大家好，我们一起来分享今天不能错过的重要新闻。今天是6月10日，我们首先来了解今天的财经头条。

美国5月通胀数据与市场反应

《彭博社》（Bloomberg）报道，美国通胀升至三年高位，侵蚀了薪资的收入。之前与网友预告过，今天美国和中国都会发布5月份的通胀数据。如果通胀超预期的上升，就会影响美联储（Federal Reserve）6月份的决策，它会给市场带来非常大的负面效应，再加上中东局势的恶化形成共振，今天市场可能会出现剧烈的下跌。我们来了解一下这个新闻的报道，同时我们来解析一下，今天市场的反应为什么没有像之前华尔街预期的那样。

报道指出，美国劳工部统计局今天公布的数据显示，5月份美国的总体通胀比4月份环比增加了0.5%，同比增长4.2%，创下2023年初以来的最大涨幅。但是，剔除食品和能源价格后，核心通胀只比上个季度上涨了0.2%，低于预期。整体物价上涨一半的原因是因为能源价格的上涨。报告显示，除了汽油以外，5月份家庭必需品的价格上涨速度较为温和，食品杂货的价格仅上涨0.1%。

今天劳工部发布的另一份报告显示，5月份实际平均的时薪比去年同期下降了0.7%，这是三年多来最大的降幅。美国人实际工资的这种下降已经是连续第二个月。他所谓的实际工资，就是你的收入增长要减去通胀的上升。所以他这个报道最后的结论是：今天这组数据，不足以让美联储下个星期的利率政策委员会改变基准利率。所以彭博社推断，6月份美联储会维持目前的基准利率不变。

通过以上报道，相信网友们就比较容易理解，为什么今天的通胀超预期，但是市场反应很淡定，并不激烈。那么我们帮网友们梳理下，出现这种反应的五个原因：

• 第一是核心通胀低于预期。也就是说今天市场从结构性的数据看到，能源价格的上涨还没有传递或者蔓延到其他商品的价格。因为之前市场担心了这种所谓的物价上涨超预期，他们主要担心的是会不会发生像2023年那样的，从油价上涨迅速传导到所有的领域，那个就非常恐怖。但今天这个数据恰恰证明，并没有传递到其他领域。
• 第二个原因，市场的反应认为这个超预期的通胀主要是供给端的短暂冲击，而不是需求的过热。一般你如果担心通胀的话，它主要的推手还是在需求端。所以他们没有看到需求端的过热。
• 第三个原因是今天的薪资增长情况。扣除物价因素之后，反而年减了0.7%。也就是说对华尔街来讲，老百姓钱挣少了反而是个好消息，就没钱买东西，也就没有钱去推高通胀。这个它就是一种资本市场的冷血，但是这种薪资的下降呢，它又没有夸张到阻止人们消费、甚至是产生经济衰退的那种联想，又没有到那样一个尺度。
• 第四个方面，市场反应平淡与华尔街策略师的观点有关。今天华尔街有很多的策略师在发表类似的观点，就说5月份可能是整体通胀上升的一个节点，或者一个转折点。包括彭博社也认为5月份通胀达到顶峰了，再往后通胀会下降。但是我们还不是太理解怎么会得出这个结论，或者这么武断地把5月份作为顶点。
• 第五个方面原因，舆论认为不足以让美联储提前行动。今天市场舆论普遍认为，这种通胀幅度，特别是核心通胀低于预期，不足以让美联储提前扣动扳机。

所以本质上来讲，是今天这个数据出现了两种结构性的矛盾信息：总体通胀超预期，但核心通胀低于预期。所以导致了今天市场这种很有意思的反应。

中东局势：川普的军事威慑与平衡

第二个与网友分享的重要新闻，这是**《华尔街日报》**（The Wall Street Journal）的报道：川普（Donald Trump）警告称双方交火后，将加强对伊朗的打击力度。在伊朗击落了一架美国阿帕奇直升机后，美国对伊朗发动攻击。在一架德黑兰发射的萨赫德无人机撞上美国一架阿帕奇直升机的座舱后盖后，川普总统表示，他愿意升级对伊朗的袭击。这引发了美国为报复该飞机被击落而发动的多轮空袭。

