美股三大利好与市场反应

各位观众大家好，欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道。我是市场分析员小陶。周三美股出现了三大利好：一组非常好的CPI（Consumer Price Index: 消费者物价指数，衡量居民消费价格变动的指标）数据，中美之间的关税似乎画上了句号，同时马斯克和川普之间的斗嘴也好像画上了句号。但是，为什么在三大利好的情况下，美股却出现了下跌？针对这三大利好，我将和大家一个一个地剖析，这就是今天的三大主题。

视频更新频率调整与沟通

在开始之前，我想先多聊一句。最近这一段时间，我视频更新的频率下降了很多，和以前每天都做更新，以及四月份每天都为大家做直播相比，确实频率低了非常多。在上一期视频留言区里，我看到一部分观众可能不是非常满意，甚至有了一些怨言，我对此表示理解。我思考了一下如何找到这个平衡。首先，过去一段时间视频更新频率较低，主要一部分原因是我自己可以有比较好的休息时间。我曾和大家分享过，四月份几乎天天做直播，工作又非常忙；五月份我的工作忙到根本无法想象。六月份正好趁五、六月份市场相对比较稳定，又走得比较好，同时工作这边也没有那么忙，所以我自己休息的时间会稍微多一点，这是第一点。第二点是我认为当市场非常好的时候，我可能没有必要天天去做更新。这么久以来，大家也习惯了我自己投资的理念，主要是以基本面为主，然后在这个基础上加上宏观，有时间的话，利用一些技术面去进行一些操作。那最近选择休息的话，自然在交易这一块就会稍微往后退一退。但是昨天我也思考了一下，我理解大家的这个出发点。那接下来怎么办？我想到了一个解决方法，大家可以在留言区告诉我们这个解决方法是否可行。解决方法就是：如果有些比较重要的事件，包括数据，就像今天，那我将以录播的方式和大家见面；如果非常紧急的这些事件非常重大，股市市场下跌的幅度又非常大，那我们可以以非常完整的两个小时的直播方式和大家见面；如果说市场的波动非常小，又没有非常多的一些事件，但是大家又希望听到我聊一下市场的话，那我们可以以非常简短的半小时至一个小时直播的方式去见面。第三种形式是，因为当市场没有非常大的波动，又没有一些事件的情况下，我不需要花非常多的时间去准备，同时又可以满足大家和我聊聊天的需求。不知道大家觉得如何？如果可以，请在留言区告诉我；如果不可以，有其他的一些建议，也可以在留言区告诉我。好吧，那我就废话不多说，先来看一下今天资产价格的走势。

市场资产价格走势分析

周三市场因为CPI数据非常的好，我们看到美元指数出现了下跌，美债收益率也出现了下跌，TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF: 追踪长期美国国债表现的ETF）反弹，但是看到TLT反弹的幅度并不大，只有0.3%。虽然CPI好于市场的预期，这有可能影响到美联储降息的节奏，所以2年期美债收益率下跌的幅度最大。而长期美债收益率这一块，主要受到经济的影响，另外一块主要受到美国财政部整个斥资的情况，以及财政部对于美债融资的情况，所以偿债这一块受到CPI的影响相对会小一点。三大指数最终的收盘是标普500（S&P 500: 标准普尔500指数）跌0.3%，纳指（Nasdaq Composite: 纳斯达克综合指数）跌了0.5%，道指（Dow Jones Industrial Average: 道琼斯工业平均指数）横盘，罗素2,000（Russell 2000: 罗素2000指数，衡量小型股表现）跌了0.4%。CPI数据出来之后，期货市场是出现了小幅的上涨，但是其实这组CPI数据还是不错，特别是在核心CPI（Core CPI: 剔除食品和能源价格后的消费者物价指数）这一块，环比增速（Month-over-Month Growth Rate: 与上月相比的增长率）比市场预期好了0.2%，属于非常不错的一组数据。但是我们看到期货市场并没有出现非常大幅度的上涨，最终的收盘反而出现了下跌。这一点我们是需要稍微注意一下，因为一个好的消息也没有使得市场出现非常大幅度上涨，说明什么问题？说明有没有可能在数据发布之前，市场对于这个乐观情绪已经有了非常充分的定价？继续看下去，黄金反弹了0.9%，原油今天上涨了5%，非常大幅度的上涨。为什么？因为中东这一块的局势有可能升温，美国从中东这一块的大使馆撤离。为什么会撤离？周四的时候，昨天川普的一个采访有说到，和伊朗之间的核谈判并不是那么的顺利。伊朗这边提出的条件，川普认为非常的不合理，他们需要核武器的扩大，而美国希望伊朗是做完全相反的方向。周四也就是明天，我们这边明天还会有另外一次谈判，如果说谈判结果最后谈崩的话，有可能美国会对伊朗做出一定的惩罚，而伊朗也会对美国做出一定程度的报复。这是为什么今天周三原油市场上涨了5%，是市场在期待中东这一块的局势有可能升温。最后是板块这边的走势，能源板块今天是0涨。我这边要稍微提一下的是，我们看一下YTD（Year-to-Date: 年初至今），到现在为止，标普500上涨了2.4%，纳指1.6%，道指是0.8%。而芯片板块现在已经迎头追上，上涨了5.1%。我记得今年到现在为止，当时最差的一个时间点的时候，芯片板块YTD是下跌了将近30%。然后就在过去两个月的时间，不单把这30%的下跌幅度全部擦掉，还上涨了5%。也就是从最低点到现在这个位置，芯片板块应该已经反弹了将近50%。

