大家好，歡迎回到小翠時政財經。今天是美東時間2026年8月24日，新的一周又開始了。兩天不見，甚是想念啊。
今天的大新聞非常的多，我們先從宏觀開始講起。
美國對伊朗發動經濟戰與波斯灣護航
上個禮拜五，我們的貝財長曾經預告過，今天禮拜一他要放大招，對不對？而且昨天晚上他還在推特上發了一篇宣言，說美國同伊朗的戰事已經進入了終局，結局到了。那麼是怎樣的結局呢？就是經濟戰。經濟戰要打到德黑蘭孤立無援為止，要切斷伊朗每一條經濟命脈，反正把話說到最狠了。
今天不知道幾點鐘，我們貝財長要出來宣佈毀滅性的經濟打擊行動。我們看看這個史上最強到底有多強，我們也來學習一下，以後我們就知道了美國的財政大招到底可以怎麼樣制裁對手，說不定將來都用在中國身上，所以我們現在要學習一下，OK？
好，那麼伊朗呢，嘴上怎麼能輸呢，對不對？伊朗就表態說：“哼，你要打我是嗎？經濟戰OK沒問題，我讓波斯灣以後零石油出口，我來回應你。”
但是說實在的，伊朗可能底氣不足。因為今天美國媒體就報道，實際上美軍已經在霍爾木茲海峽打通了一條軍事護航走廊。哪一邊呢？就是靠近阿曼一側的南部深水航道。瞭解行動的美國官員表示，目前美軍每天會整理出兩份船單：一批是要離開波斯灣的滿載的油輪，另一批是從阿拉伯海進入波斯灣、準備去阿聯酋這些地方裝油的空船。
但是他們是不能隨便走的，他們會被美軍安排在一個固定的時間窗口有序地出發。比如說夜間的時候，先讓一批船集中地向外走，然後隔一段時間，空船就直接再向里走。美軍會在這段時間給他們進行護航。這個護航是全方位的：空軍的戰鬥機在上空提供掩護，主要是防禦伊朗的無人機和巡航導彈；海軍在航道上已經清理得差不多了，他們已經經歷了兩周。所以這兩周時間，每天美軍護航的船隻數量，美軍自己說是在增加的。大概最近兩周，每天晚上可以偷偷護航15到20艘油船經過。
美國自己聲稱，每天有接近1,000萬桶的石油都可以運出波斯灣。上週五晚上運得更多一點，上週五晚上一晚上他們就安排了40艘油船進出霍爾木茲海峽，大概運出去1,600萬桶。如果這個數字是真的，那就基本上跟霍爾木茲海峽戰前的運輸量差不多了。
但是大家去看公開的數據追蹤，你是看不到有這麼多船的。為什麼呢？因為這些船都是被關掉了信號的。美軍自己說，他們是讓他們關掉信號，偷偷地在夜間集中安排出去的。
那麼這個事情是真的還是假的？這個事件是真的。為什麼？因為有其他的媒體進行了佐證。比如說路透社，他們也調研了，發現確實每天晚上有大型油船關閉了AIS系統進入波斯灣，他們發現了。
瑞銀也寫了一份報告，說他們也檢測到目前霍爾木茲海峽的石油過境量高於每日600萬桶。跟美方給出的這個數據還是有一定的差距，但是至少證明這件事情是真的。瑞銀說，他們調查發現每天晚上偷偷運輸出去的暗流，大概是一天500到600萬桶。你看跟美軍給的數據大概是對折，對折那也很好了，對不對？
還有就是油價的反應。如果美軍說的這些不是真的，根據目前我們所能看到的幾乎沒有什麼船隻進出，油價現在不應該是這個水平，對不對？大家參考一下之前伊朗剛開戰的時候。
所以我認為，美國這邊給出的這個數據可能有一定誇大的水分。但是因為多家媒體確實都佐證了這件事情是真的，說明美國確實有開通一條護航航道，而且川普應該是認為這個航道會越來越通暢，因為他們一直在封鎖伊朗嘛，伊朗的實力也就會被打下來。所以他們覺得既然我現在可以保持一半的船隻、保持一半的石油運輸量，那麼我自然有底氣不打仗。謝謝這位朋友。我覺得這個是有一定的可行性，我多方佐證了一下，應該是這樣，但是數量上美國有可能是誇大了，因為這是川普政府一貫的風格，OK。
與此同時，我們也要看到，美國開通了一個航道幫助大家運輸原油，那麼伊朗被美國封鎖以後，他們能不能突破呢？很糟糕。根據瑞銀給的這個數據統計，他們發現伊朗現在很慘，慘到什麼程度呢？基本上是零裝載。8月的均值每天只能運出去20萬桶，7月份他們還能運出去70萬桶，現在只剩20萬桶，太低了。以前他們一天至少運出去180萬桶，現在只有20萬桶，九分之一對不對？九分之一那肯定是不行的。
