大家好，欢迎回到视野环球财经，我是Reno。现在是美东时间25年12月16号周二晚上的7点45分。今天四大指数跌了仨，仅纳指小幅收涨。今天的盘中波动不算小。另外，今天个股方面是特斯拉收盘价来到了489美元，创下了历史新高，完成了第一阶段的波段任务。自452突破以来，以416为下行防守位置，盈亏比已超过1比1。后续怎么看？本周有什么看点？咱们稍后讲解。今天的节目，首先看几个经济数据，然后再和大家讲一些个股，包括Spotify，还有CRWV有一个重要的提醒给大家。还有特斯拉，等会儿讲讲对于本周和后续可能出现的一些走势的看法。

经济数据概览

我们看一下今天的经济数据。今天是一堆数据发布，但很多都属于延迟性的数据。美国的10月和11月的非农就业报告发布了。但由于政府停摆期间，家庭调查数据的收集出现了问题，所以10月份的就业数据里没有失业率。11月份的非农就业数据显示，新增就业岗位是6.4万个，高于之前预测的5万个。失业率从4.4%上升到了4.6%，高于美联储预测的4.5%的终旨。

另外，劳工局说，11月份家庭调查的标准误差略有增大，而且这种较高的标准误差可能会持续几个月。这代表着后面我们看到的非农报告可能有点测不准，它已经给我们埋下了伏笔。劳动参与率从62.4%上升到了62.5%。11月的工资增长比较疲软，环比增长0.1%，低于0.3%的预期；同比是增长3.5%，也低于3.6%的预期。

今天还有一个10月的零售销售数据，环比增长0，低于预期的0.1%，也低于修正后的0.1%，前值下修到0.1。整体数据疲软主要是由于电动汽车税收抵免政策到期之后，汽车的销量下降所导致的。它抵消了强劲的非汽车零售数据，比如非汽车零售数据环比增长0.4%，超过预期的0.3%；非汽油汽车零售环比增长0.5%；零售控制指标环比增长0.8%，超过预期的0.4%。也就是说，除了汽车之外的其他零售目前表现比较良好。

美欧贸易摩擦升级

接下来，我想讲一下关于美欧的贸易摩擦，出现了一些新的进展，有可能会影响到大家手上的部分个股。美国和欧盟的贸易摩擦在近期有所加剧。美国贸易代表办公室在社交媒体上发帖说，如果欧盟及其成员国坚持继续通过歧视性手段，限制、削弱和阻碍美国服务提供商的竞争力，那么美国将别无选择，只能开始动用一切手段来反制这些不合理的措施。

双方的争议焦点其实在于欧盟的数字监管。欧盟现在正在着手监管包括亚马逊、Meta、谷歌等美国的科技公司巨头，准备征税。白宫点名批评了这项政策，包括批评了一众的欧洲公司，这些欧洲公司在美国从事业务，而且在美股上市。部分大公司如艾森哲（ACN）、西门子、Spotify，这些科技公司有可能成为新的关税征税目标。这些公司，特别是Spotify和ACN，我知道有很多朋友都持有，还有一些公司大家也有部分持有的，比如DHL、ACAP。白宫说，这些公司多年来一直享有不受限制地进入美国市场的权利。所以欧盟对亚马逊、谷歌、Meta征税，那么这些欧洲公司在美国上市交易、在美国从事大量业务的，很有可能一并受到牵连。所以后面如果双方的贸易摩擦增加，那么持有这些股票的朋友需要自行去跟踪相关的进展。我今天只把Spotify的位置和大家说一下。

Spotify股票分析

Spotify目前的情况，大家可以看到它在上方走下来，最近走得特别差。其实是因为之前它的价格有一点高了。我们目前按照高倍去估算，Spotify的26年前瞻估值50倍，给到它上限是在690。所以之前跑到了700多，那肯定是一个涉嫌高估，因为增速一旦没有继续提升，它的价格回吐就是比较正常的，这都属于非常正常的均值回归。

