--- area: finance-wealth category: stock-investment companies_orgs: [] date: '2025-10-09' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: - talk people: [] products_models: [] project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=xda_l5HPSak speaker: 投资TALK君 status: evergreen summary: 本文深入分析美股创新高背景下的市场情绪与参与度，探讨如何利用量化指标管理投资组合风险、制定减仓策略。同时，前瞻性解读美联储降息政策，并分享了个人投资实践案例及相关开户福利。 tags: - fed-monetary-policy - market-analysis - risk-management - us-stock-market title: 美股再创新高：市场情绪、风险管理与美联储政策深度解析 --- ### 开篇与频道更新 各位观众大家好，我是市场分析员小陶。近期由于从国内回来后工作繁忙，包括未来将有额外工作展开，因此视频上传频率将有所调整。可能在接下来一段时间内无法保证日更，希望每周能做到三期左右，排期为周日、周二和周四。其中，周日的视频将对下一周进行展望，周中则进行更新。当然，如果周一、周三、周五有重大事件或指数大幅下跌等情况，我仍会及时出现。平时，我也会在X（原Twitter）上积极更新对市场和特定标的的看法，欢迎大家关注。 ### 近期市场走势回顾 今天主要聊一下过去三天发生的一些事情，包括AMD的上涨、我个人对AMD的换仓，以及当前市场火热背景下的下一步计划。 #### 美元指数与美债收益率分析 周三，**美元指数**（USDX: Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的汇率变化）上涨了0.3%。美债收益率在周三几乎没有波动。过去一周，美元指数上涨了1.2%。如果一些观众对美元指数上涨感到担心，需要注意的是，过去一周美元指数的上涨很大一部分来源于日本或日元的贬值，变相导致了美元指数的上涨。我们看到，尽管美元指数上涨，但**美债收益率**（US Treasury Yields: 美国国债收益率，反映美国政府借贷成本和市场对未来利率的预期）并没有非常明显的上涨。 #### 三大股指与各板块表现 周三，三大指数表现出不同的走势：**标普500**（S&P 500: 标准普尔500指数，衡量美国大型股表现的指数）上涨0.6%，主要来自科技板块的成长；**纳斯达克指数**（Nasdaq Composite: 纳斯达克综合指数，以科技股为主的股票市场指数）上涨1.1%；**道琼斯指数**（Dow Jones Industrial Average: 道琼斯工业平均指数，衡量美国30家大型上市公司表现的指数）则出现了横盘。黄金继续表现强势，周三上涨1.4%，过去一周上涨4.6%，过去一个月上涨11.2%。**VIX指数**（VIX Index: 芝加哥期权交易所波动率指数，衡量市场对未来30天市场波动性的预期）下跌5.5%。前两天我曾在X上提到，如果指数上涨且不断创新高，而VIX也伴随指数一起上涨，则无需对市场过于担心，因为这说明市场并非单边倒（one-sided），市场中一部分参与者通过买入VIX进行对冲，表明市场情绪并非高度一致。而本周三，我们看到指数上涨，VIX却出现了下跌。**罗素2000指数**（Russell 2000 Index: 衡量美国小型股表现的指数）上涨1%。 板块方面出现分歧：必需品消费下跌0.5%，能源下跌0.6%，银行板块下跌1.2%。我花了一些时间观察银行板块近期走势，发现它相对于大盘和其他板块表现出弱势。