地缘迷雾与海峡博弈：宏观基准的重置

大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 Rino。现在是美东时间 2026 年 3 月 30 号，周一晚上的 7:55。今天战争进入了第五个星期，市场的避险情绪（Risk-off Sentiment: 投资者回避高风险资产、转向避险资产的心理）继续高涨，再次上演了高开低走的戏码。四大指数全天承压，尾盘虽有少量买盘勉强挽回颓势，但最终纳指仍下跌 0.78%，罗素指数跌幅最大，达到 1.44%。目前布伦特原油与 WTI 原油（West Texas Intermediate: 美国基准原油）持续上涨，美油已连续两天站稳 100 美元关口。

在当前动荡的局势中，周末出现了一些关键的地缘政治动态。胡塞武装首次参战，而美国总统川普发出严厉警告：若未能达成协议，美国将彻底摧毁伊朗的能源和电力设施，包括哈尔克岛。与此同时，以色列北部城市海法的炼油厂疑似遭到伊朗导弹袭击起火，总统表示很快将做出回应。贝森特也发出了强硬暗示，称将随着时间的推移夺回霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz: 连接波斯湾和阿曼湾的战略水道，全球原油运输命脉）。

目前美国与伊朗的关系就像两只渴望抱团取暖却又不愿收起尖刺的刺猬，局势陷入僵持。在这种宏观背景下，我个人的基准预测（Base Case Scenario: 最有可能发生的预测情况）是建立在海峡开放时间之上的：如果海峡能在两个月内（即 4 月底前）开放，大盘在 6100 点附近将是底部；但如果关闭时间超过四月，大盘则可能进一步下滑至 5500 点。

货币政策的“转甜”：鲍威尔与债市防线

在动荡的外部环境下，今天的债券市场受到鲍威尔积极言论的提振，表现相对稳健。鲍威尔（Jerome Powell: 美联储主席）今天一反之前的鹰派（Hawkish: 倾向于收紧货币政策以对抗通胀的立场）态度，出来缓和市场情绪。他表示政策环境良好，决策者目前尚未面临采取何种行动的问题。目前的趋势是忽略供应冲击，同时密切关注通胀预期。鲍威尔对中长期前景保持乐观，并特别提到了由人工智能驱动的生产力提升。

针对市场担忧的私募与私人信贷（Private Credit: 非银行机构提供的贷款）爆雷风险，美联储主席明确表示目前没有看到传染性风险。由于近期 3 年期、5 年期和 7 年期国债拍卖表现疲软，鲍威尔此番讲话显然是为了稳定军心，将之前的“烈酒”换成了“奶茶”，表态相当温和。

受此感召，债券市场收益率大幅回落，但尚未回到绝对安全区域。我们需要关注十年期国债收益率是否能回到 4% 以下，并维持在 3.9% 左右，若能实现，则意味着本轮债券危机有望顺利度过。目前收益率仍在 4.5% 到 4.6% 这一重要区间上方，一旦突破该位置，将面临失控冲向 5% 的风险。在市场已经回调约 10% 的背景下，若债市冲击加剧，向下再走 5 到 10 个百分点也并非不可能。

存储裂缝：美光与 SNDK 的技术性踩踏

个股方面，我们需要重点关注存储板块的异动。美光（Micron: 全球领先的存储芯片制造商）在上周四已技术性跌破 362 美元“做头”，今天跌幅进一步扩大至 9.88%。事实上，全球存储类股票在前期暴涨后，近期高位出货（Distribution: 机构投资者向散户转让筹码的过程）迹象非常明显。以韩国股市为例，散户投资者已累计投入约 210 亿美元，而外国投资者却一直在撤离，SK 海力士与三星电子的外资持股比例已降至 2022 年以来的最低水平。

美光的这种“光头光脚”大阴线放量砸盘，显示出明显的踩踏（Capitulation: 投资者不计成本地恐慌性抛售）风险。由于内存市场价格波动巨大，目前的基本面前瞻指引已失效，投资者只能参考技术面。今天 325 美元的支撑位已被砸穿，下方较强的支撑尚远。在没有看到明确的资金进场抄底迹象前，千万不要盲目挂单，因为这种形态下的一天振幅是难以预测的。

同属存储板块的 SNDK 同样面临技术性风险。收盘价 572 美元已接近跌破 561 美元的关键位，一旦此处失守，其下方的支撑结构如同“空中楼阁”。下一个中等支撑位在 465 至 507 美元区间。对于这类投机性较强的股票，盘前盘后的价格变化仅供参考，关键要看开盘与收盘的确认。在目前放量下行的趋势中，保持观望是更为审慎的选择。

权重锚点：七大科技股的筑底与破位

在七大科技权重股中，Meta 今天的表现最为出色，主要得益于摩根士丹利将其加入“精选股票列表”。目前 Meta 正在 520 美元的关键支撑位进行止跌测试。如果能守住今日的新线和上周五的低点，可能形成阶段性底部；否则，它将随大盘继续向下寻求支撑。

相比之下，英伟达（Nvidia: 全球人工智能算力芯片巨头）的情况不容乐观。在上周五收盘跌至 167 美元后，技术面已出现明显的破位（Breakdown: 跌破关键技术支持位）迹象，呈现偏空趋势。除非市场出现重大利好导致“原地干拔”，否则它可能会缓慢下滑至 150 美元下方。这也是我计划捡便宜的位置，但前提是必须看到强力止跌形态。

微软（Microsoft）目前已跌破我预期的 375 美元加仓位，但我依然没有挂单。在看到放量阴线连续创新低、且没有任何抵抗力量出现之前，我并不急于扩充这一第一大持仓。特斯拉则继续在 315 至 358 美元的宽幅区间内进行震荡测试，若跌破 315 美元，其震荡下沿将下移至 200 多美元的区间。至于 Google、亚马逊和苹果，目前多处于横向走势或缓慢下滑中，苹果需关注 236 美元下方的强支撑位。

空头博弈：基金表现与罗素的嘎空潜力

回顾整个三月份，市场表现总体糟糕，大盘回调了约 7%，大多数投资者的账户出现利润回吐或亏损，这属于大盘周期性的正常现象。全球基金经理的月度表现可能创下 2022 年以来的最差纪录，月度累计下跌约 5.4%。好消息是，尽管对冲基金的净杠杆率（Net Leverage: 考虑对冲后的风险敞口比例）有所下降，但多头仍在“扛单”，市场一旦出现地缘政治转机，反弹速度预计会非常快。

特别值得注意的是罗素 2000（Russell 2000: 代表美国小盘股表现的指数）。根据瑞银的统计，罗素指数的空头头寸已达到历史最高水平，超过了 2025 年 10 月的高点。极高的空头仓位意味着一旦出现利好消息，市场极易触发剧烈的嘎空（Short Squeeze: 价格上涨迫使空头回补平仓，进而推动股价更迅猛上涨）。

然而，罗素指数的基本面依然承压，因为其成分股中含有大量金融板块，而当前的利率不确定性以及私募信贷领域的“蟑螂效应”风险令市场担忧。目前 SPY（S&P 500 ETF）已接近跌穿 630 美元线，若恶化下去，技术面将向 591 至 605 美元滑落；QQQ（Nasdaq 100 ETF）也已跌破 560 美元的横线。最后关于 CTA（Commodity Trading Advisor: 管理期货基金）数据，大方向显示多头仓位已基本卖完，目前已转为较大的空头仓位。如果利好传出，这些系统性资金的回补将成为反弹的强大推力。今天的节目就到这里，谢谢大家，我们明天不见不散。