频道一周年回顾与本周节目概览

大家好，欢迎来到Money or Life美股频道。今天是2025年12月7号周日，本周的美股复盘加推演节目将分为两部分。第一部分将简要回顾本周大盘走势及个人交易，包括Hims & Hers以及CoreWeave两支股票。本期视频的重点在第二部分，将花费大部分时间阐述SpaceX的估值及上市传闻对Rocket Lab（RKLB）估值的影响。Rocket Lab一直是我的重仓股，另一只重仓股是特斯拉。SpaceX上市我认为会同时影响到特斯拉和Rocket Lab，这两支股票占据了我仓位的70%到80%，因此我会持续关注它们具体的影响。

大约在一两周以前，YouTube推送提示我发布的第一条视频至今已满一年，这意味着在大家的支持下，Money or Life美股频道正式度过了第一个整年，步入第二年。感谢所有人对Ace的支持，也欢迎大家订阅Money or Life美股频道。本周我发布了一个AppLovin的个股分析视频，结合之前发布的广告科普视频，相当于做了两期新的广告相关内容。

美股大盘走势分析

首先，我们来看一下标普500、纳斯达克100以及罗素2000的周线图走势。其实它们在过去两周都是上涨的。

先来看标普500指数，它在三周以前短暂地接触了一下红色的20周均线，然后就往上反弹，现在几乎来到了前高的位置。纳斯达克指数的周线图也差不多，只是相较于标普500科技板块，它距离前高还有一小段距离。最后来看罗素2000，可以看到它的下降幅度要比纳斯达克100和标普500都要多一点，特别是三周前这个周线图往下插了一根针，距离20周均线挺多的。不过现在也几乎来到了前高的位置，马上又要创出新高了。

我在本周周中的时候写了一篇帖子，标题为“乐观等待2026”。我告诉大家，在过去几周，我“吃肉”的一些成长股大幅度被“杀估值”。我选择比较笨、比较简单的方法，也就是死扛，但保持比较乐观的心态，对大部分持仓都有长远看多的信心。

经济展望与政策分析

经过过去几周整个市场的变化，从今天来看，有几点让我比较有信心：

第一点是12月1号已经结束了量化紧缩（Quantitative Tightening: 央行通过出售资产或停止再投资来减少货币供应的政策），这意味着市场上的钱会变多，市场会开始慢慢地“放水”。

第二是12月大概率今年会进行第三次降息（Interest Rate Cut: 央行降低基准利率，以刺激经济增长的货币政策）。只是现在大家比较不确定的是，第三次降息之后呢？之后降息的幅度会怎么样？我们也知道唐纳德·特朗普几乎半官宣了信任美联储主席，也就是现在的首席经济顾问凯文·哈塞特。所以现在凯文·哈塞特的一举一动都会关系到整个美股的走势。他在前几天好像说要“cautiously”去降息，也就是比较谨慎地降息，这句话一出来市场马上就跌了。我们需要知道，最基本的是凯文·哈塞特在战略上是支持低利率环境的，但是他也在战术上强调必须先控制通胀和削减政府支出。同时提醒大家，现在特朗普非常讨厌的杰罗姆·鲍威尔其实也是特朗普提拔的，所以美联储主席这个职位真的不好当。大家不必过于偏执地认为凯文·哈塞特上任后利率环境就一定宽松，美联储主席身兼重担，不会只考虑特朗普怎么想他就怎么做，没有这么简单。

除了以上两点，第三点让我比较乐观的是在12月2号，现在的美国证监会（SEC）主席保罗·阿特金斯做了一个发言，说要减少干预，回归财务性实质原则，让IPO（Initial Public Offering: 首次公开募股，指公司首次将其股份向公众出售）再次伟大。我看了一下他的发言原文，觉得还是非常积极正面的。作为长期投资者，比较建议大家去读一下他这一篇发言，链接也放在了这里。如何让IPO再次伟大呢？他提到需要简化上市公司信息披露，也就是信息披露改革；还要去政治化，不要让股东大会成为政治激进主义的舞台；最后就是说要进行诉讼改革，遏制轻率的诉讼，把大部分精力、大部分资源留给真正需要索赔的渠道。