而且大家可以看到，伊朗現在黑市的市場匯率，一美元已經跌到兌203.9萬里亞爾，創歷史新低。所以你從石油被美軍封鎖的情況確實能夠看出來，伊朗是受到了重創，只不過是他們吃土能吃多久的問題。所以我跟大家澄清一下，有助於我們對伊朗局勢的理解。美國給的經濟制裁，最重要是油價嘛，對不對？那麼或許我們應該保有一定的樂觀態度。
美加貿易談判破裂
接下來第二個新聞，美加貿易談判崩了。我今天主題寫了，大家有看到，非常有意思。這個崩了背後的故事千絲萬縷。兩邊本來都很好的，上個禮拜我都看到川普最後時刻說“我馬上就談好了”，加拿大也說“好，我們馬上跟美國談”，結果最後一刻掀桌子了。
為什麼呢？我看了一下，主要是卡尼說，最後時刻，本來大家談好了協議內容，結果最後一刻川普往裡面塞東西，所以加拿大覺得不能接受。
具體塞了哪些東西呢？《華爾街日報》也披露了，主要是塞了三個東西：
第一個就是汽車問題。原本談的是加拿大汽車關稅從25%降到15%，但是美國後來又塞了一條、又加了一條，就是說加拿大生產的中型和重型卡車不能享受這一項優惠。那麼這對安大略就非常糟糕了，因為像福特、GM，很多北美卡車供應鏈都涉及加拿大。卡尼認為你這樣子汽車關稅降低，我等於說白降了，你還卡了我一塊。
第二個是鋼鋁。鋼鋁原來是直接說關稅從50%降到25%，但是美國有一些鋁業企業向白宮遊說，要求他們不可以全面降稅，原鋁可以降一點，但鋁製品必須繼續維持50%。所以最後時刻又有點變卦。
但這兩條還不是卡尼拒絕的真正原因，第三條才是關鍵。第三條是什麼？是美國插手加拿大的主權問題。川普加了一條什麼呢？就是說美國要求加拿大以後你要是跟其他國家簽訂貿易協議，得要經過美國的允許。實際上這個就是說中國，就是讓加拿大從此不可以跟中國進行貿易，完全只能依賴美國。
這樣子確實涉及到一個國家的主權。因為你知道加拿大是一個獨立的國家，我要跟誰簽署貿易，甭管我是跟中國還是跟誰，是你討厭的國家還是世界邪惡組織，那畢竟是我的權利，是一個國家的主權。你現在把我當一個州用，是吧？其實就是這個意思。你要是加拿大是美國的一個州，那我州當然是不能越過聯邦政府直接去談貿易協議。川普實際上把加拿大當做了一個州，就是你以後跟中國談貿易，你必須要經過我美國的同意。
那麼這件事情就惹到卡尼了，觸動到卡尼最根本的利益。因為卡尼目前是想要中美兩頭吃的。還有一部分就是你要知道，整個加拿大目前背後選民的政治立場以及人口結構，實際上已經不可能擺脫中國，這個我們也應該明白。所以倒不是說卡尼這個人有多壞，而是加拿大目前的選民結構、人口已經被洗了很大一部分，所以跟中國是脫不了關係。如果徹底跟中國決裂，那麼我相信加拿大要內亂，因為已經被中國滲透得一塌糊塗。再說加拿大是個社會主義國家，對不對？社會主義國家。
所以這一條才是卡尼堅決不能夠同意的一點。他如果同意，加拿大造反了，就這意思。加拿大裡面有多少人都是中國高管退休過去，對不對？整個加拿大的經濟你們看看，全部靠移民，房價貴得要死，物價貴得要死，經濟又一塌糊塗。你要在那做個普通老百姓，你要想靠工資養家糊口、積累財富就不可能。整個已經社會主義化非常嚴重，財政支出一大部分都要發福利。這樣的國家回不了頭了。
而美國就覺得你就應該在我旁邊老老實實待著，跟著我，你跟中國給我拗斷，你不可以兩頭吃。這個我們之前講過，美國現在對全球盟友的態度都是這樣的：你要是跟我，你就不能跟中國。那麼對加拿大來說，他不能接受，因為人口已經被人家洗乾淨了，其實就這麼回事。
所以雙方就撕破臉了。撕破臉以後很糟糕，很糟糕的是什麼呢？就是因為大概有200億美元的商品，美國的50%關稅8月22日凌晨就已經生效，而加拿大對等反制，要一美元對一美元，dollar for dollar。卡尼說得很狠，你制裁我200億，我也制裁你200億。
但說實在的，你如果從經濟損失來說，那當然是加拿大比較慘。因為加拿大對美國的依賴太大了，70%多的商品都是出口給美國，所以他如果跟美國撕破臉，那肯定是對他比較嚴重。
