市场概览与地缘政治影响

[Speaker 0]: 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 ryo。现在是美东时间二六年三月四号，周三晚上的七点十五分。今天的 美股 四大指数走强，纳指 领涨。今天呢走的是非常的平稳，没有大开大合，不知道大家是否能够习惯。不过今天这个上涨，市场整体成交量是有一定的萎缩。在板块方面呢，除了能源、消费必需品还有材料外，其余板块是全部上涨。那么非必须消费品和科技板块领涨。另外今天的 原油价格 波动还好，并没有特别的大。盘中曾经有过几轮消息引发的这个波动，但是随着后面消息的逐渐互相辟谣，价格也是维持在一个相对比较稳定的区间，今天只小涨了一点点，涨了百分之一点三七。

战争与霍尔木兹海峡

[Speaker 0]: 最主要的呢，是最开始有报道说 伊朗 已经和 美国 的中情局接触商讨结束冲突的条件，所以开始走弱。但伊朗随后又否认了这个说法，然后又走强，今天总体上涨一个点。那么什么时候能够结束战争呢？预计时间会更长。美国的战争部部长 赫克塞斯 在今天早些时候暗示说，这场军事行动可能会持续八个星期，总统 川普 更早一天说是四个星期到五个星期。尽管总统川普提出了保险计划，咱们还是关注一下 霍尔木兹海峡 的情况。目前的霍尔木兹海峡仍旧是处于关闭状态，极少数的船只尝试通过，不过被击中。英国海事贸易行动部门报告称，一艘集装箱船在通过霍尔木兹海峡的时候遭到了一枚飞行物击中，被击中的点位位于水线以上，导致机舱起火。船员已经获救。所以有少量的船只尝试，要么是缓慢试一试，要么是运送天然气的，就从其他的出海口绕道而行。但原油这边伊朗仍旧表示不会让原油运出霍尔木兹海峡。所以我们看看后面关于保险的事情落实之后，有没有商业发展公司愿意投保，那么看一看有多少船愿意冒险通过。

关税进展

[Speaker 0]: 战争的事情咱们首先搁到一边，来说一下关于其他的一些基本面。关税 的最新进展是来了。旧关税被最高法院叫停之后，新的 百分之十五的关税 这个星期就要来了。贝森特 在接受 CMBC 采访时说，新关税将在本周某个时候推出，并将持续一百五十天。他还预计，关税税率将恢复到最高法院裁决之前的水平，还会逐步提升。他说：“我坚信关税税率将在五个月内恢复到以前的水平。”所以后面这个关税的事情还是原地踏步。

经济数据发布

[Speaker 0]: 接下来我们看几个经济数据。今天的市场总体上表现是比较平稳的一个反弹。昨天我们讲过上方的位置在六千八到六千九百八，下方由于 CTA 的点位要去到六千七百点附近，然后做市商的负伽马挤压已经下降到了六千六百点，所以这个地方没人抛。没有什么大风险的情况下，市场就自由的上下波动，都很正常。所以目前没有什么方向，仍旧在这个区域之内。上面看看六千九百八能不能过，下方呢看一看六千七百点会不会跌破。

[Speaker 0]: 那么咱们看几个经济数据，然后看一看美国经济增长的一些情况。今天有两个经济数据：

1. 美国的二月 ISM 非制造业 PMI：从五十三点八上升到了五十六点一，高于预期的五十三点五，超出了预测区间的上限，创下了自二零二二年八月以来的最高水平。其中，就业指数 从五十点三升到了五十三点八；支付价格（通胀指标）从六十六点六下降到了六十三。
2. 二月的小非农 ADP：新增就业岗位是六点三万个，高于之前预期的五万个，也高于此前向下修正后的一点一万个。新增就业岗位是自二零二五年十一月以来的最高水平。其中，教育医疗服务新增就业五点八万个，贡献最大；专业商业服务减少了三万个。服务业净增就业岗位四点七万个，其余的一点六万个来自于商品生产行业。 工资增长方面，留任者的工资增长百分之四点五，和一月份持平；跳槽者的工资增长百分之六点三，低于一月的六点四。二月份跳槽者的薪酬涨幅创下了历史新低，六点三是历史新低。

