宏觀局勢與地緣政治動態
昨天委內瑞拉發生了強烈的地震，死亡人數可能達上萬人，非常慘烈。在此表示慰問。川普發帖表示美國願意提供幫助，希望可以燒死一些人。
美國國務院國務卿盧比奧終於出來說話。他最近不是在中東嗎？我之前說沒有看到盧比奧出來表態，覺得他可能跟川普政府之間對於目前的這個伊朗談判不是很滿意。昨天盧比奧終於出來說話，他說對委內瑞拉採取的是全政府層面的應對措施，與海灣國家進行了非常好的會晤，海灣國家對霍姆茲海峽通行收費的支持度為0，我們不會做任何損害海灣夥伴利益的事情。
被問到伊朗支持代理人問題呢，他就說伊朗諒解備忘錄涉及不干涉他國內政的問題，我們關注的是行動而非伊朗的言辭，費用和通行費是一回事，或穆斯海峽的收費體系根本就不可行。委內瑞拉現在重要的是這個搜救以及援助。他說他不知曉卡塔爾持有的伊朗資金被轉移的事啊，海合會會議上也沒有討論所謂的3,000億美元基金事宜，他都沒表達意見。
他說如果美國和伊朗之間談判行不通的話，川普有很多個選項，伊朗政權目前仍然由激進的什葉派領導，這句話很重要，所以其實美國沒有扶持起自己想要的親美政權，這是很大的隱患。與阿曼的關係是沒有問題的，他說阿曼在今天的會議上也表示不贊同徵收霍姆茲海峽通行費。上週五他還和意大利外長通了電話，川普就伊朗問題對意大利和其他國家感到非常不滿。前陣子和這個意大利那個女總理每天以前還蠻好的關係，現在兩個人就是吵架公開撕逼。但是盧比奧表示他們仍然會和意大利簽署協議，我們會和意大利一起解決這個問題。
美國目前正在關注以色列和黎巴嫩的事態，昨天的會談非常順利，就說以色列和黎巴嫩沒有火藥味這麼重了。他說以色列和黎巴嫩接近達成一方一項意向承諾，萬斯牽頭伊朗問題談判這一點表明瞭其嚴肅性，如果伊朗將資金用於代理人協議就行不通啊，所以他希望美國和伊朗的談判能取得積極成果，我們並不想不惜一切代價與伊朗達成協議。這句也很重要，美國不讓步了，霍爾木茲海峽不屬於任何國家，霍爾木茲海峽是國際水道，對霍爾木茲海峽是通行收費將開創不可接受的先例。他說川普在通行收費問題上的立場一貫明確無誤。
這邊我們能看出來，盧比奧基本上是在幫川普打補丁，至於原先被批評的最多的什麼賠款吶、什麼3,000億基金啊，他沒有發表評論，但是他把紅線給我們畫好了，就是說伊朗目前還是激進什葉派在領導，所以和美國的談判如果行不通，那可能戰事會重啟。這條紅線已經畫好了。
美歐貿易與市場情緒轉變
有關於歐盟方面，大家昨天看到川普又開始對北約領導人點贊。雖然平時吵來吵去的關係看起來好像跟自己在這個歐盟唯一的盟友意大利都撕破臉，但實際上沒有大家想像的這麼嚴重。很多時候政客說一些狠話都是給自己的基本盤選民聽的，私底下他們不可能是這麼僵的關係，因為有時候國和國之間要面對現實。
在川普設定的最後期限前，歐盟最終還是批准了和美國的貿易協議。根據這份協議呢，歐盟將取消對美國工業品和部分農產品的關稅作為交換，美國對歐盟商品的關稅上限將設定為15%。所以大家能看出來，歐盟還是沒有和美國撕破臉的。這些個很多時候政客那些比較激烈的措辭都是演戲，大家要清醒。
最近大家知道美國在搞世界杯嘛，有很多歐洲的觀眾就來到美國。我看到有一些評論非常有意思，因為大家知道美歐盟整個歐洲現在也是很反美的，意識形態比較左傾，所以他們一度相信這些主流媒體的宣傳、左媒的宣傳覺得美國現在水深火熱，被川普治理的一塌糊塗，大家都窮光蛋啊，美國人都破產了。但是來了美國看世界杯以後呢，他們發現不是這麼回事，發現美國的中產都挺有錢的，門票賣這麼貴，然後他們開始有意識到自己可能是被媒體騙了，其實美國沒有他們想像中的這麼糟糕啊。這同理中國也是一樣啊，最近世界杯轉播嘛，中國人一直也是被宣傳說美國水深火熱，結果門票賣這麼貴，世界杯這個座無虛席所有人都都去都那個門票全部賣光了，所以中國人也開始懷疑這個共產黨的宣傳是不是也是不對的，美國好像沒有水深火熱啊。美國人不是都要餓死了嗎，怎麼還可以買得起幾千塊錢的門票呢？一切都是市場經濟，為什麼在美國物價就是特別高呢，為什麼在美國舉辦的世界杯門票就是那麼貴呢？市場經濟說明購買力它就這麼強啊，所以現實到美國來走一走能打破很多這些宣傳。
資本市場與黃金白銀動態
最近10年期美債收益率大家會看到有所回落，今天盤前已經到了4.38%，相對來說跌得還是比較多，前幾前兩天還是4.5%。所以最近10年期美債這兩天下滑以後，其實就是大家對這個加息的鬼故事開始重新審視了。
今天我們可以看到黃金已經跌破4,000美元是8個月以來第一次跌破，今年1月份黃金曾經到達5,600美元的歷史高點，現在已經下跌29%。白銀也已經跌破60盎司，60美元一盎司今年的最高價也回落幾乎一半。比特幣就更慘了，只跌破了6萬美元呢，是2024年底以來的新低。但是同時美元指數本月卻上漲2.8%，收在14個月的高位，入得近一年以來最大的月度漲幅啊。
