资深投资人动态：13F报告揭示最新布局
每一个季度，全球顶尖的投资人们都会通过提交13F报告来披露其持仓变动。这些报告如同他们的“电话会议”，为追踪者提供了宝贵的信息。在信息爆炸的时代，专注于追踪13F报告的网站甚至比直接沟通更为高效，它们能自动总结和分析，极大地减轻了信息处理的负担。本期视频将聚焦我最欣赏的几位超级投资人的最新动态，深入分析他们的投资决策。
Original English
每一个季度 美国最强的超级投资人们都会打电话给我 告诉我他们买了什么股票 他们又卖了哪些股票 这个季度也毫不例外 Alright 其实我是打个比方啦 不过每个季度超级投资人们他们必须要提交的13F报告 其实就相当于他们打电话给我了 在如今这个信息爆棚的时代 很多追踪13F报告的网站 甚至于比超级投资人们直接打电话给我更加好 因为你压根就不用做笔记 你也不用怕在打电话的时候听漏信息了 这些网站呢 会给你总结好 帮你分析好 我们要做的仅仅是每个季度记得去这些网站上查一下而已 今天这期视频，我们就来详细分析下 我最欣赏的超级投资人们他们的最新动态巴菲特及伯克希尔：持续调整与AI视角
首先是股神沃伦·巴菲特。尽管本季度伯克希尔·哈撒韦的整体投资组合变动不大，最大操作仅占1%的总仓位，但考虑到其庞大的体量，即使是微小的比例变动也意味着巨额资金的交易。最新季度，伯克希尔继续减持苹果，幅度为4.32%，约10亿股，价值27亿美元。同时，继续减持美国银行，出售了8.94%的仓位，价值也为27亿美元。一个显著的大动作是，伯克希尔出售了77.24%的亚马逊仓位。这一决策表明巴菲特可能不认同亚马逊当前为追求长期增长而进行的大规模资本支出（CAPEX）且不顾短期股东利益的策略。有观点认为，伯克希尔未来可能彻底清仓亚马逊。
巴菲特与查理·芒格一直是许多投资者道路上的灯塔。然而，这并不意味着所有投资决策都应被盲从。我个人并不完全认同伯克希尔清仓亚马逊的决定，因为亚马逊是我投资组合中的核心持仓之一。我相信其独特企业文化，并在AI爆发式发展的未来，认为亚马逊极有可能成为最大的受益者之一。
从持仓比重来看，苹果仍是伯克希尔最大的仓位，占总仓位的22.60%。美国运通（American Express）位居第二，占20.46%。紧随其后的是伯克希尔的标志性持仓，如美国银行、可口可乐、雪佛龙（Chevron）、穆迪（Moody's）、西方石油（Occidental Petroleum）、丘博保险公司（Chubb）、卡夫海因茨（Kraft Heinz），以及上季度新纳入的谷歌（Google）。这些构成了股神的前十大持仓。
Original English
首先就是股神巴菲特 最新巴菲特的动作虽然对伯克希尔整体投资组合来说影响并不大 最大的操作也仅仅是1%的总仓位比例 但是啊 伯克希尔的体量已经是其他超级投资人望尘莫及的体量 所以 虽然看上去好像是毛毛雨 其实也是我们普通人难以想象的 巨额的资金交易 最新季度伯克希尔仍然在继续卖苹果 又减持了4.32%的苹果仓位 10个M苹果的股份 价值2.7B 再来，伯克希尔继续减持美国银行 最新季度又卖出8.94%的美国银行仓位，价值也是2.7B 再来也是伯克希尔一个大动作了 最新季度伯克希尔卖出了77.24%的亚马逊仓位 这里就说明了巴菲特对目前亚马逊进行如此大的CAPEX投入 完全不顾及短期股东利益的决策是不认同的 我认为伯克希尔很有可能会在将来清仓亚马逊 巴菲特和查理芒格可以说是我在投资道路上的灯塔 也可以说是我的北极星 也就是我们常说的North Star 但是 并不代表我同意股神的每一个投资决策 我不认同伯克希尔清光亚马逊的仓位 亚马逊是我的核心持仓之一 我认为亚马逊的企业文化是独一档的存在 而且 在AI如此爆发式发展的未来 亚马逊很有可能是最大的受益人之一 我们接着看 假如我们从持仓比重来看 苹果仍然是伯克希尔最大的仓位 占总仓位22.60% American Express也还是第二大仓位 占总仓位20.46% 紧随其后还是伯克希尔的传奇持仓 比如美国银行啊 可口可乐啊 Chevron，穆迪，西方石油，Chubb保险公司 Kraft Heinz，和上个季度建仓的Google 这些公司构成了股神的前十大持仓Chris Hohn：资产再配置，加码AI与金融科技