美联储褐皮书与经济现状

[Speaker 0]: 接下来我们关注一下其他的美国宏观经济状况。因为现在有一些东西还是要逐渐去跟，特别是进入到二零二六年年初，地缘政治波动，再加上包括人工智能对传统行业的一些影响。所以有一些数据，包括美联储的调查，咱们还是要拿出来讲一下。

[Speaker 0]: 我们看一下美联储的褐皮书。二月份的美联储褐皮书显示，在十二个地方联储中有七个经济活动呈现出轻度至中度增长，另外有五个地区的经济活动持平或下降。

[Speaker 0]: 在几个不同的方面，我们看一看目前处于一个什么样的状况。

1. 消费能力正在分化：许多地区的消费能力是比较分化的。美国现在的经济状况、收入状况是一个 K 字型，往上的越来越富有，消费越来越高；往下的就是越来越艰难。高收入家庭仍旧是经济增长的主要动力。例如，纽约的豪华酒店、房价屡创新高，高档餐厅座无虚席，百老汇门票销售也超出了去年同期。但是，中低收入消费者越来越倾向于选择自有品牌和注重性价比的产品，而不是全国性的大型品牌。同时，他们推迟了汽车维修和预防性的医疗保险。多个地区的非营利组织报告称，对食品和租金援助的需求激增。

2. 人工智能与劳动力市场：经济增长的动力来自于哪里呢？人工智能会不会取代现在的劳动力岗位？首先，人工智能在调查中表示不会取代劳动力。许多全国企业的管理者表示，他们使用人工智能是为了提高生产力，而不是为了取代现有员工。但是，例如像孟菲斯有一家中型制造商，它告诉圣路易斯联邦储备银行的研究人员，他们的资本预算正在转向机器人和工业人工智能，而不是招聘员工。这就是出现了“不招人，也不解雇”的劳动力市场。那么如果新进入职场的怎么办呢？企业都在留住现有的员工，并利用人工智能来应对不断增长的需求。这就导致入门级职位的求职者出现了招聘的瓶颈。旧金山的一家金融服务公司指出，他们最近聘了一位拥有数十年经验的员工担任初级职位。所以现在像一些刚毕业的学生，或者是刚刚拿到了一些行业初级技能证书的从业者，他们想进入岗位，现在就要面临更多的竞争，因为现在没有新增岗位出来。如果只是平替，这种情况就比较吃亏。对于有经验的求职者来讲，可能还稍微好一点。

数据中心驱动增长

[Speaker 0]: 那么什么东西在推动经济的增长呢？数据中心 正在推动增长，这非常符合之前的一系列调研。美国的数据中心的建设是整个 GDP 贡献的非常大的一块。在其他经济降温的地区中，能源和数据中心的基础设施项目 正在维持建筑业、制造业甚至交通运输的运转。例如，在芝加哥，由于数据中心和能源基础设施的投资抵消了传统建筑行业的疲软，钢铁销售额有所增长。在克利夫兰，金属制品和电器原件生产商表示，数据中心建设是他们唯一的增长点。亚特兰大指出，在整体低迷的运输市场中，大量的数据中心相关设备的卡车运输是难得的亮点。在里士满，一家配电商制造商有望创下年度销售记录，而这个完全得益于一家数据中心客户的推动。

[Speaker 0]: 所以数据中心目前是美国经济增长的大腿。所以这个问题就来了：如果二零二七年资本支出增速放缓的情况下，那么这个增长大腿又靠谁来给呢？所以这个问题我们多往前看一年，大家可以在心里边思考一下。

关税的广泛影响

[Speaker 0]: 还有就是关税的影响。关税正在全国范围内产生影响。在纽约，食品生产商报告称，为了应对关税带来的成本上涨，他们减少了每包产品的分量，同时保持价格不变。在波士顿，一家鲜花进口商，通过减少花束中的花茎的数量，在十二个月内第三次提价。在芝加哥，一家原本计划在二零二五年与客户分摊关税成本的制造商宣布将在二六年全部把关税转嫁给客户。

[Speaker 0]: 所以目前这个关税大家可以看到，到底是怎么交的，由谁来交。后面还有一个百分之十五的关税要拿出来。后面会不会有更多的官司呢？肯定有，这个没办法。这个就是一个旷日持久的事情，两边都是硬刚，那就是拖着。最其实这个拖造成了什么东西呢？行政成本非常高。很多东西其实都已经反复的做，来回的推翻，然后中间又涉及到退税，又重新收别的。这个行政成本相当之高，这里面全是浪费。