炒黃金的前兩年不是很多嗎？炒幣的人怎麼也不見了，因為這些人都去炒存儲了。我發現我們會員群裡面突然之間也出現很多這個存儲的信仰群眾，一一一問全都是以前炒幣的，所以他們現在炒存儲就跟當年炒幣是一樣的。兩年前黃金漲得很好，然後我那個時候也出來潑冷水，我說黃金它不可能永遠一年給你漲50%，總會這個趨於平穩回歸這個主線的。結果有一堆也是對黃金的這種信仰信徒啊一說不對啊，黃金絕對明年6,000後年8,000啊，那些投行給的這個目標價是不是都很誇張啊？結果你今年看黃金不就已經過去了嘛？所以都是一陣風啊。比特幣也是一樣啊，幣圈的全都出來去找存儲了。前兩年炒貴金屬的也全都出來去炒存儲了。那你們覺得存儲能每年漲成這樣嗎？這個是非常非常現實的一個問題，一旦投機盤太高啊，那鐮刀一定會割的，這跟公司基本面已經無關了，所以這個要理性。
美國銀行壓力測試與經濟信號
美國的大銀行昨天通過了美聯儲的壓力測試，然後他們開始集體給股東發錢、提高分紅、加大回購，各大銀行都是喜報連連。我們來了解一下背景知識啊，美國在金融危機2008年的金融危機以後，美聯儲每年都會給銀行做這麼一次體檢。這個體檢的內容就是一個測試，假設美國經濟嚴重衰退，失業率飆升、房價暴跌、股市大跌把所有經濟宏觀都出現了問題，銀行會不會虧到資本不夠啊，就是這麼一道考題。如果銀行能夠扛住這個叫壓力測試，那就說明資本是充足的，可以繼續放貸、可以給股東分紅、回購股票。
那麼2026年的這次測試呢，32家美國大銀行全部過關了，即使在以假設的嚴重經濟衰退的背景下，這些銀行合計可以承受超過7,000億美元的潛在損失，而資本率仍然高於最低要求。但是今年有一個特殊點，大家記得嗎？因為川普政府貝森特曾經多次強調要放寬對銀行的監管，所以美聯儲這一次也決定2026年的測試結果不會改變大銀行的壓力、資本緩衝要求相關要求會繼續凍結到2027年。也就是說美聯儲告訴那些大銀行這次體檢過後我不會要求你們的這個資本要加碼，所以你們隨便去分紅回購都沒關係啊。
那麼這個背景對宏觀經濟我們要怎麼理解呢？本質上大家知道美聯儲放寬對銀行的監管要求是在拉動經濟增長。首先大家要知道銀行的資本強，那麼他貸款、承銷、毀並購、企業融資他這個能力就會更強，還有呢如果資本要求沒有被上升，那麼銀行就不用被迫縮表，也不用減少風險資產，所以對市場流動性都是正面的。那麼我們要從這個事情上看到啊，當屆政府對宏觀經濟的態度、對整個市場的支撐態度，這是比較重要的宏觀信號。
消費市場與加息預期
昨天還有一件事我都忘了，就是亞馬遜的Prime Day一年一度的促銷，按理說應該是刺激消費的，但是今年表現很糟糕。截至這個週二下午的4點，Prime Day被追蹤到的家庭平均消費美國人大概只花了89美元，比去年同期下降16%，而且買的東西全部都是日常消耗品，什麼垃圾袋呀、什麼卸妝油啊這些東西啊，日常消耗品。那為什麼呢？這就是說明現在油價還沒回落嗎？那前段時間的油價太高已經讓美國人什麼收緊了錢包，減少了一些非必要的支出，再加上Amazon上面的賣家他的成本也增加了嘛，對不對他成本增加，他也就不能打太低的折扣。所以呢供需兩端全都大家都都沒法行動，就這個意思啊。
從這一點上我們也能看出來，消費市場的信號就告訴我們加息是不可能的，為什麼？因為美聯儲一旦加息會進一步抑制美國人的消費，這會對經濟不利啊，所以就是我之前一直跟強調的它這個油價上漲它有一定的擠出效應。
亞股與科技產業動態
亞股韓國首爾棕子昨天收漲5.8%，整個韓國股市都被美光財報給救了，海利是飆升10%創新高，日經25指數收漲4.6%，凱霞也開始亂漲，日本東證指數上漲1.3%。SK海力士的漲呢，主要還是因為它赴美上市的計劃。昨天我們提過已經直接曝光了公司宣佈通過在納斯達克發行美國存托憑證募資294億美元、發行新股1,779萬股，預計7月10號開始。
同學們要去打新嗎？準備好哦。那麼大家要知道上一次就是馬斯克Space X的時候呢，我叫大家去體驗一下去打個一股，為什麼呢？就是我想讓你們知道一下打新是怎麼一回事，你要自己去參與一下。那這一次SK海力士你會發現很多事情跟Space S是一樣的，就比如說他找了美國基本上幾家著著名的大投行全部都找了給他們這個送業務費啊，那麼沈消費賺了以後呢，這些大投行是不是要投桃報李？你看Spacex上市前你看他們吹成什麼樣，所以同樣的劇情又上演啊。這兩天投行又開始什麼大吹，SK海力士、摩根大通直接發言報將整個韓國指數基準目標價從五五月份的1萬點上調到12,500點，而且把韓國列為亞洲首選股票市場。另外我還看到SK海力士他們怎麼吹呢？目前SK海力士在首爾的這個遠期市盈率只有7.8倍，不僅低於美光的9.2倍、也低於閃迪的10.1倍，所以如果SK海力士2027年願期市盈率市盈率能夠追平美光，那麼韓國上市的股票未來一年就還有30%的上漲空間，再考慮到美股的流動性優勢ADR在美股的潛在漲幅一年高達45%，你看啊全部都是對吧。利好就來為什麼？轉成消費嘛，當然要替客戶吆喝兩下了，Space S當初不也是這樣。所以華爾街大投行的這個核定本是不能看的，不能看的。
那麼整個存儲到底怎麼回事？我們等會到美光財報再來講好不好。我昨天看了那麼一圈投行，我發現只有野村相對謹慎一點，他也看好SK海力士和那個韓國啊，但是他提到目前就是說中國存儲廠商的擴產確實是整個存儲板塊面臨的潛在風險，這是我看到唯一一家提出這個觀點的投行。據估計呢，中國存儲供應商目前約佔中國國內存儲市場30%的份額，另外70%基本上都是SK海力士和那個三星的啊，那麼中國全球市場份額是接近10%，所以如果中國廠商捲起來就要搶佔他們的市場份額，那麼這個確實是一個潛在的風險。