但是我們要考慮到一個選民結構的問題。加拿大卡尼實際上他在加拿大幾乎可以做到獨裁，幾乎可以做到一黨執政，所以他其實沒有什麼選舉壓力，反而可以靠仇恨美國吸引到很多選票。
而美國就不一樣。雖然美國受到的傷害會小一點，但是畢竟現在中期選舉對通脹非常敏感，民主黨可以把這一點拿來攻擊川普，對不對？你貿易戰沒打好，又給美國人民增加負擔。所以你說從大體來看，那當然是加拿大損失更嚴重，但是加拿大可以通過精準打擊到共和黨的選票來制裁川普，通過施壓川普來改變這個談判的結局。
目前看不到雙方有回轉的餘地。實際上加拿大跟美國的決裂我們也是可以看到的，為什麼呢？意識形態的決裂太嚴重了，包括歐洲也是一樣，大家幾乎回不到以前了，一個走向社會主義，一個堅守資本主義。社會主義和資本主義絕對是不可能共存的，因為一個是要搶劫富人，一個是要發展效率。
美國有很大一批左派，他們是既要美國資本主義的效率和財富，又要社會主義的打劫富人、不勞而獲，對吧？你讓他們去加拿大，這一次選舉之後很多美國左派受不了川普不是去加拿大嗎，後來不是又回來？為什麼？加拿大根本不適合他們。為什麼？社會主義嘛。社會主義是什麼？社會主義就是導致你現在去醫院看個病排隊三個月、五個月，沒有效率。整個加拿大物價又高，移民多了以後房價又巨貴，生活成本比美國高到離譜，還沒有工作機會，所以他們待不住，又回到美國。因為美國有資本主義，有效率，有工作機會，這些東西他們又離不了。所以這就是非常矛盾的一點，既要又要，OK。
美國財政部整頓計劃與債務邏輯
好，這個就是宏觀的兩大消息。接下來我們來說一下資本市場。
資本市場本周大事件非常的多。首先第一點就是貝森特要宣佈制裁伊朗的經濟大招，另外他還要推出財政整頓計劃，大家還記得嗎？
那麼他的財政整頓計劃有什麼呢？今天我在盤前就看到了媒體報道說，貝森特可能會動用近1萬億美元的財政部一般賬戶資金來回購債券。什麼意思？就TGA賬戶。以前我們講的是發短債，然後去回購長債，做的是一個債券的期限結構調度，我長債買回來，短債多發一點。但是現在是說財政部用自己手裡的現金去回購債券。
這樣子你從大的賬本上看，你覺得這是莫名其妙。為什麼？因為美國財政每年都是赤字的，你賺的錢都不夠花，你哪有錢去還債？但是現在賬戶上不是還有1萬億嗎？好，我先去還債。這個什麼意思？就是說只顧眼前。什麼叫只顧眼前呢？閃轉騰挪，這個時候就講究財技了。貝森特先用手裡的這個1萬億美元的盈餘、賬戶上的錢去回購長期債券，那麼這樣子這個規模就天量了，對不對？本來說一年幾百億、幾十億，那灑灑水；現在告訴你，我手裡可是有1萬億的重磅炸彈，我要是隨時回購，你們這些空頭全部被我拉爆。
但是他回購了以後，他以後也得花錢啊，對不對？你每個月還得支出啊，財政又不是只進不出的。那要花錢、缺錢的時候怎麼辦？再去想辦法弄點別的錢，就只顧眼前。這確實是一個核武器，而且是什麼？梭哈，我今天說的就是梭哈整個財政。
大家可以這麼想，就像你們家，在外面欠了很多房貸，每個月要付利息，欠了很多貸款。但是你手裡現金還是夠的，只不過貸款每個月你要還的，你也還不掉那麼多。但是你可以把手裡的現金先去還，還了以後等到需要花錢的時候，你再去別的地方想辦法，要麼再去借一點，或者去稅收弄一點。
那麼貝森特的想法其實很簡單，他就是熬。熬到什麼時候？熬到整個AI爆發。我跟大家講過關於整個美國的債務危機問題，大家可以去看我禮拜五晚上做的會員直播，我跟大家完全講過貝森特的邏輯，包括美國GDP要到達多少我們才可以看見貝森特贏了。其實本質上就賭的是美國GDP的增速，而AI這個時代，貝森特是有可能賭贏的，哪怕市場上現在全部都是看衰他的聲音，全部都是唱空的。
我今天唯一看到的是摩根士丹利稍微說了一些跟主流聲音不太一樣的話。最近摩根大通、達里奧又開始唱衰美國，說美國的債務危機最快5年就爆發。實際上大家要知道他是有利益牽扯的，他自己旗下的基金專門就是押注世界末日的，所以他每天都要告訴你“哇，美國要完蛋”，因為他自己的基金就是做這個板塊的。
