美股“猴市行情”下的市场分析与投资策略

大家好，我是Darren，欢迎回到我的频道。本周美股开启了猴式行情（Monkey Market: 指市场波动剧烈，股价忽涨忽跌，走势难以预测的行情）。周一开盘迎来一波大涨，几乎收回了上周五的大半跌幅。然而，随着中美关系的反复、双方政府官员时不时发表的言论，以及近期美国区域银行公布的数据，市场出现了一些信用风险恐慌，导致股价一会儿大涨一会儿大跌。

随着不确定性的加剧，VIX 指数（VIX Index: 芝加哥期权交易所波动率指数，衡量市场对未来30天市场波动性预期的指标，通常被称为“恐慌指数”）继续攀升，一度超过25。CNN恐慌指数（CNN Fear & Greed Index: CNN商业频道发布的市场情绪指标，综合七个市场指标来衡量市场情绪，从“极度恐惧”到“极度贪婪”不等）也已经来到了极度恐慌的状态。尽管最近一段时间美股上蹿下跳，但考虑到它从四月到现在已经持续上涨了大半年，现在的标普大盘也只是跌回了九月中旬的水平。我手里的许多股票，例如特斯拉、英伟达、Robinhood、Palantir等，我认为仍在高点，并不太适合现在加仓或者新开仓。

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不过，在这段下跌时间，我还是加码了三支股票，其中两支都是新开仓的股票。与其他个股相比，这三支股票目前的估值还不算太高，现在就可以入手。本期节目，我就来跟大家分享一下这三支股票。

我最近刚刚开通了我的会员频道。加入我的会员，不仅可以被邀请进入我的微信交流群，和数百名美股投资者一起交流投资心得，还能解锁专属会员视频，定期收到我盘点的市场上值得关注的Covered Call ETF（备兑看涨期权ETF: 一种投资策略，通过持有股票并出售该股票的看涨期权来产生收入的交易所交易基金）清单，以及它们最新的收益表现。此外，我还会同步分享Seeking Alpha平台的精选数据和分析，包括他们的付费服务Alpha Picks（Seeking Alpha平台推荐的优质个股服务: Seeking Alpha提供的一项付费服务，每月推荐两支优质个股）每月推荐的两支优质个股。这些价值不菲的投资资讯，现在你只需要订阅我的频道，每个月2.99美元就可以获得。如果你希望用最少的时间掌握美股投资的关键资讯，这个会员频道非常适合你。

亚马逊：被低估的科技巨头

广告就到这里，我们马上开始今天的内容。第一支新开仓个股是七大巨头之一的亚马逊。在目前的七大巨头中，亚马逊的估值水平是最低的。考虑了成长的PEG（Price/Earnings to Growth ratio: 市盈率相对盈利增长比率，衡量股票估值的指标，将市盈率与预期盈利增长率结合，用于评估成长型股票的合理性），只有0.58；市销率（Price-to-Sales ratio: 市值营收比，衡量公司市值相对于其销售收入的估值指标）只有3.38，都是七大巨头里面最低的。顺便说一句，除了亚马逊外，谷歌、英伟达和Meta的估值也都不算高，这再次证明现在的美股市场远没有达到泡沫的程度。

从四月初的低点，特斯拉和英伟达都上涨了90%，谷歌上涨了70%，Meta和微软也都上涨了40%。只有亚马逊上涨幅度最少，只有25%，甚至没有跑赢同时期标普大盘的33%。近期亚马逊股价表现平淡，部分原因来自宏观层面的情绪压力。中美关税战再度升温，引发市场对全球消费支出放缓的担忧，电商板块普遍承压。虽然亚马逊短期受到波及，但其业务受关税影响其实极为有限。因为公司本身并非制造或进口商，而是全球最大的电商与云计算平台。商品成本上升更多由第三方卖家承担，亚马逊依然能通过物流、广告与佣金保持收入稳定。同时，其AWS（Amazon Web Services: 亚马逊云计算服务，亚马逊提供的按需云计算平台和API）与广告业务完全不受关税影响，反而在汇率走弱时受益于海外收入的美元换算增值。换言之，股价短期下跌更多是市场情绪反应，而非基本面恶化。

从投资逻辑来看，亚马逊的核心价值有两个支撑点。第一是AWS。作为全球第一大云服务提供商，AWS仍然是公司最稳固的利润引擎，营收规模领先微软Azure一个数量级，几乎是谷歌云的三倍。尽管近期AWS增长略有放缓，但这主要是体量庞大带来的“基数效应”，并不代表竞争力下降。亚马逊正以更长远的眼光布局AI基础设施，从自研芯片到对Anthropic的80亿美元投资，持续巩固其AI算力与模型服务能力。短期来看，持续的投入不被投资者喜欢，但正如当年扩建物流网络一样，这些资本支出将成为未来增长的基础。