日本財政紀律與高市早苗計劃
我們來看一下日本方面的消息，高市早苗好久沒有出來了。6月24號日本首相高市早苗公佈長期經濟增長藍圖，計劃在截至2040財年的14年內累計投入超過2.3萬億美元，重點支持人工智能半導體等戰，半導體領域的投資規101.6萬億日元佔整個計劃的1/3。這個就是整個高氏的投資計劃。其實高市上上台的時候這些個板塊我都給大家講過的，那個我說那個高市概念股有有一張圖的嘛，在日本的朋友你們肯定都已經轉發了啊。
那麼與此同時呢日本的這個財政紀律大家要關注，你要投這麼多錢你錢從哪裡來呢？那麼日本政府公佈了3種長期財政情景預測，官方認為如果增長戰略順利實施，日本債務佔GDP的比重有望逐年下降，做大蛋糕嘛。這個以前我也給大家講過啊，高市早苗的計劃就是把GDP做大，那麼這樣子他的債務壓力就會變小啊。但是如果技術突破不及預期或者經濟維持現狀，那麼這個債務壓力在2030年就會重新上升。所以日本政府現在已經在做最壞的打算了。
什麼最壞的打算呢？日本政府已經重新審視他自己手裡1.3萬億美元的外匯儲備想要提升資產回報。這個話什麼意思呢？很簡單呢，現在財政不是壓力大嗎？那手裡有1.3萬億美元的外匯儲備很多是美債，美債收益率才多少，怎麼樣靠這點錢多掙點錢出來？可能去賣美債買美股，所以這個就是高市掃描的想的辦法，通過把自己的外匯儲備賺出更多的收益來彌補財政的不足。那麼這就有可能是要拋一點美債，因為美債風險最低，但是它收益也最低嘛，對不對可能要投資一些別的產品，哈哈這個就是他們透露出來的想到的一個招怎麼樣幫這個解決財政壓力啊。
但是我對高市的這個投資計劃我還是比較樂觀的，我覺得他投資什麼半導體、人工智能啊，這不精準踩在賽道上嗎？國家戰略我們說過AI是國家戰略主權，AI這個概念全世界大家都已經是默認了，所以這個賽道投進去你賺不賺錢怎麼可能呢？這個賽道肯定會賺錢的好不好。日本不要再錯過這次機會，我覺得高市的策略是對的啊，是對的。
美股季末與美光財報分析
接下來我們看看美股，下個下週大概會有300億美元的這個寂寞養老金在平衡，所以下週有可能大家又會看到最後一天咣咣咣咣咣亂跌，這是每個季末會出現的。這個養老金平衡給大家提醒一下。
首先我們來看這個美光財報怎麼說呢？考試試卷100分英偉達達了120分市場不滿意，美光達了150分哈哈哈就是這個程度炸裂啊確實炸裂啊。美光這個財財技交出來的財報可以說是史上所有這個半導體公司裡面最優秀的一份財報，確實連英偉達都做不到盤後所以大漲啊，今天盤前一直在漲啊。
那麼他最亮眼的數字是他的營收同比增長346%，達到414.6億美元，調整後每股收益25.1億美元同比增超12倍啊。看看這什麼公司哈哈哈賣白粉都沒有那麼掙錢呢？那麼他真正樂觀的信號有兩個，一個是市場此前曾經很擔心它這個數據中心業務是不是還能夠保持這麼強勁啊，結果營收超出了預期分析師預期的7成啊你看看大超預期對不對，而且公司給出的下一季指引仍在往上走。核心數據中心業務本季度營收115.2億美元而分析師此前預期只有68億美元，你們看看這個大超的幅度啊，英偉達都只只能說稍微超一點對吧，沒有超成這麼誇張的啊。所以現在存儲卻是半導體之王啊。
大家知道禮拜二的時候這個存儲板塊有傳出恐慌小作文嘛，說這個SK海力士對吧減少這個HBM的供給啊，那麼所以大家想是不是AI服務器現在內存的這個需求量下滑了呢？所以大家會看到在美光財報之前很多人落袋為安跑了，這個很正常。對短期資金來說，如果在美光這支股票上已經在存儲、已經有這個利潤的情況下，那麼短線資金在財報前跑財報出來以後再進來接這個也是很正常的規避掉財報的風險，因為畢竟最近這最近這幾個月沒有一家公司財報出來是不跌的對不對只有美光例外啊。所以賭財報都會有什麼都會有風險就是這樣，沒有永遠的規律嘛。
那麼美光呢我們剛才說不只是數據中心它雲內存業務營收137.7億美元也高出預期的109106.9億美元兩塊合計252.9億美元的營收佔到公司總營收的約61%，那麼對應的數據中心業務年化收入已經跑到1,000億美元以上，所以相當的厲害。但是呢來了就是說美光這一次的收入暴漲它全部來自漲價而不是出貨量啊，因為我們會看到他的出貨量幾乎沒有什麼太大的變動微漲一點點，所以全部來自漲價哎，這個信號就有點意思啊。因為我跟大家說過如果一個東西賣的太貴它是會壓制需求的，對不對啊，所以有一定的擔憂啊。在我看來雖然它的漲價漲得很狠，它的毛利率已經衝到84.9%，哈哈是一年前的兩倍多創價公司這個記錄下個下個季度的指引毛利率繼續攀升，但是這個漲價是不可持續的啊。大家可以設想一下假如說對不對你這家公司出貨量永遠只有這麼多啊，然後呢你每個季度都能夠漲價，那當然公司是沒有問題的，但是你漲漲漲你總有一個一個一個一個上限吧，對不對你要漲多少把把這個中下游所有的利潤都給你嗎？對不對所以這個漲價一定是有一項因此美光他們一定是要擴產的啊，這個是非常符合邏輯。