但是說實在的，這個情況並沒有像現在主流媒體說的那麼嚴重，什麼債務危機5年爆發。為什麼呢？其實你參考日本就知道了。日本政府債務那比美國高出好幾倍呀，你看人家危機了嗎？沒有危機。所以美國現在情況也是一樣，就是債都是政府背的。都是政府背的這個情況，其實相對來說就可以多撐一段時間。為什麼？因為美國企業和居民現在資產負債表那可健康得多。08年以後全美國人都在還債，手裡現金多得要死。所以美國企業你看就算他們在發展，你去看看科技七巨頭他們的資產負債率，也就是最近剛剛才攀上去一點。整個谷歌20%多資產負債率，錢多得要死，資產負債表還能燒很久，他們根本就不缺錢，對不對？
美國人也是一樣的。美國人08年以後不停地還債、不停還，現在整個家庭債務佔GDP的比重只有67%，很低的，美國人現金還很多。而且很多房貸都是在這一輪疫情之前很便宜的時候30年期鎖定的2%、3%。最近這些年利率高，房地產市場交易也沒有，所以大家沒有背上很多的債。居民沒有那麼激進，企業也沒有那麼激進，怎麼爆發債務危機？謝謝這位朋友。
所以大家明白這一點就知道，市場很多聲音是很誇大的。我們參考日本就知道，不是說一個政府的債務高到一定程度了它就會完蛋。為什麼？政府它可以印錢的，對不對？雖然我們不想走到這一步。
所以貝森特唯一的押注是什麼？我先把債給還一點，我先把我的流動性給操盤起來，我閃轉騰挪，我今天花出去，右邊再去弄一點，那邊再弄一點。只要我能把這個賬撐到AI產業的爆發，撐到我整個GDP到達5%、10%，能夠做出這麼大一塊蛋糕，我就贏了。所以現在整個華爾街都跟貝森特站在了反面，看誰贏。“你們做空我的美債是吧？好，我用1萬億來砸你”，就這個意思。很賭，可以說很賭很梭哈，也很考驗一個人的財技，這個就是對貝森特個人能力的考驗。
我們畢竟都沒有像他這麼聰明，如果你覺得他夠聰明，他能夠操好這個盤，那麼你可以看多；如果你覺得他操盤不行，他打不過整個華爾街，那麼你應該看空，哈哈哈，就是這個意思。我要把這個底層邏輯給大家講清楚，大家可以自己選邊站。
好，這個就是資本市場相關的消息。
那麼大家要知道，這一周還有很多大事件。比如說禮拜三的時候有PCE物價指數，然後有二季度的GDP數據修正，然後英偉達財報，然後我們的沃什禮拜三有傑克遜霍爾年會發言，會不會出來幫貝森特一把呢？他們畢竟是站一隊的。那麼其他的財報呢，還有軟件公司，什麼Salesforce、CrowdStrike；禮拜四還有邁威爾財報。所以這一周絕對不像上一周那麼無聊，上一周流量就很差，這一周我相信觀看的人應該會比較多，OK。
亞洲市場與地緣動態
接下來我們說亞股。日經225指數收盤下跌0.7%，日本東證指數收盤上漲0.1%，韓國首爾綜指收盤下跌3.1%，台股下跌1%，台積電微跌，情況還可以。
韓國股市怎麼又跌得這麼慘呢？主要是因為三星的問題。三星承諾分紅800億，但是市場卻覺得太差勁太差勁。為什麼呢？因為回饋的力度不如SK海力士。但是三星也很冤，為什麼呢？因為三星跟SK海力士不一樣，三星是一個龐大的集團，它的持股結構相當複雜，它就不能隨便回購股票。三星有其他的公司，什麼三星生命、三星火災海上保險，這兩家公司持有大量三星電子的股份。所以如果三星電子大量回購註銷它自己股份，那麼這些金融子公司持股的比例就被動上升，那就超過監管限制了，所以它不能隨便回購股票，因此它只能夠給你們分紅。但是股民其實更喜歡回購，因為股價會上漲，對不對？分紅這點錢一年幾個點，回購的話就可以帶動其他的資金投入，所以大家是更喜歡回購的。因此SK海力士的情況會比三星更好一些，它的股價結構比較乾淨。這是韓國的消息。
台灣還有消息，很有意思。川習會馬上又要再次上演，結果雙方先在台灣海峽進行了一輪交鋒。台灣海巡署禮拜五的時候表示，他們已經警告和跟蹤一艘在台灣西部敏感水域航行的中國科考船。這艘船已經是5月份以來第三次出現了，在川習會之前又跑來挑釁台灣。美國也沒有放任中國在台灣的挑釁行動，美國故意安排飛機在上週五穿越台灣海峽，一架美國海軍P-8A海神飛機禮拜五的時候飛越台灣海峽。美國第七艦隊公開表示自己這麼做就是在兌現美國對亞太地區要進行保護的承諾，實際上這話就是說給中國聽的。所以大家看，在川習會見面之前，大家先在台灣進行一輪秀肌肉。最近炸魚不知道炸得多還是少，台灣的朋友可以告訴我一下。好，謝謝這位朋友。
