财经头条：油价上涨与经济衰退预警

LT: 大家好，我们一起来分享今天不能错过的重要新闻。今天是4月6日。我们首先来了解今天的财经头条。有两个方面的最新信息与网友分享。

第一是**《华尔街日报》的报道，油价上涨应该意味着经济衰退，而不是利率上升。投资人错误地认为石油危机将促使各国央行收紧货币政策。这个报道从标题来看，给人一种反直觉**。最近我们连续两次与网友分享过资本市场反直觉现象。所谓反直觉现象是市场形势变化的结果，证明之前资本市场形成的共识，就是按照逻辑和常识推导出来的事实，与现实结果完全相反。而且不是少数人弄错了，是多数人弄错了。所以在资本市场被称为反直觉现象，大家的本能的反应、直观的反应，都错了或者大部分人都错了。最典型的是去年一年，华尔街全世界的经济学家都说川普的关税会推高通胀，结果没有，美国的通胀在逐步下降。这是一个非常经典的反直觉现象。今天**《华尔街日报》提出这个观点，它不是严格意义上的反直觉，因为还没有发生，它是提出来与绝大多数舆论不一样的观点。如果他判断对了，这又是一个反直觉的现象。因为在今天，全世界各地的经济学家普遍的共识是，由于伊朗战争**推高了油价，会导致全球主要经济体的物价上涨，通货膨胀的飙升。各国央行的首要职责是打击通胀，所以它传递的逻辑链很容易推导出来，为了抑制遏制通胀，各国央行应该采取提高利率加息的政策。这似乎是一种直觉或者是一种共识。

但是**《华尔街日报》今天这篇文章提出的观点是：可能你们都判断错了。一方面是有推高物价的影响，但是另一方面，如果带来了经济衰退，没有央行在衰退的时候去加息，反而要降息。战争推高油价，不仅不能够加息，反而要增加货币供应，去推动经济的增长。这这是一个很拗口，或者与我们过去三十多天围观伊朗战争**，我们接受到的财经舆论信息完全不一样了。

它这个报道为了阐述这个观点，讲了三个理由。第一个理由是说“公知物流螺旋与能源冲击的区别”。它是这么描述的：目前的通胀并非由过热的劳动力市场驱动，而是由外部供应链断裂引起来的。这种供给端发生的通胀，本质是对消费者的一种征税。当民众支付更多的钱加油，他们会缩减零售、餐饮、旅游上的支出。这次能源价格涨，它并不意味着会推动一系列的物价上涨，因为人们会接一说十来应对油价的上涨。这是它说的第一个原因，就是通胀不是你们想象那样的普遍传导。

第二，它的原因是“市场的误判：利率恐惧症”。投资者目前倾向认为油价上涨会推高通货膨胀，迫使美联储在2026年维持更高更久的利率，甚至重启加息。但是**《华尔街日报》认为油价对需求的杀伤力巨大，如果美联储**在经济已经因为高油价而放缓时继续加息，将会引发严重的政策错误。

它第三个理由是，它说“经济衰退是自动的刹车”。这篇报道预测，高昂的能源成本最终会导致消费力崩溃，进而引发经济衰退。一旦经济陷入衰退，需求会大幅萎缩，油价也会随之回落，通胀压力也自然消退。届时，央行不仅不会加息，反而必须考虑以降息来挽救经济。

不知道这三个理由能不能够说服网友们。LTA听了这三个理由之后，感觉还不是太充分。但是至少接收的信息印象是，还不能忽略它这一派的观点。尽管这篇报道的观点目前是少数派，或者甚至是极少数派，但是在我们考虑未来宏观经济形势发展的时候，可能也不能忽略这个报道所表达的稀有观点。

LTA对于这个新闻有一个观点想与网友分享的是：实际上这篇文章与多数经济学家判断的观点差异不同，它有一个根本的起点的区别。不仅是经济学家有分歧，即便是政客们也有分歧。是一个什么起点的差别呢？伊朗战争结束以后对能源价格的影响，是不是就像拉闸关电门，马上就让油价上涨的因素取消了，油价就会马上回落？这是一派的观点。另外一派观点说，即使伊朗战争停战以后，高油价还会运行两个多月或者更长。实际上对这个问题目前并没有共识。你假如对这个问题都没有共识的话，你来讨论战争结束以后物价会怎么样，就显得这个问题有些跳跃。如果油价会持续两个月或两个月以上，它的推导逻辑可能就完全不一样了。

