--- author: Money or Life 美股频道 date: '2026-01-02' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=FfjuxxJMFtE speaker: Money or Life 美股频道 tags: - satellite-internet - space-launch - network-performance - direct-to-cell - low-earth-orbit title: SpaceX星链2025年度报告深度解读：技术进展、市场表现与投资策略 summary: 本视频深入解读SpaceX星链2025年度报告，揭示其在用户增长、全球覆盖、运力载荷、卫星生产与网络性能方面的惊人成就。重点分析星链地面站、激光通讯技术、V3卫星及手机直连卫星通讯（D2C）的未来发展。同时，对比星链与ASTS等竞争对手，并分享对太空产业及相关投资标的（如ASTS、火箭实验室）的个人投资观点，强调SpaceX的绝对优势，并提出在当前市场环境下对ASTS的投资策略。 insight: '' draft: true series: '' category: tech-trends area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - SpaceX - ASTS - Rocket Lab - Blue Origin - T-Mobile products_models: - Starlink - Falcon 9 - Starship - New Glenn - Flat Light - Starlink V2 mini satellite - Starlink V3 satellite - BlueBird Block Two media_books: [] status: evergreen --- 大家好，欢迎来到Mon Life美国频道，我是Ace。前两天，**SpaceX**旗下的**星链**（Starlink）发布了2025年年度报告，即《2025 Progress Report》。如果你和我一样，现在投资太空产业，例如对未来**SpaceX**上市感兴趣，或者对它的竞争对手**ASTS**以及我目前最关注的**火箭实验室**（Rocket Lab）等公司感兴趣，那么本期视频你一定要看完。我将为大家解读这篇年度报告的重点信息和数据，并在最后分享我对投资**SpaceX**及相关标的，包括**ASTS**的看法。 你是否相信，全球有三分之一的人类尚未联通互联网？从地域来看，全球有接近一半的区域没有地面网络。然而，在2025年，**SpaceX**旗下的**星链**发展速度令人惊叹：一年新增活跃用户高达460万，使总活跃用户达到920万，这意味着2025年其活跃用户实现了翻倍。在服务国家范围方面，**星链**目前服务于全球155个国家，近地轨道拥有超过9000颗**星链卫星**。接下来的部分，我将把报告拆解为几个重要部分，以便大家更容易理解。 ### 运力与载荷：太空发射的商业逻辑 首先是**运力与载荷**。2025年，**猎鹰9号**（Falcon 9）全年发射次数为165次，加上**星舰**（Starship）的几次发射，**SpaceX**全年总发射次数达到170次。在这165次**猎鹰9号**发射中，有120次是**星链卫星**相关的专属发射任务，占比高达73%。这再次印证了我反复强调的观点：一家拥有超强火箭发射能力的公司，必须搭载超量的载荷才能实现商业价值。如果只有火箭发射能力而没有足够的载荷，资源就会被浪费。 目前，**猎鹰9号**搭载的是第二版本**星链卫星**（Starlink V2 mini satellite）。未来，**星链**将推出第三版本**星链卫星**（Starlink V3 satellite），并可能搭载具备算力的卫星。**SpaceX**的竞争对手**蓝色起源**（Blue Origin）的**新格伦火箭**（New Glenn）已实现首发成功和回收成功，未来也将搭载其**亚马逊Leo卫星星座**。我个人投资的**火箭实验室**此前宣布了一款名为**Flat Light**的模块化卫星。未来，**火箭实验室**的**中子火箭**（Neutron Rocket）成功后，也必须搭载如**Flat Light**或其他星座，甚至是非星座的大批量载荷，才能实现商业化腾飞。 ### 星链地面站：提升偏远地区网络性能的关键 接下来，我将介绍一个普通太空投资者可能不太了解的概念：**星链地面站**（Starlink Gateway）。为什么**星链**也需要地面站？它难道不是通过卫星直接通讯，只需在家中购买一个家庭终端即可吗？并非如此。