美股個股動向與科技巨頭財報
美股我們首先來看一下川總二季度都交易了哪些股票。川總6月份的操盤記錄公開了，大家可以看一下他到底交易了哪些，只是做一個參考。
一季度的時候我們看過，川總的個人賬戶一季度買了很多的科技股，對不對？二季度他買了很多金融股，也不算很多，就買了3只。一個就是伯克希爾·哈撒韋，也是保險公司；像Visa、萬事達他都買了，買了很多金融股，跟華爾街目前很多對沖基金的操盤邏輯差不多。
他賣了兩只股票，當然不是全賣，賣了一部分，一個是Meta，一個是PLTR。我相信PLTR應該是賣在比較高的點，6月份賣的，我不知道他是多少錢買的。後來有沒有買回來不知道，因為我看了他的個人賬戶買英偉達的股票是進進出出五六次，一會買一會賣，所以沒有什麼太大的參考意義。只是簡單帶著大家看一下：一季度的時候買科技股，二季度的時候買金融股，這些股票都是他的投顧給他操作的，OK。
英偉達這個禮拜有財報，在財報之前，英偉達先漲價。彭博社報道，微軟、谷歌、甲骨文這些大客戶已經收到英偉達通知，明年初出貨的英偉達GPU全部漲價15%以上。原因就是成本太貴了，DRAM價格飆升，英偉達只好把成本轉嫁出去。
英偉達一直是財報之後就要被砸的一隻股票，但實際上目前英偉達有兩條新的增長曲線，市場是沒有計價也沒有人重視的。是什麼曲線？
第一就是他自己發展開源模型。最近我們看了很多他的新聞，他自己的開源模型基本上是在填補中國的開源模型可能會被美國趕出去這麼一個真空市場。
第二就是大家會發現，英偉達投資了幾乎整個AI供應鏈，對不對？他是要幹什麼？鎖住產能啊，同學們！老黃很精的。大家知道目前包括內存、包括台積電、包括光模塊，所有的這些供應鏈全部都供不應求。英偉達通過入股、通過長期訂單鎖定了他們的產能之後，就會演變成一種什麼格局呢？就是他所有的競爭對手，不管你自研芯片也好，你AMD也好，整個市場上能供上來的原材料與上游就這麼多產品，先滿足英偉達。為什麼？因為我入股，我是大哥，明白我的意思了嗎？所以別人都沒有貨的時候，他能夠保證有貨。這就是英偉達在整個上游供應鏈大肆收購、大肆入股的原因——搶佔產能。所以我一直說，他跟台積電的關係只要不破，AMD就不可能搶走英偉達的市場份額，就是這種關係。可以說整個上游目前全部是圍繞英偉達來建設的，可以這麼理解，因為他幾乎把自己的手伸向了每一個角落。
這兩條增長曲線是目前市場忽略的、沒有看到也沒有計價的部分。英偉達將來的護城河就在於整個AI產業供應鏈都是圍繞它轉的，別人都拿不到貨，但是它的貨永遠不會缺。這個很關鍵，我們拭目以待，OK。這個就是英偉達的消息，禮拜三盤後我們到時候再看財報。
再來說一下Anthropic。Anthropic最近要上市，所以新聞非常多。我最近看到一個消息，據說它今年6月份推出的Claude 3.5 Sonnet上線兩個多月以來，支付平台Ramp追蹤的7萬家企業的數據發現，企業在Claude 3.5 Sonnet上的支出只佔到Anthropic全部產品支出的11%，而且增長已經停滯。什麼意思？這麼好用、這麼先進的模型，因為太貴了，所以企業選擇用它一些便宜的模型，這種最頂級的模型用得比較少。從一方面說明企業目前能夠用在AI上的項目可能都不是特別高級，都不需要用到最頂級的模型，大概是這個意思。而且從最近OpenAI的強勢崛起能看出來，性價比這一塊確實贏得了市場，所以這是Anthropic目前比較擔憂的一點。因此你會發現他拼命地要降低他的算力成本。為什麼要降價？打價格戰嘛。
他最近自研芯片，還從谷歌挖來了TPU的創始人。怎麼又是谷歌？谷歌已經變成整個AI產業鏈的黃埔軍校了，專門給人家貢獻人才。TPU研發出來，然後創始人就被Anthropic挖走去做自研芯片、帶團隊去了。可見它的成本太高，所以它自研芯片這一塊押注非常大，想要把這個成本降下來。如果這塊不成功的話，OpenAI給他的壓力就會非常大。