而**《华尔街日报》这篇文章的观点，它建立的逻辑起点是认为这种伊朗战争导致的油价的飙升，会持续相当长一段时间。那么这个对于物价的影响以及对就业的影响，就需要来比较谁的影响更大。是对通胀影响更大，还是对就业人们的消费能力的冲击影响更大。如果对就业消费能力冲击更大，它就回到了《华尔街日报》**这个观点：不仅不能够加息，反而要减息。假如这种通胀持续时间不长，对消费者的消费意愿遏制和就业冲击力不大，可能遏制通胀或者优先打击通胀，它就会成为政策决策者优先考虑的问题。所以这篇文章，看似是一种稳定的观点，实际上在前提上，它在采取模糊的评论，它并没有明确一个判断的前提或者稳定判断的前提，所以还是存在很大的争议和争论空间。

巴基斯坦的经济困境与地区关系裂痕

LT: 第二个相关的最新信息，这是**《彭博社》今天报道：阿联酋出人意料的30亿美元贷款举动，令巴基斯坦面临压力。巴基斯坦经济本已因油价飙升而承受巨大的压力，如今又面临新的挫折，因为它未能与阿联酋达成协议，7年来首次展期30亿美元的债务。这笔贷款占巴基斯坦外汇存底的18%，对该国外部缓冲带来巨大压力，并在原油价格高涨、国库空虚之际，威胁巴基斯坦的货币。截止3月27日，巴基斯坦的外汇存底为164亿美元，仅够支付三个月的进口额。目前尚不清楚阿联酋**为何此时要求偿还贷款。

这个事为什么今天上了国际财经的头条呢？就像中国网友经常讲的“蹭你病要你命”。巴基斯坦借的阿联酋的30亿美元，在之前的7年每年展期，借款要还了可以再延长。但这次阿联酋说不行，你马上还钱给我。为什么说蹭你病呢？目前巴基斯坦每天要支付大量的外汇去买石油，他们的出口能力又很差。在这个时候阿联酋债主上门，不跟你谈了，不跟你什么延期了，你马上还我30亿美元。如果巴基斯坦强行还了这30亿美元，巴基斯坦的进口支付能力就会断裂。这不是说勒紧裤腰带我不吃进口的牛肉巧克力，还不是这个概念，是它的维持经济运行的石油进口能力都要中断了。

为什么会出现这种状况呢？LT想与网友分享三个观点。

第一是目前的伊朗战争，阿联酋是被伊朗打击最严重的国家，就报复，它主要是针对阿联酋报复最厉害。而巴基斯坦在伊朗战争过程中，它扮演的角色一般人认为是个中立角色，它还帮美国牵线与伊朗谈判。但是在阿联酋看来，巴基斯坦这个中立他们很不买账。阿联酋的舆论一直认为，巴基斯坦在趁火打劫，在捞自己的好处。因为在阿联酋看来，既然我们是传统友好国家，你应该谴责伊朗，你跟美国人打你怎么来打周边国家呢？巴基斯坦出于它的立场，不太愿意去谴责伊朗。在这种情况下，阿联酋自然不满。特别是阿联酋最近想牵头组建阿拉伯国家联盟，来武力开通霍尔木兹海峡，巴基斯坦是反对这个事。所以伊朗战争让这些伊斯兰国家出现分裂，不仅是逊尼派什叶派的分裂，让阿联酋与巴基斯坦这种长期友好合作关系也出现裂痕。

第二个与网友分享的观点，阿联酋这次被炸得非常严重，它也存在一个百废待兴，它也需要恢复重建的问题。所以这个时候它要抽回资金，也还是有一些令人信服的理由。你也可以说它是借口，但它毕竟还是有一个借口。

第三个与网友分享的观点，巴基斯坦这次表现得很活跃，来积极扮演伊朗战争的调停人，最后遭致阿联酋的逼债。这个现象还是反映出来一个很深刻的地缘政治关系的矛盾问题。你作为调停人也好，作为地区地缘政治影响的主要演员也好，前提是你得有实力。巴基斯坦今天这个尴尬还是反映出来，巴基斯坦并没有那个能力。它没有那个能力来作为中东的大玩家，作为美国与阿拉伯国家的桥梁。你看一起调停的国家有埃及、土耳其，那些国家没有成为伊斯兰国家的矛盾焦点，唯独巴基斯坦。所以它更深刻地反映出来“实力决定地位”。你包括大家都嘲笑中共平时口炮冲天，真正出事了，习主席躲到桌子底下去了，这是可以理解的。因为中共在国内宣传宇宙第一强国，实际上在国际事务当中，它的干预能力是非常有限的。所以中共不掺和，是它的国际影响力的一种写照。你当然可以嘲笑习近平，因为他平时吹得太猛了，他要给世界导航指明方向，但是哪哪出事，习主席都躲到床底下。而巴基斯坦这次可能过于高调，而且强行扮演一种中立，给巴基斯坦与这些阿拉伯国家的关系埋下了隐患。

