--- author: 视野环球财经 date: '2026-02-12' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=nJsg6KibUN0 speaker: 视野环球财经 tags: - ai-impact - market-volatility - earnings-analysis - economic-data - software-sector title: 美股 AI 灭霸又干翻一个！软件 IGV 死猫还跳吗？NET、U、KO、APP 财报！ summary: 本期节目深入分析了美股市场在 AI 浪潮下的剧烈波动。主持人 REO 探讨了 AI 对房地产服务和软件等行业的冲击，解读了 NET、U、KO、APP 等公司的最新财报及其业绩指引，并分析了非农就业数据对利率预期的影响。节目还关注了软件板块的低迷、空头持仓数据，以及市场从科技股向防御性板块的轮动趋势，并对未来市场走向进行了展望。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - OpenAI - APP - Microsoft - NET - U - KO - INTU products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 市场概览与 AI 冲击 **[Speaker 0]**: 大家好，欢迎回到**视野环球财经**。我是 REO。现在是美东时间二六年二月十一号、周三晚上的六点五十五分。今天的四大指数啊是继续横向波动，但是成交量有所放大，能源和必需品板块领涨，通信和金融板块表现落后。今天的软件板块是继续受到打击啊，**IGV** 下跌了百分之二点五五，而且呢盘后像 **APP** 的财报又导致继续打跌。稍后我们会讲到关于软件板块的情况。 继之前的软件、保险、财富管理等轮番被锤之后，**AI** 的灭霸响指接着打。今天又有一个新的板块受到 AI 打击：**房地产服务**，也就是地产中介相关的公司是集体暴跌。**CBRE** 跌了百分之十二点二，**CWK** 十二点五，**JLL** 十二，**CBRK** 百分之十二，还有 **CIGI** 百分之八。有一些呢是已经创下了自二零二零年三月疫情以来最大的单日跌幅，像这个 **CBRE** 一口气从高位直接跌穿两百日均。那么这里呢就有个问题得问一下啊，就是 AI 灭霸的响指，下一个会是谁？ 另外呢就是 AI 相关联的个股啊，现在只有少量的概念啊，比如像什么工业领域的电器设备，表现的是比较好的。像之前炒的什么核电呢，数据中心呢，甚至 AI 软件本身啊都是表现的非常的糟糕。那这个问题就来了，AI 干翻了这么多板块，自己也没讨到什么好，那到底谁才是受益者呢？还是说啊现阶段啊由于这个故事会带来的军备竞赛增加了债务，拖累了现金，大家都是受害者呢啊欢迎大家在咱们的评论区留言。 ### 非农就业报告分析 那么今天的市场焦点啊，咱们还是不得不说一下关于今天的**非农就业报告**。那么今天的非农就业出来之后呢，是比预期好很多啊。非农就业人数是增加了十三万人，远高于之前预期的七万，也高于分析师预测范围的上限，大概是在十万。**失业率**呢是从百分之四点四下降到百分之四点三，低于市场的预期。失业率下降的同时，**劳动参与率**也有所上升。私营部门的就业人数是激增了十七点二万，高于之前预测的七万人啊，也高于分析师三到十万人的这个预测的范围。整个的报告表现呢是非常的强劲啊，远超预期，失业率小幅下降，工资水平稳步上升。 那么受到这个的影响，其实股指期货和美元最初都是上涨的，而且美国国债和黄金刚开始都是下跌的。但是呢最初的这个波动过后啊，这种反应在接下来的交易时段是逐渐的消退。那么美国劳动统计局呢，是公布了一个年度的基准修正数据。截至二零二五年三月的一年中，非农就业人数是下调了八十六点二万。分析师也谨慎的指出，现在像目前的整个的这个强劲的一月份的这个数据可能在后面难以维持。