接下來還有沃爾瑪的消息。很少說到沃爾瑪，但是其實我們要關注，因為沃爾瑪跟美國的宏觀經濟、跟消費市場息息相關。沃爾瑪剛剛推出了一個非常便宜的自有女裝品牌，定價都是低於25美元的，什麼牛仔褲、襯衫上衣、包包配飾全部低於25美元。你看沃爾瑪向下做拼多多了。為什麼？就是因為美國現在消費能力變差了，中產階級、低收入人群買不起25美元以上的衣服。我都說過，優衣庫的衣服對我來說現在都太貴了，優衣庫好多衣服五六十塊錢一件，太貴了，我可能以後要去沃爾瑪買衣服了。
最後還有一個蘋果的消息。蘋果在追趕它在AI佈局上的落後。蘋果最近大規模調整它的內部資源分配，砍掉了兩個團隊，一個是Vision Pro，另外一個是Siri。據彭博報道，他一口氣裁撤了超過200個崗位，其中100個就是Vision Pro。Vision Pro的問題就是產品賣不太出去，但是成本又特別高，它的內容製作太燒錢了，遊戲用戶也非常有限，所以遊戲團隊是解散了，視頻團隊也縮編了。基本上新一代的Vision Pro也要到2028年底再去推，所有的資源都去搞AI智能眼鏡，向Meta靠近。Meta那個眼鏡很差，說實在的，我不喜歡。
Siri情況稍微好一點，它是推倒重來，而不是徹底放棄。因為大家知道它的AI賦能一直做得不好，所以裁掉了很多舊的崗位，重新去招聘AI相關人才，追趕自己在AI上的落後。這個是蘋果。
中國股市與阿里巴巴配股
最後我們來看中國的消息。
中國昨天滬指跌0.59%，深成指跌2.13%，創業板指跌3.21%，中國又崩了。港股恆生指數收盤跌1.89%，恆生科技指數收盤跌3.61%，科技股集體走低。阿里巴巴跌超8%，中芯國際跌超7%，兆易創新、中微半導體也大跌，MiniMax、智譜全部大跌。
首先我們說一下阿里。阿里昨天突然之間發佈消息要配股，8月23號宣佈擬配售約7.11億股新普通股，募資約800億港元，配售股的價格是每股112.7港元，折讓8.4%。因為他要配股，所以股價就跌了，這個很正常。
問題就在於我們要考慮一下，為什麼阿里巴巴不發債而配股呢，對不對？我們講過，什麼時候公司會發債，什麼時候公司會配股呢？你的股價很高的時候你才去配股，對不對？你的股價偏低的時候一般是發債的。那麼阿里的股價現在真的很高嗎？並不是。你說階段性來說，確實6月份以後有一波微微的上漲，但是它的股價距離2020年的歷史最高點還非常遙遠，美國的ADR價格甚至比
過去52周的高點還要低很多，也就是6月份以來稍微拉漲了一點點，它立刻就配股。這個就非常有意思。
那麼阿里為什麼不想發債呢？發債利率很高嗎？也沒有很高啊。你去看一下阿里發的債目前的價格，你就算是發長期，15年、20年也就6%；短期的話，四五年的話5%。那麼這個價格，阿里為什麼覺得不划算呢？反而他現在覺得用3.6%的公司所有權換100多億美金，竟然是划算的。
而這個事情，你如果同樣放在美股市場，你會發現美國的科技公司跟阿里做的選擇是相反的。他們寧願接受6%點幾、7%的這個利率，他們都不去配股的。為什麼？因為他們覺得這個利率比較划算。配股的話，你將來公司賺的錢，你得按股份分成對吧，把利潤都分給人家對吧？我寧願付6%、7%的這個收益，我都不願意付給別人利潤分成對吧。那麼就說明他們自信認為自己未來賺到的錢，遠遠高於這個發債的利息成本。
那麼阿里就不一樣了，阿里嫌貴就說明他對自己未來的業務發展其實是沒有自信的，對吧？6%、5%他都嫌貴，寧願讓自己的股權被稀釋。那就可以想象得到他們對——因為阿里的大本營是在中國嘛，他是做中國市場——你就可以想象到中國市場的信心，和深耕於美國市場的科技巨頭們的信心是不一樣的。這個是我們要看到的信號。
那我看到大空頭Mike Burry呢，也在唱空阿里啊，說阿里股價估值過高，說自己已經清空了阿里，現在呢大量地去買這個京東。這個很有意思啊，大家不用去判斷他的這個觀點對還是錯，你只要知道為什麼他要盯著中概股、經常要有一點中概股動作呢？因為他要吸粉，他想要的是中國的粉絲。他現在做的是什麼生意啊？訂閱費的生意對不對？所以他想要更多的中國粉絲。那怎麼辦呢？當然時不時就要來一點中概股的相關操作。為什麼這樣？你就會發現他這個動作一出來，所有中國媒體全部會報道，那麼是不是幫他擴大了在中國市場的影響力？那麼是不是有很多中國的韭菜會成為他的訂閱用戶，給他交幾百美金的訂閱費？就是這樣，他其實是一種廣告。他的這個投資觀點大家不用太在意，我覺得錯誤的概率非常高。
