大家好，欢迎回到小翠时政财。今天是美东时间2026年4月20日，新的一周又开始了。本周二，是美国和伊朗停火协议到期的日子。在谈判之前，各方都要增加筹码，所以周末发生了许多引人注目的事件。

美伊地缘博弈升级与市场反应

周五，美股受到伊朗外长宣布开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz: 位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾和阿曼湾的战略性海峡）消息的利好，一度大涨。然而，周六，伊朗革命卫队（Revolutionary Guard: 伊朗伊斯兰共和国的军事力量，独立于常规军队）突然宣布关闭海峡，并攻击了一艘英国和一艘法国货船。周日，又有一艘印度船只遭到袭击。这显示出伊朗内部态度的剧烈转变与分歧。霍尔木兹海峡的通航状况一度在周六达到最高记录，但在革命卫队介入后，周日便没有船只通行，甚至已有船只在驶出后被折返。印度方面已召见伊朗大使询问此事，英法则在货船遇袭后放弃了此前宣布的护航计划，引来西方人士的嘲讽，认为他们在安全时表现勇敢，危机时则退缩。

针对伊朗的行动，唐纳德·川普（Donald Trump: 美国前总统，以其“极限施压”外交策略闻名）在社交媒体上发帖表示，伊朗的开火行为违反了停火协议，并点名法国和英国的船只。他宣布已派遣代表前往巴基斯坦进行谈判，并讽刺伊朗关闭海峡是在“帮美国一个忙”，因为美国的封锁已经使其关闭。川普强调，航道关闭每天给伊朗造成5亿美元损失，而美国毫无损失，货船正转向美国港口。他提出了一份“公平合理”的协议，并威胁如果伊朗不接受，美国将摧毁伊朗的每一个发电厂和桥梁，结束其“杀人机器”。这种“极限施压”的话术已为市场所习惯，投资者认为这仅是谈判筹码，因此市场反应平淡，美股跌幅不大，油价也未出现预期中的暴涨。这表明市场已从多次反复中吸取经验，对这类消息的反应趋于冷静。

巴基斯坦内政部已声明为美伊第二轮谈判做好了准备，但伊朗方面态度反复，外交部发言人多次表示无意谈判，且不接受任何期限或最后通牒，并警告若美以采取行动将坚决回应。然而，川普又在周日发帖称，一艘悬挂伊朗国旗的货船在阿曼湾被美军扣押，该船据称运载军民两用物资，并被列入制裁名单。伊朗外交部随即回应称，扣押船只并威胁港口是“战争状态”，单方面航行正常化是不可能的，暗示关闭海峡是因为美国不肯开放，这可能反映了伊朗内部温和派与革命卫队之间的争执。

伊朗议长发布帖子，暗示利用市场情绪交易石油，将“氛围交易石油”与“氛围对冲国债”类比，并指出石油至少有“布伦特原油”作为基础，而国债则全靠氛围。他发布的布伦特原油价格指示，结合此前伊朗外长宣布开放霍尔木兹海峡前20分钟，一笔7.6亿美元原油空单精准落地，导致油价暴跌11%的事件，引起了内幕交易的猜测，甚至怀疑是伊朗内部人士所为。

美股强势反弹与宏观展望

上周，美股经历了一轮强劲反弹，标普500指数连续三周涨幅超3%，上周五再创历史新高，周涨幅达4.5%；纳斯达克指数周涨6.8%，创1992年以来最长13连涨；道琼斯指数周涨3.2%，为6月以来最佳单周表现。这种强势表现，部分得益于商品交易顾问（CTA: Commodity Trading Advisor，管理商品期货和期权投资的专业人士或公司）的系统性买盘。本周CTA仍有300亿美元买盘，预计市场仍将受到支撑，抄底机会可能较少。投资者将焦点转向科技公司的财报，特斯拉、英特尔等公司的业绩将为下周市场定调。

新任美联储主席听证会

周二上午，下一任美联储（US Federal Reserve: 美国中央银行系统，负责制定货币政策）主席沃什（Wash: 提及的下一任美联储主席提名人）的听证会将举行，可能给股市带来震荡。听证会将重点关注他如何实现“一边缩表一边降息”的设想，对当前通胀和就业形势的看法，以及其货币政策立场（偏鸽或偏鹰），这将影响市场对未来降息的预期。沃什作为川普提名的人选，此前曾批评杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell: 现任美联储主席）降息过慢。听证会还将触及美联储独立性问题，因川普曾起诉鲍威尔。沃什对美国经济的判断及其货币政策立场，将决定下半年美股能否获得更宽松的条件。