目前在美国，有超过100座**星链地面站**，它们的作用是显著提高偏远地区的网速。 当你使用**星链**在家中打开网页时，数据流向是这样的：**上行链路**（Uplink）从你的手机到**星链家庭终端**，再到天上的卫星。然而，**下行链路**（Downlink）需要从卫星到**地面站**（Gateway），再到地面的传统光纤网络，最终到达网站服务器。这是因为**网络应用服务器**（如谷歌、淘宝等）都连接在地面光纤网络中。如果卫星只与你家中的终端通讯，而不与地面网络连接，你的请求就无法传达到互联网服务器。你无法在孤立的卫星网络和手机上进行活动。 **星链地面站**除了与地面传统光纤网络连接外，还能起到应急网络的作用。2025年4月，西班牙和葡萄牙出现断电，导致网络中断，但当地的**星链**用户却未受影响。过去，偏远地区无法上网是因为缺乏地面光纤网络支持的地面站。现在，有了**星链卫星**和**星链家庭终端**，你可以上网，但延迟可能较高，因为**激光通讯**（Laser Communication）路径更长。路径更长意味着激光通讯需要“绕路”，绕的就是前面提到的下行链路，因为偏远地区距离地面光纤网络更远。 现在，**星链**在偏远地区也建立了**星链地面站**，这减少了信号绕路的距离，从而降低了延迟。这意味着，在西班牙、葡萄牙等局部电力瘫痪、光纤网络切断时，这些**星链**用户仍能保持上网，只是牺牲了一些延迟。这是因为在受影响区域，**星链地面站**即使因断电无法使用，但头顶的卫星仍在运行。这些卫星只需进行**路由重定向**（Reroute），将信号发射到邻国的**星链地面站**，然后地面站仍可通过受影响地区的家庭终端为用户提供网络服务。此时，你只需一个充电宝或其他备用电源，确保**星链家庭终端**有电即可。 在此，必须提及**激光设备**在**近地轨道卫星星座**通讯中的重要性。目前，每颗**星链卫星**都配备了三颗激光装置，通过总数超过24000颗**激光发射器**，所有卫星之间形成了一个太空中的网络结构。通过**激光链路**（Laser Link）在太空中直接传输数据，可以优化路径，为偏远地区提供尽可能低的延迟。此外，2025年**星链**还推出了可供第三方购买的迷你激光发射器，这与**火箭实验室**收购的**MS**产品同质，构成了直接竞争。 ### 硬件与产能：卫星生产与容量的飞跃 接下来，我们了解硬件部分，这对于投资**SpaceX**及相关公司至关重要。我们将关注**星链卫星**的产量、数量和容量这三个关键指标。 首先是卫星产量。报告提到，**星链卫星**目前在**Remond**生产，面积为43万平方英尺，即将扩展至**Woodinville**（均位于华盛顿州），扩展后总面积将达到70万平方英尺，新增面积27万平方英尺。根据此数据，我们可以推算当前卫星产量：每周70颗，按一年48周计算，年产量可达3360颗。扩产后，年产量预计可达5280颗。这个5000颗的数字可以作为**SpaceX**未来卫星的年产量参考。 除了卫星，**星链家庭终端**（Starlink Home Terminal）的产量也十分可观。最新数据显示，每周可生产17万套，按一年48周计算，年产量为816万套。该终端在**Bothell**工厂生产。可见，无论是卫星还是终端，**星链**的产能目前都能跟上需求，扩产及时且必要。 目前，**星链**拥有的卫星总数超过9000颗，其中2025年就发射了3000颗。这9000颗卫星包括3000颗**V2迷你卫星**，以及650颗用于**手机直连卫星通讯**（Direct-to-Cell, D2C）的卫星。 这张图展示了2025年及之前的卫星发射容量总和。仅2025年，**星链**就发射了270 **太比特每秒**（TBPS）的容量，一年内实现了翻倍。1 TBPS等于1000 **吉比特每秒**（GBPS）。我们可以计算出每颗**第二代迷你卫星**的容量：270 TBPS除以3000颗卫星，大约是90 GBPS。 ### 网络性能与用户体验：速度、延迟与未来展望 通过以上分析，我们看到**SpaceX**的发射能力和卫星生产能力都非常强大，卫星数量和容量均无问题。然而，许多朋友关心**星链**用户的网速表现，特别是对于非美国用户。这份《2025 Progress Report》提供了真实的具体数据。 下表展示了**星链网络**的性能，以高峰时段中位数代表，并与美国家庭传统光纤网络的中位数进行对比： * **下载速度**：**星链**平均超过200 **兆比特每秒**（MBPS），上传速度超过30 MBPS。相较于美国家庭光纤中位数下载速度300-900 MBPS，**星链**的200 MBPS虽不及，但已能满足大部分用户需求。 * **网络延迟**：**星链**全球中位延迟为26毫秒。