大家好，欢迎再次回到我的频道。今天是2026年11月6号，昨天加拿大联邦政府公布了新的财政预算。我看了新闻媒体的一些报道，大部分的讨论都集中在了新移民政策上。这好像不是一个联邦预算的草案，而是新移民政策的一个解读。
这里边引起的讨论特别多的呢，就是来自于保守党的一些反对意见。这以前呢看过一些关于移民政策的变化，但是大部分都看不太懂。讲移民政策变化的人呢讲得特别细节，说这个项目那个项目，从留学生到工签到父母移民，到工签转PR的这些政策呢就相当复杂，分不同的层次。如果特别了解的话，能看懂这种各种项目，像什么PNP项目（就是省提名项目）等等，跟联邦项目我一直都没有搞太清楚。现在为了了解这个争议，去了解了一下这个移民政策到底是怎么回事。
昨天公布这个新的联邦预算案呢，卡尼给起的名字非常悲壮，他叫 Master of Our Destiny，就是哪吒说的那个“我命由我不由天”。在这么悲壮的一个新的预算案里边呢，居然也能找到让大家讨论得不可开交的这么一个项目。最重要呢就是保守党指责现在的自由党政府在移民数字上做假账。
预算案中的移民政策调整与人口再平衡
那么为什么大家会对预算案里边的移民政策讨论这么多？为什么保守党的指责这么激烈？我们今天就来分析一下。
其实2025年的预算案跟2026年的预算案里边，关于移民政策的变化并不大。我们可以看，2025年其实是变化很大的，是采取了一个急刹车的状态。2026年呢反而是在急刹车之后的一个方向盘的微小调整。2025年跟2026年呢都是设定了一个新移民（就是PR）38万的限制。然后从2025年的时候，经济类的移民就已经出现转向了，占64%，也就是说那些来就业的人占64%。什么难民、父母团聚、配偶团聚，这些有可能吃纳税人钱的移民项目呢被大幅砍掉了很多，来加拿大纳税的人（这种叫经济类的移民）提高到了64%，那么这一次呢也都没有任何变化。
其实最大的变化呢，还是来自于如何砍掉在加拿大国内的这些PR政策，在国内的加拿大的非居民呢，我们叫TR（就是temporary residents）。这个是加拿大人口失衡最大的一个问题。本次2026年的联邦预算案里边，关于人口部分呢，他提出的口号就是叫“再平衡”，就是未来的发展方向叫再平衡。
那原来是怎么失衡的呢？我们看看，它失衡的主要内容呢就是2018年的时候，加拿大的非居民占人口的比例只有3.3%；到了2024年的时候，就是疫情爆发又恢复之后呢，非居民（TR，temporary resident）占人口的比例就达到了7.6%。这个其实加拿大的总人口在这摆着，你这么大比例的非居民在这么短时间冲进来，基础设施是承担不了的。
那么去年2025年把减少临时居民这个政策写进了移民政策之后呢，发生了哪些变化呢？那么2026年截止到现在为止的话，居民占加拿大总人口的比例从最高峰的7.6%降到了现在的6.7%。那么这次2026年的财政预算案中的移民政策呢，计划是在2027年底把这个比例的数降到5%。如果加拿大的居民总量是4100万的话，降到5%的话，那就是把非居民TR的总数降到200万，到2027年底降到200万。这个呢是最大的一个政策变化。跟去年的新移民政策相比的话，所以这个调整过程呢仔细看，它是一个微调的过程，而去年呢是一个硬着陆的这么一个过程。
人口急刹车对经济的影响
所以即使是微调，我们也能看见，从2025到2026这个人手急刹车，这个过程中导致了2026年加拿大的人口净增长的数呢只有0.5%，这是一个历史上罕见的人口增长急刹车。所以我们大多数人都会觉得钱非常难赚，赚每一分钱都特别难。因为它没有新增人口，没有新增的需求拉动着这个经济往前走。
所以呢加拿大的经济呢基本上就是一个人口经济，就是加拿大的经济政策也就是人口政策。人口不增长的情况，经济很难拉动了。如果人口增长踩刹车太猛的话，就是我们今天大家每个人都能感觉到的，并不是说人口少了，来分我们资源的人少了，每个人就过得好。其实不是。这个新移民如果能达到1%的话，起到一个鲶鱼效应，他来抢你的饭碗，他也带来新的需求等等，这些呢会让经济不断地往前走。如果人口增长达到0.5%这么低的数字的情况下呢，我们就能看见这个经济基本上是一潭死水。
