引言：稳定币热潮与中国舆论

大家好，欢迎收看夸克说，我是夸克。今天，咱们来聊一个近期和未来一段时间都可能会很火的话题：稳定币 (英文：Stablecoin，一种价值与某种稳定资产，通常是美元，锚定的加密货币)。

如果你在墙内用中文搜索稳定币，大概率搜到的会是类似视频里这样的内容。总结一下套路就是：前面复制粘贴一些基本的科普文案，比如什么是稳定币、中美都开始搞稳定币了，然后最终得出结论：稳定币时代一定又是中国赢，人民币从此国际化，绕开SWIFT（环球银行金融电信协会：全球银行间进行金融交易和信息交换的主要网络）系统，从此避免被美国收割，诸如此类。

至于这个结论是怎么得出来的，论证过程有没有逻辑性不重要，重要的是有人爱听这个。这期节目，咱们还是老规矩，用最容易理解的方式，把这个事讲明白。节目的最后，我会讲一下很多人最关心的话题：普通人该不该投资稳定币，能不能从中赚到钱。如果你也喜欢我的节目，欢迎订阅我的频道，点赞、转发或在评论区留言，记得将订阅小铃铛调到黑色的“全部”，这样就不会错过我的更新了。

稳定币的基础逻辑：赌场筹码的比喻

关于稳定币的技术原理，这里就不浪费时间科普了。得益于过去这些年比特币的大火，大部分观众应该都听说过加密货币、区块链这些概念。如果您还不了解，可以谷歌搜索一下。

其实最通俗的理解，你可以把它想象成赌场发行的筹码。不同点仅仅在于，这个筹码不是塑料片，而是一串代码，可以瞬间移动到全球任何地方。比如你去赌场玩，进门之前你得先拿100块钱换成100块筹码，然后用这个筹码在里面赌钱。而这个面值100块的筹码呢，永远是100块钱，不会增值或者贬值。而你买筹码的那100块钱现金，就相当于抵押物。

稳定币也是类似的逻辑。按照美国最近推出的Genius法案，所有发行商在美国发行的稳定币，USDT（Tether：一种主流的美元稳定币）也好，USDC（USD Coin：一种主流的美元稳定币）也罢，必须按照1:1来发行稳定币，也就是说你每发行一个USDT，就得往银行存一美元，或者购买一美元的国债，相当于抵押物，免得你随便滥发嘛。

之前很多人把稳定币比作是腾讯的Q币，这是不对的啊。腾讯的Q币可不需要往银行里存人民币抵押，理论上他想发多少都行，并且Q币的使用范围很有限，只能用来购买腾讯的服务，没法兑换成人民币。你要是想用Q币干点别的，比如在街边上吃碗面是不行的。

而稳定币就不同了，因为它锚定的是当地法币，比如说常见的USDT、USDC，虽然发行商不同，但最终都可以直接兑换成美元，然后拿到任意场合消费。这有点像什么呢？像你在澳门任何一家赌场的筹码，你拿回那家赌场，都是要给你兑换成澳门币的。

核心问题：谁需要用稳定币？

这也是这次稳定币会产生如此大影响的原因之一。相当于这些稳定币的发行商，成了拥有铸币权的银行嘛，只是他发行的是数字货币。有人可能会好奇啊，说我们银行卡里的钱，其实不也就是一串数字吗？既然都是数字，为什么要多此一举推这个稳定币呢？

原因很简单，我们现在的钱，大都是跑在银行系统里的，受监管、受限制。而稳定币是跑在区块链上的，他不需要经过银行审批，也不需要通过SWIFT系统。换句话说，他的流通是自由的、去中心化的，尤其是跨境转账，几乎是秒到，手续费还低。

这也是为什么很多打鸡血的UP主都会在视频里宣称，中国推的稳定币可以绕过SWIFT系统，打破美国垄断，从此美元霸权崩盘，人民币实现国际化的原因。但事情真的这么简单吗？

要想彻底搞清楚稳定币，你只需要抓住几个最关键的点，分别是：谁需要用稳定币？稳定币能用来干嘛？各国稳定币的优劣势，以及政府推动稳定币背后的目的是什么。接下来，咱们一一解说。

首先说说谁需要用稳定币。简单说，95%以上的普通人，无论哪国人，生活中大概率都是用不着稳定币的。因为国内转账，你在中国用支付宝，在其他国家用信用卡或者PayPal，都是秒到账，有什么必要用稳定币呢？