**星链**未来的目标是20毫秒，而美国家庭光纤中位数为10-20毫秒。26毫秒的表现已非常不错，若能达到20毫秒的目标，将接近美国家庭光纤的较低值。 从官方折线图可以看出，**星链**网络性能增速惊人：下行速度从年初的140 MBPS增长到年末的超过200 MBPS；上传速度从年初的不到20 MBPS增长到现在的超过30 MBPS。 用户实际使用的网速与卫星的单颗能力及卫星数量相关。下表展示了下一代**星链V3版本卫星**的巨大提升： * **单颗卫星上行速度**：**V2版本**小于9 GBPS，**V3版本**将提高24倍至200 GBPS。 * **单颗卫星下行速度**：**V2版本**小于100 GBPS，**V3版本**将提高10倍至1000 GBPS（即1 TBPS）。 * **单颗卫星容量**：**V2版本**小于100 GBPS，**V3版本**将达到1000 GBPS。 * **每次火箭发射总容量**：**V2卫星**由**猎鹰9号**发射，每次约25-30颗，总容量小于3 TBPS。**V3卫星**将由**星舰**发射，载荷100吨以上，可发射60颗**V3卫星**（**V3卫星**比**V2卫星**重得多），总容量将提升20倍至60 TBPS。 ### 手机直连卫星通讯（D2C）的现状与未来 大约半年前，我曾制作**AST SpaceMobile**（ASTS）的分析视频，并将其与**星链**卫星进行对比。**星链**经历了V1、V1.5、V2，并将迎来V3版本；**AST SpaceMobile**则有测试用的5颗**BlueBird Block One**卫星和**Block Two**卫星。就在一两周前，**ASTS**终于发射了第一颗**BlueBird Block Two**卫星。 在卫星重量方面，未来**星链V3卫星**可能重约2吨。**星舰**载荷100-120吨，因此可发射50-60颗。而**BlueBird Block Two**卫星重量高达6吨，可能是世界上最重的卫星。**ASTS**显然追求大尺寸卫星，不追求数量；**星链**则追求数量。截至2025年，**ASTS**仅有一颗卫星，而**星链**传统卫星服务已超过9000颗，其中包括650颗现役的**手机直连卫星通讯**（D2C）卫星。 值得注意的是，**星链**在2025年中期停止了这一批次D2C卫星的发射，因为这代D2C卫星硬件性能有限，已完全组网成功。**星链**正在等待2026年发射基于**第三版本卫星平台**（V3 satellite bus）的新一代D2C卫星，以服务更多用户并提升服务质量。这再次凸显了拥有火箭发射能力的绝对优势。**星链**虽尚未拥有任何**V3卫星**，但一旦2026年开始发射，其数量将迅速超越**ASTS**，而**ASTS**目前每发射一颗卫星都显得十分费力。 关于D2C卫星与普通近地轨道卫星的轨道差异，**星链**第二代卫星轨道目前是550千米，但公司已宣布2026年将降低至480千米，降低70千米，旨在提高安全性、减少太空垃圾并优化延迟，但会牺牲卫星寿命。**V3卫星**的轨道将进一步降低至360千米，即**极低近地轨道**（VLEO: Very Low Earth Orbit）。 许多人好奇，**星链**目前拥有650颗D2C卫星，有多少人使用，以及如何使用？根据《2025 Progress Report》，目前至少使用过一次**星链D2C服务**的人数高达1200万，月活跃用户高达600万。这些数据看起来非常好，但“只使用过一次”的标准可能过低。 **星链**官网显示，目前与27家地面网络运营商合作。这意味着**星链地面服务站**仍需与传统网络运营商的地面光纤服务站结合。从服务面积来看，**星链**目前是全球最大的**4G网络提供商**（特别强调4G，因为尚未达到5G网速）。 D2C的具体服务内容：**星链**自2025年中组网成功，650颗卫星完成部署后便停止发射，因为这代卫星性能有限，服务也因此受限。我在**星链**在美国的主要合作伙伴——**T-Mobile**的官网看到，其D2C服务限于30多款手机App，这些App经过优化，能最大化利用卫星信号。绝大部分手机都可使用D2C服务。 **星链**D2C官网页面明确指出：2024年提供**文本服务**；2025年提供**数据和物联网**（IoT）服务。**语音服务**（Voice）仅限于上述30多款App，如**WhatsApp**、**谷歌地图**等，可用于发送语音信息或快速查看地图位置。视频服务目前完全未提及，我推测对于1200万和600万的庞大客户群，目前的卫星数量和容量尚不足以提供视频服务。 接下来，我将介绍**星链**下一代D2C手机直连卫星通讯卫星。需要强调的是，在《2025 Progress Report》中，**V3卫星**是一个平台，即**卫星平台**（Satellite Bus），而下一代D2C卫星是在此平台上修改后的特殊用途卫星。