今天，川普在接受福克斯新闻采访时表示，伊朗仍然有机会就持久和平协议进行谈判，但伊朗政权一直在拖延。他告诉福克斯新闻，他即将下令对伊朗的发电厂和桥梁发动新的攻击，这些目标在先前的冲突中一直被避开，而这些冲突也威胁到4月8日达成的脆弱的停火协议。今天川普在社交平台写道：“伊朗只会空谈，不会行动。他们花了太长时间才达成一项对他们来说非常有利的协议。现在他们必须付出代价。”

对于这个新闻以及目前的中东局势，我们想与网友一起探讨一个问题：从目前这个时间节点来看，从今天川普的言论来看，目前川普是侧重于报复，还是侧重于敦促伊朗停战谈判？我们想从三个方面来试图探讨回应这个问题：

• 第一，川普目前把军事打击当作谈判桌上的压舱石。之前他只是口头威胁，他如果真的去军事打击，那么又会让4月8日达成的停火协议被摧毁。所以他只能口头上去威胁。但这次伊朗袭击了美国的阿帕奇直升飞机，就让川普的这种武力威胁找到借口。从今天川普的言论来看，他比之前的军事威胁更具体了，或者伊朗人也更相信了。至于会不会去炸电厂、炸桥梁，这就非常值得关注，因为一旦炸了电厂、炸桥梁，那么短期内可能会让形势恶化。
• 第二，从川普的“既要又要”反映出他面临的执政压力。包括刚才与网友分享的5月份通胀超预期，实际上这也反映了川普脑袋上还是戴了个紧箍咒的。美国的高通胀、高油价，也迫使川普必须得撮合。如果局势彻底失控演变成全面的战争，高油价、高通胀也会出现一种失控的状态。从川普执政来讲，他也存在他不能承受的压力。
• 第三，川普在报复与缓和之间的倾斜。川普既要拿军事威胁和军事报复来逼伊朗停战谈判，同时由于担心美国的物价通胀又不敢扩大战争，这会不会是一种简单的平衡呢？我们认为不是的。在目前这个时间节点，结合川普的施政风格和他的个性，他必须要表现出强硬。这种“既要又要”是摆在川普面前必须要平衡的，但在两者之间他会侧重于强硬的、有限度的强硬。川普必须表现出来，因为如果美军没有动作，会被伊朗解读为“你看川普的软肋就是怕战争升级，就是怕通胀”，那么会助长伊朗变本加厉。

所以我们认为，目前他更像是一个手里握着铁锤的谈判者。他跟伊朗现在要谈判，确实是想撮合，但他手里是拿着一个大锤的。这个可能是我们理解目前这个时间节点中东局势和伊朗战争形势的更具象的一种判断，未来两天非常值得关注，也是风险极大的。

另外一个方面想与网友分享的是，为什么今天国际资本市场反应平淡？按道理来讲，今天通胀超预期，又赶上川普要报复、并且已经报复，这个方向形成共振，应该给市场带来很大的冲击。但是为什么市场今天反应相对而言并不激烈？除了刚才与网友分享的通胀结构数据显示核心通胀低于预期不足以让市场恐慌之外，就伊朗战争的形势发展，市场也有自己的判断。

