美股市场概览：指数下跌与波动性加剧

大家好，欢迎回到视野环球财经。现在是美东时间2025年11月17日周一晚上的8点25分。今天的四大指数集体下跌，其中标普500指数是自5月1号以来，也就是半年多以来，首次跌破50日的移动平均线（Moving Average: 衡量特定时期内证券平均价格的指标）。今天个股下跌的数量相比上周两天有所扩大，标普500指数成分股中，有407只下跌，仅96只上涨；道指30只成分股中，有27只下跌，仅3只上涨。此外，在标普的11个板块中，只有公共事业板块上涨，其余10个板块均下跌，其中金融、科技、材料和能源板块的跌幅较大。

今天还有一个特点，连之前表现平稳的苹果也从高位回落，跌破了10月28号以来的横盘区域，跌幅达1.82%。同时，VIX（Volatility Index: 芝加哥期权交易所波动率指数，衡量市场对未来30天市场波动性的预期）再次回到了22的上方，这预示着市场正在为潜在的英伟达财报后的大幅波动做准备。VIX通常可以分为几个阶段来看：22的上方预示着市场正在押注较大的波动；20到22是一个准备期，有潜在的大波动可能会发生；而20以下的VIX通常代表着市场相对平稳，无需过多关注。

英伟达与AI板块：机构清仓与财报前瞻

关于英伟达的财报问题，其对整个市场的重要性我在周五的节目中已做过判断。建议大家回顾周五的节目及评论区，当时我提出了五个关于AI的开放式问题，收到了数百条高质量留言，这些留言进一步证实了观众朋友中卧虎藏龙，不乏各行各业的精英，他们具备出色的独立思考能力，并从不同角度对AI发展给出了理性判断，清楚自己在投资什么以及如何投资。我个人对此感到非常高兴，希望大家以后能多发表类似对不同行业和公司的理解，形成良好的讨论氛围，博采众长，实现稳定的长期投资和财富增长。

回到行情，在消息面上，今天美联储的Philip Jefferson重申美联储需要谨慎行事，而Christopher Waller则主张12月降息25个基点。交易员目前押注12月降息的概率已降至42%，而上周还接近50对50，这表明市场对降息前景的分歧越来越大。尽管不排除12月出现“绝地反击”降息的可能性，但我仍要提醒那些押注大规模降息周期的投资者保持谨慎。因为明年与降息相关的不确定性太多，通胀并未实质性接近美联储目标，且尽管裁员增加，失业率并未大幅上升，就业状况没有显著恶化。这两点使得美联储缺乏连续降息的理论依据。因此，无论谁担任美联储主席，如果通胀不降反升，失业率保持稳定，寻找降息理由将很困难。

今天的市场，关于人工智能交易的股票再次出现恐慌，相关成长股和概念股跌幅较大。尽管这些大公司在上周五表现不错，但今天走势疲软。尽管整体趋势未被打破，但今天有两个消息对盘中市场产生了一些影响。第一个是关于英伟达，在机构密集披露13F报告（13F Report: 美国证券交易委员会SEC要求管理资产超过1亿美元的机构投资经理每季度提交的持仓报告）之际，亿万富翁Peter Thiel的基金清仓了英伟达的股份。这是我们看到的近期第二家，此前软银也清仓了英伟达，是为了为投资OpenAI筹集资金。Peter Thiel清仓英伟达的原因尚未披露，但这一消息确实对英伟达股价产生了负面影响。关于英伟达的股价走势，今天市场恐慌但又被买回到相对不错的位置，仍维持在176到183的上方。我们上周五强调，英伟达的价格走势仍需等待财报后的反应。财报本身如何不重要，财报后市场对交易能否持续的反应最重要，是跌破176向下，还是能打到200上方。有朋友问，如果维持在200以下和183之间横盘怎么办？这代表财报后缺乏推动力，或者财报信息好坏参半，相互抵消，没有走出明确方向。那就需要关注周五的期权结算，因为本周五的当周期权结算，加上临近的末日期权，预计会非常热闹。我预计期权平仓交易不一定会在周五发生，可能发生在周四，因为周四还有一些经济数据会披露。