有人可能会说，稳定币手续费低呀。你在美国、加拿大刷POS机，手续费很高的。你说的没错，但这里有三个问题啊：第一，是刷信用卡的手续费，通常是商家承担的。因为即便比例比稳定币高，但整体上依然是比较低的，比如1%。这种情况下，手续费提高或者降低一点，都大概率影响不到你消费的价格。比如你在星巴克买一杯咖啡5美元，今天银行突然把手续费比例从1%降到0.5%了，店家会因此就把售价降低2.5美分，让利给你吗？不会的，还不够麻烦的对吧。这种情况下，你刷Visa也好，用稳定币也罢，这杯咖啡都卖5美元，对你来说有区别吗？

第二，是你原本的支付习惯其实是很难改的，除非有非常大的好处。你比如说中国人引以为豪的微信、支付宝，为什么在海外推不动？你总觉得手机扫码特别方便，但在其他国家的人看来，我一直就用信用卡，基本上做到全覆盖了，所有商家都可以刷卡或者转账，为什么要改用你的微信支付呢？既没有特别大的优惠，支持的商家又少，还要单独再下载一个我平时都不用的微信，我图啥呀？

第三，即便以后支持稳定币的商家越来越多，逐步抢占了传统银行的信用卡份额，银行也还是可以通过降低手续费来应对竞争，并不会像某些人想的那样坐以待毙。

所以你发现了，在日常消费场景里，稳定币是没什么优势的。他最主要的应用场景，还是以下三种情况：跨境转账、投资加密货币以及灰产。

为何是港币稳定币，而非人民币稳定币？

那这三种情况下，是否就会像简中世界里大部分大V狂欢的那样，中国就能凭着稳定币弯道超车，实现人民币国际化，打破美元垄断，从此不再被卡脖子了呢？

在继续这部分内容前，我想先做一点说明，那就是中文常用的“霸权”这个词，属于典型的意识形态主导下的语言腐败 (指在政治宣传中有意歪曲词语原意，赋予其特定意识形态色彩的现象)。中国人常说的“美元霸权”，夺取世界霸权的这个“霸权”，英文叫Hegemony。原意是指一个国家或者组织，在某个领域具有更强的力量、控制力和重要性，是个完全中性的词汇。你既可以说，美元在全球贸易中具有Hegemony，也可以说，谷歌在全球搜索市场上具有Hegemony。它更准确的翻译法应该是“优势”、“主导地位”。而中国在最初翻译这个词的时候，不知道是有意还是无意，翻译成了“霸权”。而一提“霸”这个字，多数人本能的反应就是霸道、蛮不讲理。不信你看，百度对于霸权主义的解释是什么：指的是大国、强国、富国，欺负、压迫、支配、干涉和颠覆小国、弱国、穷国，不尊重他国的独立和主权，进行强行的控制和统治。

你看，一下子就从中性的“富户”变成了人人得而诛之的土豪劣绅。类似这种带有强烈意识形态暗示的语言腐败在中文里还有很多啊。比如英文里的-ist（某某人士、某某主义者），常常给翻译成某某分子。像是Activist（活动人士、倡导者），但导者给翻译成“激进主义分子”，瞬间就成了破坏安定繁荣、不受欢迎的人。再比如Capitalist，明明是投资者，就给翻译成了“资本家”，如果再加上黑心两字，就更入味了。今天的中文处处藏着这种语言陷阱，稍不留意就容易被带到坑里，不知不觉着了他们的道。

扯远了，说回正题。我们知道，目前中国方面宣布的稳定币试点是在香港，搞的是港元稳定币。这就很有意思了，你口口声声说搞人民币国际化，为什么却要搞港币稳定币，而不是人民币稳定币呢？

我们假设啊，这帮互联网大厂，现在搞人民币稳定币，比如说就叫C吧。跟美国一样，每发行1C，就要购买一人民币的国债，或者存一块钱在中国的银行。按说，这对缓解目前中国巨大的化债压力是有好处的，对吧？为什么不做呢？原因很简单，担心资本外逃。你一旦放开这个口子，允许普通人不受限制的购买京东、阿里的C，放心，一年时间就能给你搬空了。基本上有点资产的人都会选择走资，把钱转到美国或者其他国家。反过来，其他国家，却没几个人有兴趣往中国投资，毕竟外资都在排队往外撤呢。而美国呢，就完全不担心这个问题。美元换U，你随便换，用某外交天团成员的话说：美国来去自由。为什么？人家有底气。美国拥有全世界最严格的法治环境，对私有财产的保护水平最高，全世界最有竞争力、最赚钱的企业和资产都在美国。你走资？走呗，多的是人想进来。