**KBWB**（Invesco KBW Bank ETF: 追踪美国银行板块表现的交易所交易基金）从技术面看，**RSI**（Relative Strength Index: 相对强弱指数，衡量股票超买或超卖的动量指标）从前段时间刚触及超买点位70，近期已开始下跌，周三收盘来到40.6。如果本周继续回调，且考虑到下周即将开启的**财报季**（Earnings Season: 上市公司集中公布财务业绩的时期），这表明市场在银行财报前相对悲观。若银行财报本身不差或表现较好，发布后可能会有一个较好的走势或反弹。 芯片板块周三表现非常强势，主要受AMD的强势表现带动。前期大科技股上涨0.8%，标普等权指数上涨0.3%。 ### 市场情绪与投资策略 #### 当前市场情绪与参与度 **市场参与度**（Market Participation: 衡量市场中股票上涨或下跌的广度，反映市场普涨或少数股票上涨的情况）是我在整个9月和10月第一周一直强调的指标。尽管这段时间美股一直在创新高，但市场参与度却始终上不去。这说明整个市场要不就是在轮流上涨，要不就是由大科技股所带领。截至周三收盘，标普500中20日均线的参与度仅有50%，即只有刚刚超过一半的公司股价在20日均线之上；50日均线的百分比在55%，也处于相对中性的位置。这些画面和市场情绪指标来自于我的APP，大家感兴趣可以下载试用。 我在录制视频前发了一条X，提到现在已经到了一个“买什么什么就涨”的阶段，人人都成了市场里的股神。只要不踩雷，似乎都能赚钱。然而，市场的参与度仍处于中性位置，**恐慌贪婪指数**（Fear & Greed Index: 衡量市场情绪的指标，结合VIX、动量等七个指标）中的参与度指标也处于悲观阶段。 #### 个人减仓计划与对“卖出信号”的思考 我接下来的打算是，如果市场继续上涨且参与度扩张，等到标普500中20日均线的参与度上升到80%以上（代表市场已进入超买阶段），我将开始减仓，降低**贝塔**（Beta: 贝塔系数，衡量投资组合相对于整个市场波动性的指标）。如果50日均线的参与度也能达到80%，那将是我进一步减仓的过程。 审视我的投资组合后，我考虑减仓的候选名单包括**SE** (Sea Ltd.)。另一个是最近刚买入的**空壳公司**（SPAC: Special Purpose Acquisition Company: 特殊目的收购公司，通过IPO募集资金以收购现有私人公司的公司）**AEXA**，我希望等它合并新闻公布后进行一部分减仓或直接清仓。此外，**ARM**和**GEV**也可能进行一部分减仓，但由于仓位本身不大，减仓空间有限。我的打算是弹出10%的现金，可能用于对冲，将贝塔降到1。因为如果我不进行对冲，仅仅留10%现金，可能无法将贝塔降到较低位置。这仅供大家参考。 我曾在X上回复，这个计划的有效期是到今年年底之前。不知不觉我们已来到10月第一周，接下来只剩下不到三个月的时间。我个人认为市场参与度仍有扩张空间，美股仍有上涨空间。如果市场继续上涨，参与度继续上升，我将慢慢开始减仓，可能再次将贝塔降到去年年底那样一个相对较低或合理的位置。 我知道很多观众好奇，50日均线到达80%以上的成功概率是多少。实际上，它的成功概率并不高，在过去一年多的时间里相当低。例如，图里红色的线就是标普500中50日均线的市场参与度。80%差不多在图中的某个位置。在过去一年里，总共有四次50日均线的参与度去到了80%以上。而从今年5月份开始，就已经有三次到达了80%。现在回过头去看，这三次都不是一个卖出的时间点。如果在那三次中任何一个位置卖出，现在价格都比当时更高。 当然，如果我把时间线拉长，50日均线到达80%以上，我们确实能找到一些有指引性的历史时间点。但我想表达的是，我们永远不可能把所有仓位全部卖在顶部。对我们来说，需要做的是在不同的市场里掌握并控制自己整体投资组合的风险，而不是试图去找一个最高点然后全部卖出。 如果一部分观众和我持相同看法，主观认为市场里已经有一些泡沫，或者大家的情绪面已经在一个比较高的位置，那主观判断是无法量化的。