亚马逊发债：科技巨头债务潮与CDS对冲

第二个消息是关于亚马逊。亚马逊今天宣布了发行债券的计划，最初计划筹集约120亿美元，随后又提高到150亿美元。这是亚马逊自2022年以来首次在美国发行债券，进一步加剧了各公司竞相为人工智能数据中心筹集资金的大规模科技债务发行浪潮。此次投资级债券发行分为六部分，其中期限最长的40年期债券的初步定价可能比国债高出1.15%。近期，各大公司连续发债，Meta上个月发行了300亿美元的公司债，是今年规模最大的此类发行；甲骨文在9月份发行了180亿美元。这导致目前信用违约互换（Credit Default Swap - CDS: 一种金融衍生品，允许投资者将信用风险从一方转移到另一方，作为对冲债券违约风险的工具）的价格飙升至多年来的高点，使得原本已经十分惊人的2025年人工智能债务图表变得更加令人担忧，因为亚马逊也加入了这一行列。亚马逊2026年的资本支出预计将超过1470亿美元，大约是2023年预期水平的三倍。这实际上是市场对债券市场和当前人工智能债务水平的担忧。

大家看到盘中市场出现了一些下挫，但后来又被拉升，恐慌得到了部分遏制。这要归功于路透社，路透社似乎总能在市场紧急时刻拿出一些提前准备好的稿件。今天路透社透露消息称，一家名为Saba Capital的资产管理公司（属于私募）已向寻求规避科技风险的贷款机构出售信用衍生品，即CDS，包括甲骨文、微软、Meta、亚马逊和谷歌的CDS。简单来说，这些大公司发债，金融机构或私募机构购买其债券并提供融资。如果企业经营不善、亏损、破产或本息无法兑付，金融机构为对冲购买债券的风险，就需要找保险来承担部分风险。例如，在利息中收取五个点，愿意拿出两个点给另外一个人做保险，这就是承保，即信用违约互换CDS。这个产品相当于给这些债券潜在的违约买一个保险。Saba Capital愿意提供这些保险，代表他们看好这些公司不会违约。如果发生爆雷，Saba Capital将承担部分损失，这相当于一种对赌，或者更准确地理解为公司债违约的保险。因此，这对市场来说又打了一剂强心针，市场今天没有继续下滑。

美联储政策与降息前景：市场分歧加剧

今天的市场在其他方面也有恐慌，但也有支撑将恐慌压制。这再次回到了老问题：英伟达财报后市场到底会如何反应？是充满信心地继续买入，还是先跑为快导致砸盘？这需要我们耐心等待英伟达的财报。

个股分析：特斯拉、谷歌及其他科技股走势

接下来我们谈谈部分个股和大盘。首先是特斯拉，它跌下去当天就被买回来，然后又反弹。很多朋友可能着急问特斯拉是不是又“行了”，是不是又重演了之前的走势。但我们一直在说，当一个趋势确认时，首先要看的是趋势。特斯拉的周线级别显示，这是一个明显的被套区域。现在跌下去在下方反弹上来，就要测试这个区域会不会被卖掉。它只有吃掉大多数的套牢盘，才能让这些人不再砸盘、不再逃跑，才能重回上行。因此，在没有突破这些重度套牢盘之前，目前的上涨都叫做反弹。反弹时，有几类人会采取行动：第一类是周五抄底的，打完反弹就会获利了结；第二类是认为后面还会下跌的，会逢高做空增加抛压；第三类是被套的人，心想反正现在上下波动，解套了就先跑为快，回头真的涨上去了再右侧买入。这些都会增加抛压。