克里斯·霍恩爵士（Sir Chris Hohn）被誉为“精英中的精英”，尽管他行事低调，社交媒体上不甚活跃，但其TCI基金管理着庞大的资金体量，在全球超级投资人中名列前茅，公开的美股持股已超530亿美元。最新季度，霍恩爵士进行了罕见的重大操作：大幅减持了47.52%的加拿大国家铁路公司（Canadian National Railway）。铁路公司通常被视为稳健的生意，这一举动出人意料。然而，他将这部分资金大手笔加仓了标普全球（S&P Global）和微软（Microsoft），显示了TCI基金的资产再配置策略，即“换仓”。我完全认同加仓标普全球和微软的决策，这两家公司也是我的核心持仓。目前，GE Aerospace是Chris Hohn最大的仓位，占TCI美股仓位的27.28%，其次是VISA、微软、穆迪、标普全球、Canadian Pacific、Google、Ferrovial，以及Canadian National Railway。
Original English
Chris Hohn爵士是精英中的精英 我每一次都会强调这一点 他平日行事低调 所以可能他在社交媒体上并不火爆 但是，很多人可能不知道，他的TCI 基金管理的资金体量 在全球超级投资人中也能排到第三 光是公布出来的美股持股体量就已经超过53B 要知道Chris Hohn在美国之外，还持有很多核心仓位 比如西班牙机场Aena，伦敦交易所等等 最新季度Chris Hohn也是罕见的有大手笔的动作 他减持了47.52%的 Canadian National Railway 这个动作其实有点出乎我的意料 对于很多超级投资人而言 铁路公司一直都是非常稳的仓位 因为一直以来铁路公司可以说是一个非常非常好的生意 但是，Chris Hohn用卖出CNI的钱大手笔加仓了标普全球和微软 所以可以看出，对于TCI而言，这属于资产再配份 也就是我们常说的换仓 总的来看，我完全认同Chris Hohn加仓标普全球和微软的决策 这两只也是我的核心持仓 从总体来看 目前GE Aerospace仍然是Chris Hohn最大的仓位 占TCI美股仓位的27.28% 然后就是VISA、微软、穆迪、标普全球 Canadian Pacific, Google, Ferrovial, 以及 Canadian Natl RailwayTerry Smith vs. 段永平：市场热度下的不同策略
Terry Smith本季度进行了大刀阔斧的交易，似乎认为在AI的驱动下，市场已显过热。他的操作更像是单纯的套现而非换仓。他卖掉了一半的谷歌仓位，相当于总仓位的5.1%，并且大幅减持了其他核心持仓，减幅从20%到40%不等。目前，Terry Smith持有大量现金，处于场边观望状态。考虑到其年龄，他可能不想再经历一次完整的熊牛周期。从资金分配角度，我不同意Terry的做法，尤其是不认同他减持谷歌、微软和Visa，这三家公司是我深入研究过的，我认为它们未来仍有巨大增长和复利空间。
与之形成鲜明对比的是中国股神段永平。最新季度，他大举加仓了英伟达（Nvidia）、台积电（TSMC）和微软，同时增持了伯克希尔和拼多多。在Terry Smith大举卖出的同时，段永平却在持续买入。目前，苹果和伯克希尔仍是其最大持仓。加仓后，英伟达和拼多多的体量已达一定规模。段永平还持有巨量的茅台和腾讯。他的操作显示出比Terry Smith更为乐观的态度。段永平是“理性乐观派”（Rational Optimist）的代表，这种态度面对市场，不受情绪影响，做出理性决策。他对AI的看好体现在对英伟达和台积电的大举加仓，我认为这两者是AI体系中的“发动机”。我也非常赞同他对苹果和伯克希尔的核心持仓。