消化存量：TR转PR的历史性转变
这两个预算案变化最大的呢，可能就是如何处理加拿大境内的这个TR（temporary residents临时居民）。
那么2025年预算的时候呢，写的是非居民的（像学签、工签）转成PR的这个数呢，去年的预算案写的是3.3万。今年到2026年的话呢，翻了六倍，就是20万，就有20万的临时居民转成PR。那我们刚才已经看到了，一年加拿大的PR批准的量只有38万，那么其中呢，从现在开始到明年，这个非居民转PR的数就达到了20万。也就是说非居民并不是全部都离境，而是有20万转成了PR，占用了PR 38万的额度。那么PR真正的从海外来的新移民的话呢，这个数量最多最多也就是18万。所以这个就是一个最大的调整。
去年是3.3万，今年翻了六倍，达到了20万。所以基本上我们可以看见这个政策呢，就是在本地消化加拿大，本地消化已经滞留在加拿大的持有工签的这些人。那么这是一个历史性的转变了。也许这个是一个临时性的转变，也许是一个长久的转变，但是总之它是一个历史性的转变。
加拿大忽然意识到了这个存量的非居民转PR是一个很好的途径，避免了从海外盲选，而是在加拿大的存量、已经在加拿大生活和学习过的人里边选拔，而不是从海外直接吸，而是在境内用漏斗的方式，把现有的非居民进行一种蒸馏，把那些有工作能力的纳税的人留下。
所以我们看到可能是2027年开始做移民顾问生意的人就更难做了。一共38万新移民，有20万是TR转PR，那么真正的从海外来的移民也就是18万。所以谁做这个生意，明年可能会非常辛苦了。
那么对这些已经创造了收入、有工作经验、纳了税的这些非居民来说，就理应该优先成为新移民。那么移民局现在跟银行都在找有纳税能力的人，这件事上居然是目标统一了。像银行在放贷款的时候，也是要找有纳税能力的人；现在移民局也在找有纳税能力的人。这个目标的统一呢，其实在我看来是一个非常好的、这么一个和谐的发展。那些没有纳税能力的人，尽量就不要来加拿大了。加拿大并不是有什么海量的免费资源，是需要你进来通过自己的工作、自己的努力转化成财富的。
所以现在看到呢，这种存量转化的模式应该是加拿大移民政策中的上上策。经过去年的试水，就是把非居民3.3万转成PR，看样是一个成功的实验。所以从现在开始到明年呢，会有20万的非居民转成加拿大的居民。这里边解决了一个就是生产力不足、劳动力短缺的这么一个最好的办法，就是通过存量的转变，把劳动力的身份永久化，为企业蒸馏出这种熟练的工人。那么加拿大呢，因为这些人已经在加拿大了，并不需要为他们再增加什么基础设施，不挤占公共资源。
总量控制与结构指标
那么这次的移民政策呢依然强调了就是一个总量控制，也就是2025年跟2026年移民政策保持了相当的稳定性。去年跟今年的预算呢差不多都是PR的人数是38万，非居民的人数是37万。这个数呢是相当稳健，但是它是远远超过疫情之前的。2019年的时候呢，加拿大的PR是34万（实际进来的），2018年的时候是32万，现在就是目标改成了38万。实际上这是增加移民的。TR（temporary resident临时居民）呢，2019年只增加了17万，2018年只有16万，所以跟现在的37万这个目标也相差非常大。其实加拿大的这个移民政策是把底线往上提了，并不是缩减移民。
那么这些加加减减，一会儿PR增加，一会儿TR减少的到底是一个怎么回事？这两条线放在这儿就是一个总量控制。
那我们看看这里边的加加减减。非居民现在要实行总量控制，就是在2027年底达到人口总数的5%，也就是200万的非居民。那么2024年的时候呢，这个非居民曾经高达过310万，占了加拿大当时总人口的7.6%。那么在疫情之前呢，大部分时间里非居民占比只有3.3%。所以现在卡尼说的把非居民占比恢复到5%，其实也是在提高这个基线。
那么截止到2026年的7月份呢，非居民的人数在加拿大现在是278万，离这个200万呢还有78万的目标。那这78万呢就是要减少下去的，通过一年多的时间要减少下去78万。那么这78万里边呢，就有20万实际上是从非居民身份转成了永久居民身份，这个人并没有离开；那么需要离开的差不多也就是50万左右。这个需要离开的这50万呢，又是他签证到期必须走，同时再加上加拿大新批准的进来的学生签证跟工作签证的人，这个平衡之后，达到一个净减少50万的这么一个目标。