昨天我跟大家說美光財報最重要，我們看這個長期協議它有沒有披露細節，因為上一份財報美光沒有披露長期協議的細節，但是這一份財報確實披露了啊，那麼信號非常明顯啊，美光宣佈他們已經簽署了16項這個戰略客戶協議，就SCR覆蓋約20%的DRM出貨量和1/3的NMD出貨量啊，期限是在2026年到2030年這五年，有些是五年協議有些是三年協議，這些協議呢大多是照付不議的長約，也就是說不管你是否提貨你都得按約來付費。那麼最低承諾量和最低價格這個算出來的行業合同下限呢，目前的RPU大概是1,000億美元那麼長期協議確實可以對衝存儲行業的週期波動，我給大家說過這個波峰和波谷之間的距離會被熨平一些，對不對會被熨平一些。但是就是說還是我剛才這個說法因為我在這一份這一次的這個長期協力看到最大的一個客戶美光說不僅鎖定了下線還鎖定了上線啊，這個最大客戶是誰啊？哈哈因為打嗎對不對，所以很可很就很明顯大客戶已經不能再容忍他漲價啊，所以他給他設定了一個下限也給他設定了一個上限，這個上限就是今年二季度的價格啊，所以美光的漲價應該就到此為止。接下來就要什麼要擴產你只能賣更多的東西，因為確實供供不應求啊，美光CEO也說了2027年肯定是供不應求，2028年之後還看不清楚、還看不清楚，但是他們認為短期內都是追不上供給是追不上的好，既然供給追不上需求如果你的價格對不對不能再往上漲了，你的供給卻遠一直追不上需求那麼你的營收上限也上不去了是不是啊？這個就是比較危險的一個信號啊。
因此我認為如果我們單純的根據目前存儲行業的預期也就是說2028年開始供應可能可以追上，那麼理論上理論上股價可以一直升到2027年底對不對啊，但是我告訴大家資金一般會走在敘事的前面，所以什麼時候從這個存儲會有資金撤退不知道啊，但是一定是在明確看到供給追上需求之前他不是同頻的。這個大家要理解啊，所以你們要怎麼炒是你們的事情啊，是你們的事情，因為我既然沒有選擇去做存儲那我就不會再上這輛車啊，所以大家如果要炒存儲要追高那你們自己要想好什麼時候出來啊，因為不可能一直上漲就跟我之前說這個黃金是一樣的你說現在美光1億多而讓你漲到2億多怎麼漲對不對？漲到2億多啊翻一倍100%的收益對不對那你再翻一倍要多少了？要4億多5億多那你就超過英偉達了，對不對你要登頂美股老大哦。那你把上游大哥放在哪裡啊？對不對啊所以嘛不可能利潤永遠上漲、漲價永遠持續啊，這個是非常合理的，畢竟你是上游供應商你的錢都是中下游的資本支出，對不對啊那麼大家要知道就是說目前整個這個因為這個存儲漲價對整個消費市場造成的衝擊是非常嚴重，也就說存儲已經什麼人神共憤了。漲到我今天看華爾街日報說消費者電腦軟件及這個配件價格今年5月份同比又上漲了15%，批發電子元器件價格漲幅高達27%，像任天堂、微軟、索尼都已經相繼上調設備的售價，連蘋果都撐不住啊，說目前這個成本壓力是他40多年來team說是他40多年來從來沒有見過的蘋果都得漲價啊。那麼你看啊下游的這個人神共憤對吧必然會給這個存儲行業帶來反噬啊，對吧所以不可能永遠上漲，不可能永遠上漲大家一定要理性。
另外我們知道上游的收入都是中下游的資本支出嘛，然而今年幾大雲巨頭的資本支出是7,200億美元，2027年目前的市場預期是8,900億美元，那麼按照他們目前披露的這個預算呢，今年三四季度就是資本支出增速的最高點，也就是說未來增速也會下來了。對不對增速下來以後你再怎麼漲價、你再怎麼出貨，對吧你這個上限也就到這裡了啊，對吧啊就很明顯就大家要理性基數高了以後對不對你再要長出很高的這個漲幅就很難了嘛，對不對好。
而且現在大家都在預期幾大雲巨頭因為非常不滿目前自己股價被打壓，所以大家猜要麼是谷歌要麼是微軟他們有可能要提前要投全部減少資本支出啊，當然這個是鬼故事，這是鬼故事，谷歌大家會看到昨天又被鬼故事打擊說又流失兩名AI人才股價再次下跌對不對。整個市場現在都是捧上游打中游嘛，但是你們有沒有發現其實幾大傳說中的股神人物全都配置了中游巨頭？哎你們看像谷歌巴菲特買的對不對啊結果現在空頭連巴菲特都看不上已經去做空那個伯克希爾哈撒韋啊真的是世風日下。好谷歌是巴菲特買的，那麼埃姆總是誰買的？是佩洛西股神買的，佩洛西買的。然後呢那個微軟是誰買的？艾克曼買的對吧艾克曼買的啊他每天在給微軟這個搶奪。所以你看哦傳說中的股神級人物全部都配備了這些個科技雲巨頭，沒有一個人買存儲哎。
你們有沒有看到我前兩天還看到很有很有意思的事情就是有一個跟印度巴菲特這個人以前那個跟巴菲特吃過午飯拍過他的午飯，那麼他昨天去韓國接受一個採訪他說啊他賣飛了所有的存儲2017年他就建倉美光但是2023年9月份就全部賣掉了一共買了5年時間只賺了一倍哈哈然後呢清倉以後兩年美光漲了15倍，然後他就他就說嘛不僅他賣飛了美光他還賣飛了SK海力士同樣的操作在這輪起飛之前都賣掉了。這是這是那個就是印度的巴菲特啊，所以大家知道這一輪存儲的漲勢沒有人可以從頭吃到尾的。為什麼連美光自己他都沒有想到他自己今天是這樣一個業績大家明白你們去看看美光的高管基本上全部買了股票哈哈因為他們自己也不太自信公司能走到今天這一步啊，所以作為我們外部投資者沒有買到這支股票沒有拿到最高點這個是很正常所有比你厲害的人都沒有買存儲對不對。所以大家不要總是羨慕人家存儲漲多少倍實際上真正在這個股票裡賺到錢的是少數。而且你去看一下今年有些股票比如說翻了幾倍好了翻了幾倍他如果不加槓桿他也不可能這個股票能讓他財富自由很多時候是宣傳的故事對吧，大家看我20塊就買了英特爾，英特爾現在都翻了7倍了那如果如果我知道他一定會翻7倍那我去年為什麼不把我全部身家都去買英特爾呢？對不對那我只買了一部分嘛。所以就你就會你就會明白所有人都是這樣在投資的時候你要兼顧風險和收益的，對不對沒有一個人對吧如果一個人跟你說我怎麼怎麼厲害我這個全部身家加了幾倍槓桿我就買了美光啊我就買了SK一些那韓國人我可能還信一信哈哈其他人信啊因為你一旦是一個有紀律的投資者你就不可能是這種操作邏輯，所以什麼買重存儲財富自由這種話不用去信啊不用信真正靠股市我們要做的是什麼是資產的有序增長是有序增長而不是賭知道吧這個概念可能很多朋友在這輪牛市中被衝昏了頭腦已經想不起來以後熊市到來的時候你就會知道該炒b的又回去炒b哈就是這麼回事啊。