伊朗战争局势：停火谈判与军事行动并存

LT: 第二个与网友分享的重要新闻，是有关伊朗战争形势发展的最新信息。我们还是来分享**《路透社》的综合报道，因为其他媒体的报道立场情绪过于激烈。标题是“美国和伊朗研究停火计划，川普地域威胁最后期限临近”。今天美国和伊朗正在权衡一项旨在结束持续五周的冲突计划的框架。与此同时，在川普总统发出最后通牒前夕，德黑兰方面顶住了迅速重新开放霍尔木兹海峡的压力。美国领导人威胁称，如果伊朗不在周二结束前达成协议，允许全球能源供应重要通道恢复通行，美国将对伊朗实施地域般的制裁**。

一位伊朗高级官员告诉**《路透社》，伊朗不会以临时停火协议为由重新开放霍尔木兹海峡**，也不会接受任何达成协议的最后期限或压力。这位官员表示，华盛顿方面还没有做好永久停火的准备。一位知情人士周一表示，巴基斯坦斡旋达成的这项计划是经过一夜的密集磋商后提出的。该计划提议立即停火，然后就更广泛和平解决方案进行谈判，并在15至25天内完成。消息人士称，巴基斯坦陆军参谋长恩尼尔元帅整夜与美国副总统万斯、特使威特科夫和伊朗外交部长阿拉格齐保持联系。伊朗外交部发言人巴盖伊今天表示，德黑兰已根据自身利益制定了立场和要求，并通过中间人传达了这些立场和要求。

今天美东时间1点，川普在白宫举行了盛大的记者会。报道指出，以色列誓言摧毁伊朗的基础设施。以色列国防部长卡茨今天发表声明，要摧毁伊朗的基础设施，并逐一追捕其领导人。伊朗方面今天表示，两处石化联合企业遭到攻击。伊朗国家石化公司表示，紧急和消防队已控制了阿萨卢耶南帕尔斯综合设施的火灾。3月中旬，以色列袭击伊朗的南帕尔斯天然气田，导致战争升级。伊朗随后袭击了中东各地的能源目标。

对于目前的中东战争局势发展，LT有一个方面的观点想与网友分享。目前处在一个很微妙又很关键的时刻。你看今天传出来的信息是非常矛盾的一对现实信息。一方面，美国与伊朗在讨论45天协议，川普可以随时签署停战协议。另一方面，今天以色列轰炸伊朗的石油天然气设施，这是伊朗最恼火的事。上一次伊朗袭击天然气设施，美国是没有参加，甚至是美国不是那么支持。但是今天以色列对伊朗的石油天然气设施的袭击，美国方面并没有表达不赞成或者不满意。如何看目前这种是战是和、非常胶着、非常混乱的形势和局面？LT有三个方面的感受与网友分享。

第一，所谓的45天协议主要是由美国方面与中间人巴基斯坦、埃及、土耳其共同在推动的。目前伊朗没有拒绝，没有否认，甚至还公开承认在通过中间人与美国谈判。但是伊朗人希望能够加一个目标，就不要是临时的停火、暂时的停战，要追求一种永久结束战争。所谓的永久，它希望美国能做出承诺，就这次打了就打了，以后不要再打了。如果永久停战，伊朗才愿意承诺重启霍尔木兹海峡。但是川普目前不愿意给你一个明确的说法。他一方面抛出停火诱饵，同时他也给伊朗制造一个希望，就是说你停火停战，还有可能解除对你的制裁，你还能恢复石油大国。但另一方面又公开威胁，如果不按美国的要求达成协议，就炸毁伊朗的一切。所以说45天协议的本质，究竟是缓和还是形势更加严峻？LT的判断，它不过是川普最后通牒，就炸毁一切之前的缓冲期。或者也可以说，它是川普之前三天的缓刑，变成十天的缓刑，后来变成11天的缓刑，现在无非在追求45天的缓刑。这是LT对45天协议究竟要达到什么目的，它的作用和影响的判断。

第二，以色列今天轰炸伊朗的石油天然气设施，这个与第一次袭击南帕尔斯还不一样。上一次有一点以色列自作主张。那么今天对以色列的天然气设施的攻击，更像是一种川普“边打边谈”的战术安排。就是要靠战场的压力，来争取谈判最好的结果。所以这是一个组合拳，而且由以色列扮演攻击角色，由美国扮演谈判角色，这个让伊朗人很难受。所以这种组合拳LT认为是加大了对伊朗的压力，就是川普的威胁，他不是口头威胁，他说要把你炸毁一切，他是真有可能的。