Original English
Terry Smith 最新季度可以说是大刀阔斧进行了很多大手笔交易 总体感觉Terry Smith老爷子 感觉到市场在AI的促使下是不是太过火热了 他这些操作根本就不是换仓 而是单纯的套现 他这些操作根本就不是换仓 而是单纯的套现 我们看到，他卖掉了一半Google仓位，这相当于总仓位的5.1% 而且这还不是他唯一大幅减持的仓位 他对自己的核心仓位可以说都进行了大幅的减持 从20%到40%不等 大刀阔斧的卖出仓位之后 目前Terry Smith可以说是持有大量的现金在场边观望 老爷子其实年龄也不小了 可能他也不想再跟市场经历一次熊牛周期 这里我也不想做过多的揣测 不过从资金分配的角度上来看 我不同意Terry的做法 其中尤其是他减持Google，微软和Visa这3家公司 因为这三大公司是我研究非常深入的公司 我认为这三家公司未来还有很大的增长空间 还有很长的复利年限 再来就是中国股神段永平 最新季度大举加仓英伟达，台积电和微软 同时也加仓了伯克希尔和拼多多 在Terry Smith各种大刀阔斧的卖出股票的同时 段永平却是一直在买 目前苹果和伯克希尔仍然是最大的2个仓位 最新季度加仓之后，英伟达和拼多多体量也来到一定的规模 此外 我们要记住 老段还持有巨额的茅台和腾讯 所以从老段的操作上就能看出 他和 Terry Smith 完全不同 老段明显是更为乐观的那位超级投资人 其实我曾经不止一次提到过理性乐观派这个概念 也就是Rational Optimist 这也是为什么我很喜欢老段的原因 因为他永远都保持着理性的乐观态度来面对市场 而不是被自己的情绪影响做出冲动的投资决策 从老段大举加仓英伟达和台积电上来看 老段对AI还是很看好的 这两支股票也就是老段的AI Play 我也认同 在我看来 英伟达和台积电目前在AI体系中 是毫无疑问的发动机 而对于老段的核心持仓苹果和伯克希尔而我也是非常赞同Bill Ackman：拥抱AI新贵与价值巨头
另一位超级大佬比尔·阿克曼（Bill Ackman）本季度建仓了Meta（META），使其迅速成为其核心仓位之一。此外，他还大举加仓了亚马逊和Brookfield。季度末，Brookfield已跃升为Ackman的最大持仓，其次是曾是最大仓位的Uber。紧随其后是亚马逊、Google，以及Meta。其他持仓变化不大。我对Ackman近几个季度的投资决策非常认同，Meta和亚马逊也是我的核心持仓，并且我入场比他更早，看到他也开始投资我的核心股票，这让我找到了认同感，也增强了我对自身投资体系的信心。值得注意的是，Brookfield目前也受到许多超级投资人的青睐，这家来自加拿大的投资巨头被誉为“加拿大版伯克希尔”，未来值得进一步观察。Akre Capital Management本季度也大举加仓了Brookfield，但同时继续减持Visa、Mastercard、穆迪和伯克希尔。Akre Capital Management增持Brookfield后，后者已成为其第二大持仓。虽然Chuck（Chuck Akre）已退居幕后，但我依然不赞同新一代投资团队持续减持Visa、Mastercard、穆迪这类“复利机器”。这种操作，虽非“剪掉鲜花买杂草”，但也像是“剪掉一束花来买另一束”，新花的表现是否更优，仍值商榷。
Original English