雲巨頭與AI競爭格局
現在雲巨頭已經全部淪為上游的血包，誰都可以來踩一腳。昨天我看IBM宣佈要發行一個什麼亞納米的芯片，然後就咣咣股價就猛漲啊，反正所有人啊都想從雲巨頭的這個資本支出裡分一杯羹。然而所有人都要把他的把雲巨頭們的股價打下去。你說市場是多麼的矛盾呢？而且英偉達成為整個廢版最慘的大哥對吧為什麼？因為所有人都要搶這個資本支出的蛋糕嘛，今天你要做自研芯片明天你又你也要做芯片，所有人好像都可以做芯片對不對但是呢哎搶的都是英偉達的市場份額鬼故事全部壓在英偉達身上啊。然後呢存儲沒有關係啊，那你做芯片都要存儲對吧，所以我就沒有關係，所以存儲現在成為半這個半導體的老大，因為他被踢下神壇呢哈哈簡直是道反天罡啊，所有人都可以搶英偉達的蛋糕，因為資本買賬哎。
你做芯片又沒有關係，搶點英偉達反正英偉達也漲不上去太貴啊，但是沒有人可以搶那個存儲為什麼？存儲這就只有這幾家公司對不對要麼中國人來攪局啊，所以你就會發現短期資金都是相當不理性啊。特別現在在這種出現集中行情的時候很多槓桿資金、很多這個b圈的賭徒韓國人對吧賭徒全都進來以後會推動這種情緒更加上來，然後再給你講幾個財富自由的鬼故事這不就是標準的b圈操作嗎？對不對啊，b圈不都是這樣的嗎？讓你去羨慕人家怎麼財富自由、人家怎麼怎麼賺的錢，然後讓你去找這個是未來的存儲、這個是未來的誰誰誰然後你就被騙進去對不對。所以理性啊，理性不要去羨慕人家掙錢很多都是假的啊，假的沒有幾個人能靠存儲真的財富自由的好不好？
高通與AI算力戰略
高通昨天股價也漲了對不對為什麼？都說了嘛賺數據賺這個資本支出的錢啊，市場都買單嘛。他宣佈2029財年他的非手機業務要做到400億美元，其中數據中心芯片目標做150億美元呢，他要做什麼呢？他要做這個自研CPU啊，就用ARM架構來做啊。那麼扎克伯格親自錄視頻支持高通說高通會成為Mac數據中心CPU的供應商，而且是覆蓋多代產品的合作不是簡單試用啊，所以高通殺回服務器芯片市場。那最緊張的就是應該是英特爾對吧？你看英特爾股價照樣漲哈哈為什麼呢？因為他供的是這個服務器CPU嘛，而服務器CPU對吧還是英特爾和AMD的天下嘛，對吧AMD已經在那個X86市場蠶食了英特爾的份額嘛。所以高通借著這個ARM陣營切進來對吧就會給英特爾造成這個影響啊，但是英特爾因為最近實在是太紅了哈哈包袱太高了，所以這種鬼故事就不能打擊到他。而且高通目前走的是這個英偉達的路線啊，他幾乎是做整套AI數據中心平台的啊，那個ARM服務器CPU也要做對吧，AI推理加速器也要做個這個高帶寬計算平台也有芯片互聯網絡方案，甚至還收購了一家公司搞補他的軟件生態完全是對標這個英偉達的啊。但說實在的啊，英偉達的護城河哪有這麼好攻下來呢？英偉達的酷的軟件生態哪有這麼容易就被你複製呢？軟件生態是最難複製的，酷的不是一天建成的但是市場只要買賬鬼故事就行了根本就不用去看現實邏輯對不對啊。短期資金都是這樣的等到明年我們再來回過頭看今年的這個趨勢大家只會發笑發發笑。
投資策略與長期視角
OK那麼上游我比較推薦的一家公司康寧，我跟大家說對吧老黃160180買的我們在這個位置抄一抄老黃的底啊，我們群裡有些朋友是抄到了的，那麼現在已經漲到220多塊了，康寧這家公司我一直都覺得是相對來說比較穩健的一家公司，是上游可以長期持有的一家標的。那麼康寧呢昨天有這個CPO的新敘事啊，反正都都上游的故事全部都是買賬，都買賬現在已經220多塊了，已經很貴了，那如果它跌回這個老黃入股的這個價格呢大家可以再考慮這支股票，我是認為可以長期持。我告訴大家股票都是可以長期持有的啊，不是今天買了明天要拋的啊，所以你們一定要理性啊。如果你們做短線你就不應該聽我的為什麼？因為我的我告訴你們的標的都是我認為我可以放很久的標的啊，我是基於一個長期投資邏輯來選標的的啊，所以你們要根據自己的需求來這個吸取我的這個推薦好不好。
另外英特爾今天大漲已經140塊了吧？我看那個剛才我們提過嘛佩羅西股神呢很久都不出來國會上股神大家已經已經忘記他每天就知道白宮首席投顧，那麼國國會上股神佩羅西5月份開倉了英特爾哎，5月份這價格不不便宜哦。為什麼我們的這個佩羅西大媽會在5月份開倉英特爾呢？是不是她又從國會拿到了什麼內幕消息啊？這麼看起來我的英特爾回到80塊來接大家的可能啊就可能不太有了哈哈就可能就可能不太為什麼？因為佩洛西股神開的這個倉其實時間挺短的，是到2027年的3月份看漲期權買的時間比較短，我覺得他可能拿到了某些內幕消息啊不知道啊不知道啊但是他開倉了這個大家可以關注一下啊。