所以我们做判断时，一定不能依照自己的主观去做任何判断。不能说我觉得市场情绪很高就卖，我觉得市场情绪很低就买。大多数时候，在我们做决定时，尽量能够量化就去量化。这里可以用来帮助我们量化的指标就是市场参与度。就好比今年4月份，我和大家分享过，参与度这个指标用来**抄底**（Bottom Fishing: 在市场价格下跌到最低点时买入）会是一个非常好的指标。即使参与度已到达个位数，我们买错了也没关系，只要指标给了信号，我们就应该去买。反过来也是一样，如果我们已经主观感受到市场情绪面在一个比较火热的阶段，标普从4月以来也已连续上涨了6个多月，情绪面非常高，那我们接下来需要做的不是去猜顶部到底在哪，而是通过自己整体的投资组合去控制风险。即使三四个月后回过头来看，现在可能不应该减仓，反而应该加风险，也没有关系。我们不可能永远都对，而控制风险永远是不会错的。我说的控制风险，包括上行和下行的风险都需要注意。 ### 投资实践案例与经验分享 举个例子，在今年4、5月份的时候，我在3、4月份就开始进行左侧加仓，加仓的是**特斯拉**（Tesla）。5、6月份我进行了减仓，包括我在视频里分享过，6月份某一个时间点我把整体投资组合的贝塔再次降到1。现在回过头去看，似乎不应该减仓，应该拿到现在不用动。但在之后7月份，特别是在7月中旬到8月1日那天，我再次进行了加仓，弥补了之前减仓的“错误”行为。 8月1日我发了一条推特，说“买入下跌（buy the dip）”。很多人当时认为仅仅下跌了2%就买入。现在回过头去看，从8月1日那个低点到现在，标普又涨了将近10%。当时加仓的一些标的包括特斯拉，包括我直接用10%的仓位去买**苹果**（Apple）。当时市场对苹果也不是那么看好，苹果的YTD（Year-To-Date）我记得还是负的10%几，现在苹果也走得非常好。包括加仓**英特尔**（Intel），英特尔现在也走得很好。所以市场里永远是有机会的，我们并不是要把市场里的钱全部赚过来。不可能每天都有翻倍股、每天都有暴涨股，我们也不可能每一只都抓到。每个人接受风险的程度都不一样，所以每个人的回报一定和我们所能接受的风险程度是匹配的。切记不要踏出自己的舒适区，不要去追一些市场里的热门股。因为这些热门股，即使我们一天赚到钱，两天赚到钱，我敢保证短时间之内赚到的这些钱，未来一定会以同样的方式交回去。在这个市场里，我们追求的并不是一个月、一天或一年的胜者，而是接下来十年、二十年的胜者。所以，自己有一套相对比较稳定、并且验证可持续的体系非常重要。 #### AMD换仓亚马逊的逻辑 我们来聊一下AMD。如果关注我的X或APP，应该知道那天AMD大涨之后，我卖出了AMD并将其换仓到了**亚马逊**（Amazon）。背后主要有两个理由：第一个理由是从整体仓位的风险和贝塔角度出发，将AMD换到亚马逊是一个降风险的过程。这是第一个出发点。第二个出发点是，我原本手里AMD和英特尔的仓位在年初和年中差不多在11%到12%左右。但在我卖出之前，AMD加上英特尔已将近17%了。所以我把一部分AMD卖掉，换成了亚马逊。剩下的英特尔这些仓位本身已超过10%，所以整体来说，芯片板块这边的仓位并没有非常大的变动。在今天的X里，我也提到，现在回过头去看，保留一部分AMD（约2%的仓位），或者直接将小仓位的AMD换成一个长期的看涨期权（LEAP call），可能会更好一点，或者逐步减仓可能会更好。但没有关系，我接受AMD身上我可能会“卖飞”的可能。接下来以后我们再回过头来聊的时候，我“卖飞”的故事里，除了有**Meta**（Facebook母公司），我们还可以把AMD再次加进来，成为大家的一个谈资，我觉得也非常好。 ### 美联储政策展望 最后我们来看一下周三公布的上次**美联储**（Federal Reserve: 美国中央银行）会议纪要。我认为总结里的第一句话非常重要，即大多数美联储成员都认为接下来一个比较合理的货币政策是继续**降息**（Interest Rate Cut: 降低基准利率）。