个股分析：博通 (Broadcom)

[Speaker 0]: 接下来我想讲几只个股。首先说一下博通。博通今天是盘后财报涨了差不多五个点。

• 财报数据：第一财季调整后每股收益 2.05 美元，高于预期 2.03 美元。营收 193.1 亿美元，高于预期 192.6 亿美元，同比增长 29%。其中，半导体解决方案业务营收 125.2 亿美元，高于预期 124 亿美元。基础设施软件当季 68 亿美元，略低于预期的 69.9 亿美元。
• 前瞻：预计下个季度营收 220 亿美元，高于分析师预期的 205 亿美元。 简单讲就是它有一个业绩超预期，然后有一个季度的业绩上调。
• 估值与技术面：基于其之前的增速，市场担心增速下调不及预期，但现在看起来超出了预期，且下季度前瞻也超了，就能维持较高的前瞻增速。估值往下调的风险降低。从价格上看，2026 年 10 月的前瞻是 3.07 到 4.00，中位 3.58；市价是 317 美元，盘后涨到 333 美元。在维持高增长情况下不算高。但增速一旦掉下来，30-40 倍就维持不住。2027 年 10 月的前瞻是 4.20 到 5.62，中位 4.90。 当前面临的问题是，跌破了上方强支撑，现在更新的点位是 326 到 363，这是一个非常强的压力。上方有一个大的头部，从去年九月到今年形成。突破后才能寻求均值回归。否则动力不足、买盘不足时，冲上去正好是强压力。大家注意明天有没有回吐情况，因为它刚刚踩到 200 日均线，盘后收回去了，但明天能否维持住不好说。技术面看，如果过了 363，那就是上行无忧。没过去之前，随时可能掉头向下。下方支撑更新为 286、63、07，均为中等支撑。其中更强的是在 216 到 242。区间中间比较密集，主要是看大盘脸色。财报后没有掉链子，相当不错了。

个股分析：特斯拉 (Tesla)

[Speaker 0]: 接下来再看一下特斯拉。今天最大的消息是美国银行恢复了它的买入评级，之前是持有，上调至买入，目标价 460 美元，比现在还有大概 15% 的空间。特斯拉股价因为大行的上调，通常会推升一些被动买入，所以今天也是放量涨了 3.44%。美国银行上调的理由是认为特斯拉是消费自动驾驶领域的领导者，并期望其技术能转化为无人驾驶出租车领域的领先地位。简单讲，出租车这边可能后面获得不错收益。他们在这个前瞻增速计算上就上调了一些。

[Speaker 0]: 但是说实话比较明确的是，现在由于上方跌破之后，陷入了一个震荡行情，上不去，目前也下不来，也是卡在了 200 日均线。最近很多大股票都在这里，包括 英伟达、AMD。200 日均线是一个中长期心理分水岭。他现在暂时还守住了 200 日均线，看看能否过去。过不了，那就是反弹上去又掉下来。再蹦上来蹦下来以后，200 日均线逐渐上移。未来不尽早往上突破，那就只能往下跌破。重心会下移。很多股票现在都这样，线追着股价走，这是最不好的。如果偏离 200 日均线较远还好，离得很近又一直在横盘，这种走势市场参与的主动性并不强。大家从特斯拉的期权也能看出来，由于期权到期日越来越多，在上面赌期权的也越来越多，把波动压制得比较小。交易商提供更多到期日来赚手续费。大家只能够忍受波动慢慢降下来。等有大的消息或者大盘有大动静时，它再跟着动，不然平常就是比较无聊的走势。

个股分析：伯克希尔哈撒韦 (Berkshire Hathaway)

[Speaker 0]: 来看一下伯克希尔哈撒韦。主要是更新一下它的前端估值和技术面。截止到三月四号，2026 年的前瞻是 4.00 到 4.67，中位 5.44；2027 年是 4.52 到 4.74，中位 6.00。增速 2026 年几乎持平，小幅 2%，之前是负的，小幅上调了一点点。2027 年是正增长。未来五年业务剧烈调整，不可预测，目前的五年数据是黑箱。