因为就业增长主要集中在某些特定的行业领域，主要是集中在像什么休闲、餐饮、私营、医疗保健，还有政府部门，其他的行业实际的就业岗位都在减少。 那么整个的非农过后呢，实际上呃，市场对于在整个二零二六年的降息预期仍旧是两次。这个比二六年美联储点阵图中的终止更加割派一些，美联储预测是只降息一次。那么这个星期呢还有一个重要数据是周五的 **CPI**。 ### 个股财报深度解读 接下来的时间呢，我先讲几个财报，然后呢再说一下继续下跌的软件股啊，以及他们现在有一些大的股票被做空的情况。 首先是 **NET**，他今天呢是财报之后是呃，其实涨的昨天的财报之后涨的还可以，然后回吐了比较多啊，最高的时候去到过十二，结果最终的只收涨了百分之五。我把它的财报情况简单的过一下，调整后的每股收益呢是零点二八美元，营收是六点一四五亿，超出市场的预期啊，两项都超了。营收较去年同期是增长了百分之三十。四。从前瞻上看，预计全年的每股收益差不多是一点一一美元啊。现在的市价大家看一下是一百八十九，营收是二十七点九亿。那么分析师预测呢，之前是每股一点一八美元，营收是二十七点三亿。所以呢你通过这个 EPS 以及前瞻的股价增速来看啊，整个的情况现在仍旧高达一百八十倍左右啊。所以呢目前基于高倍的六十倍给了大家一个参考啊，是六十九。但就会说怎么差这么多啊，这个就取决于你认为它一百七十倍、一百八十倍是不是高估啊？因为有的朋友认为它能够持续的快速增长，可能呃一两年时间就能赶上来不算高，对吧？你可能交易的是两年以后，那么你就觉得不高。但是如果你认为诶，交易的是在两年以内的价格，那这个价格很显然还是比较高的。这种情况呢，我们多多的去参考一下技术面的情况。技术面呢在最下方目前市价下方的一六一到一八。二，是它比较重要的一个防守位置啊，这个跌破之后，虽然下方还有一个强支撑，但是离得比较的远。那么这个地方跌破之后呢，中间有一个一四九一五七的中等支撑。大家看右边下方呢要去的比较远，大概十五六块钱才到这个强支撑。所以它跌破之后会有一个明显的走弱的趋势，那它这个地方就不能破了。破了之后，如果继续呃杀估值，比如说市场整体有一个大回撤的话，那这个就是风险的爆发点啊。一六一到一八二不跌破的话，那么这个地方暂时就是暂时能撑住，继续维持它的高溢价高估值的状况。后面二七年的呢还没有更新啊，回头有机会再再给大家做数据的这个跟进。 今天还有一只股票，一口气跌的非常的惨啊，就是这个 **U**。呃，它主要的情况就是前瞻不及预期啊。整个的其实 U 在之前已经跌过一大轮，就是因为呢确实游戏引擎相关的行业是受到了 AI 的最直接的挑战，特别是在**谷歌**那边发布的新产品。那么对于这支呃股票来讲呢，我们说有的是受到 AI 的影响，导致前景确实受到有一些担忧的啊，有的是属于整体板块被卖啊被杀下来的，有的是属于高估回撤的。那么他的情况就是我个人认为啊是确实是受到了 AI 相关产业的直接的影响啊，最直接的一个影响。那么在今天的这个财报之后呢，是前瞻不及预期啊，一口气跌了百分之二十六，加深了大家对于未来的一个前景的担忧。那么目前的情况呢，前量估值我今天没有给大家做更新啊，主要是想把关键的技术面写给大家。因为这个地方比较重要，它的价格呢是二十点二到二十三点一，也就是市价的位置再往下走。因为今天最低的时候去过十八块八，但是呢收回来了啊，还好是没有收到什么十八十九块钱。这个二十块二跌破之后呢，它下方其实就没有太多的防守力度了啊，就处于一个比较真空的这么个状况。那么往下走的话，那确实有可能会产生这种踩踏。所以呃请大家如果持有这只股票的朋友呢，要注意一下它的技术面的风险啊。因为下方我这里标了两个非常的宽，但是呢支撑力度都不强啊，它能够到哪里止住，确实就很难说。因为市场现在的情况和 AI 相关关受到 AI 打击的个股和板块呢，跌起来是有点六亲不认的啊，所以这个情况呢请大家自行跟踪一下啊，这个确实是影响比较大，今天毕竟一口就跌了二十六个点。如果能守住今天因为是个放量啊，看到大家这里非常大的一个放量买盘，还是有抵抗还是有啊，不然的话守不住这个地方能守住，最好能守住慢慢去横啊，未来能横出一个底来守不住继续下挫，那这个地方呢就会接着会被踩踏，那就比较危险了。 