光伏双反与低价出口模式

[主持人]: OK，辉总，请说。能听到吗？

辉总: 能听到。我认为关于光伏的事，那个是2012年美国就开始对中国进行双反调查了（反倾销、反补贴），这不是最近的事，已经十几年了。我说的是储能电池，光伏很早就被纳入 301 调查和双反了。

如果是现在这样的出口，我最近研究了摩托车产业，以前中国的摩托车就是用那种低价模式来占领市场，比如出口东南亚。现在的汽车和电池也正在复制这种模式。我觉得汽车作为国民经济支柱产业，肯定会遇到很多的贸易摩擦。如果美国发现自己的摩托车产业受到威胁，马上就会起贸易摩擦的。上个世纪 80 年代差不多就这样，现在即便不是盟友，也会起贸易摩擦。

这种低价发展模式，某种程度上对全球能源转型有利有弊。利的一面是它快速把成本降了下来。美国在七八十年代就开始研发太阳能光伏产业，也进行了补贴，但没发展起来。这要多亏了中国，但现在过度依赖中国也是不行的。

辉总: 以前德国是光伏产业的龙头，通过固定电价补贴（FIT）维持了地位。但后来因为财政不可持续停止了补贴，德国光伏产业就快速没落了，比较可惜。我觉得大规模生产成本降低，不论是在中国、泰国、亚洲四小龙时期，还是日本、韩国，都能找到一个价格洼地。如果没有中国，成本降得可能没那么快。

欧洲市场：纯电与插混车的真实定价

[主持人]: 好，谢谢。我先回应一下评论区。有人说在欧洲纯电比混动要贵两万，说我是靠想象，我搜出了英国和德国市场的售价。

以英国参考，英国卖的纯电车，比如比亚迪海豚（Dolphin），售价是一万八千英镑。紧凑型 SUV Atto 3 是三万七千英镑。中大型轿车比亚迪海豹（Seal）电动版是四万七千英镑。但卖得最多的是入门级 Dolphin。

我们再看插电混动车，一月份欧洲销量冠军是比亚迪海豹 U DM-i（Seal U DM-i），欧洲售价是三万三千英镑，比紧凑型 SUV 卖得还贵。奇瑞专门在欧洲销售的品牌 Jaecoo 7，也是插电混动销量第二名，英国售价是三万五千英镑。小鹏 P7 在欧洲卖四万五千到五万五千欧元。所以，纯电车有卖一万八千英镑的，而插电混动三万三千英镑起。

能源转型的现实：短期看煤，长期看核

Bissett: 迪教授，请说。我妈最近在视频号里买了些讲经济的课，听讲师说传统能源阻碍很大，利好新能源。在我的印象里，能源是不缺的吧？还有核能。我是想说视频号里那些“国师”们讲的东西太误导人了，按他们的意思得全仓新能源股票。

[主持人]: 炒股和产业发展没关系。比如最近电池和光伏股价涨得不错，只要构成预期，股价就会涨。但如果看经济分析，短期内很多国家并不会转向新能源。

比如韩国、台湾和德国，最近都重启了煤电厂。因为新能源解决不了短期能源问题。如果你缺气缺电，去建光伏都并不了网，最快的方法是拿煤电厂顶这两年。

中长期看，日本、韩国、台湾都在转核能。这些国家国土面积小，没那么多地方建光伏。而印度、印尼、沙特这些国家国土面积大，比较容易转光伏。所以，短期利好煤电，长期利好核能。那些课可能只是为了提高你的民族主义情感。

美国煤炭储量与绿色新政的矛盾

Phil Wang: 谈到新能源，我的观点是从国家的要素禀赋出发。中国光伏发电成本虽然跟煤电差不多，但发电强度不够，只有白天能发电，需要火电进行电网调频。如果增加新能源比例，就必须配建储能，一度电成本会从一两毛涨到六毛以上。

欧洲和中国因为“乏油”，需要能源多元化。但美国的情况相反，美国的石油开采量比沙特加俄罗斯还多。而且美国的煤炭储量是全球第一，大约 2300 亿吨，是中国（约 1100 亿吨）的一倍以上。但美国煤电占比已降到不到 20%。民主党推行绿色新政其实不太符合美国自身的资源禀赋，美国本该是大力发展煤电的国家。

[主持人]: 美国的煤都拿去干嘛了？出口吗？

Phil Wang: 随着全球化分包，美国的煤炭工业已经萎缩了三四十年。美国也没有像中国那样大力发展煤化工。煤化工在中国的机遇在于：当年德国大众因为柴油机造假被美国重罚，导致德国的煤化工循环链条垮掉，技术积淀以极低价格转让给了中国。

德国的经验：补贴退坡后的新能源增速暴跌

Phil Wang: 新能源车的推广很大程度上看补贴。挪威的补贴占比可能超过 50%。而德国在 2024 年开始对于新能源购车的补贴退坡后，消费增速暴跌了 48%。

直到今年，德国将汽油中的碳税从每公升 0.2 欧元提高到 1.4 欧元，高油价压力才让新能源车恢复了个位数的增长。比亚迪在泰国的爆发也是因为泰国提供了 20%-30% 的购车补贴，水平相当于去年的中国。

长期看，燃油车的全生命周期成本仍然低于新能源车。在中国，如果你把燃油中的税费和附加成本（约占油价 50%）全部剥离，纯买燃油的单位行驶成本和电动车也差不多。

墨西哥：中国企业出海北美的战略支点

ROMCAL: 李老师，您觉得东南亚和中美洲，特别是墨西哥怎么样？墨西哥最近投资了 20 多个港口，而且因为政策要提税，很多企业开始在墨西哥建厂。这对墨西哥出口有什么影响？

[主持人]: 影响非常大。现在美加墨自贸区要形成统一的关税区。墨西哥去年给中国加了 53% 的关税，目的就是让你必须去墨西哥建厂才能进北美市场。墨西哥现在很明显是进入美国市场的跳板。

墨西哥正进入一个投资的黄金期，它背靠全球第一大消费市场。即便美国消费出点问题，基本国力还在。很多企业为了避开美国的高成本人工和贸易保护，选择在墨西哥生产。

ROMCAL: 我所在的医疗器械行业已经在墨西哥投资好几年了，我也在考虑要不要过去。

[主持人]: 完全可以。墨西哥北边靠近美国的城市全是工厂，发展很快。虽然治安有挑战，但对于生产型企业来说，由于地理优势和美加墨协定，是一个非常不错的选择。

贸易顺差与宏观经济思考

[主持人]: 今天的互动很精彩。男的一聊车，那个劲头就像文青聊电影，一下子就上来了。

我们今天讲得很清楚，到底机会有多大，它是一个企业级、产业级还是宏观级的机遇。最后我想分享的是，该如何看待贸易顺差问题：你可以把它看作是“国内总储蓄减去总投资”。为什么我们的总储蓄那么高？这涉及到深层的宏观问题。

感谢大家的参与和支持，我们周四晚上再见。祝大家生活愉快，拜拜。