那么Spotify这只股票，在经过了这么久的下跌之后，有没有机会企稳呢？消息面大家自己去跟刚才说的欧美贸易摩擦。技术面上和前端估值，大家可以看一下，即便在高增长环境、高倍数估值前瞻价，414到690，中位是552，市价579，其实算不上便宜。即便跌了这么多，仍旧算不上很便宜。我这里要提醒的是，市价所在的548上方的这一线，其实是上方的一个中等支撑。跌破之后，它还没有彻底走空。但是下方的448到511再跌破，它就会走得非常空。它下一个较强的支撑位置在400下方，更强的位置在346的下方。

这是一个比较大的跌幅。如果走空之后，有没有可能走到300多块钱呢？如果它的倍数下调，可以看一下增速下滑，它的26年的增速是无法维持的，那会下调。下调之后就会跑到300多。如果加上征税的消息出来，那对它肯定就是一个不太好的消息。所以你要两手去思考这只股票。第一，如果你认为美欧的贸易摩擦后面双方会谈判解决，那么448到511是你要注意观察的一个位置。这个位置有没有可能获得比较强的买盘支撑？它就属于在比较激进的高倍数情况下，接近前端估值下限的好的位置。反之，如果你看到448走空了，那代表着机构对它的前瞻性评估也出现了下调。那它走到300多，就比较合理了。所以希望大家自行跟踪一下这只公司，因为这个公司平常我们讲得不多，但现在有一些特殊消息出来，还是应该给大家提一下。

AI相关股票风险警示

接下来我还想再多提一下和人工智能及其相关的一些信息。今天看到关于德意志银行发了一个表格去统计了一下，关于他们追踪的23只人工智能相关股票的表现。他们比较了截止10月29号，就是到年初到10月29号的收益率，还有就是10月29号之后6周的收益率表现。我们看到红色是10月29号之前的表现，深色的部分是10月29号之后的。

就会明显发现，在10月29号之前，这23只人工智能股票只有一只出现下跌。但到了29号之后，23只股票里有20只下跌。说明从10月29号之后，市场对人工智能这个板块的风险出现了一些变化，就是不是那么一致地继续看好，大好，大家都涨，还有很多都出现了大幅回吐。这里边当然有甲骨文（Oracle）的推动原因，因为甲骨文中间出了问题。我们说甲骨文大家对它的信任度正在降低。因为甲骨文如果仅靠自己的业务，原来的原始业务是无法获得如此之高的前瞻估值的。

市场之前认为它会比较好，是因为出现了大量的新的数据中心相关的订单，也就是OpenAI给它的300亿。那么这300亿需要在未来的5、6年去慢慢实现。但现在大家又觉得OpenAI这边营收不够，它哪有钱给甲骨文？所以它就出现了不信任，股价一直下跌。再加上甲骨文的融资，自行债券这边的CDS（Credit Default Swap: 信用违约互换，一种金融衍生品，用于转移信用风险）非常差。昨天我们刚讲过，它是煤矿里的金丝雀，它一旦出现了问题，代表市场对于整个AI的供应链，融资的中间这个环节就不再信任。所以我们说甲骨文要看159到178。这是我们讲到甲骨文昨天的债券实际交易价格已经跑到了垃圾级，大幅低于它本该有的信用评级。今天我想补充一个新的，也是出现了异常，就是英伟达（NVIDIA）的亲儿子CRWV。