市场今天的总体反应是：不管川普怎么样去威胁、怎么去发贴文，市场投资者普遍认为这个仗打不起来。主要是三个原因，包括今天美国财经媒体都在分析：

• 第一，伊朗方面在示软。伊朗的外交部长在X平台上发贴文说，这次美国的直升机被袭击是一个意外事故。这就好像是说不是伊朗故意的，而且还强调是外国军队自己操作失误。这个表态让外界感到伊朗不想激化这次冲突，他强调是个意外（不管是伊朗方面的还是美军的），所以这是一个缓和的信息。
• 第二，美军的报复行动非常有限。昨天从宣布开始打，到宣布打完只用了4个小时。这并不是一种出其不意毁灭性的打击，而是非常明显的有限报复或者警告性的报复。所以市场也看清楚，战场不会失控。
• 第三，从市场的恐惧指数（VIX）来看，也只有21。网友们应该有一个经验，就VIX指数只有突破了30到40，才代表市场真正开始恐慌。

所以今天市场的反应，是投资者对美国通胀、对川普报复经过综合思考后的一种反应。那么他这种反应是不是判断错了，或者低估了形势的复杂性？这个网友们不要担心市场判断错。我们就说市场你只能把它看成一个中等智力、甚至中等偏下智力的人，它是一种情绪的集合。他不怕判断错，他明天假如意识到他判断错了，他再补跌也不迟。

SpaceX的狂热上市与估值隐忧

第三个与网友分享的重要新闻，今天**《路透社》（Reuters）有两篇情绪相反的报道，这值得网友们来了解，有关马斯克**（Elon Musk）的SpaceX周五就要上市。每天国际财经的头条都会报道他这个上市准备的最新进展。

今天第一个报道是：消息人士称，SpaceX的IPO认购额已接近超额认购四倍。你看昨天的数据还是两倍，就至少他卖得出去，他计划分摊给各个证券公司的大家买的新股，之前是2个人抢1份，今天情况就变了，4个人抢。 另外一个报道则是：SpaceX的高估值将考验马斯克的溢价。就同一家媒体，在头条里面还要同时提示SpaceX承载的风险。

第一篇关于“四倍认购”的报道，主要透露了三个信息：

• 第一，资金的狂热追捧。SpaceX计划募资750亿美元，但目前已经吸引了超过2500亿美元的意向资金打算购买SpaceX的股票。想按发行价购买的网友们已经在各个证券公司开始登记了，认购额达到了3.5至4倍。
• 第二，认购狂热引发了市场动荡。就他还没有出场，还在做上市的热身，但是已经开始对美国已经上市的公司和现在的市场产生影响了。他毕竟是个巨无霸，他给市场带来的影响包括纳斯达克指数的下跌以及比特币的下降。分析师认为，这部分反应体现了一些科技板块和比特币的投资者在抛售资产以筹集资金来购买SpaceX的IPO。就他还没出场，弄得市场已经翻江倒海了。
• 第三，马斯克在路演中描绘的激动人心的蓝图。他除了介绍星链的盈利能力和火箭发射的主导权，实际上讲的是一种垄断。当年美国政府、川普与马斯克翻脸，威胁要取消合同，马斯克就说“你取消合同可以，你那个天上的太空工作站的人我不接回来，你都回不来了”。在这思路演当中，他也强调了他的相对垄断性。同时，这次包装路演还讲了有价值23个亿的人工智能市场，他现在出租算力已经开始盈利。马斯克还讲了一个让投资者很好奇的事情：他未来要把这个人工智能的数据中心直接送入太空。送到太空后，就不需要像地球上的数据中心那样投入大量的能源和降温冷却设备，这个也让市场投资者很激动。