最后我提了一点自己的想法，关于K型经济（K-shaped Economy: 指经济复苏中不同群体或行业表现出两极分化的现象）。我们很多朋友都知道K型经济，就像字母K一样，有钱的人越来越有钱往上走，没有钱的人就越来越穷，是K的下半部分往下走。我个人的观点是，AI将进一步加剧K型经济的发展，也就是说它会把这个两极分化拉得更夸张。所以对于我们每个人来说，学习利用AI加速我们个人的成长，并且在美股持续投资AI、投资美股，是个人顺应K型经济的一个最佳选择之一。AI最近虽然很脆弱，也确实有泡沫，但是只要做好简单的仓位控制，以及做好长期投资的准备，就可以缓解自己这种短期焦躁的心态。

个人交易回顾：Hims & Hers与CoreWeave

刚刚我展示的这篇帖子，以及现在这个关于分享我一些频道资源和信息的这些链接，它们都在我的Money or Life美股频道的Patreon平台。欢迎大家通过点击视频下方的Patreon链接加入我的会员社群。我除了做日常的新闻及个股分享以外，还会放一些自己整理的资料，比如说我把所有的个股分析链接都放在了这里，大家就可以比较容易地找到我曾经分析过哪些视频。大家可以看到，截至2025年12月5号，我这边包括很多太空（Space）的个股分析，包括特斯拉的个股分析，包括AI相关的、新兴医疗相关的、加密货币相关的、最新添加的线上广告相关的以及其他的个股。同时，我自己平时在个股分析里面使用的一些图表，都是我自己在谷歌表格里面制作的，这些只分享给会员朋友们，所以就没有办法在这个屏幕上呈现。

接下来简单聊一下我在本周操作的两支股票。

第一支是Hims & Hers。Hims & Hers我的操作空间有限了，但在本周我选择做一个更加远期的卖出看跌期权（Selling Put Options: 投资者卖出看跌期权，收取权利金，并承诺在到期日以行权价买入标的资产），是在2027年1月到期的，行权价50的卖出看跌期权，拿了一部分权利金。之所以现在去做，首先我在27年并没有任何Hims & Hers的卖出看跌期权，所以是第一次建仓。而且我觉得Hims & Hers在40以下的股价都是OK的。当然这支股票它的波动性非常大，所以有一定的风险。我自己对于这支股票从来就没有放弃过。

我写了一段文字说“不要轻易放弃Hims”。Hims在本周宣布收购一家公司YourBio Health，这家公司其实就是做无痛采血技术的。可以看到图片中这个装置就是比睫毛还细的微针技术采血。因为前不久Hims官方推出了它的Labs产品，我想这个收购肯定是要结合这个Labs产品进行新的动作。其实Hims & Hers的CEO安德鲁·杜杜姆也说过，他们的这个Labs产品并不是说要作为一个产品来赚钱，而是服务于现有的卖药的这些业务。我也知道，我自己也讨论过Hims & Hers的CEO一直在卖股票，每个月定期好像要卖一些股票。我自己是没有特别介意，在之前也为大家分析过。在11月15号，他们的CEO安德鲁·杜杜姆接受了TBPN这个自媒体的采访，他在上面就说到：“我们的团队拥有钢铁般的定力，无论股价是多少，70块、7块还是多少，我和绝大多数高管都打算在这里干到退休。我们是一支埋头实干的团队，专注于未来10年能取得的成就，而非盯紧下个季度的表现。”而且Hims他们官方的X账号把这条新闻置顶了。其实CEO说这句话我并不意外，因为我对于他卖股票本来就没有很介意。他现在出来安抚一下大家，我觉得也挺好的。我自己对Hims的态度其实一直都异常坚定，尽管投资了应该有半年多吧，还没有给我带来太多回报。不过我觉得这些都是短期的噪音，目前持有的Hims股票，以及26年1月准备接一些正股的，是按照原定计划进行。

第二支操作的股票是可能大家觉得很多争议的CoreWeave。我在CoreWeave相对低点其实全部清仓了，但是清仓后不久我买了一些回来，并且在本周再次小小地加仓。所以现在总体的正股仓位是清仓前的一半。相对于卖出去然后赶快买回来一半，同时呢我在它低点之后稍微涨起来的时候也做了一些卖出看跌期权。所以现在的仓位相当于之前清仓前的大部分了。我这里不再解释为什么要这么做，很多人特别是很多根本不明白这个来龙去脉或者我自己想法的人就在下面各种抨击。那么没关系，这里我不再解释了，我自己对于CoreWeave的看法都是说得非常清楚。那么现在再次持有一些仓位，也是找机会看能不能挽回一些之前的损失。