第二是电商与广告业务的盈利修复。电商占总营收八成以上，亚马逊通过自动化与Prime生态提升利润率；广告业务增速超过20%，毛利率高达50%，与AI结合后将持续放大盈利杠杆。再加上稳健的资产负债表、930亿美元现金储备及多项新业务布局，亚马逊的长期成长空间依然清晰。当前的股价低迷更多反映短期投资者对关税与支出周期的担忧，而非企业价值的下降。对长期投资者而言，这恰恰是逢低布局的良机。

亚马逊目前在Seeking Alpha上的数据模型评分是4.94，强烈买进等级。同时Seeking Alpha自己的分析师以及华尔街分析师都一致给出了非常看好的评级。华尔街分析师的目标价位大多数在260美元到300美元之间，也就是至少有25%左右的上涨空间。目前我亚马逊的仓位还不大，只是刚刚开仓，均价215美元。如果之后继续下跌到接近200美元，我会加大力度。亚马逊的Beta值（Beta Coefficient: 贝塔系数，衡量股票相对于整个市场波动性的指标，Beta值大于1表示波动性高于市场，小于1则低于市场）只有1.3，在七大巨头里和谷歌差不多，都是相对稳健的标的。熟悉我频道的朋友都知道，我目前主要仓位的几支个股，无论是特斯拉、英伟达，还是Palantir、Sofi，再或者是NBIS、Robinhood，都是Beta值较大的个股。在这个组合中，加入像亚马逊和谷歌这样的相对稳健公司，会有效降低我投资组合的波动。我相信亚马逊在今后的五年甚至十年，都是北美电商和科技的龙头企业。这是一只买完后可以让我晚上睡得更安心的公司，尤其是在股价已经低迷一段时间的情况下，继续大幅下滑的概率不大。

美光科技：AI存储赛道的隐形赢家

第二支我本周开仓的新股是美光科技，股票代码MU。它是全球领先的存储芯片制造商，也是AI产业链中最核心、最容易被忽视的受益者之一。与GPU不同，AI计算不仅需要算力，更需要巨量的高速存储来支撑模型训练与推理。无论是英伟达、AMD，还是谷歌和亚马逊的AI服务器，美光的HBM（High Bandwidth Memory: 高带宽内存，一种高性能RAM接口，用于3D堆叠，提供比DDR4或GDDR5更高的带宽和更低的功耗，常用于AI加速器）和DDR5（Double Data Rate 5th generation synchronous dynamic random-access memory: 第五代双倍数据速率同步动态随机存取存储器，一种最新的RAM标准，提供更高的速度和效率）内存都是不可或缺的关键组件。随着AI数据中心建设潮全面展开，美光正迎来自2018年以来最强的周期复苏期。

目前，美光的财报已经验证这一趋势。2024年下半年起，公司毛利率由负转正，利润率大幅改善，管理层预计2025财年全年将实现超过20%的营收增长。更重要的是，美光已经获得英伟达和亚马逊AWS的HBM供货认证，并将在2025年上半年全面量产HBM3E产品。这意味着美光将正式进入高利润、高需求的AI存储主赛道，与三星和海力士形成三足鼎立的竞争格局。相比之下，美光的估值仍然偏低，目前的市销率不到3倍，远低于AI硬件龙头英伟达，也低于历史平均水平，显示出显著的低估空间。

从宏观角度看，美光不仅是AI浪潮的基础硬件供给者，也是美国“芯片法案”（CHIPS and Science Act: 芯片与科学法案，美国一项旨在促进美国半导体制造和研发的联邦法律）政策的直接受益方。公司正在美国本土加速建厂，未来三年资本支出高达250亿美元，同时享受政府补贴与税收优惠。短期来看，行业供需仍在修复阶段，但随着AI服务器和高端PC需求上升，存储价格已出现明显反弹。在储存芯片领域，目前全球是三大巨头三足鼎立，分别是三星、海力士以及美光。其中只有美光是美国本土企业，其他两个公司都来自韩国。因此美光一定会受到推崇美国优先的特朗普政府的大力政策扶持。综合估值、成长与政策环境，我认为美光是AI基础设施中最具爆发力、同时估值最合理的标的之一，适合中长期持有。