第三个与网友分享的观点，目前中东形势是和是战，这个还不能很快做这种结论。可能在未来一个时期，就是这种双轨制。一方面短期停战，这种直接谈判、间接谈判，会给舆论制造一种缓和气氛。另一方面，可能这种关键设施的打击也不会停止。所以作为市场的观察者和投资者而言，可能还是处在一种高风险期。

匈牙利大选与奥尔班的“假旗行动”

LT: 第三个与网友分享的重要新闻，这是**《英国卫报》的报道。标题是“匈牙利总理在塞尔维亚表示在管道附近发现炸药后，面临假旗的说法”。这个报道主要的内容是塞尔维亚的总统武契奇通报，在靠近匈牙利边境的卡尼扎地区，塞尔维亚军警在距离巴尔干西管道仅几百米处，发现了两个装有毁灭性威力炸药和雷管**的背包。这是新闻的源头起源。

塞尔维亚总统做了这个通报之后，奥尔班就立即召开了国家国防委员会的紧急会议，宣布加强匈牙利境内管道设施的军事监控，并强调匈牙利的能源安全正在受到威胁。《卫报》报道这个事为什么说是个假旗事件呢？第一是4月12日匈牙利国会要举行大选，会决定奥尔班是否能够继续执政。《卫报》认为，奥尔班突然来炒作这个事是一个假旗行动。所谓的假旗行动，是**《卫报》认为这是奥尔班一场精心策划的政治表演，就怀疑没有这个事，或者这个事是奥尔班来有意干预选情。他目前的选情是落后的，而且他的主张是亲俄罗斯反乌克兰**。他这种所谓的假旗，就是制造一种假象，他的潜台词是乌克兰人又在搞破坏，你们要选总理大选，不是我执政的话，那保卫不了匈牙利的安全。

今天这个事件又新的发展，塞尔维亚的警察当局今天证实说，这个所谓的炸弹事件背后跟乌克兰没有关。所以这个也印证了**《卫报》的判断，奥尔班在虚假炒作这个事。对这个新闻，因为它也不存在破案，也不存在定论，可能不同的立场，这个事还会争论下去。LT想与网友介绍的是目前匈牙利的选情，对奥尔班究竟有什么影响，或者奥尔班**还能不能够继续执政。

奥尔班是一个神奇的存在，他在欧盟内部是一个人人讨厌的人，是一个极少数代表。但是他又在地缘政治矛盾当中独树一帜。欧盟多数国家很讨厌奥尔班，但是奥尔班又得到了世界上最强势的大国的支持。首先川普认为奥尔班是他在欧洲的头号盟友、最喜欢的人。另外俄罗斯也是将奥尔班视为代理人，就欧洲的事就包给奥尔班了，他能够代表俄罗斯的利益、俄罗斯的主张。比如他在欧盟阻止欧盟制裁俄罗斯，阻止欧盟向乌克兰提供援助。他利用他手上的这些否决权，维护俄罗斯的利益，削弱乌克兰的利益。他得到俄罗斯的支持。第三，他得到中共的支持。中共是把奥尔班视为它在欧盟的代言人，中共也把对匈牙利的投资作为中共在欧洲的一个战略支点。以前中共把委内瑞拉作为南美的支点，现在被川普清零了。中共之前的支点是保加利亚，后来因为保加利亚的选举出现一些变化，把支点就放在了匈牙利。包括中国的这些汽车制造商，甚至有些大学社分校在匈牙利投入巨资。所以他也得到中共的支持。

目前的选情是一个什么状况呢？目前反对党的支持率普遍的民调是56%的支持率，而奥尔班所在的政党的支持率只有37%。这样一种悬殊的民调结果，如果在其他国家，那奥尔班显然面临下台或者很可能下台。但是相信网友们，既在网上看到了这些民调结果，但是又没有看到西方的权威媒体判断奥尔班要下台的消息。这是个什么原因呢？这么悬殊的民调，为什么没有人敢说奥尔班要下台呢？主要是奥尔班作为一个民主独裁者，他对匈牙利做了很大的制度设计。他这种制度设计对他长期执政匈牙利非常有利。名义上匈牙利是个民主国家，有民主选举，但是他在制度内部设计了很多暗扣。

