阿甘经济宏观论第16集，聚焦“美国战略大收缩：中国如何应对？如何投资？”。今天（3月23日，周日）我们将继续探讨美国战略收缩这一主题，并深入分析可能涉及的五个关键问题。

美国与百年前英国的衰落处境相似

第一个问题是，当前美国与100年前的英国所面临的处境有多相似？第二个问题，美国的战略性大收缩是否是对英国模式的复刻，因此具有可预测性？第三，川普未来四年可能采取的收缩政策预判。第四，中国应如何应对美国的战略收缩？第五，投资者面临哪些风险与机遇？

请注意，不要被川普表面上的不可捉摸所迷惑，其核心策略非常清晰：即“全球大收缩、财政大削减、军费大砍杀”。在此之后，将转向“能源大霸权、美洲大重构、亚洲再平衡”。总的来说，这是一种“以退为进”的策略，即先从全球范围收缩，发展自身实力，再与中国展开较量。

美国战略收缩的可预测性，可以追溯到2023年《外交事务》杂志已开始讨论“后霸权时代”的收缩逻辑。去年，美国传统基金会（Heritage Foundation）发布的报告《2025年的领导任务》中，提出了“内部调整、外部收缩”的政策，这后来成为了川普团队的政策蓝本。推演川普的执政逻辑、走向及其影响，有助于我们理解历史周期率下的必然政策调整，这比纠结于央行货币政策对投资者更有价值，因为它指明了未来的趋势。

历史的教训：战争、技术锁定与治理成本

现在，我们来讨论第一个问题：当前美国与100年前英国所面临的衰落处境。理解英国在布尔战争后的战略收缩，基本能预测特朗普的政策选择及其后果。当今的美国与百年前的大英帝国，在衰退特征上惊人相似。

首先，我们来看英国的布尔战争。这场发生在南非，英国与当地白人之间争夺金矿的局部冲突，未曾料到竟会成为其衰落的导火索。战争始于1899年，持续三年，耗资2.2亿英镑，约等于1901年辛丑条约下的庚子赔款（4.5亿两白银）的4倍，即约15亿两白银。英国为此动用了全国40%的工业产能，消耗了GDP的12%，最终却成为其“黄昏之战”。布尔战争结束后十年，即1913年，德国的工业生产总值就已超越英国，其钢产量更是英国的两倍（德国约1700万吨，英国不到800万吨）。

一百年后，美国也经历了两次反恐战争，它们本质上并非正面阵地战，但却消耗了高达8万亿美元。据布朗大学战争成本核算项目组统计，这8万亿美元足以重建美国破败的全国电网12次。但当美国深陷战争泥潭时，特别是阿富汗战争期间，中国却悄然掌握了75%的光伏专利。以2017年购买力平价计算，中国GDP已超越美国。正如古语所云：“国虽大，好战必亡”。

美国和英国的衰落，除了战争因素，还有三个主要原因。

技术升级的瓶颈（技术锁定）

第一个是“昨日技术锁定今日技术”，即技术升级的瓶颈。借助蒸汽机革命崛起的英国，未曾预料到自己会成为电气革命的绊脚石。例如，英国机械工程师协会为保护蒸汽机制造商，阻挠三相电机技术长达七年。到1907年第二次工业革命鼎盛时期，英国87%的工厂仍依赖蒸汽动力，而德国已有35%的工厂转向电力驱动。这是典型的“旧技术诅咒”，技术上的路径依赖锁死了创新。

这一幕在美国也在重演。Visa和Mastercard的信用卡交易费率最高可达4%，因此它们特别排斥移动支付。此外，美国作为最大的石油出口国，排斥新能源投资，已在其领域落后。制造业的空心化也严重制约了美国的无人机和机器人产业。旧技术之所以锁死新技术，在于获利者与创新者并非同一群体，利益诉求不一致。

全球治理体系的成本黑洞

第二个主要原因是“全球治理体系的成本黑洞”。一百年前，英国热衷于扩张殖民网络以获取垄断收益，却无形中放弃了技术革新。其统治成本已悄悄超越了垄断收益。例如，1903年英国印度事务部审计发现，维持印度的年均成本是其税收贡献的1.4倍。

再如美国，目前在全球维持800个军事基地，每年消耗1600亿美元。消灭一名阿富汗武装分子，竟耗资600万美元。在关岛部署的B-52轰炸机，其维护成本是本土的3.7倍。这不禁令人想起亚当·斯密在《国富论》中的论断：任何垄断体系终将因成本膨胀而崩塌，因为首尾殖民地的开支迟早会超过从垄断贸易中获得的所有收益。

货币霸权下的空心化与周期重演

英美衰退，尤其是制造业空心化的一个主要原因，在于其拥有的货币霸权。

英镑的全球霸权使英国坐享铸币税红利，沉迷于通过货币“收割”全球财富，长期高估汇率，最终导致出口竞争力丧失。这抬高了人工成本，加剧了实体经济的空心化，其结果反噬了英国金融根基，使英镑最终让位于美元，伦敦金融中心的地位也让位于纽约。

美国同样如此，当前的美元霸权正重演百年前的一幕：资本热衷金融游戏，美国股市市值高达60多万亿美元，相当于GDP的两倍；贸易逆差约1.2至1.4万亿美元；国债规模已达35万亿美元。然而，美国制造业占比已从1950年的50%降至如今的10%出头。美国的成本有多高？以特斯拉Model 3为例，其在上海的生产成本比加州低38%。

英国曾经历的战争消耗、技术束缚、被德国超越、过度依赖货币霸权、沉迷金融财富及制造业空心化，如今美国正重蹈覆辙。

接下来的第二集，我们将讨论英国当时的自救措施，以及美国可能采取的战略收缩政策。好，谢谢大家。