所以第一个报道认为，这三个方面原因导致了目前马斯克对上市的发行已经稳操胜券。

第二个报道则是在泼冷水或者做风险提醒，认为SpaceX的估价太高。现在的高估价主要都是把马斯克的神勇计入了SpaceX股价的预期。这篇报道主要讲了四个观点：

• 第一，1.77万亿的上市估值使其直接空降为美国市值第七大的上市公司。这个被认为是有风险的，毕竟没有经过检验，而且去年还亏损了50个亿。
• 第二，市盈率的合理性存疑。这种估值相当于同期销售额的94.53倍，也就是大家讲的市盈率。而特斯拉只有16.73倍。所以根据市盈率推算，该报道认为SpaceX的估值应该是7800亿，而不应该是1.77万亿。
• 第三，太空数据中心与人工智能梦想的现实性。马斯克在路演中讲的把数据中心送到太空，以及XAI发展前景，被认为是没有经过验证、落地可行性极低。而且马斯克的人工智能软件明显落后于OpenAI等竞争对手，并没有说的那么厉害。
• 第四，投资者对“马斯克溢价”盲目支付。目前全球各地的散户投资者把SpaceX与特斯拉视为可以互补的资产，甚至预期未来两家公司可能合并。基于这种愿望，他们愿意支付超出正常估值20%到30%的“马斯克溢价”。

我们对这两个新闻的观点是：目前机构也好，股民也好，发行认购已经基本到位了。所以对SpaceX的股票发行大局已定。那么现在讨论的风险和变数，应该是着眼于上市以后SpaceX股价的走势。之前与网友分享过，大概率上市以后可能会维持一两天的热度，然后会进入一轮下跌的周期。这个既有新上市公司正常的规律性，也蕴含了SpaceX的特殊性。所以今天谈风险不是谈股票认购的问题，而是上市以后的风险。对于准备在上市以后进行交易的网友，可能得更关注这种风险提示。

中国宏观经济：低通胀与鸡蛋价格飙升的荒诞

第四条与网友分享的重要新闻，是今天中国国家统计局公布了5月份的通胀数据。5月份中国总体的CPI同比增长了1.2%，与4月份持平，低于经济学家普遍预期的1.3%。今天中国国家统计局还公布了5月份的生产者物价指数（PPI），同比增长3.9%，高于4月份的2.8%。凯托宏观对中国国家统计局公布的总体通胀数据和PPI有一个评论，**《华尔街日报》**也采用了这个评论：由于国内的需求依然疲软，消费领域的通胀压力并不大。而且他们维持对中国2026年通货膨胀指数上涨1.2%的预期不变。这仍然是一种低通胀的状况，或者你也可以理解成，中国的通货紧缩情况不会有大的改变，仍然是处于一种通货紧缩的状态。

第五个重要新闻是新浪财经的报道：中国的鸡蛋价格飙涨八成，主因养殖户减产怕赔钱。在总体中国物价比较低迷的状况下，鸡蛋价格开始飙升。报道介绍，中国国内的鸡蛋市场5月迎来罕见的爆发式上涨，主要产区鸡蛋的均价从5月初的3.87元人民币飙升到5月底的4.88元，单月涨幅高达26.1%，同比增长40%。进入6月以后，鸡蛋价格的涨势仍然没有停息，北京新发地农产品批发市场的鸡蛋批发价6月初就已经达到了5.5元，比5月初上涨了26%，比去年同期飙涨了近80%，创5年同期新高。山东德州黑马农产品批发市场的一名批发商表示，以30斤一箱的鸡蛋来说，去年这个时候的价格还在80-95元，今年4月初从90开始上涨，前天的价格是139，昨天146，今天一箱就到了149。

报道说鸡蛋价格的飙涨受到天气转热、饮食需求回落等因素影响。往年5月至6月通常是中国鸡蛋的消费淡季，蛋价一般会呈现下滑趋势，但是今年中国鸡蛋价格逆势上涨，根本原因是2025年深度亏损引发的产能断层。

对鸡蛋价格的飙升，我们想与网友分享两个方面的观点：

第一，中国政府是如何应对鸡蛋价格飙升的。 有些网友经济条件比较好，不太在乎鸡蛋价格上涨。但是你纵观全世界，哪怕发达国家，对鸡蛋的价格都是非常敏感、非常重视的。各国家政府都非常重视鸡蛋价格。每个超市都会把鸡蛋作为敏感商品来吸引顾客，它隔三差五会把鸡蛋特价标出来，这是最能够吸引家庭主妇的。鸡蛋便宜，潜意识里就觉得这个超市的物价是低的。所以鸡蛋无论是对政府、消费者还是商家，都是一个极其敏感的商品。