匈牙利宪法之外，奥尔班动了三个手脚。第一，选区的划分。他非常有利于他的政党。所谓的选区划分，他让很多偏远的农村选区，尽管人数很少，但是他去给他分配议会的席位。匈牙利的城市普遍是反对奥尔班的人口集中地方，而偏远的农村地区大部分是支持奥尔班的。所以在总的人数上，少数人支持奥尔班，但是他又能够长期霸占总理这个位置，他就是靠这种选区的划分来确保他在议会占多数。网友们了解到这个民意支持率是按人数来计算的，而不是按选区来计算的。所以这是一个他的选举的所谓的互承和他动的第一个手脚。

第二个手脚是匈牙利允许境外的选民投票，而且境外的选民好多是外国籍的。但是你只要拥有匈牙利国籍，就双重国籍或者几重国籍，你就可以参加投票。而这些境外的选民大部分都是奥尔班的铁杆支持者，这个很奇怪，不知道他有什么本事。包括有15万在乌克兰的所谓匈牙利裔人，他们拥有匈牙利国籍，这15万人绝大部分也是支持奥尔班的。尽管奥尔班反对乌克兰，但是在乌克兰的这些匈牙利人他就支持奥尔班。这是他第二个互承。

第三是媒体的控制。他七改组八改组，媒体都被他的利益集团收购了。反对派可以通过示威活动，通过他的社交媒体，在大城市影响很大。但是匈牙利的农村地区接收不到反对派的信息，因为主流媒体全部是奥尔班控制。所以从这三个角度来讲，匈牙利的选举尽管奥尔班的政党民调明显落后，但是到今天为止，没有权威媒体敢判定奥尔班会下台。所以通过这个事，我们也能了解，对所谓的西方对所谓的民主制度不要一概而论。尽管没有人敢做出这样一种判断，但是奥尔班这次遇到的挑战是前所未有的。LT是非常希望这个家伙下台的。

台湾反对派领袖访问中国大陆

LT: 第四个与网友分享的重要新闻，我们分享**《路透社》的报道。标题是“台湾反对派领袖访问中国大陆**，北京方面加大统一的力度”。台湾反对派领袖郑丽文周二启程前往中国，可能会与中国国家主席习近平会面。她称此次是和平之旅，因为北京方面正再次努力说服台湾民众支持统一。国民党的郑丽文此次访问正值中国加大对台湾军事压力之际。北京视台湾为其领土一部分。同时由反对派控制的立法会也阻挠了政府提出的国防开支计划。国民党副主席张荣恭称，郑丽文这次访问大陆的规格比照连战。

对于这个两岸普遍关注的新闻，LT与网友分享两个方面的观点。

第一，这次郑丽文访问中国与连战访问中国有什么不同？因为国民党副主席张荣恭说，中共是按照连战的规格来迎接或者接待郑丽文。那么在国民党看来，郑丽文这次访问的意义重大或者是历史影响巨大。我们就来了解一下看连战当年是个什么状况。她这个指的连战规格是指连战2005年访问中国大陆的所谓的和平之旅。这次郑丽文访问中国的国民党的宣传主调也重复这个主题，也称为和平之旅。从这个意义上来讲，国民党认为是跟连战那次访问中国一样，这是没有问题的。从规格上来讲，因为郑丽文毕竟还没有到，中共是不是给连战待遇，我们还需要观察。

连战当年究竟受了什么待遇，为什么被国民党一直引以为傲、津津乐道？连战的规格主要是三个方面。第一，当时的中国国家主席、中共总书记胡锦涛在人民大会堂与连战举行正式会谈。这次郑丽文会不会被习近平弄到人民大会堂会谈，这是一个看点。第二，礼宾待遇。就全程由国台办主任陪同，甚至安排了专机与国宾级的车队。这个也可以做一个比较，这是第二个看点。目前有确定性的是，中共的国台办主任宋涛会全程陪同，这个规格跟连战是一样的。但是否安排专机？所谓的安排专机在中国国内旅行的时候称作专机，这个待遇有没有？LT判断这个待遇可能有点问题，因为中共非常希望宣传它的京沪高铁。所以是否安排专机，从八卦角度来讲，可能是鉴定判断郑丽文的待遇规格有没有连战那么高，可能这是个容易判断的角度。

第三，所谓的待遇是连战和平之旅，中国共产党与国民党发表了联合声明，就五点共识，包括建立两岸和平协议，推动三通，建立国共定期沟通平台。中共的官方舆论也称为第三次国共合作。那么这一次会不会给这么高的政治定位，会不会成为第四次国共合作，或者是双方发表联合声明？这可能是风险最大的。

第二个方面与网友分享的观点是，这次郑丽文访问中国，她究竟有什么目的目标？她能得到什么？假如说你拿不到连战访问中国的那个联合声明、第三次国共合作、那些具体的政治协议，你做了连战那种坐骑，吃了连战吃的一样的饭菜，你就宣称与连战一样的待遇，可能有些牵强。所以我们来了解看看，郑丽文究竟这次访问中国能拿到什么，或者她想拿到什么。

