--- area: "finance-wealth" category: finance companies_orgs: [] date: '2023-11-11' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: [] people: [] products_models: [] project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=bCrYXDi-br0 speaker: 一口新飯 status: evergreen summary: 本视频深入探讨为何多数人无法通过股市实现财富自由，并强调拥有私人生意是实现财务飞跃的关键。通过对比股票投资与创业的六大条件，揭示了“控制力”在财富积累中的决定性作用，并为普通人提供了实现财富自由的路径思考。 tags: - entrepreneurship - financial-freedom - personal-finance - stock-market-investing - wealth-management title: 大实话：财富自由不能靠股市，还需“拥有生意” --- ### 财富自由的迷思：股市致富的现实与误区 今天的节目将结合个人经历，坦诚地探讨几个关键问题。首先，为什么大多数人无法通过股市实现阶层跃迁和财富自由，反而想靠股市致富，你可能得先是一个富人。其次，为什么拥有私人生意才是多数人实现财富自由的必经之路。第三，如果股市不能让我们暴富，那么它对我们的意义又是什么？最后，如果普通人不创业，是否就没有变富的机会？ 你可能会好奇，为何一个财经博主会制作一个似乎“浇灭别人致富希望”的视频。这是因为我们许多的“希望”可能只是一种“幻想”。幻想是不真实的，只有戳破它，真实面对自己，才能知行合一，实现目标。关于这一点，视频最后会分享一个最近发生的故事，正是这个故事促使我决定制作本期节目。 “大多数人不能指望股市发财”并非我的观点，而是一个事实。我最早接触到这个概念是在七年前阅读那本著名的**《邻家的百万富翁》**（The Millionaire Next Door: 一本研究美国富人财富积累习惯的经典书籍）。作者指出，在长达30年的时间里，他发现典型的富人从没有把超过30%的财富投入股市。在他采访的733名百万富翁中，只有12%的人表示股票是他们获取财富的重要因素。 这本书出版于上世纪90年代，距离我们较远。我们再来看一份2023年最新的研究报告。这份报告的作者来自**圣路易斯联储**（St. Louis Federal Reserve: 美国联邦储备系统的一个分支机构，负责货币政策和金融监管）和几个著名的大学及机构。报告采用挪威政府数据，研究了从1993年至2015年收入排名前0.1%的人群的财富增长规律。横轴代表年龄，左边的纵轴代表投资组合比例。这些投资包括房地产、安全资产（如债券和现金存款）、**公共股权投资**（Public Equity Investment: 指投资于在公开市场上交易的上市公司股票，即我们常说的股市投资），以及**私人股权投资**（Private Equity: 指投资于非上市公司股权，通常通过拥有或投资私人公司实现）。 研究结果显示，从20多岁到50多岁，这些富人大部分资产都集中在私人股权投资中，而股票投资的占比随着年龄增长而逐渐变小。即使在占比最多的时候，也不超过总资产的30%。这与《邻家的百万富翁》中的统计结果惊人地相似。 事实上，类似的调查研究有很多，它们的共同结论是：只有极少数富人是靠股市发财的，他们的财富积累主要来源于拥有或投资的私人公司。这其实不难理解，世界富人排行榜中的大多数人都是通过开创或拥有公司致富的。像巴菲特这样的人很少，而且巴菲特的股票投资更接近于拥有公司，而非所谓的炒股。你甚至无需查看富人排行榜，只需看看身边认识的富人，他们大多都有自己的生意，靠股票发财的占少数，而在股市里发财又能守住财富的更是少之又少。 ### 财富积累的六大条件：股票投资的局限性 那么，这是为什么呢？《邻家的百万富翁》的作者认为，这归因于“控制力”。你无法控制股市投资的走向，但你可以控制自己的生意、私人投资和私人借贷。为了更细节、直观地帮助大家理解这个道理，我总结了创造巨大财富需要满足的六个条件。下面我们将股票投资和私人生意逐条进行对比，看看为什么想在股市里变富，你得先是个富人，而私人生意的“控制力”如何使其比股票投资更容易成功。 我们先看股票投资： 1. **需要足够大的本金。** 假如你只买了100元的股票，它涨了20倍，也只不过是2000元。你买了10000元，最终是20万元，这虽然是一个不错的数字，但绝不足以改变你的命运。超高的回报率搭配足够的本金才有意义。那么如何获得足够大的本金呢？最直接的方法就是你本身就是富人或有高收入。我2018年底投资特斯拉时，我已经有自己的生意，是我人生中收入最高的一段时间。后来跟我一起投资特斯拉并获得超额回报的朋友，也是小企业主。我认识的许多靠工作获取收入的朋友，在过去的牛市里虽然回报率都不错，但赚的钱不足以改变他们的人生。如果你没有高收入又想有大本金怎么办？一个办法是借钱加杠杆，但这会增加你的风险，我们一会儿再说。 2. **需要集中投资，而非分散投资。** 如果你把钱集中投资在那几个科技巨头的任何一家上，过去十几年你的回报会是几十倍甚至上百倍。但是如果你选择投资更分散的**标普500指数**（S&P 500 Index: 美国500家市值最大公司的股票指数，被视为美国股市的代表），年回报率大约10%。想靠它变富，你需要更大的本金和更长的时间。但是，如果你有更大的本金，那你已经是富人了。我股市里最大的回报来自特斯拉股票，我在2019年和2020年的时候**ALL-IN**（All-in: 投资术语，指将所有资金投入到一项投资中），投入了所有的现金，甚至卖掉了持有几年的指数基金来购买特斯拉。这不是一个好例子，一会儿会说为什么。这种集中投资不仅是资本的集中，还包括你的时间、精力和技能。我2018、2019年的时候像着了迷一样研究特斯拉，而在此之前的几年，我读了大量的投资书籍。想要真正搞懂一个投资所需要付出的时间和精力并不低。但是，充满悖论的是，在股市投资里你积极参与得越多，却越可能得到负面的结果。 3. **需要承受高风险。** 高收益一定意味着高风险。那么如何才能承受住高风险呢？拥有一颗强大的心脏和信仰当然有帮助，但是最有效的方式是把一个投资的高风险摊平成低风险。我们说“高风险”时，有两种范围：一种是针对具体的投资而言的，比如单个股票或加密货币是高风险的投资；另一种范围是针对个人整体财务状况的，比如一个人收入不高，却卖房卖车，甚至借钱ALL-IN到一只股票上，那么他不仅在这个投资上风险高，他的整体财务也是高风险的。换句话说，同一个高风险的投资，对于一些人来说是他们全部的风险，对有些人来说，他的整体安全度足以“摊平”单个投资的风险。当我们说一个人有抗风险能力时，往往指的是后者。所以，做高风险的投资对普通人来说是赌博；对富人来说是一种可选的策略，即使某个高风险的投资失败了，他不会满盘皆输，但假如成功了，回报可能是惊人的。 4. **需要持有能力（Holding power）。** 股市的一个好处也是它的坏处，就是你可以轻易地卖掉一只股票。但是，想在股市里成功，你需要在有利的时候选择卖掉，而不是在最糟糕的时候被迫卖掉。所以，**持有能力**（Holding power: 指投资者在市场波动时，能够长期持有资产而不被迫卖出的能力，通常与现金流和安全边际相关）就很重要。持有能力从哪里来呢？你的现金流和整体安全边际。这依然要求你首先是个富人。你的Holding power和场外的赚钱能力成正比。我2019年所谓的ALL-IN特斯拉，也只不过是把我手上的全部现金买成了特斯拉而已，我的现金流和整体安全边际依然很高。即使在我2018年底买入特斯拉没多久赔掉40%的情况下，对我也没有太大的影响。但是在2020年疫情四次熔断，特斯拉跌到谷底时，我真的慌了。