接下来是另一位超级大佬 Bill Ackman Ackman最新季度建仓了META直接让META成为了核心全仓仓位 其次Ackman还大举加仓了亚马逊和Brookfield 最新季度结束之后 Brookfield现在已经是Ackman最大的持仓 接下来就是曾经的最大仓位Uber 而且这两个仓位都是比较新的仓位 再来就是亚马逊、google 然后呢就是Meta 其他的持仓我们看到基本上变化不大 Ackman最近几个季度的投资决策 我完全认同 Meta和亚马逊也都是我的核心仓位 并且我比Bill Ackman入场都要早 看到他现在也开始投资我的核心持股，可以说我还是找到了认同感 所以这也增加了我对自己投资体系的信心 并且我也观察到Brookfield目前也是受到很多超级投资人的喜爱 这家来自加拿大的超级投资巨头也是号称加拿大的伯克希尔 所以未来呢 我也会有可能进一步观察这家公司 Akre Capital Management最新季度也大举加仓了Brookfield Brooks同时我还注意到 他们还在继续减持Visa，Mastercard，穆迪和伯克希尔 这次加仓之后 Brookfield已经成为了Akre Capital Management第二大持仓 说实话，我知道Chuck老爷子已经退居幕后了 但是我还是不赞同新一代的投资团队一直减持核心持股 Mastercard、Visa、穆迪都是我研究非常深入的复利机器 在我看来 他们的操作 虽然不能说是减掉花给杂草施肥吧 但是起码也是剪掉一束花来买另外一束花 可是这个新的这束花真的会更好吗？ 我觉得还是值得商榷的Seth Klarman与Dev Kantesaria：价值坚守与市场洗礼
“波士顿神谕”塞斯·卡拉曼（Seth Klarman）本季度建仓了亚马逊，并使其成为核心仓位。同时，他减持了41.49%的谷歌和近70%的CRH。我对CRH无研究故不作评论。季度末，亚马逊已成为卡拉曼的第二大持仓，仅次于Restaurant Brands International（QSR）。尽管我不太认同他大幅减持谷歌，但考虑到谷歌短期内的暴涨，我能理解其套现部分利润的决策。相较而言，亚马逊作为“七巨头”之一，目前市场定价可能仍未完全消化其潜力，所以我完全认同卡拉曼投资亚马逊的决策。
德文·坎特萨里亚（Dev Kantesaria）本季度无明显操作，这正是我欣赏他的地方。今年对他而言是艰难的一年，其持有的Intuit、FICO、穆迪、标普全球、Mastercard、Visa等股票均经历大幅下跌。换作一般投资人可能已无力支撑，但Dev丝毫不惧市场情绪影响。尽管FICO股价已腰斩，但仍是Dev最大的仓位，显示了他坚定的价值投资信念。
Original English
Oracle of Boston，Seth Klarman Seth Klarman最新建仓了亚马逊 而且直接让亚马逊成为了核心仓位 不过他减持了41.49%的Google 以及接近70%的CRH 我对CRH没有研究，这里我就不发表我的拙见了 最新季度之后，亚马逊已经成为Seth Klarman第二大持仓 仅次于QSR，Restaurant Brands International 虽然我不太认同他大幅减持Google 不过我也能理解 毕竟Google短期的已经暴涨了一波 相比于Google 亚马逊目前似乎 也是市场还没来得及给出合理定价的7巨头之一 Seth 投资亚马逊 在我看来 我是完全认同这一投资决策的 Dev Kantesaria最新季度毫无动作 这也是我这些年特别欣赏他的原因 今年对于Dev Kantesaria来说绝对是糟糕的一年 他的持股可以说是被市场血洗 Intuit，FICO，穆迪，标普全球 Mastercard，Visa都经历了大幅下跌 这要是换做其他投资人，可能都架不住割肉离场了 但是我们看到对于Dev来说 他可以说是毫无畏惧 丝毫没有被市场的情绪影响 最新季度FICO的股价虽然已经腰斩了 但是仍然是Dev最大的仓位李录与AI“发动机”，以及市场的“拼多多”纠结