详细解读CPI数据

然后我们一起来聊一下周三公布的CPI数据。CPI数据本身核心环比增速0.1%，市场预期0.3%；广义环比增速最后是0.1%，市场预期是0.2%。所以这两组数据都比市场预期要好。如果去细看的话，食品通胀（Inflation: 物价普遍持续上涨的现象）环比增速0.3%，合理，没有出现非常大幅度的反弹；能源下跌了1%，主要是因为油价的下跌。商品通胀这一块是一个重点，因为关税政策对于商品通胀的影响是最直接的。但是在这一组CPI的报告里边，我们并没有看到商品通胀出现反弹。服装这一块环比增速负的0.4%，二手车负的0.5%，新车价格负的0.3%。然后是服务通胀，总体的服务通胀环比增速0.2%；房租0.3%，非常的稳定；医疗服务0.2%，这是过去三个月的金滴，过去两个月，三月份和四月份分别是在0.5%，所以刚刚出来的这一组医疗服务数据非常的好；交通服务负的0.2%，非常的好；汽车维修负的0.1%，也是近期的一个新低；汽车保费增速0.7%，和上个月持平；机票价格对于交通服务这一块也是比较大的一个贡献，负的2.7%，但是机票的价格下跌并不会进入PCE（Personal Consumption Expenditures: 个人消费支出，美联储偏爱的通胀指标）的计算；娱乐服务和教育服务分别是下跌了0.1%和上涨了0.1%。所以总体来说，这一组CPI数据我们可以看到，无论是看大方向还是看一些细节，我并没有看到任何一组使得我们去担心的数据。如果说回到疫情之前的这个通胀水平，能够保持在0.2%的话，那商品通胀每一个月的环比增速应该要保持在负的0.1%左右。在疫情之前商品通胀是一个通缩（Deflation: 物价普遍持续下跌的现象），它并不是一个通胀。同时服务通胀是在0.3%左右。这两者之间综合一下，我们可以得到一个将近或者约等于2%的通胀增速。所以从这个角度去看的话，如果五月份的通胀数据继续维持下去，那基本上我们已经回到2%。

