美股市场状况总览
ryo: 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 ryo。现在是美东时间二六年五月十五号周五晚上的八点四十五分。今天的四大指数是集体下跌，且跌幅都超过了百分之一。标普五百成分股今天有三百六十只下跌，一百四十一只上涨。标普的十一个板块，今天也非常惨，只有能源一个上涨，十个板块下跌。其中今天的科技材料，还有公共事业板块的跌幅最大。
今天大型的科技股权重股普遍下跌，加剧了整体的跌势。七大权重里边只有 微软 和 苹果 上涨，其中微软是上涨了百分之三，创下了一个月来最大的单日涨幅。另外今天存储板块是大幅回撤，但它的对立面，也就是之前比较惨的软件板块，成了为数不多的赢家。IGV 今天是上涨超过百分之一。IGV 的前十大成分股除了 甲骨文 之外是全部上涨，而且有很多的涨幅还不小。
今天的节目我跟大家主要讲一下关于市场在今天的一些状况，包括全新出现的一些线索，以及后市有三个看点需要关注的。另外还有就是包括有三只个股，像微软、英伟达 和 特斯拉，我会和大家稍微再带一下。特别是像英伟达，下个星期有财报，还有就是特斯拉在现在的这个压力位，它被压回来，这个情况应该怎么去看待，是不是这一次的上行突破的窗口关闭了，会不会结束的问题。
这一期的节目比较重要，因为有一些宏观和趋势性的东西，它正在行进过程中。如果你能够提前知道这些信息，自己在平常的看盘过程中积极去追踪，你可能会更加敏感一些，对市场发生了什么，怎么变化，会提前心里边有一个大致的想法。咱们现在就开始讲一讲市场今天的状况。
其实这个星期四大指数的走势不是很顺利，除了标普五百勉强上涨了百分之零点一三之外，其他的三个指数全部收跌，特别是 纳指一百 指数，之前已经连续上涨了六个星期，这个星期是止步七连涨。
今日市场下跌原因分析
ryo: 那么今天为什么出现了在尾盘，差不多在两点多钟之后一路跌，跌了这么多呢？抛售速度非常快，给大家看一下，其中有几个原因导致的，给大家先看。
Speaker 1: 第一个原因。
ryo: 第一个原因就是今天由于是期权结算，大量的看涨期权到期前平仓抛售，导致负 delta 流入，推动了后面的市场加速下行。这就说明了一件事情，如果市场一边倒地大量用看涨期权去追逐单边上涨，但这个涨势又不太够。我们之前说过，大量的散户都在追看涨期权，其中开仓里边一多半都是在做看涨期权的，拼命地买。如果涨势不够，你没法获利，那么现在要到期了，到期怎么办？到期你就平仓呗，那么多头平仓会瞬间转化为空头。这是期权层面。
其实正股层面也是一样的，多头不断在高位加码追涨。当市场好的时候都在上涨的时候，一路推，一路推，你看不出来任何问题，大家都在赢，都赢麻了。但当市场颤颤巍巍开始下跌的时候，之前已经是低位进场的，比方说很早就进去的，它就可以止盈，落袋为安。那么高位追涨的止损提桶跑路。原本的单边多头瞬间导向空投，就导致市场短期会出现买卖不平衡，也就是 多杀多。其实历史上很多著名的下跌踩踏，那种连续下跌踩踏止不住都是这么造成。所以涨得快，跌得也快。只有螺旋式上涨有充分的筹码交换，才是长期金牛市的健康基础。那么像这种斜率极大的四十五度角涨上去的，通常在后面的调整过程中，都大差不差，都会出现一些调整，不然的话没有办法支撑这种人人都获利，所有人都不走。你没有办法达到这种高度共识的统一，涨得足够多了，市场就会有分歧。
机构仓位与科技股展望