这就是我们说在没有突破关键位置之前，应将其视为反弹。那么关键位置在哪里？412到428是之前跌破的位置，也是上方等待突破的窄幅震荡区间。如果回到428之上，那么它暂时止住了跌势，但这仍不代表多空五五开。那时想卖的人会观望一下，看有没有可能突破，因为差距不大。所以，过了428解放了一半的套牢盘，那时才回到多空五五开。在没有回到428之前，412到428之间都有可能反弹上去被卖掉，转化为更多的下跌。我希望这个简单的解释大家能听懂，所以不要只看一天涨跌，要看趋势到底如何。如果你非要顶着412去买涨，那没办法，你正好有人跟你交换筹码，他解套了，你正好买进去。你买进去就只能期待它能继续向上突破450块。如果你长期看好特斯拉能回到450块、488块、500块以上，那任何下跌对你来说都是买入机会，你不用管短期的走势。我们讲过，你长期看好公司，不需要做短期的波动，不想寻求超额收益的，什么时候买都一样，没问题。我们这里主要是给那些既要又要，既想吃到波段利润又想在低位买入长线的朋友一些看法。对于那些一直拿着不动，比如我们上次讲过它未来十年能增长好几倍，要到8.5万亿的市值，你现在才1.36万亿，那还有大概六倍多呢，你当然就拿着别动了。这是特斯拉目前应作为反弹对待。

再来说一下谷歌。谷歌今天很可惜，我们上周五说过，它在周五盘后因伯克希尔哈撒韦的13F报告推动，一度打到288块。所以我们说看周一开盘它能不能突破。如果能突破，那它就走得好，不能突破则仍在压力之下。今天的开盘本来盘前走到最高的290多块，结果盘前临近开盘时市场开始掉头，期货开始掉头，所以谷歌今天开在286块4，收盘又收到285块6。这种情况仍未突破，但位置也不弱，中性对待，仍有突破的可能性，毕竟差距不大。所以等等看，如果它能向上突破，上方是没有压力的，那就继续看它往上走，走上方300以上的均值回归，这个我们之前讲过。

其他的像Meta，没有什么变化，仍旧是缓慢移动缩量，没什么看头，属于横盘。愿意长线布局的，现在都是你的长线位置。AMD这边高位横盘缩量，仍在等待英伟达的财报。微软这边仍看494，现在没有回到515上方，仍是中性，回到515上方之后会走得更强一些。甲骨文不用说了，下行趋势在寻求止跌为主，仍旧在200日均线附近看看能不能止得住。如果后面跌破200日均线，那下一轮还要往下继续走得更深。现在这个地方有希望，但这个希望还是取决于英伟达。英伟达财报好，能把相关的半导体都能往上拖一拖，那就差不多了。如果英伟达财报后的市场反应不佳，那就另说了。

标普500指数展望：长期测算与潜在支撑位

最后说一下大盘。我今天只更新标普的位置，其他纳指、SPY、QQQ的位置今天就先不更新了。为什么不更新？还是一句话，现在的板块能不能炒，怎么炒，我们的圣诞行情有没有，都要看英伟达财报后的反应。我现在更新太多的东西，如果英伟达财报之后往上一个跳涨上去了，那其他的更新都没用，白更新了。如果它往下跌呢，往下跌很多位置也不会一口气就跌到，大家也别着急。往后跌，这个下行趋势确认之后也是缓慢地往下滑，反弹反弹往下跌一跌再往下跌一跌这么个走法，所以再更新也来得及，大家别慌。今天我把标普的位置给大家说一下，主要是想做一个说明，现在市场是一个什么样的位置。

标普更新后的位置是6576到6774强支撑，这个地方离市价不远。跌破之后，下方更近的是在6360到6510，也是强支撑。中间的基本上是个中等支撑，可以跳过。下一个较强的在200日均线附近，5835到6120。也就是说，这一轮它要往下走，这些强支撑都是潜在的可以止跌的位置。

