期其实非常短。所以对于这一部分人来说，短时间之内赚到了非常多的一些钱，对于他们来说是最容易套现的这一部分投资者。所以对于 Anthropic 这个看法我也是，如果 IPO 之前可以打新打到新股的话我认为非常的好；如果打不到新股的话，那 Anthropic 上市完之后从投资这个角度去看我认为不存在这个价值，起码等到它全部解禁完之后我们再去做这方面的一个考虑。 那最后，最近这段时间 AI 板块经历了一轮回调，就像我前面说 Anthropic 的 IPO 也是市场一直关注的焦点。经过回调之后一些 AI 公司的估值其实看起来没有之前那么贵了，但到底是不是真的跌出了机会，还是说估值依然非常的高，那这时候我们需要去多做一些研究。 那富途牛牛就有一个估值分析的工具。比如说在富途牛牛上面以英伟达为例，可以直接查看到它的历史估值走势和估值分位，看看现在的市盈率处在过去几年什么样的一个水平；再结合 Morningstar 的研究报告，了解独立机构对公司公允价值的判断，以及华尔街分析师最新评级和目标价。那这些工具结合起来就可以更加全面地去判断哪些 AI 公司在这轮调整之后可能开始具备更好的投资性价比，我个人觉得富途牛牛这些功能用起来其实非常方便。 讲回到 Anthropic 这一次 IPO 的热度非常高，富途牛牛最近也推出了限时活动，新用户开户入金符合条件就能够获得 Anthropic 的股票奖励，不需要靠打新抽签。美国这边通过富途牛牛开户且入金，最高能够获得价值 1000 美元的 Anthropic 股票：入金 500 获得 30 美元的股票，入金 2000 获得 100 美元的股票，最高可以拿到 1000 美元。除此之外可以叠加日常福利，入金 100 美元可以获得 100 美元的交易券，再通过邀请好友完成入金还可以额外获得 100 美元的交易券。加拿大客户这边入金 1000 加币就可以获得 10 只免费的股票，入金 8000 加币可以获得 30 只免费的股票，入金 2 万加币可以额外获得一整股 Anthropic 的股票。好吧，那这一次限时的活动是 1 月 30 就结束，加拿大整股奖励也只有 500 个名额，所以是先到先得。大家如果感兴趣的话，可以在置顶的留言里面找到专属的链接。那今天这期呢就到这边，下期见。