好，那麼宇樹科技出道即巔峰，這兩天已經跌掉很多了對吧。包括你去看，他們CEO原先對整個機器人吹得是天花亂墜，上市以後現在又變保守了，你發現嗎？他說「哎呀，機器人的ChatGPT時刻可能要晚兩三年」。看，這就是什麼？就是我說的那句話：上市就是這些公司的終點。理解了吧？理解了。你看它就跟長鑫存儲這種有基本面的公司股價的信心不一樣，對不對？
中財文發文與政策性金融工具
好，那麼最近呢由於中國的經濟數據很差，所以人民日報的財政部馬甲「中財文」——什麼意思啊？就是「中國財政部的文案」，你可以這麼理解中財文，這個名字是個諧音梗——連發了3篇文章，力證中國經濟沒有問題。那麼這個中財文的文章一般不隨便發的，他一般是會在中國的經濟形勢出現嚴重問題的時候才出來發文章，或者給政策吹風。所以這個時候他發文章，那當然是有目的的。
那麼大家還記得嗎，中國經濟那麼差對吧，政治局會議說接下來下半年我們考慮增量政策。但是增量政策是沒有，就看到了炒冷飯、炒冷飯。那麼彭博社今天報道說，中國在把曾經3月份宣佈要搞的這個8,000億人民幣的新型政策性金融工具，到現在重新拿出來做。3月份就宣佈要投8,000億的新型金融型工具，但是到現在也沒有投過一分錢。
那麼為什麼沒有投一分錢呢？很簡單，因為沒有項目可做。大家要知道這個運作鏈條是怎麼樣的：就是說先發改委要確定我到底做哪些領域，要篩選項目；那項目哪來？地方政府申報對吧。地方政府申報了項目以後，發改委審批通過，然後三大政策性銀行給他們籌錢；那麼三大政策性銀行籌錢以後，這個項目呢再去投放。那麼到現在為止一筆都沒有批過，為什麼？因為中央的要求非常的高，而地方沒有項目可以達到中央的要求。去年這個時候，其實2025年已經投了2,300多個項目，所以地方政府沒有項目拿得出來了。沒有項目拿得出來，導致今年3月份這8,000億是一分也投不出去。
那麼現在為什麼又要投了呢？因為中央終於妥協了。原先他們對這個要求太高，“你這些項目全部都是假的、不會產生利潤的項目，我不投給你”。好，現在沒辦法了，你不要這些項目，你也沒有好項目；你要麼就8,000億一分也投不出去，你仍然要投，你還想要拉一拉經濟、拉一拉GDP，那垃圾項目你也得接。所以呢，大概現在中央是終於低下了他高貴的頭顱，願意讓地方政府砸一些亂七八糟的項目，反正你先把這8,000億給我砸出去。又浪費了8,000億。
所以大家都看出來了嗎？中國沒有什麼項目對吧。中央是既要又要，又要有GDP，又想要那些個好的、能賺錢的項目，哪裡去找啊？地方一筆都報不上來，現在只能自己妥協。這8,000億估計又是白扔掉的，對不對？
美國左翼與社會現象
好，那麼最後聊個八卦，很有意思。今天大家去看《華爾街日報》有一篇評論文章，說美國的社會主義者，就是那些左棍、極左，現在開始一個個成為“中吹”。主要呢他們活躍在TikTok平台上。現在TikTok平台上充斥著各種展示中國工業實力的視頻，數以百萬計沈迷於中國奇跡的美國人開始模仿中國人的生活習慣，比如說喝熱水——美國人喝冰水，然後他們現在開始喝熱水；然後呢可能馬上就穿唐裝、用筷子。那麼他們自稱自己是“Chinese Baddies”。
那麼上個月呢，有一份由多名美國民主社會主義者（就是DSA）活動人士簽署的聲明，贊揚中國社會主義的成功，宣揚中國的社會主義防止了氣候崩潰、消除了貧困、建立了市場和世界和平，以及努力瓦解了結構性歧視和壓迫。中國太偉大了，簡直是中宣部附體。
而且呢這群人現在是毛澤東的擁躉，對毛澤東大加贊賞，說自己內心對美國沒有任何的愛國主義，愛的是中國。但是你要說“那你去加入中國國籍、放棄美國國籍不？”“我堅決不去。”為什麼呢？“我要在美國把美國建設成中國。”這就是美國目前出現的非常意思的一點。