关税影响与未来通胀预期

那么到这边大家可能会有一个疑问，不是说关税对于通胀是一个负面的影响吗？那我个人认为就两种情况。第一种情况是企业完全把关税的上涨全部吃掉了，那企业如果全部吃掉的话，应该要反映到企业EPS（Earnings Per Share: 每股收益，衡量公司盈利能力的指标）增速下跌，现在我们并没有看到，这是第一种情况。第二种情况就是关税对于通胀的影响还没有反映到CPI的增速里边。我个人认为第二种情况这个概率会更高一点，这也是彭博他们的预期。同时我们看一下华尔街他们对于年底通胀的预期。我不是说华尔街的预测就一定正确，但是起码我们知道现在市场在交易什么。我们要知道美股这边交易的永远不是当下，美股交易的永远是未来的预期，永远是未来三到六个月的预期。现在看起来非常不合理的上涨，未来我们看到EPS增速出现了反弹，就会觉得非常的合理。而在四月二日，当时就四月二日之前，三月中旬到四月二日之后，这段时间的一个下跌，看起来下跌的幅度非常的不合理，但当时我说过非常的合理，因为关税对于EPS这个增速就是负面的。而现在PE（Price-to-Earnings Ratio: 市盈率，衡量公司估值的指标）的下跌就是定价未来EPS增速的放缓。所以无论是四月二日的下跌，还是这段时间的一个反弹都是合理的。那反过来也是一样，如果未来通胀有可能会出现反弹的话，那未来股市的下跌或者调整，就有可能会是因为市场已经在交易未来通胀有可能所出现的反弹。华尔街的预期今年年底，我们看一下现在当下通胀的数据，广义通胀是2.4%，核心通胀是2.8%；广义的PCE是2.1%，核心的PCE是2.5%。说实话从PCE这个角度去看，已经非常接近于美联储2%的目标。但是华尔街现在预期到今年年底的话，广义CPI和核心CPI分别都会反弹到3.4%和3.7%；广义的PCE和核心的PCE也会反弹到3.2%和3.4%。所以华尔街的预期也是关税对于通胀、对于CPI或者核心PCE的影响还没有反映到数据里边，这个观点我是认同的，彭博他们也有类似的观点。除了关税的体量现在还没有非常确定之外，在这个基础上，其实我们要注意，从四月二日川普的这个解放日到现在为止，美元指数也下跌了6%。所以无论最终这个通胀数据，无论最终这个关税是被企业所消化，还是被转移到消费者头上，在关税的基础上，我们还需要算入美元指数的下跌。美元指数的下跌对于美国这边本土的进口商来说，也是变相的成本上升。所以如果一定要去解释为什么CPI数据好于市场预期，美股却没有出现反弹，撇除掉最近这一段时间市场已经走得非常的好，已经相对比较乐观的这个定价之外，有可能的一个原因是市场现在已经在交易未来通胀可能出现的反弹。所以这组CPI数据相对来说就没有那么的重要。

中美关税协议的真实面貌

所以前面是第一个利好。第二个利好就是今天川普说到和中国之间的关税已经有了一个deal。他所做的这个deal说实话会给人产生一个非常大的误解。我后面去了解了一下，基本上川普的一个意思就是保持原来美国对于中国25%的这个关税，同时加上10%的一个对等关税，再加上20%的一个芬太尼关税。所以川普说，我们对于中国要加55%的这个关税，中国对于我们要加10%的这个关税。他说relationship is excellent，我们和中国之间的关系非常非常的好。所以如果从这个结果去看的话，中美之间并没有达成任何一个协议。中美之间这一次只是回到了上一次日内瓦协议的框架。那为什么最近这段时间美国还急吼吼地要追着中国后面去谈判？是因为上一次日内瓦协议之后，中国并没有对美国打开稀土的出口。所以过去这两天中美团队之间的谈判，和原本他们所需要的这个关税政策，他们并没有太大的关系，主要是集中在美国希望中国马上就打开稀土这一块的出口，其他的东西可以再谈。而其他的东西其实并没有包括，就这一次的谈判并没有包括抖音、或者台湾的议题、或者芬太尼，什么都没有谈。所以我在周三的时候，下午我发了一条X，我说这算不上和中国之间的谈判结束了，因为川普说the deal is done。然后在我准备这期内容的时候，我还搜到了这条新闻，基本上验证了我在下午的看法。贝森特说到，他说和中国之间在贸易上的谈判将会需要更长的时间和周期，也就是中美之间并没有什么谈判结果。而过去这两天谈判唯一的一个结果就是中国短时间之内，好像是六个月，将会对美国开放稀土的出口，起码还可以往后推六个月。那么这是贝森特的一个原话。然后这一位老外，我强烈建议大家去关注一下，因为他非常了解川普的团队，包括川普本人。这个人叫Charles，然后他转发了这句话，他说到底是deal还是no deal？因为川普说和中国之间已经有了一个deal，然后贝森特又说和中国之间这个谈判需要更长的周期。所以川普所说的这个deal只是针对稀土交易这一块。而贝森特这块所说的这个deal是中美之间更大的关税这一块。这个谈判不可能最终的一个结果是美国对中国可以加55%，而中国对美国仅仅只加10%。我不觉得这是最后一个结果。好吧，所以今天的第二个利好，看似是中美之间关税所达成协议的利好，其实并算不上是什么利好。