CRWV信用风险飙升

这只股票，说实话，我看到很多朋友都持有这只股票，或者关注这只股票。但我平常没有怎么讲，原因是我原来讲过，不光是它没有讲，就是所有上市一年内的公司，我都不提供估值和技术分析。技术分析也没有，因为这些东西现在没有办法确定前端估值，是因为上市一年，它的财务数据发布较少。大家知道，上市公司在上市之后和上市之前，它的财务披露要求是不一样的。所以一家公司在上市之后，它有足够多的财报披露，足够的透明，才能有足够多的数据和稳定的数据进行研究。否则你这个前端估值，基于很多以前历史的未上市前的数据其实没有什么意义。所以一年之内估值给不了。那技术面为什么也给不了呢？因为在一年以内，大多数股票的交易没有经过非常充分的筹码交换，交易区间非常小，也非常少。那么这些情况你就没有办法确认哪些地方是反复经过测试机构也感兴趣的？市场共识也比较稳定的？你确定不了。所以很多技术面上，在大多数上市一年内的公司里边都是无法去判断。那么CRWV也属于这种，因为它的上市时间是在25年的3月份，现在才25年的12月，要到明年3月之后我们再看它有没有可能去提供技术面。今天我为什么又要来讲它呢？

这是因为今天我看到它的债券相关的东西，其实和甲骨文非常类似，也是出现了大幅的飙升，但是比甲骨文要严重得多。我给大家看一下这个图表。目前CRWV的5年期CDS（Credit Default Swap: 信用违约互换，一种金融衍生品，用于转移信用风险）已经飙到了803.635。红色的那条线是CRWV，蓝色的那条线是甲骨文。甲骨文是149.17。

那么这是什么意思呢？由于CRWV的信用评级它本来就不是属于投资级的债券，它本来就是属于垃圾债级别，但是它的垃圾债级别的CDS的BPS（Basis Point: 基点，衡量利率或债券收益率变化的单位，1个基点等于0.01%）也是异常高，已经远远超出正常的垃圾级。我们在正常的对于公司的投资级债券和垃圾级债券，特别是垃圾级债券的三档里边，一般都会有一些划分。比如说较好的垃圾债BB评级的，通常是200到400个BPS。它现在是803。中等的B级的，是400到600个BPS。那么低质量的通常是拿到了3个C或以下的债券评级的，它的BPS应该是在600到1000加甚至更高的位置。

只有少数高度杠杆化、现金流极度紧张或者特定风险的公司，比如像CRWV这种的AI基础设施的新兴玩家，市场又看好，但又需要大量的融资现金又没进来，它才会达到700到800。它现在飙升得非常快，在最近几天，而且几乎我们可以看到和甲骨文是一起在走。也就是它们的关联性，信用违约的关联性非常之高，也就是对于目前的AI基础设施、数据中心这一块的投入，市场统一都代表着不太看好，或者叫做风险很高。

那么CRWV的5年期CDS飙升到了800个BPS以上，它对应的债务的隐含违约概率是多少呢？就是它借来的钱还不了的概率是多少。5年累积违约概率大概是40%到50%，接近一半的概率会违约。从美股本身的投资角度，我们说从分级投资的角度，它是属于叫做陷入困境级别（Distressed Level: 指公司面临严重财务困难，违约风险极高的状态）。代表着市场视其为高违约风险资产，接近违约边缘的公司。所以这是市场从债券上对CRWV的看法。所以为什么大家说它的股价走得非常差？就是这个原因。因为一旦出现了信用违约，就会涉及到公司的经营，怎么经营？怎么去重组？甚至最差的会不会涉及到破产？当然我们这里没有说它的风险就是要破产，只是说这是市场机构在债券上的定价，对它的违约风险看得非常重，就是风险比较高。

所以我想讲这个是想提醒大家，如果大家希望看好这个数据中心行业的，希望长期持有，认为它只是短期风险的，要知道它的短期风险是什么？机构正在如何看待这一风险？然后去综合衡量你的波动承受力。比如未来发生实质性的违约，股价出现了异常的波动，你是不是能接受这些振幅？这是我们说很多朋友在投资它的时候，可能经常会问个问题：为什么它不涨？为什么它表现那么差？我把这个原理和道理跟你讲清楚，机构在担心什么，为什么它不涨。所以希望大家自行去衡量风险。

