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本周五，美股终于发生了暴跌。标普大盘下跌了2.5%，纳斯达克指数下跌了3.5%。其中之前涨势不错的高beta股票，跌的格外多。我的账户也是不能幸免，周五单日下跌了将近6%。这次暴跌也是自从今年四月份的黄金坑之后，标普单日第一次下跌超过2%。

有意思的是，造成这次下跌的原因，和四月份一样，还是特朗普的关税战，以及中美的紧张关系。相信很多朋友今天看到这一片血红，心情难免有些慌，不知道该怎么操作。今天这期视频，我就来帮助大家平复一下心情，冷静的分析一下这次的暴跌。

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策略博弈与市场噪音

今天的下跌，其实有一个明显的导火索，那就是特朗普的推文。这条长推，再次把中美关税战推到了台前。市场一听到这个消息，自动联想到贸易紧张，供应链风险，科技制裁等等负面情绪，然后就开始了集体抛售。

但实际情况是，这并不是第一次发生这样的事，我相信也绝对不会是最后一次。中美双方都有自己的政治与经济考量，这更像是一场策略博弈，而不是真正要撕破脸的对抗。

因此几乎可以肯定的是，这次的特朗普推文事件，短期内可能造成市场波动，对市场情绪产生负面影响。V I X指数今天就飙升了30%,来到了21。这也是自八月份之后，V I X指数第一次超过20。

然而我认为这样的事件，终归还是市场噪音。因为从中长期来看，它不会改变企业的基本面，也不会扭转这波牛市行情。实际上，我反而觉得这次下跌，是一个非常健康的调整。过去几个月，美股涨得太快了，从四月份到现在，标普大盘上涨超过20%。尤其是AI、半导体、加密货币，以及金融科技这些板块，涨幅巨大。

因为很多散户和机构，都会因为出现这样的消息，进行获利了结。市场需要一个理由来回调，而特朗普这条推文，刚好成了一个完美的借口。所以我个人认为，一个5%、甚至10%的回调，不仅正常，而且是让市场更稳健、更健康的必经过程。

对我来说，周五的暴跌，反而是值得兴奋的。因为这类“噪音型下跌”，往往给大家提供了非常好的建仓机会。很多好公司因为市场情绪被错杀，如果你能冷静看待，趁机加仓、布局，那未来的收益往往会超出预期。只有这样的下跌，才会给之后的继续上涨，提供足够的动力，和扎实的基础。

今年4月份的时候，市场也经历过一轮类似的暴跌。那时候同样是因为中美贸易的消息反复拉锯，连续几天大盘跌2%、3%，有一天甚至差点熔断。大家当时都非常恐慌，但事后回看，那次下跌反而成为黄金坑。很多投资朋友，包括我自己在内，从那之后都获得了巨大的收益。

本周五的下跌，和四月份有点像，但恐慌程度远远不如当时。记得当时的V I X恐慌指数，已经超过了60，也就是现在的三倍。

AI 浪潮：泡沫还是增长？

可能有的朋友会开始担心，这样的下跌真的只是一时的市场噪音吗？会不会是过去三年牛市的终结，或者是一轮大熊市的开端呢？是不是AI的泡沫，终于被戳破了呢？

对于这个问题， 我依然坚持之前的观点，那就是AI浪潮依然远没有结束。去支撑这个观点，我有三个理由。

第一，目前美股的市盈率，也就是P E值，依然处于一个合理的区间。虽然这段时间AI类型的股票走势非常强，但我并不认为这里存在任何泡沫。至少现在的AI行业，远远没有达到2000年那种互联网泡沫的疯狂程度。

我们可以看看历史。在2000年互联网泡沫顶峰的时候，当时前18家主要科技公司的平均市盈率，是125。那时候的市场，根本不看盈利，只看“故事”。

而现在呢？目前七大科技巨头的平均市盈率只有27，也就是2000年那些龙头公司的五分之一。其中英伟达52，谷歌25，META26，亚马逊34。这和当年的泡沫根本不是一个数量级。也就是说，这些AI巨头的估值，虽然不便宜，但依然合理。所以单从估值上来看，我不认为我们处在泡沫里。