另外這個中游的雲巨頭最近日子都不好過嘛，哎呀真的是屋漏偏逢連夜雨，歐盟監管機構最近又盯上了微軟和亞馬遜，說這兩家雲服務公司要被納入歐洲的市場數字市場法約束，要面臨更嚴格的歐洲規則完了又要被吸血了啊。所以這終於有最近鬼故事真的是不停的不停的有啊，不知道他們能不能反抗一波呢？對不對啊反正什麼鬼故事都丟在他們身上了。唉所以對我們價值投資者又做出了嚴重的考驗呢，能不能拿住自己手裡的股票不被這些噪音所干擾，連巴菲特現在在谷歌都得虧錢了真的是什麼世道嘛。
AI競爭與產業結構重塑
那麼接下來我們來說說兩家大模型公司首先是Sora BSRB今天昨天致信這個美國參議院銀行委員會和白宮指控阿里巴巴旗下的通易千問AI實驗室對Cloud發動了迄今為止規模最大的蒸餾攻擊。根據媒體獲取的這個信件內容啊，通1,000問關聯方在4月22日至6月5日期間通過大約25,000個虛假賬號與Cloud進行了超過2,880萬次交互，攻擊的目標很明確啊，Cloud最核心的軟件工程和agent推理能力這個數字放到上下文裡面大家去看一下就知道有多誇張了。今年2月份Astropy曾經公開點名過DeepSeek、Mini Max和Museu對吧，這個中國的三家AI公司全都是這個徵留他的嘛，說大約有24,000個假賬號總共產生了1,600萬次交互嘛，結果阿里巴巴一家的量超過這三家加起來兩倍哈，而且是在一個月之內完成的。所以SRP就在信中說嘛這些攻擊蒸餾攻擊是系統性的、工業化規模的，目的就是收割美國的AI能力然後包裝成自己的產品啊。那麼阿里巴巴對此沈默不說話，哎那肯定是默認的了啊。
那麼這一次很有意思啊，因為大家知道美國很多那個特別是白人一些白左都是聖母心泛濫，他們對中國很多事情他們是不瞭解的，你跟他說中國什麼以前什麼計劃生育、什麼死了很多女嬰、什麼強制墮胎，他們覺得哎不可能啊，你們這都是都是造謠啊。但是這一次大模型時代就是說美呃中國來來這個蒸餾、這個搞各種什麼API中轉這些事情反而讓這些白手工程師突然之間明白到了哦原來中國真的這麼可怕真的啊真的你們知道反而了讓中國的真面目讓大家真的不好，因為證據確鑿了啊，證據確鑿所以中國的下限真的很低。而且他們這個API中轉了據說還有很多各種各樣的竅門美國人想都想不到的，想都想不到就是刷新了美國人的認知，這個鑽漏洞、這個偷偷盜的方式刷新了美國這些個白頭科學家的認知啊真的啊據說這個都被中國震驚了哈哈哈就都被中國震驚了。所以中國用這個自己的真真正的實力讓美國人見識了中國的無底線哈，阿里多麼的無底線OK。
那麼Astrobig大家知道這家公司市值已經快1萬億美元了，但目前它有一半的算力需求得不到滿足啊，所以最近很貴嘛，那最近這個算力偷啃價格也是鬧得是雞飛狗跳啊。那麼SRP的呢最近想了一個辦法啊，美國是不可能拿到更多更便宜的算力了，他現在跑去澳大利亞和日本密集招聘數據中心崗位啊，就是要去海外找數據中心。那麼海外數據中心呢主要還是服務海外客戶啊不一定能服務到美國客戶的啊，因為這個對吧有很多監管距離又太遠了，所以呢最多就只能做做訓練和後台計算啊，就是把海外的一些客戶呢能夠減少對美國的壓力啊，這個就是Sony想出來的這個算力的解決辦法。但是據說澳大利亞現在造反也造的很嚴重了，所以中心不一定能夠順利建下來的，澳大利亞現在也挺左的蠻左的地方都是很反，所以像歐洲澳大利亞都是一樣，所以能從在哪裡找到這個數據中心啊、能建數據中心啊，如果中國跟美國現在關係很好肯定都造到中國去了啦對不對啊沒有了中國以後現在你看全世界就找不出幾個地方可以造了。
OpenAI的財務結構與奧特曼的利益衝突
OpenAI再遭利空最近這個瓜就有點大了有點大啊，這個美國著名的這個小報The Information科技業小報都是他曝光了OpenAI的機密IPO文件呢說OpenAI衝刺IPO的這個文件裡面把自己的資產負債表修飾的極度完美，債務是零哈，租賃負債不到7.5億美元呢，季度資本支出只有4,600萬美元啊，但是對吧但是招股書裡面卻藏著很多貓膩。首先採購承諾高達6,650億啊用來購買芯片、能源數據中心其中3,000億都是甲骨文的對不對這些表外承諾沒有出現在資產負債表上，因為OpenAI是主要租用算力嘛，對不對租用算力就會讓數十億的付款直接流到這個損益表裡面去，這個所以他就修飾了他的報表。那麼比表外負債更讓審計師頭皮發麻的是他泛濫成災的關聯交易一季度OpenAI45%的總支出都流向了關聯方，就是以前我們說左腳踩右腳自己倒來倒去對不對72%的收入成本就是運行AI模型的算力開銷35億美元都是給微軟的，微軟既是它的金主又是它供應商的巨頭對不對而且利潤表上還有一個細節近50億美元的虧損被分配給了一個數據中心合資企業的外部合作夥伴極大概率就是和軟銀甲骨文共同運營的新紀門哈哈哈有意思吧。
