世界杯感悟与投资心态

REO: 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 REO。现在是美东时间 2026年7月20日 周一下午的5:55。

首先说一下明天的节目安排，明天仍旧有节目更新，但是更新的时间要比今天晚一些，大概是在美东时间的十点到十二点左右这个时间段。

周末世界杯结束了，简单聊两句。西班牙 是战胜 阿根廷 夺冠，梅西 也是赛后泪洒赛场。颁奖结束之后，摄像镜头捕捉到他走到球员通道的那个模糊背影，用镜头语言暗示着新老交替的开始。对于梅西来讲，我觉得也挺好的，人生不完美十有八九，之前该拿的荣誉全都拿遍了，这一次在决赛踏空，留下一点点的遗憾，后人反而记得会更加清楚。

其实为什么说这个呢？这和咱们投资挺像的。很多时候咱们投资如果过于追求完美、特别苛刻，自己就会觉得挺难受的。我个人的想法就是不需要去追求每一笔操作一定要胜利，一定要买在最低、卖在最高，一定要抄到底、逃到顶，这是非常困难的。不要对自己太苛刻，接受一些失败，只要整体成功就可以了。失利后可以哭，但哭完请站起来，调整好心态继续再战，毕竟咱们投资的路程还长着呢。

大盘走势回顾与资金流向分析

REO: 上个星期的行情，咱们周五没有更新，我简单地给大家做个回顾。其实上个星期总体来看，从基本面上看，整个一个星期利好因素一直在支撑整个市场。到了周四、周五的时候出现了一些风险和回撤。像通胀数据低于预期、银行盈利表现不错、零售销售超出预期，阿斯麦（ASML）和台积电也对半导体的需求发出了令人鼓舞的前瞻，整体还算是不错的。

但是周五的时候其实就没有那么好。从资金流向来看，周五 标普500 的稳定性在上午其实还行，这主要是资金层面带来的一些流动性问题。主要得益于当时普遍存在的正伽马值（Positive Gamma），由于做市商覆盖了这些交易区间，在周五早上有一些逆势交易，所以股价在早盘上去后就横住，一直到尾盘才下来。

到了周五结算完以后，整个波动的锁就被放开了，上午这一段纯属于做市商带来的一些横向波动。到了下午，该做的正伽马平仓平完之后，就走出了一些释放波动的走势。

到了今天，大家看到情况也就不是那么好。今天四大指数都是高开低走，标普500成分股有337只下跌、只有165只上涨，而且总体的成交量大幅萎缩，属于交易比较清淡的一天。

那么市场在等待什么呢？市场在耐心等待本周首先登场的 谷歌（Google） 财报。作为四大科技之一的谷歌，其中关于资本支出（CapEx）的任何变化信号，都会给市场带来新的动能注入，有可能是往上推，有可能是往下推，市场需要新的动力。

行业轮动与中东局势计价

REO: 在过去三个星期以来，资金的轮动趋势一直都在持续。交易员们开始抛售半导体股票，在过去的几个星期里，半导体股票连续三个星期处于下行趋势。

那么还有哪些被买入了呢？表现相对较好的像七大权重、软件以及医疗保健，这是一个比较明显的趋势。尽管很多没有涨得特别多，但是和下跌的个股比起来，它们处于横盘微涨的趋势中。这种轮动还能不能持续，咱们就需要看四大科技的财报。

因为大家现在可能还会担心中东局势。既然说到了中东局势，我们就把中东的情况也带一带。整个中东的情况是美国和 伊朗 已经连续第九个晚上发生空袭。伊朗袭击约旦造成两名美军士兵死亡，美国袭击了伊朗在建的核电站。胡塞武装宣布禁止与沙特有关联的船只通行，还有中间调解人提议暂停空袭十天以寻求重启美伊临时协议的途径，国际油价反弹到接近90美元，中东仍旧是乱成一锅粥。协议谈了很久，破坏起来很快，所以现在陷入了一个死局。