李录（Li Lu）本季度建仓了Crocs，这一举动颇具意外，也让我眼前一亮，近期我将深入分析Crocs。目前，Google约占李录总仓位的一半，其次是美国银行、拼多多和伯克希尔。与段永平一样，李录也持有大量拼多多。多年来，我一直关注拼多多，尤其是在其美国关税漏洞补齐后，其后续发展值得期待。此外，拼多多能否在中国市场超越阿里和京东，成为新王，也是一个重要的关注点。
Nathaniel Simons，量化大师Jim Simons之子，本季度减持了Capital One和亚马逊，加仓了微软。微软现为他最大仓位，其次是TransUnion、Capital One、亚马逊和Workday。我非常欣赏他的投资组合，他是一位典型的价值投资者。我认同他减持Capital One的决策，因我对金融板块股票（如保险和银行股）一直持谨慎态度，这可能是我认知上的局限。但他减持亚马逊、转投微软的决定，我认为也不失为一个明智之举。
Pat Dorsey，曾任晨星（Morningstar）股票研究主管，对价值投资及“护城河”理念贡献卓著。他的著作《The five rules for successful stock investing》和《The little book that builds wealth》都极具价值。本季度Pat建仓了Live Nation Entertainment（我未了解过，后续将分析）。他减持了约一半的谷歌仓位，这似乎是许多超级投资人的普遍操作，可能他们认为谷歌股价已高，选择部分套现。他还减持了Meta，加仓了ASML。目前，ASML已成为Pat的最大仓位，这与我的情况类似。Danaher和Aercap我暂无研究，故不评论。最后，他持有的还有Meta和Bookings。
最神秘的投资人之一是Norbert Lou。他的基金名为Punch Card Management，暗示其追随巴菲特的价值投资理念。他管理着3亿美元资本，仅持有4只股票。其现金策略与我相似，均放置在SGOV（美国短期国债ETF）中，这显示了他对巴菲特现金管理方式的欣赏，SGOV是现代投资者模仿伯克希尔管理短期国债的绝佳工具。Norbert的最大仓位是伯克希尔（占36%），其余三只为Crocs、拼多多和PayPal。我对这三家公司均十分熟悉。我曾持有PayPal 1200天，但最终清仓。Norbert与李录、段永平一样持有拼多多，拼多多是我一直纠结的公司，其业绩优秀、增长迅速且股价提供安全边际，但我仍未建仓。最后，他与李录一样持有Crocs，这促使我重新审视这两家公司。
Original English
接下来我们来看一下李录 最新季度李录建仓了Crocs 说实话我还是挺意外的 其实我这几年也一直在关注Crocs这家公司 李录建仓它，也是让我眼前一亮 最近我找机会会再分析一下Crocs 目前Google这一家公司差不多就占了李录总仓位的一半 接下来是美国银行 拼多多和伯克希尔 仍然都是李路的核心仓位 老段和李录都持有大量拼多多 我也跟踪拼多多很多年了 最新这组在美国关税漏洞补齐之后 拼多多 会不会受到影响 其实还是很值得期待的 另外 拼多多是否能在中国市场干翻 阿里和京东成为新王 这也是值得我们关注的 接下来就是Nathaniel Simons Nathaniel Simons的老爸就是大名鼎鼎的量化之王 Jim Simons 最新季度Nathaniel 减持了Capital One和亚马逊，加仓了微软 目前微软是他最大的仓位 其次是Transunion，Capital One，亚马逊和Workday 其实他这个投资组合我也是很喜欢 而且他也是属于非常其中的价值投资人 减持Capital One这个决策我是比较认同的 因为我一直不太看好金融板块的股票 比如保险公司啊 或者银行股 当然啦，也有可能是我认知比较短浅的原因吧 但是他减持亚马逊，我太认同。 