另外這個都不算最大瓜，最大瓜在奧特曼本人，奧特曼本人打造的人設他是不持有直接持有OpenAI股票的但是他不停的在吸血OpenAI有大量的就是存在內幕交易啊華爾街日報鎖定了80多家公司這80多家公司基本上就是在算力、能源、生物醫療這三個板塊的其中至少有10家公司都是奧特曼重倉的公司，而他通過OpenAI去跟他自己持股的這些公司合作抬高他持股這些初創公司的股價然後呢哎自己從中獲利。所以他是靠吸血OpenAI來賺錢而不是直接拿股權啊，這個是一個很壞的人吶。有一個案例之前我們講過那個剛剛上市的家芯片公司SiriBus對不對這家公司我說過OPI白手套嘛之前就跟大家分析過他跟OpenAI的一直合作換來6倍的暴利當然這6倍暴利誰賺走的奧特曼賺走的，因為奧特曼是這家公司核心投資人啊。我之前跟大家說過白手套嘛第二個案例有一家抗衰老公司也跟歐貝安達成了合作關係而奧特曼也持有這家公司的股份目前已經價值2.58億美元還有一家核聚變公司奧特曼個人持股甚至高達41億都怎麼炒上去就是跟歐貝安合作炒上去。所以目前美國眾議院監督委員會委員會已經正式對奧特曼潛在的利益衝突發起調查，多位州總檢察長也聯名上書強烈要求SEC進行IPO之前展開嚴厲審查哈。當然我告訴大家這個事情聽起來很嚴重但是不會阻擋ONI上市，它有可能SEC是讓這個就是奧特曼要把這個事情解釋清楚，該剝離的要剝離或者把他人直接換掉啊都有可能公司一定會保上市而不是保奧特曼這個大家理解，但是呢不得不說吃相是真的很難看啊。所以這兩家公司一家SRP一家奧特曼都不是什麼好東西知道吧。上禮拜我寫了一篇文我說這個SRP像邪教很多朋友來噴我說為了捧OpenAI都開始砸SROP實際上這兩家公司我都是踩的，沒有任何立場手裡又沒有OpenAI的股票對不對而且就靠我這點小能量我能操作股市了嗎？對不對我能操縱嗎？啊操縱不了的嘛。實話實說這兩家公司都不太行哈，但是如果他們的價格便宜哎公司呢又能夠幫我們賺錢啊所以有時候股市就是這樣啊，公司只要能幫我們賺錢的都是好公司啊，立場要放一邊，如果天天用立場炒股票那那些個左派人士早就已經虧的血本無歸了對不對因為他們堅定的認為川普會把那個美國搞爛嗎？哎我們群裡面就有一個朋友很有意思他老公是一個白左啊，他老公就一直跟他說趕緊把美國股票全部賣掉啊，川普一定會把美國搞爛所以他去年呢這個川普關稅戰的時候割肉今年這個伊朗戰爭他又割肉都他老公叫他割的。所以我說呢如果你有立場來炒股票你肯定虧錢啊對不對因為他們堅信川普會把美國搞完蛋的啊，所以非常有意思啊。
中國股市與小米動態
最後我們來說這個中國的消息，中國a股截止收盤滬指漲0.23%，深圳值漲1.82%，創業板指漲2.84%刷新歷史新高，科創50指數漲進4%也是創出歷史新高。那麼港股截止收盤的恆生指數跌1.43%，恆生科技指數跌1.63%。阿里巴巴、理想汽車啊跌4%，芯片半導體大漲啊。那麼最近港股最慘的一家上市公司應該是小米，大家會發現小米因為股價大跌破股萬人錘啊，最近國內小米的黑料是多的不得了有米粉信仰崩塌啊什麼貸款好幾百萬去買買小米股票最後血本無歸啊，信仰崩塌，還有小米的員工出來寫一篇文章叫什麼置身米內吐槽雷軍的各種問題前兩天雷軍還去cos那個黃仁勳去北京街頭什麼什麼吃點心找了一堆人擺拍又被被人家罵嘿吃個飯還要找這麼多人擺拍人家黃仁勳來了都沒有擺拍都是大家自發的去圍著他的對不對所以雷軍最近的這個槽點真的是非常的多啊，股價呢也不行了對吧？小米股價不行了可以想像的啊。所以他最近破鼓萬人錘鼓掌所以做人一定要什麼厚道啊，做人一定要厚道OK。
中國銀行與審計報告八卦
好那麼接下來我們最後來說一個中國銀行的有有意思的八卦啊，中國銀行被中國審計署點名非常有意思逃稅啊中國銀行竟然逃稅啊哈哈自己的國家銀行為什麼要投稅呢對不對？那我們來看看他怎麼投稅的呢？就是說他把這個私募基金包裝成公募基金來享受免稅優惠。大家知道公募基金在中國是有很大的稅收優惠的，基金自己買股票賺錢這這個債券啊什麼賺的錢他是不用交企業所得稅的，那麼投資者從基金分配到的錢也不用交所得稅啊，但是對銀行來說呢如果他自己直接買債券他是要交所得稅的對吧？要交這個增值稅的但如果繞一圈通過公募定制公募基金來買這個稅負就能大幅降低啊。所以很多銀行其實一直都是這麼乾的啊，一直都這麼乾的。那麼公募基金成立有兩個門檻嘛，一個是規模你至少2億元還有就是持有人至少200人，所以這200人的人數怎麼湊呢？中國銀行竟然讓自己的員工每個人出一塊錢到100塊錢湊人頭反正人多嘛200個人馬上就拿到。所以他們把11支本來是這個私募基金的產品全部做成了公募基金最後呢少收少交了23.67億稅收哈哈非常有意思啊。
所以你看啊那麼國有銀行本身就是國家的你交不交稅錢包不都是國家為什麼要要要要逃稅呢？當然是因為自己的賬本是要被審計的對不對要交差的利潤是需要考核的，所以才逃稅啦。對不對啊所以大家可以知道最近這個銀行的壓力都非常大對吧那是能能少支出點稅收也是支出啊對不對少支出一點利潤就不好看一點嗎？哎所以你知道現在銀行多難掙錢了吧？哎都要搞這種歪門邪道啊，這肯定不是只有中國銀行一家我告訴大家一般你能發現的這個銀行乾的那些個偷雞摸狗的事每大每家銀行基本上都乾啊我就這麼告訴你們OK。
那麼那個審計報告還非常有意思，我還看到一個審計報告就是說2025年度這個審計署抽查了19個省296個縣的6,680個產業融合發展項目發現問題金額200234.57億元，28個縣呢騙取套取支農貸款270.56億元用於彌補非農項目支出缺口和國營企業自身經營啊就就就補財地方債漏洞去了啦，然後還有160個縣資金分配管理不公不透明被那個偷走了29.57億哈哈啊這個每年這個審計署他自己公佈出來都是都是可以讓你們看到的東西背後的水深的很吶對吧。
投資建議與長期邏輯總結
