大家好，我是Darren，欢迎回到我的频道。本周，美股十月份正式收官。在经历了过山车般的上蹿下跳之后，标普（S&P: 标准普尔指数，衡量美国大型上市公司股票表现的指数）最终收盘在6840点位。虽然本周小幅下跌，但它在十月份依然实现了2%的上涨，这已经是继四月份的“黄金坑”之后，标普大盘连续第六个月的上涨。过去这一周，市场依然非常热闹。

英伟达（Nvidia: 一家全球领先的图形处理器和人工智能计算公司）的CEO黄仁勋在GTC大会上宣布，未来五个季度AI市场将带来五千亿美元的机会，直接推动英伟达的股价迎来爆发。Palantir（Palantir Technologies: 一家大数据分析公司）的股价也突破了两百美元，并与英伟达达成合作，黄仁勋直接称其为“全球最重要的企业软件公司”。微软、谷歌、Meta、亚马逊和苹果这五大科技巨头都陆续发布了财报（Earnings Report: 公司定期公布的财务业绩报告）。财报结果普遍表现不错，再次证明AI浪潮依然强劲。然而，Meta却因为提高资本支出（Capital Expenditure: 公司用于购买、改进或延长固定资产寿命的资金）被算法交易（Algorithmic Trading: 利用计算机程序和算法自动执行交易）错杀，股价跌回了五月份的水平。本期节目我将和大家深入聊一聊Meta，我正是趁着这波下跌，终于开仓（Open Position: 首次买入某只股票或资产）了这支我关注已久的股票。我将分享我对Meta的看法、我的投资计划，以及一些相关的投资感悟。

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Meta第三季度财报深度解读：被误读的“假亏损”

本周三，Meta的第三季度财报发布后，股价大跌15%。表面上，Meta的每股收益（EPS: Earnings Per Share，衡量公司盈利能力的指标）只有1.05美元，远低于市场预期的6.71美元，这立刻引发了量化模型（Quantitative Model: 基于数学和统计方法进行市场分析和交易决策的模型）的大规模抛售。

然而，如果你真正深入研究财报，会发现问题并不在经营层面，而是一次性税务调整造成的“假亏损”。公司本季度计入了189.5亿美元的非现金税务支出，导致有效税率（Effective Tax Rate: 公司实际支付的税款占其税前利润的比例）飙升至87%。如果按照过去的正常税率14%计算，Meta的实际净利润（Net Profit: 公司在扣除所有成本、费用和税款后的最终利润）大约是186亿美元，对应每股收益约7.2美元，这本会稳稳击败市场预期。因此，我认为这其实是一次被市场误读的黄金机会。

稳健基本面与AI战略转型

再看基本面（Fundamentals: 衡量公司内在价值的经济和财务指标）。Meta第三季度的经营现金流（Operating Cash Flow: 公司通过日常经营活动产生的现金）增加到300亿美元，比上季度多出44亿。许多人担心资本支出暴增到198.5亿美元，害怕Meta又回到“烧钱造元宇宙”（Metaverse: 一个虚拟的、持久的、共享的3D空间，用户可以在其中互动）的老路，但实际上这次情况完全不同。

Meta的投资方向已经明确转向AI基础设施，包括自研算力中心、AI广告算法、AI眼镜和智能终端设备。这并非盲目扩张，而是用稳健的现金流投资未来，不断加宽他们的护城河（Moat: 公司相对于竞争对手的长期竞争优势）。

市场这次的恐慌，本质上源于对“AI投资回报率”信心不足。投资者担心如此巨大的支出短期内看不到成果，甚至有人因为Meta发债融资，就认为公司现金吃紧。但事实恰恰相反。Meta的资产负债表（Balance Sheet: 公司在特定时间点的财务状况快照，列出资产、负债和所有者权益）依然非常健康，营收（Revenue: 公司在一定时期内通过销售商品或服务获得的总收入）同比增长26%达到512亿美元，毛利率（Gross Margin: 销售收入减去销售成本后的百分比）高达82%，运营利润率（Operating Margin: 营业利润占销售收入的百分比）也达到了40%。广告业务持续增长，年化营收超过500亿美元，商业消息服务收入同比增长60%。这些数字充分说明，Meta的主营业务仍在高速盈利。