然后说一个消费股啊，之前昨天呢有很多朋友问啊，昨天也没来得及更新，今天把数据给大家更一下 **KO**。首先呢我把它的前瞻估值给大家呃写一下。二六年的前瞻，十二月截止到是六十九到八十三，中位七十六，现在的市价是七十八块六啊，属于这个中位合理。二七年是七十四到九十四，中位是八十二，增速呢都是一个中高的个位数的一个增长。未来五年也是一个中位数个位数的一个增长。那么对于 KO 这只股票来讲呢，我的态度一直很明确啊，它是一只。如果你想长期持有去拿股息的股票，你可以去配置它。如果你单纯只想炒它的股价呢，其实并不是一帆风顺。大家可以看一下它历史的股价走势。其实从二五年的二月份一直是到这一轮，在二六年的一月份整整一年时间，它都是无所作为的对吧？上去又深跌过一轮，跌到过六复述，然后呢，直到今年差不多一年时间才开始又往上走。所以呢这只股票呢，其实如果你想以持有股息来配置，作为一个带有防御属性，降低你的账户贝塔的这么一个作用来看呢，它是可以去持有的啊，但是呢你就不要太挑价格啊，也不要太在乎这种短期的波动，给你很多低估的机会呢，往下走的机会呢你就拿一点，拿完之后呢，往上就慢慢做。股价波动只有这么大啊，别看它好像涨了很多，其实整体的涨幅并不可观啊，只是现在呢股价在整个市场有一点点呃这个特别是科技类的股票守不住的情况下，它显得比较的抢眼。 我把它的技术面也给大家做一个更新。市价呢是七十六块九到七十八块六的中等支撑啊，但是下方的支撑离得很远，因为这一波拉升比较快啊，拉到了上方七十八块六上方去了。从七十二块七到七十六块九之间，几乎是没有怎么交易过的啊，所以下一个较强的位置是在七十六块七的下方。那么上方不跌破七十六块九呢就在这里可以有一个比较不错的高位横盘啊，继续作为防御性的这个股票横在这里。然后呢继续以这个股息的方式去持有。所以呢呃目前整个的美股市场呢有两只股息股，我个人认为呢是比较稳妥的。我们说股息股好坏不光是只看股息率的，高低高不一定就好啊，低也不一定就坏，主要是看这个稳定性。那么一个呢就是 **MO** 啊，一个就是 KO 啊，就是两个 O。这两个我个人认为呢都是属于在股息层面，长期持有是比较不错的。因为这两个最明显的特征就是无论经济好坏啊，他们的呃基本面都比较的稳定，所以就会让他们的股息的发放会比较的稳定。因为持有股息股最关键的就是多年持有之后的这个稳定性很重要。 KO 讲完。然后我们接着讲另外的和软件相关的啊，来讲一下关于 **APP** 的财报。APP 呢这边是盘后，其实之前跌的更多啊，现在是收窄了一些跌幅。呃，他的财报是每股收益三点二四，高于预期的二点九五，营收是十六点六亿，高于预期的十六亿。那么在进入二零二五年的资产剥离之后，同比增长百分之六十六啊，就这个营收。前瞻这边呢，是呃这个其实是超出了华尔街的预期的。而且呢，公司预计利润率会继续保持强劲的增长。但是有一件事儿，就是它的收入增长会放缓至百分之五十二。啊，刚刚我们谈到在四季度是同比增长百分之六十六。那么上面呢，然后到下个季度呢，是收入增长放缓至百分之五十二。从绝对值看，百分之五十二仍旧是一个很大的数字。但是呢对于高成长性的公司来讲，大家寄予厚望的公司来讲，你的增速变得越来越慢啊，特别是营收增长，在成长性公司上很重要啊，先有呃营收的增长，才有 EPS 的增长。那么这一块呢就让市场呢特别是在软件整体承压的情况下啊，进一步的担忧大家会猜嘛？哎呀，你是不是这个受到了影响啦？你这个原来说的你是受益者，对吧？你是 AI 行业的这个呃这个挑战者，对吧？利用你的这个 AI 能够产生更多的广告的这个投放和配置的收入。为什么现在看起来增速还放缓了呀，营收变少了呀，你这个故事是不是有纰漏啊，对吧？这就是应该属于 AI 受益股嘛，对吧？他也没有说大幅上调，所以这个呢就是现在面临的问题。AI 股票本身呢他们的故事讲的不错，但是呢业绩有时候一出来呢，好像还差那么点。那么受到 AI 打击的公司呢，有的确实受到打击。那有的呃，财务证明没有受打击。比方说我们之前看到的这个 **ServiceNow**，对吧？它没有受打击啊，完全没有。**微软**也没有受到 AI 的冲击，但股价股价是照样跌啊，所以就是 AI 呢，除了灭霸把别人给打打，现在呢灭霸也打到这个响指，也打到自己身上来了，那很奇怪，对吧？