好今天就跟大家分享這麼多，大家有什麼要問的嗎？Figma適合長期拿住嗎？它是一隻小票不是很很大但是呢基本面我之前有跟大家說過啊它其實財報證明它自己家公司還是相當不錯的啊，因為它特別便宜啦，所以你用一點小倉位去買一下這個佈局一下軟件股可以跳這個標的。我之前跟大家說過Marvel這個價能上車嗎？我自己的開倉價之前也跟大家講過大概是270塊錢以下這是我給的目標價前陣子我們群裡面大概都是240多最低抄到的啊所以這個價格是蠻好的啊，因為我們都可以從他的這個基本面分析出來，這個價格不貴啊就這個價格不貴啊。但是你說你300多要追啊那要問我那我如果告訴你能追啊追完跌了你又要來罵我啊所以我告訴你以後你們誰來問我那樣翠姐這支股票漲了能不能追啊我都不回答了，我這吃力不討好我就跟你們說官話啊它可能會漲也可能會跌哦像我這麼真誠的人都要被你們罵真是的哈哈。
中國的消費股不要買，消費股現在美國也不能買呀，對不對所有的資金都在炒AI呀，對不對Oracle和PLTR二選一該加倉哪個啊？其實這兩個股票目前都被打到地板上但是它們兩家長線都會看漲，在於你敢不敢付出這個時間成本。我自己認為PLTR呢我會等到有人把它打到100塊以下我才會去撿啊，因為我這個人喜歡撿白菜嘛啊雖然有些價格不貴啊但是如果沒有讓我覺得特別心動的誘惑我就不會去玩啊，因為我個股都都是玩票啊，我跟大家講過我們家家庭資產全都是ETF玩票嘛我就不會對吧非得要靠個股去掙錢啊一定要追求這個多少多少收益我就是有白撿的機會不放過啊就這種心態我是去做獵人啊我比巴菲特總還還好一點吧。
邁威爾康寧Like怎麼選？我我邁我選邁威爾和康寧啊，Like太小了好不好時間成本是多久啊這個很難說啊時間成本這個東西對吧就看你自己哎有沒有一個目標價對吧就比如說你們最近一直都看不上甲骨文但是我之前有給大家做過一個甲骨文的分析嘛，因為他管理層在這個去年財報就告訴我們2030年的EPS目標是20塊對不對那麼如果對吧你現在你只給他呃20倍的PE現在已經達到20倍了對吧你給他20倍的PE好了2030年如果按照他自己的目標價那2030年也是400塊對不對也是400塊吧，你是不是20塊EPS20倍PE嘛但是20倍的PE在2027、2028它的這個呃這個現金流回正的時候你們真的覺得20倍的PE夠了嗎？他被打到谷底現在都是20倍對吧那假如你給他30倍的PE，30倍也不高啊30倍的PE20塊的EPS那是不是600塊啊？對我給的目標價就是600塊。那如果一隻股票你現在150、160買進去等到2030年有600塊那你滿意嗎？你對這個收益滿意你就可以去付出這個代價，對不對那我我是認為我是滿意的啊，那因為你們的要求特別高嘛，你們要求每每年都要買到10倍股嘛，對吧所以你們是不滿意的對吧。但是我都是長線投資邏輯我跟你們說過的對吧我每一隻股票我都是想好對吧它在某個位置會達到什麼價格對吧所以600塊我覺得打底會有2030年到600塊有什麼問題呢？那我現在100多買的股票如果到四年以後是600塊對吧，600塊那每年也有一倍嗯對吧百分之七八十的收益那有什麼不好的嗎？我就已經滿足了嗎？這個就是我的投資邏輯而你不想要是因為你只你想要今年就就賺到600塊嗎？這個就是我們之間的這個能夠接受的這個時間成本以及機會成本的這個差距嘛。大家的預期是不一樣的對吧，你拿什麼股票都要跟存儲去比對吧啊存儲今年讓你佔佔了5倍所以你你如果有一隻股票買的沒有大於5倍的期望你都不想買它那我告訴你在美股會摔得頭破血流的真的因為你不可能永遠有這種股票讓你去買的。
所以為什麼你看像巴菲特呀、像那個Eckman啊、像像那個對吧他們那幾個大佬股神佩洛西為什麼買的都是科技巨頭呢？對不對你看佩羅西的持倉英偉達、Amazon、蘋果對吧，最近開倉了英特爾。他們為什麼買的都是沒有一個人去買美光呢？你們有沒有想過這個道理呢？對不對就是因為這些公司長期邏輯非常堅挺啊，非常堅挺這就是我們長期投資者的這個投資計劃，因為我也不喜歡賣股票，對吧我當初沒有選這個存儲而選了英特爾就是因為我覺得英特爾我可能未來很多年都不需要賣股票而存儲總有一天會到達這個週期頂點我需要賣股票當時我又要付資本利得稅啊當然我是沒有想過它能漲10倍的對不對啊這是人的局限性我也賺不到我認知以外的錢但是我就是不想付這個稅那我選了英特爾可是英特爾也沒有給我很差的回報對吧他也讓我賺了六七倍了，對不對那我有什麼好不滿足的呢？所以就是這麼一個邏輯就在於你能不能付出這個時間成本願不願意慢慢去等公司給你回報中游難道能被一直打到谷底去嗎？他們都會回來的呀最簡單的邏輯嘛，如果中游不賺錢他們為什麼要拼命的資本支出讓上游賺錢呢對不對如果中游垮了上游不也一樣要垮嗎？對不對那泡沫在哪裡如果有泡沫中游的泡沫也肯定比上游小啊這個邏輯是多麼的簡單。所以對我們長期投資者來說根本就不會羨慕存儲最近長得有多好去追她這不符合我的投資紀律，對吧都跟大家講過的就是你沒有這個耐心沒有這個眼光也不願意付出這個時間成本就想每年找一隻10倍股啊今天要要加5倍槓桿明天要加10倍槓桿那這樣我帶不了你的嘛對不對所以你要找適合自己的博主你要炒短線就找每天教你炒短線的博主但我都是長期佈局啊這個沒有辦法。
總結與觀點
到2030年我們再來比比誰的收益多不就好了嗎？好今天就跟大家分享這麼多，我們明天再見啦，今天我為美國隊加油為美國隊加油謝謝大家拜拜。