AI时代下的财富分化与资产投资

数据显示，在AI时代，美国财富分化加剧，工资增长差距创历史新高。3月份，高收入家庭税后工资同比增5.6%，而低收入家庭仅增1%，中等收入家庭增2%。美国3月份消费者物价指数（CPI: Consumer Price Index，衡量商品和服务价格变化的指标）为3.3%，这意味着除高收入人群外，中产和低收入人群的收入增长均未能跑赢通胀。这一趋势表明，靠工资已难以改变命运，只有拥有资产的人才能实现财富增长、跑赢通胀。AI时代将加速财富向顶端聚集，拥有美股、房产等资产将能更好地应对挑战。政府如不调整宏观政策，社会矛盾恐将激化。

亚洲市场概览与DRAM短缺

亚洲股市表现稳定，日经225指数、东证指数、韩国KOSPI指数、台股均收涨0.4%-0.6%，基本收复了此前因战争影响的跌幅。台积电（TSMC: 台湾积体电路制造公司，全球最大的专业集成电路代工企业）股价稳居2000元以上。日本东北部海域发生7.4级地震。日本央行（Bank of Japan: 日本的中央银行）可能在4月份暂停加息，以应对能源危机对经济前景的不确定影响。

存储市场方面，最新行业数据显示，尽管三星、SK海力士、美光等主要厂商全力扩产，但到2027年底，全球动态随机存取存储器（DRAM: Dynamic Random-Access Memory，一种常见的挥发性内存）供给仍只能满足60%的市场需求，内存短缺和价格高企的格局将延续至2028年底甚至更长时间。2026年至2027年，DRAM产需求增长率达12%，但供给增速仅7.5%，差距持续扩大。2026年第一季度内存价格同比暴涨10%-100%，导致PC和手机出货量大幅下降，手机市场受创尤重。短期内，存储板块的周期性底部尚未出现。

台湾金融美元化与谷歌芯片策略

台湾金融市场迎来利好消息。台湾金融管理委员会（FSC: Financial Supervisory Commission, Taiwan）正在考虑允许台湾上市公司以美元发放股息。此举将有助于上市公司对冲汇率风险，并增强台股对外资的吸引力，因为它允许外资无需承担新台币的汇率波动风险。这一政策被视为台湾金融美元化的重要一步，将使其更紧密地融入美元系统，打造以美元计价回报的开放市场，对吸引全球资金和投资具有积极意义，有望获得川普的认可。

谷歌（Google: 全球领先的科技公司，提供互联网搜索、云计算、广告等服务）正与Marvell（Marvell Technology, Inc.: 一家美国芯片公司，专注于数据基础设施半导体解决方案）谈判，涉及两款芯片。谷歌此前主要与博通（Broadcom Inc.: 全球领先的半导体和基础设施软件解决方案提供商）合作自研张量处理单元（TPU: Tensor Processing Unit，谷歌为加速机器学习工作负载而开发的专用集成电路），但为实现供应链多元化，正寻求替代方案。Marvell将为谷歌设计配合TPU运行的内存处理单元（MPU: Memory Processing Unit，用于处理内存中的数据，提高数据处理效率）和新型AI模型专用TPU。此举可能对博通构成轻微利空。谷歌下半年还将受益于SpaceX（SpaceX: 埃隆·马斯克创立的美国航空航天制造商和空间运输服务公司）和s-RP这两个大首次公开募股（IPO: Initial Public Offering，公司首次向公众出售股票）项目。若两者均以万亿市值上市，将显著增加谷歌的账面收入，提振股价。

AI巨头动态：OpenAI宫斗、马斯克XAI与CEOs的政治立场

OpenAI（OpenAI: 一家人工智能研究和部署公司，开发了ChatGPT和GPT系列模型）的“宫斗戏”持续。上周末，OpenAI一天之内流失三位高管，包括Sora项目创始人、AI for Science副主席和企业应用首席技术官（CTO: Chief Technology Officer，负责监督公司技术发展和研发的最高级别技术主管）。这些高管在同一天发文离职，被市场解读为对山姆·奥特曼（Sam Altman: OpenAI的首席执行官）管理不善、公司内部混乱的信号。华尔街日报也曝出奥特曼与股东之间存在利益冲突。部分股东已私下讨论让董事会主席接替CEO，再次解雇奥特曼。在上市之前，公司需要稳定管理团队，否则内部动荡可能导致股价大跌。