这指的是10月底和12月份的两次美联储会议。这就是我一直和大家强调美联储货币政策的连贯性，并且它是有指引的。起点就是8月1日，也就是大非农数据暴雷那天。暴雷之后，8月份的杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议，你还记得在会议之前，很多人认为鲍威尔可能会**鹰派**（Hawkish: 货币政策立场，倾向于紧缩）表态，但现在回过头去看，明显那次鲍威尔是**鸽派**（Dovish: 货币政策立场，倾向于宽松）的。我当时也做了一个总结，那次杰克逊霍尔会议的重点是什么？一句话总结就是：劳动力市场的风险大于通胀的风险。这就代表接下来要降息，这是当时非常明显的信号。但很多市场参与者没有领会到，他们甚至认为是中性或鹰派的发言。但我当时说那句话就是一个重点，现在回过头去看，那句话其实就是为了9月份美联储会议降息做了一个铺垫。而9月份美联储会议降息本身，就是为了10月份和12月份的降息进行了一个铺垫。这就是美联储政策的连贯性。 最后一点我想和大家分享的是，即使接下来10月份和12月份大概率会降息，但不要假设美联储降息后就能持续保持鸽派。不一定是这样。如果接下来劳动力市场数据，我们假设非常强劲，那10月份仍然会降息，但鲍威尔可以是鹰派式的降息。货币政策可以继续降息25个基点，但他在**Q&A**（Question and Answer: 问答环节）中可以表现出相对的鹰派。如果发生这种情况，再加上现在市场情绪面又在一个比较高的位置，那就会成为一个比较好的时间点，使得市场接下来出现一个比较像样的回调。这种在没有明显风险情况下的回调，是为了接下来市场去到更高位置的铺垫。 ### 富途Moomoo开户与打新福利 2025年美股**IPO**（Initial Public Offering: 首次公开募股）市场异常火热，虽然不能保证获利，但今年一众AI、加密货币概念股的上市，其赚钱效应着实赚足了眼球。举一些例子，例如**Figma**首日上市上涨了250%，**Circle**上市当天暴涨了170%。那么作为美国的观众如何参与这个市场呢？接下来我将非常简短地和大家分享一下在富途Moomoo这个平台上面，针对美国的各位观众怎么去**打新**（IPO Subscription: 申购新股）。 首先第一步，我们打开APP，在APP下方找到“账户”，点击“账户”后在右上角看到“更多”，点击“更多”里我们可以看到“新股申请”。如果接下来有我们可以参与的IPO，那在新股申请里我们就会看到“可申请”，并可以查看这家公司的详细介绍。这是第二步。最后一步是在我们对这家公司完成研究后，如果最终决定并申请这次IPO，那在左下角点“申购”，填入我们想申购的金额后，不要忘记确认提交。这样，这次的申请过程就完成了。是不是非常简单？从过往来看，**Bolish**、**Gemini**、**Figure**等热门个股，富途Moomoo的客户都实现了**全员中签**（Successful IPO Allocation: 指所有申购新股的客户都成功获得了新股分配）。 并且现在针对各位美国的观众，除了IPO打新功能之外，通过开户且入金，还可以最高获得价值1000美金的**英伟达**（NVIDIA）**正股**（Common Stock: 普通股票）。同时，闲置资金最高可以获得**年化8.1%的回报**（Annualized Return: 资金在一年内的平均收益率）。 然后是加拿大的市场。加拿大的各位观众虽然不能够参与打新，但现在开户活动也非常给力。通过开户且入金，最高可以获得价值300加币的现金奖励，获得60天全品类**免佣金**（Commission-Free: 免除交易佣金），并且现金仓位闲置资金这边可以最高获得年化6%的回报。所以无论是对于美国这边的打新功能，还是现在英伟达的赠股活动，或者加拿大这边开户的活动，感兴趣的各位观众都可以在置顶的留言里面找到开户链接。 今天这期内容就到这里，我们下期见。