美光目前在Seeking Alpha上的评分是4.98，属于强烈买进等级。同时它也是最新的Alpha Picks推荐的个股，我在我的油管会员频道已经第一时间分享了，当时的开仓价格还是191美元，已经有了6%的涨幅。估值方面，美光的Forward P/E（Forward Price-to-Earnings ratio: 远期市盈率，基于未来预期盈利计算的市盈率，用于评估公司未来盈利能力）只有12，远低于行业平均的25。PEG更是低到了只有0.03。无论从任何层面，美光目前的估值都非常吸引人，加上将近50%的营收增长，40%的利润率，手握百亿现金，以及超过80%的大机构占有率。想在目前的美股市场中找到如此强劲的基本面，同时估值又这么合理的股票，这并不是一件容易的事。在看到Alpha Picks的推荐以及在Seeking Alpha上研究了这支股票后，我就第一时间开仓买入，并且分享在了我的油管会员频道。如果你不想错过这样的第一手资讯，欢迎你订阅我的油管频道。或者你想和我一样自己分析个股，也欢迎你通过我视频下方的链接，订阅Alpha Picks和Seeking Alpha，用我的链接可以享受到现金优惠。

BMNR：以太币投资的潜力股

最后一支给大家推荐的股票，其实我在油管会员频道和微信群里喊单有一段时间了，那就是由Tom Lee站台，持续购买以太币的BMNR。最近两周，BMNR持续抄底加仓以太币，持有量已经达到以太币总供应量的2.5%，而BMNR的目标是持有整个市场上以太币的5%，任务的一半已经完成。我看好BMNR的核心原因在于，与比特币不同，以太坊（Ethereum: 一个开源的、基于区块链的去中心化平台，支持智能合约功能，是全球第二大加密货币以太币的底层技术）不仅是一种数字货币，更是全球区块链金融的底层架构，也就是说它有实际的应用价值。华尔街资产的代币化（Tokenization: 将现实世界资产转化为区块链上数字代币的过程，允许资产在区块链网络上进行交易和管理）、全球稳定币结算，包括欧元稳定币及应用，都在以太坊网络上运行。以太坊是一个可编程的去中心化计算平台，其智能合约（Smart Contracts: 存储在区块链上的自动执行合同，合约条款直接写入代码中，当预设条件满足时自动执行）系统使得股票、债券、房地产等传统资产都能以代币形式发行和流通。它既是金融结算层，也是未来数字世界的“操作系统”。

目前很多大型金融机构，包括JP Morgan、欧盟中央银行以及中国的支付宝，都在投资代币化。以太币会获得大量的资金融入，而BMNR大规模持有以太币，随着资产代币化和去中心化金融的爆发，BMNR的潜在回报将是指数级的。再加上董事长Tom Lee本人在华尔街和加密领域都有多年研究经验，如果你要盲目听从一个人的建议去买股票，那Tom Lee在我看来就是最佳人选。由他操刀的BMNR，是值得我拿出一部分仓位来进行持有的。另外本周四，BMNR获得了投资机构B Riley的“买入”评级，以及90美元目标价。虽然这家投资机构并没有很大名气，但至少说明BMNR已经受到了华尔街更多的关注，以及非常乐观的评价。

目前我BMNR的平均价格是45美元，由于最近以太币的下跌，目前BMNR的价格已经接近了我的均价。目前我持有将近7%的仓位，之后如果再跌，我不介意继续加仓，把仓位扩大到10%。当然之后等BMNR价格上涨后，我也会卖掉一部分收益，把仓位控制在10%之内。和亚马逊以及美光相比，BMNR无疑是风险更大的一个选择。但是高风险对应的就是高回报，如果以太币真的可以像很多人说的那样，在年底迎来一波上涨行情，那么现在投资BMNR，肯定可以收获到非常可观的收益。

市场展望与年底布局机会

以上就是我给大家推荐的三只股票，都是我认为估值合理，尚未起飞的标的。接下来市场的不确定性可能还会持续。无论是中美关系的反复、俄乌局势的拖延，还是通胀与利率的交织，短期都可能继续给股市带来波动。但从历史规律来看，八九月往往是市场表现最疲弱的阶段，而十月的调整，往往正是为年底的圣诞行情做准备。而且不要忘记，我们处于降息周期的开端，接下来还要有至少两次的降息，甚至更多。

我们现在已经正式进入了第三季度财报季，本周美股的几大银行已经公布了财报，结果大多数都是击败预期，表明金融市场依然强劲。下周开始我们有特斯拉财报，之后各大科技巨头也会陆续登场。我预计科技股财报也大概率会击败预期，到时候有望重燃市场信心，为年底的行情积攒力量。我认为这轮下跌不是坏事，它是一个重新布局、优化仓位的机会。如果你像我一样，在过去几个月保持了足够的现金与防御仓位，那么现在就可以开始挑选优质成长股，分批进场。别忘了，市场永远属于那些有准备、有耐心的人。以上就是本期视频的所有内容，如果你喜欢我的视频，请你给这个视频点赞，关注我的频道并且加入会员，感谢大家的支持，我们下期节目再见。