首先我们来看中共要拿到什么。中共这一次邀请郑丽文访问中国，中共想达到什么目的？LT认为中共有三个目的。而且郑丽文去北京之前，中共基本达到了她的目的。

第一个目的是，中共要求国民党不要再纠缠九二共识一中各表，就是两岸都谈九二共识，不要再去做画蛇添足的解释。这个郑丽文她满足了。这在以前国民党主席里面，从来没有人这么坚决地满足中共这个要求，就九二共识表达一致化。

第二，阻止军购。就现实的目标任务，你要想见我，完成一个小目标。什么小目标呢？眼下，阻止台湾对美国的军购。这个郑丽文也做到了。是不是彻底阻止？郑丽文说等她见了习近平以后再说。但是中共要求的是，你要见我，你得给个见面礼。她确实顶住台湾社会很大压力，她确实做了这个事。

第三是，不仅反台独，要转向实质性的接纳统一。现在习近平要求高了，你不能像非洲国家来喊台湾是中国的一部分就来提款。你国民党也是，你国民党不能混吃混喝，你只要来喊一句台独，就到中国骗吃骗喝。你得在反台独的基础上，要明确表达支持统一。郑丽文她也做到了，她甚至被中国大陆的爱国粉红民众称为“统一女神”。所以中共它达到了它阶段性的三个目标，在郑丽文踏上大陆之前，郑丽文都做到了。

郑丽文这次想达到什么目的呢？从郑丽文在台湾的表达上，她希望达到三个目的。第一要做和平推手，就像连战那样的。那就看习近平给不给她这个面子。第二要争取经济的红利大包，比如说重启观光客，解除农产品禁令等。如果中共给这个面子，会有助于国民党在2026年的地方选举。这是她的目标。第三，她要确立党内的领导权。她现在国民党内资历很浅，而且她是前民进党员出身。她希望通过习近平的加持，能够确立她在国民党的领导权。这是她想得到的。

我们来分析她可能会得到什么呢？LT认为：第一，她可能会得到高规格的接待，就坐连战一样的车，吃连战一样的饭，这是有可能的。但是她很难得到连战那样的政治待遇，就高规格空心的接待，LT认为是一种大概率。第二，她想通过这个选举，对国民党2026年的地方政府选举带来利好。LT认为这个难度可能很大，甚至会适得其反。第三，她想带来很多经济上的红利。LT认为中共没有准备好，或者至少中共并不认为目前两岸能够明显的缓和，毕竟国民党是个在野党。所以这次郑丽文高调访问中国，国民党副主席定调为与连战规格一样。LT认为这就是一个“面子问题”，可能面子上郑丽文会拿到，里子上她只能自欺欺人。

中国房地产市场：提前还款潮与政策失效

LT: 第五条与网友分享的重要新闻，这是中共的**《澎湃新闻》**的报道。去年六大国有银行个人住房贷款余额均为减少。2025年上半年，合计减少1078.33亿元。2025年下半年减速明显加快。去年十家股份制银行个人住房贷款余额均为下滑。这个新闻在中国财经界引起很大反响。LT对这个新闻，想与网友分享三个方面的观点。

第一，这个新闻被中国网民在清明节假期期间推上热搜榜，主要关注的焦点是中国的民众提前还款。这个现象背后反映出来一个结论性的现实，就房贷市场进入了缩量的时代，就规模缩小的时代。房贷过去一直是银行最优质、最稳定、也是规模最大的一个贷款，现在形势发生了根本性的逆转。三大标志：第一，新发放的贷款不足，规模逐步在下降，就贷不出去。你贷不出去的话，你银行的收益就会大幅减少。第二，提前还款潮。这个中共怎么压制、遏制都遏制不住，不跟你玩了。第三，中共想阻止提前还款，无能为力，而且还款的速度还在加快。所以从中共党媒来报道来看，中共不得不认这个现实，就是无力回天了。

第二个与网友分享观点，这种大面积的提前还款，它反映的是中国社会对房价预期的根本性逆转。如果房价会上涨，它总是会有一些投资的利润空间的。但是像这种单向、一边倒地去提前还款、减少房贷，它反映了中国社会的一个共识，就房价的预期很悲观。所以这是传递的第二个信息。