ryo: 那么下一个问题，今天的科技股表现不佳，后续怎么看？还有就是机构，特别是对冲基金的仓位，现在怎么样呢？这张图我们能看到对冲基金的整个科技板块的配置。我们还是说这个科技板块，因为现在市场最大的盈利增长点就来自于科技板块。那么他们的多空仓位、总仓位，我们看总仓位，还有净仓位，也就是多头仓位占到了美国股票组合总额投资的百分比。我们能看到都是一个比较高的水平，无论是黑色的线还是蓝色的线都是比较高的。有多高呢？总的仓位配置，多空的加起来的总仓位配置接近五年来的最高水平，它是第一百个百分位。那么净多头仓位是九十九百分位，也就意味着他们对科技股的配置非常满。现在科技股当然科技板块里面有很多，包括有半导体硬件，包括有软件都算。因为有多的有空的，所以总体上对科技板块的资金支持力度上还是相当看好的，但是不同板块不一样。比如说强势板块是多头支持力度，那么像软件板块是空头的空投资金的支持力度。这个后面我跟大家再讲，这个仓位不一样。
市场关键支撑位
ryo: 那么总的来讲给大家还是回到这个大盘上。今天的下跌，它其实只是打了一声闷雷，暂时这个下跌没有伤筋动骨，就是毛毛雨。整个的现在你不能现在就去判断说涨势完全停止了，除非要跌破一些关键位置才有实质性的转变。那么其实关键位置，我们之前给大家展示过，我今天再给大家看一遍。
Speaker 1: 没有。
ryo: 比如说标普最近的支撑是七二八到七三五。今天下跌的，包括盘后还在跌的这个位置，这是最近的一个支撑，上方是没有任何支撑的。这是最小的最近的。那么你至少说要跌破七百二十八吧，你才代表着一次相对来讲的一次像样的回撤吧。如果你这都跌不破，那还维持着涨势呢，回撤很多人在这里一上车，又买上去了。所以第一个七二八到七三五，至少这里要跌破才能叫做一个像样的回撤。这是标普。纳指六八八到六九八，同样也是今天盘后下跌的位置很接近了，也是这里。上方现在这个地方跌不跌，就那么回事儿，涨跌涨跌都无所谓，都不影响目前的上涨趋势，整个的趋势没有扭转过来。
还有半导体。半导体 费半 的 ETF 四八九到五零七，今天盘后下跌的位置同样是这里。所以你还可以看到标普也好，纳指也好，费半也好，它们的位置是一样的，基本上都是同样一个位置。所以要么就大家都不跌，要么呢就大家一起跌。我们再看一下 SMH 这个五三三五五二，同样打破挤压的位置，要跌破五百三十三才有效。现在刚刚才跌到五百五十三，就是五五三三到五五二才跌到这个支撑区域，所以暂时不能判断趋势已经逆转。这是几个点位再次给大家展示一下。
债券与AI热潮的较量
ryo: 那么现在的问题是后续怎么看？我还是把这个逻辑先跟大家讲清楚。其实本轮无论是标普，还是纳指，一直在涨。它上涨的关键是半导体板块业绩。现在我们在最近是看到大幅提升，它超过了油价高企，导致周期股票的盈利下调，就是增加 EPS 的部分大于减少 EPS 的部分。这是标普 EPS 层面的利好支撑，基本面的利好支撑。但是这里边有一个隐藏的雷，这个雷就是通胀预期上行，利率也水涨船高。大家看图，那么长期利率的上行，它其实会打压科技股的估值的。
我们可以看一下在整个的十年期国债，你可以看到，国债再往下走，然后之前的所有的 AI 相关的股票再往上走，这是一个很明显的分歧。它只要整个利率维持的还行的话，其实对于科技股来讲打压就不大。但现在的问题是长期利率上放行，它会打压科技股的估值，那这个问题就变了。那么就有一场潜在的核心较量，正在偷偷摸摸地展开，逐渐展露出力量，就是 债券与人工智能热潮之间的较量。人工智能推动增长，利率上行预期打压增长，谁会占上风呢？由于目前美联储还是保持一个宽松政策，它没有发出货币政策收紧的信号。那么如果利率后面上升，导致金融环境收紧，到足以打破不断增长的由人工智能带来的乐观情绪。之前就是这里有一个节点，到底是利率预期上升的打压更厉害，还是人工智能的推动更厉害？它中间会有一个转折点，但现在还没有看到。在这个之前，股市还能不能继续进一步扩大涨幅，直到发出利率收紧的信号，就是其中一个看点。