当时我的事业也受到疫情的影响，我几乎失去了全部的现金流。我记得特别清楚，有一天我躺在沙发上，开始抑郁，怀疑自己，想象着假如未来它股价一直这样怎么办。我开始害怕了。你要知道，那个节点，我在特斯拉上的投资依然是盈利的，因为我买得早，成本足够低。即使是那样，我都感觉不行了，很难想象如果我当时是赔钱的，我会怎么样。后来特斯拉很快开始反弹，然后一路上涨，后来的就是历史了。但是当时的那个糟糕的感觉我记住了，我发誓再也不把自己放到同样的地步。于是在2021年初我卖掉了部分特斯拉股票，开始分散风险。请注意，我这里不是在讲一个励志故事，我在讲一个走了“狗屎运”，赚了钱还有机会去守住财富的故事。假如我是在2021年开始投资特斯拉，故事的结局可能完全不同。 5. **需要运气。** 在股市中发财的第五个条件就是运气。我们听得最多的是在股市里成功的故事，这叫**幸存者偏差**（Survivorship Bias: 一种常见的认知偏差，指只关注成功者而忽略失败者，从而对事物的整体情况产生误判）。而幸存者往往有意无意地淡化运气在成功中的分量。你可以说运气只会给有准备的人，或者说人可以自己创造运气，但是这些“鸡汤”在股市中不那么适用。因为股市是一种由无数相互影响的因素构成的**“复杂系统”**（Complex System: 指由大量相互作用的元素组成，且其整体行为难以从单个元素行为预测的系统）。每个交易者的心态、操作，市场上的一条新闻，突发的政治军事事件都可能会是那个“煽动一下翅膀就能引起风暴的蝴蝶”。你在股市里的运气往往不取决于你。就像我很喜欢的那本**《金钱心理学》**（The Psychology of Money: 一本探讨金钱、财富和幸福之间关系的畅销书）里讲的那样，在股市里，你可能做了一切正确的决策，但是没有运气，你也可能是失败的。但即使是这样，富人在运气上也比我们有优势，因为他掌握的资源和信息能让他有更多的安全边际和试错机会，能坚持更久，碰上属于他的运气。 6. **需要强大的心理素质。** 心理和心态在投资中的重要性大家都懂，但这里我想提供一个概率的角度。从概率上讲，绝大多数人都属于正常人类范畴，而贪婪与恐惧正是我们的本能。当有人自诩拥有强大的心理，能抵御人性本能时，他们往往高估了自己。在股市中，你感到贪婪和恐惧是正常反应，并不代表你比别人心理素质差。有句话说得好：“人性难以抵抗考验”，而股市正是这样一个考验人性的甚至是“反人性”的地方。对一个正常人，去股市里投资就像一个男人跑到风月场，非要检测一下自己能不能“坐怀不乱”一样，这其实是为自己的游戏开启了困难模式，成功概率不高。而我们刚才提到的在股市里获得超额回报的条件，更像是一种炼狱模式。那富人有帮助吗？会有，但不是人性方面的。他们的优势在于拥有选择，能让自己不过度暴露在被挑战的环境里依然获取财富。这就是为什么我们刚才看到的统计显示，大多数的富人只有不到30%的资产在股市的原因之一。关于这一点，我们一会儿还会详细讲解。 分析完这六个条件，我相信你会明白为什么我经常说“场外的赚钱能力决定了你股市投资的上限”，以及“想在股市里暴富，你得先是个富人”。 ### 拥有私人生意：财富自由的必经之路 那么，同样的条件为什么“拥有私人生意”会让你更有控制力，成功概率更高呢？在继续讲解之前，我想澄清两个概念。 首先，对于“创业”的理解。“创业”往往给人一种正式宏大的印象，甚至让人想到天使投资和上市。其实把“创业”理解为“创建个人生意”更准确。个人生意可以是那种风投背书的公司，也可以是一个地产中介、会计师、YouTuber、个体户、一人企业。其次，“拥有私人生意”可以是“创业”，也可以是投资私人企业，比如以资金或技术入股，或者作为公司的早期员工拥有股权。 现在，我们就逐条对比，看看为什么“拥有私人生意”相对股市来说，更容易满足这六个创造巨大财富的条件。 1. **本金的多样性。** 做生意也需要本金，但它不一定是金钱资本。你的知识、技能、社会资源都可以是资本。