[Speaker 0]: 很多朋友问，伯克希尔现在能不能作为防御性股票持有？如果你真的认为市场有大幅下行的风险，最好的防御是现金，不是股票。不管什么股票，它总是风险资产。所以这个逻辑请大家明白，并不是说市场有风险，持有它就安全。有时候某些板块资金流出，某些板块可以获得资金暂时存放，比如沃尔玛，其前端 PE 已经高于科技股。但是不是每只股票都会迎来资金的暂时存放。如果市场出现整体大幅回撤，标普成分股和标普指数的离散性波动在收敛，越来越相关。一旦统一相关，就是大多数股票涨标普涨，大多数股票跌标普跌。所以不是大盘跌，某些股票就一定涨。

[Speaker 0]: 所以如果你真的想以避险需求看待市场，最好的避险就是减仓，持有现金。当然，如果你看的是伯克希尔投资的长跑能力，认为价格不高，那自己找位置，400 接近越接近越合适。400 到 468 是它最近的强支撑，市价是 473 到 484 是它的一个中等支撑。跌破之后，下方更强的是在 400 到 421。上方要突破走右侧上行，要突破 510 块。这就是它目前的价格区间的位置。

个股分析：英伟达 (NVIDIA) 与 AMD

[Speaker 0]: 接下来其他的 英伟达 和 AMD 这边，因为技术面没什么变化，就不多说。英伟达今天是缩量，没得看。AMD 今天大涨了五个点，但是确实还是被卡在这里。今天是昨天在 200 日均线暂时止跌，今天一个大反弹。202 到 222 是强压力，231 到 241 是突破看前高。向下的强支撑 187 以下没有变化。

[Speaker 0]: 它的前端估值情况，我们给大家做了两个参考增速。AMD 现在比较快，明显两年增速会强于英伟达，所以暂时还维持着比较高的位置。英伟达这边，由于它是 27 年 1 月和 28 年 1 月，其实是一样的，横向比日期差不多少。它在相当于 28 年 1 月的增速要比 AMD 的 27 年 12 月的增速要慢，同比要慢。我们讲过逻辑是因为基数更大，导致同比增速看起来比较小。所以目前 AMD 的情况等待吧，暂时也是这么一个涨是涨了，但这种情况我仍旧把它看成是一个横盘对待，因为并没有涨破任何关键位置。

摩根大通：谨慎看待反弹

[Speaker 0]: 最后呢，我想给大家看一段关于大盘最近的情况。今天又涨了，大家可能想是不是又反转了，是不是又创新高了？关于大盘的走势，标普的位置，还有软件股最近的走势，我昨天都讲过了，今天就不赘述。今天主要是想给大家看一段摩根大通，他们在星期二，因为今天是星期三，他们昨天，他们的仓位情报团队对于当前市场的一个定位评价给大家看一下。大家搞清楚，今天是周三，昨天写的。昨天写的摩根大通仓位情报团队，专门分析了他的主要的经济业务的资金流动和仓位数据。他们表示说：“我们现在已经进入了一个短期内颇具吸引力的局面，美国股市可能会小幅反弹。”今天周三反弹了。鉴于形势仍然瞬息万变，且美国最初的反应是先进行套期保值，然后在过去两天谨慎的做空股票，那么今天是周三反弹了。因此，如果形势恶化，未来一两周内出现的任何反弹都可能只是昙花一现。

[Speaker 0]: 这种情况并非没有先例。我们在二零二五年三月初的时候就看到了类似的转变。当时四周的变化引发了一个颇具吸引力的初始设置，它指的是一个看多机会，但随后在四月初出现了更为负面的变化，再次触发了类似的设置，就是一个暴跌。再看看二零二三年八月中旬下旬，也出现了一个颇具吸引力的看涨的设置，但随后仓位在十月份再次下滑，股市大幅下挫。所以这是他们提到的，总结起来就是谨慎看待反弹。

[Speaker 0]: 那么什么时候可以不那么着急了呢？或者信心更足一点了呢？六千九百八往上去走，那个时候就不是用反弹来对待，它就要重回正轨，重新回到向东北方向的上涨趋势了。在没有突破之前，看作反弹。

[Speaker 0]: 好，这个呢就是咱们今天节目的全部内容。非常感谢大家持续不断的点赞、评论和转发。今天到这儿，咱们就明天同一时间不见不散。