国债收益率的关注点
ryo: 那么现在我们说 美联储 你让他马上发出收紧利率的信号，不太可能。毕竟新的美联储主席上来以后，不能六月份马上直接讲我们要加息了，那估计大家都要崩了，估计又要被骂了。所以他们可能会慢一点，但市场通常都会快一点。所有的东西其实都指向利率，利率我们可以通过美联储的决策去看。但是国债收益率它是潜在的市场押注的一个先行指标。其实未来几周咱们都需要关注国债收益率。我给大家看一下咱们前几天讲过的东西。
前几天我给大家讲过，债券可能会咬人。由于债市的规模，它是超过股市，而且股债联动。那么当债券抛售的时候，股票市场在历史上它是很少能够积极地消化这个影响的。如果债券市场出现持续的高位的波动和拉升，那么在其他条件不变的情况下，股市就很有可能要出现避险行为。这是我们在上一次提到的主要观点。
比如今天的十年期的国债收益率一口气涨了百分之二点四三，上行速度非常快。前几天还隔得挺远，以为还得磨蹭一段时间摸不到的地方。今天一天就摸到了十年期国债收益率已经触及了警戒线。这条警戒线，它实际上是从二三年以来的一个下行趋势线的压制，一旦突破这个地方往上走，维持在上方百分之五。这条红线之间在这个里边进行交易，来回震荡，没有突破，也没有跌回去。那股市会变得非常颠簸，它还有可能会出现非常不稳定的上下来回打摆子的情况。那么总体上，有些股票可能今天涨三个点，明天跌五个点，就这么个情况，就是非常颠簸的一个情况。
但是今天这个位置我们还是得说，它只是刚好触及到而已。下个星期我们要观察它是不是在掉头跌回来，还是进一步上涨，直接就维持在上方交易了。这个东西决定了股市的颠簸程度。因为一到了这里之后，可能会吸引比较强的投机盘，继续押注国债收益率往上走，那么国债价格会继续往下跌。然后直到接触到这个警戒线，那这个地方美联储我相信会干预了，一定会要做一些口头的预期管理了，不能等着它突破百分之五往上走，那就完了，那就歇菜了。那该跑就跑吧。这个是十年期国债的收益率的一个情况。
软件板块的“嘎空”风险
ryo: 这是另一个支线线索，大家要记住还有一条支线线索给大家看一下。今天其实大家看到很多的存储股票，很多的半导体股票都在回撤。那么今天很明显软件板块走得非常好。除了前十大 IGV 的前十大持仓，除了甲骨文之外，大家都表现不错。甲骨文为什么表现不好呢？因为它和 OpenAI 和 马斯克 那个官司不还在打嘛。这个官司，OpenAI 如果输了就影响它上市，影响它上市就影响它融资。影响它未来更进一步的商业化，那这个就很麻烦了。那对于甲骨文来讲，你想想它的身家性命都压到了 OpenAI 身上，对它很重要。所以甲骨文其实一直受到这个事情的拖累。
那么甲骨文本身，一直问我怎么看，我的看法呢，我没有什么看法，我只能给大家提供一下技术面的情况，大家愿意看一下，截个图，你可以。它的强支撑强压力都非常密集，都是一个波段，一个不断地看往下跌也是跌到支撑。你看看跌不跌得过，跌破以后看下一个，如果往上走，同样被压着，压着过不去，也就继续被压着。它没有什么趋势性的东西，除非出现我等会儿要讲的一个支线线索，就是 嘎空，那就是另外一个故事了。