这次中国鸡蛋危机的特殊性在于，它在传统的淡季和价格下降周期中出现了供应紧张和价格飙涨。根据官方报道，中国政府目前应对鸡蛋危机主要做三个动作：

• 启动“菜篮子市长负责制”考核，主要是严查恶意囤积居奇。
• 打击哄抬价格的贸易商，开通物流绿色通道降低运输成本。
• 发放临时性的生产补贴，部分产区提供小额信贷鼓励农户重新补栏。 政府这些措施有没有效果，我们需要保持进一步的观察。

第二，其他国家政府是如何应对鸡蛋危机的。 鸡蛋这种初级产品容易发生价格危机。最近几年，台湾和美国都发生过鸡蛋危机，我们来看看他们是怎么应对的。

2023年台湾也出现了一轮鸡蛋价格飙升，原因是禽流感和低温导致鸡蛋短缺，市场出现排队和黑市高价倒卖。当时台湾政府采取了三个措施：一是农业部委托民间贸易商紧急从巴西、土耳其等12个国家进口1.4亿颗鸡蛋；二是用农业发展基金来支付外国鸡蛋的关税、营业税和物流成本，把价格降下来；三是打击黑市。

美国在2023年和去年也发生过鸡蛋价格飙涨。川普政府当时采取了三个手段：一是立即投入10亿美元利用政策组织鸡蛋进口并进行关税补贴；二是在结构上保障美国人日常的鲜鸡蛋供应，同时帮助餐饮业和食品加工厂大规模进口外国的加工鸡蛋，让他们少用生鲜鸡蛋以保证市场供应；三是限制鸡蛋出口，防止农产品贸易商将鸡蛋高价卖到国外。

通过对比中国、台湾和美国政府的做法，你会发现最大的差异在于：中国政府不想拿钱。美国政府直接拿出10亿美元真金白银，台湾政府直接拿出5.7亿台币来消化进口成本，但中共方面只是支持、鼓励、贷款。让他们刚性拿钱，是不愿意拿的。包括中国政府比较头疼的消费低迷问题，政府也不愿意实质上去补贴民众。甚至疫情期间全世界政府都在补助老百姓，中国政府也不愿意拿钱。

中国官方的行政手段和大家一样，就是打击囤积和降低物流成本，但差就差在直接补贴上。而且即便是拿钱补贴，中共也只愿意对生产者（比如养鸡场）补贴，不愿意在消费端帮助消费者。你可以理解为中国人太多了政府怕花钱，但仅仅对鸡蛋这样一个敏感食品而言，现在“宇宙第一”的中国拿这点钱应该没有多大问题。这还是与他的执政理念有关，他只习惯干预生产端，对消费者在管理和执政职能上是有一些冷漠的。所以如果从鸡蛋这个角度来比较，中国是最不“社会主义”的。

中国的金融暗火与温水煮青蛙的危机应对

第六条与网友分享的重要新闻是**《第一财经》**的报道：金融监管总局要求推进地方中小金融机构风险化解，守住不爆雷的底线，发挥“保交房”白名单制度作用，加快制定与房地产发展新模式相适应的融资制度。

中国金融监管总局近期召开扩大会议，要求增强防范化解金融风险的紧迫感。会议强调，必须配合做好地方政府债务风险化解，支持融资平台退出转型；稳妥推进地方中小金融机构风险化解，守住不爆雷；发挥保交房白名单制度作用；必须做好大安全工作，牢固树立整体国家安全观。