至于估值，我说了没法提供，但技术面上也是一样。现在我们只能看到最近的技术支撑，也就是在现在的市价前面不远的一个低点，65.2220。这个大家应该都能比较明确地看懂，因为其他的交易区间是空的。上方明显的一个大的宽幅箱体的一个套牢盘，这是一个正常情况。如果跌穿了大概65块2这个低点，就要回到下方最早期上市时候的这些密集交易区域。但其实也不太密集，因为成交量在这个地方非常非常小，它的拉升成交量放大主要是在什么时候？主要是在往上突破之后，也就是在前低大概65块2这一块为什么有支撑？是因为这里曾经放过量。所以这一块是有一点点支撑。但跌破之后，你看前面有什么支撑？前面基本上没有什么交易，交易量这么小，所以基本上就代表着全部人被套。这是对于它远期的风险的一些提醒。我这里只能说这么多，你需要衡量。你会说，那我要不要现在割？我要不要现在去抄底？那是你个人风险衡量的问题，需要你自己去多去追踪。我只能给大家提供这个背景信息，我并没有说它一定要暴跌，或者一定会大涨，我只告诉大家机构是怎么看待它的风险的，以及它背后为什么最近股价走得这么差。如果它的现金流或者债务情况能有所好转，行业释放出了更多的追加资本投入的信息，追加人工智能的相关投入的信息，那对它来说起来也很快。但它起来得快，就是要考虑剩下的就是套牢盘的问题了，因为业绩上目前肯定是没有办法追上这个股价的，业绩上目前肯定是属于还是承压比较大的。它是一个远期了，很多朋友买它都是买远期，买个三年、两年、三年、五年，你就需要根据长期的看法和短期振幅上做一个衡量。

特斯拉后市展望

接下来我想说一下特斯拉。特斯拉我在开篇谈到它已经完成了第一阶段的最低目标。这个最低目标就是盈亏比来测算。当时我们说突破之后，按照波段思考，以416为防守，452突破之后，以416为防守，中间你可以亏损的钱是多少，然后上方你要看一个1比1，至少要跑到多少才合适。那么今天这个位置已经达到了，也就是这个波段盈亏1比1，至少满足这个是已经完成了。因为今天收盘收到了489，而且是收到了历史新高。

这种情况，如果是期权，比方说是在之前突破之后做这个Call Spread（看涨价差期权: 一种期权策略，通过同时买入和卖出不同行权价但同到期日的看涨期权来限制风险和收益）投机的朋友，会抢跑。我首先告诉大家，这些投机的会在本周就会抢跑，特别是你的时间就是在本周或者下周的，有很多人会获利落袋为安，会抢跑，这是一个大概率的事情。因为你往后再跑到500以上跑再多，如果你并不是把这个位置放到500，而是放到了480这种位置，你其实已经接近利润最大化了。剩下的就是一些时间价值，再跑一跑。但我相信很多朋友他应该会落袋为安，因为现在基本上跑出了80%以上的利润。

另外，大家可能会看到另外一件事情，就是特斯拉在这个星期的月期权结算，在500美元的位置有非常多的未平仓的看涨期权，巨大的巨量。那么500这个位置，它既是一个压制点，也是一个潜在的挤压爆发点，这要两边来看。我们如果说正常的情况，这个星期特斯拉比较难突破500块。但异常情况是，如果周四收盘或者周五开盘的时候，发现超过了500块钱，两三块钱，已经超过了，它超过得不多，只超过了两三块、五块钱以内，那周五的时候就会出现伽马挤压（Gamma Squeeze: 期权市场中，当标的资产价格快速上涨，导致期权做市商需要买入更多股票以对冲伽马风险，从而进一步推高股价的现象），会出现500以上跳涨的情况。那个涨幅就不可控，就属于那种资金的推动。