而且，做生意可以使用许多**非金融类杠杆**（Non-financial Leverage: 指利用可复制的无形资产如软件代码、内容、知识等来扩大影响力和收益，而不涉及传统金融借贷），比如可无限复制的软件代码、无限传播的YouTube视频、Podcast、文章、书籍等等。这些杠杆的好处是，它们不会像**金融类杠杆**（Financial Leverage: 指通过借贷资金来增加投资回报的手段，但也伴随更高的风险）那样有摧毁你的副作用。而且，它们不需要像金融类杠杆那样，必须经过别人同意你才能获取。这个对于杠杆的理解，来自**《纳瓦尔宝典》**（The Almanack of Naval Ravikant: 一本集结了硅谷投资人纳瓦尔·拉维坎特关于财富、幸福和哲学思想的书籍）这本书。实际上我很多想法都来自它，比如，作者很明确地强调：拥有私人生意是通向财富自由的必经之路。强烈推荐大家去读一读这本书。 2. **可控的集中投资。** 拥有生意也是一种集中投资。你不仅可能投入全部的资金，还有你的全部才能和时间。你需要非常积极地参与运营和管理。但是，和投资股票的区别在于，在股票里积极管理更可能是无用功，甚至是成功的减分项。而做生意，积极管理换来的是更多的控制力、更准确全面的信息，是成功的加分项。比如，你投资特斯拉股票，你花费再多的时间和精力，也不可能了解它的一切重要信息，更不可能改变这个公司的走向，除非你坐在董事会上，或者是拥有股权的主要管理者。但是作为小企业主，你本身就在董事会上，你自己决定公司的命运，了解外人所不知道的信息。一个掌握全面信息、可控的集中投资，风险相对较低，成功率更高。这也是为什么很多高净资产人士更愿意做私人股权投资的原因，也是为什么所谓的风险投资都是投在私人企业上。 3. **可选择的风险。** 拥有生意也要承受高风险。但是，刚才说的那两个特点让风险变得可控。更重要的是，你投资股票所面临的风险一定是金融上的风险，但做生意你可以选择那些不会摧毁你的风险，比如你的时间和机会成本。我知道很多人都想做YouTuber，做YouTuber的失败率也很高。但是如果你每周利用业余时间坚持创作几年，即使失败了，你损失的时间和机会成本不会摧毁你。而且，这个过程中你甚至能获得新的技能、经验和机会。“失败是成功之母”可以用在做生意上，但是很难用在股票投资上。 4. **更强的持有能力。** 做生意也需要Holding power，即坚持的能力。但是相对股票要容易得多。股票很容易卖掉，但是自己的生意和房地产类似，首先它不容易卖，其次由于它里面倾注了你太多的心血，并且你拥有绝对的控制，掌握全面的信息，你不会轻易地放弃。 5. **创造运气。** 毫无疑问，做生意成功也要运气。但是生意并不是像股市一样的“复杂系统”。影响它的因素相对较少，变化的速度也不像股市那样快速和无法预测。这意味着你可以控制更多的变量。更重要的是，在生意中考验运气并非总要巨大的金钱成本。相反，你可以通过投入时间学习、与他人合作、拓展社交圈、交换资源以及增强个人影响力来增加成功的机会。简单说，股市里很多时候要靠钱来拼运气，在生意里，你靠折腾就可以。你有更多尝试运气的机会。那些大多数关于运气的“鸡汤理论”都能用在生意里，而不是股市中。 6. **顺应人性。** 做生意也需要强大的心理，但和投资股票不同的是，做生意更多是在利用人性、顺应人性，而不是像投资股票那样“克制人性、反人性”。比如你外向爱表达，那么你可以做一个YouTuber。你耐心热爱倾听，可以开心理诊所做生活教练。你不爱交际但是喜欢研究，你可以做一个优秀的独立开发者，用产品说话。而且，你的服务和产品往往也是为了满足客户的人性需求，而不是反人性。这就让拥有私人生意的成功率更高。 以上的这些区别，就决定了大多数人无法靠股市发财。想在股市里成功，大概率你得先是个富人。而“拥有生意”是大多数人变成富人，实现财务自由绕不过的一条路。 ### 股市的真正意义：财富保值与增长 这时候你可能会问，既然大多数人不能靠股市发财，那股市的意义又是什么呢？这个答案是：股市对于想靠股市发财的人来说是赌场；而对于已经拥有财富的人来说，无论多少，股市更适合作为一个财富保值和增长的选项。