大家知道最近如果你關注中期選舉，你會發現美國的民主黨初選基本上全部都是左翼社會主義者獲勝，只有一兩個是傳統民主黨人、所謂的溫和民主黨人出來，全部都社會主義分子。很恐怖啊，社會主義分子現在在美國民主黨幾乎是掌權，幾乎掌權。可能拜登是美國最後一個民主黨溫和派總統，真的，這非常誇張。
那麼為什麼他們能夠奪權成功呢？能夠把整個民主黨變成極左呢？中國的滲透，包括整個美國自己的反傳統教育系統，也有很多很多的問題需要反思。你看看連毛澤東都能成為美國極左翼的偶像，難道不知道毛澤東殺了多少人嗎？在美國沒有言論管制，沒有把這些新聞、把這些事實都給你抹掉，你隨時查一查，你都能知道毛澤東殺了多少人。可見這些生命以及毛澤東對中國人所做的那些罪行，他們都不care。他們care的是什麼？care的是毀掉現在的美國，要靠社會主義來毀掉現在的美國，攫取自己的權力。所以這個社會多麼的可怕。美國人都開始喝熱水，下次大家出去吃飯，要是看到一個美國人在那裡喝熱水，記得離他遠一點，他肯定是社會主義分子。
互動問答
OK好，今天就跟大家分享這麼多，大家有什麼要問的嗎？
PCB板塊是否有投資潛力？ 太小了太小了，沒關注過，沒關注過。
毛左。 對，有個毛左，是的是的。說實在，這些事情在整個民主黨左傾的速度如此之快，感謝奧巴馬，感謝奧巴馬。奧巴馬現在是美國的太上皇。
老天保佑民主黨全被社會主義者佔領。 哦，我知道，你這人太毒太壞了。因為如果民主黨全部被社會主義者佔領，那美國只要正常的中間選民都不會投給民主黨對吧？共和黨就笑死了，因為美國人還是有常識的，還是有常識的。
阿里還有希望嗎？ 它在中國市場是有希望的，但是投資價值不如美國的這些科技公司高。市場不一樣，分到的蛋糕就是不一樣。
保持年輕的秘訣是什麼？ 就心態要好。你們看我每天嘻嘻哈哈、開開心心，40歲，但是我的心態是20歲，我的心態真的很年輕的。我可以跟小朋友、跟各個年齡的年輕人打成一片。所以不要內耗，你只要開心，不內耗，就外耗，就耗別人。不要內耗，那就不會老。但是我的頭髮還是白了，頭髮白了就是告訴我時間還是會摧殘我對吧，提醒我年齡還是到了，那就讓它白吧。一切都是順其自然。不要內耗，堅決外耗，就會顯得很年輕，OK。
加拿大被洗完人口後，還有什麼辦法能挽狂瀾嗎？ 真的沒有辦法。打仗吧，你們連槍也沒有，怎麼打仗呢？
美國是沒有上本國歷史嗎？難道沒有宣導華盛頓這國父？ 有啊，有，當然有。但是整個教育體系都是左傾了，所以他們講歷史的時候會有傾向性，你明白嗎？他不會告訴你這些國父們怎麼怎麼偉大對吧，美國的建國理念什麼什麼，他會把那些個東西都偷換概念，就一句帶過，重點給你講現在社會有多麼的不公平，知道吧？整個歷史都是這樣的。
你看中國和台灣就知道了對吧？你在中國學的歷史書跟台灣的歷史書，同一段歷史好了，國共抗戰，你去看看，全部都不一樣，根據自己的立場寫的對吧。那麼美國編教科書的是誰啊？左棍們編的。你現在去美國的圖書館看一下，我去美國的圖書館看，那些個小朋友看的繪本，絕大部分全部都是極左意識形態，全部都是極左意識形態很多的對吧。掌握了教育就掌握了未來，知道吧？把孩子們教壞就是這樣。
現在美國的左派都已經把這些開國元勳（founding father）像什麼全去推倒，為什麼？“哎呀，他們奴隸主啊，他們是白人吶。”明白嗎？就是這樣，角度變了，角度變了。美國已經沒有愛國主義教育了，只有恨國主義教育。
加拿大高校就普遍左。 所有高校都左，都左。
美國歷史現在被替換成種族主義和帝國主義土地侵略史。 是這樣的。
圖書館中文書籍都是中國出版的。
日經225指數可以長期購買嗎？ 目前來說還可以再買。因為我講過，這些指數你主要關注的是經濟宏觀。那麼日本現在你只要覺得它走出通縮了、經濟能增長了，那麼你買這種大盤有什麼風險？
好吧，那今天就跟大家分享這麼多。今天禮拜一，希望能有一個好的開始。好，我們今天重點等一下看一下貝總，我們的貝森特貝財長今天會給我們放出什麼大招，我們明天再來跟進。祝大家生活愉快，操盤愉快，拜拜！