SpaceX上市传闻及其对RKLB和特斯拉的影响

好的，视频进入第二部分，我们来看SpaceX上市的情况以及我对于RKLB估值的最新数据。

首先聊一下特斯拉。因为我觉得如果真的SpaceX以接近万亿的市值，甚至更高的市值去上市的话，其实它会吸走一些特斯拉的资金。我听到一些说法就是说，如果SpaceX上市我一定要买，或者是如果SpaceX上市我要把所有的Rocket Lab的股票都卖掉，然后转成SpaceX的股票，类似于这样的说法。我觉得其实有不少人可能是一样的想法，我在一些特斯拉投资群也看到，如果SpaceX上市了，一定要买。而且埃隆·马斯克在股东大会上也提到，希望给特斯拉的股东更好的投资SpaceX的机会。所以我觉得虽然现在距离上市还有至少一年的时间，但是特斯拉的持有者以及Rocket Lab的持有者，可能在接下来的一年就要想一想SpaceX上市之后你要怎么办，特别是重仓的朋友。

首先我们来读一下新闻，看一下这个事情的来龙去脉。在12月5号有新闻说“SpaceX aims for 800 billion valuation in secondary share cell”，《华尔街日报》报道。8000亿美金，它上次的估值好像是4000亿美金，最多也就是5000亿美金，现在几乎翻倍来到8000亿美金，其实我是挺吃惊的。同时新闻说SpaceX有可能希望在2026年下半年或者年底进行上市。当然这是最早的时间了，比如说它27年初、27年上半年上市也是有可能的，所以现在具体时间是非常不确定的。可是就在几个小时以前，我看到了埃隆·马斯克他自己在X平台上发的消息，说“There has been a lot of price claiming SpaceX is raising money at 800 billion which is not accurate. SpaceX has been cash flow positive for many years.”也就是说他说有很多新闻报道说SpaceX在融资筹集资金，8000亿美金，他说这是不准确的。他说SpaceX一直都是有正的自由现金流，能够自己养活自己，大概是这个意思。

其实我对埃隆·马斯克的这个帖子，我觉得他说的有一些片面，没有说他说的不对，我觉得就是片面。他说我们这个公司SpaceX我们有钱，我们不需要融资，但是他没有否认自己的估值到底是多少，他也没有否认我们不会上市。其实埃隆·马斯克我刚刚提到，他在股东大会就提过上市的事情，现在没有否认。经过这两点，我几乎就觉得他现在已经有让SpaceX上市的具体打算了，这个我现在是比较相信了。至于估值到底是多少不确定，有可能是8000亿美金，有可能是介于之前的4000亿美金到8000亿美金之间。这一篇帖子埃隆·马斯克只是单纯想否定说我们没有钱了这一点，却没有提到其他任何东西，所以我觉得他有点片面吧。我们期望的是埃隆·马斯克能够说的更全面一点，能够给出更多具体的信息。

埃隆·马斯克也说目前SpaceX的收入，NASA部分其实只是占5%还不到。我为什么提这一点，就是想告诉大家这个事实，大家不要以为SpaceX全部依赖于国防的这些订单，占他多大的比例，其实还不到5%呢。同时我也想说，自己重仓的Rocket Lab（RKLB），虽然我不知道具体的数据，但是我也挺确定的，它来自于美国国防的订单其实还是在自己整个营收的少部分的，大部分还是来自商业营收（commercial revenue）。

Rocket Lab估值与增长潜力分析

目前Rocket Lab的最新价格是49美金出头，它对应的总市值是约262亿美金。相较于之前70多的股价大幅度缩水了，但是也是从最低点不到40现在反弹到接近50的价格。在这张图我们也可以看到，过去6个月（6月到12月）整个投资市场上，它的筹码峰（Volume Profile Peak: 在特定价格区间内交易量最大的区域，通常被视为重要的支撑或阻力位）大概其实是在48，也就是这条绿色的虚线。所以现在的价格其实已经突破了这个筹码峰，这是一个比较好的迹象。