第三个与网友分享的观点，中共阻止这种提前还款为什么没有效果？中共在2024年、2025年多次主动地调降存量房的贷款利率，甚至将基准利率LPR降至历史低点。在这种情况下，仍然不能够阻止提前还款潮。也就是说政策失败了。那么这种现象会带来什么影响呢？它首先会强化一个残酷的现实，就银行盈利能力明显在减少。同时由于房地产危机，银行的金融风险在明显增加。这个还款潮伤害最大的是银行的运营。第二，这种还款潮会强化人们对房地产市场的预期悲观。尽管最近中共在制造舆论说上海的房价稳住了还在涨，但是总体的中国房地产危机目前还是处在一种下行通道，还远远谈不上所谓的见底。所以这一次，网友们应该从这个新闻里面能够得到一些有价值的信息。

中国设立近海警告区：全球迷团与战略意图

LT: 最后再与网友一起分享今天**《华尔街日报》的报道。其他国际的媒体都有相关类似的报道，就中共又制造了一个世界级的新闻**。**《华尔街日报》**报道标题是“中国设立近海警告区，制造航空新谜团。北京方面预留空域40天，暗示未来可能出现军事活动”。这是一个非常奇怪的事，请大家一起了解一下。到今天为止，国际舆论还是一头雾水，大家还在寻找答案。中共总是做出一些很怪异的举动，但这一次的怪异引发了国际舆论的混乱、信息混乱，都弄不懂。

这个报道的核心，或者解释中共这种怪异神秘的举动，主要是三个方面，你很难理解。

第一，这次它的这种空中任务警告或者是空警公告时长有点离谱，长达40天。以往最多是三五天，这次40天是前所未有的。有什么必要你军事演习也不可能演习40天。而且中共也不解释，反正这40天你们飞机不能从那飞，打掉该你倒霉。这是一个时长很怪异。

第二，这次禁空的范围非常广。大家可以脑补一下，以上海为中心，往两边扩展，一个巨型升降，临近日本的东海，涵盖了黄海，这个面积非常大。你这么长时间，面积这么大，你究竟想干啥？

第三，它这次的限制也很离谱、也很变态。它标注的是SFCUNM。这个含义是从海平面开始限制，一直到无限高。无限高它通常表达的含义是指导弹的发射和高空拦截演练和大规模的空战演习。这三个方面的公告内容，它让全世界接收到的信息就是：中共这次很离谱、很异常，要干一件大事。但究竟是个什么样的大事，这种军事演习还是武器试验，人家不说。

第二个这个事的怪异是，今天全世界都在猜测，北京方面，包括中国解放军、中国民航都不说是否与军事有关。这个在国际航空和军事惯例当中极为罕见。你这种规划的用途你不说明，为什么要禁空？还无限高度要禁？人家不说。这是**《华尔街日报》认为是神秘，LT认为就是中共它要故弄玄虚**，你除了军事你还能干什么呢？

第三，这种神秘，《华尔街日报》说这个时间很神秘。因为它公布的这个期限是3月27日至5月6日，这个期间禁空。这个期间正好是刚才与网友分享的国民党的主席郑丽文访问中国。而且国民党认为是比照连战。那么连战访问中国可没有这一套欢迎你的。这个它究竟想传递什么信息？是下马威、龙门阵还是鸿门宴？所以今天**《华尔街日报》这个长篇报道一头雾水，这三个方面都找不到答案，就中共为什么要摆这一道。其他媒体也都做了这种一头雾水式的报道。因为你做一个权威媒体，你报道这个事，你应该向读者讲清楚这个事究竟是个什么事，中共想干什么。但是现在中共什么都不说，人家就弄出这么大一个禁空区，这么长时间的禁空区，那么严厉的禁止内容。所以这是有关中国**的国际新闻里面是非常罕见的。

我们来试着解析一下。LT从三个方面与网友进行分享，因为**《华尔街日报》、《路透社》这些都不知道、都弄不清中共葫芦里卖什么药。LT这个智商更看不清，只是起抛砖引玉的作用。欢迎网友们在评论区一起来解析这个怪事。这个从智力游戏**上来讲，也还是很有意思的。

LT认为：第一，这是中共故意给国际舆论制造的一个混乱。它故意不透明，它用这种方式来吸引国际的注意力。因为全世界现在焦点都在伊朗战争，中共也被边缘化，插不上嘴。那么它这个神秘的计划导致今天国际舆论把焦点都放在这个事上。中共故弄玄虚的事很多，一般国际舆论不会太当回事，你还能弄出什么事来？为什么这个事让大家都猜猜猜呢？LT判断这40天异常的管制，它绝对不是一个单一的演习那么简单。它很可能这次它的动作会展现出来一个持续性的作战准备。而且它故意地来测试国际舆论的底线。因为以往中共的军演绝大部分都在三天以内，也很少有这种所谓的高度没有上限的。就你太空活动也要受这个管制的影响。所以它这个卖关子这个事就不仅仅是针对台湾了，因为台湾还没有这样一种太空能力。所以LT认为，这是中共精心策划的一个吸引国际舆论注意，或者是它想传递一种它对地区形势的一种主导，或者是它的一种所谓的战略主动，我想干啥干啥。这个对中共究竟有利不利？这可能不同观点人有不同判断。但至少中共这个怪异的举动，它是有它的一些政治利益，我们能够目前看得到的是：它就是要显示这种，在它的地盘，它认为的地盘上为所欲为，想干什么干什么。我甚至办了什么不告诉你，你又拿我怎么办？怎么样？这是一个信息。