刚才说了，加拿大最头痛的就是怎么处理境内的这些非居民。再说一下这个永久居民，永久居民的这个身份呢，其实这次只是做了一些微调。大的改革呢都是在2025年做出的。2025年的时候呢，把经济类移民提高到了64%（前面口误提过34%）。在2025年之前，特鲁多政府的这个移民政策呢太偏向于人道主义的移民、家庭团聚，这些人是对加拿大资源的消耗。从去年2025年开始，这个PR身份的要求呢出现了剧烈的转变，就是你不纳税，尽量就不要来了。因为加拿大这些基础设施实在受不了这些来吃福利的人来消耗。所以暂时或者是永久的，要把那些有能力纳税、能够把加拿大的自然资源变成财富的这些人尽量多地留在加拿大。也就是说，经济类的移民占到64%。今年的这个政策是强化了去年已经改革了的PR政策。剩下的呢都是里边的微调，什么法语区域之类的这些。
那么总体看上来呢，我们看2027年呢，基本上情况是比较清楚的，就是每年38万的新移民。但是这个38万的新移民不代表是新增人口，所以这两个数要分清。以2027年举例呢，新移民38万，但其中有20万是TR转PR的，并没有增加人口的净增长。所以加拿大目前人口净增长0.5%，恢复到1%还是需要一定时间的。大致上呢需要在2028年左右能够比较接近于1%人口增长，到2029年彻底实现人口净增长1%。
所以在这里需要跟大家解释的是，大画面上讲的新移民的数量、非居民的数量，其实到最后加加减减，要决定新增人口数到底是多少。那么最后的调整呢，可能就是到2029年的时候，目标呢是非居民不增不减。什么叫不增不减？就是进来的非居民跟出去的非居民总数应该是轧差为零。然后新增的移民呢就应该是新增的新移民，应该是这么一个逻辑。
央行模型预测与房地产走势
上一期我们讲了加拿大央行在10月1号的时候启动了一个新的模型预测通胀、预测经济走势。在公布模型的时候呢，他就用这个模型去run了一下，如果加拿大的人口每年增长1%的情况下，对房地产市场有哪些影响？
那么它run完的结果呢，就写在10月1号的白皮书里边。他的预测呢是这样，如果加拿大有一天恢复到人口1%增长的话，那么租房的空置率会迅速下降，能用于出租的房产库存量（housing stock）会剧烈地往下走，然后房价会恢复到上升的渠道。这个是加拿大央行用模型跑出来的人口恢复1%有什么影响。
那么对房价、租金影响最大的三个宏观变量呢，一个是组成家庭的数量（新移民需求是不是激增），然后加息100个基点（加息100点）对房价租金的影响，以及人口增加1%对房价和租金的影响。央行跑出来的这个模型来看呢，人口增长1%的直接结果就是租金暴利上涨。所以大家不用着急，尤其是持有多套房的地产投资者，我们就静静地等到加拿大人口净增长回到1%，租金暴涨之后，我们今天面临的情况就会有很大的好转。
加拿大的这个移民政策，现在在卡尼的领导下，现在是变得比较稳健，能够看出来它大致的趋势。我们最怕的就是这个政策变来变去。从2025到2026年新移民的政策来看，卡尼政府的政策至少在新移民政策上是相当稳健的。所以在这个稳健的基础上呢，我们是可以预测到未来租金以及房价的走势。而且在央行最新模型的支持下呢，我们也再次验证了，租金再次剧烈上涨的时间呢，应该是出现在2028年到2029年之间，就是在人口恢复1%的过程中租金会慢慢上涨，达到1%的时候，租金上涨的幅度就相当可观了。
人口增长构成与本土自然出生率
这些加加减减让人非常困惑。以前我一直都不太明白加拿大的移民政策跟总人口之间到底是一个什么关系。这是最近我参加的一次培训里边关于移民政策的一个讲解。这个图里边的信息含量特别大。