这里我要拿出一张考古的图表，大家还记得吗？我们在8月30号当时公共视频节目也给大家展示过，最早是在8月30号会员节目里更新的，后来在公共视频我们也拿出来给大家看了。大家看最后的最后三行字，标普500的指数测算范围2026年是5098到6231。这个预计现在已经往上调了一些。我们现在可以不看2025那个了，因为市场走的是前瞻预期。我们现在的市场价格就应该走26年的标普的走势范围，但是上限是6200，现在是多少？6700、6600。现在走的其实是27年，也就是说当我们自然地进入到26年之后，那么走27年是合理的，但合理有一个度。27年预计和26年相比，EPS（Earnings Per Share: 每股收益，衡量公司盈利能力的指标）预计会增长，我们按照10%来测算，至少有个10%。所以26年的数字都应该往上至少再加个10%，就是27年进入到那就相当于是5500、5600到6800、6900，27年差不多是这样，就是个最低的差不多。

这个里面的中位大概是多少呢？大概就在6100左右，6100、6200左右。这就是进入到26年之后，前瞻交易到27年，那么标普应该有的一个位置。反过来说，我们看这张图，其实6100、6200、6300就是进入到26年之后它可以有的位置。所以回撤的这些位置是合理的，你拿到27年这些位置是能跑得到和跑得过的，就是表示6100点你能买到很棒，那你拿到27年你的预期收益至少是一个中位，就是不会说偏差的太远。它有可能向下摆动到5900、5800，最差情况我们这里指的是它的范围。然后向中间你买到6100的往上它能跑到6900，预期有百分之十几。如果你买的是6300、6500，跑到6900，你又预期有一个5%。这就是你如果想在指数上拿超额收益的一个想法。

当然，今天我没有太多时间给大家做详细的解释，我只是跟大家说个大概。也就是说，大概呢，你要是想激进一点的，6000从6500点开始到下方的这三个强支撑你就可以分档分档去做，都可以。激进的就在上面6500上方，那么稍微稳妥一点6500下方，然后呢非常稳妥呢就在5800到6100。这是目前的一个情况，就是基于现在的。后面我会把Q3财报之后的整个调整呢会再给大家做一个重新调整，但是预计时间还得要等上至少是几个星期吧，两三个星期得要的。所以现在我只是用口头做了一个简单测算，没有给大家做数据的精确测算，但是范围是一个大差不差，差不多是那个情况。所以你要是找超额收益，遇到这一波有回撤的，真的，因为英伟达财报之后我不知道会发生什么。万一熔断（Circuit Breaker: 证券市场为防止过度波动而设置的临时休市机制）了，对吧？万一市场碰碰碰一口气跌到6300了，别着急别害怕，不太可能，应该市场押注波动没有那么糟糕，开个玩笑，这纯粹是瞎说的。只是告诉大家如果发生了下跌的趋势，它要走，它确实会缓慢地往下走，低点抬高，高点抬高，低点越来越低，高点也越来越低，就形成一个下降趋势轨道去走回撤那种走势，就另外的走势了。我们还有时间慢慢讲，不着急，等回头发生了再说，没发生咱们就先不说了。总之呢，这几个位置大家可以看一下，因为这几个位置实际上从回撤的角度来讲，市价来讲，第一个位置就三个点，对吧，6400点左右，6500点三个点。第二个位置跌到5800点，6100点，它只有八个点。标普其实跌上三五个点是比较正常的，跌上七八个点到十个点，算上高点回撤的话跌十个点的话平均每年有一次，对吧。所以我们说什么时候发生不知道，有可能今年英伟达财报如果反应很好，它就不发生了，它直接就给推迟到明年的二季度去了，那是有可能的一二季度都有可能。所以这里面有一个变化问题，咱们现在就别着急，别着急。你这些位置大概心里先清楚就行，等英伟达财报出来之后，咱们再给大家做更多的更细致的一些点位的标注吧。今天我就这个没有标。

好，这个就是咱们今天节目的全部内容，非常感谢大家持续不断的点赞、评论和转发。那我们今天节目到这，明天同一时间不见不散。