今天的软件整体上涨得不错，今天的存储很多，半导体跌得很惨。现在人工智能和软件它就是一对冤家。软件板块整体上，我们从业绩来评估整体的软件板块。第一，首先它是少数几个与人工智能密切相关的主要板块。第二是基于业绩数据，它目前整体被严重低估。这是我们从数据上看到的。如果半导体开始失去上涨势头，那么市场中最拥挤的交易之一的多头平仓，就指的是我们刚才讲的半导体，很多炒得过火的，投机非常厉害的。那么多头开始获利了结。那么资金一出来就可能会迅速引发资金向软件板块的剧烈轮动。这些炒短的他才不管你这个那个，反正他炒完这个月他就下个月就不炒了，他就短线拿走利润就可以了。所以就有可能会引发目前的软件板块的空头挤压，也就是嘎空。
给大家看一个图表。大家可以看到，在这张图表上，比较浅的那条线是软件的嘎空风险，比较深的那条蓝色的线是半导体板块的嘎空风险。你现在可以看到软件的空头水平非常高，半导体的空头水平徘徊在近期的低点附近。软件股的空头挤压风险，这个累积程度、风险度已经是达到过去六年来的最高水平。其实它要被挤压，只差一个条件，就是资金从半导体，从高投机的股票里出来，就会往这里一走。只要往这里面一进，打投机嘛，因为它低估嘛，然后就会产生挤压。这个挤压就属于资金层面的事情。它和你说你看不看好它的护城河，你看不看好它的 AI 没关系，人家可能一个月之后就走了。挤压完了以后他就撤了，他也不是跟你谈恋爱，所以这是我们要关注的下一个支线。
市场三大看点总结
ryo: 讲了这么多，我给大家讲了一大堆，有点乱，我给大家总结一下。三点：第一，今天的下跌无关紧要，月期权结算本来有一些混乱是可以理解的，没有确定大盘的空头走势，后面是否继续走空，以刚才给大家展示的那几个点位为准。
第二，未来几个星期，要密切关注国债收益率是否实质突破，如果高位运行，这会给股市带来压力。
第三，涨幅较大，投机属性较高的半导体。目前是股市热情，还有资金扎堆的一个核心大心脏。如果他们停摆，那么大盘很多的比如说大的软件股，大的半导体股票也回撤，那就会导致什么大盘会昏迷。但是软件板块会垂死，梦中惊坐起，会出现嘎空。
这个就是目前三个看点，未来我们自己平常要去关注一下。所以你要希望软件涨，那你就要期待投机性的半导体股票，它要出现大幅回撤。如果你希望大盘继续往上顶住，那你就要希望投机热情继续存在。同时国债收益率不要往上走了，跌回来你才有机会看得到继续往上的这个大的上行机会。这个是对三点情况的一个总结。
个股分析：英伟达
ryo: 接下来我就想说一下几只个股。首先我说一下 英伟达。英伟达是下个星期的财报，它也是一个非常关键的节点，因为它的财报披露完毕之后，可能会给市场带来一些新的变化。那么关于英伟达的财报后的期权的押注，我今天没有办法给大家更新，我到了下个星期一的时候会更准确一些。到下个周一，我会给大家更新一个更准确的数据。
那么从本次的财报的情况来看，预计这个财报季度，就是刚刚过去的这个财报季是没有问题的。问题是它这个前瞻会怎么给？有多少上调，但调少了，市场不满意，这个是看点。财报行不行？会不会 miss 掉？miss 掉的概率不大，但是前瞻非常重要，到底给的能不能超出预期？
现在它的前端估值情况，我写在这里，这个是我们上次更新过的，但是这个目前仍旧有效。二七年一月上限三幺二，二八年一月上限三九四。如果你基于低倍数去看，二七年上限二三四，还没到二八年一月上限二九五。所以因为现在的半导体的前端估值，各个都给得很高，差不多三十倍到四十倍。但是它的市值大嘛，你可以用低，用低的话，它后面还有空间。用高的话那空间更大一点。这是从它的基本面的财报的一个判断。