第二个呢，从微观层面来理解，它这么大的面积、这么长的时间、这么离谱的限制范围。LT认为它也是在打一种法律战或者心理战。就它测试国际舆论反应之后，它未来可能会有更多的这种40天或者更长的警告区。就唯台湾，那个中共已经不满足了。像这种40天的警告区，它对地区安全的威慑和影响远远超出台湾。所以LT认为这个它有向日本、向美国发出威胁的信号。谁在那个区域有太空行动的能力？只有美国、日本这些国家。所以中共这次玩的比舆论想象的要大。但能不能达到目的是一回事，这个还是体现习主席“小学博士”志向远大。

第三个想与网友分享的观点，《华尔街日报》这篇报道以及其他的媒体报道都忽略了一个问题。他们谈到这个公告都在含含混混两个问题。第一是中国这个公告是哪一天发布的？没有一个人说得出来。你看遍查西方媒体，没有一个媒体弄得清这是哪一天公告的。《华尔街日报》只是说它目前了解到公告的内容是3月27到5月6日，但是哪一天发布的不知道。为什么这个问题很重要呢？因为这个问题能够帮助我们理解中共这次离谱的这个禁空警告是针对谁的，或者主要针对谁的。从**《华尔街日报》判断，它认为主要是针对郑丽文的。LT感觉这个可能有点高看郑丽文了，因为郑丽文已经是习主席的人了，她没有必要搞这么大的阵仗来欢迎郑丽文**，这当然欢迎是打引号的。

是否与美国有关？这就是今天有一些媒体提到的，但是也很难找到答案。因为你弄不清它是什么时间发的。为什么这个事让美国的媒体很焦虑呢？因为它很想弄清这个事。假如这个公告是在3月底以前发布的，那么它可以体现中共是针对川普的。为什么呢？川普之前他定的访问中国的时间是3月31号至4月2日。那么你这个禁空区域是3月27到5月6日，那么正好是川普访华期间你搞这么一个前所未有的。那么显然是向川普示威。但是如果这个公告是3月26日川普决定调整访问中国的日程，调整到5月14号访问，那么如果在这个之后发布的呢？那说明中共是有意避开川普访华。所以这个报告什么时候发布，时间节点是非常重要。

LT个人的判断，它不太可能是川普3月26日确定了新的访华时间，中共才做出这个公告。这个公告应该是川普3月26号确定新的日程之前，中共就已经决定了。因为它的生效期是3月27号，它不可能3月26号紧急调整，3月27号就执行，人家来不及。你这个公告就带来很大的安全风险了。它一定至少要提前一个时间段。所以LT从目前掌握的信息来看，中共这个禁空区的公告应该是川普确定新的访华时间之前，它做出的决定。而这个决定的周期就把川普访华包含在周期之内。所以你看这么来想，或者这么来分析，中共这个举动是非常大胆的。这就是典型的“鸿门宴”。

即使是川普调整时期以后中国宣布的，就没有把川普访华的时间涵盖进来，那么这个对中美关系的冲突影响就要小得多得多。大家思想一下，如果川普访问期间中共摆这么一道，会带来什么影响？它直接会给川普的安保计划带来影响。因为美国总统访华，按惯例一定是有两组以上的航空母舰战斗群在中国周边进行警戒的。那么你画出这么一个无限高的禁空区，对美国的这种安保计划，它就是一种挑战。尽管实际意义不大，但是它是一种前所未有的挑战。所以无论从哪个角度来理解，LT感觉这一次中共这个举动还是非常激进的。这种激进究竟会为习近平带来什么好处？或者他能达到什么目的？LT是看不出来，或者是感受不明显。但是总体上对中共的这个计划、这个行动，国际舆论普遍感受是，习近平变得更加激进了，这种挑衅性挑战性表现得更显现了。各种原因，欢迎网友们在评论区大家一起来分析一下，至少今天国际舆论是一头雾水。以上是今天与网友分享的内容，谢谢大家收看。