第二个原因，是宏观环境完全不同。过去的几次经济衰退，几乎都是发生在加息周期。而现在，美联储的态度已经明显转向，我们正在进入降息周期。今年接下来还会有至少两次降息，市场也预测明年的降息会继续。降息就意味着市场的资金成本下降，流动性增加，对成长型企业尤其有利。科技股在这样的环境中，会更容易走出结构性行情。我很难想象，我们会在刚刚开始的降息周期，就提前结束这一轮牛市。

第三个原因，是如今的AI公司真的在赚钱。这和2000年那些只会烧钱的互联网公司完全不同。以英伟达为例，它的毛利率高达65%，自由现金流惊人，AI芯片的需求更是供不应求。Palantir作为AI软件龙头，虽然估值高的离谱，但毛利率更加惊人，超过了80%，并手握大量政府与企业的长期合同。这些公司不是在“讲故事”，而是真正的在利用AI创造价值。

投资心法：理解、准备与长期持有

综合以上三点，我认为尽管本周市场迎来暴跌，并且之后很有可能会继续下跌一段时间。但我仍然认为我们处在一个健康的科技增长周期。暂时的回调，是让估值回归合理。而长期的趋势，依然是向上的。这轮的牛市行情，也不会因为这次的关税风波终止。

还有朋友会问，现在这样的市场，我们要不要减仓，甚至要不要提前清仓，然后等股市跌到底的时候，再买回之前抛掉的好股票。我还是坚持我的观点，就是拿好你手里的股票。如果有些标的已经在过去几个月获得了很高的利润，或者你有一些高杠杆产品，现在倒是止盈或者止损的好时机。

我一直认为，预测市场的方向没有意义，没有人能一直猜对。再牛的技术分析，也不能保证百分百的准确性，甚至不能保证大部分时间都准确。所以和技术分析相比，我一直更加关注的，都是公司的基本面。包括他们的财务状况，发展速度，公司的远期规划，以及公司管理层的执行能力。

四月份的那波大跌，其实我也完全没有预测到。我当时甚至以为，4月2号特朗普的发言，会让股市迎来V型反转。结果没想到，那反而是真正暴跌的开始。然而预测错误没有关系，我还是从那次暴跌中收获了不小的收益，我目前账户的金额，和四月初相比，几乎翻倍。因为我提前做好了准备，我的投资组合里有防御股，有黄金，有足够分散的ETF，也有不少的现金仓位。所以在遇到暴跌的时候，我才有机会一直加仓心仪的股票。目前我投资组合中的Hood， R K L B，N B I S, 等，都是在四月份暴跌之后开仓或者大幅度加仓的，我在这几只股票上的收益都已经翻倍。

我投资的核心逻辑就是，不做预测，但随时做好准备。这次的暴跌，我也是同样的态度。我不知道下周会不会继续下跌，还是会迎来反弹。但我知道，我的仓位是合理的。有底仓、有现金，必要的时候还可以不断地通过出售看涨期权来进行回血。这样的结构，足以应对不同的市场走向。

最后，我想再提醒大家一点，投资的信心，来自于你对所持公司足够了解。如果你不懂这家公司，你绝对拿不住它的股票。一旦市场下跌，你就会恐慌抛售。一旦股票大涨，你又会产生恐高。如果你了解它，你就可以屏蔽噪音，坚持只要公司的基本面没有产生变化，那么任何一次市场的整体下跌，都是你加仓的好机会。

长期持有好公司，是我投资的最核心理念。在此基础上，我也会做一些波段操作，出售看跌期权，出售看涨期权，购买LEAPS期权（Long-term Equity AnticiPation Securities: 长期股票预期证券，指到期日超过一年的期权）等，来进一步增加我的组合收益，但这些都只是围绕底仓做优化。底仓才是投资的基础，让你在风暴中站得稳。我也觉得，你不需要持有很多股票，只要有几支你真正了解信任，愿意拿三年、五年的股票，就足够了。

美股的规律很简单，熊短牛长。在正确的方向上坚持足够久，你赢的概率就已经很高了。剩下的交给时间，交给复利。

总结一下我今天的内容。不管下周开盘，市场怎么继续跌，都不要恐慌。这不是崩盘，也不是泡沫破裂。这只是一次健康的回调，是市场给冷静的人又一次上车的机会。我们无法控制市场，但我们能控制自己。能控制仓位，控制情绪，控制纪律。市场波动是我们的朋友，而不是敌人。

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我是Darren，我们下期见。