这个市场的这个这个反馈，对于整个这件呃 AI 这个故事讲到今天大家慢慢觉得有那么一点点不对劲啊。 好，所以呢这就回到我们开篇刚才提过的一个问题，那现在到底发生什么啊？大家怎么认为的？欢迎在咱们的评论区留言。 这个是 APP 的大概的基本面的情况啊，前瞻估值呢是基于三十到四十倍的高增长，然后呢是四五四到六零五二六年的这个十二月的前瞻。市价呢是盘后跌到四百二十八啊，看上去是低估了。但是刚才讲了增速营收增速从高位放缓，这个呢就有可能导致未来给不了这么高的 PE 啊，比方说给不了的情况，那.你怎么办呢？再加上整个板块都在杀跌啊，所以有可能会出现一些更大的这种呃失序的波动。那这种情况还是一样啊，要去参考技术面，把技术面呢作为一个其中一个参考指标。目前下方三百六到四百是强支撑，三百六到四百，也就是市价往下不远的地方。再往下三幺九到三五三，这是它超强的一个支撑位置。这个地方还跌破，还没卖完，市场还在砸，那个风险就放大的非常多了啊，但现在呢差不多还有百分之呃三十左右的这个幅度啊，暂时看不到这么远。所以大家先看三百六到四百的防守情况。 ### 软件板块困境与做空数据 关于软件板块整个的状况呢，在最近呢是有过一轮小小的反弹，对吧？以**微软**作为领导，然后呢反弹到上方没过四百三。咱们说一定要看微软能不能过得去过了。那么代表着信心回来了，大家还是愿意继续买回来的。不过呢微软这边压着成分股又呃占比又这么高，在整个软件板块里，所以就市场呢就显得比较的疲软。那么今天微软呢也毫不犹豫的就跌了两个点啊，导致今天整个的软件板块也跌了两个点，那么这里边的个股呢跌的就更多了。 我们说这个死猫现在跳了一轮，后面还有没有机会接着蹦跶呢？啊，我们.就看看有没有其他的推动因素啊，其中就有一个关于做空的数据，有没有可能嘎空呢给大家看一下这个做空个股的主要的数量啊。呃，目前呢交易员是这是 fact set 的数据啊，交易员目前是做空了超过五千八百万股的微软股票，差不多占到他自由流通股的大概百分之零点八左右啊，但是这个听起来我们说绝对值很少，对吧？零点八百分之一都不到。但是由于微软被做空，历史上就一直都很少，所以这个量也已经接近过去五年来的较高水平，之前的峰值是百分之零点九。还有就是 **CRM** 的空头头寸接近一千八百万股，占到它流通股的百分之一点九。这个比例呢已经接近最近几年来的一个高值。 再看一下其他的空头持仓接近历史高位的公司，比如说**甲骨文**，甲骨文的空头持仓是近三千五百万股啊，然后呢**Doby** 空投持仓一千两百万股。**ServiceNow** 空头持仓两千一百万股，**INTU** 空头持仓五百九十万股，**PNW** 啊空头持仓四千六百万股，还有 **ZS** 空头持仓七百七十万股。目前这些公司的空头的持仓量分别占到他们的流通股的大概百分之二到百分之七点五左右。 怎么去分析这个东西呢？呃，这些做空的量其实从绝对值上啊都不算高啊，就是它是不能够直接引发嘎空的，就是没有办法像很多股票有时候一做百分之十几，二十几的股票被做空，对吧？那种稍微一涨就被嘎。但这个股票的做空的比例呢又比较低。但是从另外一个角度上看，他们和历史上比都已经是接近高位啊，甚至已经是高位了。所以我们可以这么理解，这些股票本身以前做空的就不多，现在已经是相对来讲是很多了，所以被砸空的几率还是有的啊。这个主要是从心态上比方说回头一止跌，对吧？微软一止破，大家马上空头回补买回来，就觉得不能再做了。这个时机不对了。现在大家是看到呃，这个叫痛打落水狗，对吧？看到这个反弹之后，哎，还不行，微软呢不给力也没过上来，继续加码干，对吧？有这么个心态在里面。所以呢现在是整个的状况就是有机会，主要是看反弹力度，反弹力度比较强。那么刚才的那些做空的，他们就能适度的回补，帮忙往上再推一下。但如果反弹的力度太小了，那咱们说实话不能够期待嘎空啊，不能期待这件事情的发生，因为它们它的绝对的做工数量实在是太低太低了。啊。 这个是整个软件板块啊，我们说比较的悲惨。另外呢我持有的一只个股也比较的悲惨啊，**INTU** 这边已经浮亏了不少了。