绩效复盘：跑赢大盘的底层纪律

大家好，我是 Darren。继上周分享了加拿大市场的 ETF 组合后，本期我们将目光转回全球资本的核心——美国市场。在探讨 2026 年的新策略之前，我们必须先对 2025 年的实战表现进行复盘，以验证底层逻辑的有效性。大约一年前，我推荐过一个包含高动量大型企业 SPMO（Momentum Strategy: 筛选并持有过去 6-12 个月表现最好的股票）、中小型动量 XMMO、科技七巨头 MAGS 以及半导体 SMH 的组合。

在 2025 年的全年运行中，这一组合在预留 10% 现金仓位的前提下，实现了 22% 的总体收益，成功跑赢了同期 标普 500 指数（S&P 500 Index: 代表美股大盘表现的基准指数）17.6% 的涨幅。这种超额收益的获取并非依赖频繁盯盘，而是源于对高收益资产的坚定持有。我们始终坚持一个核心目标：在不需要频繁盯盘、少操作、不为股市波动担惊受怕的前提下，尽可能跑赢大盘。美股作为长期上涨的资产，只要保持耐心并遵守投资纪律，完全没有必要为了短期的高收益去承担过高的风险。

2026 增长组合：动量与科技的结构性均衡

基于对 2026 年美股走势的判断，我构建了一个全新的增长型投资组合，旨在兼顾基石稳定与行业爆发力。该组合由三部分组成：首先是占据 45% 权重的综合型大盘 ETF，包括 SPYM（20%）、SPMO（15%）以及 QQQM（10%）。其中，SPYM 追踪标普 500 大盘，作为整个组合的基石。之所以选择它而非 VOO，是因为其单位价格较低且管理费用极具竞争力。SPMO 的动量策略在过去十年持续证明了其有效性，它通过持有更高比例的金融、工业及消费者防御板块，与传统市值加权指数形成互补。

在确立了大盘基石后，我们将 20% 的仓位平均分配给行业尖兵 MAGS 和 SMH。MAGS 专注美股科技七巨头，尤其是明年我持续看好的亚马逊、英伟达，以及有望冲击 500 至 600 美元价位的特斯拉。而 SMH 则补充了台积电、博通、美光等芯片龙头。针对防御性资产，我依然建议配置 10% 的黄金 GLDM 和 10% 的 JEPI（JPMorgan Equity Premium Income ETF: 通过主动管理及期权策略提供低波动收益的 ETF）。在 2025 年的数次市场回调中，这两者提供了极佳的保护。结合 10% 的现金仓位 BOXX 以及 5% 的比特币 IBIT，该组合在过去一年的模拟回测中收益率达到 24%，远超单一的大盘定投。

现金流博弈：Covered Call 的进阶策略

对于追求稳定分红、不希望卖出本金的投资者，Covered Call（备兑看涨期权策略: 通过持有底层资产并卖出对应看涨期权来赚取权利金的策略）组合是更理想的选择。这种策略在股市横盘或震荡期间往往能产生比增长型组合更好的表现。在该组合的基石部分，我推荐 高盛（Goldman Sachs）旗下的 GPIX（25%）和 GPIQ（20%）。相比于市场上的同类产品，GPIX 的股息率维持在 8%，且其全年的总体收益表现（Total Return: 包括股息再投资后的综合回报）在同类标的中名列前茅。

在具体细分资产上，针对加密货币，我推荐用 YBTC 代替 IBIT。YBTC 的股息率高达 58%，且在比特币下跌或横盘时表现出更强的防御性。此外，对于黄金投资，如果希望在持有黄金的同时获取股息，可以考虑来自 Curve ETF 的新产品 KGLD。它在上线不到六个月的时间里，通过期权策略实现了 29% 的收益，甚至跑赢了黄金本股。这种策略的核心在于利用期权权利金（Option Premium）来对冲下跌风险并增强现金流，从而在复杂市场中保持资产增值。

策略升级：Rex Shares 的期权溢价捕获

本期内容最值得关注的是 Rex Shares 推出的一系列追踪个股的 Covered Call ETF，如 TSII（特斯拉策略）、NVII（英伟达策略）、PLTI（Palantir 策略）及 HOII（Robinhood 策略）。这些产品的策略逻辑与以往的 YieldMax 系列有着本质区别：它们通常只在 50% 的头寸上出售虚值看涨期权（Out of the Money Call: 执行价格高于当前股价的看涨期权），剩余 50% 保持不动，并配合约 25% 的杠杆。

这种策略的设计巧妙地保留了底层科技牛股的上涨空间，而不是为了追求超高股息而完全放弃增长。以 TSII 为例，在过去六个月中，它的总体收益达到 53%，不仅远超 YieldMax 旗下的 TSLY，甚至跑赢了特斯拉本股的涨幅。这对于 Covered Call 产品来说是非常罕见的。在 2026 年的配置中，我建议将这类个股期权 ETF 加入组合。通过将这些高增长科技个股与稳健的 JEPI 和 BOXX 搭配，构建出的组合在过去一年的模拟收益高达 39%，股息率达到 17%。这种搭配方式不仅能极大程度地提升整体收益表现，也为投资者在 2026 年跑赢标普大盘提供了强有力的工具。