这么一对比你就明白了，这种跨境汇款便捷、能绕过银行系统的玩意，对谁最有利？肯定不是中国。所以人民币稳定币是不可能的，这辈子都不可能的。

港币稳定币的真相：为美元做嫁衣

那港币稳定币呢？是不是就能取代国际贸易中的美元结算，有了它以后大家就都不用美元了？我只能说你想多了。之前的节目里我就说过，人民币国际化是个伪概念。一个国际化的货币，最基本的前提条件就是能自由兑换。这一点你都做不到，你谈什么国际化呢？就像隔壁朝鲜，你能跟人说，因为平壤大基建搞得不错，领导住的公寓大楼都挺高的，所以已经是国际化大都市了吗？你连进出个国门都卡的跟监狱似的，还国际？你先实现市际、州际再说吧。同理，你法币时代做不到的事，换成数字货币就能做到了吗？

理论上任何一个国家，都能发行基于本国法币的稳定币。俄罗斯可以，津巴布韦也可以。但卢布或者津巴布韦的稳定币，你敢用吗？不敢，为什么？汇率不稳定嘛。我拿着个不稳定的稳定币，干嘛不直接用比特币结算呢？

那港币为什么能用来发行稳定币呢？因为它采用了和美元的联系汇率制度。也就是说，它的锚定物是美元。每发行7.8港币，就要往香港金管局存一美元。也就是说，你京东发行的港币稳定币越多，就要往银行存入更多的港币，更进一步对于美元的需求也越高。所以发行港币稳定币，能削弱美元的地位吗？

此外，在鼓吹港币稳定币削弱美元地位的这些人囗中，有两个经常被提到的逻辑：一是稳定币能提高跨境汇款效率；二是所谓的RWA（真实世界资产代币化：将房产、股票等现实世界中的资产转化为区块链上的数字代币的过程）带来的内地投资机会。

先说第一条啊，稳定币确实能提高转账效率、降低手续费、提高有外贸需求的企业竞争力。但问题是，不是只有港币才有稳定币啊。你这个逻辑像什么呢？就像比亚迪推出了一款新车，说我们这个车比全世界牛车速度快5倍，成本只有马车的1/10，所以干翻老美指日可待。其次，你指望通过国际贸易，倒逼国际客户都采用港币稳定币结算，这个就更扯了。

换位思考一下，假设你是某个第三国的贸易商，在跟中国做生意。中方说了，以后咱俩就用港币稳定币结算，不走老美的Swift系统，还能节省手续费。你呢，刚好也比较时髦，觉得稳定币不错，于是答应了，然后收了一堆京东稳定币。

那你拿着这一堆京东币能干嘛呢？去中国进货。然后呢？没了。那我想去美国、加拿大、欧洲或者世界上其他国家进货，能行吗？不行啊。因为人家用的都是U，你能用京东币在美国买英伟达的显卡吗？这种情况下，你要还想跟其他国家做生意，就只能找个交易所把京东币换成U。既然这样，你当初收什么京东币啊，直接收U不就完了吗？

除非什么呢？除非所有的贸易方，都只跟中国一家做生意，单线联系，彼此之间没有贸易往来，就像朝鲜那样。否则你这个京东币发行出来了，到最后依然是在为美债添砖加瓦。同时你还要考虑一点，那就是，假设你是一家贸易公司的老板，从中国收了一堆稳定币，假如他想投资，会买哪国资产？最优解肯定是美元资产对吧，比如买英伟达的股票。他会仅仅因为拿了港币稳定币，就去投资港股或者大A吗？他又不想不开。所以你发现了，用法币还是稳定币，走银行转账还是链上，是否绕过SWIFT，都只是表面上的形式。底层比拼的还是哪里最安全，有最优质、有投资价值的资产。假设你的资金投到中国，既能赚钱又不担心出不来，大A也和纳斯达克一样蒸蒸日上，中国的房价也跟前些年一样保值增值，你发什么币都会有人追捧。反之，你就算发个神仙币，该没人买还是没人买。

政府的真实意图与普通人的机遇

说到这可能会有人好奇了，说既然你所说发行稳定币改变不了强势美元的地位，那为什么中美两国都要花这么大力气推广稳定币呢？

墙内一个最常见的说法是，川普推动Genius法案是希望用来给美债续命。因为买U的人越多，发行商就要购买更多的美债，这样就不愁没人接盘了。这个说法不能说完全不对，但总有点似是而非。因为相比于美债30多万亿的规模来说，目前稳定币的盘子，整个也只有2000多亿美元。即便乐观估计，未来几年增长到1万亿美元，相对于美债的体量，仍然显得微不足道。更重要的是，稳定币的储备资产不仅仅限于美债，还包括短期银行存款、商业票据等高流动性的资产。这些都会让这种增持打折扣。