那么接着往下跌呢，到了三百七十九破位之后，已经是接近我的风控红线。我会进行止损的操作啊，会把现在百分之四的仓位，然后五百八十八点九的持仓成本的仓位全部卖出，直接砍掉啊，全部止损。这个对呃差不多往下需要再跌五六个点吧，啊这个就会止损了哈。原理呢很简单啊，我不会因为一场战斗的失利就影响我整个的战场的布局。纪律它就是纪律啊，因为有的时候呢遇到极端情况啊，我可能不止损。我说我扛一扛，万一它只跌了嘎空了，回去了怎么办？我这一次会这么想，我下一次还会这么抢。只要我每次都这么想，总会有一次让我吃个大憋，对吧？那.种时候就比较糟糕了。所以纪就是纪律啊，到了位置到了分控红线该损就损好。 那么还有一个问题就是至于止损之后，未来止跌了，到下方了啊，这个好像看上去更便宜了，止跌了，大家强力反弹了，未来还有做不做的问题。呃，由于他的财报也很快了，是二月底啊。那个时候我们需要去看一下，就是基本面就是包括公司给的前瞻到底怎么样。你比如说我们之前讲过的，像这个呃这个有一些股票，他呃财报给完之后没有什么太大的问题，但他跟着市场被杀，那那种股票止跌之后还能做对吧？但有一些公司，如果你比如说像 U 这样的，他确实是受到了一些影响，它已经是这个增速，呃，包括前瞻的 EPS 在往下掉。那市场有担忧可能就会变成担忧成真。那它基本面发生变化了，那可能你就不能做。所以这里边有一个基本面的一个差别。所以能不能做取决于后面财务的状况，包括前瞻的情况，我们才能确定。后面我还会不会再回头去做，它还是不做了，压根整个板块已经被砸烂了，砸烂了呢？将它砸烂再说吧。什么时候缝缝补补，有人愿意回来缝补的时候再说啊，就不和呃这个趋势性的这个短期的这个资金对抗。呃，因为其他的还有其他的持仓，还有其他的这个布局，对吧？我们说总体上做一个总的一个持仓来看待，一直在讲，可能不能保证每一只个股都赚钱。但是呢要保证整体仓位的一个风情可控，利润回吐那也是回吐啊，对吧？利润回吐它也是你属于呃这个风险的一部分嘛，对吧？我们要控制利润的回吐啊，尽量的保护好利润。 ### 市场整体与板块轮动 好，这个呢就是对于今天一些个股，还有市场的一些反馈。呃，另外呢今天的市场的指数这边是有一点点放量啊，然后呢三个指数下跌。**纳指**这边呢其实现在有比较明显的有一些呃这个中长线的均线的空头排列，那么能很快的过去当然最好了，对吧？那就可以往上呃这个形成更好的这个反包上去。那么如果继续下跌，再创新低，那么纳指这边呢看上去呢就会没有继续的表现糟糕。特别是呃目前在大的科技股上，大家看到包括**谷歌**、**亚马逊**，对吧？你包括 **Meta** 其实都在往下掉啊，包括之前还行的**苹果**啊，由于这个一些利空消息也在往下掉，科技权重都在掉。 但是板块方面呢，又有很多板块还在往上走，主要走的是什么呢？比方说呃这个像**医疗保健**啊，这个是具有攻守兼备板块的属性的板块。你比方说还有**工业**其中的很多的这电气设备公司受到嗯呃 AI 的下游的这个供应链需求的实质性的需求的激增的业绩提升。还有呢就是像呃这个**技术材料**涨得比较多的，这个是属于我们知道今年看贵金属啊、大宗商品啊涨得比较多，对吧？很多的技础材料相关的公司跟着就水涨船高啊，然后呢还有部分的**消费品**。那很简单啊，它有一定的消这个防御属性工呃，市场的资金没有完全流出的情况下，把资金暂时放到上边啊，那么它就看上去不怎么跌。所以呢上涨的板块呢，逻辑上其实都带有一定的防御属性。真正的利好加持的其实也就是工业和材料。这两个是属于业绩提升，实打实的带来的业绩提升带来的剩下的其实还是更多的是防御性质。 好，所以呢这个就是目前整个市场的一些情况吧。科技股这边目前看起来呃还需要争八正八啊，我们看看什么时候能够把这波正八好啊，争八不好呢？这个如果**标普**这边呃跌破六千九百点，那更大的一轮全市场的回撤我们就能看得到啊。 好，这个呢就是咱们今天节目的全部内容啊，非常感谢大家啊。如果你觉得我的节目对你所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发。那我们今天到这儿，咱们就明天同一时间不见不散。