估值优势与长期投资机会

从估值来看，现在Meta的市盈率（P/E: Price-to-Earnings Ratio，衡量公司股价相对于其每股收益的倍数）已经降到了20，是“七大科技巨头”（Magnificent Seven: 指美国股市中市值最大的七家科技公司，通常包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）里最便宜的一家。此外，微软、谷歌和亚马逊在财报中也都公布了更高的资本支出，市场没有理由只惩罚Meta。Meta同样处于AI革命的核心，只是它的收益尚未完全显现。

当前市场的抛售情绪，正是长期投资者等待的时刻。对我而言，这次Meta的下跌，很像是之前120美元的英伟达、170美元的谷歌，以及前一阵210美元的亚马逊。这几只科技巨头都曾连续提供“上车”机会。对于还没有开仓Meta，或者仓位不够的朋友，我认为这次Meta股价跌回今年五月份的水平，是我们“上车”的绝好机会。

投资心态与分批建仓的重要性

最近我与一位朋友聊投资，他说自己今年的收益很一般，甚至还没跑赢标普大盘16%的涨幅。我问他如何操作，他表示每次买股票都是一口气投入大量资金，仓位（Position: 投资者在某只股票或资产中持有的份额）一下子能占到整个组合的50%甚至70%。我认为他的问题就出在这里。

当仓位过大时，只要股票继续下跌，心理压力就会非常大。毕竟股价一跌，亏损的不是一点零花钱，而是整个投资组合都在往下走。结果就是，他常常撑不了多久就清仓（Close Position: 卖出持有的股票或资产）离场。然而，往往在散户觉得撑不住的时候，大机构却开始默默进场，剧情随之反转，他刚刚卖掉，股价就强势反弹，最终实现了“高位买进、低位清仓”，成为被市场收割的典型。

我举这个例子，就是想说明分批建仓（Dollar-Cost Averaging: 定期定额投资，或分多次买入以平摊成本的策略）的重要性。如果你心态非常稳健，点位又看得极准，那你当然可以一次性全仓投入（All in: 将所有资金投入到一项投资中）。但对于我们大部分散户，包括我自己，即使作为投资博主，我也不敢说自己能精准判断哪里是底部、哪里是顶部。

因为影响股价的因素实在太多了，包括宏观环境（Macro Environment: 影响经济和市场表现的整体经济、政治和社会因素）、公司基本面、市场情绪，甚至地缘政治（Geopolitics: 地理因素对国际政治和经济关系的影响）。任何一环出问题，股价都可能剧烈波动。

因此，我一直建议大家在开仓前一定要做好功课，了解这家公司如何盈利、其护城河在哪、增长动力是什么、以及存在哪些风险。更重要的是，要提前想好仓位规划（Position Sizing: 决定在特定投资中投入多少资金的策略）。例如，如果你打算在Meta上最多投入10%的资金，那么第一次建仓可以只买2%。如果之后股价继续下跌，你还能淡定加仓（Add to Position: 增加对某只股票或资产的持有量），拉低平均成本（Average Cost: 购买多批股票后的平均价格），同时积累更多股数。如果反过来，股票直接起飞了呢？那也没关系。错过就错过了，美股的好公司太多了，你没抓住这一次，还有下一次。没有加仓成功，说明你手里还有现金，还有“子弹”。现金在手，本身就是一种机会。

我一直觉得，投资最考验的其实不是智商，也不是技术，而是心态。基本面分析和技术面分析固然重要，但如果你心态不稳，见涨就追、见跌就慌，那就很难长期赚钱。市场最终会奖励那些有耐心、能熬住的人。相反，那些动不动就满仓搏反弹、赌财报、追Meme股（Meme Stocks: 因社交媒体关注而股价剧烈波动的股票）的人，短期可能很刺激，也可能赚到钱，但长期来看，这无异于赌博。赌场的故事大家都听过，有人一夜暴富，于是更多人蜂拥而入，幻想自己也能成为那个幸运儿。但现实是，大多数人最终都是小赌小赔，大赌倾家荡产。所谓“久赌无胜家”，放在股市里一样成立。