埃隆·马斯克（Elon Musk: 特斯拉和SpaceX的首席执行官）正在通过其XAI（XAI: 埃隆·马斯克创立的人工智能公司）平台奋力追赶AI赛道。他计划在5月初推出1T参数的Grok 4.4，5月底推出1.5T参数的Grok 4.5，并最终在科罗萨斯2超级计算机集群上，以6万亿参数规模训练Grok Five（Grok Five: XAI开发的语言模型，以其幽默感和实时信息处理能力闻名）。该集群将拥有55万块英伟达（Nvidia Corporation: 全球领先的图形处理器和人工智能计算公司）GB200/GB300 GPU，总功率高达2吉瓦。马斯克的XAI拥有X平台实时数据和特斯拉（Tesla, Inc.: 埃隆·马斯克创立的电动汽车和清洁能源公司）车队数据两大独特优势。XAI的加速发展也旨在为SpaceX的IPO造势，因为SpaceX已将XAI纳入其业务。若XAI能在5月份取得突破性进展，将有助于提升SpaceX的估值。

同时，讨论也触及像马斯克和黄仁勋（Jensen Huang: 英伟达的联合创始人、首席执行官）等科技首席执行官（CEO: Chief Executive Officer，公司最高行政主管，负责公司整体运营和战略决策）的政治立场与商业利益之间的矛盾。他们在中国市场深度依赖，并因出售技术给中国而受到批评。但从商业角度看，CEO们往往会将政治立场与商业决策分离。在股票投资中，如果完全以政治立场选择，可能导致无法投资许多优秀的科技公司。

中国市场动向与金融法风暴

中国A股表现平稳，科创50指数表现较好。港股方面，群和科技（Qunhe Technology: 一家中国科技公司，专注于建筑装饰设计软件与虚拟世界模拟）上市首日大涨100%。该公司表面主营装修设计软件，但其创始人曾为英伟达构建CUDA生态。其远期目标是构建虚拟世界模拟公司，利用GPU在云端模拟现实世界的空间与材料，生成物理精确的3D世界，并以此数据训练AI和机器人。目前，其96.9%的收入来自软件订阅，AI和机器人的梦想尚未落地。公司通过压缩研发、销售、营销费用来提升利润，而非拓宽市场，因此其财务规划更像一个成熟企业而非初创公司。

中国AI公司DeepSeek（DeepSeek: 一家中国人工智能公司，以其大模型技术闻名）被外媒报道首次寻求外部融资。该公司此前以不融资为荣，但现在转向资本市场，可能反映出业务挑战以及缺乏英伟达（Nvidia Corporation: 全球领先的图形处理器和人工智能计算公司）芯片供应的困境。据称DeepSeek寻求3亿美元融资，估值不低于100亿美元。

中国央行宣布维持贷款市场报价利率（LPR: Loan Prime Rate，中国商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，由各报价银行按公开市场操作利率加点形成）不变，已连续11个月不降息。这可能是因为银行净息差与坏账率倒挂，降息将进一步压缩银行利润。除非出现重大风险，今年降息的可能性较低。中国大模型公司智普AI（Zhipu AI: 一家中国人工智能公司，专注于大模型开发）上市后股价大涨并融得巨额资金，但却花费3.6亿购买办公楼而非投资研发，被批评为“不发展业务”。

最受关注的是中国新颁布的《金融法》，其公开征求意见已于4月19日结束。该法案赋予监管部门广泛权力，包括查阅、复制财产权利登记、通讯记录等文件，可无需法院授权直接冻结或查封可疑资产，并可限制可能危害国家安全和利益的金融业人员出境。这被认为是权力过度扩张，可能演变为恐吓和打压特定群体，如企业家和金融高管的工具，也可能对海外的中国籍人士实施长臂管辖，追责其“危害中国金融安全”或“扰乱境内金融秩序”的行为，形成“口袋罪”。据传，金融监管总局（Financial Regulatory Administration: 中国国务院直属机构，负责对全国金融业实行统一监督管理）局长李云泽（Li Yunze: 前金融监管总局局长）已被降职，这被解读为高层清理王岐山派系的信号，金融业的“血洗”仍将继续。

拼多多暴力抗法事件

拼多多（Pinduoduo: 一家中国领先的电商平台，以社交购物和低价策略闻名）被曝出令人震惊的暴力抗法事件。去年12月，拼多多拒绝向监管部门提供数据，负责案件的执法人员在检查时，被员工故意关门导致左手食指骨折、右脚踝组织挫伤。事件次日，拼多多安保负责人带领一群人冲击办案现场，推搡拉扯执法人员，导致一名转业军人郭辉（Guo Hui: 拼多多暴力抗法事件中的执法人员）头部重重磕在地上送医。在随后的问询中，一名工作人员试图递送写有“沉默不语”字样的小纸条，被发现后当场将纸条揉成一团吞下。这一系列事件暴露了拼多多内部极端对抗监管的态度。