这次他减持之后换成了微软 在我看来也不算是一个很坏的决定吧 接下来就是Pat Dorsey Pat Dorsey曾经长期担任晨星股票研究主管 他就是一手搭建了晨星股票评级系统的男人 他对价值投资 可以说是有卓越贡献 尤其是我特别喜欢他对护城河的理解 我也强烈建议大家有空去读一读他写的两本书 一本叫做The five rules for successful stock investing 另外一本书叫 The little book taht builds wealth 书的名字都特别长 不过其实我认为是很有价值的 最新季度Pat建仓了Live Nation Entertainment 这家公司我没有了解，回头我去分析一下 再来，Pat减持了一半的Google仓位 这也是我看了一圈下来很多超级投资人的普遍操作 我认为他们有可能都是觉得现在Google已经很高了 所以他们都选择落袋为安 把赚到的钱的先套现一部分出来 再来我还注意到Pat减持了META，加仓了ASML 最新季度之后，Pat最大的仓位目前是ASML 这个其实和我很像，我最大的仓位目前也是ASML 接下来Danaher和Aercap我都没有研究 所以我也是不发表任何评论的 再来就是META，和Bookings 最后一位我关注的超级投资人就是Norbert Lou 网上关于他的传言都是非常神秘 因为Norbert他从来没有露过面 所以他可能是最神秘的超级投资人 他是从他管理的基金名字 Punch Card Management就能看出 他肯定是追随巴菲特的价值投资人 他目前虽然管理着300million的资本 但是却只持有4只股票 而且我还注意到他的现金战术和我的打法一样 也是放在SGOV 美国短期T Bills ETF里面 这一点也是瞬间 可以说是拉近了我和他的距离 我和他有可能都是很欣赏巴菲特处理现金的方式 而SGOV就是现代投资人可以使用的 像伯克希尔那样买短期美国国债的最好的工具 Norbert最大的仓位就是伯克希尔 伯克希尔一只股票就占了整体仓位的36% 另外3个仓位分别是Crocs，拼多多，和Paypal 这三家公司可以说都是我非常熟悉的公司 所以这一点也是让我对Norbert产生了更加浓厚的兴趣 因为我曾经持有过PayPal 1200天 不过我最终清光了我的Paypal仓位 Norbert和李录还有老段一样，都持有拼多多 而拼多多也是一直以来我非常纠结的一家公司 我明白为什么超级投资人他们会买它 他的业绩优秀 增长迅速 而且目前他的股价也会提供很大的安全边际 但是我仍然没有建仓拼多多 最后他和李路一样也持有Crocs 而且李录有可能也是跟着他买的Crocs 而Crocs也是我之前有研究过 但是我迟迟没有建仓的公司 所以在观察Norbert他的持仓之后 也是让我重新对这三家公司产生了一些兴趣 我会的是会继续详细分析一下总结与未来展望
总而言之，这份视频对多位顶级投资人的最新持仓进行了细致的分析。从巴菲特对科技股的持续调整，到Chris Hohn的战略性资产再配置，再到Terry Smith的谨慎观望与段永平的理性乐观，这些不同的投资哲学在AI浪潮下展现出各自的应对之道。Bill Ackman、Seth Klarman、Dev Kantesaria、李录、Nathaniel Simons、Pat Dorsey、Norbert Lou等投资人的决策，无不反映出他们在复杂市场环境下的深刻思考和精准布局。对于拼多多、Crocs、Meta、亚马逊、英伟达、台积电等股票的关注，也预示着AI和消费科技领域的持续发展潜力。这些分析为普通投资者提供了宝贵的参考，也激发了对未来投资机会的深入探讨。