以上只是有感而发，多说了两句题外话，希望可以对大家的投资心态产生积极的帮助。

Meta的入场机会与投资组合策略

咱们说回Meta。目前Meta的股价在周五已经跌破了650美元，它的200日均线（200-Day Moving Average: 过去200个交易日股价的平均值，常被用作判断长期趋势的指标）678美元也已经被跌穿。我认为700美元以下的Meta具备吸引力，而200日均线以下的Meta，无疑是非常难得的入场机会。

Meta的股价波动性与谷歌、亚马逊差不多，Beta值（Beta Coefficient: 衡量股票相对于整个市场波动性的指标）都在1.5以下。对于一直高速成长的科技公司来说，这样的Beta值已经很低了，非常适合加入投资组合，提升整体组合的稳定性。特别是当你的投资组合中已经有了特斯拉、Palantir这样Beta值超过3的个股时，将Meta加入投资组合，尤其是在其“打折期”，是非常划算的选择。

加拿大投资者的Meta投资选择

对于加拿大投资者，如果想通过加币购买Meta，可以通过购买其对应的CDR（Canadian Depositary Receipt: 加拿大存托凭证，允许加拿大投资者在本地交易所交易外国股票）产品。CDR是加拿大帝国商业银行（CIBC: Canadian Imperial Bank of Commerce，加拿大五大银行之一）的投资理财产品，它允许加拿大投资者在多伦多证券交易所（Toronto Stock Exchange: 加拿大最大的证券交易所），通过加币购买一些海外个股的本地化产品。

如果你使用的是加拿大券商Questrade（Questrade: 加拿大在线券商）或者Wealthsimple（Wealthsimple: 加拿大在线投资平台），可以搜索“meta.to”，这就是Meta对应的CDR产品。它的股价走向和Meta本股是一一对应的，只不过CIBC对其进行了汇率转换，方便在加拿大工作的朋友无需兑换美金即可投资这些美股个股。通常，美股中比较热门的个股都可以在加拿大找到相对应的CDR版本。如果对CDR感兴趣的朋友，我之后会考虑出一期节目，全面介绍其产品以及与本股对比的优缺点。

除了CDR，加拿大投资者还可以通过购买持有Meta的备兑看涨期权ETF来进行投资。这里给大家推荐的是来自Harvest ETF（Harvest ETF: 一家加拿大ETF提供商）的METE。它的股息率（Dividend Yield: 年度股息收入与股票价格之比）是22%，今年一月初开始发行，到现在10个多月，总体收益是12.9%，超越了同样单一追踪Meta的YMET，以及前面提到的Meta的CDR版本。

在美国投资，或者直接使用美金投资的朋友，我推荐直接购买Meta本股。美国市场上，目前我所知只有YieldMax（YieldMax: 一家提供收益增强型ETF的资产管理公司）有单一追踪Meta的备兑看涨期权ETF，股票代码为FBY。它的股息率虽然高达50%以上，但由于完全放弃了增长空间，FBY过去一年的总体收益只有5%，远不如直接持有Meta本股。

我的Meta投资策略：左侧交易与仓位管理

目前，我已经开仓并加仓了Meta的本股，仓位为3%。如果周一开盘后股价继续下跌，我将继续小额买进。我对Meta的目标仓位是10%，我会趁着它的股价在200日均线下方时，慢慢加仓。之后如果反弹，我会卖掉超出目标仓位的部分。如果反弹来得比预想快，我也会像我刚才提到的那样，按兵不动，手握现金等待下一次机会。

我知道有些朋友喜欢右侧交易（Right-Side Trading: 追逐上涨趋势，在股价确认上涨后买入），但我的交易习惯是左侧交易（Left-Side Trading: 在股价下跌时买入，试图在底部区域建仓），尤其是对于基本面强劲的优质股，我倾向于在它股价“打折”的时候买入，尽量压低平均成本。

总结与优惠信息

本期节目的所有数据和分析均来自于Seeking Alpha。他们即将在11月12日迎来一年一度的黑五（Black Friday: 感恩节后的第一个星期五，通常标志着圣诞购物季的开始，商家会提供大量折扣）打折活动。使用我频道提供的链接购买他们的Premium产品以及个股推荐平台Alpha Picks，可以享受超过200美元的优惠。对挑选个股有兴趣的朋友，一定不要错过这次活动。

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