马斯克与川普争端及其影响

然后是第三个利好。在周三美东时间周三凌晨的时候，老马发了一条推，他说我非常后悔在上一周针对川普的攻击，他说我过分了，或者我越界了。在上一周我发过一条推，我说我认为这两个人的和解所需要的时间可能在一周左右。伴随着老马在周三凌晨的忏悔书，算是为这两个人的争吵短时间之内画上了句号。那整个争吵的过程持续了六天。但是通过这一个争吵，说实话接下来川普，就接下来起码老马和川普团队之间的关系，应该是画上了句号，非常的可惜。因为在竞选之前，老马花了那么多的精力和财力为川普去竞选，包括他做X（推特）这件事情是吃力不讨好的一件事情，得罪了非常多的人，为美国政府省下了1,000多亿。但最后对于老马来说，他获得了什么？他其实并没有获得什么。而他上一周针对川普的攻击，也在川普的心里留下了非常深的烙印。就是我前面说的这个Charles，他说过川普这个人他不会忘记以前攻击过他的人，就是川普这个人很记仇。而在过去这两天，川普也在媒体上公开，他公开聊过，他说我和老马之间的这个关系可能已经结束。所以这两个人之间的关系接下来怎么去理解？我个人的理解就是在川普当选之前，在川普竞选之前，老马是主动去追求川普的这个人。然后直到川普当选之后，这段时间一直到可能两三周之前的话，这两个人之间的关系是处于一个热恋期。热恋期的话最终是以一个争吵去结束，这个争吵就是发生在一周之前。但是这个争吵的过程里面，老马说了一些非常过激的话，而凑巧川普又是一个非常小心眼的人。你说了这些非常过激的话，对于我来说，你已经泼出去的水是收不回来，对于我的伤害也已经造成，所以我们就分手吧。分手完之后，我们还是可以希望彼此之间未来可以过得更好，但是我不希望和你之间再有任何的瓜葛。这是我的一个理解。所以我说整段这个关系，从老马前期的付出，到最后两者之间的互骂，然后到最后的撕裂，我个人认为老马在这件事情上其实并没有处理好，对他所获得的收益远远小于他所受到的伤害。

特斯拉Robotaxi与内容策略调整

然后还是和特斯拉有关。这是一条昨天的周二的一条新闻，老马说将在可能这个日期，将在六月二十二日推出特斯拉Robotaxi（机器人出租车: 自动驾驶出租车服务）的服务。我个人并不觉得这是一个非常大的事件。当然这可能是一个从零到一的事件，但是在自动驾驶Robotaxi这条路上，现在只是刚刚开始。而且这个Robotaxi的推出也应该是在今年华尔街的预期之内，这也是市场我认为交易的一个逻辑线。并且当这个事件，我认为这个事件已经被充分定价。就当这个事件已经被充分定价之后，接下来我们需要看到的就是，OK，Robotaxi你整个推出的一个体量到底是多少？然后接下来市场会把这个焦点放在哪里？它不会放在你好的一面，它会放在你坏的一面，就是很多的一些bug，比如说事故等等，它都会浮出水面。所以这条新闻对于我个人来说，那只是我个人的看法，这条新闻对于我来说非常的好。原本我预期今年你要推出Robotaxi，推出自动驾驶，那现在有了一个大概的日期是在六月二十二日，那基本上就是按照我的预期的一个基本面去走。在视频的一开始，我说到上期视频的下面有一部分的观众产生了一些抱怨，说我把一些视频，把一些有价值的视频全部放到会员视频这一块，然后平时免费的一些视频也不做。说实话这个观点我不是非常的认同，因为会员视频这一块我并没有比以前更频繁地去做更新，还是按照一个月三期视频的节奏。只是我在免费视频这一块确实是往后退了一点，主要是因为我个人希望休息的一些原因。而更主要的一个原因是因为在可能两三周之前，我放了一期Circle的视频在会员视频里面。这期视频我说我花了二十个小时以上去制作，去收集材料，总共录制的这个时间，最终这个视频在四十分钟左右。花了那么多的时间和精力下去，放在会员视频里，我个人认为是非常的合理，因为我需要对我会员的这些观众去负责。当然了，我可以理解大家非常希望了解Circle这家公司一些基本面，所以下一周吧，就这个周末或者下一周，我会把那一期会员视频以十分钟的形式放在免费的视频里面和大家分享。好吧，主要去聊一下它的一个基本面和未来的发展。

