大家好，欢迎来到日更美股频道。我是市场分析员小涛。今天为大家准备了丰富内容，包括GM和可口可乐的财报分析。正如标题所示，Circle今日出现下跌；如果错过了Circle的IPO，我们将探讨下一个值得关注的IPO。此外，我将分享一只今日清仓的个股，并揭示清仓的理由和条件。
市场概览与宏观动态
周二，市场呈现多空交织的局面。美元指数与美债收益率小幅下跌，TLT连续第二天反弹，尽管我暂时没有找到明确的解释，欢迎观众在留言区补充信息。三大指数表现不一：标普500上涨0.1%，纳指下跌0.4%，道指上涨0.4%。然而，标普等权指数表现强劲，上涨1.3%，显示市场整体参与度提升。
板块方面，除科技、趋势及芯片板块外，几乎所有板块均出现上涨，体现了“东边不亮西边亮”的市场轮动特征。近期市场逻辑已从“大科技坚挺，个股下跌”转变为“大科技回调，其他板块反弹”。这种板块间的健康轮动，预示着市场的韧性。
市场参与度数据更新显示，周二标普500指数中有407家公司上涨，超过80%。20日均线参与度升至68%，较昨日的50-56%有显著提升。如果20日和50日均线参与度均达到80%以上，市场将进入一个更加乐观的买入区间。
宏观方面，美国财政部长贝森特在采访中力挺美联储主席鲍威尔，称没有证据显示其应辞职。贝森特还宣布美联储将进行内部审计，重点关注非货币政策相关的开支，这被视为给鲍威尔一个“台阶下”。另外，美国与日本在关税政策上达成协议，日本同意对美投资5,500亿美元。尽管贝森特称8月1日是“硬性截止日期”，但预计重要贸易谈判对象的时间点仍可能延后。
公司财报解读
GM (通用汽车)
GM发布财报后股价大幅下跌9-10%。尽管2025年全年指引未变，下跌主因是关税对其盈利产生影响。2025年第二季度，剔除关税影响后EBIT利润率为5%，加入关税后降至6.1%。尽管上半年GM在市占率和EV（电动汽车）市场表现良好，但他们对EV业务做出了调整：一是库存方面下调6亿美元，因预计未来EV价格将受压力，尤其是在美国《大美丽法案》（可能指《通胀削减法案》）补贴取消后，消费者需求可能下降25%；二是调整工厂制造，使其更灵活，能根据传统车和EV需求调整生产。这些调整表明GM正为潜在的价格战或EV销售下滑做准备。
可口可乐
可口可乐财报显示，总销量（unit case volume）同比下跌1%，所有区域销量均下滑，仅欧洲、中东和非洲区域出现微增。然而，营收却增长5%，主要得益于6%的price mix（价格组合）上涨。这意味着公司通过提价来弥补销量下降。价格上涨主要来自拉丁美洲，部分原因是汇率波动。北美地区价格上涨3%，相对温和。可口可乐展现了其在几乎所有市场（尤其拉美和亚洲）的定价权，即使销量下滑，也能通过提价维持营收增长。
Figma IPO估值深度解析
应观众要求，本期节目将对即将上市的Figma进行估值分析。Figma营收增速极快，在40%-50%之间，是顶尖的软件公司之一。公司已实现盈利，但关键在于自由现金流 (Free Cash Flow)。2024年调整后FCF为1.8亿美元，预计2025年第一季度数据折算全年可达3.8亿美元。
需注意，2023年净利润7亿美元（营收5亿）得益于Adobe收购失败后的1亿美元赔偿。2024年营收7.5亿美元，却亏损7亿美元，主要是由于R&D（研发）和Sales and Marketing（销售与市场）费用大幅增长，以及一项大规模RSU（限制性股票单位）股权激励。因此，2023-2024年的净利润数据参考价值不大。
估值方面，基于2024年1.8亿美元的FCF，按200倍Price-to-FCF（市销率）倍数计算，估值约为360亿美元。作为对比，Palantir的Price-to-FCF倍数超过300倍。若参考Snowflake（营收增速25%-21%-23%，市销率18倍）和Crowdstrike（营收增速21%-22%-23%，市销率28倍）等公司，Figma 40%的营收增速，按保守估计的30-40倍市销率计算（基于2025年约22.28亿美元营收），估值应在300-400亿美元区间。
回顾2022年9月，Adobe曾出价200亿美元收购Figma。考虑到当时市场处于低位，如今Figma上市若价格低于200亿美元，将是“捡漏”。鉴于当前市场热度，预测其上市首日价格可能跳升至300亿美元，若最终定价低于250亿美元，则具有较高的投资价值。
技术分析与投资决策
Circle 公司技术面分析
近期Circle股价出现大幅下跌。技术面上，一小时K线图显示，某日出现放量长上影线，表明高位资金在套现。15分钟K线图上，一根阴包阳的下跌阴线完全覆盖了之前的阳线，走势极为疲软，被称为“丑陋乘以2”。这一分析发布后，Circle股价已下跌约15%。
目前，一小时RSI已接近超卖区（30.7）。若RSI跌破30并出现背离（价格创新低，RSI未创新低），结合公司基本面，将是较好的第一个进场点。
On Holding 清仓逻辑
我先前分享过On Holding（黄色区间横盘）的持仓策略：若跌破此区间将进行清仓。清仓后的现金将用于等待更有潜力的投资机会，因为On Holding的未来上升空间可能不如当下其他机会。
掌握基本的技术图形和成交量分析，结合基本面和宏观环境，能显著提高投资胜率，并帮助我们以更优价格买入。
Investing.com 夏季促销
最后，向大家介绍Investing.com的夏季大促销活动，截至7月31日。其免费版本提供丰富的财报记录、宏观数据和美联储官员发言追踪。Investing.com的Pro和Pro Plus会员现享50%优惠。Pro会员提供AI精选股（如推荐的Applevin在两个月内上涨160%）、公允价值和稳健度评分等功能。Pro Plus会员则拥有更高级的股票筛选器、十年财务数据和可定制指标视图。使用我的专属链接和优惠码，可在现有优惠基础上再享10%折扣。
今天的节目就到这里，我们下期再见。