那川普大力推的稳定币，最主要的目的什么呢？是剑指美联储。我们都知道，美联储最大的特点之一就是它的独立性。简单来说，它不会像某些国家一样，按照领导的意思制定货币政策，而是根据自己的判断来决定要做什么。这就导致了，历代的美国总统，或多或少都会和美联储主席产生矛盾。其中最主要的矛盾之一，就是加息还是降息。设想一下，假如你是新上任的美国总统，是不是会希望连任？想连任你就会想要政绩对吧。而最重要的政绩之一就是经济增长。那怎么才能让经济增长呢？最简单的方法就是量化宽松，往市场注入流动性，这就需要什么呢？需要降息。说通俗点，如果贷款利率下降了，借钱更便宜了，那大家是不是就更愿意贷款了？你创业也好，消费也好，这经济增长是不是就起来了？

但美联储主席可不是这么想的。他可能会想，虽然这么搞经济数据是起来了，但随之而来的也会产生严重通胀，普通人，尤其是社会底层的痛苦指数会增加。所以，如果你回顾美联储的历史就会发现，历任美国总统和美联储主席，吵的最多的点之一，就是关于要不要降息。川普也不例外。不信你看啊，最近川普连续几次炮轰美联储主席鲍威尔，威胁要让他离职，核心原因都是，他不肯按照川普的意思降息。当然我们都知道，总统是无权解雇美联储主席的。

那美联储凭什么能影响美国经济呢？因为它手里有个能左右利率的重要工具，就是公开市场操作，也就是买卖美国国债。通常来说，买入美国国债，市场上的钱就多，利率就下降；反过来抛售国债，利率就提高，不利于提高经济增长率。

说到这你就明白了，推动稳定币，最重要的目标，其实是用来恶心美联储的。相当于，再造了一个由私人控制的数字央行。你鲍威尔不是不肯买美债降息吗？得，现在不用你买，有的是人买。除此之外，Genius法案还有个重要目标，就是在加密货币时代，继续巩固甚至加强美元的领导地位。从目前的情况来看，达成这个目标几乎是板上钉钉的事。如图所示，以USDT和USDC为代表的美元稳定币，加起来占到了稳定币整体份额的97%以上，剩下的2.9%还不确定是不是美元稳定币。

所以最起码到现在为止，美元在稳定币领域相对于中国的优势，不是更小，而是更大了。毕竟在传统国际支付领域，人民币占比好歹还有个3%点几呢。

说完了美国，再说说中国。他为什么要积极推动稳定币？事实上，从中央层面来看，他推动稳定币是个很尴尬的事。一方面，不希望在加密货币时代全面落后，被碾压的更厉害。但另一方面，他又因为担心国内人走资，而不敢放开人民币稳定币，只能扭捏的在香港搞一搞，试图靠着所谓的供应链优势，从国际贸易上扳回一城。这本质上，其实是应对美国的一种防守的无奈之举。

除此之外，还有一部分人是希望换个法子融资，也就是所谓的RWA。什么是RWA呢？他的全称叫“实物资产代币化”。简单说就是把真实世界的资产，比如房子、股票、贷款，变成区块链上的数字代币，并且可以分割投资。他的好处是什么呢？主要有这么几点。第一，是流动性更高。以前你卖一套房子，可能要几个月甚至几年，手续很麻烦。RWA呢，可以把房子拆分成很多份代币，像股票一样随时买卖，大大提高流动性。其次是交易更透明。谁拥有什么，什么时候交易的，都在区块链上清清楚楚，减少了暗箱操作。第三是门槛更低。你不需要买一整套房子，可能买0.1%的代币就行了，降低了投资门槛。最后是借贷更灵活。你可以把你代币化的资产拿去抵押，在链上借款，审批流程比传统银行更加简单快捷。

那通过港币稳定币，该怎么给中国内地的资产搞RWA呢？简单来说，先让内地的机构给你的资产，比如在南京的某个厂房确权，然后评估值多少钱，最后挂到香港上链，供投资人用港币稳定币购买。本质上这跟内地公司到港股融资没什么区别，只是流程上快一点，融资范围广一点。这也就是前面那位UP主所说的，大A民族可以割全世界的韭菜。但对此我只能说：“想瞎了您那双好眼睛了”。