Circle估值与稳定币未来展望

在上期视频下面，有观众问我，他说Circle现在就前段时间上市这家公司，Circle现在的一个PE是在150倍。然后他说到他简单来说就是他，说到150倍的这个PE是非常的贵，然后你未来可能需要非常长的一个周期去消化。我完全可以理解，而且在Circle现在的这个盈利模式里边，宏观上我们处在一个降息周期里边。如果接下来2026年12月份的预期利率是在3.5%，那届时Circle总共的这个circulation体量需要增加30%，用来弥补或者去抵消利息这一块的支出所导致他们盈利这一块的减少。所以这位观众的一个结论或者他这个看法，就是要维持今天的这个股价，他个人可能比较悲观。那我个人的看法，首先他这个观点和出发点我完全认同。按照现在的这个盈利模式，如果并且这个盈利模式持续下去，也是他们唯一的这个盈利模式，那Circle绝对不值现在的这个估值。而我个人认为，除了最近这段时间市场情绪面非常高涨所交易出来情绪面的溢价之外，市场交易未来的Circle的一个发展方向，绝不仅仅是把他们那个盈利能力定在美债的收益率这一块。今天贝森特在接受听证会的时候，他说到他个人认为稳定币（Stablecoin: 一种旨在维持价格稳定的加密货币）未来整个的一个市值在两万亿。现在整体的一个稳定币的市值在1,500亿。并且现在稳定币的这个使用者几乎全部是集中在b圈（Crypto/Blockchain Industry: 加密货币/区块链行业）之内。那为什么贝森特认为未来会到两万亿？难道他认为未来整个b圈的稳定币会达到两万亿吗？我并不认为。所以其实我个人的看法也是，未来稳定币的一个发展一定要出圈，也就是主要使用稳定币的使用者不是现在币圈里边的交易员。而未来稳定币的这个应用应该是要停留在支付这一块，停留在转账这一块，停留在settlement（清算: 交易完成后资金和证券的最终转移）这一块。并且我认为稳定币将会进入传统金融的交易这一块，比如说用稳定币去购买链上的美债等等。而Circle作为USDC（USD Coin: 一种与美元挂钩的稳定币）的发行人，他们盈利的这个模式也不会仅仅依赖于美债上面，而是去monetize（货币化: 将资产或服务转化为收入）整个USDC本身。好吧，这边我就不多做展开。在这周日，本周日美东时间晚上九点，在Space上面，就X上面那个Space，我邀请了两位稳定币行业里面的OG（Original Gangster: 在特定领域经验丰富、资历深厚的人）来和大家分享。首先我个人也算是在稳定币这一块，我也算是一个新手，我只是从传统金融出发，然后对于币圈又有些了解。那以我个人那个传统金融的一个背景去出发，怎么去理解稳定币未来在传统金融里面的一个发展空间？那在周日的时候，我邀请了两位在币圈里边也是有传统金融的背景，现在在币圈里面的两位OG来和我们一起讨论一下稳定币的未来、Circle的未来。大家对于稳定币、对于Circle感兴趣的，不要忘了在周日晚上的九点，在我Space，在我的X上面，我会有一个Space的展开。

富途Moomoo优惠活动

最后当然是很久没有和大家见面的复读木木。现在美国市场复读木木的活动是开户且入金，最高可以获得六十股免费的股票。闲置资金可以获得最高年化8.1%的回报。在美联储降息周期的这个过程之中，他们还是可以以补贴的方式，帮助我们去达到最高年化8.1%的回报，所以非常的给力。加拿大这边也是，类似现金收益或者闲置资金，最高可以获得6%的回报。然后通过开户且入金，入金就针对新客户，入金一百可以获得五十加币的现金券，入金五千可以获得三百加币的现金券。同时，前六十天还可以享用全品类的免佣金。好啦，针对这两个市场的观众，大家如果感兴趣的话，可以在置顶的留言里边找到开户的链接。那今天这期内容就到这边。最后，大家别忘了我一开始所提的这个要求，如果对于接下来的一些更新有任何的一些意见和建议，在留言区里边告诉我。那今天就到这边，我们下期见。