大家可以看一下，蓝色就是非居民，就是前面我们说的TR（temporary resident）。那么在2023年、2024年的时候呢都是正数，而且量非常大，就是高高的一个蓝柱子。到了2026、2027、2028的时候呢，就是负的蓝柱子。这个负的蓝柱子呢就是从加拿大出境的非居民和入境的新的非居民轧差之后，是净的负数，从2026年就已经开始了，2027年可能是非居民流失最严重的情况。但同时新移民（绿色的柱子）是向上增长的。那么向上增长的绿色和一个净出生率（黄色）加在一起，在2027年轧差之后呢，总的加拿大人口还是增长的，只不过是在不同的划分里边有不同的变化。所以要想了解加拿大总人口的变化情况，看这张图应该更清楚。
我们看2021年的时候，就是出现了非居民流出这么一个负数。2021年就是疫情的时候很多非居民走了，所以从2022年、2023年、2024年的时候呢，加拿大又把这些非居民主动请回来。请多了，很多就是通过造假的方式以非居民的各种方式来到加拿大，有没有工作咱都不知道。所以现在卡尼政府要解决这个问题，就是把上边的蓝柱子变成下边的蓝柱子，然后同时保持加拿大的人口是增长的，只不过是达不到1%。2028年就比较明显了，绿色的增长，蓝色的下降，它就比较接近于1%的水平了；2029年就相当接近人口能净增长1%；2030年如果是这个政策保持稳定的话，就可以实现净的人口增长1%。
提醒大家注意一下，这个黄色的叫net birth，就是净的出生率。我们看2015年的时候呢，净的出生率还是蛮高的，就是加拿大本土的净人口增长（出生人数减去死亡人数）占了很大的比例。但是我们要看到这张图上边有一个非常重要的信息，就是到2029年的时候，加拿大的净出生率首次出现负数，就是新生人口减去去世的老龄人口是一个负数。这个就是卡尼政府为什么要坚持每年38万PR。本土的出生率已经不行的情况下，是一定要保证从海外进口人口的。
2030年这个负的人口增长已经很严重了，出生率很低。在加拿大，又到了baby boomer那批人（1946年到1964年出生的这些人），这些人口本来占的比例大，老年人去世的数量可能会高于新出生的人口，所以加拿大其实是面临着很严重的人口问题的。
这上面这张图看完之后呢，我们就总结一下。加拿大政府现在对外的一个解释呢，就是我们放缓总人口增长的幅度，主要就是想让基建能跟得上，要把房子建起来，把基础设施建起来，所以把净人口的增长压低到了0.5%。这个是加拿大有史以来最低的一个净人口增长的时间段。我们每个人也都承受了人口增速放缓带来的经济压力，就是赚钱特别难。
2025、2026其实都是留给卡尼政府用于去建基建的时间。从恢复到1%人口的时间表上看呢，2029年大概率就可以接近1%了。所以从现在开始到2029年这段时间呢，留给建房子的时间越来越少了，大量建房子的时间已经不多了，看看国家队怎么下场去踢这场球。我自己的估计是越是国家去干预的事情，那速度就越慢。所以2029年我们不知道有多少房子建好了，总之移民那个时候改回来了。
争议焦点：“做假账”与保守党的指责
那么关于网上的讨论呢，主要是围绕着保守党党领皮埃尔（Pierre Poilievre）提出来的叫“cooking the books”（做假账）这件事儿来讨论的。这个事儿挺有意思，我以前也没看懂啥叫在移民数据上做假账，后来找了好多东西看才知道。
皮埃尔说的是特鲁多政府当年的移民政策，他已经觉得很多了。等到卡尼政府来了之后呢，卡尼说削减移民。但是皮埃尔现在也终于幡然醒悟，看清楚卡尼到底说的是什么意思了。卡尼说的是，新移民政策是照着2023年、2024年那个水平往下砍，而不是照着特鲁多时期的移民数量往下砍。所以皮埃尔觉得自己受骗了。他指责卡尼说，你现在说减少人口其实是在骗我们，是在做假账。目前现在卡尼政府无论是PR还是TR的数呢，都是远远高于特鲁多政府当年的数量，也就是说基线是提高的。在这件事儿上，皮埃尔一直就没明白，他以为卡尼要把新移民跟非居民的增长数量降回到特鲁多时期，从特鲁多时期的移民量往下降，所以他理解错了。所以这个就是在网上炒得很厉害的cooking the books。他说你净骗人，其实你比特鲁多这个移民政策更aggressive、更激进。