接下来我就通过这张图表，简单地为大家比较一下SpaceX和Rocket Lab的市销率（Price-to-Sales Ratio: 公司市值与其年度销售收入之比，用于衡量公司估值）有什么不同，接下来一年会产生什么变化。在说明数值之前，我想特别强调，将Rocket Lab和SpaceX比较市销率其实不能全面地体现Rocket Lab这家公司未来增长的潜力。但是它又能为我们提供一个角度，我的意思就是可以作为参考，但是我自己作为Rocket Lab的重仓投资者，我不会说只按照这个市销率去做投资，请大家注意。

因为待会我还有更加清晰的图表，在这里我就只看最后两列：2025年和2026年。2025年也就是现在，现在几乎是年底了，所以自然我把2026年的预估也放出来。2025年SpaceX预估的营收是155亿美金，这个是根据应该是几个月前埃隆·马斯克他的一个发言而来的，所以我觉得还是比较准确的。那么2026年183亿美金的营收怎么来的？我是假设明年26年的营收增速等于今年相较于去年24年的增速18.3%，就算出来明年是183亿美金的营收。那么现在我就默认这个8000亿的估值是准确的，我就把8000亿放到现在。但是明年呢，我放了1万亿，因为假设现在是8000亿了，明年放1万亿作为上市，作为历史上第一个达到万亿美金上市的公司，我觉得还是有可能的。其实这也是很多人一直的猜测，哪家公司会成为第一家以万亿美金估值上市的公司，那大概率就是SpaceX了。经过这么计算呢，现在25年年底SpaceX它的市销率是52，明年会达到55，50以上当然是比较高了，因为我们看到在24年它才是十几，待会大家会更容易看到整个过去几年SpaceX它市销率的变化。

再来看Rocket Lab。2025年预估的营收是6.05亿美金，那么我按照之前的一个推算，也就是未来几年平均的营收增速40%。40%我觉得不过分，对于Rocket Lab。那么明年预估就是8.47亿美金的营收。按照现在刚刚提到262亿的市值，现在Rocket Lab的市销率是43，那么到明年会降到31。当然了这个降到31指的是假设未来一年Rocket Lab的股价都不变的情况下。这么一比，今年Rocket Lab 43已经比SpaceX低了，那么明年假设Rocket Lab股价一直不涨，它会比这个SpaceX更低，31比55。为什么会有这个差别呢？其实就是因为Rocket Lab它的营收的增速会比SpaceX更快，因为这里是40%嘛，而SpaceX我是用18%。这就是为什么明年市销率会拉得更低一点。所以自然而然的，如果我们把31的市销率提到55，Rocket Lab的股价就不止现在的40左右，应该是60-70。

好，我们再来看这个图表，同样的信息不过更容易去理解。白色柱子是SpaceX的营收，荧光色折线是SpaceX的市销率，红色折线是Rocket Lab的市销率。请注意折线的市销率，它们对应的是右边轴的这个数字。那么我们看到荧光色SpaceX它的市销率经过一个上涨到43，然后下降，然后现在随着估值8000亿又上涨。因为它的这个营收在最近几年并没有说像之前有一个爆发式的增长了，没有再继续了。爆发式的增长是在2022年开始吧，一直到2024年是增速明显高于以前，现在增速就假设它稍微放缓。而Rocket Lab红色折线的市销率我之前提到，如果它要从43掉下来，它必须要有很高的增速，可能我的假设40%都不够，希望看到的是类似60%到80%的增长，这样的话我会对他更有信心。那么31的市销率Rocket Lab高不高呢？我个人觉得是可以接受的。当然很多人觉得31已经很高了，可能现在就不会去投资Rocket Lab，这样的想法我也理解。不过刚刚我也提到，我自己不会仅仅因为市销率的对比决定要不要投资Rocket Lab。为什么？首先从SpaceX来看，它现在50多倍的市销率到底准不准确？其实也没有人知道，因为现在它没有被所有的二级市场的投资者去定价，没有在公开市场上去定价。它只是自己按照8000亿这个价格可能去融资，未来的变数可能还很多，有可能它的市销率更高，也有可能更低，这个真的就不知道。我只是说现在用静态的方式去做一个对比。而Rocket Lab 31的市销率是基于40%的增长，刚刚我也提到我觉得它有潜力高于40%的营收增速。