原因很简单，甭管是股市还是RWA，最根本的逻辑，都得看底层资产怎么样。这里我们先不提确权、估值这个过程中得有多少的猫腻，做多少假账。就算你真的100%合规，那我也得看你的资产够优质才投资吧。而中国现在面临的最大问题，不就是缺少优质资产，都是赔钱货嘛。你把北上广深的房子RWA以后挂香港，半年跌30%，谁会投？难不成你一家亏损好几年的餐馆，挂转让挂半年没人接盘，你改成了众筹，每人包一张桌子就有人投钱了吗？说白了，鼓吹RWA的人，就是手里一堆垃圾资产，指望换个马甲跑香港博傻，忽悠智商不够的海外投资者。问题是，除了离岸爱国的某些粉红，会有几个人上当呢？我钱都在海外了，为什么不买美股？吃饱了撑的，买你那说不清道不明的国内资产？就算我想RWA跟人合伙买房，买美国的房产不香吗？这是司马南都知道的事。

总结：稳定币对普通人的真正意义

最后，说说稳定币对普通人来说有什么用。上面说过了，高层的想法是将稳定币局限于香港，而且是港币，可以既防止走资又促进外贸。但我想说的是，这两个目标最终都可能会适得其反。也就是，既没法通过外贸推动港币稳定币，反而会让走资变得更严重。

第一点，前面已经说过了，港币稳定币，到后来只会给美债做嫁衣裳。至于第二点是这样的，虽然普通中国人目前买不到任何合法的稳定币，但您得明白一件事，官方大力推动稳定币，其实是个科普的过程。过去这几年，随着国内经济持续低迷，很多人要么想润，要么虽然暂时没有润的计划，也会希望配置一些海外资产，找更好的投资渠道。但这些基本上都会卡在外汇管制上。简单说，一年最多只允许你换5万美元，审批流程还繁琐，并且不准你投资海外资产或者房产。往海外汇款，银行还会拦着问你要资金用途。

此外，海外开户也是个难题。随着各国金融管制变得越来越严，很多国家的银行都对旅游签证开户亮起了红灯，要求你出示本地居住证明、水电账单什么的。过去也有一些人考虑过买U曲线出海，但依然存在几个问题。第一就是你把U换成美元，依然需要海外银行账户。其次是当时的U在美国依然处于灰色地带，前景不太明朗。最后是因为对这个东西感到陌生。

而最近这几个月以上情况就出现了一些变化。首先是稳定币转正了，正在美国获得了合法地位。你持有U，只要原本的资金合法就不用担心。其次是中国官方这么大力推广，对很多人其实是在扫盲，大大降低了普通人对稳定币的陌生感。虽然他推的是港币稳定币，但对普通人来说，反正京东币和U都不让我买，对我来说有什么区别呢？我还不如场外交易买U呢。

这会产生什么影响呢？以我自己为例，我移民到加拿大以后，国内资产是靠着一年5万美元的额度，蚂蚁搬家一点点搬出来的，前后耗时好几年。因为那会对什么冷钱包还比较陌生，也不知道怎么弄。可如果当初我直接场外交易换成U带过来，几天内资产就全搬过来了。而这导致的差别有多大呢？2021年我就已经计划买美股了，并且重点看好的就是英伟达。但当时的钱还没转出来多少，结果直到2023年下半年，我才买上。如果我提前两年进场，现在已经财富自由了。

除了我这种情况以外，对大部分国内的人，还有个很重要的点，就是大量美股代币化平台的出现。什么是美股代币化平台呢？简单说就是你把钱换成U，然后能用U在这些平台上直接购买美股。本质上也是RWA的一种形式。相比于传统的美股券商，它有两个优势。第一，是有可能绕开海外银行开户这个最难的步骤。第二是可以7*24小时交易。

设想这样一个场景啊，假设你在中国，通过场外交易把建行账户里的钱，换成了U，存进冷钱包。然后将冷钱包里的U转到某个平台，买了几只芯片和AI股。等过个10年，这些股票翻了5倍甚至10倍，你卖出换成了U，这些U你可以继续放在平台上，也可以存到冷钱包里。与此同时，你那个买大A的朋友，和你一样的本金，如今已经亏了50%。你说，这对普通中国人的诱惑力大不大？

虽然这么做，在合规性上可能存在一些问题，但不可否认的是，一定会有很多人这么做。最终的结果就是，你本来想借着稳定币偷家，抄美国的后院，结果，却亲手教会了大家什么是资产自由。

当然，代币化平台目前的政策还有些不明朗的地方，比如是否能接受中国用户注册开户等等。但不管怎么样，他毕竟让部分身在墙内的人，看到了希望。

结束语

好了，以上就是今天的节目。如果你有什么问题，欢迎给我留言或者发邮件。咱们下期见。