你需要做的就是分散投资，降低风险，被动管理，长期持有。运气好遇上过去十几年的大牛市，这种稳健的投资依然可能获得很高的财富。而即使是这样，股市相对拥有私人生意来说依然是高风险。这就是为什么我们视频刚开始看到的那个统计，富人只把不到30%的资产放到股市中，大多数依然保留在自己能够控制的私人生意当中。而且，随着他们岁数的增大，股市中的投资逐渐变小。 ### 普通人如何创造机会：一人企业与副业 下一个问题：假如我不创业，是不是就没有变富的机会了？诚实的回答是，从刚才讲的概率上来看是这样的。但是，刚才我也说了，“创业”并不是什么“惊天地泣鬼神”的事情。许多所谓的创业可能仅仅是一个副业而已，或者你是一个小公司获得股权的早期员工。在这个世界，你完全可以做一个一人企业，它比你想象的要容易。关于“一人企业”这个概念我有很多感悟，未来我会做一期这样的节目，欢迎大家关注。 ### 澄清与反思：自媒体的责任 现在我想讲一下那个让我决定做这个视频的原因。最近有一个观众给我写信分享了他的故事，让我做了很多反思。出于隐私，我不会透露太多的细节。他现在很年轻，刚刚成年，来自中国农村家庭，经济条件并不好。由于曾经健康的原因影响了学业，现在恢复了，但是面临一个很无力的人生阶段。他说他想出国，也想实现**财务自由**（FIRE Movement: Financial Independence, Retire Early，意为“财务独立，提前退休”，是一种生活方式，倡导通过高储蓄率和投资来实现提前退休）、时间自由，但是现实和理想的差距实在太大了，他很绝望。 坦白讲，我真的不知道我能给他什么建议，因为他遭受到的挑战比我在那个年龄遇到的还要难，把我放到那个位置我也许还不如他。但是，我从他身上感到一点，那就是他把注意力过度地放到了结果的表象和状态上，而跳过了实现这些结果所必须经历的过程上。比如，他更想要的是出国的这个状态和身份，但忽略了努力学习英文的重要性；他更想要的是有一个富裕的家庭帮他达到这个状态和身份，但忽略了自己创造财富的过程和可能。 这个我不能在道德上指责他，因为我是农村出身，我也短暂地有过类似的想法。但是我幸运的是，我那个年代没有这么发达的社交网络，我穷苦的时候甚至都不知道所谓的富人的生活状态是什么。所以，艰苦奋斗是我的默认选项。他现在的一些状态和我们这些自媒体有很大的关系，这就是我想做这个视频的原因。我想在频道里向我的观众澄清一个事实：我们这些讲财务自由、**指数基金**（Index Fund: 一种被动管理的投资基金，旨在追踪特定市场指数的表现，如标普500指数），以及**FIRE运动**（FIRE Movement: Financial Independence, Retire Early，意为“财务独立，提前退休”，是一种生活方式，倡导通过高储蓄率和投资来实现提前退休）的人，很多时候有意无意地不真诚，没有告诉大家一个真相，那就是那些所谓通过股市实现财务自由的人，往往已经通过自己的生意或高收入积攒了一份可观的财富。但是，因为我们是财经博主，我们会更多强调指数基金或者被动投资的好处以及长期投资和**价值投资**（Value Investing: 一种投资策略，指投资者寻找被市场低估的股票，相信其内在价值高于当前股价）的理念上，并不刻意强调创业或者主动收入的重要性。这会有意无意给人一种错觉，那就是财富的获取可以变得简单、很被动，你只需要遵循一个公式就可以了。这其实是在寻找一个不存在的捷径，是一种既要又要的心态。 所以，这个视频既是我和大家分享我的经验和思考，也是对自己的一个澄清。最后，我想说，经常有人讽刺财经博主是靠教别人赚钱赚钱，这句话并不一定完全准确，至少我的YouTube收益还远比不上我的投资收益。但是，他们的批评里却有一层真相，那就是不光财经博主，任何博主做YouTube就是一种“拥有私人生意”的行为。当那些年入百万、财务自由，甚至已经是社会名流的人都在通过做YouTube为自己获得杠杆的时候，那观众就更没有理由不去尝试拥有自己的生意了。