对于这个重大的财经新闻，我们有三个观点与大家分享：

第一，地方债和房地产危机的终极表现都是金融危机。 地方政府本身不是金融机构，它的危机就是欠银行钱还不了；房地产危机也是欠银行钱还不了。所以中共一直在偷换概念，似乎只有地方债和房地产危机，而没有金融危机。但是从金融监管总局的会议来看，实际上他们每天都在应对金融危机，只不过是不愿意承认而已。“守住不爆雷”都成为金融监管局的要求了，实际上到了爆雷的地步，它已经爆发了，而不是单纯的危机了。中共这种掩盖金融危机的做法能维持多久是值得观察的。因为麻烦就在那，又没有解决的办法，问题只会愈演愈烈。

第二，白名单制度救项目不救企业，反而加深了危机。 这次会议在财经界引起最大反响的是“保交房”白名单问题。中共应对房地产危机，逻辑很简单：只救项目、只救交楼，不救开发商的亏损倒闭。这涉及维稳，所以要用白名单把烂尾楼建起来卖给民众。但这救不了房地产危机，因为开发商的亏损每天都在放大，甚至资产都被政府切割了。同时，政府新投入的白名单贷款，名义主体仍是开发商，钱却不到开发商账上。对买烂尾楼的购房者来说，未来谁来保证房屋质量和物业管理？中共从维稳角度出发的白名单，未来又会引发新的危机。

第三，“时间换空间”的金融维稳实质是对民众的隐性掠夺。 很多网友困惑，危机都在银行端，为什么国际财经界认为这对中国的金融系统冲击不大？因为中国的金融系统是封闭的。与2008年雷曼兄弟倒闭引发的全球危机不同，中国的金融体系在党的管理下与外界联系有限，危机可以被阻断。同时，中共可以用世界上规模最大的M2印钞来进行掩盖。

如果在中共这种封闭体制下，拼命印钞和“时间换空间”真能解决金融危机，那其他国家政府为什么不学呢？我们可以从三个方面来观察这种模式的最终影响：

• 地下暗火与金融系统的内耗。中国把金融危机的火山强硬按住，不让它爆发。有地方债危机，就发新债还旧债，天量发行资金，但资金用途被死死套牢，无法进入实体经济，只在金融系统里空转。银行钱多得放不出去，甚至有些银行开始取消三年和五年定期存款，因为付不起利息。这就好比一个粮仓被塞满了粮食却卖不出去，迟早要倒闭。这种“活火山”被憋成了“暗火”。
• 人民币的“堰塞湖”效应。中共为了堵漏疯狂印钱，维持低利率，导致了巨大的资本外流压力。这也是为什么中国银行钱多得放不出去，却还要严防死守老百姓把钱投资到海外去。这种钱多并不是宏观经济兴旺发达的表现，而是中共人为制造的货币堰塞湖。一旦允许资本国际流通，这个堰塞湖就会倒塌。中共不愿意面对金融危机，只愿用钱来堆，让人民币体系处于极端扭曲的状态，要把老百姓的钱都锁在这个系统里“同生共死”。
• 温水煮青蛙，最终由老百姓买单。用世界上绝对第一规模的M2来让危机不显性爆发，对普通民众带来什么影响？这就是典型的温水煮青蛙，最后都是由中国老百姓来买单。中国房地产价格相比2021年高峰期已经下跌了40%以上，这大幅缩水实际上就是在收老百姓的财产税，是在为中共不计后果的印钱和债务危机买单。中国家庭财产70%都在房产，缩水一半是世界级的重大危机。在其他国家政府早下台了，但中国民众却情绪稳定，甚至意识不到这是一种资产蒸发。

中共不愿意接受经济危机的惩罚，所谓的用时间换空间，最终的结果是放大危机的体量规模，让民众承受更长时间的痛苦。这种温水煮青蛙的模式，既掠夺了民间的财富，又不至于让民众感觉水深火热。中共消极应对危机，因为他们已经算准了，处理这种危机的代价，就是利用民众的忍受能力和承担能力。

以上就是今天与网友分享的内容，谢谢大家收看。