接下来我就直接简单地告诉大家目前我的想法。我觉得距离SpaceX要上市至少还有一年的时间，所以对于屏幕前的大家，如果你不确定，其实还有很多时间去考虑，不要着急现在就做出买入卖出这些重大的决定。特别是你和我一样，重仓或者持续关注了Rocket Lab这家公司很久了，不要着急。那么对于我而言，就是相不相信Rocket Lab在未来SpaceX上市之后，还能持续保持目前的两个主要业务：第一发射业务，第二卫星业务的高速增长。那么我不觉得SpaceX上市会影响这样的高速增长的假设。所以呢，我可能觉得上市的影响就是短期的一个利空，但是长期并没有改变我对Rocket Lab这家公司的看法。那么至于有朋友问Ace，你这么看好太空产业，那么你不用资金去投资SpaceX吗？这是另外一个问题了，我也要看SpaceX的估值。如果它的估值高得非常多，而且明显比我认为Rocket Lab的估值还高，那我肯定不会切换。相反我觉得它的估值特别低，那有可能切换。所以这是两码事，现在毕竟都不知道它的估值是多少，未来能以多少的价格买到。

为什么我会对Rocket Lab依然有信心呢？我之前说过很多各种不同的观点了，今天呢我就从火箭发射和卫星业务再次说明一下，分别用具体的例子来说明。

火箭发射业务：电子火箭与中子火箭

刚好在火箭发射方面，我看到埃隆·马斯克他转发了一张别人的图，也就是目前世界上所有的火箭，不管是还在试飞的，还是真的已经成功的，从大到小的排列。我们可以看到，这里应该有好几十个火箭，最大的就是SpaceX的星舰（Starship: SpaceX正在开发的大型可重复使用火箭系统）在这个右下角。不知道大家能不能找到Rocket Lab的电子火箭（Electron Rocket: Rocket Lab开发的小型运载火箭），其实它在这里。大家可以看到吗，它在这张图的左上角，也就是以校车为标识，它是属于这里面第一个火箭。但是电子火箭是目前世界上每年发射次数我没记错的话，应该是排名前二还是前三的火箭了。也就是说，它比很多其他火箭要小特别多，但是它现在是在经常性的商业性的发射的火箭，在这方面它是名列前茅的。

我之前为大家展示过这张图，就是电子火箭按季度的发射次数变化，基本上在过去几年每一年、每个季度都增加一次发射，稳定在现在的20次以上。那么明年应该是接近25次，再到之后可能就有30次、35次持续的增加。很多朋友只是关注一只火箭它的大小、它的载荷这些很重要，当然。但是火箭背后的运营其实也非常重要，然后一些投资者可能就忽视了吧。你比如说SpaceX非常厉害，为什么？不只是因为它能造很大的火箭，还是因为它背后这些快速的、非常短的“lead time”，让它流转起来，能够重复性地生产很多火箭，持续地发射。背后还有哪家公司有这样的实力呢？那么目前我知道的就是Rocket Lab他们的电子火箭，目前一年的产能能够达到52枚，也就是每周产一个电子火箭。而且整个发射的经验以及火箭载荷卫星的管理，也是我认为比较先进的。这对于之后它的新火箭的运营都是很有作用的。所以市面上虽然还有很多大的火箭可能正在研发，但是目前已经被验证过的、重复利用的、公司管理得很好的火箭，就是Rocket Lab的电子火箭。

我也要简单说一下明年才能发射的中子火箭（Neutron Rocket: Rocket Lab正在开发的中型运载火箭）。如果SpaceX明年底就上市，那么其实对于中子火箭，它的进度我认为会更加有压力。因为假设它一季度“on pad”，但是之后不能一季度发射，只能二季度，甚至延期到三四季度，这样的话，距离SpaceX上市的时间越来越近，而中子火箭还没有完成第一次发射，就会非常尴尬。出现这样的情况，我可能就会考虑减仓或者显示了，如果有比较高的价位出售的机会。为什么这么说？因为当Rocket Lab面临一个更大的对手上市的时候，如果它已经有中型火箭拿得出手了，再次证明了自己，就会让Rocket Lab处于一个比较稳固的地位。但是你只有电子火箭，你的中子火箭迟迟地延期，我相信这个对情绪面或者是公司的营收的打击都会更大，会加速让投资者更加看好SpaceX而不是Rocket Lab。所以说到底，中子火箭还是决定了Rocket Lab未来一年的未来。