总结一下，本周如果你是做正股波段的朋友，你的正常期望值应该放在500以内就满意了，很不错。至于你要不要卖，你要看K线形态，至少今天没有，所以今天无所谓。那么额外的大惊喜是要看周五是否有挤压出现，这是你额外的惊喜。额外的惊喜就是有，但就拿着；没有呢，也就算了，额外给不给，有时候看点运气。还有一类是Call Spread的朋友，我猜你们本周就会收，你们的神通就收了，所以500以上跑不跑，暂时和你们关系不大。你们收完之后，估计你们也度假去了，休息了。你们要等下一次再出现比较好的盈亏比机会，你们才会去做。至于很多做单腿的朋友，那就难说了。单腿你等同于正股吧，你只能这么去思考，因为单腿我是向来都不建议大家去做单腿的。我本人是从来不做单腿期权的，因为单腿期权说实话成本又高，虽然看上去潜在利润更高，但实际上并不是一个明智的做法。

那么特斯拉从今天的走势看，下行防守，我把支撑位置给大家做了个合并和调整，上方提升到了465。那么416跌破之前，它依旧保持着上行，在回撤之后，又会给一个二次的给大家去做波段盈亏比的机会。我们打个比方，又回撤到了460块附近或者450块附近，那又是给大家一次去做波段的机会。这是我们说的第一个。那么第二个就是头部到底在哪里？头部是不是会在500以上？是不是有更高的地方才会形成头部呢？现在我们确认不了，因为这个时间太短了，只走了两天，头部需要有更多的时间来走。有可能比方说打穿了500之上横盘之后形成头部，也有可能500过不了之后，一路就向下跌穿416，这种情况都会有可能。我们现在肯定是确定不了，因为从今天昨天的走势来看，那依旧是强势表现，就看本周在500这个地方的争夺到底怎么样。如果本周过不去，收到480、490几块，那继续拿着等下周，因为下个星期的500的未平仓期权量就没那么大了。但我相信有很多单腿看涨的朋友，会把你的Call展期到更远的未来，因为你们觉得这个没吃完，没吃够，没吃饱。当然了，这是期权里经常见到的情况。我们估计到了周五的时候，展期的会展到下个星期或者两周之后的不少，到时候看情况吧，因为这会发生一些变化。但总之，本周的期望值放在500以内是合理的。如果给到500以上，跑到510、520左右，那属于额外惊喜。我相信特斯拉的波段情况，我说的咱们也比较清楚了，应该大家手里持有不同策略的，应该也知道怎么去处理，暂时就先拿着等一等。

其他个股简析

其他的我们今天就不多说了，英伟达今天是缩量小幅上涨，继续横盘走势，这个就无所谓。亚马逊仍旧要看219。如果跌破之后，它就会再回下方震荡，最差还是会去到191下方去，然后就是182到226的震荡区间。没跌破219之前，仍旧维持着上行趋势，维持着往上去走的多空，叫多空55开的一个几率，就是有机会去打236，进入右侧。现在完全也是一个横盘的状况，所以等要么219，要么上方236，这两个位置比较关键。

其他的我就不想多说了。微软多提一句，微软离我加仓的位置还差了一点点。我也不太着急，继续等待，因为这种价格其实没差多少点，稍微一动，应该就到了。到了以后，我的持仓里边该加仓的，之前给大家讲过的，我会到了位置，按计划去上车。其他的减仓的，我之前该减的都减过了，我最近没什么可减的。大家会说英伟达你还减不减？我不减，我之前讲过了，我的持仓成本比较低，我也不想去减它，因为这个地方也不确定跌破，而且到了下方我会匀出仓位去加。其他的有很多该减的都减过了，我就不多讲了，以前节目也都说过。

这个就是咱们今天节目的全部内容。如果你觉得我的节目对你确实有所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点点赞，转发。感谢大家。继续祝大家节日快乐，好好休整，慢慢地继续等着12月这个圣诞行情慢慢往上磨。我们今天节目到这，明天依旧有节目，那么咱们就明天的同一时间，不见不散。