主要改动是用于D2C的**相控阵天线**（Phased Array Antenna）。 在容量方面，相较于第二代卫星，整体容量将提高100倍以上；吞吐能力将提高20倍以上。这些数据与**V3卫星平台**的数据提升大致一致。不同之处在于**波束覆盖**（Beam Coverage），下一代D2C卫星可支持数千个空间波束及更高的带宽能力。通讯技术方面，**相控阵天线**是手机直连卫星通讯的必备技术，此外还需定制芯片，**ASTS**也具备这些技术。两家公司在技术上各有千秋，最终表现如何，现在难以预测。 在频谱方面，**星链**从**X-Comsat**购买了50赫兹的独家**S波段频谱**（S-band Spectrum）以及额外的15赫兹**AWS频谱**（AWS Spectrum）。频谱资源至关重要。我此前持续关注**ASTS**，已购入其看涨期权，并决定以金字塔形式购入少量正股，作为替代投资**SpaceX**的方案。 我半年前制作**ASTS**公司分析时，曾将它与**星链卫星**的具体参数进行对比。本次视频我未作改动，因为我更愿意等待**ASTS**第一颗卫星的天线展开，公布实时数据，以及**星链**下一代D2C卫星在2026年通过**星舰**发射后的实际表现，才能进行真正的**同类比较**（Apple-to-Apple Comparison）。同一颗卫星服务不同数量的用户，其速度和表现也会截然不同，因此这个领域未来的不确定性仍然很大。 ### 近地轨道卫星安全与投资展望 最后，从技术层面，我将解释**近地轨道卫星星座**的安全问题，包括碰撞和太空垃圾。在本次《Progress Report》中，**星链**提到，截至目前，总共9000颗卫星中只有两颗失联，即不受控，它们可能在任何轨道重新进入地球，这个概率比例很小，因此暂时无需过度担心。 其次，所有**星链卫星**都将在2026年降低轨道高度，减少重返地球的风险。此外，针对**太阳风暴**（Solar Storm），现在可以利用更先进的**人工智能技术**（AI Technology）减少其对卫星的影响，报告中也提到了这一点。 我对这份报告的感想是“头皮发麻”。我平时虽有追踪**星链**进展，但当如此多且优秀的数据以可视化的方式呈现时，我仍感到非常震撼。这引出了我的第一点想法：我非常看好2026年整个太空产业和太空板块几乎所有股票的发展，因为利好因素实在太多。 首先，**SpaceX**将在年末上市，这提前了太空产业近期的高潮。我原本认为**火箭实验室**等公司的股价高点可能要到2027年甚至更晚才会到来，但随着**SpaceX**上市，这一进程可能会提前。 我此前对**ASTS**的看法偏向不看好，包括本期视频。但在大环境利好的情况下，即使我个人认为不确定性较大的股票，也未必会下跌，反而可能在宏观环境和板块表现良好时上涨，甚至大幅上涨。因此，我对**ASTS**的观点很简单：我不会投资它，因为我认为**星链**具有绝对优势，包括综合发射能力、卫星制造能力，甚至在技术方面也未必落后于**ASTS**。 综合这些因素，我不会投资**ASTS**，但我绝对不会做空它。因为**ASTS**在整个板块利好下，自身有很强的动能，在二级市场有许多追随者和散户看好。我选择不投资，是因为其不确定性太大，长远来看，相较于**星链**，其竞争力较弱。 回到**SpaceX**，我显然没有投资其一级市场，一是因为没有渠道，二是我刚进入美股一年半，此前接触不多。作为**SpaceX**的替代品，我大约两三周前买入了**X-Comsat**（SATS）的看涨期权，仓位非常小，大约1%。在制作本期视频期间，我决定以金字塔形式建仓**SATS**的正股，仓位可能最多在3%到5%之间。如果价格一路上涨，我无法在更低或相近的价格持续分批建仓，仓位可能会比预期更少。这部分仓位是我个人看好**SpaceX**的小仓位押注。 我还计划这部分仓位将来自于我目前**火箭实验室**的仓位。**火箭实验室**的Beta值较高，而我认为**SATS**现在更像是一个**SpaceX**的**代理投资标的**（Proxy Investment），类似于一个**ETF**。在**SpaceX**尚未上市、市值不会持续波动的情况下，**SATS**自身的股价波动我认为也会很稳定。因此，在我心中，它是一个相较于**火箭实验室**更稳定的投资标的。这并非意味着**火箭实验室**的投资收益一定低于**SATS**，而是我目前更追求确定性。毕竟**火箭实验室**的**中子火箭**尚未发射，何时发射、具体时间点（一季度、二季度还是2027年）都存在不确定性。因此，这是我部分**降低Beta值**（Lowering Beta）行动中的一个。