另外他还指责了一些东西，指责得都对。比如说要求在加拿大庇护的这些难民，现在差不多有26万件，他说当时保守党的时候只积压了1万件，这个自由党的水平太差了。其实这个都是造假造成的。好多人就是以学签、访问签证来到加拿大，然后就不走了，说什么要政治庇护，自己把自己说成是难民，其实来的时候都是访问签证来的。这些东西的确是一个很难解决的问题，他把护照撕了，你都不知道给他送回去哪儿。
然后皮埃尔指责说，现在依然有70万的临时居民持工作签证在加拿大，这个对加拿大的青年就业是一个威胁。他说的非常正确，但是怎么把它弄出去？你总不能像川普似的，用ICE把人都架出去，加拿大做不到这件事。
另外皮埃尔指责说这些外劳实际上是被压迫的，工资太低了等等，企业专门是找这些外劳给他们打工。其实卡尼的新移民政策正在解决这个问题。外国劳动力因为又想申请移民、又想保住身份，可能就会被雇主剥削。那么卡尼现在的政策呢，就是把这些人干脆给他PR，就别受剥削就完了。
对未来政策的思考与总结
保守党一直支持把未来的新移民政策降回到特鲁多那个时候的水平，甚至要比特鲁多那个水平更低。但这一点上我是不同意的。我觉得卡尼的做法是对的，现在的新移民政策是低于高峰期（2023年跟2024年），但是要高于特鲁多时期的，所以还是要大力引进移民，因为加拿大本土出生的人是不够的。
所以整个加拿大新移民政策要想长期保持稳定、保持政策的生命力的话，大致的做法就是两个大事儿：
- 一个是把总量锁死38万PR，然后在锁死里边的经济类移民不能再低于64%。如果是低于64%的话，那进来的人基本上都是在吃福利。维持在64%的话，新移民的贡献比来吃福利的人要多就行了。我们也不是说完全不让吃福利的人进来，只要这个比例是正确的就行。你不能来64%的吃福利的人，36%给税务做贡献的人，那现有的人应该是反对增加新移民的。只要来的人贡献大，那就是应该多让他们来。
- 另外就是境内优先的政策，以及保持一个黄金增速（保持在1%）。
只有这样的话呢，加拿大的移民政策才能保持长期稳定，不能忽上忽下。那么这些政策如果能稳定下来呢，就会倒逼着企业进行资本性的投资，而不是用廉价的海外劳力。
各省政府其实也是有机会、有时间去找符合各省需要的劳动力，把在各省的非居民变成永久居民。联邦政府给了各省很大的权力，就是20万从非居民转成居民的分配配额里边，联邦政府只负责批10万，另外的10万都下放到各省，用Provincial Nominee Program（就是PNP）这种方式，由各省去决定哪些你们需要的非居民可以转成永久性居民。所以加拿大的移民政策依然是放开的，但是只对那些加拿大所需要的劳动力（尤其是年轻人）敞开大门。
那么我来简单总结一下我自己看了一天多讨论之后的想法（这完全是主观的，都是自己的想法也不成熟）：
- 2029年加拿大的自然出生率出现负数，这是值得警惕的。所以如果你是加拿大总理的话，也要为那天做准备，所以要增加移民数量。在这个移民政策上，我是支持卡尼政府的。
- 目前的总人口增量只有0.5%，我们都感受到了经济不景气的压力。那么逐渐恢复到2029年的话呢，加拿大的经济就会慢慢地恢复起来。如果人口不增长，那就是日本面临的那种老龄化危机、经济衰退、房价疲软，这个是我们不想看到的。
- 加拿大的移民政策是非常正确的，能够挡住对加拿大资源起消耗作用的那些非居民跟新移民，同时也可以增加对加拿大纳税有贡献的新移民。经济类移民增加，然后减少人道主义之类的移民。新移民目前的选拔标准跟按揭贷款申请人的选拔标准是高度重合的，就是要有工作、要是纳税的人。如果进来的新移民都是有工作有纳税的话，那么对买房的有效需求就会增加。
- 如果加拿大企业不投资于生产力的话，依然依赖廉价外劳，这种情况已经维持不下去了。廉价外劳人数会减少，倒逼着企业进行资本性投资，提高自己的生产力。如果加拿大有一天真的非常有效地提高了生产效率以后，那个时候人口增速低于1%，大家才能过上分享资源的人少了、自己创造财富多了的生活，那个时候再停止或者放缓新移民的增速都是合理的。在企业没有提高生产率之前，人口净增加依然应该是加拿大的一个最重要的经济政策。
唠唠叨叨跟大家说了这么长时间，新移民政策我们就聊到这儿。以后我们有机会再聊2026年联邦预算中的其他内容。感谢大家的收听收看，我们下次再见。