卫星业务：SDA合同与未来展望

而在Space Systems，也就是卫星的零部件以及整颗卫星制造方面，我也不认为SpaceX它以后会完全把Rocket Lab这些生意都抢了。我们要知道，整个卫星零件以及卫星的制造，目前在欧美其实还没有完全形成一个非常大的规模化、自动化工厂的建造，很多还是手搓的。未来中国可能会有这方面的惊喜，不过暂时吧，至少在欧美，卫星制造还是由多家供应商控制的，并没有形成一个独霸的现象。所以我不认为SpaceX它会花非常多的金钱、精力去搞这一块，我相信它的重点还是大型火箭的发射以及现在的星链（Starlink）业务才是它的重点。

那么Rocket Lab一直在布局自己的卫星核心的系统。我之前提到过所谓的SDA（Space Development Agency: 美国太空发展局，负责开发和部署军事卫星星座）第二批次的合同以及即将迎来的第三批次的合同，其实都是对于Rocket Lab非常大的卫星制造能力的认可。SDA第三批次的合同对于Rocket Lab揭晓着股价走势，我认为是比较重要的，这应该是近期的一个催化剂，所以我一直在等待。在上次财报，Rocket Lab明确说他们第二批次已经开始收到营收了，录入营收了，因为有的部分已经完成了。而他们在右下角说“Awards for 54 Spacecraft for the SD3 tracking layer has been delayed by US government shutdown”。那么一开始我是觉得哦，Rocket Lab这么自信了，都确保自己能拿到了。后来我又仔细读了一下，其实它这个陈述只是告诉大家，美国政府因为关门，它的第三批次54颗追踪层的卫星合同被延期了。它并没有说Rocket Lab就能拿到，但是Rocket Lab选择把这个信息放在财报，就证明他们很有信心。所以我自己也是比较期待的。

早在2023年的时候，Rocket Lab拿到了SDA第二批次通讯层18颗卫星的订单，那么订单总价是超过5亿美金。这对于Rocket Lab在当时是一个非常大的合同。值得注意的是，SDA它整个这个项目卫星包括追踪和传输。刚刚提到，Rocket Lab第二批次18颗卫星适用于传输，但是第三批次因为经费问题已经取消了传输层，会需要一些商业的卫星来做，所以就不需要自己造了。所以很可惜这部分的合同就没了。但是在追踪层（tracking）还是有合同的。在这里我用AI简单地画了一个图，告诉大家是怎么运作的。基本上就是如果发现了敌方的超高音速导弹（Hypersonic Missile: 飞行速度超过5马赫，且具有高机动性的导弹），那么追踪层的卫星会首先去发现，它是追踪嘛，顾名思义。然后会把这个信息传给传输层的卫星，传输层的卫星当然有很多，它在星间传递，然后送给这个美国的政府机构，政府机构就可以联合自己的作战部队进行导弹的拦截。

什么时候SDA第三批次的合同能够真正被确认呢？刚好在两天前有新闻说，SDA他们已经准备要发布合同了，因为之前的资金被挪用去其他地方了，现在资金有了。那么具体的资金也是说了，在10月份他们预备了2.36亿美金，然后12月份预备了5.35亿美金，加起来大概是7.5亿美金。那么我的猜测是，这7.5亿美金应该不是58颗卫星的全部预算，可能是部分。至于具体Rocket Lab能够在第三批次追踪层拿到多少颗卫星，拿到多少美金的这个订单，我的猜测是应该高于过去的5亿美金了，所以期望是偏向10亿美金这个数字。如果真的是10亿美金，那我觉得是一个比较好的消息。如果和上次一样5亿美金也是OK的。

总结与投资提示

好的，今天的视频就到这里。希望我对于本周大盘走势、我的交易的分享以及视频第二部分SpaceX上市新闻的解读和Rocket Lab估值的这些数据能够为你的投资做参考。投资有风险，请大家评估自己能够接受的风险，而不是把我的视频作为投资建议。感谢大家，希望我们下期视频再见！