另外从英伟达的技术面结构上没有什么太大的问题。它的小毛病就是技术面的小毛病是走得太快了，走得太快了以后就超买了。之前我们讲过嘛，前几天刚刚讲过，超买需要修复，所以有下跌和回撤是正常的。比如这一轮后面接着跌，跌到两百一十一的下方，这里这个小提升两百一十一的下方，这都是正常的。没有仓位的朋友仍旧是基本面上车的机会。大家说它有没有机会再跌破一百七十五呢？暂时看不到了，暂时看不到了。因为前面新高已经打出来了，所以暂时就没有办法期待更低的位置。
我的情况是仓位我已经满了。我没有上车计划，也没有减仓计划，所以我是持有过财报。因为目前是我的第二大持仓，分配给它的仓位已经满了。除非原来讲过有更低的捡便宜的机会才匀一点仓位给他，否则就没有机会去加了。所以大家你的情况可能不一样，你没有仓位，那你自行回到两百一十一下方，如果机会给你，还又给了你一次上车的机会，已经给了半年了，大半年了，然后前段时间这里又给了一个多星期，如果未来还给你机会，那你就自行抉择了吧。我们只能讲这么多，基本面也讲得很清楚了。
所以英伟达的情况是即便有回撤到两百一十一下方，也不影响它的慢牛走势。上方的两百三十六的这个高点不是高点，还有新高。只要把短期预期放低就好。
个股分析：微软
ryo: 接下来再过一下 微软。微软我们最近讲得比较多了，其他的东西基本面的情况我们就不重复了。我给大家把估值再看一眼。本财年它的财年是六月份结束，很快就会结束了。下个财年要看马上四四幺到四五九二。即便由于它的 PE 波动水平较高，你用中位数水平也在五百一十七。所以它的价格非常便宜，性价比非常高，被压着。就是因为它在软件中是一个非常重要的成分股的持仓。那么整体软件股被做空了，它也被压着。没有办法，不是因为基本面的问题，所以这个情况大家知道就行，需要一些耐心，需要一点点等待。后面不管软件能不能出现挤压，我都会持有待涨。如果有挤压就走得快点，没挤压就走得慢点，就这么个区别。这个是微软。
个股分析：特斯拉与SpaceX IPO
ryo: 再来说一下 特斯拉。特斯拉很多朋友可能会想，哎呀，这个波段到这儿没过去。可惜就差了十块钱，我们怎么不把它抬过去呢？抬不动啊，咱们那这么大市值，我们拿啥抬呢？抬不动啊，大家也都努力了，也都辛苦大家了。确实抬不动。那是不是就完了呢？今天跟着大盘这么一跌。没有啊，我跟大家讲一下，这里面有个特殊情况。
因为有很多做特斯拉波段的朋友，这个地方减仓了，我知道你们在减仓。然后你们觉得它回到下方以后，再买再做这个波段，这个思维首先没问题，一点问题没有。但这一次要补充一个新的情况给大家，就是你要减仓呢可以，但是你要减仓，要面临着另外一个它跳涨上去突破的风险。当然那个也不能算风险。我们说你要么你就等右侧也是一样的，等它买回来一样的。现在你吃够了，你先减也是一回事嘛，避险嘛，你既然要避险的话，就不能怕踏空。所以这都是对的，我只是把这个新的情况跟大家要讲清楚。大家知道后面如果，这不是又跌了这么多，怎么砰就上去了呢？因为这一次的情况是中间叠加了一个 SpaceX 的 IPO。
由于目前这个招股说明书是保密状态，中间涉及到和特斯拉的未来潜在的股权问题。现在不清楚是什么？它到底是利好？因为有人说它其实是有助于会把特斯拉抬上去，说按照马斯克的性格来讲，他肯定希望他的公司都能够市值往上跑嘛。因为他自己在特斯拉那边不是也有大的目标嘛，给了不少里程碑的期权承诺给他嘛。他没有理由要把特斯拉砸下来。这是第一个，这是从这方面讲。但是有的人又说呢，它的股权协议里边有一些东西，实际上是稀释了特斯拉的股份，特斯拉的股东吃了亏，所以它股价会跌。所以你现在不知道这个细节，大家都是猜蒙了眼睛，你说的也对，他说的也对。