大家会担心这个死局会不会再次给市场带来压力？现在市场对于中东消息的计价还没有开始。为什么？因为无论是机构还是散户，大家手上的筹码现在不在和油价相关的产品上。大部分的仓位其实都在交易半导体和 AI，每天市场上主要的成交量就来自于这些东西，它和能源的关系不大。所以这个星期谷歌财报中关于资本支出以及 AI 货币化进程的消息，才是市场主要的动力来源。等这一波把四大科技的财报都过了，大家有了更明确的方向之后，或许后面才能看到重新开始计价能源相关的板块以及和通胀相关的交易。

四大科技财报押注与半导体跷跷板

REO: 另外我想谈一下关于这一次四大科技的财报，以及市场现在押注出现的一些异常。

目前市场对于四大科技——微软（Microsoft）、谷歌、亚马逊（Amazon） 和 Meta——你们看一下走势，它们的底部在过去一段时间是在提高的。虽然最近几天走了一个横向，但这种趋势大家看出什么感觉没有？市场在押注什么？是不是在押注资本支出的缩减？因为缩减资本支出对于四大科技是利好消息，对于半导体是利空，所以最近的半导体走得比较空，而四大科技走得相对稳定一些。

但是另一方面，市场的调查又显示，有超过60%的受访者预计四大科技至少在2026年年底之前不会释放缩减资本支出的信号。所以大家看到一个矛盾点，就是资金的真实押注和现在市场期望的预期是完全相反的。

咱们经常讲不要看新闻说什么，要看资金在做什么。现在的情况就是资金确确实实目前在四大科技上挺着，至少没有大幅撤退。这就意味着一件事：如果四大科技维持甚至增加资本支出，那么四大科技和软件股的利好就会落空，有可能会再次承压下跌；而已经跌到了第一个止跌看点的 费城半导体指数，周五打到了第一个止跌看点 489到532（周五最低点收到了498），打到了这条线上出现了比较不错的反弹。

如果真的出现了对于四大科技利空（即没有缩减资本支出，而是维持甚至增加了资本支出），很有可能会出现四大科技再次掉头往下走，而半导体正好到了止跌的位置，可能会出现大幅反弹。反之，如果真的释放了缩减资本支出的信号，代表着半导体还没有跌完，而四大科技和软件股则会更进一步往上继续上涨。

现阶段这就是一个跷跷板游戏。为什么是个跷跷板呢？因为四大科技的 AI 货币化拐点还没有得到验证。市场预期2026年自由现金流会是一个底部，然后从2027年开始逐步攀升，2028年大幅上涨，这是一个非常正向的预计。现在由于才到2026年的年中，四大科技的 AI 货币化需要到年底左右才能看得见，但资本支出是否缩减最快在这个季度的财报就有可能看得见。

如果逻辑正向如预期中发生，四大科技没有什么问题，往后走它们和半导体的跷跷板也会解除，会发生四大科技和半导体一起上涨的情况。即便现在整个 AI 货币化的进程有所滞后，但只要证明是在正向发展的，资本支出只要适度维持甚至一点点缩减不要太多，就会推动半导体继续利好，同时自己也赚到钱了。

半导体这一波由于损伤比较严重，整个下来以后需要一点时间恢复元气。短期想看到之前那种大幅暴涨（如存储暴涨、光模块暴涨）的可能性不太大，但反弹是有可能的。下一个半导体潜在的止跌看点在 450到467，如果谷歌财报释放出任何资本支出缩减的信号，半导体还会承压往下走。

焦点个股财报前瞻：GOOG、TSLA、TXN

REO: 既然说到财报，有几个股票跟大家说一下它们财报后的波动预估和目前的情况。

首先是 谷歌，谷歌的情况相对比较稳定，它是22号盘后的财报。它最近的一个期权结算周（24号周五），目前市场的押注是 350美元，上下约 21美元 的波动，波动其实并不大。往上加21美元到371-372左右，还没突破上方；往下减21美元大概在330美元左右，也在下方的支撑平台里。在维持现在前瞻的情况下，出现意外的概率较低。

长线的位置我已经标注出来了。目前谷歌也是我的持仓股，但我现在没有加仓计划，之前已经取消了。因为我现在微软的持仓比较大，它和谷歌属于同一类型的四大科技，这两个加起来我的仓位已经占到了20%以上，非常大了，所以没有办法再去往上加仓位。仓位较小或没有仓位的朋友可以考虑，但最好在财报出来之前不要轻举妄动，因为现在做任何调整都是在赌财报。

然后是 特斯拉（Tesla）。特斯拉最近真的安安静静，慢慢地跟随 SpaceX 一起向下滑落。它的财报也是在22号，周五期权结算的财报预估波动也不是很大，在 370美元 上下 25美元 左右。往下减25美元到345美元，仍处于震荡下沿可接受范围；往上加25美元到395美元，刚好在上方中等压力区。

对于特斯拉仍旧以波段看待，但最近它不是市场的交易热点。看重盈亏比的朋友，越接近下沿（以 315美元 往下作为止损），上看目标在 433到465美元，盈亏比越合适就越可以做正股波段。但是对于期权投资者来说，时间损耗较大，并不太好判断。

还有一只股票一定要提一下，就是 TXN（德州仪器），这是一场“生死局”财报。现在 TXN 的高估情况比较严重，由于2026年增速极快导致前方有一波大炒作。随着2027年增速预期的下滑，虽然2026年的增速比它历史过往要快很多，但能不能支撑得起这么高的估值是个问题。

它的财报也是22号盘后，它作为半导体中一个小的风向标，如果财报非常糟糕、释放出放缓信号，股价就不好说了。市场对它的押注范围极宽，在 285美元 上下有 31美元 的波动。如果财报大好突破 312美元，意味着直接看前高，有可能把半导体的信心带起来；反之如果往下一跳空跌31美元跑到 263美元 以下，直接走空，甚至可能跑到 238美元 甚至 200美元 附近，跌幅将达到25%以上。所以它是生死局，要么继续起飞走新高，要么就回去走均值回归。至少 263美元 不跌破是一个起码的要求。

个人操作更新：加仓 SRG 与仓位管理

REO: 最后我想说一下今天有一只加仓的股票——SRG。

今天我在尾盘买了一些，买得不多。因为我之前预留了7%的仓位，今天在均价 354美元 的时候买入了3%，意味着我还有4%的仓位没有买。今天买完之后，由于之前有一个成本极低的底仓，所以目前的持仓成本在 246.3美元。

为什么不敢一次性买完？因为它的技术形态并不是特别友好。虽然今天是一个比较标准的止跌形态，成交量也比较大，但上方之前有一个更大型的头部。如果遇到比较糟糕的情况，跌到 300美元 或 280-290美元 是有可能的。所以我下一个计划加仓的位置是在 240到313美元，到时候会把剩下的4%仓位全部加完。加完之后我会持有8%的仓位，它会成为我的第三大持仓。

这也算是我把部分资金从半导体挪到非半导体博弈上的调整。因为我的半导体相关仓位已经足够多了（微软、英伟达、台积电、谷歌加起来仓位较重）。希望在年底之前做到攻守兼备。在当前节点大幅加码半导体我偏向保守。我希望微软、谷歌、Meta 和亚马逊的 AI 货币化能够获得成功，不然不可能把微软加到我的最大持仓。

关于 SRG 的估值，从360美元往下都是长线位置。以较低增速测算，它2026年的下限在260美元，2027年下限在292美元，完全往下滑到300美元或280-290美元是有可能的，毕竟现在才2026年7月份，还有半年时间，跌下去之后不妨碍2027年涨回来。全部买完后，预计我的持仓成本会在 300美元以下，安全边际相对较高。

最后提醒大家保持独立思考，不要盲目跟风抄作业，一定要对自己的投资负责。

另外提一句 纳斯达克指数（纳指）。纳指上周五低开到686，之前给大家标识过693破位走空，所以纳指目前是一个破位状态。想要挽回下行趋势，必须要靠谷歌的财报给予市场新的动能，重新回到 721美元 上方，不然现在只能以反弹对待。

不过现在标普和纳指的指数与个股离散程度非常高，同一个板块内部个股分化严重，指数已经不能完全反映市场的真实走势。想做指数超额收益的朋友可以根据自己的仓位来把握。

今天就说这么多，再次感谢大家持续不断的点赞、评论和转发！咱们明天的稍晚时间不见不散！