所以这个地方没有看到招股说明书，你就不知道它是利好还是利空。那么现在你让我来判断，我也判断不了。那么如果真的有大利好，最终，那么可能它就会直接跳空突破了，直接蹦就蹦上去了，就没有这个再测试的机会，它就形成突破，直接进入右侧了。这是有利好的情况下。如果是利空呢，那这个地方就是顶嘛，就暂时就是个波段结束了呀。那它这个突破的机会窗口就没有了，就会继续往下走。那最差的情况又会走到三百六十八下方去，走到这个地方进行下一个波段，那这个波段就彻底走完了。
所以关于这个事情，我们就要关注一下 SpaceX 的上市时间表。目前我看到的一些信息是今天有媒体报道说首先它这个 IPO 选择 纳斯达克，然后最早会在六月十一号确定首次公开募股的价格，并且在六月十二号上市。那么股票的代码是 SPCX。这里由于 IPO 的规则规定，在你上市前至少十五天要发布招股说明书。如果上面的时间点没有问题的话，那么招股说明书在五月底一定会看到。所以到时候五月底出来的时候，我们再分析。包括还有很多朋友问到什么 谷歌 也投资了它们别的那个也投资了 SpaceX，好多股权交叉的情况，那个都要知道定价呀。首先要知道定价，你首先要知道股权结构，你才能去分析这些东西。在没有上市之前，它都是属于私募的情况。私募的情况在下方的时候，在上市公司很多的私募的这种股权，它是不计入它的财报的。都是财报里面，它有的时候没有反映这一块的。它只反映原始投资，它增长部分没反映。
比如说微软投资了 ONI，实际上 ONI 如果能上市，它那个一百多亿的投资能膨胀到两千三百亿。但是它不上市呢，不上市，那你那一百多亿原来收回来了嘛，成本收回来了两百六十多亿嘛，你也没亏钱。但是如果你上市了，OpenAI，那对未来来讲，我白捡一笔钱，我膨胀了十多倍。其实一个道理，还有特斯拉的很多的股权投资，这个 SpaceX 的很多股权投资的情况，也是这个逻辑。你不知道它最后怎么搞啊，它大呢，那你就会试着多膨胀一点，你持股的比例，你拿到的这个所谓的未实现收益，那你就能膨胀。你在资产不代表的记账，记账上，你可能就多一点。那它最后价格很不好或者怎么样，那谁知道呢？这个东西要看最终的情况，所以特斯拉的目前的变化就在这里，希望大家了解。
节目总结与会员信息
ryo: 别的今天就没有什么可多说的了，主要是把东西给大家总结一下，让大家也安心过周末。然后这个周末到了会员节目时间，我跟大家讲一下这个星期会员节目要放空一期。这个星期由于下周是一个长周末，下周长周末按照正常的休息是不更新会员节目的。但下个星期又有比较重要的像英伟达的财报，还可能有些其他的重要的事情。所以这个星期我们调休一次，就把这个星期就没那么重要嘛。刚才东西也给大家讲了不少情况。现在大家本周的状况也就是比较相对比较清淡。所以这个星期我们就呃不更新会员节目，调休一周，下个星期就不休息了，就正常更新。跟大家说一下。
然后有一些我们不是之前说了关于这个会员的价格上涨的问题吗？在五月二十五号，然后如果你想加入会员，这个星期没有会员节目，那么你还可以省一周前，你还可以等几天再加。你可以等到下个星期在二十五号之前再加。所以你可以这么去考虑，那么一个月是十美元，那么一个星期是两块五，还能省一下两块五。喝杯咖啡也差不多吧，够是不太够的，但是能省则省，所以但是你别忘了就行了，忘了过了二十五号之后，那就没有了。所以这个情况跟大家讲清楚，大家不清楚调价规则的，可以去看一下我们视频节目的置顶评论区，写得非常清楚。这个就是咱们今天节目的全部内容，非常感谢大家。如果你觉得我的节目对你有所帮助，希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发，那祝大家周末快乐。咱们就下周的同一时间不见不散。